Какие валютные опционы признаются сложными. Основные виды валютных опционов

Валютный опцион (Currency Option) — форма срочной сделки двух сторон — продавца и владельца , в результате которой владелец опциона получает право, а не обязательство, купить у продавца опциона или продать ему заранее определенную сумму одной валюты в обмен на другую по обусловленному или по курсу, определенному на день обмена. Такой фиксированный курс называют ценой исполнения.

Владелец опциона имеет право выбора реализовать опцион или отказаться от него в зависимости от того, насколько благоприятными для него будут колебания валютного курса.

Продавец валютного опциона обязан выполнить валютную операцию по курсу обмена (цене исполнения), установленному по опционной сделке, и обеспечить владельцу валютного опциона выполнение условий соглашения до завершения установленного срока. Если сделка совершена, употребляют термины «опцион осуществлен» или «опцион выполнен».

В зависимости от места продажи валютные опционы делятся на биржевые, которые свободно обращаются, и внебиржевые. Биржевые опционы (traded option) продают и покупают опционные биржи, которые являются своеобразными финансовыми институтами, ставшие неотъемлемой составляющей финансового рынка экономически развитых стран. Самые известные из них Лондонская фондовая биржа, Европейская опционная биржа в Амстердаме, Филадельфийская, Чикагская, Монреальская.

Биржевые опционы могут быть в обращении на вторичном рынке, свободно покупаться и продаваться третьими лицами до окончания срока использования. Они стандартизированы по определенным видам валют, суммам и срокам исполнения. Стандартная спецификация валютного опциона содержит следующие реквизиты:

наименование валюты;
название операции (покупка или продажа);
сумму валюты;
курс обмена;
дату окончания действия опционного периода;
условия выполнения валютного опциона (определенная дата или опционный период).

Внебиржевые опционы (Over-the-Counter Option, OTC option — через прилавок) можно рассматривать как чисто банковский инструмент. Они продаются и покупаются покупателем и банком, как правило, по индивидуальному соглашению на договорных началах и по спецификации, соответствующей требованиям покупателя. Преимущественно на рынке внебиржевых валютных опционов банки работают с крупными корпорациями.

Учитывая преимущества валютных опционов перед другими видами , следует отметить, что их использование выгодно (целесообразно) в следующих случаях:

если время и сумма валютных поступлений четко не определены;
с целью защиты экспортных и импортных потоков товаров, чувствительных к изменению цен;
в случае публикации прейскурантов на свои товары в иностранной валюте;
с целью поддержки коммерческого предложения на заключение контракта, оцененного в иностранной валюте;
в случае необходимости обеспечения одновременного страхования коммерческих и валютных рисков.

В мировой практике в зависимости от характера валютообменной операции различают валютный опцион «колл» (call) и опцион «пут» (put). Валютный опцион «колл» дает право его владельцу купить определенную сумму одной валюты в обмен на другую. Валютный опцион «пут» дает владельцу право продать определенную сумму одной валюты в обмен на другую. Например, если предприятие, купив валютный опцион «пут» в гривнах, получает право продать соответствующую сумму в американских долларах в обмен на гривну, то это будет долларовый валютный опцион «пут».

Валютный опцион «колл» используют преимущественно:

с целью короткой валютной позиции;
в случае, если валютный курс имеет устойчивую тенденцию к повышению;
для перепродажи с целью получения прибыли.

К использованию валютного опциона «пут» в основном прибегают с целью:

хеджирования длинной ;
если валютный курс имеет устойчивую тенденцию к снижению;
с целью хеджирования ожидаемых поступлений и продажи валюты.

Если опцион выполнен, продавец валютного опциона «колл » должен продать валюту владельцу опциона, а продавец валютного опциона «пут » должен купить валюту у владельца опциона. Это является обязательным условием выполнения валютного опциона (осуществление опционного соглашения).

С юридической точки зрения участники опционной сделки всегда равноправны. Однако с точки зрения экономики в более выгодном положении находится покупатель опциона, поскольку окончательное решение о покупке или продаже валюты с наступлением срока (даты) осуществления опциона выносит именно он, уплачивая за это опционную премию. Продавец опциона имеет право только согласиться с решением покупателя и выполнить свои обязательства в одной из форм:

в случае продажи валютного опциона «колл» продавец опциона должен продать покупателю (владельцу) опциона оговоренную сумму валюты;
в случае продажи валютного опциона «пут» продавец опциона обязан купить у покупателя (владельца опциона) оговоренную сумму валюты;
принять предложение владельца опциона об отказе от его осуществления.

Стоимость покупки валютного опциона (премия) определяется как процент от суммы опционного соглашения или как абсолютная сумма за единицу валюты и уплачивается покупателем при продаже опциона заранее до завершения опционной сделки независимо от того, будет ли она вообще осуществлена или нет.

Стоимость валютного опциона (премия) является договорной величиной и зависит от объемов купли-продажи валют, вида валют, текущего валютного курса и цены исполнения валютного опциона. Последняя, в свою очередь, как правило, зависит от текущего валютного курса и перспектив его изменения, о котором могут свидетельствовать данные о форвардных курсах валют, опубликованные в финансовых изданиях, в частности в «Financial Times».

В зависимости от сроков завершения опциона различают «американские» и «европейские» опционы (иногда употребляют термины «американский стиль» и «европейский стиль»). «Европейский» опцион (European-type option) может быть выполнен только в последний день опционного периода (на определенную дату), а «американский» опцион (American-type option) — в любое время в течение всего опционного периода. В мировой практике в разных странах широко используются как «американские», так и «европейские» опционы. Практическое применение опционных сделок в Украине и России до сих пор базируется на использовании «европейского» стиля.

Преимуществом использования валютного опциона является то, что владелец опциона может избежать значительных убытков от резких изменений валютных курсов, заранее зафиксировав приемлемый для себя уровень обменных курсов. Если таких резких колебаний обменных курсов не будет, а курсы валют останутся стабильными, владелец опциона может отказаться от его исполнения, а его максимальный расход в таком случае составит лишь сумму, равную премии. Это и будет платой за страхование валютного риска.

Если опцион завершен, прибыль (убытки) определяют как разницу между ценой исполнения и текущим курсом проданной или купленной валюты минус премия.

Общим правилом определения целесообразности осуществления опционного соглашения является сопоставление текущего валютного курса на день исполнения опциона с ценой его исполнения. Если на день исполнения валютного опциона спот-курс будет ниже цены исполнения, выгодно осуществить опцион «пут», а если текущий курс превысит цену исполнения — опцион «колл». Итак, можно считать, что прибыль и риск продавца опциона прямо противоположны прибыли и риску владельца. Максимальную прибыль, равную сумме премии, продавец валютного опциона может получить в том случае, если опцион не реализован. Если опционное соглашение завершено, продавец может даже понести убытки, поскольку ему придется покупать (продавать) валюту по курсу, отличающемуся от текущего в невыгодную для него сторону. Однако на практике благодаря достаточно надежному прогнозированию валютных курсов такое явление случается довольно редко, и премия учитывает возможность взаимного распределения рисков покупателя и продавца опциона.

Для расчета доходов и возможных убытков важное значение имеет определение цены исполнения валютного опциона. Для биржевых валютных опционов она определяется опционной биржей в день окончания действия опциона. В зависимости от продолжительности опционного периода устанавливается несколько показателей цены исполнения. Информация о таких ценах и сумма опционной премии регулярно публикуется в системах REUTERS, DOW JONES TELERETE, BLOOMBERG.

В зависимости от возможности получения прибыли или убытков различают:

валютный опцион с выигрышем: опцион «колл» с ценой исполнения ниже рыночного (текущего) валютного курса; опцион «пут» с ценой исполнения, выше текущего валютного курса;
валютный опцион без выигрыша: опцион «колл» и «пут», цена исполнения которых равна текущему валютному курсу;
валютный опцион с проигрышем: опцион «колл» с ценой исполнения, выше текущего валютного курса; опцион «пут» с ценой исполнения ниже текущего валютного курса.

Для опционов «европейского» стиля практически не существует дополнительных вариантов выбора, поскольку цена и дата исполнения зафиксированы заранее. Что касается «американских» опционов, то покупатель и продавец получают дополнительные возможности для прибыли, наблюдая за динамикой обменного курса, поскольку опцион может быть осуществлен в любое время в течение действия опционного периода.

Главным фактором, определяющим размер опционной премии, является динамика цены исполнения опциона относительно текущего спот-курса на момент продажи опциона владельцу. Премия будет тем выше, чем более выгодной является цена исполнения относительно спот-курса. В любом случае, если вероятность осуществления валютного опциона высока, повышается и опционная премия. В то же время, если владелец опциона заплатил значительную сумму премии, почти всегда ему выгоднее будет осуществить (завершить) опцион, чтобы минимизировать убытки.

Основными элементами биржевого опционного контракта являются:

тип опциона («пут» или «колл»);
стиль («американский» или «европейский»);
вид валюты;
дата исполнения или продолжительность опционного периода.

Реальная экономическая практика показывает, что с течением времени валютные операции модифицируются, появляются их новые формы и разновидности, что требует от операторов валютного рынка высокого уровня организации своей деятельности. Крупные банки для организации и проведения валютных операций создают специальные подразделения валютного дилинга, осуществляющих управление валютными активами путем проведения валютных операций. Основная цель деятельности таких подразделений заключается в регулировании структуры валютной части баланса и получении дополнительных доходов.

Валютный опцион представляет собой договор между двумя брокерами (дилерами). По этому договору один брокер (дилер) выписывает и передает опцион, а другой покупает его и получает право в течение оговоренногов условиях опциона срока либо купить по установленному курсу (страйк- цене) определенное количество валюты у лица, выписавшего опцион (опцион на покупку), либо продать эту валюту ему (опцион на продажу).

Таким образом, продавец опциона обязан продать (или купить) валюту, а покупатель опциона не обязан этого делать, т.е. он может купить или не купить (продать или не продать) валюту.

Опцион является особой формой страхования валютных рисков, защищающей покупателя от риска неблагоприятного изменения обменного курса сверх оговоренной страйк-цены, и дает ему возможность получить доход в случае, если обменный курс меняется в благоприятном для него направлении сверх страйк-цены.

Рост обменного (т.е. текущего) курса по сравнению со страйк-ценой называется апсайд (от англ. upside - верхняя сторона). Снижение обмен ного курса по сравнению со страйк-ценой называется даунсайд (от англ. downside - нижняя сторона).

Существуют три типа опциона:

опцион на покупку, или опцион ком (от англ. call). Этот опцион означает право покупателя опциона (но не обязанность) купить валюту для защиты от (или в расчете на) потенциального повышения ее курса;

опцион на продажу, или опцион пут (от шгл.рШ). Этот тип опциона означает право покупателя опциона (но не обязанность) продать валюту для защиты от (в расчете на) их потенциального обесценения;

опцион двойной (от англ. put-call option), или опцион стеллаж (нем. stallage). Этот тип опциона означает право покупателя опциона либо купить, либо продать валюту (но не купить и продать одновременно) по базисной цене.

На опционе указывается срок - это дата (или период времени), по истечении которой (которого) опцион не может быть использован.

Существуют два стиля опциона: европейский и американский.

Европейский стиль означает, что опцион может быть использован только в фиксированную дату.

Американский стиль означает, что опцион может быть использован в любой момент в пределах срока опциона.

Опцион имеет свой курс - это страйк-цена (от англ. strike price). Опционный курс - цена, по которой можно купить или продать валюту, т.е. актив опциона.

Покупатель опциона выплачивает продавцу опциона или лицу, выпи савшему опцион, комиссионные, которые называются премией.

Премия - цена опциона. Риск покупателя опциона ограничен этой премией, а риск продавца опциона снижается на величину полученной премии.

Обладание опционом дает возможность его владельцу гибко реагиро вать в случае неопределенности будущих обязательств. Опционная сделка не является обязательной для владельца опциона, поэтому, если опцион не реализуется, владелец может его либо перепродать, либо оставить неиспользованным. Валютные опционы торгуются на валютных рынках по всему миру, включая рынки в США, Лондоне, Амстердаме, Гонконге, Сингапуре, Сиднее, Ванкувере и Монреале. На всех этих рынках торгуются три типа валютных опционов.

внебиржевые опционы европейского типа. Такие опционы выпи сываются банками для их клиентов - экспортеров и импортеров в соот ветствии с их потребностями по размеру контракта и дате его исполнения. Банк, выписавший опцион, для хеджирования своего риска обычно заклю чает форвардный контракт с другим банком или опционный контракт с биржей;

биржевые валютные опционы, которые впервые стали торговаться в начале 80-х годов на Филадельфийской бирже;

опционы на валютные фьючерсы,торгуемые, например, на Чикаг ской торговой бирже.

В таблице 24.7 приведены формы данных по котировкам валютных опционов, публикуемых в печати.

Таблица 24.7

Котировка курсов опционных контрактов Philadelphia Exchange Options Option & Underlying CA1IS - LAST PUTS - LAST STRIKE PRICE 31,250 GBP per unit Mar Apr Jun Mar Apr Jun В Pound 158 R R R R 1,44 /г 160,44 159 R R R 1,07 R R 160,44 160 2,00 R 3,55 1,53 R R 160,44 162 0,87 R 2,50 R R R 160,44 163 0,75 R S R R S 160,44 164 0,50 R R R R R

Символ R означает, что торги по данному опциону в этот день не про водились, символ S - данный опцион не существует.

Из приведенных данных видно, что при текущем курсе фунта стерлингов, равном 160,44 цен та за 1 ф. ст., можно было купить опционы на покупку или продажу 31 250 ф. ст. с ценой исполнения от 158 до 164 центов за 1 ф. ст. При этом в данный день не все существующие опционы торговались, а июньских опционов с ценой исполнения 163 цента за 1 ф. ст. на бирже не было.

Пример. На валютной бирже предлагается опцион на покупку дол ларов США со следующими параметрами: объем сделки - 10 тыс. дол. США; срок - 3 месяца;

опционный курс (страйк-цена) - 27 руб./дол. США; премия - 0,5 руб./дол. США стиль - европейский.

Приобретение такого опциона позволяет его владельцу купить 10 тыс. дол. США через 3 месяца по курсу 27 руб. за 1 дол., т.е. затраты на покупку валюты составят 270 ООО руб. (10 000 дол. х 27 руб.).

При заключении опционного контракта покупатель опциона уплачивает продавцу опциона премию в размере 5000руб. (10 000 дол. х 0,5 руб.). Общие затраты на покупку опциона и валюты по нему составляют 275 000 руб. (270 000 руб. + 5000 руб.).

Покупая опцион, покупатель обеспечивает себе полную защиту от повы шения валютного курса. В нашем примере покупатель имеет гаран тированный курс покупки валюты 27 руб. за 1 дол. США. Если надень испол нения опциона курс спот будет выше курса опциона, то покупатель все равно купит валюту по курсу 27 руб./дол. США и получит выигрыш от повышения курса валюты на рынке. Если на день исполнения опциона курс спот будет ниже курса опциона, то покупатель может отказаться от опциона и купить дол лары на наличном рынке по более низкому курсу, чем курс опциона. Тем самым он выигрывает от снижения валютного курса1.

Для опциона на покупку валюты при его реализации эффективный курс обмена

Следовательно, условие, при котором реализация опциона на покупку валюты является более выгодной (позволяет купить валюту дешевле), имеет вид:

что эквивалентно условию Яа 1 Стратегии по торговле фьючерсами и опционами изложены подробнее в: ВейсвейлерР. Арбитраж. Возможности и техника операций на финансовых и товар ных рынках/Пер. с англ. М.: Церих-ПЭЛ, 1993. С. 139-144; Фондовый портфель (Книга эмитента, инвестора, акционера. Книга биржевика. Книга финансового брокера)/Отв. ред. Ю.Б. Рубин, В.И. Солдаткин. М: Соминтэк, 1992. С. 69-721; Эдлер А. Как играть и выигрывать на бирже/Пер. с англ. М.: КРОН-ПРЕСС, 1996.

В предыдущей главе мы изучили три основных типа контрактов, которые используются при обменах валют: спотовые, форвардные и фьючерсные. В этой главе рассматривается сущность и использование валютных опционных контрактов.

Опционы следует рассматривать как более сложные формы контрактов, управляющие валютным обменом. Мы начнем с характеристик опционных сделок с учетом их разнообразия и способов употребления. А завершим эту главу обсуждением принципов, лежащих в основе оценивания стоимости опционов.

Изучив материал этой главы, вы:

Поймете, в чем заключается сущность опционного контракта;

Сможете разобраться в разновидностях опционных контрактов;

Познакомитесь с операциями, проводящимися на рынках валютных опционов;

Поймете, какие общие экономические принципы лежат в основе использования опционов «пут» и «колл», соответственно предоставляющих право продать или купить такие контракты за фиксированную цену;

Разберетесь в том, какие затраты и риски связаны с использованием валютных опционов;

Поймете, какие экономические факторы определяют опционные надбавки.

ВАЛЮТНЫЕ ОПЦИОНЫ

Форвардные и фьючерсные контракты накладывают на инвестора обязательства обменять определенное количество одной валюты на другую в обусловленное время в будущем. Инвестор должен совершить такой обмен, даже если сделка стала для него невыгодной. Но многие инвесторы предпочитают ситуацию, когда совершение валютного обмена является для них не обязанностью, а правом: если планируемая сделка оказывается выгодной - этот обмен произвести; если сделка не выгодна - отказаться от валютного обмена.

Контракт, в котором предусматриваются такие привлекательные условия, называется опционом. По контрактам такого вида инвестор имеет право (а не обязанность) совершить валютный обмен. Недостатком опционного контракта является то, что инвестор должен платить высокую надбавку, чтобы побудить другую сторону подписать такой контракт.

Терминология, используемая в опционах

Опцион на покупку через 3 месяца 31250 английских фунтов по цене 1,90 доллара за фунт предоставляет владельцу опциона право купить 31250 английских фунтов у продавца опциона. Это право ограничено условием платежа в 1,90 доллара за каждый приобретаемый фунт. Следовательно, владелец опциона не может воспользоваться своим правом на фунты, не оплатив их по цене 1,90 доллара за фунт, которая называется ценой исполнения опциона. Время, когда истекает ограничивающее условие (3 месяца в данном случае), называется сроком погашения опциона.

Внутренняя стоимость опциона - это разность между той величиной, которую пришлось бы заплатить за валюту (рыночный обменный курс) без опциона, и той, которую платят при использовании опциона (ценой исполнения). Например, предположим, в настоящее время 1 английский фунт продается за 2,00 доллара. Внутренняя стоимость опциона равна 0,10 доллара за фунт (2,00 - 1,90). Поскольку опцион не требуется исполнять обязательно, его внутренняя стоимость не может быть величиной отрицательной. Если рыночная цена английского фунта опустится ниже 1,90 доллара, внутренняя стоимость опциона станет нулевой.

Надбавка к опциону - это разница между рыночной ценой опциона и его внутренней стоимостью. Например, если опцион продается за 0,15 доллара за фунт, надбавка составляет 0,05 доллара за фунт (0,15 - 0,10).

ВИДЫ ВАЛЮТНЫХ ОПЦИОНОВ

Любые две стороны могут заключить валютный опционный контракт, в котором будут определены по их соглашению количество валюты, срок погашения и цена исполнения. Некоторые банки для своих лучших клиентов-корпораций готовы подготовить опционные контракты на заказ. Однако каждая сторона обязана придерживаться условий данного контракта до срока его истечения, если только не будет найдена взаимно устраивающая обе стороны замена этому виду валютного обмена.

Когда количество заявок становится достаточно большим, появляется возможность организовать вторичный рынок торговли опционными контрактами, похожий на тот, где происходят сделки с фьючерсными контрактами. В США Чикагская товарная биржа (ЧТБ) проводит организованные продажи акционерных опционов, а Филадельфийская биржа ценных бумаг ~ валютных.

Близкие к ним опционы на валютные фьючерсные контракты продаются на Международном валютном рынке. Хотя этот вид опциона относится не к валюте, а к валютному фьючерсу, для торговцев опционами это не имеет практической разницы.

В настоящее время в Лондоне существует организованный рынок валютных опционов, известных как европейские опционы, которые могут быть исполнены только при наступлении установленного срока. Это отличает их от американских опционов, которые можно исполнить и раньше срока. При определении стоимости европейских и американских валютных опционов разница невелика, хотя европейские и американские акционерные опционы определяют свои стоимости по-разному.

Опционы, которыми торгуют на бирже, требуют стандартизированной формы контрактов и гарантирования их выполнения, также как и в отношении фьючерсных контрактов. Срок действия валютных опционов истекает по пятницам, предшествующим третьим средам месяца. Количество валюты, с которой оперирует каждый опцион, равно половине той, которая установлена для фьючерсных контрактов. Гарантом исполнения валютных опционов выступает Опционная клиринговая корпорация.

Приведение валютных фьючерсных опционов в соответствие с характеристиками фьючерсных контрактов и гарантирование их выполнения осуществляется Международным валютным рынком.

ОПЦИОНЫ ПУТ ИЛИ КОЛЯ

Существует два основных типа опционных контрактов. Опционы колл наделяют их владельца правом купить в установленный день в будущем определенное количество иностранной валюты по установленной цене. Опционы пум дают их владельцам право продать в оговоренный день в будущем определенное количество иностранной валюты по установленной цене.

Если вы реализуете свое право по опциону колл, вы платите цену исполнения, а по опциону пут вы получаете цену исполнения. Другая сторона в опционе, которая обязана выполнить условия по требованию владельца опциона, называется продавцом опциона. Она участвует в опционе за надбавку к нему, которую выплачивает его будущий владелец.

Рассмотрим действия инвестора, который полагает, что стоимость английского фунта в течение следующих 6 месяцев увеличится с нынешних 1,95 до 2,10 доллара. Но он также знает, что существует вероятность того, что стоимость фунта может и неожиданно упасть. Поскольку инвестор располагает ограниченными финансовыми возможностями, он не хочет рисковать, покупая фьючерсный контракт на фунты. Он звонит своему брокеру и наводит справки об опционах колл на английские фунты, срок исполнения которых приходится на июнь. (Если бы этот инвестор считал, что стоимость фунта понизится, он бы проявил интерес к опционам пут). Брокер информирует его, что опцион колл с ценой исполнения 2,00 доллара в настоящее время продается с надбавкой 0,0350 доллара. Так как и цена исполнения, и надбавка исчисляются в долларах, инвестор дает распоряжение брокеру купить один опцион колл и платит за него (31250) (0,0350) - 1093,75 доллара (здесь используются цифры из предыдущего примера) плюс 25 долларов комиссионных.

Если по мере приближения срока исполнения опциона спо-товая цена фунта растет, то и опцион увеличивается в цене. Если же указанная цена пошгжается, то и стоимость опциона падает. Однако дополнительных вложений в этом случае никогда не потребуется в отличие от фьючерсных сделок. Инвестор не потеряет больше того, чем он первоначально истратил на

этот опцион. Единственными, кто подвергается здесь риску неопределенных потерь, являются продавцы опционов, и только они должны обеспечивать выполнение требования гарантийного взноса или залаговой маржи.

Хотя валютные опционы можно хранить до наступления срока их исполнения, а затем реализовать, обычно владельцы продают их раньше. Предположим, стоимость английского фунта увеличилась в апреле до 2,10 доллара. Инвестор не может, однако, реализовать свое право до истечения срока действия этого опциона. Внутренняя стоимость опциона, как было определено выше, равняется разнице между рыночной стоимостью фунта и ценой исполнения, т.е. (2,10 ~ 2,00) = 0,10 доллара за фунт или (0,10) (31250) = 3125 долларов. Однако обычно опционы продаются за цену, несколько превышающую их внутреннюю стоимость, и поэтому наш инвестор может до наступления срока исполнения просто продать свой опцион.

ФАКТОРЫ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИЕ ЦЕНЫ ОПЦИОНОВ

На 4-1 показаны графики, на которых цена и внутренняя стоимость валютного опциона колл представлены как функций от ожидаемого на дату исполнения опциона обменного курса спот. И внутренняя стоимость опциона, и его цена выражены в долларах за единицу иностранной валюты. Фактическая стоимость и цена опциона, которую необходимо за него заплатить, определяются умножением стоимости единицы валюты на количество ее единиц, предусмотренное в опционном контракте. Внутренняя стоимость опциона равна разнице между текущим курсом спот и ценой исполнения, но никогда не может быть отрицательной, так как инвестор не обязан исполнять такой вид валютного контракта. Именно поэтому непрерывная линия на рисунке, показывающая изменение внутренней стоимости опциона, не отходит от оси абсцисс и только фиксирует на ней нулевую стоимость опциона. Это происходит до тех пор, пока курс спот не превысит цены исполнения опциона (X). Рост курса спот английского фунта на каждый пенс увеличивает внутреннюю стоимость опциона тоже на 1 пенс. Поэтому линия, показывающая внутреннюю стоимость опциона, поднимается от точки (X), один к одному соответствуя росту курса спот, превышающему цену исполнения.

Пунктирная линия отражает рыночную цену опциона. При всех значениях курса спот цена опциона превышает внутреннюю его стоимость. Разница между ценой, которую инвесторы готовы платить за опцион, и его внутренней стоимостью является опционной надбавкой.

Инвесторы готовы платить эти надбавки, потому что существует вероятность получения больших прибылей, если обменные курсы повысятся, при этом возможные потерн ограничены даже в случае понижения курса. Когда обменный курс равен цене исполнения, опционная надбавка наиболее высока.

Когда же курс спот ниже цены исполнения опциона и вероятность того, что он ее превысит невелика, величина надбавки снижается. Когда курс спот выше цены исполнения, надбавка все равно уменьшается, потому что цена опциона, которая равняется количеству денег, которое вкладывает в него владелец и которую он может потерять, повышается.

На опционную надбавку также влияют срок его исполнения и непостоянство стоимости иностранной валюты, с которой он оперирует. Поскольку более длительный период ожидания увеличивает вероятность того, что обменный курс превысит цену исполнения, инвесторы платят больше за опцион с более отдаленным сроком исполнения. Аналогично валюта, меняющая свою стоимость более динамично, имеет больше шансов, что ее обменный курс будет выше цены исполнения.

На 4-2 показаны внутренняя стоимость и рыночная цена опциона пут как функции от ожидаемой в будущем цены спот. Опционы пут обладают стоимостью только тогда, когда

курс спот опускается ниже цены исполнения. Внутренняя стоимость равна цене исполнения минус обменный курс. Так как владелец опциона в тех случаях, когда курсы спот превышают цену исполнения, просто решает не реализовывать свое право, то внутренняя стоимость опциона считается не отрицательной, а нулевой.

Так же как и в случае с опционами колл, рыночная цена опциона пут обычно превышает его внутреннюю стоимость. Инвесторы готовы платить надбавку на опционы пут по тем же самым причинам, что и в опционах колл. Их возможные доходы при изменениях обменных курсов до истечения срока исполнения опциона превосходят возможные потери, которые ограничиваются начальными затратами. Надбавка является максимальной, когда обменный курс равен цене исполнения. Она является возрастающей функцией, зависящей как от срока исполнения опциона, так и от нестабильности валюты, с которой оперирует данный опцион.

КТО ПОЛУЧАЕТ ВЫГОДЫ ОТ ВАЛЮТНЫХ ОПЦИОНОВ?

Спекулянтам валютой нравятся опционы, так как они несут неограниченные потенциальные доходы и в то же время четко ограничивают потери. Однако если владение опционом является таким выгодным делом, почему находятся те, кто готов их продавать? Ответом на этот вопрос служит то, что величина надбавки, которую получает продавец опциона, соизмерима с риском возможных неограниченных потерь.

Почему же все-таки следует заниматься опционными контрактами? Инвесторы могут получить прибыль, если у них имеется информация о будущих изменениях обменных курсов, которой никто другой не обладает. Иначе и остальные участники валютных сделок захотели бы получить прибыль, значительно превышающую опционную надбавку.

Хотя какие-то компании и могли бы получить определенные выгоды от такой информации, они используют опционы прежде всего для других целей. Рассмотрим компанию из США, которая знает, что она получит через 3 месяца 31250 английских фунтов. Известно, что если стоимость фунта опустится ниже 1,90 доллара, эта компания имеет шансы стать неплатежеспособной. Потери, вызванные неплатежеспособностью, намного превышают расходы, связанные с опционированием 31250 английских фунтов. Именно поэтому компания заплатит существенную надбавку, но избежит возможности стать неплатежеспособной.

Контракты валютными фьючерсами - стандартизированные и обеспеченные гарантией исполнения форвардные контракты, которыми торгуют на Международном валютном рынке. Валютные опционы похожи на фьючерсные контракты с той лишь разницей, что владелец опциона может выбирать, стоит ли ему исполнять этот контракт или нет. Валютные опционы могут предусматривать либо право на продажу валюты, либо право на ее покупку. Для того чтобы побудить кого-либо выдать опцион, будущий его владелец должен заплатить за него надбавку. Она зависит от таких переменных, как разность между ценой исполнения опциона и стоимостью валюты, нестабильность стоимости опционированной валюты и срок исполнения опциона. Пользоваться или не пользоваться валютным опционом? Выбор зависит от соотношения между надбавкой и возможно неограниченными прибылями, которые может принести опцион.

Приветствую всех, уважаемые.

Я всегда нахожусь в поиске среднесрочных стратегий и идей, которые позволяют торговать без постоянной привязки к монитору и быстрому интернету, добиваясь доходности хотя бы от 5% ежемесячно. Недавно решил реанимировать свои старые наработки по торговле валютными опционами, которые я когда-то применял (недолго) в 2008 году – но оставил их, поскольку начался финансовый кризис и заработать на обвале фьючерсов можно было больше (что я и сделал). Но сейчас ситуация на рынках такова, что опционные стратегии снова могут дают преимущество трейдеру.

Если кто не знает, трейдинг может быть не только “направленным” (купил дешевле – продал дороже), когда мы занимаемся поиском точек входа, пытаемся правильно выбрать момент входа в позицию. Зарабатывать можно в том числе и в ситуациях, когда рынок никуда не движется. Речь идет о продаже волатильности и “распаде временной стоимости”. Другими словами, вы можете зарабатывать тогда (и именно тогда), когда на рынке ничего не происходит либо происходящее ограничено узкими рамками.

Естественно, это практически невозможно на прямом рынке (спот-рынке) и рынке фьючерсов – традиционный спекулянт зарабатывает на изменении цен и теряет либо остается “при своих” если цена не совершает никаких движений.

Единственный трейдер, который может зарабатывать в этих ситуациях – продавец опционов и опционных комбинаций.

Внимание! То, о чем пойдет речь в этом посте, не про “бинарные опционы”, которые сегодня широко разрекламированы. В их основе лежит совсем другая идея – это аналог ставок на собственные прогнозы. Но любой трейдер с опытом скажет вам, что прогнозируемость рынка в целом не очень высока, получить даже 50/50 (соотношение количества прибыльных сделок к убыточным) – отличный результат, в целом профессиональные трейдеры не ожидают, что их прогнозы будут сбываться в более чем 40 процентах случаев. Поэтому, бинарные опционы в том виде как они продвигаются сейчас – еще один способ легального отъема денег у населения (которое переоценивает свои возможности по прогнозированию рынка). На самом деле, на них зарабатывать можно, торгуя прорывы и только в том случае, если выплаты по ним превышают 100% по отношению к марже.

В этом посте речь пойдет о торговле традиционными (“vanilla”) опционами.

Они, по сути, бывают двух видов – внебиржевые и биржевые. Я не буду здесь приводить определение того, что такое опционы. Можете почитать статьи по этой теме, размещенные

В этом посте я хочу поговорить именно о валютных опционах.

Почему именно валютные опционы интересны? Зачем себя ограничивать – ведь есть также опционы на акции, на товарные фьючерсы?

Причины просты:

1. Валюты – наиболее диапазонные инструменты из всех. Если товарный рынок может удвоить цену актива за короткий период или сильно обвалиться, на валютах это невозможно. Конечно, именно поэтому на валютном рынке нет дальних страйков, но в целом – рынок валют менее волатилен и движется с меньшей амплитудой чем товарные фьючерсы или акции, таким образом на нем проще заработать продавая краткосрочные опционы или их комбинации. (здесь конечно нужно обладать пониманием рынка, не существует “легких” рынков). Даже если актив пошел в сторону страйка, у опциона на валюту меньше шансов уйти “в деньги”.

Взгляните на два графика. На одном – график фьючерса на кофе, на другом – всем привычный EURUSD. Цена на кофейный фьючерс удвоилась менее чем за год, евро остается в относительно узком диапазоне:

2. Волатильность валютного рынка падает в исторической перспективе и скорее всего, так будет еще продолжаться еще какое-то (возможно, длительное) время. А значит, здесь будет гораздо больше диапазонных “историй”. По своей торговле могу засвидетельствовать, что еще год назад рынок предоставлял больше “свинговых” возможностей, когда можно было взять движения в 250-300 пунктов в одной сделке, сейчас я торгую больше прорывных сделок с прибылью 70-80 пунктов. Рынок изменился. Но для продавца опционных комбинаций это означает возможность зарабатывать на том, что рынок топчется на месте и никуда не движется.

*Ниже представлен график волатильности

3. Ну и наконец, для продажи традиционных опционов на бирже нужен значительный капитал. Возможность тестировать стратегии на небольших деньгах здесь невозможна. В я описываю свой опыт торговли на опционах CME, для теста стратегии мне понадобилось 20.000 USD (и то это самый нижний порог в индустрии, де факто нужно не меньше 50.000 ). Для продажи опционов на валюты достаточно иметь несколько тысяч долларов на счете, минимум 1000 USD. По сути, есть два надежных провайдера для торговли опционами на валюты – Saxobank и GFT UK (подразделение Forex.com). Кому интересно – через google сможете выйти на их сайты. В Саксо вход от 10000 USD, в GFT – от 1000 USD. Поэтому я открыл счет в GFT и тестово завел туда сумму чуть меньше 2000 USD.

Ну и теперь, самое интересное – в чем сила брат? как торговать-то?

Опционных стратегий масса, часть их описана

Самый простой способ – продажа стрэнгла, если мы ожидаем движения цены в некотором диапазоне. Можно продавать и “голые” опционы, но это более рискованно.

В любом случае:

1. Нужно иметь понимание общего сценария на рынке. Что сейчас происходит, есть ли сильный продавец/покупатель?

2. Нужно иметь понимание рыночного цикла. Сколько примерно все это продлится?

3. Нужно иметь понимание цены, которую рынок, скорее всего, будет игнорировать ближайшие 5-7 дней (рабочих)

Мое первые две опционные продажи принесли прибыль около +7% к депозиту (за 2 недели) и выглядели следующим образом:

1. Продан пут EURUSD 1.3750 (+3.5%)

2. Продан пут EURJPY 1.4050 (около +4%)

Как видите, продавать опционы в пятницу имеет смысл – на выходных происходит распад временной стоимости (teta) также как и в будние дни, поэтому “солдат спит – служба идет”. Пока я отдыхал на Алтае, мои опционы еще чуть потеряли в стоимости (моя позиция чуть выросла в прибыли).

Есть однако нюансы – исполнение идет только через маркет-мейкера, т.е. спреды фиксированные и по рынку выйти довольно сложно по хорошей цене – торговать можно только лимитными ордерами (впрочем, на бирже такая же ситуация). Поэтому нужно иметь план на случай неправоты (если опцион выйдет “в деньги”). Но даже в этом случае можно хеджировать позицию разнообразными способами, например, строить “вертикальный спред”.

Словом, есть есть базовое понимание рынка – можно его реализовывать в том числе таким образом. Также можно строить “дельта-нейтральные” стратегии и почти полностью страховаться от волатильности кривой доходности, просто наблюдая за тем, как растет прибыль. Но это уже совсем другая история. Возможно, мы с вами об этом еще поговорим.

Всем успехов! Делитесь своим опытом в комментариях.

Отзывов: 45 на «Валютные опционы»

владимир пишет:
здраствуйте,да первый раз услышал про “вертикальный спред”,и к опционам отношусю как то скептически особенно если депо от 10000 ужас.
пишет:
Владимир – а причем здесь депо?
владимир пишет:
вы сами написали “В Саксо вход от 10000 USD”))
admin пишет:
Я также написал, что есть более бюджетные варианты
Batya пишет:
Предоставление массы инструментов возможностей вариантов способов рынков – преподносится современной монетарной мыслью как достоинство. Но… на что это похоже при ближайшем рассмотрении? Некая хитрая зверюга мало того, что рыскает по всем закоулкам выискивая зазевавшихся трейдеров так ещё обладает свойством создавать фантомы-призраки. Которые как тысяча девственниц-сирен поют сладостные песни пробуждая к жизни почти все смертные грехи… Глаза разбегаются))) Внимание рассеивается. Иииии бумс… Что это было, мать его… что это я только что сделал? – вопрошает “я”, смотря как тает счёт, а надежда – надежда никак не хочет умирать)) И взаправду – что то в музыкальной школе надо подправить) И если вспомнить, что все мы выходцы из детского сада, то вот кусочек текста из сети:
“К сожалению, специалисты редко говорят о том, что рассеянность у 2-3-летних детей может
вызвать строгое и чрезмерно насыщенное расписание в детском саду. Частая смена занятий не дает ребенку сосредоточиться на чем-то одном, заинтересоваться. Именно занятия «учат» его быть невнимательным. Расписание повторяется изо дня в день на протяжении четырех или пяти лет. Несмотря на то, что оно составляется для того, чтобы ребенок все время был занят, на самом деле достигается обратный эффект. Согласно теории Эрика Эриксона в дошкольном возрасте
основная задача детей самим генерировать идеи, воплощать их и добиваться своих целей. Только таким образом дети учатся концентрироваться и преодолевать трудности. А в детских садах из-за
насыщенной готовой программы они просто не могут сконцентрироваться на чем-то одном. На протяжении всего дня им постоянно приходится бросать одно занятие и браться за другое. У них даже нет времени завершить начатое, когда воспитатели прерывают занятие и предлагают новое развлечение. Получается, что детям даже не дают шанса научиться концентрироваться на длительный период времени. Поэтому к тому моменту, когда ребенок должен перейти из детского сада в школу, воспитатели утверждают, что его поведение похоже на проявление синдрома рассеянного внимания…”
К чему это я? Не в тему наверно… а может у меня СРВ?… а может… Ну, если не трейдеру в помощь, то его малышу или малышке) Удачного всем Трейда)
admin пишет:
Batya – вы уже с утра праздник отмечаете? 🙂
Batya пишет:
Здравствуйте Станислав) Нет, не употребляю) Выпить токсическое вещество – вычеркнуть день из жизни. А заметка… первая мысль-впечатление на Вашу. Это сложно выразить… Но помню вы уже ставили вопрос – почему успешный трейдер иногда допускает досадную непонятную ошибку. Это происходит. Одна из составляющих этого – постоянный поиск. Мда… не объясню… Всё зыбко и не надёжно. Трейдер не может быть скалой. И ивой не может. Такая гибкость и твёрдость присуща только ветру)Неосязаемое лёгкое касание… Мда) Это не спор) Это параллельно вашей мысли) Если что – просто удалите)
владимир пишет:
походу у бати вся жизнь праздник:))
Александр пишет:
Может быть, Batya, просто спрашивает Станислава зачем ему опционы. А и правда Станислав – зачем? Ведь инструменты, с которыми вы работаете не один год, требуют не малой концентрации? Допускаете риск, что торговля опционами привнесет негативные изменения в вашу нынешнюю торговлю, положительные результаты которой вы периодически нам показываете?
Batya пишет:
Batya пишет:
Неспится мне) Одиночество) Ну так вот… если глянуть на «прямой» трейдинг и «опционный» можно решить, что если я владею прямым, то раз плюнуть поторговать опционами. Тут ловушка. Какой самый страшный враг трейдера? Прогнозирование. Почему? Мы попадаем под действие старого поведенческого шаблона: постановка цели и её достижение. Мы ищем подтверждение своей правоты. Вместо «танца» с ценой, начинается подгонка получаемой информации под цель. Почему я собираюсь продать «пут»?)) Как тонка грань)
Andrey пишет:
Приветствую!
Продажей опционов интересовался давно, проходил
учебный курс….
Не буду расписывать преимущества такой торговли, вы наверняка в курсе)))
Но до торговли дело так и не доходило именно по причине высокого порога входа.
Большое спасибо за информацию по брокерам!!
Сергей пишет:
Опционы – шахматы инвестиционного мира!))
Нелинейные и многомерные инструменты. Позволяют торговать направление рынка, диапазон, волатильность, время и т.д. В опционах можно купить короткую позицию и продать длинную, их можно торговать голыми и покрытыми, ими можно хэджировать и арбитражировать))) И много чего ещё…..

Но есть один момент. В них нужно разобраться, прежде чем начинать торговлю.
Batya пишет:
Хм… Шахматы говорите? Но тогда, или опционные трейдеры не входят в общеизвестное процентное соотношение 3/97, или игра настолько сложна, что постичь её невозможно. Что верно? Уверен миллионы человеко-часов потрачены людьми умнейшими из елей-гарвардов… но всё проще. Поиск поиск поиск поиск чего то нового… и не выступает ли сам трейд лишь динамо машиной для того что бы почувствовать себя – живым…
“Земнорожденные, покорные и Силе, и Судьбе,
В бескрайнем мире жалкие авантюристы,
О гномы — пленники юдоли человечьей,
Доколь, как заведенный, вертеться будет разум ваш
Вкруг ваших жалких “я”, мизерных мелочей?”
пишет:
Batya – дело не столько в правоте – к примеру продавая пут у меня есть несколько сценариев – рост, диапазонное движение, снижение (в том числе до цены страйка), убыток я получаю только в том случае если начнется нисходящий тренд. Таким образом, я не привязываюсь к одному сценарию, я скорее ставлю против определенного сценария и могут получить прибыль во всех остальных. Привязка к правоте (к тому, что должно произойти, к одному сценарию из многих) характерна для торговли бинарными опционами, я об этом в посте уже написал
Batya пишет:
Станислав – с уважением – “дело не в сигналах”… великолепные заметки о жизни цены. “Результаты twitter-трансляции за 32 недели” – кривая доходности на графике говорит сама за себя и ещё чуть в глубину – к истине) Как вы думаете – такой рисунок доходности был бы присущ смеси прямого и опционного трейда? Или чисто опционного (не бинарного)? И почему если вы правы – “я скорее ставлю против определенного сценария и могут получить прибыль во всех остальных…” – опцион не стал панацеей?
Сергей пишет:
Батя, дружище! Опционы конечно не панацея! Как собственно и любой другой инструмент.
У разнообразия инструментов есть и приятные стороны. Главный плюс разнообразия – возможность выбора. Конечно, если пытаться проглотить всё подряд, можно и подавиться. Но ведь можно просто пробовать, так сказать дегустировать)) Цель – поиск своего инструмента/инструментов и своего стиля торговли. Я иду именно таким путём. И это здорово, т.к. постоянно ищу новую информацию, новые подходы и комбинации. Даже если при это не получается заработать, то это не страшно. Накапливается опыт и знания, открываются новые горизонты в трейдинге и инвестировании. И оказывается, что например, так всеми нелюбимые ПИФы, не такой уж бесполезный инструмент))Что торговать акциями или валютами можно вообще не глядя на цену! Что можно формировать синтетические инструменты под свои цели, например синтетические облигации. И получать при этом небольшой, но гарантированный доход. Да вообще много чего ещё.
Что касательно опционов. Одним из свойств опционов является возможность торговать не точку на графике цены(купил например валюту, если цена выше заработал, если ниже потерял), а торговать диапазон цен. Сделать так, что при нахождении цены в определённом диапазоне, ты заработаешь в любом случае. Чем плохо? Кроме того, этим диапазоном можно управлять. Его можно сдвигать, расширять, сужать. Сочетание, например акции и опциона на неё, даёт миллионы возможных комбинаций, для любого сценария рынка. Чем плохо?….
Как тебе такая философия?))))
Batya пишет:
Спасибо Станислав) Мне всегда было приятно общаться с тобой, пусть и в форме внутреннего диалога, в ответ на замечательные эссе о трейде и жизни. Размышления… скольжение по вероятностям… неизвестные грани красоты, пусть и двумерной, пусть и отражённой в виде скачущих на стене теней… я вообще за поиск красоты, которая в сути вещей и явлений. Но “эффективное блуждание“, в моём представлении, сужает выбор вариантов достижения успешности. Интерпретируя притчу об “игольном ушке” и грешнике, где грешник – это человек в высшей степени неудовлетворённый состоянием окружающей его действительности, подключая к доводам работу С.Г. Добровольского “ Жизнь как пороговое блуждание”, соглашаюсь с тем, что повышение эффективности имеет свои пределы. Ведь в принципе об этом и идёт речь) Но… моё словоблудие – скорее размышления софиста у которого слишком много свободного времени) Похоже девиз – за Рынок и Флуд – моя суть))) Удачного трейда)
admin пишет:
Batya – правильно заметил Сергей – опционы не панацея, это возможность использовать незадействованную маржу и зарабатывать, по сути, в тех состояниях рынка, где направленные стратегии будут требовать “сидения на заборе” 🙂

Также это еще один способ монетизировать свое понимание рынка – во многих случаях я неплохо понимаю рыночные сценарии, но не могу на этом понимании заработать, поскольку график не дает подходящего сетапа (мой торговый стиль этого не позволяет). Через опционы открываются стратегии, которые были ранее недоступны. Например, через покупку опционов решается вопрос с управление риском при торговле против активного импульса. Через продажу опционов решается вопрос заработка в условиях сужения диапазонов и т.д.
Сергей пишет:
Кстати, про “стоимость входа” на опционные рынки.
На отечественном фондовом рынке достаточно 10000 рублей, чтобы начать торговлю, например, опционами на Сбербанк или Газпром))) Валютные опционы не самая большая группа по биржевым оборотам. Есть ещё опционы на товары, на акции, на фьючерсы, на индексы, на процентные ставки, на свопы, на погоду!!!)))…и т.д.
admin пишет:
да, на биржевом рынке самый большой оборот, видимо, по опционам на фьючерсы на фондовые индексы. На внебиржевом рынке валютные опционы имеют оборот гораздо больше
Batya пишет:
))) рассмеялся) поставлю вопрос по другому – какие опасности есть в торговле опционами? какие психологические аспекты мешают этой торговле стать “возможностью” для трейдера? давайте рассмотрим только трейдеров США,в смысле более старой биржевой культуры, они должны тоже входить в соотношение +-3/97… глупость? лень? американский образ жизни? все возможности описанные тобой Станислав изложены в учебниках… я пытаюсь понять – почему их не используют? а если используют – почему всё равно оказываются бедными… пусть и умными)
Batya пишет:
я о том, что моя жизнь очень коротка, что бы исследовать путь, по которому 100 000 трейдеров до меня, пытались, но не смогли пройти.
admin пишет:
Batya – торговать вообще непросто, в любой сфере соотношение сохраняется. Делать бизнес непросто, играть на музыкальном инструменте тоже сложно.
Все, что требует мастерства – сложно.

Возможности описаны в учебниках, распознать же возможность на реальном рынке куда сложнее, когда есть три сигнала в лонг, столько же в шорт, когда исход неизвестен
Сергей пишет:
Батя, я же писал, что опционы не панацея от бедности!))
Почему амерские трейдеры не используют эти возможности? Да потому же, почему и наши. Вот ты почему не используешь? Вот тебе и ответ. И биржевая культура тут совершенно ни причём))Вопрос в человеческом факторе. Ни акция, ни опцион не виноваты в том, что ими неприбыльно торгуют….
Александр пишет:
Почему опционы? Потому что – то и это, то и это. А “для чего” кто-нибудь ответит наконец. Например, для того чтобы…было.
Сергей пишет:
Александр, всё это вопрос выбора. Хочешь торгуй акции, хочешь опционы, хочешь картошку. Всё это вполне нормально. В контексте данной статьи, опционы представлены как ещё один интересный инструмент для спекуляций. Не более того.
Batya пишет:
Жалко, что мало народу поучаствовало в обсуждении. Не важно торгует кто или нет этим инструментом. Я считаю “проблему выбора” одним из камней преткновения в трейдинге. Слишком много возможностей предлагается в этом бизнесе. Слишком много рассказывается о достоинствах инструмента. Слишком много искуса)) на неокрепшие воли. Глянул сейчас в сети о тенденциях. Писк моды – опцион как замена стопа… Опцион как возможность… Панацея… Лекарство от старости)))) А кончается всё – глубокий минус по основному инструменту и опцион не при деньгах… Думаю очень важно в наших размышлениях отражать, что опцион – не симбиоз с прямым трейдом, а отдельная область, в которой так же потребуется достигнуть особого состояния сознания которое можно выразить словами – абсолютный покой в состоянии полной концентрации. Достигнуть своего “солнца в камне”… А так… Это всего лишь приглашение на убой.
Александр пишет:
Сергей, выбор Станислава не осуждаю (Станислав, извините, что диалог у вас дома, при вас, но не с вами))). От тебя, Сергей, получил прекрасный ответ на вопрос выбора. Почему? Потому, что хочется (на этот вопрос, кстати, найдется превеликое множество ответов). Согласен, что это вполне нормально. Хочется попробовать, почему бы нет. Теперь разберемся. Почему “картошка”? Потому, что хочу, я лучше, я умнее, у меня получится, я ничем не рискую и т.д. Это мотивация. Теперь с другой стороны. Для чего “картошка”? Для разнообразия в еде (может быть и другой ответ, но один конкретный). Для того чтобы получить это разнообразие, надо картошку вырастить. Для того чтобы её вырастить, надо найти подходящую землю, чтобы найти подходящую землю, нужен хороший агроном (или самому быть агрономом) и много еще чего. Это действие.
Данная статья – способ мотивации, убеждения. Отсюда и вопросы: зачем и для чего. - Я отвечаю за свою розу… - повторил Маленький принц, чтобы хорошенько это запомнить.»
) Друзья, я тоже не по злобе) Привык рассматривать вопросы со всех сторон. С уважение всем и спасибо нашему доброму хозяину за тихий приют)
KaneKRY пишет:
Опционы очень крутой инсОпционы очень крутой инструмент, и их продажа, действительно имеет сильное математическое преимущество перед простой торговлей на спот рынке.
Но! Торговать нужно только биржевыми опционами. Станислав, вы сами писали – «исполнение идет через маркет-мейкера», на внеберживом рынке. По сути, мы просто играем в казино – брокер сам назначает цену опциона.
Сравнивал котировки внебиржевых и биржевых опционов на валюты, оба вида доступны в Саксобанке. Так внебиржевые опционы, с одинаковым страйком и сроком истечения, имеют иногда премию в 2 два раза ниже биржевых. А по многим страйкам, вам просто не дадут открыть сделку. В общем, всё мат. преимущество продажи опционов здесь и теряется. Так что, только биржевой рынок опционов.
тромент
Сергей пишет:
Всё верно. Саксобанк – это рынок одного маркет-мейкера. Со всеми вытекающими.
Однако не все ММы такие “нехорошие”)) Я иногда пользуюсь услугами опционного деска, на площадке ФОРТС. Как раз в случае низкой ликвидности на нужном мне инструменте, меня выручает деск, котируя весьма приемлемые спреды, лучше чем текущие в биржевом стакане.
Всё это я к тому, что торговать лучше на открытом рынке, где даже за внебиржевые сделки идёт конкуренция и контрагентами выступает множество участников, а не один единственный ММ.
KaneKRY пишет:
Сергей, не думаю что “кухня” GFT UK сильно честнее Саксобанка. Так что да – торговать нужно только на биржевом рынке.

По поводу ФОРТС/Московской биржи: тоже интересна возможность продажи опционов, с небольшим капиталом. С сентября должны запустить опционный деск в Meta Trader 5. И Открытие брокер обещает его сразу внедрить – тогда пригляжусь к рынку внимательнее.
admin пишет:
KaneKRY: Да, согласен, торгуя через ММ есть свои издержки. Не совсем казино, они все-таки ориентируются на своих провайдеров ликвидности, но на бирже конечно больше возможностей для торговли.

Единственный нюанс – биржа требует большого обеспечения для продавца опционов (если торговать опционы, скажем, на CME).
Не знаю как с этим обстоит дело на FORTS
Сергей пишет:
Небольшой капитал – понятие относительное. Как я уже говорил, на площадке ФОРТС возможна покупка и продажа опционов на Газпром или Сбербанк при сумме на счёте от 10000 рублей. Основное требование биржи – наличие необходимого объёма денежных средств для обеспечения и поддержания позиций-ГО. Для коротких опционов оно больше чем для длинных, т.к. короткие позиции по опционам более рискованны.
И ещё многое зависит от брокера. Например упомянутое “ОТКРЫТИЕ” не самый лучший брокер для торговля малым капиталом. Этот брокер блокирует возможность продавать опционы для клиентов при резком росте волатильности на рынке. Что крайне неудобно для трейдинга. Предлагаю выбрать для этого другого брокера из ТОП-5.
Ещё рекомендую освоить для торговли опционами платформу КВИК, если конечно нет цели заниматься алготрейдингом. Для высокочастотной торговли нужна другая платформа. МТ5 точно к таким не относится) Для торговли биржевыми инструментами МТ слишком “кривая” платформа…
admin пишет:
Да, я так и думал, что MT5 не очень подходит для биржевых инструментов. Спасибо, присмотрюсь к FORTS тоже
KaneKRY пишет:
<<Для высокочастотной торговли нужна другая платформа. МТ5 точно к таким не относится) Для торговли биржевыми инструментами МТ слишком “кривая” платформа…<<
<<

МТ5 быстрее грузит интерфейс, стакан и графики, стоп-ордера сервер МетаТрейдера тоже отрабатывает быстрее квика. + User friendly интерфейс. Вообще не понял про "кривость" MT. Сейчас торгую фьючами, через MT5 – всё норм.

P.S. Для опционов, на Российском рынке, значительно лучше Квика подходит Netinvestor:
пишет:
Да. квик по-моему остался где-то в девяностых по функционалу. Думаю, если торговать не сильно активно, MT5 должен подойти.

P.S. Под небольшим капиталом я понимаю несколько тысяч долларов, которые можно завести на счет чтобы протестировать стратегию.
Сергей пишет:
Ну чтож. Каждому своё))
Меня вполне устраивает КВИК, по всем параметрам.
Нравиться Нетинвестор или МТ, ради бога, нет места для спора.
На счёт скорости обработки в МТ, есть большие сомнения))Интерфейс КВИКа у меня тоже не вызывает проблем. Вопрос вкуса))
Я буду только рад, если вы все будете торговать на ФОРТС. Без разницы через какой терминал)) Жду))
KaneKRY пишет:
Станислав, как успехи по продаже опционов?
admin пишет:
Нормально, этот счет почти удвоил, вывел деньги и открыл счет на биржевых опционах на FORTS – хочу попробовать более сложные стратегии
Zend пишет:
У МТ5 до сих пор нет доски опционов, поэтому пользуюсь Quik.