К методам регулирования валютных курсов относятся. Валютный курс и методы его регулирования - Финансы, денежное обращение и кредит (Мягкова Т.Л.)

Основным органом валютного регулирования Российской Федерации является Центральный Банк РФ. Он определяет сферу и порядок обращения в Российской Федерации иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, устанавливает правила проведения резидентами и нерезидентами России операций с иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте, а также правила проведения нерезидентами операций с рублями и ценными бумагами в рублях, устанавливает порядок обязательного перевода, ввоза и пересылки в РФ иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих резидентам, а также случаи и условия открытия резидентами счетов в иностранной валюте в банках за пределами РФ, устанавливает общие правила выдачи лицензий банкам и иным кредитным учреждениям на осуществление валютных операций и выдает такие лицензии, устанавливает единые формы учета, отчетности, документации и статистики валютных операций, в том числе уполномоченными банками.

Основными методами валютного регулирования Центральным банком являются:

Валютная интервенция - покупка-продажа иностранной и нациоальной валюты;

Операции Центрального банка на открытом рынке - покупка-продажа ценных бумаг;

Изменение центральным банком уровня процентных ставок и (или) норм обязательных резервов.

Также на изменение валютного курса влияют такие действия Правительства какдевальвация и ревальвация .

Важнейшим инструментом валютной политики государств является валютные интервенции - операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже национальной денежной единицы против ведущих иностранных валют.

Цель валютных интервенций – изменение уровня соответствующего валютного курса, баланса активов и пассивов по разным валютам или ожиданий участников валютного рынка. Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.

Девальвация (от латинского de – приставка, означающая понижение, и value – имею значение, стою) – обесценивание национальной валюты, выражающиеся в снижении ее курса по отношению к иностранным валютам и международным счетным денежным единицам, ранее – к золоту. Причины девальвации – инфляция, неравномерность ее развития в отдельных странах, дефицитность платежного баланса.

Девальвация способствовала повышению конкурентоспособности экспорта страны, снизившей курс национальной валюты, улучшению ее платежного баланса. Отрицательным последствием для экономики страны, девальвирующей свою валюту, явилось удорожание импорта, приводящее к общему росту цен и снижению общего уровня жизни. Девальвация 37 валют к доллару США в 1949 году на 12-30,5%, с одной стороны, повысила конкурентоспособность западноевропейских стран на мировом рынке, с другой стороны облегчило проникновение американских монополий в их экономику, снизив расходы на инвестиции.

Девальвация не устраняет глубинные причины дефицита платежного баланса и валютных трудностей. Автоматически увеличивая цены на импортные товары и стимулируя экспорт, она содействует развитию инфляционных процессов в стране. По социальным последствиям девальвация ведет к снижению жизненного уровня населения, имеющего фиксированный доход. Вызывает обострение конкурентной борьбы между странами. В развивающихся странах девальвации присущи некоторые особенности, обусловленные спецификой развития этих стран. Достижения на практике главных целей девальвации – повышение экспорта и сдерживание импорта затрудняется, т.к. для расширения экспортного производства обычно требуются дополнительные капиталовложения. Вызванное девальвацией повышение цен импортных товаров приводит к усилению инфляции, что снижает конкурентоспособность экспорта. В условиях экономической и валютной зависимости девальвация в развивающихся странах становится вынужденной. Девальвация валют лидеров автоматически влечет девальвацию привязанных к ним валют, хотя это не всегда отвечает интересам развивающихся стран. Нередко требования о девальвации содержатся в стабилизационных программах МВФ.

Валютные кризисы и переход к режиму плавающих валютных курсов в значительной степени снизили действенность девальвации как средства уменьшения дефицита платежного баланса, т.к. периодические колебания курсов валют, применяемых в международных расчетах нередко нейтрализуют эффект девальвации. Девальвация – сложное явление в валютной сфере. Страны предпринимают все возможные меры к тому, чтобы ее не проводить, стимулируют экспорт товаров, ограничивают импорт, поднимают учетные процентные ставки ЦБ, получают кредиты у МВФ в пределах своей квоты, используют имеющееся у них золото – валютные резервы, поскольку девальвация валют свидетельствует о слабости валюты данной страны. Девальвация означала официально объявленное понижение золотого содержания денежной единицы и соответствующие уменьшение ее курса по отношению к доллару США. Девальвацию валюты страны проводят в условиях хронической пассивности платежного баланса, усиления инфляции, относительного (по сравнению с другими странами) понижения темпов роста ВНП и когда предпринимаемые правительством жесткие меры оказываются малоэффективными. Возникает паническое бегство от национальной валюты, перемещение «горячих денег». Вместе с тем, девальвация является мощным наступательным средством в конкурентной борьбе на мировом рынке. Девальвация всегда стимулирует экспорт товаров из страны, девальвирующей валюту, что улучшается состояние торгового и платежного баланса. Так, в 1949 году была вынуждена объявить девальвацию на 30% фунта стерлингов Великобритания и соответственно страны бывшей Стерлинговой зоны. В ноябре 1967 году Великобритания вновь провела девальвацию своей валюты, при которой золотое содержание фунта стерлингов было понижено на 14,3 % и соответственно снижен курс фунта по отношению к доллару.

Ревальвация валют – явление, противоположное девальвации. В условиях действия Беттон-Вудских соглашений ревальвация означала официально объявленное повышение золотого содержания национальной денежной единицы и соответствующее повышение ее валютного курса по отношению к доллару США. Ревальвация проводится странами при хронически активном сальдо платежного баланса. В послевоенные годы ревальвацию своих валют неоднократно проводили ФРГ, Япония, Швейцария. Бреттон-Вудская валютная система просуществовала до 1973 года. Ее крах был вызван резким обострением положения доллара США в начале 70-х годов, что было связано с ухудшением торгового и платежного балансов США. В 1971 году торговый баланс США впервые за предшествующие 80 лет был сведен с дефицитом в 2 млрд. Долларов. США Осуществляли крупные военные расходы за границей, оказывая помощь развивающимся странам в значительных суммах, экспортировали капитал. Все это вызвало дефицит платежного баланса, который в 1971 году достиг 30 млрд. долларов. Несмотря на предпринятые правительством США жесткие меры, прекращение обмена доллара для ЦБ иностранных государств на американское золото, введение дополнительного налога на импортные товары, сокращение на 10% программы помощи иностранным государствам, в декабре 1971 года США были вынуждены объявить девальвацию доллара. Золотое содержание доллара понижалось на 7,89 % и стало составлять 0,818 г. чистого золота (вместо 0,888 г.) и официальная цена золота была повышена с 35 до 38 долларов за унцию золота. Однако девальвация не оказала существенного воздействия на состояние платежного баланса и в феврале 1973 года США были вынуждены пойти в течение 14 месяцев на проведение второй девальвации. Доллар США был девальвирован еще на 10 %, его золотое содержание понизилось до 0,746 г. чистого золота и официальная цена его была повышена до 42,22 долларов за унцию золота.

Объектом национального и межгосударственного регулирования являются валютные ограничения и режим конвертируемости валют.

Валютные ограничения – это введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями.

Различают ограничения платежей и переводов по текущим операциям платежного баланса и по финансовым операциям (т.е. операциям, связанным с движением капиталов и кредитов), по операциям резидентов и нерезидентов.

От количества и вида практикуемых в стране валютных ограничений зависит режим конвертируемости валюты. Валютная конвертируемость (обратимость) - это возможность конверсии (обмена) валюты данной страны на валюты других стран. Различают свободно, или полностью, конвертируемые (обратимые) валюты, частично конвертируемые и неконвертируемые (необратимые).

Полностью конвертируемыми («свободно используемыми» согласно терминологии МВФ) являются валюты стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты (резидентов и нерезидентов). К таким странам относятся, например, США, ФРГ, Япония, Великобритания, Канада, Дания, Нидерланды, Австралия, Новая Зеландия, Сингапур, Гонконг, арабские нефтедобывающие страны.

При частичной конвертируемости в стране сохраняются ограничения по отдельным видам операций и/или для отдельных держателей валюты. Если ограничены возможности конверсии для резидентов, то конвертируемость называется внешней, если нерезидентов – внутренней. Наибольшее значение имеет конвертируемость по текущим операциям платежного баланса, т.е. возможность без ограничений осуществлять импорт и экспорт товаров. Большинство промышленно развитых стран перешли к данному типу частичной конвертируемости в середине 60-х гг.

Валюта называется неконвертируемой, если в стране действуют практически все виды ограничений и запрет на покупку-продажу иностранной валюты, ее хранение, вывоз и ввоз. Неконвертируемая валюта характерна для многих развивающихся стран.

К основному методу регулирования валютных курсов относится валютная интервенция. Валютные интервенции центральных банков направлены на противодействие снижению курса национальной валюты или, наоборот, его повышению посредством продажи или покупки иностранной валюты на валюту данной страны. Покупка иностранной валюты центральным банком направлена на расширение спроса на нее и ведет к повышению курса иностранной валюты и, соответственно, снижению курса национальной валюты. Продажа иностранной валюты увеличивает ее предложение, что обусловливает уменьшение курса иностранной и рост курса национальной валюты. Следует отметить, что валютные интервенции могут быть эффективным методом воздействия на валютные курсы в основном в краткосрочном плане.

Применяются и другие методы денежно-кредитной политики центрального банка, такие как изменение уровня обязательных резервов, процентных ставок, операции на открытом рынке (продажа-покупка государственных ценных бумаг). Данные методы воздействуют на уровень процентных ставок и объем денежной массы, что обусловливает определенное изменение валютного курса.

На валютный курс оказывают влияние валютные ограничения, т.е. совокупность мероприятий и нормативных правил государства, установленных в законодательном или административном порядке и направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями. На практике действуют ограничения по финансовым операциям, связанным с движением капиталов и кредитов, ограничения платежей по текущим оперциям платежного баланса, по операциям резидентов и нерезидентов.

Видами валютных ограничений являются запрет на свободную продажу-покупку иностранной валюты, аккумулирование государством иностранной валюты и других валютных ценностей, регулирование международных платежей, движения капиталов, репатриация прибыли, движение золота и ценных бумаг и др.

Важное значение имеют ограничения по текущим операциям платежного баланса и ограничения по операциям, связанным с движением капитала. На межгосударственном уровне осуществляется регулирование валютных ограничений по текущим операциям. В соответствии с уставом МВФ страны - члены этой организации имеют право взять обязательство по ст. VIII Устава МВФ и ввести ограничения по текущим международным операциям или же присоединиться к ст. XIV, допускающей сохранение данных ограничний на переходный период, т.е. на период до подписания ст. VI. В настоящее время ограничения по финансовым операциям сохраняются в большинстве стран.

Правительство РФ и Центральный банк приняли обязательство по снятию ограничений по текущим операциям платежного баланса в соответствии со ст. VIII Устава МВФ в июне 1996 г. Это, по существу, означало введение конвертируемости рубля по текущим международным операциям. Важно отметить, что большинство стран, присоединившись к ст. VIII Устава МВФ, установили режим частичной обратимости, распространив ее лишь па текущие международные сделки. К таким валютам относится и рубль.

Через десять, лет в 2006 г., в РФ были отменены ограничения на операции, связанные с движением капитала. Но кроме ограничений по текущим операциям существуют ограничения по капитальным операциям.

По классификации МВФ валюта может быть конвертируемой но текущим операциям, капитальным операциям и полностью конвертируемой, когда отменены ограничения как по текущим, так и по капитальным сделкам.

Таким образом, в настоящее время валюта каждой страны может иметь три статуса.

Замкнутая (inconvertible currency) - это национальная валюта, функционирующая в пределах одной страны, но не обменивающаяся на другие валюты. К замкнутым валютам относятся валюты стран, которые устанавливают ограничения и запреты на покупку-продажу валюты, на ввоз-вывоз валюты и т.п. Основные причины замкнутости - нехватка валюты, большой внешний долг, дефицит платежного баланса.
Частично конвертируемая (partially convertible currency). Эта валюта сохраняет ограничения как по видам операций (капитальные), так и для определенных держателей. Такой вид валюты обменивается не на все валюты, а только на некоторые и используется не во всех, а в ряде международных сделок. В эту группу входит большинство валют мира. К этой группе относится и российский рубль.
Свободно конвертируемая (hard currency). В период золотого стандарта свободно конвертируемой становилась та валюта, которая свободно обменивалась на золото. С отменой золотого стандарта свободная конвертируемость понимается как способность свободно продаваться и покупаться, обмениваться по действующему валютному курсу, использоваться для создания резервов.

С 1978 г. в новой редакции Устава МВФ понятие «свободно конвертируемая валюта» заменено понятием «свободно используемая валюта». На тот период к свободно используемой валюте МВФ относил всего пять валют - доллар США, фунт стерлингов, немецкую марку, французский франк и японскую иену. К настоящему времени место марки и франка занял евро. Эти валюты в достаточном количестве имеются на мировом валютном рынке, они активно используются как резервные валюты, на их движение отсутствуют ограничения как по текущим, так и по капитальным операциям.

Определение курса национальной денежной единицы в иностранной валюте па определенную дату или период называется валютной котировкой. В практике валютного рынка используются два способа определения валютной котировки: прямая и косвенная. При прямой котировке курс определенной иностранной валюты выражается в национальной валюте. При косвенной котировке за основу принимают единицу национальной валюты и сравнивают ее с иностранной валютой. Данный способ определения валютной котировки применяется редко.

В связи с тем что основная часть международных расчетов осуществляется в долларах, для облегчения расчетов курсов национальные валюты котируются большинством стран не друг к другу, а преимущественно к доллару США, а через него к национальной валюте. Такой способ котировки называется кросс-курсом. Обычно под кросс-курсом понимают любой курс, выведенный расчетным путем из курсов двух соответствующих валют к третьей валюте (обычно это доллар США). Данный способ котировки в основном используют банки для обслуживания своих клиентов.

Если ЦБ РФ определяет курс евро, он будет использовать курс рубля к евро и к доллару:

1 евро = 1,3409 долл. США;
1 долл = 32,97 pv6., исходя из этого
1 евро = 1,3409 - 32,97 руб. = 44,21.

В зависимости от того, совершается покупка или продажа валюты, действуют курс покупателя и курс продавца. По курсу покупателя банк приобретает иностранную валюту, а по курсу продавца продает ее. Причем если используется прямая котировка, то курс продавца выше, чем курс покупателя. Разница между курсами продавца и покупателя составляет банковскую прибыль.

Важное значение имеют официальная и рыночная котировки, включающие биржевую и межбанковскую котировки. Официальную валютную котировку проводит центральный банк, определяя официальный валютный курс, который используется для внешних расчетов государства, составления платежного баланса государства, исчисления таможенных платежей и ведения бухгалтерского учета.

В зависимости от особенностей валютной системы данной страны и режима валютного курса действуют различные методы определения официального валютного курса. В случае действия фиксированного валютного курса официальная биржевая котировка устанавливается центральным банком (в соответствии с валютной политикой, но без учета спроса и предложения на валюту). Данный валютный курс определяется но отношению к валюте другой страны или по отношению к нескольким валютам (на основе «валютной корзины»), а также для удержания валюты внутри страны в случае ее недостатка для проведения внешних платежей.

При действии фиксированного валютного курса центральный банк может устанавливать различные валютные курсы по отдельным операциям, т.е. множественность валютных курсов. Обычно множественность валютных курсов вводится для обеспечения постепенного снижения курса национальной валюты, удержания валюты в стране при ее недостатке для осуществления внешних платежей. Множественность валютных курсов, как уже отмечалось, применялась в Российской Федерации до июля 1992 г.

При действии режима «валютного коридора» валютный курс устанавливается центральным банком в его пределах или же на уровне биржевого (в России такой режим действовал с июля 1995 г. по май 1996 г.). Возможно также установление курса на основе ежедневных котировок, так называемой скользящей фиксации.

В некоторых странах с неразвитым валютным рынком, где основной оборот валютных операций проходит через валютную биржу, официальный курс устанавливается на уровне биржевого.

В странах, где нет ограничений на валютном рынке, действует режим «плавающих» курсов, образующийся в соответствии со спросом и предложением на иностранную валюту, и центральные банки устанавливают официальный курс на уровне межбанковского. В странах с развитой рыночной экономикой основной объем валютных операций осуществляется на внебиржевом межбанковском валютном рынке, и определяющим курсом внутреннего рынка этих стран является межбанковский курс. Данный курс является основой для установления валютных курсов клиентов коммерческих банков. Биржевой курс в этих странах имеет преимущественно справочный характер.

Вопросы для самопроверки

1. Что является стоимостной основой валютного курса?
2. Какие факторы воздействуют на формирование и динамику валютных курсов?
3. Какие основные виды возможных валютных ограничений вы знаете?
4. В чем различия номинального и реального валютных курсов?
5. Как рассчитывается кросс-курс?
6. Какие существуют виды конвертируемости валют по классификации МВФ?
7. Как влияет на динамику валютного курса состояние платежного баланса страны?
8. Кто осуществляет валютные интервенции на рынке?

Основными методами валютного регулирования являются:

валютная интервенция (покупка-продажа валюты, а также ценных бумаг); «дисконтная политика» - изменение центральным банком уровня процентных ставок и / или норм обязательных резервов;

валютные ограничения.

Валютные ограничения - это введенные в законодательном или административном порядке ограничения операций с национальной и иностранной валютой, золотом и другими валютными ценностями.

Валютный контроль в России осуществляется органами валютного контроля и их агентами. Органами валютного контроля являются Центральный банк и Правительство РФ. Агентами валютного контроля являются организации, которые в соответствии с законодательными актами могут осуществлять функции валютного контроля, в частности, Федеральная служба РФ по валютному и экспортному контролю и уполномоченные банки.

Основными направлениями валютного контроля являются:

определение соответствия проводимых валютных операций действующему законодательству и наличия необходимых для них лицензий и разрешений;

проверка выполнения резидентами обязательств в иностранной валюте перед государством, а также по её продаже на внутреннем рынке РФ, обоснованности платежей в иностранной валюте, полноты и объективности учета и отчетности по валютным операциям, а также по операциям нерезидентами в рублях.

Объектом национального и межгосударственного регулирования являются валютные ограничения и режим конвертируемости валют. От количества и вида практикуемых в стране валютных ограничений зависит режим конвертируемости валюты. Валютная конвертируемость (обратимость) - это возможность конверсии (обмена) валюты данной страны на валюты других стран. Различают свободно, или полностью, конвертируемые (обратимые) валюты, частично конвертируемые и неконвертируемые (необратимые).

1. Полностью конвертируемыми («свободно используемыми» согласно терминологии МВФ) являются валюты стран, в которых практически отсутствуют валютные ограничения по всем видам операций для всех держателей валюты (резидентов и нерезидентов). К таким странам относятся, например, США, Япония, Великобритания.
2. При частичной конвертируемости в стране сохраняются ограничения по отдельным видам операций и / или для отдельных держателей валюты. Если ограничены возможности конверсии для резидентов, то конвертируемость называется внешней, если нерезидентов - внутренней. Наибольшее значение имеет конвертируемость по текущим операциям платежного баланса, т.е. возможность без ограничений осуществлять импорт и экспорт товаров. Большинство промышленно развитых стран перешли к данному типу частичной конвертируемости в середине 60-х гг.
3. Валюта называется неконвертируемой, если в стране действуют практически все виды ограничений и, прежде всего, запрет на покупку-продажу иностранной валюты, ее хранение, вывоз и ввоз. Неконвертируемая валюта характерна для многих развивающихся стран.

Режимы валютных курсов

Режим валютного курса характеризует порядок установления курсовых соотношений между валютами. Классификация курсовых режимов в целом соответствует принятому МВФ делению валют на три группы:

валюты с привязкой (к одной валюте, «валютной корзине» или международной денежной единице);

валюты с большой гибкостью;

валюты с ограниченной гибкостью.

1. Режим фиксированного валютного курса

При таком режиме центральный банк устанавливает курс национальной валюты на определенном уровне по отношению к валюте какой-либо страны, к которой «привязана» валюта данной страны, к валютной корзине (обычно в нее входят валюты основных торгово-экономических партнеров) или к международной денежной единице. Особенность фиксированного курса состоит в том, что он остается неизменным в течение более или менее продолжительного времени (нескольких лет или нескольких месяцев), т.е. не зависит от изменения спроса и предложения на валюту. Изменение фиксированного курса происходит в результате его официального пересмотра (девальвации - понижения или ревальвации - повышения).

Режим фиксированного валютного курса обычно устанавливается в странах с жесткими валютными ограничениями и неконвертируемой валютой. На современном этапе его применяют в основном развивающиеся страны.

2. Режим «плавающего» или колеблющегося курса

Такой режим характерен для стран, где валютные ограничения отсутствуют или незначительны. При таком режиме валютный курс относительно свободно меняется под влиянием спроса и предложения на валюту. Режим «плавающего» курса не исключает проведение центральным банком тех или иных мероприятий, направленных на регулирование валютного курса. С марта 1976 г. страны перешли к плавающим валютным курсам. Однако преобладает регулируемое государством плавание курсов валют.

3. Промежуточные варианты режима валютного курса

К промежуточным между фиксированным и «плавающим» вариантами режима валютного курса можно отнести:

а) режим «скользящей фиксации», при котором центральный банк ежедневно устанавливает валютный курс исходя из определенных показателей: уровня инфляции, состояния платежного баланса, изменения величины официальных золотовалютных резервов и др.;
б) режим «валютного коридора», при котором центральный банк устанавливает верхний и нижний пределы колебания валютного курса. Режим «валютного коридора» называют как режим «мягкой фиксации» (если установлены узкие пределы колебания), так и режимом «управляемого плавания» (если коридор достаточно широк). Чем шире «коридор», тем в большей степени движение валютного курса соответствует реальному соотношению рыночного спроса и предложения на валюту;
в) режим «коллективного плавания» валют, при котором курсы валют стран - членов валютной группировки поддерживаются по отношению друг к другу в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» вокруг валют, не входящих в группировку.

Формы государственного валютного регулирования:
прямое (административное), реализуемое путем законодательных актов. Нивелирует последствия от падения рынка;
косвенное (экономическое), через воздействие на участников рынка посредством экономических стимулов и методов воздействия определяет границы рынка.

Направления валютного регулирования – регулирование:
платежного баланса;
вывоза - ввоза капитала;
объема и структуры импорта и экспорта товаров и капиталов;
золотовалютных ресурсов государства;
текущей конъюнктуры валютного рынка (воздействие на спрос и предложение);
международных расчетов (сроки проведения, порядок платежей).
МЕТОДЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ ВАЛЮТНОГО КУРСА
1) валютные интервенции;
2) дисконтная политика (процентное регулирование);
3) протекционистские меры.
4) двойной валютный рынок.
5) девальвация и ревальвация.
6) диверсификация золотовалютных резервов.
7) регулирование валютного рынка.
8) валютные кредиты.
1. Валютные интервенции - операции центральных банков на валютных рынках по купле-продаже валюты.
Для того чтобы повысить курс национальной валюты, центральный банк должен продавать иностранные валюты, скупая национальную, что уменьшает активную денежную массу в стране. Одновременно уменьшается спрос на иностранную валюту, что в совокупности и увеличивает курс национальной валюты.
Для снижения курса национальной валюты, центральный банк продает национальную валюту, скупая иностранную, что увеличивает денежную массу в государстве.
Для интервенций, как правило, используются официальные валютные резервы, и изменение их уровня может служить показателем масштабов государственного вмешательства в процесс формирования валютных курсов.
Выделяют «стерилизованные» и «нестерилизованные» валютные интервенции.
«Стерилизованные» интервенции предполагают проведение мероприятий, нейтрализующих влияние интервенций на внутренний денежный рынок (прежде всего на денежную базу). Последствия интервенции иностранных активов компенсируются обратными изменениями внутренних активов (например, покупкой-продажей государственных ценных бумаг). Меняется структура активов Центрального банка, но не их объем.
«Нестерилизованные» интервенции не предполагают подобных компенсирующих мер и ведут к изменению денежной базы.

Валютные интервенции не затрагивают причин долгосрочного движения валютных курсов, что снижает их эффективность как метода валютного peгулирования.
Для того чтобы валютные интервенции привели к изменению курса в долгосрочной перспективе, необходимо:

изменение фундаментальных экономических показателей, таких как темп экономического роста, темп инфляции, темп изменения увеличения денежной массы;

- наличие золотовалютных резервов в центральном банке;

2. Дисконтная политика - это изменение центральным банком процентной ставки (СР, учетной), с целью регулирования курса через стоимость кредита на внутреннем рынке и международное движение капитала (платежный баланс).
В условиях пассивного платежного баланса центральный банк может повышать ставку рефинансирования и тем самым стимулировать приток капитала из тех стран, где она ниже. Приток капитала улучшает состояние платежного баланса и повышает покупательную способность национальной валюты.
При активном сальдо платежного баланса для целей его уравновешивания центральный банк снижает ставку рефинансирования, что вызывает отток капиталов за рубеж. Это одновременно уменьшает покупательную способность национальных денег.
Эти манипуляции центрального банка с процентными ставками могут ухудшить условия функционирования субъектов национальной экономики (вызвать удорожание кредита или, наоборот, необоснованный рост денежного предложения).
Более эффективно комбинирование методов интервенций и процентной политики.

3. Протекционистские меры - это меры, направленные на защиту собственной экономики, в данном случае национальной валюты. Это валютные ограничения, использование тарифов и лицензий. Валютные ограничения – это регламентация операций с валютой.
Валютные ограничения контролируют приток капитала, сужают валютный обмен и платежи по международным сделкам.

Виды валютных ограничений:
1. Валютная блокада - полное или частичное блокирование валютных счетов,
2. Запрет на свободную куплю-продажу иностранной валюты,
3. Регулирование международных платежей в части движения капиталов, репатриации прибыли, движения золота и ценных бумаг,
4. Концентрация в руках государства (центральном и уполномоченных банках) иностранной валюты и других валютных ценностей.
5. Лицензирование валютных операций.

4. Двойной валютный рынок предполагает деление валютного рынка на две части: коммерческий рынок, где используется официальный (заниженный) валютный курс, и финансовый рынок (движения капиталов, кредитов) с oпeрациями по рыночному (реальному) курсу. Данный метод (протекционистского характера) позволяет экономить валютные резервы, снижая потребность в валютной интервенции.
5. Девальвация и ревальвация. В условиях фиксации курса реальный курс будет отклоняться от официального (фиксированного), что потребует девальвации (ревальвации) валюты.
Девальвация повышает конкурентоспособность экспорта, но может привести к росту цен на внутреннем рынке.
Ревальвация дестимулирует экспорт, но дает прямые выгоды импортерам и кредиторам.
6. Диверсификация золотовалютных резервов. Формирование оптимальной структуры резервов за счет различных резервных валют (в зависимости от курса и стабильности валют) и рациональное размещение резервов. Формы размещения валютных резервов: покупка государственных ценных бумаг в резервной валюте и размещение средств в депозиты (как правило, краткосрочные) зарубежных банков. Высоколиквидные средства должны быть размещены в высоконадежных учреждениях с минимальным риском.
7. Регулирование валютного рынка. В период дестабилизации экономики усиливается роль биржевого рынка (проведение валютных аукционов), а в условиях устойчивой повышается значимость межбанковского (внебиржевого) рынка.

8. Валютные кредиты – способствуют притоку капитала.

Через существенное влияние на внешнеэкономические отношения, связанный с колебанием валютных курсов, государственные органы вмешиваться в сферу международных валютных отношений, чтобы регулировать валютные курсы.

Основные методы регулирования валютного курса

Основными методами регулирования валютная интервенция, дисконтная (учетная) политика и валютные ограничения.

Валютные интервенции осуществляются центральными банками как противодействие снижению или повышению курса национальной валюты. Валютная интервенция представляет собой покупку или продажу центральным банком инвалюты. Таким образом регулируются колебания курса национальной валюты. Если нужно остановить падение курса национальной валюты, центральный банк увеличивает продажи на рынке иностранной валюты. Благодаря этому предложение инвалюты увеличивается до уровня имеющегося спроса. Чтобы остановить нежелательное повышение курса национальной валюты, центральный банк должен увеличить покупку инвалюты на рынке. Для поддержания курса гривны НБУ применяет то один, то другой из этих инструментов. Использование инструментов валютной интервенции для регулирования курса национальной валюты требует наличия достаточного объема валютных резервов, которыми располагает НБУ.

Валютные интервенции центральных банков могут быть эффективным методом воздействия на валютные курсы только в краткосрочном периоде. Только валютными интервенциями невозможно постоянно обеспечить желаемые уровни курса национальной валюты. Наиболее действенными и эффективными являются валютные интервенции, которые сопровождаются соответствующими мерами в области общеэкономической политики государства, направленными на рост и повышение эффективности национального производства.

К основным методам регулирования валютного курса принадлежит также дисконтная (учетная) политика. Суть ее заключается в манипулировании центральным банком учетной ставке. Повышение или снижение центральным банком учетной ставки влияет на движение зарубежных краткосрочных капиталов. Если правительство ставит целью снизить валютный курс, то центральный банк снижает учетный процент, капиталы перемещаются в другие страны, ухудшается состояние платежного баланса, курс валюты снижается.

В период ухудшения состояния платежного баланса центральный банк повышает учетную ставку, чтобы стимулировать приток капитала из стран, где учетная ставка ниже. Однако повышение учетной ставки может привести к удорожанию кредита внутри страны и затормозить таким образом развитие национального производства.

На валютный курс влияют также валютные ограничения. Валютные ограничения направлены на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями. Они представляют собой совокупность мероприятий и нормативных правил государства, установленных в законодательном или административном порядке, вводятся или отменяются в зависимости от экономической ситуации в стране.

В условиях расхлябанности национальной экономики и нестабильности национальных денег в стране могут быть внедрены определенные запреты, ограничения, лимитирование. При определенных условиях это произошло и в Украине. В условиях обострения экономического и финансового кризиса 90-х годов. был введен ограничения на открытие счетов в иностранных банках для юридических лиц, запрещено переводить на них инвалюту. Свою валютную выручку экспортеры должны были полностью или частично продавать на валютной бирже. Когда же экономическая ситуация стала исправляться, постепенно произошло ослабление, а затем и отмены введенных ранее валютных ограничений.

Валютные ограничения представляют собой достаточно мощный, эффективный инструмент регулирования валютного курса. Но он имеет преимущественно административный характер и противоречит тенденции либерализации валютных отношений развитых стран с рыночной экономикой, установили свободное рыночное «плавание» своих национальных валют.