Səhmlərin növləri. Kümülatif və konvertasiya edilə bilən imtiyazlı səhmlər Kümülatif imtiyazlı səhmlərin buraxılması qərarı

Dividend əvəzinə şirkətin adi səhmlərinin sahiblərinə verilir. Kümülatif səhmlər illik gəliri kapital artımı ilə əvəz etmək üsuludur; gəlir vergisinə məruz qalmırlar, ancaq kapitalın bazar dəyərinin artmasından tutulur. Adətən elan edilmiş dividend üzrə müəyyən edilmiş vergini ödəyir və qalan xalis dividend məbləği səhmdarlar üçün əlavə adi səhmlər almaq üçün istifadə olunur.

Biznes. Lüğət. - M.: "INFRA-M", "Ves Mir" nəşriyyatı. Graham Betts, Barry Braindley, S. Williams, et al. Ümumi redaktorluq: Ph.D. Osadchaya I.M.. 1998 .

Digər lüğətlərdə "KUMULATİV PAYLAR" ın nə olduğuna baxın:

- (səhmlərin yığılması) Bir şirkətin adi səhmlərinin sahiblərinə dividend əvəzinə verilən adi səhmlər. Kümülatif səhmlər illik gəliri kapital artımı ilə əvəz etmək üsuludur; gəlir vergisinə cəlb edilmirlər, ancaq ... ... Maliyyə lüğətləri

məcmu səhmlər- Şirkətin adi səhmlərinin sahiblərinə dividend əvəzinə verilən adi səhmlər. Kümülatif səhmlər illik gəliri kapital artımı ilə əvəz etmək üsuludur; onlar gəlir vergisinə cəlb edilmir, lakin vergiyə cəlb olunurlar ... ...

məcmu səhmlər- sahibləri bir neçə il ərzində yığılmış dividendləri ala biləcək imtiyazlı səhmlər, korporasiya pis maliyyə vəziyyəti səbəbindən ödəyə bilmədikdə ... Böyük Hüquq Lüğəti

Kümülatif səhmlər- məcmu paylaşımlara baxın ... Sosial-iqtisadi mövzularda kitabxanaçının terminoloji lüğəti

Ödənilməmiş dividendlər üçün məcmu imtiyazlı səhmlərin sahiblərinə veriləcək məbləğlər. İş terminləri lüğəti. Academic.ru. 2001 ... İş lüğəti

məcmu dividend borcu- Kümülatif imtiyazlı səhm sahiblərinə görə elan edilməmiş və / və ya ödənilməmiş dividendlər. Mühasibat mövzuları ... Texniki tərcüməçi bələdçisi

Güzəştli səhmlər müxtəlif növlərdə verilə bilər, bunlardan əsasları aşağıdakılardır.

İmkan daxilində, ödənilməmiş dividendlərin yığılması məcmu və qeyri-məcmu imtiyazlı səhmlər arasında fərqlənir.

Kümülatif imtiyazlı səhmlər, çətin maliyyə vəziyyəti və ya digər amillər səbəbiylə cari ildə dividendlərin ödənilməməsi halında, dividend borcunda toplandığını və sonrakı illərdə ödəniləcəyini düşünür. Bir qayda olaraq, dividend toplama müddəti üç ildən çox deyil. Adi səhmlər üzrə dividendlər ödənilməzdən əvvəl bütün gəlirlər ödənilməlidir. Dividendlərin ödənilməsi şirkətin borc öhdəlikləri ilə əlaqəli olmadığından, şirkət adi səhmlər üzrə dividend ödəmək niyyətində deyilsə, imtiyazlı səhm sahibləri ümumiyyətlə dividend ala bilməzlər.

Kümülatif olmayan imtiyazlı səhmlər, cari il üçün dividendlərin ödənilməməsi halında yığılmadığı və sahiblərinin sonrakı illərdə dividend alacağını gözləmədiyi səhmlərdir. Beləliklə, firma əvvəlki illərdə imtiyazlı səhmlər üzrə ödənilməməsinə baxmayaraq adi səhmlər üzrə dividend ödəyə bilər. İnvestor üçün dividendlərin ödənilməsinə heç bir zəmanət olmadığı üçün məcmu olmayan imtiyazlı səhmlər az maraq kəsb edir və müəssisə ləğv edildikdə mülkiyyət hüquqlarının təmin edilməsində sonuncu yerdədir. Bu baxımdan xarici şirkətlər çox nadir hallarda məcmu olmayan imtiyazlı səhmlər buraxırlar.

Ödənilən dividendlərin sabitliyinə görə sabit dividendli və əlavə dividendli səhmlər fərqlənir. Sabit dividendli imtiyazlı səhmlər üçün, emissiya zamanı, bütün dövr ərzində dəyişməz olaraq qalan dividend miqdarı təyin edilir. Səhm əbədi bir qiymətli kağızdır. Bu baxımdan həm emitent, həm də investor faiz riski daşıyırlar. Faiz dərəcələri sonrakı dövrlərdə azalarsa, emitent, faiz dərəcələrinin kifayət qədər yüksək olduğu zaman, emissiya zamanı yaradılan imtiyazlı səhmlər üzrə artan dividend ödəməli olacaq. Faizlər yüksəlməyə başlayırsa, o zaman risk bazarda real vəziyyəti əks etdirməyən sabit bir dividend alacaq investora həvalə olunur.

Son zamanlar, əlavə olaraq dividend almaq hüququ olan, bəzən "iştirak edən" səhmlər adlandırılan imtiyazlı səhmlər praktikada istifadə olunmağa başlandı. Bu cür səhmlər üçün, şirkətin mütəmadi olaraq ödəməyi öhdəsinə götürdüyü dividendin aşağı həddi təyin edilir və əlavə dividendlərin ödənilməsi şərtləri müzakirə olunur. Belə şərtlərdə, adi səhmlər üzrə dividendin imtiyazlı səhmlərdən daha yüksək olması halında, dividend ödəmələrinin ümumi məbləğinin adi səhmlər üzrə dividend səviyyəsinə uyğun gəlməsi üçün sonuncuya əlavə bir dividend ödənilir. Məsələn, imtiyazlı səhm üzrə dividendin aşağı həddi 5 rubl, adi səhmlər üzrə isə 7 rubl dividend ödəməyə qərar verildi. Bu halda, imtiyazlı səhmlərə 2 rubla bərabər əlavə bir dividend ödəniləcəkdir. Faiz dərəcəsi riskini azaltmaq üçün imtiyazlı səhmlər tənzimlənən dividend dərəcəsi ilə buraxılır. Bu səhmlər ilk dəfə 1982 -ci ildə ABŞ -da ortaya çıxdı. İmtiyazlı səhmlər üzrə rüblük ödənilən dividendin məbləği dövlət qiymətli kağızlarının gəlirliliyinə bağlıdır. Dividendin məbləği rüblük olaraq dəyişir və dövlət qiymətli kağızlar bazarında gəlirin dəyişməsini əks etdirir. Qeyd etmək lazımdır ki, iki məhdudiyyət olduğu üçün dividend orta gəlirlə bərabər deyil. Birincisi, investor üçün gəlir dəhlizi qurulur, yəni gəlirin aşağı və yuxarı sərhədləri. Dividendin xüsusi miqdarı müəyyən bir müddətdə müəyyən edilir. Məsələn, gəlirin aşağı həddi 4% və yuxarı həddi 10% olaraq təyin edilə bilər. Dividend, 3 aylıq Xəzinə istiqrazları, 10 illik və 20 illik dövlət qiymətli kağızlarının gəlirliliyindən asılı olaraq 5-10% ola bilər. İkincisi, dividend təsis edərkən dövlət istiqrazlarının gəlirliliyinə endirim edilir. Bunun səbəbi, səhmlərin gəlirliliyinin iki komponentdən ibarət olmasıdır: dividend və bazar dəyərində qazanc. Buna görə də, imtiyazlı səhmlər üzrə dividend yaradılarkən, adətən, dövlət qiymətli kağızları üzrə gəlirin 0,5-1,5% -i həcmində endirim edilir.

İmtiyazlı səhmlər üzrə dividendlərin hesablanmasına bu cür yanaşma müəyyən dərəcədə risk dərəcəsini azaldır, lakin bundan tamamilə qaçmaq mümkün deyil. Dövlət qiymətli kağızlarının gəlirliliyi dividendin müəyyən edilmiş yuxarı həddini aşarsa, emitent investora yalnız müəyyən edilmiş gəlir həddi daxilində dividend ödəyəcək.

1985 -ci ildə ABŞ -da imtiyazlı səhmlər hərracda dividend dərəcəsi ilə buraxıldı. Dividendin miqdarını təyin etmək texnologiyası aşağıdakı kimidir. Firmanın imtiyazlı səhmlərini təklif edən bank və ya maliyyə şirkəti hər 49 gündən bir səhmlərin alqı -satqısı üçün hərrac keçirir. İmtiyazlı səhmləri almaq istəyənlər, alınmış səhmlərin sayını və gözlənilən dividendləri göstərən ərizələri təqdim edirlər. Tender təkliflərini aldıqdan sonra hərracın təşkilatçısı onları ümumiləşdirir və məqbul gəlirlilik səviyyəsini müəyyənləşdirir. İstənilən dividendin bank tərəfindən təyin olunduğundan aşağı olduğu müraciətlər təmin edilir və ərizəçilər tələb olunan sayda səhm əldə edirlər. Bankın müəyyən etdiyi məbləği aşan dividend dərəcəsi olan müraciətlər təmin edilmir.

Hərrac Hollandiya sisteminə görə keçirilir, yəni bütün qalibləri eyni dividend səviyyəsi ilə imtiyazlı səhmlər alırlar. Dividendin ölçüsünü təyin etmək üçün auksion metodu, imtiyazlı səhmlərin gəlirliliyini bazarın real vəziyyətinə bağlamağa imkan verir. Nəticədə, auksion dərəcəsi üstünlük verilən səhmlər tənzimlənən faiz dərəcəsindən daha çox populyardır. İnvestorlar bu xüsusi səhmi satın almağı üstün tuturlar. Ancaq bir çox hallarda likvidlik problemi ilə üzləşirlər. Hərracda kifayət qədər alıcı varsa, səhmləri satmaq asandır. Alıcıların sayı azdırsa, təqdim olunan təkliflərə əsasən, gəlirlilik səviyyəsi hərracın təşkilatçısını qane edirsə, səhmləri satmaq olduqca çətindir.

Hər kəsə salam! Ruslan Miftaxov sizi salamlayır və bu gün sizə məcmu səhmlər haqqında məlumat verəcəyəm, bu bir növ imtiyazlı qiymətli kağızlardır. Bu gün onların digərlərindən fərqlərini və üstünlüklərini təhlil edəcəyik.

Qiymətli kağızlar investorların fəallığının aktiv vasitəsidir, lakin eyni zamanda hamı "məcmu" anlayışının mahiyyətini başa düşmür. Və buna görə başlayaq.

Əsas təsnifat

Birincisi, səhmlərin əsas təsnifatını başa düşməlisiniz və düşündüyümüz hissələrin hansı yerləri tutacağını müəyyənləşdirməlisiniz.

İndi isə imtiyazlı səhmlər arasında ən çox yayılmış olan birbaşa məcmu səhmləri nəzərdən keçirək.

Onların xüsusiyyətləri və faydaları nələrdir?

Əsas üstünlükləri ilə nəticələnən əsas xüsusiyyətləri:

Təşkilatın çətin maddi vəziyyəti və ya digər səbəblərdən həm cari, həm də buraxılmış dividend almaq hüququnu verirlər. Bu o deməkdir ki, sonrakı ödənişlər üçün səhmdarın hesabında ödənilməmiş qazanc toplanacaq.
Yığılmış borc, şirkətin adi səhmləri üzrə ödənişlər edilməmişdən əvvəl ödənilir.
Əgər elan edilmiş dividendlər ödənilməyibsə, onda məcmu aktivlərin sahibləri, onlara aid olan bütün ödənişlər həyata keçirilməyənə qədər, səhmdarların ümumi yığıncağında müzakirə olunan bütün məsələlərdə səsvermə hüququ ilə iştirak edə bilərlər. Buna görə təşkilatların qurucuları, əhəmiyyətli qərarlar verərkən səslərini məcmu qiymətli kağız sahibləri ilə paylaşmamaq üçün həmişə bu cür dividendlər ödəməyə çalışırlar.
Ödənilməmiş qazanc 3 ildən çox olmayan bir müddət ərzində toplanır.
Bu aralıq baxış adi səhmlə istiqraz arasında. İstiqraz kimi, müəyyən bir alış qiymətinin və zəmanətli gəlirin olmasını nəzərdə tutur. İstiqrazdan fərq ondadır ki, üzərindəki ödənişlər yenə də təşkilatın qazancına bağlıdır.
Onlara ödənilən gəlirin miqdarı müəssisənin nizamnaməsində nəzərdə tutulmuşdur. Və bəzi təşkilatlar üçün bu, aktivin öz dəyərinin 14% -i, digərləri üçün - əldə edilən gəlirin ən azı 10% -i, ümumi nizamnamə kapitalının 25% -ni təşkil edən səhmlərin sayına bölünə bilər.
Mənfəət nə qədər yüksəkdirsə, vergi də o qədər yüksəkdir. Müvafiq olaraq, bu növ aktiv daha çox vergi ödəməyi nəzərdə tutur.

Kümülatif, məcmu olmayan səhmlər kimi, adi səhmlərin dəyişdirilmə ehtimalından asılı olaraq, konvertasiya edilə bilən və ya dəyişdirilə bilməyən ola bilər.

Rusiya haqqında danışırıqsa, şirkətlərimiz əbədi aktiv buraxmağa çalışmırlar və əsasən bu qiymətli kağızların adi qiymətli kağızlara çevriləcəyi və ya geri çəkiləcəyi bir müddət təyin edirlər. Dönüşümün dəqiq tarixinin göstərildiyi bir kağız verilərkən bu şərt həmişə təyin edilir.

Dividendlərin hesablanması üsulu ilə hər iki növ üstünlük verilən qiymətli kağızlara bölünür:

İlə sənədlər sabit gəlir - aktivin bütün mülkiyyət müddəti üçün bir sabitin yaradılması, emissiya zamanı ödənilən məbləğ deməkdir. Faiz dərəcələri aşağı düşərsə, emitent şişirdilmiş ödənişlər edəcək və əksinə, zaman keçdikcə faiz artarsa, investor bazardan aşağı gəlir əldə edəcək.
İLƏ üzən(əlavə) gəlirin ölçüsü - hər hansı bir vəziyyətdə daha aşağı ödənişli gəlir həddinin olmasını nəzərdə tuturuq. Bu cür ödənişlərin şərtləri emitent tərəfindən tənzimlənə bilər. Bu cür aktivlər, sahiblərinə bütün ödənişlər edildikdən sonra qalan mənfəətin bölgüsündə birinci yeri tutmaq hüququ verir.
İLƏ tənzimlənən gəlirliliyin yuxarı və aşağı sərhədlərinin təmin edildiyi bir nisbət, məsələn, 5 ilə 10%arasında. Ödənilmiş mənfəət, dövlət istiqrazlarının faiz dərəcələrinin dəyişməsindən və ya qısamüddətli kapitala malik olan bazarda maliyyə alətlərinin dərəcələrindən asılı olaraq tənzimlənir.

Bu yanaşma məcmu və məcmu olmayan qiymətli kağızlar üçün risk dərəcəsini azaldır, lakin təbii ki, onları tamamilə istisna etmək mümkün deyil. Və dövlət istiqrazları ən yüksək səviyyəni keçərsə, səhmdarlar şişirdilmiş faiz alacaqlar.

İLƏ hərrac dərəcəsi - dividendin miqdarı emitent şirkət və ya bank tərəfindən keçirilən hərracda müəyyən edildikdə. Nəticə, gələcək investorların gözlənilən mənfəətin ölçüsünü və satın alınacaq aktivlərin sayını göstərən təkliflər təqdim etməsidir. Sonra hərracın təşkilatçısı gəlir səviyyəsini müəyyən etmək üçün bütün məlumatları ümumiləşdirir və təhlil edir. Mövcud bazar vəziyyətini ən sadiq şəkildə əks etdirən bu tipdir.

Yuxarıda göstərilənlərə əsaslanaraq qənaət etmək istərdim ki, məcmu səhmlərə investisiya qoymaq olduqca gəlirli bir işdir, mənimlə razılaşardınızmı? Axı onların dərəcəsi artır və dividendlərin ödənilməsinə zəmanət verilir.

Əlbəttə ki, hər halda, müəyyən bir şirkətin aktivlərinə sərmayə qoymağa qərar verməzdən əvvəl, qoyulan obyektin gələcəkdə gözlənilən mənfəətə təsir edən bütün amillərini və xüsusiyyətlərini nəzərə almalısınız.

Yaxşı, daha yaxşı assimilyasiya üçün materialı aşağıdakı video ilə təmin edin.

Sizə uğurlar arzulayıram! Bugünkü məqaləmizi burada bitiririk.

Əlvida! Hörmətlə, Ruslan Miftaxov.

Qeydiyyata alınmış səhmlər, konkret bir şəxsin adına buraxılan və səhmdarların cəmiyyətinin reyestrində qeydiyyata alınan qiymətli kağızlardır. Başqa sözlə, bu səhmlər sahibinin adını daşımalıdır.
Göstərilən şəxs şirkətin səhmdarlarının tam hüquqlu üzvüdür.

Qeydiyyatdan keçmiş səhmlərin alqı -satqısı iki şəkildə həyata keçirilir

1. Sahib dəyişikliyi haqqında məlumatların şirkətin reyestrinə daxil edilməsi, yeni səhm sahibinə müvafiq sertifikat verilməsi

2. Sertifikatın özündə köçürmə yazısının tətbiqi, bundan sonra reyestrə daxil edilməlidir.

Yeni sahibin məlumatlarına əlavə olaraq, köçürmə tarixini də göstərməlisiniz və bir məmurun imzası ilə təsdiqlənməlidir. Payın arxa tərəfindəki köçürmə yazısına təsdiq deyilir.

Təbii ki, dəyəri yalnız sahibinin əlində olduqda, sahibi və faydalanıcısı tamamilə hər hansı bir qeydiyyatdan keçməmiş şəxs ola biləcəyi səhmdarlardan fərqli olaraq. Qeydiyyata alınmış səhmlərin mövcudluğunun əsas məqsədi şirkətin səhmdarlarının ciddi uçotu və şirkətə arzuolunmaz kapitalın cəlb edilməsinin qarşısını almaqdır.

Əslində, qiymətli kağızlar bazarı yarandıqda yalnız sənədli səhmlər var idi.
Əlbəttə ki, bir şirkət üstünlük verilən deyil, yalnız qeydiyyatdan keçmiş səhmlər buraxarsa, bu, onun nüfuzunu xeyli yüksəldir.

Adlı səhmlərin növləri

Adlı səhmlərin bir alt növü vinculated səhmlərdir. Üçüncü şəxslərə yalnız emitentin - şirkətin, səhmdar cəmiyyətinin icazəsi ilə verilə bilər. Buraxılışının məqsədi səhmdarların tərkibinə dəqiq nəzarət etməkdir. Əslində, arzuolunmaz şəxslərə səhm satışını və köçürülməsini qadağan etmək üçün bir vasitədir.

İmtiyazlı səhmlər də qeydiyyata alınır, onların sahibləri sabit və prioritet qaydada dividend almaq hüququna malikdirlər. İmtiyazlı səhmlər, əvvəlcədən müəyyən edilmiş nisbətdə adi səhmlərə dəyişdirilə bilən geri çevrilən səhmlərdir.
Qeydiyyatdan keçmiş adi (adi) səhmlər, sahiblərinin imtiyazlı səhm sahiblərindən sonra qalıq əsasda dividend alması deməkdir.

Kümülatif səhmlər, hər hansı bir səbəbdən şirkətin ödəmədiyi dövr ərzində yığılmış dividend almaq hüququnu təmin edən, imtiyazlı səhmlərdir.
Başqa bir növ nominallı səhmlər - konvertasiya edilə bilən - müəyyən bir müddət ərzində adi və imtiyazlı səhmlərə ciddi şəkildə sabit qiymətə dəyişdirilə bilər.

Kümülatif səhmlər, səhmdarlara dividend əvəzinə verilən adi qiymətli kağızlardır. "Kümülatif" anlayışının özü, istifadə edildiyi mövzu ilə əlaqədar olaraq məcmu xarakter daşıyır.

Birja ticarətində məcmu səhmlərin nə demək olduğunu, fərqli xüsusiyyətlərini və növlərini nəzərdən keçirək. Hər şeydən əvvəl qeyd etmək lazımdır ki, onlar imtiyazlı və adi insanlardır.

Adi məcmu qiymətli kağızlar

Adi mərkəzi banklar, bir qayda olaraq, şirkətin müvafiq yığıncağında səhmdara səs vermək hüququnu verir, lakin bu, səhmdarın dividend alacağına zəmanət vermir. Başqa sözlə, dividendlərin alınması yalnız səhmdarların yığıncağında onların ödənilməsi üçün səhmdar cəmiyyətinin qismən mənfəətinin ayrılması barədə qərar qəbul edildikdə və həmçinin prioritet öhdəliklər ödənildikdən sonra mümkündür. Tercih edilən Mərkəzi Banklardakı ödənişlər, müəssisənin nağd pulu olacaq.

Adi məcmu səhm, ödənişi nağd şəkildə deyil, şirkətin eyni adi səhmlərində edilən bir qiymətli kağızdır. Sadə sözlə, qiymətli kağızların sahibi investisiya portfelindəki sayını artıraraq öz kapitalını doldurur.

Adi məcmu qiymətli kağızların əsas fərqləndirici xüsusiyyəti, pul şəklində deyil, səhm şəklində edilən yuxarıdakı ödənişin gəlir vergisi güzəştinə məruz qalmamasıdır.

Kümülatif imtiyazlı qiymətli kağızlar

Güzəştli səhmlər aşağıdakı hallarda məcmu deyil - əgər onlar prioritet qaydada ödənilirsə. Bu, səhmdar cəmiyyəti cari dövr üçün Mərkəzi Bankın bütün sahiblərinə dividend ödəməyi mümkün etməyən bir mənfəət əldə edərsə baş verir. Nəticədə yalnız üstünlük verilən qiymətli kağızlara sahib olan səhmdarlar prioritet olaraq qalır. Şirkət qəflətən iflas edərsə, ödənişlərin bir hissəsini də prioritet olaraq alacaqlar. Ancaq burada da çatışmazlıqlar var - bu tipli Mərkəzi Bank şirkətin səhmdarlarının yığıncağında səs vermək hüququnu təmin etmir və onların sahibinin səhmdar cəmiyyətinin idarə olunmasında iştirak etmək hüququ yoxdur.

Qeyd etmək lazımdır ki, yuxarıda göstərilən səhmlər üzrə borc yaranarsa, bu növ qiymətli kağızlara sahib olan səhmdarlara borc tam ödənilənə qədər səhmdarların yığıncaqlarında səs vermək hüququ verilir. Bu, üstünlük verilən qiymətli kağızların sahibləri ilə sürətli hesablaşmalar üçün bir növ motivasiyadır.

Kümülatif imtiyazlı səhmlər, dividend hesablanmasının mümkün olduğu qiymətli kağızlardır. Başqa sözlə, əgər konkret bir səbəbdən onlar ödənilməyibsə və ya dividendlər qismən ödənilibsə, ödənilməmiş məbləğ sonrakı ödənişə əlavə olunur. Bu halda, borcun ödənilməsi həm adi, həm də imtiyazlı digər səhmlər üzrə dividendlər hesablanmadan əvvəl prioritet olaraq yenidən həyata keçirilir.

Səhmdar cəmiyyət maliyyə çətinliyindədirsə və səhmdarlar qarşısında götürdüyü öhdəlikləri tam yerinə yetirə bilmirsə, şirkətin müəyyən borc və xərclərin ödənilməsinə yönəlməsi üçün dividend ödənişləri dayandırıla bilər. Şirkət sabitliyə qovuşduqdan və dividend ödəmələrinə yenidən başladıqdan sonra, səhm sahiblərinə - istər adi olsun, istərsə də üstünlük versinlər - şirkətin maliyyə çətinliyi dövründə ödənişlər ödənilməyəcək. Üstəlik, şirkət imtiyazlı məcmu qiymətli kağızların sahiblərinə dividend borcları ödəməyincə ödənişlər edilməyəcək.

Kümülatif səhmlər və məcmu olmayan səhmlər də fərqlidir ki, bu halda məcmu səhmlərin sahiblərinə, hətta ödənişlərin dayandırıldığı dövr üçün də borc tam ödəniləcəkdir.

Dividendlərin hesablanması nümunəsi

Aşağıdakı nümunəni nəzərdən keçirin. Tutaq ki, bir şirkət nominal dəyəri 1000 ABŞ dolları olan səhmlər buraxmışdır. İllik faiz dərəcəsi 5%-dir. Bir il sonra iqtisadiyyatda daha bir böhran yaşandı. Qiymətli kağızları buraxan şirkət onlara tam olaraq dividend ödəyə bilmir, ancaq məbləğin yalnız 50% -ni ödəyə bilər. Nəticədə, Mərkəzi Bankın sahibləri 25 ABŞ dolları məbləğində bir hissəyə dividend qazanır və şirkətin də onlara eyni məbləğdə borcu var.

Bir il sonra şirkətin maliyyə vəziyyəti pisləşdi və dividend ödənişləri tamamilə dayandırıldı. Eyni zamanda, üstünlük verilən məcmu qiymətli kağızlar üzrə borc daha 50 ABŞ dolları artır. Nəticədə, bu səhmdar cəmiyyətin borcu hər səhmə görə 75 dollara çatır.

Bir il sonra şirkət iqtisadi böhrandan çıxır və yenidən dividend ödəməyə başlayır. Belə bir vəziyyətdə, səhm başına 75 dollar məbləğində məcmu imtiyazlı qiymətli kağızlar üzrə borc, cari 50 dollar məbləği ilə birlikdə, prioritetlə ödənilir. Ümumi dividend məbləği 125 ABŞ dollarıdır.

Yalnız borc ödənildikdən sonra, səhmdar cəmiyyəti, müəssisənin hələ də nağd pulu varsa, imtiyazlılardan başlayaraq adi səhmlərlə bitən digər səhm növləri üzrə ödənişləri bərpa edə bilər.