순 현재 가치의 예. 프로젝트의 NPV는 무엇입니까

그들은 경제 발전과 경쟁력 강화에 중요한 역할을 합니다. 그들에게 역동적이고 비대안적인 성격을 부여하는 문제는 다음과 매우 관련이 있습니다. 현대 러시아. 그들의 도움으로 품질이 달성됩니다 새로운 레벨생산 수단, 생산량 증가, 혁신적인 기술 개발.

투자 주제가 러시아와 관련이 있습니까? 아마도 이 질문에 대한 대답은 Rosstat의 2013년 정보일 것입니다. 해외 투자국가 경제는 작년에 비해 40 % 증가했습니다. 전체적으로 누적된 외국자본작년 말 러시아 경제 규모는 3,841억 달러에 달했습니다. 투자의 대부분(38%)은 제조업에 있습니다. 전체 거래량의 18%가 무역과 수리에 투자되는데, 이는 광산업에서도 거의 같은 금액(17%)입니다.

통계에 따르면, 2012년 이후 경제 관측자들은 러시아가 투자 매력 측면에서 세계 6위를 차지하고 동시에 이 지표에서 CIS 국가 중 선두주자라고 판단했습니다. 또한 2012년에는 외국인 직접투자가 러시아 시장 128개의 대형 물체를 덮었습니다. 프로세스의 역학은 분명합니다. Rosstat에 따르면 이미 2013년에 러시아 경제에 대한 외국인 직접 투자 규모만 10.1% 증가하여 1,701억 8천만 달러에 달했습니다.

이러한 모든 투자가 의미 있는 방식으로 이루어지고 있다는 것은 의심의 여지가 없습니다. 물론 예비 투자자는 자금을 투자하기 전에 프로젝트의 상업적, 재정적, 기술적, 사회적 매력을 평가합니다.

투자 매력

위의 통계에는 '기술적인' 측면도 있습니다. 이 과정은 먼저 7번 측정해야 한다는 잘 알려진 원리에 따라 깊이 이해됩니다. 투자 매력의 본질은 경제 카테고리특정 회사나 프로젝트에 자본을 투자하기 직전에 투자자가 미리 결정한 이익에 있습니다. 투자할 때 지급능력과 안정성에 주의하세요. 재정적 안정자신에게 투자한 투자를 마스터하는 모든 단계의 스타트업 돈. 따라서 투자의 흐름뿐만 아니라 투자 자체의 구조도 최적화되어야 합니다.

이는 이러한 투자를 하는 기업이 스타트업에 대한 투자에 대한 전략적 관리를 체계적으로 수행한다면 가능하다. 후자는 다음과 같습니다

• 개발의 장기 목표에 대한 냉정한 분석;
• 그들에게 적합한 투자 정책의 형성;
• 시장 상황과 관련하여 지속적인 비용 조정과 함께 필요한 통제를 준수하여 구현합니다.

이전 스타트업 규모를 연구하고, 현재 비용을 절감하고 생산 기술 수준을 높일 수 있는 가능성을 우선적으로 고려합니다.

전략을 수립할 때 반드시 실행을 위한 법적 조건을 고려하고 경제 부문의 부패 수준을 평가하고 시장 예측을 수행합니다.

투자 매력을 평가하는 방법

정적(Static)과 동적(Dynamic)으로 구분됩니다. 정적 방법을 사용하면 상당한 단순화가 허용됩니다. 자본 비용은 시간이 지남에 따라 일정합니다. 정적 자본 투자의 효율성은 투자 회수 기간과 효율성 비율에 따라 결정됩니다. 그러나 이러한 학문적 지표는 실제로는 거의 사용되지 않습니다.

안에 실물경제동적 지표는 투자를 평가하는 데 더 자주 사용됩니다. 이 기사의 주제는 그 중 하나인 순 현재 가치(NPV, NPV라고도 함)입니다. 그 외에도 다음과 같은 동적 매개변수를 사용한다는 점에 유의해야 합니다.

그러나 여전히 위의 지표 중에서 실제로는 순현재가치가 중심 위치로 남아 있습니다. 아마도 그 이유는 이 매개변수를 사용하면 원인과 결과, 즉 자본 투자가 생성하는 현금 흐름의 양과 상관 관계를 맺을 수 있기 때문일 것입니다. 그 내용에 갇혀 피드백이는 NPV가 표준 투자 기준으로 인식된다는 사실로 이어졌습니다. 이 지표가 여전히 과소평가하는 것은 무엇입니까? 또한 기사에서는 이러한 질문들도 고려할 것입니다.

NPV를 결정하기 위한 기본 공식

현금흐름할인법 또는 DCF법이라고 합니다. 경제적 의미는 비교에 기초한다 투자 비용 IC 및 조정된 미래 현금 흐름. 기본적으로 NPV는 다음과 같이 계산됩니다(공식 1 참조): NPV = PV - Io, 여기서:

• PV - 현금 흐름의 현재 가치
• Io는 초기 투자입니다.

위의 NPV 공식은 현금 소득을 단순화된 방식으로 보여줍니다.

할인과 일회성 투자를 고려한 공식

물론 위의 공식 (1)은 할인 메커니즘을 보여주기만 하면 복잡해질 것입니다. 유입이 된 이후 재원시간이 지남에 따라 분산되면 투자 비용에 따라 달라지는 특수 계수 r을 사용하여 할인됩니다. 매개변수를 할인하면 발생 시간이 다른 현금 흐름을 비교할 수 있습니다(공식 2 참조). 여기서:

NPV 공식은 투자 프로젝트에 대한 자금 유입 및 유출이 실시간으로 고려되는 방식으로 투자자 분석가가 결정한 조정된 할인(계수 r)을 고려해야 합니다.

위에서 설명한 방법론에 따르면 투자 효율성 매개변수 간의 관계를 수학적으로 표현할 수 있습니다. NPV의 본질을 정의하는 공식은 어떤 패턴을 표현하는가? 이 지표는 투자자가 받는 것을 무엇을 반영합니까? 현금 흐름투자 프로젝트를 실행하고 이에 제공된 비용을 회수한 후(공식 3 참조), 여기서:

• CF t - t년 동안의 투자 지불;
• Io - 초기 투자;
• r - 할인 .

위)는 위험에 대해 특정 시점에 업데이트된 현금 수령 총액과 초기 투자금의 차이로 계산됩니다. 그러므로 그녀는 경제 내용(현재 버전의 공식을 의미)는 강력한 일회성 초기 투자로 투자자가 받는 이익, 즉 프로젝트의 부가가치입니다.

이 경우 NPV 기준에 대해 이야기하고 있습니다. 공식 (3)은 후속 이익의 관점에서 투자 가능성을 고려하여 자본 투자자에게 보다 현실적인 도구입니다. 현재 시점에 업데이트된 현금 흐름으로 운영하면 이는 투자자에게 이익이 되는 지표입니다. 결과 분석은 그의 결정, 즉 투자 또는 포기 결정에 실제로 영향을 미칩니다.

음수 NPV 값은 투자자에게 무엇을 말합니까? 이 프로젝트는 수익성이 없으며 이에 대한 투자도 수익성이 없습니다. 양의 NPV에서는 반대 상황이 발생합니다. 이 경우 투자 매력프로젝트 규모가 높기 때문에 그러한 투자 사업은 수익성이 높습니다. 그러나 순현재가치가 0일 수도 있습니다. 이런 상황에서 투자가 이뤄지는 게 궁금하다. 이 NPV는 투자자에게 무엇을 의미합니까? 이번 투자로 회사의 시장 점유율이 확대될 것입니다. 이익을 가져오지는 못하지만 사업 상태를 강화할 것입니다.

다단계 투자 전략의 순 현재 가치

투자 전략은 우리 주변의 세상을 변화시킵니다. 미국의 유명한 작가이자 사업가인 로버트 기요사키(Robert Kiyosaki)는 이 주제에 대해 위험한 것은 투자 자체가 아니라 투자 관리의 부족이라고 잘 말했습니다. 동시에 지속적으로 발전하는 물질적, 기술적 기반으로 인해 투자자는 일회성 투자가 아닌 정기적인 투자를 하게 됩니다. 이 경우 투자 프로젝트의 NPV는 다음 공식 (3)에 따라 결정됩니다. 여기서 m은 해당 프로젝트가 진행되는 연수입니다. 투자 활동구현될 때 I는 인플레이션 계수입니다.

공식의 실제 사용

분명히, 보조 도구를 사용하지 않고 식 (4)를 사용하여 계산을 수행하는 것은 다소 노동 집약적인 작업입니다. 따라서 전문가가 만든 스프레드시트 프로세서(예: Excel에서 구현)를 사용하여 투자 수익 지표를 계산하는 것이 매우 일반적인 관행입니다. 투자 프로젝트의 NPV를 평가하려면 여러 투자 흐름을 고려해야 하는 것이 일반적입니다. 동시에 투자자는 세 가지 질문을 최종적으로 이해하기 위해 여러 전략을 한 번에 분석합니다.

• -얼마나 많은 투자 규모와 단계가 필요한가?
• - 필요한 경우 추가 자금 조달 및 대출 소스를 찾을 수 있는 곳
• -예상 수익 규모가 투자와 관련된 비용을 초과하는지 여부.

투자 프로젝트의 실제 실행 가능성을 실제로 계산하는 가장 일반적인 방법은 (NPV = 0)에서 해당 프로젝트에 대한 NPV 0 매개변수를 결정하는 것입니다. 표 형식을 사용하면 투자자는 추가 시간을 낭비하지 않고 전문가의 도움을 구하지 않고도 최소한의 시간에 다양한 전략을 시각적으로 제시할 수 있으며 결과적으로 투자 프로세스에 가장 효율적인 옵션을 선택할 수 있습니다.

Excel을 사용하여 NPV 결정

실제로 투자자는 Excel에서 NPV 예측을 어떻게 계산합니까? 아래에 그러한 계산의 예를 제시하겠습니다. 투자 프로세스의 효율성을 결정할 가능성에 대한 방법론적 지원은 전문적으로 내장된 NPV() 기능을 기반으로 합니다. 이는 순 현재 가치 공식의 일반적인 여러 인수와 함께 작동하는 복잡한 함수입니다. 이 함수의 구문을 살펴보겠습니다.

NPV(r; Io;C4:C11), 여기서 (5) r은 할인율입니다. Io - 초기 투자
CF1: CF9 - 8개 기간 동안의 프로젝트 현금 흐름입니다.

일반적으로 RUB 200만 초기 투자를 기준으로 합니다. 투자 프로젝트의 9단계에서의 후속 현금 흐름 및 할인율 10%, 순할인 소득 NPV 186.39,000 루블에 달합니다. 현금 흐름의 역학은 다음 다이어그램의 형태로 표시될 수 있습니다(다이어그램 1 참조).

도표 1. 투자 프로젝트의 현금 흐름

따라서 우리는 이 예에 표시된 투자의 수익성과 전망에 대한 결론을 도출할 수 있습니다.

순현재가치 차트

오늘날 현대적인 투자 프로젝트(IP)가 고려되고 있습니다. 경제 이론장기 자본 투자 일정 계획의 형태로. 각 단계마다 특징이 있습니다. 특정 소득그리고 비용. 주요 수입 항목은 그러한 투자의 주요 목적인 상품 및 서비스 판매 수익입니다.

NPV 차트를 작성하려면 다음 사항을 고려해야 합니다. 이 기능(현금 흐름의 중요성) 인수에 따라 - 다양한 NPV 값의 투자 기간. 위 예의 경우 9단계에서 개인 할인 소득의 총 가치 185.39,000루블을 얻은 다음 이를 8단계(예: 사업 매각)로 제한하면 440,850루블의 NPV를 달성하게 됩니다. . 7 - 손실이 발생합니다 (-72.31 천 루블), 6 - 손실이 더 커질 것입니다 (-503.36 천 루블), 5 - (-796.89 천 루블), 4 - ( -345.60 천 루블), 3 - ( -405.71,000 루블), 2단계로 제한됨-(-1157.02,000 루블). 이러한 역학은 다음을 보여줍니다. 프로젝트의 NPV장기적으로 증가하는 경향이 있습니다. 한편으로, 이 투자는 수익성이 있는 반면, 투자자의 지속 가능한 이익은 대략 7단계부터 예상됩니다(그림 2 참조).

다이어그램 2. NPV 차트

투자 프로젝트 옵션 선택

다이어그램 2를 분석하면 가능한 투자자 전략에 대한 두 가지 대안 옵션이 드러납니다. 그들의 본질은 매우 간단하게 해석 될 수 있습니다. "무엇을 선택해야합니까? 더 작은 이익이지만 즉시 또는 더 큰 이익이지만 나중에?" 그래프에 따르면 NPV(순현재가치)는 투자 프로젝트의 4단계에서 일시적으로 양의 값에 도달하지만, 더 오랜 기간이 걸릴 수 있습니다. 투자 전략우리는 지속 가능한 수익성 단계에 진입하고 있습니다.

또한 NPV 값은 할인율에 따라 달라집니다.

할인율은 무엇을 고려하나요?

프로젝트의 NPV를 계산하는 공식 (3)과 (4)의 구성 요소 중 하나는 소위 요율이라는 특정 할인율입니다. 그것은 무엇을 보여줍니까? 주로 기대 인플레이션 지수입니다. 지속가능한 사회에서는 6~12%이다. 더 자세히 말해 보겠습니다. 할인율은 인플레이션 지수에 직접적으로 의존합니다. 잘 알려진 사실을 떠올려 보겠습니다. 15%를 초과하는 국가에서는 투자가 수익성이 없게 됩니다.

실제로 이를 확인할 기회가 있습니다(Excel을 사용하여 NPV를 계산하는 예가 있습니다). 투자 프로젝트의 9단계에서 할인율 10%로 계산한 NPV 지표는 186.39천 루블이며 이는 투자자의 이익과 관심을 보여줍니다. 엑셀 표의 할인율을 15%로 바꿔보겠습니다. NPV() 함수는 우리에게 무엇을 보여줄까요? 손실(9단계 프로세스가 끝나면 이는 32.4,000루블입니다. 투자자가 비슷한 할인율로 프로젝트에 동의할까요? 전혀 아닙니다.

NPV를 계산하기 전에 조건부로 할인을 8%로 줄이면 그림이 반대 방향으로 변경됩니다. 순 현재 가치는 296.08,000 루블로 증가합니다.

따라서 성공적인 투자 활동을 위해서는 인플레이션이 낮고 안정적인 경제가 갖는 이점이 입증되었습니다.

러시아 최대 투자자 및 NPV

투자자가 승리 전략을 성공적으로 설명하는 결과는 무엇입니까? 대답은 간단합니다 - 성공입니다! 작년 결과를 바탕으로 러시아 최대 개인 투자자의 등급을 제시하겠습니다. 첫 번째 직책은 DTS 펀드를 설립한 Mail.ru Group의 공동 소유자인 Yuri Milner가 차지하고 있습니다. 그는 Facebook, Groupon Zygna에 성공적으로 투자했습니다. 자본 투자 규모는 현대 사회에 적합합니다. 그래서인지 그는 이른바 마이다스 리스트(Midas List)라는 세계랭킹 35위를 차지하고 있다.

두 번째 자리는 2012년에 Begun 서비스의 49.9%를 판매하는 훌륭한 거래를 성사시킨 Viktor Remsha입니다.

세 번째 위치는 Ozon.ru 메가마켓을 포함하여 약 29개 인터넷 회사의 공동 소유자가 차지하고 있습니다. 보시다시피 국내 3대 민간투자자는 인터넷 기술, 즉 무형생산 영역에 투자하고 있습니다.

이 전문화는 우연입니까? NPV를 결정하는 도구를 사용하여 답을 찾아 보겠습니다. 위의 투자자들은 인터넷 기술 시장의 특성상 더 적은 할인율로 자동으로 시장에 진입하여 혜택을 극대화합니다.

결론

투자 수익 계산 및 비용 변화에 대한 민감도 측면에서 현대 사업 계획에서는 현재 순 현재 가치 결정을 포함한 예비 효율성 분석을 널리 사용합니다. 투자자에게는 투자 프로젝트의 기본 버전 지표의 지속 가능성을 결정하는 것이 매우 중요합니다.

NPV의 보편성으로 인해 투자 프로젝트 매개변수의 변화를 0 값으로 분석함으로써 이를 수행할 수 있습니다. 또한 이것은 내장된 기능을 사용하여 표준 스프레드시트 프로세서의 광범위한 사용자를 위해 구현된 기술적으로 상당히 진보된 도구입니다.

러시아어 인터넷에서 이를 결정하는 온라인 계산기도 있을 정도로 인기가 높습니다. 그러나 Excel 도구를 사용하면 더 많은 투자 전략 옵션을 분석할 수 있습니다.

자금 투자와 관련된 결정을 내리는 것은 모든 기업 활동에서 중요한 단계입니다. 조달된 자금을 효과적으로 사용하고 투자 자본에 대한 최대 수익을 얻으려면 고려 중인 투자 프로젝트의 구현과 관련된 미래 수입 및 비용에 대한 철저한 분석이 필요합니다.

작업 재무 관리자필요한 자본 투자 비용에 비해 최대 현재 가치를 갖는 현금 흐름을 보장하는 프로젝트 및 구현 방법을 선택하는 것입니다.

투자 프로젝트의 매력을 평가하는 방법에는 여러 가지가 있으며 그에 따른 몇 가지 핵심 성과 지표가 있습니다. 각 방법은 동일한 원칙을 기반으로 합니다. 즉, 프로젝트 실행의 결과로 기업은 이익을 얻어야 하며(기업의 자체 자본은 증가해야 함), 다양한 방법이 필요합니다. 재무 지표다양한 각도에서 프로젝트를 특성화하고 관심 사항을 충족할 수 있습니다. 다양한 그룹관련된 사람 이 기업에, - 채권자, 투자자, 관리자.

투자 프로젝트의 효과를 평가할 때 다음과 같은 주요 지표가 사용됩니다.

회수기간 - PP(회수기간)

순현재가치 - NPV(순현재가치)

내부수익률 -IRR(내부수익률)

수익성 지수 - PI(수익성 지수)

각 지표는 동시에 여러 가능한 프로젝트 중에서 가장 매력적인 프로젝트를 선택할 때 의사결정 기준이 됩니다.

프로젝트 회수기간 pp (Payback Period)

투자 회수 기간은 투자 비용을 완전히 회수하는 데 필요한 예상 연수로 정의됩니다. 투자 회수 기간은 다음과 같이 계산됩니다.

티 좋아요 = 회수 연도 이전 연수 + 회수 연도 초의 미회수 비용 / 회수 연도 동안의 현금 유입

다음 공식을 사용하여 계산됩니다.

어디에: T 좋아요 – 프로젝트 비용(투자)에 대한 회수 기간 CFt – 기간 t의 투자 프로젝트 현금 흐름 나 0 - 초기 비용 n - 기간 수의 합계입니다.

이 지표는 투자가 "동결"되는 기간을 결정합니다. 왜냐하면 투자 프로젝트의 실질 소득은 투자 회수 기간 이후에만 흐르기 시작하기 때문입니다. 옵션을 선택할 때 투자 회수 기간이 가장 짧은 프로젝트가 우선적으로 제공됩니다.

장기 의무를 통해 자금을 조달한 프로젝트에 대해서는 "회수 기간" 지표를 계산하는 것이 좋습니다. 프로젝트의 투자 회수 기간은 대출 기관이 정한 차용 자금 사용 기간보다 짧아야 합니다.

지표가 우선순위입니다. 예를 들어, 파산한 기업의 재정적 회복 방법을 선택하는 등 투자자에게 가장 중요한 것이 가능한 가장 빠른 투자 수익인 경우. 이 지표의 단점은 다음과 같습니다

첫째, 계산에서는 프로젝트의 제안된 투자 회수 기간 이후에 받는 소득을 무시합니다. 따라서 대체 프로젝트를 선택할 때 이 지표만 사용하도록 제한하면 심각한 계산 착오가 발생할 수 있습니다.

둘째, 이 지표를 사용하여 투자 포트폴리오 전체를 분석하려면 추가 계산이 필요합니다. 포트폴리오 전체의 투자 회수 기간은 단순 평균으로 계산할 수 없습니다.

순 현재 가치 - npv (순 현재 가치)

NPV(순 현재 가치)는 시장에서 할인된 미래 현금 영수증의 현재 가치입니다. 이자율, 투자 비용에 대한 현대적인 추정치를 뺀 것입니다. NPV는 프로젝트 투자로 인해 유입될 것으로 예상되는 자금 유입과 예상되는 자금 유출의 차이라고 할 수 있습니다.

NPV = PV/I

PV - 할인(현재 가치)- 이는 미래 기간과 관련된 현금 흐름의 가치를 결정하는 것입니다.

NCF(순현금흐름) - 순현금흐름(또는아르 자형 1 + 아르 자형 2 + 아르 자형 3 -연간 현금 영수증~ 동안N연령)

아르 자형 - 할인율

N - 분석된 프로젝트 기간

나 - 계산 단계(월, 분기, 연도), 나는=1, 2, ...,n

프로젝트 승인 기준은 양의 NPV 값입니다. 여러 가지 가능한 프로젝트 중에서 선택해야 하는 경우에는 순현재가치가 더 큰 프로젝트를 우선적으로 선택해야 합니다. (감소된 양의 값 순자산이는 소득의 현재 가치가 투자 비용을 초과하고 결과적으로 투자자의 부를 늘릴 수 있는 추가 기회를 제공한다는 것을 의미합니다. 순현재가치가 0이면 투자 프로젝트 실행 결정을 내리는 데 근거가 불충분합니다.)

동시에 0 또는 음수 NPV 값은 프로젝트의 수익성이 없음을 나타내는 것이 아니라 주어진 할인율을 사용할 때 수익성이 없음을 나타냅니다. 더 저렴한 자본을 투자하거나 더 낮은 요구 수익으로 동일한 프로젝트를 구현합니다. i 값이 작을수록 양의 순 현재 가치를 얻을 수 있습니다.

순현재가치(NPV) 지표의 장점과 단점 순현재가치의 장점은 다음과 같습니다.

투자 대상을 선택할 때 경영 결정에 대한 지표의 명확성;

할인율의 사용은 감가상각할 화폐 가치의 특성을 반영합니다.

할인율에는 추가적인 프로젝트 위험이 포함될 수 있습니다.

순현재가치의 단점은 다음과 같습니다.

할인율 계산의 복잡성으로 인해 NPV 지표 평가 결과가 왜곡될 수 있습니다.

현금흐름 예측이 어렵다. 기업의 현금흐름은 결정되지만 이는 단지 예측값일 뿐 그 과정에서 변경될 수 있습니다.

기업의 무형의 이점과 가치를 고려하지 않음.

등급 경제적 효율성투자 프로젝트.

우선, "프로젝트 효과성"이라는 용어가 무엇을 의미하는지 결정할 필요가 있습니다. 안에 방법론적 권장 사항성과 평가에 투자 프로젝트투자 프로젝트의 효율성은 "프로젝트 참가자의 목표 및 이익에 대한 프로젝트의 준수를 반영하는 범주"로 이해됩니다.

투자 프로젝트의 효과를 평가하기 위해 사용됩니다. 다른 종류지표: 효과 지표, 수익성, 투자 회수 및 재무 지표. 다음은 각 그룹에 대한 간략한 설명과 여기에 포함된 일부 지표입니다. 일부 지표는 화폐의 시간 가치를 고려하지만 일부 지표는 그렇지 않습니다. 화폐의 시간가치(NPV, IRR, DPB)를 고려하는 지표는 할인 작업이 수행되므로 재무 이론의 기본 개념인 DCF(할인 현금 흐름)를 기반으로 합니다.

공통적인 특징아래에 설명된 지표 중 하나는 실제로 직면하는 불확실성을 고려하지 않고 정적으로 프로젝트를 평가한다는 것입니다. 프로젝트 위험은 할인율에 고려되거나 전혀 고려되지 않습니다.

효과 지표.

할인되지 않은 순소득

할인되지 않은 순소득은 전체 기간 동안 누적된 순소득입니다. 청구 기간, 공식으로 계산

t기간의 순현금흐름은 어디에 있는가?

이 지표는 돈의 시간 가치를 고려하지 않으므로 금융 이론의 관점에서 그 사용이 올바르지 않습니다. 그러나 이러한 단점에도 불구하고 이 지표는 실제로 실제로 사용됩니다.

순현재가치(NPV)

순현재가치(NPV)는 오늘날 투자 프로젝트의 효율성을 나타내는 일반적으로 인정되는 지표입니다. 순현재가치는 투자대상의 전체 운용기간 동안 누적된 모든 유출과 유입(수입과 지출)의 차이를 고정된 미리 정해진 이자율(할인율)로 기간별로 개별적으로 할인하여 얻은 가치입니다.

(2)

t 기간의 투자는 어디에 있습니까?

기간 t의 순현금흐름,

할인율

n - 프로젝트 기간(기간 t).

순 현재 가치를 기반으로 투자 프로젝트의 효율성을 평가하는 방법은 미래 소득의 현재 가치를 결정하기 위해 허용 가능한 할인율을 결정하는 것이 가능하다는 가정에 기반합니다. 순 현재 가치가 0보다 크면 프로젝트 구현이 승인될 수 있으며, 0보다 작으면 거부되어야 합니다.

순현재가치가 널리 사용되는 이유는 프로젝트의 효율성을 평가하는 다른 방법에 비해 장점이 있기 때문입니다. 특히 이 방법을 사용하면 프로젝트의 전체 운영 기간과 현금 흐름 일정을 고려할 수 있습니다.

이 투자 효율성 지표의 단점은 다음과 같습니다. - 할인율은 일반적으로 전체 투자 기간(프로젝트 기간) 동안 변경되지 않습니다. - 적절한 할인 요소를 결정하는 어려움; - 프로젝트의 수익성을 정확하게 계산하는 것이 불가능합니다.

순현재소득법을 사용하면 분석된 투자 옵션이 소득 증가에 기여하는지 여부에 대한 질문에 대한 답을 얻을 수 있습니다. 시장 가치그러나 그러한 증가의 상대적 규모를 나타내지는 않습니다. 또한 NPV 기준은 예를 들어 NPV는 동일하지만 자본 집약도가 다른 프로젝트의 비교를 허용하지 않습니다.

투자자는 특정 프로젝트에 자금을 조달하기로 결정할 때 수익성을 평가하기 위해 특수 지표를 사용하는 경우가 많습니다. 계획된 투자가 얼마나 효과적인지에 따라 최종 선택이 이루어지고 자본 적용 범위가 결정됩니다. 이 문제에 대한 대중적이고 매우 효과적인 지표는 순현재가치(NPV)입니다. 이는 무엇을 의미하며 어떻게 계산되며 투자자에게 어떤 질문에 답합니까? 아래 기사에서 이에 대해 배울 것입니다.

NPV의 개념

순현재가치는 순현재가치 또는 순현재가치라고도 합니다. 안에 국제 실무순 현재 가치(Net Present Value)를 나타내는 약어 NPV를 사용하는 것이 일반적입니다. 이는 현재 시점에 주어진 프로젝트의 유입 및 유출에 대한 모든 할인 값의 합계를 나타냅니다. 현재까지 결정된 현금 수령과 발생한 비용(투자)의 차이를 순 현재 가치라고 합니다. 소득 할인을 통해 투자자는 다양한 시간 매개변수의 프로젝트를 비교하고 자금 조달에 대해 정보에 입각한 결정을 내릴 수 있습니다.

NPV는 무엇에 사용되나요?

이 지표의 주요 목적은 특정 투자 프로젝트에 투자할 가치가 있는지 여부를 명확하게 이해하는 것입니다. 기간뿐만 아니라 다양한 계획 중에서 선택하는 경우가 많습니다. 수명주기, 또한 투자 시기, 특정 사업에서 들어오는 소득의 금액과 성격을 고려합니다. 순 현재 가치를 사용하면 기간을 "삭제"하고 예상되는 결과를 가져올 수 있습니다. 최종 결과(그 값)을 한 시점으로. 이를 통해 투자의 실제 효과와 각 프로젝트의 구현을 통해 얻을 수 있는 이점을 확인할 수 있습니다. 투자자는 이익을 분명히 볼 수 있습니다. 이는 대체 투자 중 하나, 즉 NPV가 더 큰 투자를 자신있게 선호할 수 있음을 의미합니다.

NPV 계산: 공식

할인 소득은 적분 소득과 비용의 차이를 0으로 축소한 것으로 정의됩니다( 오늘). NPV 계산 공식은 다음과 같습니다.

NPV(NPV) = - IC + τCF t / (1 + i) t, 여기서 t = 1...n.

이 공식의 모든 구성 요소가 무엇을 의미하는지 생각해 봅시다.

1. IC는 초기 투자, 즉 프로젝트에 대한 계획된 투자입니다. 이는 미래에 수익을 얻을 것으로 예상되는 사업 아이디어 구현에 대한 투자자의 비용이기 때문에 빼기 기호로 표시됩니다. 투자는 한꺼번에 이루어지는 것이 아니라 필요에 따라(시간에 따라 분산) 이루어지는 경우가 많기 때문에 시간 요소를 고려하여 할인도 이루어져야 합니다.
2. CF t는 시간에 따라 할인된 현금 흐름입니다. 이는 각 기간 t의 모든 유입 및 유출의 합계로 정의됩니다(1에서 n까지 다양하며, 여기서 n은 투자 프로젝트 기간임).
3. i는 할인율(이자)입니다. 현재 예상되는 모든 영수증을 단일 값으로 할인하는 데 사용됩니다.

NPV > 0인 경우

이미 언급했듯이 순현재가치는 특정 투자 프로젝트의 효율성을 평가하는 표준 방법입니다. NPV를 계산할 때 "0"보다 큰 값이 얻어지면 어떤 결론을 내릴 수 있습니까? 이러한 상황은 경제적 관점에서 투자가 수익성이 있음을 시사합니다. 그러나 자금 조달에 대한 최종 결정은 비교에 참여하는 모든 프로젝트의 NPV가 결정된 후에만 이루어질 수 있습니다. NPV가 가장 큰 것을 선택해야 합니다(다른 모든 조건이 동일할 때).

NPV인 경우< 0

투자 프로젝트의 순 현재 가치를 계산할 때 음수 값이 얻은 경우 해당 투자는 이익을 가져오지 않습니다. 따라서 NPV가 포함된 프로젝트를 선택하면< 0, инвестор не только не заработает, но и потеряет часть своих денежных средств. Здесь решение однозначное - отказ от финансирования.

NPV = 0인 경우

또한 할인된 수입이 0으로 판명되는 경우도 있습니다. 즉, 시간 요소를 고려하면 투자자는 아무것도 잃지 않지만 아무것도 얻지 못할 것입니다. 일반적으로 이러한 프로젝트는 일부 경우를 제외하고는 수행되지 않습니다. 예를 들어, 사업 아이디어의 구현에 재정적 외에도 사회적과 같은 더 중요한 관심사가 있는 경우.

NPV 및 PI를 기반으로 한 프로젝트 수익성

현재 수입은 프로젝트 수익성 지수와 같은 지표와 밀접한 관련이 있습니다. 후자는 프로젝트가 투자자에게 이익이 될 것인지에 대한 중요한 기준입니다. 이를 결정하려면 할인된 소득 금액을 모든 계획 비용 금액으로 나누어야 합니다. τCF t / (1 + i) t / IC. 수익성 지수 > 1(NPV > 0)이면 투자가 성과를 낼 것입니다. P.I.< 1 (NPV < 0), то инвестор понесет убытки. Если равен 1, то никакого результата от инвестиций не будет (NPV = 0).

NPV 계산의 장점

이 지표의 장점은 시간 경과에 따른 금융자산의 비용을 한 기간으로 할인하여 고려한다는 점입니다. 또한 NPV를 사용하면 계산에 프로젝트 구현의 위험을 포함할 수 있습니다. 이는 다른 할인율을 사용하여 달성됩니다. 더 많은 내기퍼센트일수록 위험이 높아집니다(그 반대도 마찬가지). 일반적으로 NPV 지표는 기업 자금 조달에 대한 결정을 내릴 때 상당히 명확한 기준이라고 할 수 있습니다.

NPV의 단점

지표 사용의 단점은 다음과 같습니다. 할인 소득이 계산에 포함된다는 사실에도 불구하고(종종 인플레이션 수준을 고려함) 이는 예측 값일 뿐이며 특정 이벤트 결과를 보장할 수 없습니다. 할인율을 정확하게 계산하는 것도 어려운 경우가 많으며, 특히 평가에 여러 분야의 프로젝트가 포함된 경우 더욱 그렇습니다.

NPV 계산의 예

NPV가 회사가 새로운 제품 라인(3년에 걸쳐 계획) 출시를 결정하는 데 어떻게 도움이 될 수 있는지에 대한 예를 살펴보겠습니다. 이 이벤트를 구현하려면 한 번에 200만 루블(즉, 기간 t = 0)과 매년 100만 루블(t = 1-3)의 비용이 발생해야 한다고 가정해 보겠습니다. 연간 현금 유입은 200만 루블(세금 포함)이 될 것으로 예상됩니다. 할인율은 10%입니다. 이 프로젝트의 순 현재 가치를 계산해 보겠습니다.

NPV = -2/(1 + 0.1) 0 + (2 - 1)/(1 + 0.1) 1 + (2 - 1)/(1 + 0.1) 2 + (2 - 1)/ (1 + 0.1) 3 = -2 + 0.9 + 0.83 + 0.75 = 0.48.

그래서 우리는 구현이 이 프로젝트의회사에 480,000 루블의 이익을 가져올 것입니다. 이 이벤트는 경제적으로 수익성이 있다고 할 수 있으며 자본 투자를 위한 다른 옵션이 없다면 회사가 이 사업 계획에 돈을 투자하는 것이 좋습니다. 하지만 기업 입장에서는 이익 규모가 그리 크지 않기 때문에 대체 프로젝트가 있다면 이들의 NPV를 계산해 이 프로젝트와 비교해야 한다. 이 후에야 최종 결정이 내려질 수 있습니다.

결론

순 현재 가치 지표는 투자 프로젝트의 효율성을 결정할 때 러시아 및 국제 관행 모두에서 널리 사용됩니다. 이는 투자가 얼마나 수익성이 있을지에 대한 상당히 명확한 아이디어를 제공합니다. NPV 지표의 확실한 장점은 시간에 따른 현금 흐름 가치의 변화를 결정한다는 것입니다. 이를 통해 인플레이션 수준과 같은 요소를 고려할 수 있을 뿐만 아니라 다양한 기간과 수령 빈도의 프로젝트를 비교할 수 있습니다. 물론 NPV가 단점이 없는 기준은 아니다. 따라서 이와 함께 다른 성과 지표도 투자 프로젝트를 평가하는 데 사용됩니다. 그러나 이러한 사실이 이러한 재정적 결정을 내리는 데 중요한 구성 요소인 NPV의 장점을 손상시키지는 않습니다.

NPV(영어 약어 - Net Present Value)는 러시아어에서 이 표시기에는 다음과 같은 이름의 여러 변형이 있습니다.

• 순현재가치(약칭 NPV)는 가장 일반적인 이름이자 약어이며 Excel의 공식도 정확히 그렇게 불립니다.
• 순 현재 가치(약칭 NPV) - 현금 흐름을 할인한 다음 합산한다는 사실에서 이름이 유래되었습니다.
• 순 현재 가치 (약칭 NPV) - 이름은 할인으로 인한 활동으로 인한 모든 수입과 손실이 현재의 화폐 가치로 감소한다는 사실에 기인합니다 (결국 경제학의 관점에서 우리가 1,000 루블을 벌고 실제로 같은 금액을 받았을 때보 다 적게 받으면 지금은).

NPV는 투자 프로젝트 참가자가 받게 될 이익을 나타내는 지표입니다. 수학적으로 이 지표는 순현금흐름의 값을 할인하여 구합니다(음수인지 양수인지에 관계없이).

순현재가치는 계산 필요성에 따라 프로젝트 시작 이후 특정 기간(5년, 7년, 10년 등)에 대해 확인할 수 있습니다.

무엇을 위해 필요합니까?

NPV는 단순 및 할인된 투자 회수 기간인 IRR과 함께 프로젝트 효율성을 나타내는 지표 중 하나입니다. 다음이 필요합니다.

1. 프로젝트가 어떤 종류의 수입을 가져올지, 원칙적으로 성과를 거둘지, 수익성이 없는지, 언제 성과를 낼 수 있는지, 특정 시점에 얼마나 많은 돈을 가져올지 이해합니다.
2. 투자 프로젝트를 비교합니다(프로젝트가 많지만 모든 사람을 위한 돈이 충분하지 않은 경우 돈을 벌 수 있는 기회가 가장 큰 프로젝트, 즉 가장 높은 NPV를 가진 프로젝트가 선택됩니다).

계산식

지표를 계산하려면 다음 공식이 사용됩니다.

• CF - 일정 기간(월, 분기, 연도 등) 동안의 순현금흐름 금액입니다.
• t는 순현금흐름을 취하는 기간이다.
• N은 투자 프로젝트가 계산되는 기간 수입니다.
• i는 이 프로젝트에서 고려된 할인율입니다.

계산예

NPV 지표 계산의 예를 고려하기 위해 소규모 건설을 위한 단순화된 프로젝트를 살펴보겠습니다. 사무실 건물. 투자 프로젝트에 따르면 다음과 같은 현금 흐름이 계획됩니다(천 루블).

프로젝트 할인율은 10%입니다.

각 기간의 순 현금 흐름 값 (음수 현금 흐름이 얻어지는 경우 빼기 기호로 표시)을 공식에 ​​대입하고 할인율을 고려하여 조정하면 다음과 같은 결과를 얻습니다.

NPV = - 100,000 / 1.1 + 31,000 / 1.1 2 + 32,500 / 1.1 3 + 33,000 / 1.1 4 + 34,500 / 1.1 5 = 3,089.70

Excel에서 NPV를 계산하는 방법을 설명하기 위해 테이블에 입력하여 이전 예를 살펴보겠습니다. 계산은 두 가지 방법으로 할 수 있습니다

1. Excel에는 순 현재 가치를 계산하는 NPV 수식이 있습니다. 이를 위해서는 할인율(퍼센트 기호 없이)을 지정하고 순 현금 흐름의 범위를 강조 표시해야 합니다. 공식은 다음과 같습니다: = NPV(%, 순현금흐름 범위).
2. 현금 흐름을 할인하고 요약할 수 있는 추가 테이블을 직접 만들 수 있습니다.

아래 그림에는 두 가지 계산이 모두 나와 있습니다(첫 번째는 수식, 두 ​​번째는 계산 결과).

보시다시피 두 계산 방법 모두 동일한 결과를 가져옵니다. 즉, 사용하기 편한 방법에 따라 제시된 계산 옵션 중 하나를 사용할 수 있습니다.