Fcfe hesablanması. Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti düsturu

Bu gözəl və cəlbedici ad əsas suala cavab verən mühüm biznes göstəricisini şifrələyir: “Pul haradadır?”. Bu yazıda biz bu göstəricinin komponentlərini daha ətraflı deşifrə edəcəyik, onun hesablanması düsturunu əldə edəcəyik və xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinin qiymətləndirilməsi əsasında metodu əsaslandıracağıq.

Xalis pul axını (NPF) nədir

Bu termin ingilis dilindən gəlir. Orijinalda onun adı Net Cash Flow kimi səslənir, NCF abbreviaturası qəbul edilir. Xüsusi ədəbiyyatda xalis dəyər təyinatı bəzən istifadə olunur - "cari dəyər".

Maliyyə axını hərəkəti çağırın Pul təşkilatda: maliyyə və onların ekvivalentlərinin qəbulu və sərəncamı. Daxil olan vəsaitlər müsbətdir Maliyyə axını(İngiliscə Cash Inflow, abbreviatura CI), retiring - mənfi və ya çıxış (Cash Outflow, CO). Nə vaxt “təmiz” sayılacaq?

TƏrif. Müəyyən bir müddət götürsək və bu dövr ərzində pulun daxilolma və çıxışını izləsək, müsbət və mənfi axınları toplasaq, nəticədə alınan dəyər belə olacaq. Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti, yəni vəsaitlərin daxil olması ilə xaricə daxil olması arasındakı fərq.

Bu, müəyyən etmək üçün istifadə edilə bilən investisiya təhlilinin əsas mövqeyidir:

• təşkilatın potensial investorlar üçün cəlbediciliyi (iqtisadi səmərəlilik investisiya layihəsi);
• cari maliyyə vəziyyəti;
• təşkilatın dəyərini artırmaq qabiliyyəti.

Xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinin komponentləri

Şirkət rəhbərlik edir müxtəlif növlər vəsaitlərin xaric olmasını tələb edən və daxilolma təmin edən fəaliyyətlər. Hər bir fəaliyyət növü öz pul vəsaitlərini “daşıyır”. NPV müəyyən etmək üçün aşağıdakılar nəzərə alınır:

• əməliyyat otağı - OSF axını;
• maliyyə - FCF;
• investisiya - ICF.

IN əməliyyat pul vəsaitlərinin hərəkəti daxildir:

• mal və ya xidmətlərin alıcıları tərəfindən ödənilən vəsaitlər;
• təchizatçılara ödənilən pul;
• əmək haqqı ödənişləri;
• sosial ödənişlər;
• icarə ödənişləri;
• əməliyyatların saxlanması.

IN maliyyə pul vəsaitlərinin hərəkəti daxildir:

• kreditlərin və kreditlərin alınması və ödənilməsi;
• kreditlər və borclar üzrə faizlər;
• dividendlərin ödənilməsi və alınması;
• mənfəətin bölüşdürülməsi üçün digər ödənişlər.

İnvestisiya pul vəsaitlərinin hərəkəti daxildir:

• tədarükçülərə və podratçılara dövriyyədənkənar aktivlərə görə mükafat;
• dövriyyədənkənar aktivlərin çatdırılması və quraşdırılması üçün ödəniş;
• uzunmüddətli aktivlər üzrə kreditlər üzrə faizlər;
• müxtəliflərinin buraxılması və geri alınması maliyyə aktivləri(istiqrazlar və s.).

QEYD! Bəzən müəyyən qəbzlər və ya ödənişlər müxtəlif pul vəsaitlərinin hərəkətinə aid edilə bilər. Məsələn, cari biznesi dəstəkləmək üçün kredit götürülürsə, bu, FCF-yə aid edilməlidir və onun məqsədi yeni biznes xəttidirsə, bu, artıq ICF-dir. Xüsusi vəziyyət həmişə nəzərə alınmalıdır.

Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti düsturları

NPV-nin hesablanması üçün ümumi formula aşağıdakı kimi təqdim edilə bilər:

NPV \u003d CI - CO, Harada:

• CI - daxil olan axın;
• CO - gedən axın.

Hesabat dövrləri üzrə ödənişlərin qruplaşdırılmasını nəzərə alsaq, formula aşağıdakı formanı alacaq:

NPV \u003d (CI 1 - CO 1) + (CI 2 - CO 2) + ... + (CIN– CON).

Ümumiləşdirilmiş formada düstur aşağıdakı kimi təqdim edilə bilər:

NPV =i=1 n ( CI i – CO i), Harada:

• CI - daxil olan axın;
• CO - gedən axın;
• n pul vəsaitlərinin hərəkəti təxminlərinin sayıdır.

NPV-ni təşkilatın müxtəlif fəaliyyət növlərindən gələn axınlar toplusu kimi təsəvvür edə bilərsiniz: əməliyyat, maliyyə və investisiya):

NPV \u003d (CI - CO) OSF + (CI - CO)FCF + (CI - CO)ICF.

Bu bölgü mühüm məna kəsb edir: yekun nəticə fəaliyyətlərin hansında son axına necə təsir etdiyini, hansı proseslərin bu təsirə malik olduğunu və hansı tendensiyaların olduğunu göstərməyəcək.

NPV hesablama üsulları

Hesablama metodu məqsəd, habelə hesabat məlumatlarının tamlığı əsasında seçilir. İstifadəçilər NPV-nin birbaşa və dolayı hesablanması arasında seçim edirlər. Hər iki halda axınları fəaliyyətə görə ayırmaq vacibdir.

NPV hesablanması üçün birbaşa metod

O, təşkilatın hesablarında, Baş kitabda, hər bir fəaliyyət növü üzrə ayrıca jurnal-orderlərdə əks olunan vəsaitlərin hərəkətinin uçotuna əsaslanır. Əsas göstərici şirkətin satış gəlirləridir.

Birbaşa üsul təşkilatın vəsaitlərinin daxilolmalarını və xaricələrini tez izləməyə, aktivlərin likvidliyinə, ödəmə qabiliyyətinə nəzarət etməyə imkan verir.

MƏLUMATLARINIZ ÜÇÜN! Bu üsul Rusiya Federasiyasının Maliyyə Nazirliyi tərəfindən hazırlanmış və 13 yanvar 2000-ci il tarixli 4N nömrəli, 4N nömrəli “Formalar haqqında” əmri ilə təsdiq edilmiş pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında hesabat forması üçün istifadə olunur. Maliyyə hesabatları təşkilatlar."

Bu metoddan istifadə edərək NPV hesablamaq üçün müsbət axınları (gəlir, digər daxilolmalar) toplamalı və onlardan xərcləri çıxarmalısınız, vergi ödənişləri və digər mənfi axınlar.

Birbaşa üsul, təəssüf ki, son maliyyə nəticəsini (xalis mənfəət) pul aktivlərindəki dəyişikliklərlə əlaqələndirməyə imkan vermir.

NPV-nin hesablanması üçün dolayı üsul

Bu üsul birbaşa metoddan fərqli olaraq pul vəsaitlərinin hərəkəti ilə maliyyə nəticələri arasında əlaqəni göstərir.

Xalis gəlir pul vəsaitlərinin hərəkəti artımı ilə tam eyni deyil. Daha dərin araşdırma deyir ki, mənfəət həm NPV-dən az, həm də ondan çox ola bilər. Məsələn, təhlil edilən dövrdə onlar yeni avadanlıq aldılar, yəni xərcləri artırdılar ki, bu da bu deyil, yalnız sonrakı dövrlərdə mənfəətin artmasına səbəb olacaqdır. Kredit götürdülər - pul axını artdı, amma xalis mənfəət artmadı. NPV ilə xalis mənfəət arasındakı əsas fərqlər Cədvəl 1-də göstərilmişdir.

Tab. 1 Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti ilə xalis gəlir arasındakı fərq

Dolayı metod, düzəlişlər etməklə xalis gəliri pul vəsaitlərinin hərəkəti göstəricilərinə çevirir, yəni:

• amortizasiya xərcləri;
• öhdəliklər üzrə hərəkətlər;
• aktivlərdə dəyişikliklər.

Göstəricilər balans hesabatından və onun əlavələrindən götürülür, Maliyyə hesabatı, General Ledger.

NPV-ni dolayı metodla hesablamaq üçün, xalis mənfəət və maddi və qeyri-maddi aktivlərin köhnəlməsi, habelə kreditor borclarının deltası (azalması və ya artması) və ehtiyat fondları, sonra deltanı çıxarın debitor borcları və ehtiyatlar. Beləliklə, balansda rəqəmlərin hərəkətinin xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinə - aktiv və öhdəliklərin dəyərindəki dəyişikliklərə necə təsir etdiyi aydın olur.

NPV göstəricisinin qiymətləndirilməsi

NPV sıfırdan böyükdür(müsbət pul vəsaitlərinin hərəkəti) ya öhdəliklərin artması, ya da aktivlərin azalması səbəbindən yarana bilər. İstənilən halda vəsaitlərin daxil olması onların xaricə axınından çoxdur. Bu danışır investisiya cəlbediciliyişirkətlər bu müddət ərzində. İnvestisiya layihəsini qiymətləndirmək üçün investisiyaların geri qaytarılma müddəti də daxil olmaqla uzun müddət nəzərə alınmalı və müraciət edilməlidir. Dəyər nə qədər böyük olarsa, layihə investorlar üçün bir o qədər cəlbedici olacaqdır.

İki fərqli təşkilatın xalis pul vəsaitlərinin hərəkətini müqayisə edərkən, bu göstərici nə qədər yüksək olan təşkilat daha investisiya cəlbedici hesab ediləcək.

NPV sıfıra yaxındır- bu göstərici təşkilatın dəyəri artırmaq üçün kifayət qədər vəsaitə malik olmadığını göstərir. İnvestorlar bu cür layihələri rədd edirlər.

NPV sıfırdan azdır(mənfi pul axını) - vəsaitlərin xaricə axını onların daxilolmalarını üstələyir. Müəssisə maliyyə cəhətdən zərərlidir, təbii ki, ona investisiyalar qəbuledilməzdir.

Müəssisənin pul vəsaitlərinin hərəkətinin növlərini təhlil edək: göstəricilərin iqtisadi mənası - xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti (NCF) və sərbəst pul axını, onların qurulması düsturu və praktik nümunələr hesablama.

Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti. iqtisadi mənada

Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti (İngilis diliNetNağd pulaxın,Netdəyər,NCF, cari dəyər) - investisiya təhlilinin əsas göstəricisidir və seçilmiş müddət üçün müsbət və mənfi pul vəsaitlərinin hərəkəti arasındakı fərqi göstərir. Bu göstərici müəyyən edir maliyyə vəziyyəti müəssisə və müəssisənin dəyərini və investisiya cəlbediciliyini artırmaq qabiliyyəti. Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti əməliyyat, maliyyə və pul vəsaitlərinin hərəkətinin cəmidir investisiya fəaliyyəti müəssisələr.

Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti göstəricisinin istehlakçıları

Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti investorlar, sahiblər və kreditorlar tərəfindən investisiya layihəsinə/müəssisəsinə investisiyanın effektivliyini qiymətləndirmək üçün istifadə olunur. Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti göstəricisinin dəyəri müəssisənin və ya investisiya layihəsinin dəyərinin qiymətləndirilməsində istifadə olunur. İnvestisiya layihələrinin icra müddəti uzun ola bildiyindən, bütün gələcək pul vəsaitlərinin hərəkəti indiki zaman dəyərinə (endirilmiş) gətirib çıxarır və nəticədə NPV göstəricisi ( Netindikidəyər). Layihə qısamüddətlidirsə, pul vəsaitlərinin hərəkəti əsasında layihənin dəyərini hesablayarkən diskontlaşdırmaya laqeyd yanaşmaq olar.

NCF dəyərlərinin qiymətləndirilməsi

Xalis pul axınının dəyəri nə qədər yüksək olarsa, layihə investor və kreditorun gözündə bir o qədər investisiya cəlbedicidir.

Xalis pul axınının hesablanması üçün formula

Xalis pul vəsaitlərinin hərəkətini hesablamaq üçün iki düstur nəzərdən keçirin. Beləliklə, xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti müəssisənin bütün pul vəsaitlərinin hərəkəti və çıxışının cəmi kimi hesablanır. Və ümumi düstur aşağıdakı kimi təqdim edilə bilər:

NCF - xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti;

CI (Nağd pul axın) - müsbət əlaməti olan daxil olan pul vəsaitlərinin hərəkəti;

CO (nağd pul axını) - mənfi işarə ilə çıxan pul vəsaitlərinin hərəkəti;

n pul vəsaitlərinin hərəkətinin qiymətləndirilməsi dövrlərinin sayıdır.

Müəssisənin fəaliyyət növü üzrə xalis pul vəsaitlərinin hərəkətini daha ətraflı yazaq, nəticədə düstur aşağıdakı formanı alacaq:

Harada:

NCF - xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti;

CFO - əməliyyat fəaliyyətindən pul vəsaitlərinin hərəkəti;

CFF - pul vəsaitlərinin hərəkəti maliyyə fəaliyyəti;

Xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinin hesablanması nümunəsi

Xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinin hesablanması nümunəsini praktikada təhlil edək. Aşağıdakı rəqəm əməliyyat, maliyyə və investisiya fəaliyyətlərindən əldə edilən pul vəsaitlərinin hərəkətini göstərir.

Müəssisənin pul vəsaitlərinin hərəkətinin növləri

Xalis pul vəsaitlərinin hərəkətini təşkil edən müəssisənin bütün pul vəsaitlərinin hərəkətini bir neçə qrupa bölmək olar. Deməli, istifadə məqsədindən asılı olaraq qiymətləndirici fərqləndirir aşağıdakı növlər müəssisə pul vəsaitlərinin hərəkəti:

• FCFF firmanın (aktivlərin) sərbəst pul axınıdır. İnvestorlar və kreditorlar tərəfindən qiymətləndirmə modellərində istifadə olunur;
• FCFE kapitaldan sərbəst pul axınını ifadə edir. O, müəssisənin səhmdarları və sahibləri tərəfindən qiymətləndirmə modellərində istifadə olunur.

Firmanın və kapitalın sərbəst pul vəsaitlərinin hərəkəti FCFF, FCFE

A.Damodaran müəssisənin sərbəst pul vəsaitlərinin hərəkətinin iki növünü fərqləndirir:

• Şirkətin sərbəst pul axını (PulsuzNağd pulaxınüçünmöhkəm,FCFF,FCF) əsas kapitala investisiyalar istisna olmaqla, müəssisənin əməliyyat fəaliyyətindən əldə etdiyi pul vəsaitlərinin hərəkətidir. Firmanın sərbəst pul vəsaitlərinin hərəkəti çox vaxt sadəcə olaraq sərbəst pul vəsaitlərinin hərəkəti adlanır, yəni. FCF=FCFF. Bu növ pul vəsaitlərinin hərəkəti şirkətin kapital aktivlərinə investisiya etdikdən sonra nə qədər pul buraxdığını göstərir. Bu axın müəssisənin aktivləri tərəfindən yaradılır və buna görə də praktikada aktivlərdən sərbəst pul vəsaitlərinin hərəkəti adlanır. FCFF şirkətin investorları tərəfindən istifadə olunur.
• Kapitala sərbəst pul axını (PulsuzNağd pulaxınüçünkapital,FCFE) yalnız müəssisənin pul vəsaitlərinin hərəkətidir kapital müəssisələr. Bu pul axını adətən şirkətin səhmdarları tərəfindən istifadə olunur.

Müəssisənin dəyərini qiymətləndirmək üçün firmanın sərbəst pul axınından (FCFF), səhmdarların dəyərini qiymətləndirmək üçün isə kapitala sərbəst pul axınından (FCFE) istifadə olunur. Əsas fərq ondan ibarətdir ki, FCFF həm kapitaldan, həm də borcdan bütün pul vəsaitlərinin hərəkətini ölçür, FCFE isə yalnız kapitaldan pul vəsaitlərinin hərəkətini ölçür.

Firmanın sərbəst pul axınının hesablanması düsturu (FCFF)

EBIT ( Faizlərdən və Vergilərdən əvvəl qazanc) – vergi və faizlərdən əvvəl mənfəət;

СNWC ( Xalis dövriyyə kapitalında dəyişiklik) - dəyişmək dövriyyə kapitalı, yeni aktivlərin əldə edilməsinə xərclənən pullar;

Kapital Xərc) .

J. English (2001) firma üçün pulsuz pul vəsaitlərinin hərəkəti düsturunun dəyişikliyini təklif edir, bu belə görünür:

CFO ( CAshƏməliyyatlardan axın)- müəssisənin əməliyyat fəaliyyətindən pul vəsaitlərinin hərəkəti;

Faiz bahalı - faiz xərcləri;

Vergi - faiz dərəcəsi gəlir vergisi;

CFI - investisiya fəaliyyətindən pul vəsaitlərinin hərəkəti.

Kapitaldan sərbəst pul axınının hesablanması düsturu (FCFE)

Kapitalın sərbəst pul axınının təxmin edilməsi düsturu aşağıdakı kimidir:

N.I. ( Net Gəlir) müəssisənin xalis mənfəətidir;

DA - materialın amortizasiyası və qeyri-maddi aktivlər;

∆WCR xalis kapital dəyəridir, həmçinin Capex adlanır ( Kapital Xərc);

İnvestisiya - qoyulmuş investisiyaların məbləği;

Xalis borclanma qaytarılmış və alınmış kreditlər arasındakı fərqdir.

İnvestisiya layihəsinin qiymətləndirilməsi üçün müxtəlif üsullarda pul vəsaitlərinin hərəkətindən istifadə

Pul vəsaitlərinin hərəkətindən istifadə olunur investisiya təhlili müxtəlif layihə performans göstəricilərini qiymətləndirmək. İstənilən növ pul vəsaitlərinin hərəkətinə (CF) əsaslanan üç əsas metod qrupunu nəzərdən keçirin:

• İnvestisiya layihələrinin qiymətləndirilməsinin statistik üsulları
  • İnvestisiya layihəsinin geri qaytarılma müddəti (PP,geri ödəmədövr)
  • İnvestisiya layihəsinin rentabelliyi (ARR, mühasibat gəlir dərəcəsi)
  • cari dəyər ( n.v.,Netdəyər)
• İnvestisiya layihələrinin qiymətləndirilməsinin dinamik üsulları
  • Təmiz endirimli gəlir (NPV,Netindikidəyər)
  • Daxili gəlir dərəcəsi ( IRR, Daxili gəlir dərəcəsi)
  • gəlirlilik indeksi (PI, Mənfəət indeksi)
  • Annuitet ekvivalenti (NUS, Net Uniform Series)
  • xalis gəlir dərəcəsi ( NRR, xalis gəlir dərəcəsi)
  • xalis gələcək dəyər ( nfv,NetGələcəkdəyər)
  • Endirimli geri ödəmə müddəti (DPP,Endirimligeri ödəmə müddəti)
• Diskontlaşdırma və yenidən investisiyanı nəzərə alan üsullar
  • Dəyişdirilib xalis norma gəlirlilik ( MNPV, Dəyişdirilmiş xalis gəlir dərəcəsi)
  • Dəyişdirilmiş gəlir dərəcəsi ( MIRR, dəyişdirilmiş daxili gəlir dərəcəsi)
  • Dəyişdirilmiş xalis cari dəyər ( MNPV,dəyişdirilmişindikidəyər)

Layihənin effektivliyini qiymətləndirmək üçün bütün bu modellərdə pul vəsaitlərinin hərəkəti layihənin effektivliyinin dərəcəsi ilə bağlı nəticələrə əsaslanır. Bir qayda olaraq, investorlar bu əmsalları qiymətləndirmək üçün firmanın (aktivlərin) sərbəst pul vəsaitlərinin hərəkətindən istifadə edirlər. Kapitaldan sərbəst pul vəsaitlərinin hərəkətinin hesablama düsturlarına daxil edilməsi diqqəti layihənin/müəssisənin səhmdarlar üçün cəlbediciliyinin qiymətləndirilməsinə yönəltməyə imkan verir.

Xülasə

Bu yazıda biz xalis pul axınının (NCF) iqtisadi mənasını araşdırdıq, göstərdik ki, bu göstərici layihənin investisiya cəlbediciliyi dərəcəsini mühakimə etməyə imkan verir. Sərbəst pul vəsaitlərinin hərəkətinin hesablanmasında müxtəlif yanaşmaları nəzərdən keçirdik ki, bu da həm investorlar, həm də müəssisənin səhmdarları üçün qiymətləndirməyə diqqət yetirməyə imkan verir. İnvestisiya layihəsinin qiymətləndirilməsinin düzgünlüyünü artırın, İvan Jdanov sizinlə idi.

Bir çox insanlar hesab edir ki, şirkətin fəaliyyətinin ölçüsü onun gəlirliliyidir. Bununla belə, balans hesabatında qeyd olunan bir çox məxaric və məxaric maddələri real pulla bağlı deyil. haqqında aktivlərin amortizasiyası və məzənnəsinin yenidən qiymətləndirilməsi üzrə. Həmçinin, mənfəətin bir hissəsi əsaslı xərclərə və cari fəaliyyətlərə gedir. Qazandığınız pulun miqdarını real başa düşmək sizə pulsuz pul axını verir.

Sərbəst pul vəsaitlərinin hərəkətinin digər maliyyə göstəriciləri arasında yeri

Biznesin gedişində pul vəsaitlərinin hərəkətinin bir neçə növü var. Ümumi (ümumi) pul məbləği bütün müsbət və mənfilərin cəminə əsasən formalaşan NCF () göstəricisində müəyyən edilir. maliyyə əməliyyatları firmanın investisiya, maliyyə və əməliyyat fəaliyyətindən. Ancaq başqa bir göstərici daha ifadəlidir.

Sərbəst pul vəsaitlərinin hərəkəti (FCF - ) bütün vergilər çıxıldıqdan sonra sahiblərin və investorların sərəncamında qalan pul məbləğidir, habelə kapital qoyuluşları. Əslində, şirkətin səhmdar dəyərini artıran və onun aktiv bazasını genişləndirən nağd puldur. FCF yaxşı müsbət göstəriciyə malikdirsə, o zaman şirkət yeni məhsullar inkişaf etdirə və istehsal edə, artan dividendlər ödəyə, aktivlər əldə edə və buna görə də səhmdarları üçün daha cəlbedici ola bilər.

Sərbəst pul axını necə hesablanır

Hər hansı bir müəssisənin fəaliyyətində sərbəst pul axınının iki əsas növü var:

• Enterprise Free Flow (FCFF) kapital xərcləri və vergilər çıxıldıqdan sonra, lakin hesablaşmadan əvvəl puldur. kredit faizi. O, müəssisənin özünün real dəyərini başa düşmək üçün istifadə olunur və kreditorlar və investorlar üçün vacibdir.
• Sərbəst kapital axını (FCFE) kreditlər, vergilər və əməliyyat xərcləri üzrə faizlər çıxıldıqdan sonra qalan vəsaitdir. Göstərici şirkətin səhmdar dəyərini qiymətləndirdiyi üçün sahiblər və səhmdarlar üçün vacibdir.

• dövriyyə kapitalına xalis investisiya;
• əsas kapitala xalis investisiya;
• vergilərdən sonra müəssisənin əməliyyat fəaliyyətindən əldə edilən pullar.

İlk iki mövqe balansdan götürülür.

Göstərici axtarmaq üçün sərbəst axın müəssisəsiƏn çox istifadə edilən formula:

burada:

• Vergi - gəlir vergisinin məbləği;
• DA aktivlərin (qeyri-maddi və maddi) köhnəlmə dərəcəsidir;
• EBIT - bütün vergilərdən əvvəl mənfəət;
• ∆WCR - əsaslı xərclərin məbləği, CAPEX termini də istifadə edilə bilər;
• CNWC - dövriyyə kapitalının dinamikası (yeni aktivlərin alınması üçün xərclər). Aşağıdakı şəkildə hesablanır: (Zi + ZDi - ZKi) - (Zo + ZDo - ZKo), burada З - ehtiyatlar, ЗД - debitor borcları, ЗК - kreditor borcları. Cari dövr üçün bu göstəricilərin cəmindən (indeks i) əvvəlki vaxt intervalı üçün oxşar dəyərlərin cəmi çıxılır (indekso).

Digər ödəniş variantları da var. Məsələn, 2001-ci ildə aşağıdakı metodologiya təklif edilmişdir:

burada:

• CFO şirkətin əməliyyat fəaliyyətindən əldə edilən pul məbləğini ifadə edir;
• Vergi - gəlir vergisi (faiz dərəcəsi);
• Faiz bahalı - faiz xərcləri;
• CFI - investisiya fəaliyyətindən vəsaitlər.

Bəziləri istənilən göstəricinin dəyərini hesablamaq üçün ən sadə düsturdan istifadə edirlər:

FCFF=NCF-CAPEX , Harada

• NCF - xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti;
• CAPEX - əsaslı xərclər.

FCFF axını şirkətin aktivləri (əməliyyat və istehsal) tərəfindən yaradılır və investorlara yönəldilir, buna görə də onun dəyəri bərabərdir. ümumi miqdarödənişlər, bu qayda da tərsinə tətbiq olunur. Bu qayda pul vəsaitlərinin hərəkətinin eyniliyi adlanır və qrafik olaraq aşağıdakı kimi yazılır: FCFF =FCFE (sahiblərə maliyyə) +FCFD (kreditorlara maliyyə)

indeks kapitalınızda sərbəst hərəkət(FCFE) hamı üçün hesablaşmalardan sonra səhmdarların və sahiblərin sərəncamında qalan məbləği göstərir vergi öhdəlikləri və müəssisənin əməliyyat fəaliyyətinə məcburi investisiyalar. Burada ən vacib meyarlar bunlardır:

• NI (Net Income) - şirkətin xalis mənfəəti, onun dəyəri mühasibat hesabatından götürülür;
• DA (Depletion, Amortization & Amortization) - köhnəlmə, tükənmə və köhnəlmə, uçot göstəricisi;
• ∆WCR (CAPEX) cari fəaliyyətlərin dəyəridir (kapital məsrəfləri), onları investisiya fəaliyyəti hesabatında tapmaq olar.

Nəhayət, ümumi formula belə görünür:

Yuxarıda izah edilən abreviaturalara əlavə olaraq burada daha bir neçəsi tətbiq olunur:

• İnvestisiya - müəssisənin qısamüddətli aktivlərə qoyduğu investisiyaların həcmi, mənbəyi balans hesabatıdır;
• Xalis borclanma artıq ödənilmiş və yeni alınmış kreditlər arasındakı deltadır, mənbə maliyyə hesabatlarıdır.

Bununla belə, bəzi "xərclər" maddələri (məsələn, amortizasiya) real xərclərə səbəb olmur, buna görə də bu göstəricinin hesablanması üçün bir qədər fərqli sistem tez-tez istifadə olunur. O, pul vəsaitlərinin hərəkətinin dəyərindən istifadə edir istehsal əməliyyatları, artıq dövriyyə kapitalındakı dəyişiklikləri, xalis mənfəəti nəzərə alır, göstərici həm də amortizasiya və s. pul əməliyyatları:

FCFE=CFFO- ∆WCR + Xalis borclanma

Əslində, sərbəst pul axınının nəzərdən keçirilən növləri arasında əsas fərq ondan ibarətdir ki, FCFE-nin hesablanması borclar alındıqdan (ödənildikdən) sonra, FCFF isə ondan əvvəl aparılır.

Milyarder Uorren Baffet, Sahibinin qazancı adlandırdığı bu göstəricini qiymətləndirmək üçün ən mühafizəkar üsuldan istifadə edir. O, öz hesablamalarında adi göstəricilərlə yanaşı, bazarda rəqabətqabiliyyətli mövqeyini və uzunmüddətli perspektivdə istehsal həcmlərini qorumaq üçün əsas kapitala yatırılmalı olan vəsaitlərin orta illik həcmini də nəzərə alır.

FCF praktikada necə tətbiq olunur

İdeal olaraq, normal vəziyyətdə sabit işləyən bir müəssisə iqtisadi vəziyyət ilin və ya digər hesabat dövrünün sonunda FCF müsbət olmalıdır. Bu vəziyyət şirkətə bütün öhdəliklərini vaxtında ödəməyə, həmçinin genişlənməyə (yeni məhsullar istehsal etmək, avadanlıqları modernləşdirmək, satış bazarlarını şaxələndirmək, yeni obyektlər açmaq) imkan verir.

Başqa sözlə, sahibi şirkətin kapitallaşmasını aşağı salmaq və bazar mövqeyini itirmək riski olmadan FCF məbləğini dövriyyədən çıxara bilər.

Əgər FCF sıfırdan yuxarıdırsa, bu, aşağıdakıları bildirir:

• səhmdarlara dividendlərin vaxtında ödənilməsi;
• xərc artımı qiymətli kağızlarşirkətlər;
• səhmlərin əlavə emissiyasını həyata keçirmək imkanı;
• müəssisənin sahibləri və rəhbərliyi effektiv menecerlərdir.

Sərbəst pul axını mənfi olarsa, bu, ikisini göstərə bilər seçimlərşirkət statusu:

• müəssisə zərərsizdir;
• Müəssisənin rəhbərliyi onun inkişafına böyük sərmayə qoyur ki, bu da uzunmüddətli perspektivdə gəlir verə bilər yüksək səviyyə gəlirlilik.

Şirkətin real vəziyyətini başa düşmək üçün mövcud vəziyyətdən əlavə, onun inkişaf strategiyasını da öyrənmək lazımdır. Şirkətin dəyərini artırmaq üçün böyümə rıçaqlarından istifadə etməlisiniz, bunlara aşağıdakılar daxildir:

• vergilərin optimallaşdırılması;
• kapital qoyuluşlarının istiqamətlərinə yenidən baxılması;
• gəlirin artırılması və EBIT-i artırmaq üçün xərcləri azaltmaq;
• onların səmərəliliyini artırmaqla aktivlərin məqbul minimuma çatdırılması.

İnvestorlar tez-tez IRR (daxili gəlir dərəcəsi), DPP (güzəştli geri ödəmə müddəti), ARR (investisiya layihəsinin gəlirliliyi) daxil olmaqla, müəssisənin fəaliyyətini və rentabelliyini qiymətləndirən bir sıra statistik və dinamik əmsalları hesablamaq üçün sərbəst pul vəsaitlərinin hərəkəti göstəricisindən istifadə edirlər. ), NV (cari xərc).

Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti idarəetmənin “Pul haradadır?” sualına cavab vermək üçün nəzərdə tutulmuş biznes fəaliyyətinin əsas göstəricilərindən biridir. Bu göstəricinin nə olduğunu, hansı komponentlərdən əmələ gəldiyini və necə hesablanacağını oxuyun. Həm də xalis pul axınının hesablanması nümunəsinə baxın.

Bu məqalə nədən bəhs edir:

Xalis pul axını nədir

Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti (NPF) layihədən vaxt intervalları, adətən aylar və ya illər ərzində bütün pul vəsaitlərinin daxilolmalarının və çıxışlarının (mənfi) cəmidir. Göstərici hesablamaq üçün istifadə olunur iqtisadi səmərəlilik investisiya layihəsi, eləcə də şirkətin pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında hesabatın hazırlanması keçmiş dövr üçün.

Kapitalın daxil olması və xaricə axını - bu kreditlərin və borcların alınması və qaytarılması, səhmdarlara dividendlərin ödənilməsidir - investisiya layihəsi üçün NPV-nin hesablanmasında istifadə edilmir, çünki əks halda layihənin investisiya cəlbediciliyinin mənzərəsi olacaq. təhrif edilmişdir.

Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti düsturu

Xalis pul vəsaitlərinin hərəkətini necə tapmaq barədə danışmazdan əvvəl onun nədən ibarət olduğunu nəzərdən keçirək. NPV daxildir:

1. Əməliyyatlardan pul vəsaitlərinin hərəkəti (OCF).
2. Maliyyələşdirmə fəaliyyətlərindən pul vəsaitlərinin hərəkəti (FCF).
3. İnvestisiya fəaliyyətlərindən pul vəsaitlərinin hərəkəti (ICF).

Beləliklə, xalis pul axını düsturla müəyyən edilir:

burada i vaxt intervalıdır, adətən bir ay və ya bir il

Pul vəsaitlərinin hərəkətinin əməliyyat, maliyyə və investisiyaya bölünməsi mühüm semantik yük daşıyır. Qəbul edərək ümumi nəticə pul vəsaitlərinin hərəkəti şəklində şirkətin fəaliyyət istiqamətlərindən hansının pul vəsaitlərinin dəyişməsinə müsbət (və ya mənfi) təsir etdiyini söyləməkdə çətinlik çəkirsiniz.

Əməliyyat fəaliyyəti gəlirlidirmi? Yoxsa yüksək borc yükü şəklində mənfi təsir edir böyük məbləğlər faiz ödənişləri? Yaxud hesabat dövründə şirkət sərmayə qoydu yeni layihə yeni avadanlıq almısınız? Pul vəsaitlərinin hərəkətini komponentlərə bölməklə siz biznesinizdəki bütün tendensiyaları aydın şəkildə görəcək və düzgün nəticələr çıxaracaqsınız.

Hər bir komponentə aid pul vəsaitlərinin hərəkətini vizual olaraq təsəvvür edin.

Rəsm. Xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinin komponentləri

Xüsusi vəziyyətdən asılı olaraq, eyni pul vəsaitlərinin hərəkəti aid edilə bilər fərqli növlər fəaliyyətləri. Məsələn, kredit üzrə faiz həm maliyyə fəaliyyəti ola bilər, əgər kredit cari biznesin maliyyələşdirilməsi üçün götürülürsə, həm də kredit yalnız yeni fəaliyyət sahəsinə xərclənirsə, investisiya fəaliyyəti ola bilər. Lizinq ödənişləri həm əməliyyat pul vəsaitlərinin hərəkəti, həm də maliyyə və investisiya ola bilər.

Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti məlumatının istifadəçiləri

Şirkət xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında məlumatı pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında hesabatda təqdim edir (ODDS, xarici təcrübədə, pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında hesabat). O, tənzimlənən hesabatlara aiddir, çünki onun əhəmiyyətini çox qiymətləndirmək çətindir. Pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında hesabat hesabat dövründə şirkətin pul vəsaitlərindəki dəyişikliklər haqqında bütün məlumatları toplayır.

Şirkətin rəhbərliyi üçün xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti şirkətin likvidliyin idarə edilməsi aləti . Yəni, pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında hesabatın məlumatlarına əsaslanaraq, menecerlər şirkətin ödəyə biləcəyini qiymətləndirə bilərlər. kreditor borcları yeni layihələrə sərmayə qoymaq üçün kifayət qədər vəsait olacaqmı, yoxsa əksinə, fəaliyyəti kənardan maliyyələşdirməyin yollarını axtarmaq lazımdır.

Pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında hesabat kreditorlar və investorlar üçün investisiya qərarları qəbul etmək üçün əsas rolunu oynayır, şirkətin pul vəsaitlərini nə qədər yaxşı idarə edə biləcəyini, dividend ödəyib-ödəməyəcəyini və s.

Xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinin hesablanması üsulları

Xalis pul vəsaitlərinin hərəkətini hesablamaq və pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında hesabatı tamamlamaq üçün siz birbaşa və ya dolayı metoddan istifadə edə bilərsiniz. Sizə uyğun olan hesablama metodunun seçilməsi ondan asılıdır cari mühasibat uçotuşirkətinizdə, gəlir və xərclər haqqında mənbə məlumatlarının tamlığı və əlbəttə ki, məqsədləriniz haqqında.

birbaşa üsul

Metod şirkətin nağd pul hesabı məlumatlarının birbaşa istifadəsinə əsaslanır. Bundan istifadə etmək üçün hazırlıq tədbirlərini həyata keçirmək, yəni “bank” və “nağd pul” hesabları üzrə mühasibat analitik sistemini qurmaq lazımdır.

1. Fəaliyyət kataloqunu tamamlayın. Əməliyyat fəaliyyətinə, maliyyə fəaliyyətinə, investisiya fəaliyyətinə daxil olun.
2. Hesab etmək üçün lazım olan bütün maddələri daxil etməklə pul vəsaitlərinin hərəkəti maddələri kataloqunu doldurun.
3. Hər bir pul vəsaiti hərəkətinə bir fəaliyyət, pul vəsaitlərinin daxilolma maddəsi və ya pul vəsaitlərinin çıxışı maddəsi təyin edin.

Nəticədə, hesabat dövrünün sonunda siz birbaşa metoddan istifadə etməklə pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında hesabat şəklində verilmiş xalis pul vəsaitlərinin hərəkətini alacaqsınız.

Cədvəl 1-də göstərildiyi kimi görünəcəkdir.

Cədvəl 1. ODDS nümunəsi (fraqment)

Bu metodun üstünlükləri aşağıdakılardır:

• pul vəsaitlərinin daxilolma və çıxış mənbələrini göstərmək, qarşı tərəflər, müqavilələr, nomenklatura və s. üzrə analitika aparmaq bacarığı;
• pul vəsaitlərinin hərəkəti büdcəsi ilə birbaşa əlaqə və asan plan-fakt təhlili;
• məlumatlara əsaslanan ödəniş təqviminin qurulması asanlığı.

Birbaşa metodun çatışmazlıqları da var, bunlar aşağıdakılardır:

• zəhmətkeşlik. Şirkət DDS üçün birbaşa uçot metodundan istifadə edirsə, sahə ifaçıları hər bir hərəkət üçün ən azı iki əlavə analitik doldurmalıdırlar. Böyük həcmlərlə bu, fəlakətli iş saatlarıdır;
• birbaşa üsulla formalaşan ODDS əsasında əlaqəni müəyyən etmək mümkün deyil maliyyə nəticəsi və pul vəsaitlərinin məbləğində dəyişikliklər.

dolayı üsul

Dolayı metod, standartlara baxmayaraq, xalis pul vəsaitlərinin hərəkətini hesablamaq üçün daha asan hesab olunur beynəlxalq hesabat birbaşa metoddan istifadə etməyi tövsiyə edir. Dolayı metoddan istifadə edərək NPV-ni hesablamaq üçün şirkətin hesabat dövrü üçün gəlir və xərclərinin hesablanması haqqında ətraflı məlumatın olması kifayətdir.

Alqoritmə uyğun hərəkət etməlisiniz:

1. Hesabat götürün maliyyə vəziyyəti və hesabat dövrü üçün şirkətin məcmu gəliri haqqında hesabat.
2. Cədvəl 2-də göstərildiyi kimi, məsələn, Excel-də ODDS strukturunu formalaşdırın.

cədvəl 2

1. Əməliyyat fəaliyyəti üzrə nağdsız əməliyyatın xalis maliyyə nəticəsinin məbləğindən çıxılaraq (əlavə edilərək) hesabatı ardıcıllıqla doldurun.

Bu əməliyyatlara aşağıdakılar daxildir:

• əsas vəsaitlərin və qeyri-maddi aktivlərin köhnəlməsi;
• əsas vəsaitlərin və qeyri-maddi aktivlərin xaric edilməsindən gəlir/zərər;
• əsas vəsaitlərin və qeyri-maddi aktivlərin yenidən qiymətləndirilməsindən gəlir/zərər;
• gəlir vergisi xərcləri;
• valyutanın yenidən qiymətləndirilməsindən gəlir/zərər;
• ehtiyatların yaradılması / silinməsi;
• ümidsiz borcların silinməsi.

Nəticədə, siz əməliyyat fəaliyyətindən xalis pul axını alacaqsınız.

1. Sonra, maliyyə fəaliyyətindən müsbət və mənfi pul vəsaitlərinin hərəkətini cədvələ daxil edin, məsələn:

• kreditlərin alınması;
• kreditlərin qaytarılması;
• maliyyə icarəsi öhdəlikləri;
• kapital töhfələri.

Nəticə maliyyələşdirmə fəaliyyətlərindən xalis pul axını olacaq.

1. Nəhayət, investisiya xarakterli bütün nağd əməliyyatları daxil edin, məsələn:

• əsas vəsaitlərin, qeyri-maddi aktivlərin, maliyyə dövriyyədənkənar aktivlərin əldə edilməsi;
• uzunmüddətli aktivlərin satışı;
• dividendlərin alınması;
• kreditlər və onlara faizlər verdi.

Beləliklə, investisiya fəaliyyətlərindən NPV formalaşdıracaqsınız.

1. Son addım pul vəsaitlərinin hərəkətini yekunlaşdırmaq və dolayı üsulla hesablanmış göstəricini əldə etməkdir.

Dolayı metoddan istifadənin üstünlüklərinə aşağıdakılar daxildir:

1. ODDS-nin tez və asan doldurulması.
2. Pul vəsaitlərinin formalaşması mənbələrini vizual olaraq görmək və onun optimallaşdırılması üçün ehtiyatları müəyyən etmək bacarığı.

Dolayı metodun çatışmazlıqları:

1. Onun əsasında pul vəsaitlərinin hərəkəti büdcəsini formalaşdırmaq mümkün deyil.
2. Maliyyəçi olmayan üçün bunu başa düşmək və təhlil etmək çətin olacaq.

Həm birbaşa, həm də dolayı üsullardan istifadə edərkən dövr üçün nağd pulun dəyişməsini yoxlamaq lazımdır. Xalis pul axınının nə olduğunu, bərabərliyin doğru olub olmadığını yoxlayın

NDP \u003d DS end.p - DS start.p

Əgər belədirsə, ODDS-i düzgün doldurmusunuz.

Xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinin hesablanması nümunəsi

Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti təkcə keçmiş dövr üçün pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında hesabat üçün istifadə edilmir. O - əsas parametr investisiya planlaması. Bütün investisiya indeksləri və parametrləri bu göstərici əsasında hesablanır. İnvestisiya layihəsinin NPV-ni necə formalaşdırmaq və ümumi səhvlərdən qaçınmaq üçün bir nümunə götürək.

Rəqəmsal mobil avadanlıqların topdansatış bazarında fəaliyyət göstərən şirkət Moskva və Sankt-Peterburqda pərakəndə satış məntəqələri şəbəkəsinin açılması üçün investisiya layihəsini nəzərdən keçirir. Layihənin faydalı və normativ termin tədbirlər - 3 il (bundan sonra şirkətin strategiyası dəyişdirilə bilər).

Birinci mərhələdə 20 min ABŞ dolları dəyərində avadanlıqların (rəflər, sayğac işıqlandırması, ticarət avadanlığı və s.) alınması nəzərdə tutulur, bu avadanlığın quraşdırılması və sazlanması 3 min ABŞ dolları təşkil edəcək və bir il ərzində daha 900 dollar investisiya tələb olunur. Layihənin birinci ilinin sonunda şirkətin ümumi gəlirinin 120.000 ABŞ dolları olacağı gözlənilir ki, bunun da 40.000 dollarını layihənin özü gətirməlidir.Birinci ilin nəticələrinə əsasən, səhmdarlara dividendlərin ödənilməsi planlaşdırılır. 6000 ABŞ dolları məbləğində İlkin ilin investisiya qiymətləri ilə ifadə olunan ilin sonunda gözlənilən əməliyyat pul vəsaitlərinin hərəkəti aşağıdakı cədvəl 3-dən təxmin edilə bilər (avadanlığın xaric dəyəri nəzərə alınmır).

Cədvəl 3. Layihənin gözlənilən əməliyyat pul vəsaitlərinin hərəkəti

Şirkət ilkin investisiyaları 40%-lə 14%-lə borc kapitalı ilə reallaşdırır, kredit 3 il ərzində qaytarılmalıdır (borc kapitalının qaytarılması üsulu annuitetdir). Şirkət əvvəllər bazar araşdırması üçün 5000 dollar xərc çəkib.

Layihə üçün xalis pul axını formalaşdıracağıq. Bunu etmək üçün ilk növbədə hesablamaya hansı ödənişləri daxil edəcəyimizi və hansı ödənişləri daxil edəcəyimizi müəyyənləşdirəcəyik.

Avadanlığın alınması, onun quraşdırılması və istismara verilməsi xərcləri NPV-yə daxildir. Bunlar investisiya pul vəsaitlərinin hərəkətidir. Bu halda ilkin xərclər maliyyələşmə payı qədər azaldılmalıdır xarici mənbələr 40% məbləğində.

İlkin qiymət: (20.000+3.000) * 0.6 = 13.800 dollar olacaq

Layihə gəliri, dəyişən xərclər və sabit xərclər də NPV-yə daxil edilir. Bunlar əməliyyat pul vəsaitlərinin hərəkətidir. Amortizasiya ayrılmalıdır sabit xərclər və CDP-dən xaric edilmişdir. Amortizasiya qeyri-monetar əməliyyatdır.

Amma əməliyyat pul vəsaitlərinin hərəkətinə daxil edilməli olan proqnoz gəlir vergisini hesablayarkən amortizasiya nəzərə alınmalıdır.

Kreditin alınması və ödənilməsi xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinə daxil edilməməlidir, çünki bu, kapitalın daxil olması və çıxarılmasıdır və kreditin istifadəsinə görə faiz gəlir. Onlar maliyyə vəsaitlərinin hərəkətinə istinad edəcəklər.

Marketinq tədqiqatı xərcləri, bütün digər əvvəllər çəkilmiş xərclər (batmış xərclər) kimi, layihə üçün NPV-də nəzərə alınmamalıdır. Meyarlar - bu axınlar layihə üçün gözlənilən axınlarla əlaqəli olsa da, onları monetizasiya etmək mümkün deyil.

Ödəniləcək dividendlər və digər ümumi biznes pul vəsaitlərinin hərəkəti (kreditlər, istiqrazlar, maliyyə aktivlərinin alınması kimi) NPV-yə daxil edilmir, çünki bu, “müvafiqlik” qaydasına ziddir.

IN Keçən il layihə fəaliyyətlərinə əsas vəsaitlərin son dəyəri daxil edilməlidir, çünki onlara artıq ehtiyac olmadıqda əsas vəsaitləri sərbəst bazarda satmaq imkanınız olacaq.

Əsas vəsaitlərin son dəyəri düsturla hesablanır:

Birinci - ∑Am = 20.000 + 900 - (7.400 + 8.500 + 3.000) = 2.000 dollar

İnvestisiya layihəsi üçün yekun NPV Cədvəl 4-də yaradılmışdır.

Cədvəl 4. Layihə üçün yekun NPV

Sonda qeyd edirik ki, xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinin idarə edilməsi maliyyəçi üçün rentabelliyin idarə olunmasından sonra ikinci vacib vəzifədir. Şirkətinizdə NPV-nin formalaşması mexanizmlərini anlayın və təsir etmək üçün effektiv vasitə əldə edin pul kütləsi dövriyyədə və eyni zamanda rəhbərin “Pul haradadır?” Bu qədər vacib sualına cavab tapacaqsınız.

İnvestisiya layihəsinin keyfiyyətcə təhlili müəssisədən keçən pul vəsaitlərinin hərəkətinin mahiyyətini və strukturunu dərk etmədən mümkün deyil. Lazımi düzəlişləri vaxtında etmək üçün şirkətin maliyyəsinin mövcud vəziyyətini və onun gələcək inkişaf perspektivlərini başa düşmək vacibdir. Şirkətin vəziyyətinin əsas göstəricilərindən biri xalis pul vəsaitlərinin hərəkətidir.

Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti dedikdə nə nəzərdə tutulur və onun necə formalaşması

Xalis pul axını müəyyən bir müddət ərzində daxil olan və çıxan (müsbət və mənfi) axınlar arasındakı fərqdir. İngilis dilində bu termin NCF (Net Cash Flow) kimi səslənir. Bu göstərici şirkətin maliyyə rifahını, habelə onun dəyərini və investisiya üçün cəlbediciliyini artırmaq perspektivlərini xarakterizə edir.

İnvestor potensial səmərəliliyi NCF göstəricisi ilə qiymətləndirə bilər maliyyə investisiyaları bu layihəyə:

• əgər NCF sıfırdan yuxarıdırsa, o zaman layihə cəlbedici sayıla bilər;
• əgər NCF sıfırdan azdırsa və ya ona bərabərdirsə, o zaman müəssisənin dəyəri artırmaq üçün kifayət qədər pulu yoxdur, ona görə də bu, riskli investisiyadır.

Xalis pul axını nə qədər yüksək olarsa, şirkət bir o qədər cəlbedicidir.

Müasir müəssisələrdə maliyyə axınları üç əsas fəaliyyət növü üzrə formalaşır:

• Əməliyyat otağı (istehsalat, əsas). Bunlar əsas fəaliyyətin birbaşa asılı olduğu (ticarət, istehsal, xidmətlər) alınan və istifadə olunan vəsaitlərdir. Daxil olan vəsaitlər xidmətlərin, işlərin, malların və ya maddi aktivlərin satışından əldə edilən gəlirlər, müştərilərdən alınan avanslar, debitor borclarının ödənilməsi üçün pullardır. İstehlak materialları - xidmətlər və mallar (xammal, alətlər, materiallar) üçün podratçılara və təchizatçılara ödənişlər, büdcəyə ayırmalar və əmək haqqı işçilər.
• İnvestisiya. Bu, əvvəllər qoyulmuş investisiyalarla, habelə uzunmüddətli aktivlərin satışı və ya alınması ilə əlaqəli vəsaitlərin hərəkətidir. Burada əsas daxilolma qeyri-maddi aktivlərin və əsas vəsaitlərin satışından, xərclər isə onların əldə edilməsindən (binalar, nəqliyyat vasitələri, dəzgahlar, müəllif hüquqları, lisenziyalar) və kapital qoyuluşlarından əldə edilir.
• Maliyyə. Əməliyyat, eləcə də investisiya fəaliyyətini təmin etmək üçün pul kütləsinin artırılmasından ibarətdir. Daxilolmalar - uzunmüddətli və ya qısamüddətli kredit və kreditlərdən, qiymətli kağızların emissiyasından, xüsusi təyinatlı maliyyələşdirmə. Xərclər - kreditlərin ödənilməsindən, faizlərin və dividendlərin ödənilməsindən.

Müəssisənin investisiya, istehsal və maliyyə fəaliyyətinin həyata keçirilməsindən əldə edilən pul vəsaitlərinin hərəkətinin ümumi göstəricisi onun ümumi pul vəsaitlərinin hərəkətidir.

Birbaşa metoddan istifadə etməklə xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti necə hesablanır

By beynəlxalq standartlar mühasibat uçotu və formalaşmış təcrübə, pul vəsaitlərinin hərəkəti haqqında hesabatın verilməsində birbaşa və dolayı üsullardan istifadə edilir. Onların arasındakı fərq şirkətin gəlirləri və xərcləri haqqında ilkin məlumatların tam olmasındadır. NPV fəaliyyət növləri üzrə hesablanır.

Birbaşa üsulla xalis hesablanması şirkətin hesablarında pulun hərəkətinə əsaslanır. Bu zaman balans hesablarının məlumatları götürülür, analitik uçot, sifariş jurnalları və Baş Kitab. Bu üsul şirkətin xərcləri və gəlirlərinin nisbətinə tez nəzarət etməyə, ödəmə qabiliyyətini və likvidliyini qiymətləndirməyə kömək edir. Maliyyə hesabatları tərtib edilərkən, hesablama üçün əsas satışdan əldə edilən gəlirdir.

Birbaşa üsul sizə aşağıdakı variantları təqdim edir:

• pul vəsaitlərinin daxil olma mənbələrini və onların xaricə çıxış istiqamətlərini təhlil etmək;
• fəaliyyət növü üzrə maliyyənin hərəkətinin strukturunu müəyyən etmək;
• müəyyən dövr üçün gəlir və satış arasında əlaqə qurmaq.

Birbaşa üsulla əməliyyat fəaliyyətindən xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinin hesablanması düsturu belə görünür: FDP = VR + Av + ​​PrP - Z - FROM - NP - PrV, Harada:

• VR xidmətlərdən, işlərdən və ya satılan mallardan gəlirdir;
• Av - müştərilərdən və alıcılardan avanslar;
• PrP - digər qəbzlər;
• Z - əsas fəaliyyət zamanı çəkilən xərclər;
• OT - işçilərin əmək haqqı;
• NP - büdcəyə köçürülən vergilər;
• PrV - digər ödənişlər.

Bu modelin bütün üstünlükləri ilə onun ciddi bir çatışmazlığı var: o, mənfəət və vəsaitlərin ümumi məbləğindəki dalğalanmalar arasında əlaqəni göstərmir. Bu onunla bağlıdır ki, mənfəət hesablanarkən amortizasiya, cərimələr, vergilər, əsaslı xərclər, avans və kreditlər, borc ödənişləri kimi parametrlər nəzərə alınmır.

Aşağıdakı göstəricilər əsasında cari fəaliyyətlər üçün xalis pul vəsaitlərinin hərəkətini hesablamaq üçün sadə bir nümunə verə bilərsiniz:

• satılan mallara, göstərilən xidmətlərə və görülən işlərə görə gəlir - 75.000 den. vahidlər;
• müştəridən alınan avans ödənişi - 500;
• bankdan götürülmüş kredit - 12 000;
• alınan dividendlər - 400;
• təchizatçılar və podratçılar tərəfindən göstərilən xidmətlərə, işlərə və mallara görə xərclər - 50 000;
• işçilərin əmək haqqı - 10 000;
• xəzinədarlığa köçürülən vergilər - 7000;
• digər ödənişlər (kredit üzrə faizlər) - 400.

NDP = VR (75000) + Av (500) + PrP (12000 + 400) - Z (50000) - OT (10000) - NP (7000) - PrV (400);

NPV \u003d 87900 (ümumi daxilolmalar) - 67400 (ümumi ödənişlər);

NRP = 20500.

Dolayı üsulla hesablanması, xalis mənfəət və pul vəsaitlərinin hərəkəti

Dolayı üsulla xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinin hesablanması müəssisənin rəhbərliyi və ya potensial investor üçün daha çox analitik məlumat verir, çünki bu, xalis gəlirlə xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti arasındakı əlaqəni nümayiş etdirir. Bu halda pul vəsaitlərinin hərəkəti ya xalis gəliri üstələyə, ya da ondan az ola bilər. Məsələn, əgər hesabat dövründə şirkət öz pulu ilə bahalı dəzgahlar alıbsa, onda belə bir alış mənfəətlə müqayisədə pul axını azaldacaq. Halda əlavə məsələ səhmlər və ya kredit almaq, əks vəziyyət müşahidə olunacaq.

Xalis gəlir və pul vəsaitlərinin hərəkəti məbləğləri arasındakı fərq aşağıdakı kimidir:

• mənfəət şirkətin müəyyən bir müddət üçün (ay, rüb, il) gəlirini xarakterizə edir, lakin bu göstərici ilə üst-üstə düşməyə bilər. real qəbz müəyyən bir dövr üçün pul;
• maliyyənin hərəkətinə mənfəətin hesablanması zamanı nəzərə alınmayan ödənişlər (kreditlərin ödənilməsi) və daxilolmalar (subsidiyalar, investisiyalar, kreditlər) daxildir;
• məsrəflər üçün ayrıca ödənişlər (gələcək dövrlərin xərcləri, amortizasiya) məsrəflər kimi qeydə alınır, lakin pulun real axınına səbəb olmur;
• mənfəətin olması, məsələn, istehsal həcmlərinin artması ilə müəssisədən pulsuz pulun olmasına zəmanət vermir.

Beləliklə, belə nəticəyə gəlirik ki, mənfəət müəyyən bir dövrün bitmə tarixinə hesablanmış müəyyən pul məbləğidir və pul vəsaitlərinin hərəkəti vəsaitlərin daimi (real vaxtda) hərəkətini göstərir. Dolayı üsul növə görə həyata keçirilir iqtisadi fəaliyyət firmalara çevrilməsini mümkün edir bölüşdürülməmiş mənfəət xalis pul vəsaitlərinin hərəkətinə düzəlişlər vasitəsilə istehsal fəaliyyəti. Onun əsas üstünlükləri:

• arasında qarşılıqlı asılılığın nümayişi müəyyən növlərşirkət fəaliyyəti;
• aktivlərdə və mənfəətdə dəyişikliklər arasında əlaqə;
• formalaşması maliyyə axını investisiya və əməliyyat fəaliyyəti və ona təsir edən bütün amillərin dinamikasının təhlili üzrə.

NDP = CHP + AOS + ANA + ΔZD + ΔZTMC + ΔZK + ΔVF + ΔVA + ΔPA + ΔBPD + ΔBPR + ΔRF, Harada:

• PE - xalis mənfəət (bölünməmiş);
• AOS - əsas vəsaitlərin köhnəlməsi məbləği;
• ANA - qeyri-maddi aktivlərin amortizasiya məbləği;
• ΔZD - debitor borclarında azalma (artım);
• ΔZTMЦ - maddi sərvətlərin ehtiyatlarının səviyyəsinin azalması (artırılması);
• ΔЗК - kreditor borclarının azalması (artırılması);
• ΔVF - maliyyə qoyuluşlarının azalması (artırılması);
• ΔVA - verilmiş avanslar;
• ΔPA – alınan avanslar;
• ΔBPD - təxirə salınmış gəlir;
• ΔBPR - gələcək xərclər;
• ΔРФ - gələcək ödənişlər üçün ehtiyatların azalması (artırılması).

Nümunə olaraq dolayı üsulla aşağıdakı təxmini hesablama verilə bilər. İlkin məlumatlar:

• xalis mənfəət - 6000 den. vahidlər;
• əsas vəsaitlərin köhnəlməsi - (+) 900;
• qeyri-maddi aktivlər (amortizasiya) – 0;
• debitor borcları - (-) 200;
• ehtiyatlar - (-) 300;
• kreditor borcları - (+) 700;
• maliyyə investisiyaları - (-) 300;
• verilmiş avanslar - (-) 100;
• alınan avanslar - (+) 400;
• gələcək gəlir - (+) 700;
• gələcək xərclər - (-) 500;
• ehtiyat fondu - (-) 200.

Müvafiq olaraq, mövcud məlumatları düsturla əvəz etsək, aşağıdakı nəticəni alırıq:

NRP = NP (6000) + AOS (900) + ANA (0) + ΔZD (-200) + ΔZTMC (-300) + ΔZK (700) + ΔVF (-300) + ΔVA (-100) + ΔPA (400) + ΔBPD (700) + ΔBPR (-500) + ΔRF (-200);

NRP = 7100.

İlkin məlumatların əksəriyyətinin müəyyən bir göstəricinin artım və ya azalma səviyyəsini xarakterizə etdiyini nəzərə alsaq, təhrifə səbəb ola biləcək (+) və (-) işarələrinin istifadəsini qarışdırmamaq üçün diqqətli olmalısınız. son nəticə və firmanın maliyyə sağlamlığı ilə bağlı yanlış nəticələr. Hesablamanı asanlaşdırmaq üçün bütün göstəricilərin daha əyani olduğu bir cədvəl tərtib etmək rahatdır.

Dolayı metod bir sıra ardıcıl düzəlişləri əhatə edir:

• İlk addım dövriyyə kapitalınızın maliyyə nəticəsinə uyğun olmasını təmin etməkdir. Eyni zamanda, uzunmüddətli aktivlərin köhnəlməsi və silinməsi maliyyə nəticəsindən çıxarılır. Bir qayda olaraq, amortizasiya istehsalın maya dəyərinə hesablanır. Nəticədə, mənfəət azalır, lakin real pul məbləği mövcud olanı düzgün müəyyən etmək üçün deyil. maddi resurslar mənfəətin məbləğinə hesablanmış amortizasiyanın məbləği əlavə edilir. Əsas vəsaitlər onların məbləğində zərər göstərir qalıq dəyər, lakin bu, artıq pulun mövcudluğuna təsir göstərmir, çünki real xərc əvvəllər, aktivin əldə edilməsi zamanı idi. Buna görə də, ümumi məbləğə xaric edilən məbləğ də əlavə olunur.
• İkinci mərhələ dövriyyə kapitalının ayrı-ayrı maddələri üzrə düzəlişdir. Eyni zamanda, bütün aktiv hesablar üçün kredit dövriyyəsinin ölçüsü düsturdan istifadə etməklə müəyyən edilir: OK = OD + Sn - Sk, burada OK - kredit dövriyyəsi, OD - debet dövriyyəsi, Sn - cari ilin sonuna qalıqdır. nəzərdən keçirilən dövrün əvvəli, Sk dövrün sonundakı qalıqdır. Əgər məsələn, dörddəbirin sonundakı qalıq əvvəldən daha yüksəkdirsə, onda mənfəət onların göstəriciləri arasındakı fərqin məbləği qədər azalır. Eyni şey passiv hesablarla olur, yalnız orada, oxşar vəziyyətdə mənfəət göstəricisi artır. Mürəkkəbliyinə baxmayaraq, bütün fəaliyyət növlərinin bütün hesabları üçün belə hesablamaların istifadəsi menecerə şirkətin ödəmə qabiliyyəti və əlavə investisiyaların cəlb edilməsi imkanları haqqında aydın təsəvvür yaradır.

Xalis pul vəsaitlərinin hərəkəti təkcə biznes planlarının hazırlanmasında deyil, həm də hesabatların hazırlanmasında müəyyən edilir balans hesabatı hər hesabat dövrünün (rübün, ilin) ​​sonunda. Bu göstəricinin hesablanması üçün hansı üsulların seçiləcəyi müəssisənin rəhbərindən və ya potensial investordan asılıdır, lakin praktikada dolayı üsuldan daha çox istifadə olunur.