Pul siyasətinin həyata keçirilməsi. Pul-kredit siyasəti

Pul siyasəti pul təklifini dəyişdirməkdir ( Xanım ) məcmu istehsal, məşğulluq və qiymət səviyyələrini sabitləşdirmək. Başqa sözlə: pul siyasəti artıma səbəb olur Xanım tənəzzül zamanı xərcləri təşviq etmək üçün, inflyasiya zamanı isə əksinə, məhdudlaşdırır Xanım xərcləri məhdudlaşdırmaq.

Pul tənzimlənməsi, büdcə tənzimlənməsindən fərqli olaraq, bazarın özünün alətlərinə əsaslanır. Faiz dərəcəsi, pul-kredit resurslarının həcmi və digərləri kimi göstəricilər birbaşa təsirə məruz qalan və pul siyasətinin “impulsunun” ötürüldüyü göstəricilərə çevrilir. Dövlət bu və ya digər göstəricini tətbiq etməklə kapital bazarında dəyişikliklərə səbəb olacağını gözləyir.

Tənzimləmənin son məqsədi iqtisadi vəziyyətə təsir etmək, balanslaşdırılmış şərait yaratmaqdır iqtisadi artım. Lazımi şərait qarşıya qoyulan məqsədlərə nail olmaq pul vəsaitlərinin həcmində və strukturunda dəyişikliklərə investorların və istehlakçıların adekvat reaksiyasıdır. İnkişafın pul və kredit amillərinin tənzimlənməsi kifayət qədər asan olmalıdır.

Pul siyasətinin məqsəd və alətlərini aşağıdakı kimi qruplaşdırmaq olar.

Final ( strateji ) məqsədlər :

1) istehsalda və məşğulluqda tsiklik dalğalanmaların yumşaldılması.

2) sabit qeyri-inflyasiya artımının təmin edilməsi.

Aralıq hədəflər :

a) pul kütləsi;

b) faiz dərəcəsi;

c) valyuta məzənnəsi.

Pul siyasətinin strateji məqsədi qiymət sabitliyini təmin etmək, tam zaman və real istehsalda artım. Lakin indiki pul siyasəti bu strateji məqsəddən daha konkret və əlçatan məqsədlərə yönəlib.

Tam hüquqlu pul siyasətinin aparılması şərti aşağıdakı əsas parametrlərin ilkin müəyyən edilməsidir:

a) qiymət artımı sürəti (inflyasiya) və inflyasiya gözləntilərinin səviyyəsi (inflyasiyanın səviyyəsi faiz dərəcəsinin dəyərini müəyyən etmək üçün şərtlərdən biridir, sonuncusu pul məzənnəsinin sərtliyi ölçüsünü qiymətləndirməyə imkan verir. həyata keçirilən siyasət);

b) pul (kredit) multiplikatoru (muplikatorun dəyəri emissiya qərarlarının kifayətlik ölçüsünü müəyyən etmək üçün şərtlərdən biridir);

c) faiz dərəcəsinin faktiki səviyyəsi;

d) pul bazarının vəziyyəti.

Tənzimləmə üsulları pul dövriyyəsi sahəsində bölünə bilər birbaşa və dolayı.

At birbaşa tənzimləmə növbəti alətlər: a) kredit limitləri; b) faiz dərəcəsinin birbaşa tənzimlənməsi;

Alətlər dolayı tənzimləmə bunlardır:

a) açıq bazar əməliyyatları;

b) normanın dəyişdirilməsi məcburi ehtiyatlar;

c) uçot dərəcəsinin dəyişməsi (yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi)

d) könüllü müqavilələr.

Dolayı tənzimləmə alətlərindən istifadənin effektivliyi pul bazarının inkişaf dərəcəsi ilə sıx bağlıdır. Keçid iqtisadiyyatlarında, xüsusən transformasiyanın ilk mərhələlərində həm birbaşa, həm də dolayı alətlərdən istifadə olunur, birincilər tədricən ikincisi ilə əvəz olunur. Çox vaxt bank sisteminin formalaşması prosesində keçid edən ölkələrdə bazar münasibətləri, pul siyasətinin aparılmasında Mərkəzi Bankın müstəqillik dərəcəsinin gücləndirilməsi pul-kredit orqanlarının son məqsədə nail olmaq istəyi ilə müşayiət olunur, halbuki o, həqiqətən yalnız müəyyən aralıq nominal dəyərlərə nəzarət etmək iqtidarındadır.

Pul sisteminin dolayı tənzimləmə alətlərini nəzərdən keçirək.

Açıq bazar əməliyyatları- ən mühüm nəzarət vasitəsidir Xanım in inkişaf etmiş ölkələr Oh. Bu alətdən istifadə etməklə pul tənzimlənməsi olan ölkələrdə Fond bazarı formalaşma mərhələsindədir, çox çətindir. "Açıq bazar əməliyyatları" termini ictimai (qısamüddətli) alqı-satqısına aiddir. qiymətli kağızlar(adətən açıqdır təkrar bazar, Mərkəzi Bankın fəaliyyətindən bəri ilkin bazarlar bir çox ölkələrdə qanunla qadağan edilmiş və ya məhdudlaşdırılmış) kommersiya bankları, bizneslər və geniş ictimaiyyət üçün. Çox vaxt belə əməliyyatlar Mərkəzi Bank tərəfindən repo müqavilələri (REPO) formasında həyata keçirilir. Bu zaman bank, məsələn, qiymətli kağızları müəyyən müddətdən sonra müəyyən (daha yüksək) qiymətə geri almaq öhdəliyi ilə satır. Qiymətli kağızların müqabilində verilən vəsait üçün faiz satış qiyməti ilə geri alış qiyməti arasındakı fərqdir. Repo müqavilələri kommersiya banklarının və firmaların fəaliyyətində də geniş yayılmışdır.

Ən çox mühüm aspekt açıq bazar əməliyyatı ondan ibarətdir ki, Mərkəzi Bank kommersiya banklarından dövlət qiymətli kağızlarını aldıqda kommersiya banklarının ehtiyatları və buna görə də kredit vermək qabiliyyəti artır. Əksinə, Mərkəzi Bank dövlət qiymətli kağızlarını satdıqda kommersiya banklarının ehtiyatları və kreditləşmə imkanları azalır. Belə ki, Mərkəzi Bank açıq bazar əməliyyatları vasitəsilə pul bazasına təsir göstərməklə iqtisadiyyatda pul kütləsinin həcmini tənzimləyir.

Dövlət qiymətli kağızlarının alqı-satqısı iki məqsədlə həyata keçirilir:

cari kəsirin maliyyələşdirilməsi və yenidən maliyyələşdirilməsi dövlət büdcəsi Və dövlət borcu;

makroiqtisadi tənzimləmə.

Məcburi ehtiyat nisbətində dəyişiklik. Məcburi ehtiyatlar depozitlərin məbləğinin bir hissəsidir kommersiya bankları Mərkəzi Bankda faizsiz əmanət şəklində saxlanmalıdır (saxlama formaları ölkədən asılı olaraq dəyişə bilər). Məcburi ehtiyat əmsalları əmanətlərin növlərinə görə (məsələn, müddətli depozitlər üçün tələb olunan depozitlərə nisbətən daha aşağıdır), həmçinin bankların həcmindən (kiçik banklar üçün adətən iri banklara nisbətən daha aşağı olur) dəyəri baxımından dəyişir. Mərkəzi Bank tərəfindən məcburi ehtiyat norması nə qədər yüksək olarsa, kommersiya banklarının istifadə edə biləcəyi vəsaitlərin payı bir o qədər az olar. aktiv əməliyyatlar. Ya banklar kredit verməklə pul yaratmaq imkanlarını azaldaraq, artıq ehtiyatlarını itirəcək, ya da ehtiyatlarını qeyri-kafi görüb çek hesablarını və beləliklə də pul kütləsini azaltmaq məcburiyyətində qalacaqlar. Ehtiyat nisbətinin artması ( rr ) azaldır pul multiplikatoru və pul kütləsinin azalmasına gətirib çıxarır. Ehtiyat normasının aşağı salınması məcburi ehtiyatları lazımsız edir və beləliklə, bankların kredit verməklə yeni pul yaratmaq imkanlarını artırır. Belə ki, Mərkəzi Bank məcburi ehtiyat normasını dəyişdirməklə pul kütləsinin dinamikasına təsir göstərir. Ehtiyat normasının artması bankların saxlamalı olduğu məcburi ehtiyatların miqdarını artırır.

Diskont dərəcəsi (yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi). Necə ki, kommersiya bankları öz kreditlərinə faiz qoyurlar, Mərkəzi Bank da kommersiya banklarına verilən kreditlərə faiz qoyur. Bu faiz dərəcəsi “uçot dərəcəsi” adlanır. Bu əməliyyat fiziki şəxsin kommersiya bankında kredit götürməsinə bənzəyir.

Kommersiya banklarının nöqteyi-nəzərindən uçot dərəcəsi ehtiyatların əldə edilməsi ilə bağlı çəkilən xərcləri əks etdirir. Nəticədə uçot dərəcəsinin aşağı düşməsi kommersiya banklarını Mərkəzi Bankdan borc götürərək əlavə ehtiyatlar əldə etməyə sövq edir. Bu yeni ehtiyatlar əsasında kommersiya banklarının kreditləri artır Xanım . Əksinə, uçot dərəcəsinin artırılması kommersiya banklarının Mərkəzi Bankdan borc götürməklə əlavə ehtiyatlar əldə etməyə marağını azaldır və nəticədə kommersiya banklarının kredit vermək əməliyyatları da azalır. Üstəlik, daha bahalı kredit alaraq kommersiya bankları kredit faizlərini artırırlar. Kredit böhranı və pulun bahalaşması dalğası sistemi əhatə edir. İqtisadiyyatda pul kütləsi azalır. Ona görə də uçot dərəcəsinin artırılması Mərkəzi Bankın məhdudlaşdırmaq istəyinə uyğundur Xanım . Nəticə etibarı ilə Mərkəzi Bank uçot dərəcəsinin səviyyəsini manipulyasiya etməklə “kredit qiyməti”nin bir növ tənzimlənməsini həyata keçirir.

Məzənnənin dəyişdirilməsi ilə Mərkəzi Bank özəl sektora arzu olunan aktivləşmə və ya əksinə, biznes fəaliyyətinin qarşısının alınması barədə siqnal verir. Özəl sektor cavab verməzsə, açıq bazar əməliyyatları kimi daha sərt rıçaqlar işə düşür.

könüllü müqavilələr. Mərkəzi Bank bəzən kommersiya bankları ilə işgüzar müqavilələr bağlamağa çalışır. Bu üsul tez və çox bürokratiya olmadan qərarlar qəbul etməyə imkan verir.

Bu alətlərin köməyi ilə Mərkəzi Bank pul siyasətinin məqsədlərini həyata keçirir:

pul kütləsinin müəyyən səviyyədə saxlanması (sərt pul siyasəti) və ya

Faiz dərəcəsinin müəyyən səviyyədə saxlanması (çevik pul siyasəti).

Pul bazarı qrafikində pul siyasəti variantları fərqli şərh olunur. Pul bazarının qrafik sxemini qurarkən, pul kütləsinin qrafik olaraq şaquli xətt kimi təqdim edildiyi, yəni. pul kütləsinin sabit və faiz dərəcəsindən asılı olmadığını. Reallıqda pul təklifi ölkənin pul sistemi qarşısında qoyulan məqsədlərdən asılıdır.

1. Pul təklifini saxlamaq üçün sərt siyasət hədəf pul kütləsi səviyyəsində şaquli pul təklifi əyrisinə uyğun gəlir, yəni. tədavüldə olan pulun miqdarını sabit saxlamaq MS 1 şək. 13.3).

2. Pul siyasətinin məqsədi sabit faiz dərəcəsini saxlamaq da ola bilər. Çevik pul siyasəti səviyyəsində üfüqi birbaşa pul təklifi ilə təmsil oluna bilər hədəf dəyər faiz dərəcəsi ( MS 2 şək. 13.3).

3. Pul kütləsinin qrafik təsvirinin üçüncü variantı (aralıq) maili əyridir ( MS 3 şək. 13.3). Pul tədarükü cədvəlinin bu forması monetar olduğunu göstərir kredit siyasəti həm tədavüldə olan pul kütləsinin, həm də faiz dərəcəsinin dəyişməsinə imkan verir.

Döngənin yamacından asılı olaraq Xanım pula tələbin dəyişməsi ya pul təklifinə, ya da faiz dərəcəsinə daha çox təsir edəcək.

Xanım- tədavüldə pulun sabit miqdarının saxlanmasına yönəlmiş pul siyasəti çərçivəsində pul kütləsinin qrafiki; MS 2 - çevik pul siyasəti çərçivəsində pul təklifi qrafiki; MS 3 - həm tədavüldə olan pulun miqdarının, həm də faiz dərəcəsinin dəyişməsini nəzərdə tutan pul kütləsinin qrafiki.

Pul siyasətinin bu və ya digər məqsədinin seçilməsi pula tələbin dəyişməsinə səbəb olan amillərdən asılıdır.

1. Əgər bu yerdəyişmə istehsalın real həcminin tsiklik dəyişməsindən qaynaqlanırsa, onda bu dəyişikliklərin “hamarlanması” məqsədəuyğundur. Tsiklik "genişlənmə" vəziyyətində - faiz dərəcəsinin artmasına icazə verin; faiz dərəcələrinin artmasının nəticəsi işgüzar aktivliyin azalması olacaq. Və əksinə, tsiklik tənəzzül və ya "sıxılma" vəziyyətində faiz dərəcəsinin aşağı düşməsinə imkan verin və iqtisadi aktivliyin artmasına nail olun. Pul təklifinin qrafik təsviri bu halda şaquli və ya maili əyri olacaqdır Xanım (Şəkil 13.4, a).

2. Əgər pula tələbin dəyişməsi sırf qiymətlərin artması ilə əlaqədardırsa, pul kütləsindəki hər hansı artım inflyasiya spiralını “açacaq”. Bu halda pul siyasətinin məqsədi tədavüldə olan pul kütləsini müəyyən sabit səviyyədə saxlamaqdan ibarət olacaqdır. Bu halda pul kütləsinin qrafik təsviri şaquli xətt olacaqdır Xanım (Şəkil 13.4, a).

3. Pul bazarını nəzərə alaraq, pul kütləsinin tədavül sürətinin sabit olduğu güman edilirdi. Ancaq məsələn, təşkilatdakı dəyişikliklərin təsiri altında dəyişə bilər və dəyişə bilər. pul dövriyyəsiölkədə həm faiz dərəcəsinə, həm istehsal həcminə, həm də qiymətlərə (mübadilə tənliyi) təsir edəcək. Mərkəz bankı isə pulun dövriyyəsindəki dəyişikliklərin təsirini təsirsiz hala gətirməyi hədəfləyir milli iqtisadiyyat, o, çevik pul siyasətini seçir: pulun tədavül sürəti azaldıqca tədavüldə olan pulun miqdarı da o nisbətdə artmalıdır və əksinə, müəyyən nisbətdə pul dövriyyəsinin sürəti artdıqca, pul təklif eyni nisbətdə dəyişməlidir. Bu zaman pul kütləsinin qrafik təsviri üfüqi düz xətt olacaqdır (şək. 13.4, b).

Plan

1. Dövlətin pul-kredit siyasəti haqqında ümumi məlumat

2. Pul siyasətinin növləri

3. Pul siyasətinin üsulları

Dövlətin pul siyasəti

Pul (və ya pul) siyasət dövlətin qiymət sabitliyini, əhalinin tam məşğulluğunu və real istehsalın artımını təmin etmək məqsədilə tədavüldə olan pul kütləsinə təsir göstərən siyasətidir. Mərkəzi bank pul siyasətini həyata keçirir.

Makroiqtisadi proseslərə (inflyasiya, iqtisadi artım, işsizlik) təsir pul vəsaitləri vasitəsilə həyata keçirilir. kredit tənzimlənməsi.

Bir qayda olaraq, Mərkəzi Bankın pul siyasəti maliyyə sabitləşməsinə nail olmaq və saxlamağa, ilk növbədə məzənnənin möhkəmlənməsinə yönəlir. milli valyuta və ölkənin tədiyə balansının sabitliyinin təmin edilməsi.

Pul tənzimi mərkəzi bankın tədavüldə olan pul kütləsinin, kreditlərin həcminin, faiz dərəcələrinin səviyyəsinin və pul dövriyyəsinin və bazarının digər göstəricilərinin dəyişdirilməsinə yönəlmiş konkret tədbirlər məcmusudur. kredit kapitalı.

Pul siyasəti vahid dövlət iqtisadi siyasətinin tərkib hissəsidir. Dövlətin iqtisadi siyasətində hər bir blokda problemlərin həlli tədbirləri öz əksini tapmalıdır. Mərkəzi bank üzərinə düşəni edir - pul siyasəti, onun həyata keçirilməsinə cavabdehdir.

Pul siyasətinin növləri

Sərt - müəyyən miqdarda pul kütləsinin saxlanmasına yönəldilir.

Çevik - faiz dərəcəsinin tənzimlənməsinə yönəldilib.

Pul siyasətinin növləri var:

stimullaşdırıcı - tənəzzül dövründə həyata keçirilir və işsizliklə mübarizə məqsədilə iqtisadiyyatı “canlandırmaq”, işgüzar fəallığın artımını stimullaşdırmaq məqsədi daşıyır.

Məhdudlaşdırma - bum dövründə həyata keçirilir və inflyasiya ilə mübarizə məqsədilə işgüzar fəallığın azaldılmasına yönəlib.

Stimullaşdırıcı pul siyasəti mərkəzi bank tərəfindən pul kütləsini artırmaq üçün tədbirlər həyata keçirməkdən ibarətdir. Onun alətləri bunlardır:

ehtiyat tələblərinin azaldılması

uçot faiz dərəcəsinin azaldılması

mərkəzi bank tərəfindən dövlət qiymətli kağızlarının alınması.

Məhdudlaşdırıcı (məhdudlaşdırıcı) pul siyasəti mərkəzi bank tərəfindən pul kütləsini azaltmaq üçün tədbirlərdən istifadə etməkdən ibarətdir. Bunlara daxildir:

ehtiyat tələblərinin artırılması

uçot faiz dərəcəsinin artması

mərkəzi bank tərəfindən dövlət qiymətli kağızlarının satışı.

Pul Siyasəti Metodları

Pul siyasətinin üsulları - pul siyasətinin subyektlərinin məqsədlərinə çatmaq üçün obyektlərə təsir göstərdiyi üsullar və əməliyyatlar məcmusudur.

Birbaşa üsullar - pul kütləsinin həcmi və maliyyə bazarında qiymətlə bağlı Mərkəzi Bankın müxtəlif direktivləri şəklində inzibati tədbirlər. Kreditləşmənin və ya depozitlərin cəlb edilməsinin artımı üzrə məhdudiyyətlər kəmiyyət nəzarətinə misaldır. Bu üsulların həyata keçirilməsi ən sürətli verir iqtisadi təsir mərkəzi bank baxımından əmanətlərin və kreditlərin maksimum həcmi və ya qiymətinin arxasında, pul siyasətinin kəmiyyət və keyfiyyət dəyişənlərinin arxasında. Birbaşa üsullardan istifadə edərkən vaxt gecikmələri azalır. Vaxt gecikmələri pul siyasəti tədbirinin tətbiqinə ehtiyac yarandığı andan belə bir ehtiyacın dərk edilməsi, habelə ehtiyacın tanınması, rəyin hazırlanması və həyata keçirilməsinə başlanması arasında müəyyən bir müddətdir. .

Dolayı üsullar pul siyasəti tənzimləmələri bazar mexanizmlərinin köməyi ilə təsərrüfat subyektlərinin davranışının motivasiyasına təsir göstərir, böyük vaxt gecikməsinə malikdir, onların tətbiqinin nəticələri birbaşa metodlardan istifadə ilə müqayisədə daha az proqnozlaşdırılır. Lakin onların istifadəsi bazarın təhrif olunmasına səbəb olmur. Müvafiq olaraq, dolayı üsullardan istifadə pul bazarının inkişaf dərəcəsi ilə birbaşa bağlıdır. Dolayı üsullara keçid mərkəzi bankların müstəqillik dərəcəsini yüksəldən qlobal liberallaşma prosesi üçün xarakterikdir.

Ümumi və seçmə üsulları da var:

Ümumi üsullar əsasən dolayı yolla olur və bütövlükdə pul bazarına təsir göstərir.

Seçmə metodlar kreditin konkret növlərini tənzimləyir və əsasən göstərişlidir. Bu üsullar sayəsində ayrı-ayrı banklara kreditlərin verilməsinin məhdudlaşdırılması, güzəştli şərtlərlə yenidən maliyyələşdirmə kimi özəl vəzifələr həll olunur.

Açıq bazarlarda əməliyyatlar.

Mərkəzi Bankın dövlət qiymətli kağızlarının kommersiya bankları tərəfindən açıq bazarlarda satılması (alınması) bankların ehtiyatlarını azaldır (artır) və buna görə də bankların kredit imkanlarını azaldır (artır), artırır (azaldır). faiz dərəcəsi. Pul siyasətinin bu üsulu qısa müddətdə tətbiq edilir və böyük çevikliyə malikdir.

Minimum ehtiyat nisbətində dəyişiklik.

Mərkəzi bank tərəfindən ehtiyat normasının artırılması izafi ehtiyatları azaldır (bunlar kreditlə verilə bilər), bununla da bankın kredit verməklə pul kütləsini genişləndirmək imkanları azalır. Pul kütləsini tənzimləyən bu vasitə adətən uzunmüddətli perspektivdə istifadə olunur.

Endirim dərəcəsində dəyişiklik.

Mərkəzi Bankın kommersiya banklarına verilən kreditlərə görə təyin etdiyi dərəcəyə uçot dərəcəsi deyilir. Uçot dərəcəsinin azalması ilə kommersiya banklarının Mərkəzi Bankdan kreditlərə tələbatı artır. Bununla yanaşı, kommersiya banklarının ehtiyatları, onların sahibkarlara və əhaliyə kredit vermək imkanları artır. Bankların kredit faizləri də aşağı düşür. Ölkədə pul kütləsi artır. Əksinə, ölkədə pul kütləsini azaltmaqla işgüzar fəallığı azaltmaq lazım olanda mərkəzi bank uçot dərəcəsini qaldırır. Uçot dərəcəsinin artırılması da inflyasiya ilə mübarizə üsuludur. -dən asılı olaraq iqtisadi vəziyyət mərkəzi bank “ucuz” və “bahalı” pul siyasətinə əl atır.

Ucuz pul siyasəti

Aşağı konyuktura dövründə həyata keçirilir. Mərkəzi bank dövlət qiymətli kağızlarını açıq bazarda almaqla, ehtiyat normasını aşağı salmaqla və uçot dərəcəsini aşağı salmaqla pul kütləsini artırır. Bu, faiz dərəcəsini aşağı salır, investisiyaları artırır və işgüzar fəallığı artırır.

Bahalı pul siyasəti

Mərkəzi Bank tərəfindən ilk növbədə antiinflyasiya siyasəti kimi həyata keçirilir. Pul kütləsini azaltmaq üçün pul emissiyası məhdudlaşdırılır, dövlət qiymətli kağızları açıq bazarda satılır, minimum ehtiyat norması artırılır, uçot dərəcəsi artırılır.

Sadalanan dövlət tənzimləmə üsulları ilə yanaşı, daxili iqtisadi istiqamətə malik olan xarici iqtisadi tənzimləmənin xüsusi tədbirləri də vardır. Bunlara malların, xidmətlərin, kapitalın, nou-hau və idarəetmə xidmətlərinin ixracını stimullaşdırmaq tədbirləri daxildir. Bunlar ixrac kreditləri, ixrac kreditlərinə və xaricə investisiyalara zəmanət, kvotaların tətbiqi və ləğvi, xarici ticarətdə rüsumların dəyərinin dəyişdirilməsidir.

Pul (pul) siyasəti - məcmu iqtisadi fəaliyyətlər, onun köməyi ilə iqtisadiyyatı sabitləşdirmək üçün ölkədə pul-kredit prosesləri tənzimlənir (buna görə də fiskal ( fiskal siyasət bir növ sabitləşdirmə (antitsiklik) siyasətidir). İqtisadiyyatdakı tsiklik dalğalanmaları yumşaltmağa yönəlib və ilk növbədə iqtisadiyyata təsir göstərmək üçün istifadə olunur. qısa müddətdə .

Pul siyasətinin əsas məqsədləri aşağıdakılardır:

1. Ümumi məhsulun (ÜDM) sabit səviyyəsinin təmin edilməsi;

2. Resursların tam məşğulluğunun təmin edilməsi;

3. Sabit qiymət səviyyəsinin təmin edilməsi;

4. Tədiyyə balansının tarazlığının təmin edilməsi.

Tənzimləmə obyekti pul bazarıdır və hər şeydən əvvəl pul kütləsi. Pul siyasəti müəyyən edilir və həyata keçirilir dövlətin mərkəzi bankı (tənzimləmə predmeti) .

Dövlətin pul kütləsini həyata keçirməsi və pul kütləsinin tənzimlənməsinin məqsəd və alətləri pul siyasətinin məzmununu təşkil edir.

Pul siyasətinin əsas məqsədləri bunlardır:

1. Ödənişlərin və hesablaşmaların səmərəli aparılması üçün milli valyutanın sabitliyinin təmin edilməsi.

2. Pul dövriyyəsi qaydalarının işlənib hazırlanması, onların tənzimlənməsi və həyata keçirilməsinə nəzarət.

3. Dövriyyədə olan pulları dəyişdirərək iqtisadi vəziyyətə təsir etmək.

Pul siyasəti çərçivəsində pul sferasının birbaşa və dolayı tənzimlənməsi üsulları tətbiq edilir. Birbaşa üsullar mərkəzi bankın müxtəlif direktivləri şəklində inzibati tədbirlər xarakteri daşıyır. Dolayı üsullar pul sferasının tənzimlənməsi təsərrüfat subyektlərinin davranışının motivasiyasına və bazar mexanizmlərinin köməyinə təsir göstərir.

Dünya təcrübəsində mərkəzi banklar aşağıdakılardan istifadə edirlər pul siyasəti alətləri:

1. Kommersiya banklarının məcburi ehtiyatlarının normalarında dəyişikliklər- bu normaya uyğun olaraq hesablanır pul məbləği, kommersiya bankının borc vermək hüququ olmayan və mərkəzi bankdakı hesabında saxlamağa borclu olduğu. Məcburi ehtiyatlar əmanətlərin sığortalanması funksiyasını yerinə yetirir, yəni. kommersiya banklarını kifayət qədər likvidliklə təmin etmək və əmanətlərin kütləvi şəkildə geri götürülməsi halında onların müflisləşməsinin qarşısını almaq.

Pul siyasətinin bu alətinin fəaliyyət mexanizmi aşağıdakı kimidir:

Məcburi ehtiyat normasının artması ilə bankların əməliyyatlar zamanı istifadə edilə bilən sərbəst ehtiyatlarının azalması müşahidə olunur. kredit əməliyyatları, yəni. pul kütləsinin azalması;

Pul kütləsinin artırılmasına ehtiyac yaranarsa, Mərkəzi Bank məcburi ehtiyat normasını aşağı salır.

Qeyd etmək lazımdır ki, məcburi ehtiyat normasının dəyişməsi güclü potensiala malikdir, lakin praktikada bu mexanizm ehtiyatla istifadə olunur, çünki ehtiyat normasının cüzi dəyişməsi belə kommersiya banklarının kredit siyasətində ciddi dəyişikliklərə səbəb ola bilər.

2. Uçot faiz dərəcəsinin dəyişməsi(bunun üçün mərkəzi bank kommersiya banklarına kredit verir). mahiyyəti uçot siyasəti mərkəzi bankın ehtiyatları artırmaq üçün kommersiya bankına kredit vermək üçün uçot dərəcəsi və ya yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi adlanan müəyyən faizi müəyyən etməsindən ibarətdir. Pul siyasətinin bu alətindən istifadə etməklə mərkəzi bank dövriyyədə olan pul kütləsinin artmasına və ya azalmasına fəal təsir göstərə bilər. Belə ki, faiz dərəcəsinin azalması ilə kommersiya bankları ehtiyatlarını artıra və bununla da pul kütləsini genişləndirə bilər. Əksinə, uçot dərəcəsinin artması azalmaya səbəb olur bank ehtiyatları və nəticədə pul kütləsinin azalması. Mərkəzi Bank sabit və proqnozlaşdırıla bilən uçot siyasəti aparmağa çalışır. Mərkəzi bank uçot siyasətini apararkən sabitləşdirmə vəzifələrindən çıxış edir iqtisadi inkişafölkələr, buna görə də iqtisadi tənəzzül dövründə pul təklifinin genişlənməsinə şərait yaradır, iqtisadi vəziyyətin “həddən artıq qızması” dövründə isə əksinə, pul kütləsinin artımını ləngidir.

3. Dövlət qiymətli kağızları ilə açıq bazar əməliyyatları. Açıq bazar siyasəti dünyanın inkişaf etmiş ölkələrinin pul siyasətinin əsas alətidir. Bu siyasətin məqsədi qiymətli kağızların alqı-satqısı vasitəsilə pul kütləsini tez dəyişməkdir. Açıq bazar əməliyyatları mərkəzi bank tərəfindən bir qrup iri bank və digər maliyyə institutları ilə birlikdə aparılır. kredit təşkilatları. Beləliklə, məsələn, əgər pul bazarı pul kütləsinin artıqlığı varsa, o zaman mərkəzi bank dövlət qiymətli kağızlarını, əksər hallarda istiqrazları banklara və ya ictimaiyyətə aktiv şəkildə satmağa başlayır. Qiymətli kağızların alınması son nəticədə bank ehtiyatlarının azalmasına və nəticədə pul kütləsinin azalmasına gətirib çıxarır. Eyni zamanda faiz dərəcəsi də yüksəlir. Pul bazarında pul qıtlığı yarandıqda mərkəzi bank pul kütləsini genişləndirməyə yönəlmiş siyasət aparır. Bu, mərkəzi bank tərəfindən banklardan və əhalidən dövlət qiymətli kağızlarını onlar üçün əlverişli məzənnə ilə almaqla əldə edilir. Belə bir əməliyyat son nəticədə bank ehtiyatlarının artmasına gətirib çıxarır. Eyni zamanda faiz dərəcəsi aşağı salınır.

Beləliklə, mərkəzi bank kommersiya banklarının və pul sferasının işi üçün stimullaşdırıcı və ya məhdudlaşdırıcı siyasət həyata keçirə bilər.

Pul siyasəti pul dövriyyəsi və kredit sahəsində tədbirlər və hökumətin məcmusudur.

Mərkəzi bankın pul siyasəti (pul siyasəti) pul-kredit fəaliyyətini tənzimləyən dövlət tədbirləri məcmusudur kredit sistemi, kredit kapitalı bazarı, bir sıra ümumi iqtisadi məqsədlərə nail olmaq üçün sifariş: qiymətlərin, dərəcələrin sabitləşdirilməsi, gücləndirilməsi pul vahidi.

Pul siyasəti ən vacib elementdir.

Bütün təsirlər ümumi sosial məhsulun dəyərində və .

• mühafizə
• Təhlükəsizlik
• Sürətə nəzarət
• İqtisadiyyatda tsiklik dalğalanmaların yumşaldılması
• tədiyə balansının davamlılığının təmin edilməsi

İqtisadiyyatın pul-kredit tənzimlənməsinin prinsipləri

İqtisadiyyatın pul-kredit tənzimlənməsi prinsipi əsasında həyata keçirilir kompensasiya tənzimlənməsi, aşağıdakıları nəzərdə tutur:

• pul siyasəti məhdudiyyətlər tərəfindən kredit əməliyyatlarının məhdudlaşdırılmasını nəzərdə tutur ehtiyat standartlarının artırılması iştirakçılar üçün; səviyyəni qaldırmaq ; əmtəə kütləsi ilə müqayisədə dövriyyədə artım tempinin məhdudlaşdırılması;
• pul siyasəti genişlənmə, kredit əməliyyatlarının stimullaşdırılmasını nəzərdə tutan; kredit sisteminin subyektləri üçün ehtiyat normalarının azaldılması; səviyyənin düşməsi kredit faizləri; pul vahidinin dövriyyəsinin sürətləndirilməsi.

Pul siyasətinin alətləri

Pul siyasətinin işlənib hazırlanması və həyata keçirilməsi ən mühüm funksiyadır. O, ölkədə pul kütləsinin həcminə təsir etmək qabiliyyətinə malikdir və bu da öz növbəsində istehsalın və məşğulluğun səviyyəsini tənzimləməyə imkan verir.

• Rəsmi ehtiyat tələblərinin tənzimlənməsi
  Bu, pul kütləsinə təsir etmək üçün güclü vasitədir. Ehtiyatların miqdarı (hər hansı kommersiya bankının mərkəzi bankın hesablarında saxlaması tələb olunan bank aktivlərinin hissəsi) əsasən onun kredit qabiliyyətini müəyyən edir. Bankın ehtiyatdan artıq kifayət qədər vəsaiti olduqda kredit vermək mümkündür. Beləliklə, məcburi ehtiyatların artırılması və ya azaldılması bankların kredit fəaliyyətini tənzimləyə və müvafiq olaraq pul kütləsinə təsir göstərə bilər.

• Açıq bazar əməliyyatları
  Pul kütləsinin tənzimlənməsinin əsas aləti Mərkəzi Bank tərəfindən dövlət qiymətli kağızlarının alqı-satqısıdır. Mərkəzi Bank qiymətli kağızları alarkən və satarkən kommersiya banklarının likvid vəsaitlərinin həcminə təsir göstərməyə çalışır. əlverişli maraq. O, açıq bazarda qiymətli kağızlar almaqla kommersiya banklarının ehtiyatlarını artırır və bununla da kreditləşmənin artmasına və müvafiq olaraq pul kütləsinin artmasına töhfə verir. Mərkəzi Bankın qiymətli kağızları satması isə əks effekt verir.
• Uçot faiz dərəcəsinin tənzimlənməsi (endirim siyasəti)
  Ənənəvi olaraq Mərkəzi Bank kommersiya banklarına kredit verir. Bu kreditlərin verildiyi faiz dərəcəsi diskont faiz dərəcəsi adlanır. Mərkəzi bank uçot faiz dərəcəsini dəyişdirməklə bankların ehtiyatlarına təsir edir, onların əhaliyə və müəssisələrə kredit vermək imkanlarını genişləndirir və ya azaldır.

Tələb, təklif və faiz dərəcələrinə təsir edən amilləri “pul siyasəti alətləri” başlığı altında qruplaşdırmaq olar. Bunlara daxildir:

Rusiya Bankının faiz siyasəti

Mərkəzi Bank öz əməliyyatları üçün minimum faiz dərəcələrini müəyyən edir. Yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi kommersiya bankları tərəfindən kreditin verilməsi dərəcəsidir və ya veksellərin onlardan yenidən hesablanması dərəcəsidir.

Rusiya Bankı bir və ya daha çox təsis edə bilər müxtəlif növlərəməliyyatlar aparmaq və ya faiz dərəcəsini təyin etmədən faiz siyasəti yürütmək. Rusiya Bankı bazar faiz dərəcələrinə təsir etmək üçün faiz siyasətindən istifadə edir rublu gücləndirmək üçün.

Rusiya Bankı onlara verilən kreditlərin ümumi məbləğini tənzimləyir uçot dərəcəsini alət kimi istifadə edərkən vahid dövlət pul siyasətinin qəbul edilmiş rəhbər prinsiplərinə uyğun olaraq. Rusiya Bankının faiz dərəcələri belədir minimum dərəcələr Rusiya Bankının əməliyyatlarını həyata keçirdiyi.

Kredit təşkilatlarının faiz siyasəti, milli pul siyasətinin tərkib hissəsi olmaqla, inkişafına, onun sabitliyinə mühüm təsir göstərir. onlar adətən kreditlər və depozitlər üzrə konkret dərəcələri seçməkdə sərbəstdirlər və faiz siyasətinin həyata keçirilməsində etalon kimi qısamüddətli pul bazarının vəziyyətini əks etdirən bəzi göstəricilərdən istifadə edirlər. Digər tərəfdən, mərkəzi bank hədəfləmə prosesində təsir edə biləcəyi pul siyasətinin aralıq məqsədlərini, eləcə də onlara nail olmaq üçün konkret alətlər qoyur. Bu, yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi və ya mərkəzi bank əməliyyatları üzrə faiz dərəcələri ola bilər ki, bunun əsasında qısamüddətli banklararası kredit dərəcəsi formalaşır və s.

Kommersiya banklarının faiz siyasətinə təsir edən amillərin müəyyən edilməsi problemləri, yarandığı vaxtdan mütəxəssisləri narahat edir. iqtisadi nəzəriyyə. Ancaq bir çox suallara hələ də cavab tapılmayıb. Milli pul siyasətinin həyata keçirilməsinin optimal qaydalarını müəyyən etməyə yönəlmiş müasir tədqiqatlar əsasən bunlara əsaslanır.

Nəzəriyyə və praktikada milli pul siyasətinin birbaşa və dolayı tənzimlənməsi üsulları nəzərdən keçirilir. Dar mənada faiz siyasəti baxımından (kredit üzrə dərəcələr və depozit əməliyyatları, onların arasında yayılma) onun bilavasitə tənzimlənməsi alətidir kommersiya banklarının kreditləri və depozitləri üzrə faiz dərəcələrinin mərkəzi bank tərəfindən müəyyən edilməsi, dolayı alətlər - yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsini və mərkəzi bankın pul və açıq bazarlarda əməliyyatları üzrə dərəcəsini təyin edir.

Birbaşa tənzimləmə aləti kimi kreditlər və depozitlər üzrə faiz dərəcələri dünya təcrübəsində tez-tez istifadə edilmir. Misal üçün, Milli BankÇin bank sistemi üçün göstərici hesab edilən belə dərəcələri müəyyən edir. Eyni zamanda, bankın siyasəti 2006-cı ilin birinci yarısında 3,65%, 2009-cu ilin sonunda isə 3,06% olan spredin azaldılmasına yönəlib ki, bu da Çin bank sisteminin kifayət qədər likvidliyini göstərir.

Bir çox ölkələrdə, o cümlədən Rusiyada yenidən maliyyələşdirmə dərəcəsi daha çox indikativ göstəriciyə çevrilmişdir, iqtisadiyyata yalnız təxmini verir milli valyutanın etalon dəyəri orta müddətli , uzun müddət dəyişməz qaldığından, isə real məzənnələr pul bazarında hər gün dəyişir.

Məcburi ehtiyat əmsalları

Mövcud qanunvericiliyə görə, kommersiya bankları cəlb edilən vəsaitin bir hissəsini onlara ayırmalıdır xüsusi hesablar ildə .

2004-cü ilin yanvarından Mərkəzi Bank tərəfindən müəyyən edilir növbəti məcburi ehtiyat fonduna ayırmalar Rusiya Bankı: rublla hesablarda hüquqi şəxslər və vətəndaşların və hüquqi şəxslərin xarici valyutası, habelə vətəndaşların rubl hesablarında - 3,5%.

Çıxarmaların maksimum məbləği, yəni məcburi ehtiyat əmsalları 20% təşkil edir və bir anda 5%-dən çox dəyişə bilməz.

Bu standart Rusiya Bankına bank sektorunun likvidliyini tənzimləməyə imkan verir.

Ehtiyatlar bir tərəfdən pul bazarında likvidliyin cari tənzimlənməsi, digər tərəfdən isə kredit pullarının emissiyasında məhdudlaşdırıcı rolunu oynayır.

Məcburi ehtiyat normalarının pozulması halında, Rusiya Bankı kredit təşkilatından ödənilməmiş vəsaitin məbləğini, habelə müəyyən edilmiş məbləğdə, lakin ikiqatdan çox olmayan cəriməni mübahisəsiz şəkildə geri qaytarmaq hüququna malikdir.

Açıq bazar əməliyyatları

Rusiya Bankı tərəfindən korporativ qiymətli kağızların alqı-satqısı, sonradan əks əməliyyatın tamamlanması ilə qiymətli kağızlarla qısamüddətli əməliyyatlar başa düşülən açıq bazarda əməliyyatlar. Açıq bazarda əməliyyatların limiti direktorlar şurası tərəfindən təsdiq edilir.

10 iyul 2002-ci il tarixli 86-FZ nömrəli qanuna uyğun olaraq (27 oktyabr 2008-ci il tarixli dəyişikliklərlə) “Mərkəzi Bank haqqında Rusiya Federasiyası(Rusiya Bankı) ”Rusiya Bankı 6 aydan çox olmayan əmtəə mənşəli malları almaq və satmaq, istiqrazları, depozit sertifikatlarını və ödəmə müddəti 1 ildən çox olmayan digər qiymətli kağızları almaq və satmaq hüququna malikdir. il.

Yenidən maliyyələşdirmə

Yenidən maliyyələşdirmə Rusiya Bankı tərəfindən banklara, o cümlədən banklara kredit vermək deməkdir veksellərin uçotu və yenidən hesablanması. Yenidən maliyyələşdirmənin formaları, qaydası və şərtləri Rusiya Bankı tərəfindən müəyyən edilir.

Bankların yenidən maliyyələşdirilməsi 7 təqvim gününədək müddətə gündaxili kreditlərin, overnayt kreditlərinin verilməsi və Lombard krediti üzrə hərracların keçirilməsi yolu ilə həyata keçirilir.

Valyuta tənzimlənməsi

Buna iki tərəfdən baxmaq lazımdır. Bir tərəfdən də Mərkəzi Bankın qanuniliyinə nəzarət etməsi lazımdır valyuta əməliyyatları, digər tərəfdən əhəmiyyətli dalğalanmalara yol vermədən milli valyutanın digər valyutalara nisbətdə dəyişməsinin arxasında.

Valyuta məzənnəsinə təsir üsullarından biri də aparmaqdır mərkəzi banklar valyuta müdaxiləsi və ya şüar siyasəti.

Valyuta müdaxiləsi Mərkəzi Bank tərəfindən satış və ya alışdır xarici valyuta məzənnəyə və pulun ümumi tələb və təklifinə təsir etmək məqsədi ilə. Bunlara, təbii ki, alqı-satqı əməliyyatları daxil edilməlidir qiymətli metallarüstündə daxili bazar Rusiya Federasiyasının, proseduru Rusiya Federasiyası Mərkəzi Bankının 30 dekabr 1996-cı il tarixli, 390 nömrəli məktubu ilə tənzimlənir.

Əsas Siyasət Məqsədləri məzənnə Rusiyadadır milli valyutaya inamın gücləndirilməsi və dolğunlaşdırılması qızıl-valyuta ehtiyatları . Hazırda pul bazası qızıl-valyuta ehtiyatları ilə tam təmin olunub.

Birbaşa kəmiyyət məhdudiyyətləri

Rusiya Bankının birbaşa kəmiyyət məhdudiyyətləri altında, bankların yenidən maliyyələşdirilməsinə məhdudiyyətlərin müəyyən edilməsi, holdinq kredit təşkilatları fərdi bank əməliyyatları. Rusiya Bankı yalnız Rusiya Federasiyası hökuməti ilə məsləhətləşmələrdən sonra vahid dövlət pul siyasətini həyata keçirmək üçün müstəsna hallarda birbaşa kəmiyyət məhdudiyyətləri tətbiq etmək hüququna malikdir.

Pul təklifi göstəriciləri üçün artım meyarları

Rusiya Bankı vahid dövlət pul siyasətinin əsas istiqamətləri əsasında bir və ya bir neçə göstərici üzrə artım hədəfləri təyin edə bilər. Rusiyada əsas vahiddir pul aqreqatı.

Bu günə qədər mərkəzi bankların pul siyasəti monetarist prinsipləri rəhbər tutur, burada Mərkəzi Banka pul kütləsinə ciddi nəzarət etmək, iqtisadiyyatda pul kütləsinin sabit, sabit və uzunmüddətli artım tempini təmin etmək vəzifəsi qoyulmuşdur. ÜDM-in artım tempi.

Tələb, təklif və faiz dərəcələrinə təsir edən digər amillər:

• vəziyyətində real sektor iqtisadiyyat;
• istehsala qoyulan investisiyaların qaytarılması;
• maliyyə bazarının digər sektorlarında vəziyyət;
• sahibkarlıq subyektlərinin iqtisadi gözləntiləri;
• bankların və digər sahibkarlıq subyektlərinin ehtiyacı nağd pul likvidliyini qorumaq üçün.

Ucuz və bahalı pul siyasəti

Ölkədəki iqtisadi vəziyyətdən asılı olaraq mərkəzi bank ucuz və ya bahalı pul siyasəti aparır.

Ucuz pul siyasəti

iqtisadi tənəzzül vəziyyətinə xas olan və yüksək səviyyə. Onun məqsədi kredit pullarını ucuzlaşdırmaq, bununla da məcmu xərcləri, investisiyaları, istehsalı və məşğulluğu artırmaqdır.

Ucuz pul siyasətini həyata keçirmək üçün mərkəzi bank kommersiya banklarına verilən kreditlər üzrə uçot faiz dərəcəsini aşağı sala və ya açıq bazarda alış-veriş edə və ya məcburi ehtiyat normasını azalda bilər ki, bu da pul təklifinin multiplikatorunu artırar.

Bahalı pul siyasəti

O, məcmu xərcləri azaltmaqla və pul kütləsini məhdudlaşdırmaqla tempi azaltmaq məqsədi ilə həyata keçirilir.

• Uçot faiz dərəcəsinin artması. Kommersiya bankları Mərkəzi Bankdan daha az kredit götürməyə başlayır, beləliklə, pul kütləsi azalır.
• Mərkəzi bank tərəfindən dövlət qiymətli kağızlarının satışı.
• Ehtiyat tələblərinin artırılması. Bu, kommersiya banklarının izafi ehtiyatlarını azaldacaq və pul kütləsi multiplikatorunu azaldacaq.

Pul siyasətinin yuxarıda göstərilən bütün alətləri dolayı (iqtisadi) təsir üsullarına istinad edirdi. Pul-kredit tənzimlənməsinin bu ümumi üsulları ilə yanaşı, bütün bank konkret kredit növlərini tənzimləmək üçün nəzərdə tutulmuş birbaşa (inzibati) üsullardan da istifadə edir. Məsələn, istehlakçı ehtiyacları üçün bank kreditlərinin ölçüsünə birbaşa məhdudiyyət.

Pul siyasətinin müsbət və mənfi tərəfləri var. Güclü tərəflərə sürət və elastiklik daxildir, daha azdır fiskal siyasət siyasi təzyiqdən asılıdır. Pul siyasətinin həyata keçirilməsində problemlər tsiklik asimmetriya tərəfindən yaradılır. Pul siyasətinin effektivliyi pulun dövriyyə sürətinin əks dəyişməsi nəticəsində də azala bilər.

Pul siyasəti(KDP) dövlətin pul siyasəti də adlanır və həyata keçirilən tədbirlər toplusudur Mərkəzi Bankölkələr kredit və pul dövriyyəsinin vəziyyətinə təsir göstərərək. Bu tədbirlər sahibkarlıq fəaliyyətinin tənzimlənməsinə, vətəndaşların yaşaması və biznes fəaliyyəti ilə məşğul olması üçün əlverişli iqtisadi şəraitin yaradılmasına, milli valyutanın möhkəmlənməsinə, ölkədə sabitliyin və dövlətin tədiyə balansının sabitliyinin qorunmasına xidmət edir.

Pul siyasətinin məqsədləri hansılardır?

Dövlətin pul siyasətinin məqsədləri:

• İnflyasiyanın tənzimlənməsi
• Tam məşğulluğa nail olmaq
• İqtisadi artım templərinin tənzimlənməsi
• İqtisadiyyatdakı tsiklik dalğalanmalara vaxtında reaksiya
• Davamlılığın təmin edilməsi və tədiyə balansının tənzimlənməsi

Pul siyasətinin alətləri hansılardır?

Pul siyasətinin əsas alətlərinə aşağıdakılar daxildir:

• Rəsmi ehtiyat tələblərinin tənzimlənməsi

Rəsmi ehtiyat tələblərinin tənzimlənməsi Mərkəzi Bankın pul tənzimləməsini həyata keçirdiyi ən güclü alətdir. Kommersiya banklarının kredit imkanları əsasən kommersiya banklarının Mərkəzi Bankın hesablarında saxlamalı olduqları ehtiyatların miqdarı ilə müəyyən edilir. Kommersiya bankı yalnız bu ehtiyatdan artıq kifayət qədər vəsaitə malik olduqda kredit verə bilər. Müvafiq olaraq, Mərkəzi Bank ehtiyatların həcminə dair tələblərini azaltmaqla və ya artırmaqla kommersiya banklarının kredit fəaliyyətini tənzimləyir və bununla da pul kütləsinin həcminə təsir göstərir.

• Açıq bazar əməliyyatları

Açıq bazar əməliyyatları pul-kredit tənzimlənməsinin başqa bir alətidir. Bu alətdən istifadənin əsas üsulu Mərkəzi Bank tərəfindən dövlət qiymətli kağızlarının alqı-satqısıdır. Açıq bazarda qiymətli kağızların alışının köməyi ilə Mərkəzi Bank kommersiya banklarının likvid vəsaitlərinin həcmini artırır, kreditləşməni stimullaşdırır. Qiymətli kağızların satışı əks effekt verir.

Açıq bazarlarda əməliyyatların başqa bir növü valyuta müdaxilələridir. Dövlətin Mərkəzi Bankı açıq bazarda öz valyutasından müəyyən məbləğdə valyuta satır və ya alır, bununla da milli valyutanı zəiflədir və ya gücləndirir.

• Faiz (uçot) dərəcəsinin tənzimlənməsi

Faiz və ya uçot dərəcəsi Mərkəzi Bankın kommersiya banklarına kredit verdiyi faizdir. Mərkəzi Bank faiz dərəcəsini yüksəltməklə və ya aşağı salmaqla kreditlərin dəyərini tənzimləyir və bununla da kommersiya banklarının müəssisələrə və əhaliyə kredit vermək imkanlarına təsir göstərir. Faiz dərəcəsinin dəyişməsi milli valyutanın məzənnəsinə də təsir edir. Faiz dərəcəsinin artması milli valyutaya vəsait axınına səbəb olur və investorlar tərəfindən risksiz investisiya kimi qiymətləndirilir.

Pul siyasətinin hansı növləri var?

Müasirdə maliyyə dünyası Pul siyasətini iki növə bölmək adətdir: yumşaq (“göyərçin”) və sərt (“şahin”) pul siyasəti.

• Boş pul siyasəti

Yumşaq pul siyasəti Mərkəzi Bank tərəfindən faiz dərəcəsinin tədricən azaldılması və onu kifayət qədər uzun müddət bu səviyyələrdə saxlaması, habelə qeyri-standart metodlardan (ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi seriyası, LTRO proqramı və ECB kəmiyyət yumşalması).

Yumşaq pul-kredit siyasəti kreditləşmənin dəyərini azaltmaqla, deflyasiya prosesləri ilə mübarizə aparmaqla və inflyasiyanın müəyyən hədəf səviyyələrə çatdırılmasını sürətləndirmək yolu ilə dövlət iqtisadiyyatını stimullaşdırmağa yönəlmiş, lakin milli valyutanın ucuzlaşmasına gətirib çıxarır. Yumşaq pul siyasətinin davamçıları “göyərçinlər”, siyasət isə müvafiq olaraq “göyərçinlər” adlanır.

• Sərt pul siyasəti

Sərt pul siyasəti Mərkəzi Bankda uçot dərəcəsi səviyyəsinin ardıcıl artırılması ilə xarakterizə olunur. Sərt pul siyasəti sabit iqtisadiyyatı olan dövlətlərin Mərkəzi Bankları tərəfindən həyata keçirilir, çünki belə siyasət artan sabitlik tələb edir. maliyyə sistemi dövlətlər. Faiz dərəcələrinin artması milli valyutanın məzənnəsinin də artmasına səbəb olur. Sıx pul siyasətinin davamçılarına “şahinlər”, siyasətə isə müvafiq olaraq “şahinlər” deyilir.

Pul siyasəti Forex-də məzənnəyə necə təsir edir?

Klassik fundamental təhlil faiz dərəcəsinin artması (risksiz investisiya - faiz dərəcəsi nə qədər yüksək olarsa, ölkə iqtisadiyyatına investisiya qoymuş investor bir o qədər çox gəlir əldə edər) və milli valyutanın dəyərdən düşməsi ilə milli valyutanın artımını nəzərdə tutur. uçot dərəcəsinin azalması ilə (investisiyalardan əldə edilən gəlirin faizi minimaldır və investorlar üçün maraqlı deyil).

Üstündə valyuta bazarı Forex-də pul siyasətinin divergensiya (divergensiya) anlayışı var. Məsələn, 2014-cü ildə ABŞ Federal Ehtiyat Sistemi pul siyasətinin sərtləşdirilməsi prosesinin başladığını elan etdi), ECB isə pul siyasətini yumşaltmaq niyyətini açıqladı. Nəticə olaraq, valyuta cütü EUR/USD məzənnəsi 2014-cü ilin ikinci yarısı boyunca ucuzlaşdı.

FED və ECB-nin pul siyasətinin fərqliliyinin (divergensiyasının) nəticəsi, EUR/USD valyuta cütü, aylıq qrafik

Mərkəzi Bankın həyata keçirdiyi valyuta müdaxilələri valyuta cütlərinin məzənnəsinə böyük təsir göstərir. Məsələn, 2014-cü ildə Rusiya Federasiyasının Mərkəzi Bankı rublun zəifləməsinin qarşısını almaq üçün müdaxilə etdi və 2015-ci ilin iyul ayının sonuna qədər Rusiya Bankı ehtiyatlarını artırmaq üçün gündəlik 200 milyon dollar aldı və bununla da rublun möhkəmlənməsinə mane oldu. rubl.

Treyderlər və SNB arasında mütəmadi olaraq zəiflətmək üçün müdaxilə etməsi ilə məşhurdur İsveçrə frankı kimi artan populyarlıq qazanan . Məsələn, SNB-nin 2011-ci il sentyabrın 6-da keçirdiyi valyuta müdaxiləsi USD/CHF cütlüyünün bir ticarət günündə demək olar ki, 800 pips artmasına səbəb oldu.

SNB valyuta müdaxiləsinin nəticəsi, USD/CHF valyuta cütü, H4 diaqramı

Həmçinin, məzənnəyə Mərkəzi Bankın milli valyutanın məzənnəsinin formalaşdırılmasının bu və ya digər üsulunun seçilməsi ilə bağlı bəyanatı və niyyət xəbərdarlığı da güclü təsir göstərir ki, bu da şifahi müdaxilələrdir. Məsələn, Rusiya Bankının rublun məzənnəsini tənzimləməkdən imtina etməsi ilə bağlı açıqlaması “sərbəst üzən” adlandırıldı və Rusiya valyutasının zəifləməsinə səbəb oldu, FED-in uçot dərəcəsini artırmaq niyyəti ilə bağlı bəyanatı isə məzənnənin güclənməsinə səbəb oldu. dollar və bir gündə EUR/CHF cütlüyü 2000 bənddən çox çökdü. , bir sıra forex brokerlərinin iflas elan etməsinə səbəb oldu.

SNB-nin frankı avroya bağlamaqdan imtinasının nəticəsi, EUR/CHF valyuta cütü, gündəlik diaqram