Что будет происходить с рынками в ближайшее время. Фондовые рынки снижаются, что будет с Форекс? Что будет с рынками в году
Эксперты рынка недвижимости сделали прогнозы о ситуации на первичном и вторичном рынках Московского региона в следующем году
В 2018 году риелторы ожидают продолжения основных тенденций последних лет на рынке жилья Московского региона - снижения спроса, роста предложения и падения цен.
Также эксперты называют 2018-й годом неопределенности на рынке новостроек - из-за новых требований к застройщикам и дешевой ипотеки.
Аналитики рассказали «РБК-Недвижимости», чего ожидать продавцам и покупателям жилья на первичном, вторичном и загородном рынках Москвы и Подмосковья в новом, 2018 году.
Новостройки
«Объем предложения новостроек по-прежнему будет прирастать быстрее, чем спрос»
Мария Литинецкая, управляющий партнер «Метриум Групп», участник партнерской сети CBRE:
В 2018 году основные тенденции, которые мы наблюдаем на рынке по крайней мере с 2016 года, получат свое развитие. Годовой объем предложения в Старой Москве увеличится с 3,7 млн кв. м (по прогнозу на конец 2017 года) до 4,25 млн кв. м (+15%). При этом спрос, то есть общая площадь, приобретенного за год жилья, возрастет с 2,25 млн кв. м до 2,36 млн кв. м (+5%). Иными словами, мы полагаем, что объем предложения по-прежнему будет прирастать быстрее, чем спрос, а разрыв между этими величинами на рынке даже немного увеличится. Если сейчас предложение превышает спрос примерно в 2,6 раза, то по итогам 2018 года этот показатель может вырасти до 2,8.
Соответственно, ценовая стагнация, скорее всего, продолжится. По предварительным итогам 2017 года, цена квадратного метра в массовом сегменте увеличилась на 2,3%. В следующем году едва ли мы увидим взрывной рост, так как конкуренция только усилится, а рост спроса недостаточен, чтобы восстановить баланс между числом квартир и платежеспособными покупателями, готовыми за них заплатить.
Вместе с тем 2018 год, вероятно, станет годом неопределенности. С одной стороны, есть предпосылки к форсированному усилению спроса - дальнейшее снижение ключевой ставки ЦБ РФ, а также анонсированные программы поддержки отдельных групп покупателей. С другой стороны, Центробанк планирует несколько ужесточить политику выдачи займов, а реальный рост доходов населения так и не начался. К тому же тенденция к росту объема предложения может прерваться к середине 2018 года в связи со вступлением в силу поправок в 214-ФЗ, а также подготовкой к переходу на проектное финансирование вместо долевого. Иными словами, тенденции рынка в 2018 году во многом будут определяться политическими и регулятивными решениями властей.
«Впереди - сложное время, и хочется надеяться, что сектору новостроек помогут усилия государства»
Александр Хрусталев, генеральный директор «НДВ-Недвижимости»:
Рынок недвижимости проходит через переломные моменты: в связи с отказом от долевого строительства нас ждет неизбежное и плавное повышение цен на новостройки. В течение ближайших полутора лет мы увидим прибавку на уровне 15–20% и больше к текущей стоимости предложения. Цены поднимутся, иначе это будет совсем нерыночная модель. «Деньги стоят денег», и новая схема, в отличие от бесплатного привлечения средств дольщиков, является более тяжеловесной для застройщиков.
Москва сильно набрала объемы по строительству и вводу жилья, что позволит ей перетянуть часть спроса на себя, однако для Подмосковья предстоящий 2018 год будет еще сложнее. Рынок в Московской области начнет проседать в связи с безудержным ростом разрешений на строительство, произошедшим ранее. Выдали столько, что сейчас не знают, как поступить. Особенно с учетом того количества покупателей-дольщиков, которые попадут в сложную ситуацию.
За каждым из застройщиков стоят сотни и тысячи людей, приобретавших жилье. Как это все будет достраиваться, как будут выполняться ранее взятые обязательства? Впереди - сложное время, и хочется надеяться, что сектору помогут усилия государства.
У заявленной программы со сниженной ставкой для семей с двумя и тремя детьми хорошие перспективы. Таких покупателей - значительное количество, поэтому те молодые семьи, которые решат приобрести жилье, станут настоящим драйвером спроса в следующем году для рынка новостроек. Кроме нефти и газа, одним из основных секторов развития экономики по-прежнему будет строительство жилья.
Вторичный рынок
«Скорее всего, мы не увидим роста цен на вторичном рынке»
Оксана Вражнова, председатель правления ГК «Миэль»:
Рынок 2018 года останется рынком покупателя, которые по-прежнему будут задавать тон. При этом он также останется и рынком «покупок для себя», то есть доля инвестиционных сделок будет крайне мала. Скорее всего, мы не увидим и роста цен на вторичном рынке, более вероятно продолжение коррекции вниз. Это обусловлено многими факторами: широким предложением объектов на вторичном рынке, большим объемом новостроек, которые частично оттягивают на себя спрос, и, самое главное, отсутствием экономических предпосылок для роста благосостояния населения.
Кроме того, если в процессе реализации программы реновации на рынок выйдет большой объем квадратных метров, это также может способствовать снижению цен. Сегодня многие продавцы понимают такую ситуацию и легче идут на торг. Продолжает расти доля покупок в самом недорогом сегменте - до 6 млн руб., и в 2018 году эта тенденция с большой долей вероятности сохранится. Доля ипотечных сделок на вторичном рынке сегодня превышает 40%, а в связи с новыми программами по поддержке семей с детьми, которые заработают в 2018 году, эта доля может значительно вырасти и достичь 60%, а может и 70%.
«Около 80% сделок на вторичном рынке будет проводиться с использованием ипотеки»
Юлия Дымова, директор офиса продаж вторичной недвижимости Est-a-Tet:
В 2018 году на вторичном рынке ожидается понижение цен до 10%, при этом объем предложения останется на достаточно высоком уровне в связи с уходом непрофессиональных инвесторов. Спрос, напротив, останется ограниченным, поэтому продавцам в дальнейшем придется идти на еще больший дисконт.
Помимо этого, мы ожидаем дальнейшего понижения ставок по ипотеке, что может привести к незначительному стимулированию спроса. Возможно, что в следующем году около 80% сделок будет проводиться с использованием ипотечного кредитования.
Загородное жилье
«2018-й станет годом глобальной оптимизации рынка загородной недвижимости»
Андрей Кройтор, директор департамента загородной недвижимости «Инком-Недвижимости»:
2018-й станет годом глобальной оптимизации рынка загородной недвижимости. Крупные застройщики продолжат поглощать мелких, покупатели, у которых еще есть деньги, будут тратить их очень обдуманно и точно не станут переплачивать за приобретаемый товар. Новых поселков предполагается все меньше, в них останется только самая необходимая инфраструктура - например, магазин и детская площадка, за остальным придется обращаться в ближайший населенный пункт.
Среди загородных объектов будут востребованы небольшие, в пределах 100–120 кв. м, таунхаусы и коттеджи, а также участки площадью 8–10 соток. Чудес от спроса ждать не стоит: он продолжит снижаться в пределах 10–15%, равно как и среднерыночные цены. Игроки рынка начнут целенаправленно уменьшать возможные издержки, как в области строительства, так и продаж. Нелегко придется и риелторам, на услугах которых постараются сэкономить. Из положительных тенденций я бы отметил снижение процентных ставок по ипотеке, которое, по нашим ожиданиям, может стать драйвером спроса сначала в сегменте новостроек, а затем и на «загородке».
МОСКВА, 13 мар - ПРАЙМ, Наталья Карнова. Президент США Дональд Трамп во вторник произвел самые масштабные за время пребывания на своем посту перестановки в администрации. Он уволил Рекса Тиллерсона с поста государственного секретаря США, новым руководителем Госдепартамента назначен Майк Помпео, ранее возглавлявший ЦРУ. Об этом Трамп сообщил в своем микроблоге в Twitter.
Трамп уволил Тиллерсона, пост госсекретаря займет директор ЦРУ Майк Помпео
"Майк Помпео, директор ЦРУ, будет нашим новым государственным секретарем. Он проделает фантастическую работу! Спасибо Рексу Тиллерсону за его работу!" - написал Трамп. ЦРУ впервые в истории США возглавит женщина - Джина Хаспел, ранее занимавшая пост заместителя Помпео.
Трамп объяснил отставку Тиллерсона "расхождением позиций" и сообщил, что давно обсуждал с ним увольнение. Однако, по словам заместителя госсекретаря Стива Голдштейна, Тиллерсон не знает о причинах своего увольнения с поста госсекретаря США и не обсуждал это с президентом. Более того, он намеревался остаться на посту "из-за существенного прогресса, достигнутого в сфере национальной безопасности", добавил Голдштейн.
ПОЛИТИКА ИЛИ ЭКОНОМИКА
По мнению опрошенных "Прайм" экспертов, перестановки носят политический характер. "Тиллерсон был не согласен с действиями Трампа по поводу ключевых стратегических решений: ядерное соглашение с Ираном, переговоры с Северной Кореей, соглашение с Катаром и выход из Парижского соглашения. Вместо помощника президент получил оппозиционера, поэтому уже с декабря прошлого года рассматривал замену государственному секретарю США", - отметил старший аналитик ИК "Фридом Финанс" Вадим Меркулов.
При этом значимых экономических последствий при новом госсекретаре ждать вряд ли стоит, считает руководитель Центра разработки стратегий Газпромбанка Егор Сусин. "Так или иначе, повестку дня определяет Трамп, и он не выберет на важные посты тех, с кем расходится в принципиальных взглядах. Конечно, отставка Тиллерсона может привести к локальному негативному давлению на доллар, но других значимых последствий для рынков не ожидается. Более того, должность госсекретаря предполагает скорее политические, нежели экономические решения, поэтому преемник Тиллерсона будет заниматься в большей степени политикой. Это его зона ответственности", - рассуждает он.
Бесспорно, ухудшение или улучшение в политической повестке через взаимодействие на международной арене может оказать влияние на экономику, особенно, учитывая риски усиления протекционизма. Но если Помпео будет проводить линию Трампа, то серьезных перемен ждать не следует, добавил эксперт.
РЕАКЦИЯ И ПОСЛЕДСТВИЯ
Локальная реакция бирж не заставила себя ждать уже во вторник. На фоне сообщений об отставке Тиллерсона фьючерсы на американские фондовые индексы замедлили рост, однако открытие произошло в "зеленой" зоне. Доллар также отреагировал снижением на мировых валютных рынках, но незначительным. Индекс доллара США WSJ, который отображает стоимость американской валюты против других 16 валют, снизился менее чем на 0,1%, до 83,59.
"Первоначальная реакция на американских фондовых фьючерсах была умеренно негативной. Позже рынок США перешел в более уверенный рост после выхода данных по потребительской инфляции, которые развеяли опасения участников рынка о возможном росте ценового давления в Штатах", - пояснила эксперт по фондовому рынку "БКС Брокер" Оксана Холоденко.
Для инвесторов эта новость стала неожиданностью, поэтому фондовые индексы США растеряли 0,1% своего роста. На европейских и азиатских биржах реакции не заметно, как и на российской бирже, констатирует Меркулов.
По его мнению, сильного движения данная перестановка за собой не повлечет. Однако можно выделить оборонный сектор, как главного бенефициара данной перестановки, потому что бывший глава ЦРУ будет настаивать на высоких военных бюджетах. Таким образом, iShares U.S. Aerospace & Defense ETF (ITA) покажут хорошую динамику в ближайшие пару недель.
Гораздо более важна сейчас для экономики неопределенность относительно политики Федрезерва, считает Сусин. "Пока до конца неясно, будет регулятор придерживаться "ястребиной" тактики или изберет более мягкую политику, и это имеет для рынков принципиальное значение. Важны и дальнейшие шаги Трампа в сфере таможенной политики, от которых зависит вероятность "торговых войн" с Китаем, ЕС и т.д., подчеркнул он.
Однако, по мнению Холоденко, глобально решение о смене госсекретаря свидетельствует о разногласиях в Белом доме. В целом тенденция такова, что новые экономические инициативы Трампа могут столкнуться с затруднениями в процессе продвижения через Конгресс, заключила она.
Август всегда был неспокойным месяцем для финансовых рынков, и, судя по всему, этот август не станет исключением. Сложно сказать, почему именно в августе на фондовых площадках часто бывают отрицательные волнения, но, как я предполагаю, одной из причин, этого явления является сезонность, связанная с закрытием в сентябре большого количества финансовых контрактов.
Как известно, часть трейдеров на фондовых рынках и не только на фондовых работает с привлечением заемных средств. Это и частные лица, и различные фонды. Спекулянты и инвесторы привлекают средства на короткий срок с целью получить как можно меньший процент по займам, а затем пролонгируют кредит. Если на рынке тишь да гладь, продление проходит без проблем, но если на рынках наблюдаются проблемы, то клиенты начинают испытывать трудности с пролонгацией и вынуждены закрывать свои позиции.
По моему мнению, из-за необходимости переформатирования позиций и происходит сезонное снижение рынков в феврале, мае, августе и ноябре. Особенно сильно подвержен этому снижению август, возможно, это происходит в связи с началом нового фискального года, который стартует с 1 октября.
Не могу выделить ни одну причину из общего ряда, скорее, это комплекс обстоятельств, которые в этот период делают покупки на фондовом рынке непривлекательными.
Перечислю также и другие причины, которые сейчас видны, что называется, невооруженным глазом:
- Слабость команды Трампа в экономических преобразованиях;
- Суета гегемона вокруг Северной Кореи, когда и врезать хочется, но приходится взвешивать последствия;
- Решение ФРС начать сокращение баланса, которое должно привести к изъятию денег с рынка;
- И наконец, это замаячивший на горизонте технический дефолт и план Минфина США по заимствованиям в IV квартале более 500 млрд долларов.
Все эти факторы по отдельности, возможно, и не приведут к снижению рынков, но вместе они создают критическую массу, которая давит на стоимость рыночных активов.
При этом следует сделать существенную оговорку: рынок акций США могут, как и в прошлый раз, купить от минимумов, но в своих предположениях я буду исходить из того, что в ближайшее время мы получим снижение S&P500
к уровню 2300.
Как бы там ни было, в этом месяце рынок акций предпринимает вторую попытку снижения, причем делает это по четвергам. В прошлый четверг поводом для снижения стала напряженность между Северной Кореей и США, в этот четверг повода особо и не понадобилось. Причем текущее снижение американского рынка было сильнее и глубже прошлого, что заставляет меня предполагать дальнейшую коррекцию фондовых индексов.
В начале текущей недели рынки откупили падение, но на обновление исторических максимумов не пошли. Посмотрим, как будет в этот раз, но что-то мне подсказывает о возможности продолжения банкета.
Победители и проигравшие
Было бы в корне неверно допустить прямую связь между рынком акций и рынком Форекс, т.к. прямой связи между этими рынками нет. Вернее, она есть, но не всегда и не во всех случаях. Однако сейчас как раз такой случай, когда мы можем наблюдать прямую корреляцию некоторых валют и индексов акций.
Валютой, которая вырастет при возможном снижении фондовых рынков, без сомнения будет японская иена, как традиционная валюта фондирования, в которой на протяжении десятилетий крупные игроки получают финансирование для своих операций. В этом смысле, если рынки акций продолжат свое снижение, можно будет ожидать снижения пары USD/JPY к уровню 107 и даже 106. Причем иена будет расти вне зависимости от динамики курса доллара США, т.к. корреляция между этими валютами незначительная и находится в пределах 0.2-0.3.
Подобный вариант развития событий косвенно подтверждается на рынке золота, которое, наоборот, имеет с иеной очень тесную корреляцию, и перспективы которого я рассматривал на прошлой неделе в статье «Золото - цель 1350?!». К слову сказать, сегодня золото достигло 9-месячного максимума, и вполне может продолжить свой рост и в дальнейшем.
Некоторые бенефиты от падения рынков может приобрести и швейцарский франк , однако здесь не все так однозначно, т.к. ценность франка как валюты хеджирования рисков в последнее время значительно снизилась. С долларом и евро дела обстоят еще запутанней.
Когда-то, до осени 2015 года, доллар наряду с иеной являлся основной валютой фондирования и укреплялся, когда происходило снижение фондового рынка, однако сейчас к валютам фондирования присоединился евро. Более того, низкий курс доллара на фоне эмиссии евро, предполагающей заимствование по нулевым процентным ставкам, привел к тому, что поток капитала в США увеличился. В этой связи можно предполагать, что снижение фондового рынка может вызвать первоначальный рост курса евро , но это не факт.
Среди проигравших, скорее всего, окажутся товарные валюты, которые продолжат свое снижение и российский рубль . Хотя с рублем тоже не все однозначно. В 2017 году рубль выглядит очень крепким, несмотря на динамику нефтяных цен.
К слову, на рынке нефти сейчас сложилась интересная картина. Спред между сортами Urals и Brent сейчас составляет около 30 центов (рис.1), при этом спред между Brent и WTI составляет около 4 долларов. Рубль же наиболее восприимчив к динамике сорта Brent, нежели к динамике сорта WTI. Средневзвешенная цена рубля при стоимости нефти Brent $50.50 составляет 61.50 рублей за доллар . Как мы видим, курс находится на 2 рубля ниже, но и говорить о критических отклонениях сейчас не верно, т.к. 95-процентный статистический диапазон для рубля находится в пределах 56.50 - 66.50 рублей за доллар.
Что ждет рынок недвижимости в ближайшие пять лет, рассказал руководитель аналитического центра irn.ru Олег Репченко.
Конференцию «Новая эра рынка недвижимости. Важнейшие изменения и прогнозы на 10 лет» открывал руководитель аналитического центра irn.ru Олег Репченко. И если обычно к моменту выступления первых спикеров, аудитория еще не раскачалась, то желание поговорить с Олегом было таким рьяным, что вопросы начали ограничивать временными рамками. Все потому, что, как заметил один из интервьюеров, прогнозы Репченко сбываются с пугающей регулярностью.
1. В связи с введением будет скачок цен и сокращение объемов стройки?
По мнению Олега Репченко, паниковать не стоит. В ближайшие три года застройщики, наоборот, будут стараться завершить все объекты, начатые в рамках существующего законодательства. Это насытит рынок предложением, что повлечет максимальное снижение цен. Затем будет стагнация, а вот к 2024 году можно будет говорить о новом витке цен, связанном с новыми требованиями к строительным нормам, изменениями в законодательстве и так далее.
2. Насколько упадут цены на жилье?
Стоит прогнозировать падение 20-30%, и косвенно на этот показатель намекает новая норма ЦБ, который повысил требования по рискам в отношении кредитов с первоначальным взносом менее 20%. «Это та самая защита операционной системы банка, тот страховочный процент, в объеме которого можно ожидать снижение», — сказал Олег Репченко. В данный момент ситуация следующая: средняя цена по рынку — 200 тысяч рублей за метр в новостройке и 170 тысяч за метр на рынке вторичного жилья. Самые низкие ставки: жилье эконом-класса будет продаваться по цене 100 тысяч рублей за метр, за 120-150 тысяч — жилье комфорт-класса, 200 тысяч — метр жилья в бизнес-классе.
3. Запрет долевого строительства вернет нас в « лихие 90-е » ?
«Вряд ли мы вернемся к той смуте, когда покупался воздух под честное слово, забирались метры "по понятиям". Тем более что тогда еще существовала проблема дефицита жилья из советского периода. Ведь недвижимость — это не джинсы, не продукты, их нельзя импортировать», — подчеркнул Олег Репченко. Поэтому на насыщение рынка недвижимости потребовалось больше времени. Сейчас, по мнению эксперта, в том числе и запрет на поставит все на свои места, восстановит рыночное регулирование рынка. В современных реалиях, считает Репченко, максимальные авансовые истории могут быть в размере не более 20-30% за резервы квартир с понравившимся видом из окна, метражом, расположением окон — и не более.
4. Что будет с загородной недвижимостью?
В этом кластере, по мнению Олега Репченко, хуже всего придется объектам формата люксовый «второй дом». А вот далеко расположенные и недорогие дома будут пользоваться спросом. Формат первого дома в территориальной близости от Москвы (в данном случае Москва внутри МКАДа) популярен: люди выбирают больше метров по цене городской квартиры. Основополагающими факторами при принятии решения становятся транспортная доступность и детская инфраструктура. «Магазины, супермаркеты уже не так важны: на любом выезде из города можно купить продукты. А вот перспектива строительства метро и детские сады куда как важнее для Подмосковья и городов-спутников», — утверждает эксперт.
На российском рынке просматриваются предпосылки для снижения котировок. Например, приток средств глобальных фондов наблюдается с небольшими перерывами с весны 2009 года. А между тем, исторически такие циклы зачастую как раз занимали двухлетний промежуток, после чего начиналось обратное движение денег и падение индексов. Не стоит также списывать со счетов иррациональный, однако неоднократно срабатывавший «фактор мая». В последний весенний месяц инвесторы чаще бывают склонны к продажам ценных бумаг, нежели к покупкам. Наконец, глобальная конъюнктура со второй декады апреля уже преподнесла приверженцам «бычьих» стратегий неприятные сюрпризы в виде попыток коррекции нефтяных цен и понижения прогноза по инвестиционным рейтингам США. Возможно, консервативным участникам торгов стоит переждать смутное время, оставаясь вне рынка. Ну а игрокам, готовым идти на повышенный риск «вопреки» и «несмотря на», эксперты подыскали инвестиционные идеи, которые, возможно, сработают даже в смутный период. На рынке акций инвесторов могут заинтересовать представители самых разных отраслей – от авиастроения до масс-медиа. Есть также возможности для заработка на облигациях и валютных инструментах.
Павел Силаев, управляющий портфелем ИК «Крэско Финанс»:
– Консервативным инвесторам советуем держаться вне биржи: «необычайная неопределенность», озадачившая Бена Бернанке несколько месяцев назад, продолжает довлеть над финансовыми рынками, да и май, как правило, не благоволит покупателям ценных бумаг. Остальным участникам торгов предлагаем отыграть следующую инвестиционную идею. «Вертолеты России» подготовились к IPO, в ходе которого планируют разместить до 25% капитала и получить около $500 млн. Сделка поспособствует увеличению прозрачности холдинга и привлечет внимание к его дочерним компаниям. Нашим фаворитом среди них является Улан-Удэнский авиационный завод, который в прошлом году нарастил объемы выпуска более чем на 25%, обладает самой высокой рентабельностью и чистой денежной позицией. У его акций привлекательная дивидендная доходность в 7,7%, при этом они торгуются с самыми низкими мультипликаторами по сравнению с другими дочками «Вертолетов России». Сохраняется и вероятность перехода всех компаний на единую акцию в будущем. В этом случае покупка бумаг УУАЗа может оказаться самым дешевым способом войти в капитал холдинга. Потенциал их роста на ближайшие два месяца мы оцениваем в 25%, а до конца года – в 100%. Другая инвестиционная идея связана с привилегированными бумагами «Мечела», поскольку их 70-процентный дисконт к обыкновенным акциям, на наш взгляд, не вполне оправдан.
Андрей Верников, заместитель гендиректора по инвестанализу ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»:
– Акции молодежного развлекательного телеканала О2ТВ могут выступить в качестве защитных в случае общего снижения котировок. Обычно цикл ввода средств глобальными фондами на наш рынок длится примерно 2 года. Этот процесс идет с весны 2009 года, поэтому высока вероятность, что в ближайшие месяцы средства начнут выводиться. К тому же, глобальные фонды очень чувствительны к ценам на нефть, а сейчас наметилась их коррекция. Акции О2ТВ способны показать рост даже вопреки общерыночному тренду. Сдерживающим фактором для них выступает большая долговая нагрузка компании, но высокие темпы выручки со временем позволят ей погасить все долги. Кстати, головная организация холдинга уже стала безубыточной, а вот телеканал все еще несет потери, вызванные высоким долгом. Но в то же время он динамично развивается. Например, с января по март число абонентов О2ТВ в Москве выросло на 22%. Дополнительным драйвером для котировок может послужить подписание договора с телеком-оператором НКС, что расширило бы абонентскую базу О2ТВ. На графике акций компании сформировался повышательный тренд с поддержкой в районе 4,4–4,5 рубля. Вероятная цель роста этих бумаг в мае – июне находится на уровне 5,2 рубля, но в случае подписания договора с НКС котировки могут достигнуть и 5,7 рубля.
Иван Гуминов, руководитель департамента портфельных инвестиций УК «Ронин Траст»:
– На долговом рынке в условиях, когда повышается стоимость ресурсов, мы считаем самыми привлекательными те облигации высокого кредитного качества, доходность которых привязана к ставке рефинансирования ЦБ. Это несколько выпусков АИЖК, «Транснефти», РЖД и Москвы. В последние месяцы одним из приоритетов для властей становится борьба с ускоряющейся инфляцией. 29 апреля пройдет заседание совета директоров Банка России, на котором, вероятно, с этой целью будет принято решение о повышении ставки рефинансирования и других процентных ставок. Такие шаги всегда приводят к падению стоимости облигаций, причем сильнее всего обесцениваются долгосрочные государственные и корпоративные обязательства. Поэтому спекулятивно настроенному инвестору в нынешней ситуации резонно сокращать дюрацию портфеля, особенно если учесть, что цены облигаций за последние 2 месяца продемонстрировали масштабный рост и наступает период фиксации прибыли. Средства, полученные от продажи долгосрочных бумаг, мы считаем нецелесообразным вкладывать в выпуски второго эшелона, поскольку премии в их доходностях сейчас слишком низкие, а ликвидность оставляет желать лучшего. В то же время вероятен приток средств инвесторов в упомянутые выше ликвидные облигации с купонами, привязанными к ставке ЦБ.
Екатерина Кондрашова, начальник аналитического отдела ИК «Московский фондовый центр»:
– Стоит открывать длинные позиции по акциям Банка Москвы с целью на уровне 1200 рублей. Для минимизации рисков необходимо выставить стоп-приказ на отметке 940 рублей. Еще в начале апреля вице-президент Михаил Кузовлев (напомню, это представитель ВТБ) заявил о сохранении Банка Москвы как брэнда, что воспринимается вполне позитивно. Полагаю, что под покровительством ВТБ ситуация в Банке Москвы только улучшится. Банк продолжит финансировать проекты столицы, а также может расширить кредитование на федеральном уровне, что позволит нарастить выручку. Еще одна инвестиционная идея связана с акциями «Уралкалия». Разрешение ФАС на слияние компании с «Сильвинитом» получено, и рынок ожидает появления нового корпоративного гиганта. Позитивные финансовые результаты «Уралкалия» по итогам 2010 года прибавили уверенности инвесторам в его акции. Компания намерена оставить неизменной цену на хлористый калий для российских фермеров, а также для производителей сложных удобрений, ориентированных на внутренние поставки. Что касается экспортеров, то для них повышение цен составит 26% с июля. Такая избирательная политика должна укрепить лояльность к компании. Котировки «Уралкалия» находятся вблизи нижней границы восходящего канала. Считаю, что нынешние уровни следует использовать для покупок с целью 250 рублей и стоп-лоссом на отметке 210 рублей.
Дмитрий Шагардин, аналитик ИК «КИТ Финанс»:
– Хорошая инвестиционная идея связана с объединением ОГК-2 и ОГК-6. Обе компании, подконтрольные энергохолдингу «Газпрома», представили неплохую годовую отчетность по МСФО. У ОГК-2, правда, выручка, EBITDA и чистая прибыль оказались немного ниже ожиданий рынка, но в то же время улучшилась рентабельность бизнеса и существенно снизилась долговая нагрузка. У ОГК-6 наблюдается противоположная ситуация: основные показатели превзошли ожидания на фоне умеренного снижения рентабельности. Вышедшая отчетность поможет рынку адекватно оценить компании в преддверии их объединения, параметры которого должны быть официально объявлены в ближайшее время. В результате этой сделки появится энергетический холдинг с серьезным потенциалом роста за счет эффекта масштаба и синергии. По соотношению EV/установленная мощность (а это ключевой параметр при оценке инвестиционного потенциала энергокомпаний) ОГК-6 является наиболее привлекательным активом. Именно через ее акции мы рекомендуем инвесторам заходить в объединенный энергохолдинг. В мае–июне котировки ОГК-2 могут достичь уровня 1,9 рубля, ОГК-6 – 1,69 рубля. Стоит добавить, что в нынешней стоимости российских энергокомпаний уже сполна заложены недавние заявления политических лидеров о необходимости ограничения роста тарифов для борьбы с инфляцией в предвыборном году.
Сергей Маркарян, начальник инвестиционного управления УК «Интерфин Капитал»:
– Акции ММК торгуются на полугодовых минимумах и в мае – июне могут показать опережающую динамику в случае благоприятной общерыночной конъюнктуры. Фундаментально они обладают потенциалом роста в 50%. ММК в ближайшие годы должен продемонстрировать рост основных показателей за счет таких факторов, как расширение производства, хорошие ценовые уровни на внутреннем и внешнем рынках и увеличение доли продукции с высокой добавленной стоимостью. Также комбинат улучшает вертикальную интеграцию между подразделениями и увеличивает долю сырья, получаемого из собственных источников. В электроэнергетике, испытавшей на себе критику первых лиц государства, можно выделить бумаги ТГК-1. Эта компания оперирует на Северо-Западе России и вырабатывает большую часть электроэнергии на гидроэлектростанциях. В перспективе она должна выиграть от реформирования отрасли и увеличить прибыльность. С точки зрения фундаментального анализа потенциал роста ее акций превышает 50%. На фоне снижения интереса к отрасли в целом бумаги ТГК-1 показывали в последние месяцы слабую динамику, и теперь они особенно интересны для покупки. Среди более ликвидных акций выделяются префы Сбербанка. Их спрэд к обыкновенным бумагам кредитной организации расширился до 32%, что выше среднего уровня последних лет. Появилась возможность сыграть на вероятном сужении спрэда.
Джон Дж. Харди, валютный стратег-консультант Saxo Bank:
– Ведущим мировым валютам предстоят нелегкие испытания. Как ФРС поведет себя на этапе, предшествующем сворачиванию программы количественного смягчения? Намекнет ли на возможность проведения нового раунда? Продолжит ли Европа спасать страны PIGS? И не откажутся ли эти страны от предложенной помощи? Вопросов много. Недавнее падение волатильности на валютном рынке до многолетних минимумов – скорее всего, затишье перед бурей. Евро может продолжить рост в мае – июне, если политики будут предпринимать отчаянные попытки спасти положение в регионе, а ЕЦБ – грозить повышением ставки. Однако разрушительные процессы, запущенные несколько лет назад, продолжат развиваться в условиях новых вынужденных «спасений», ставя под сомнение жизнеспособность европейского проекта в долгосрочной перспективе. Что касается доллара, то рынки уже учитывают возможность третьего этапа количественного смягчения. А почему бы и нет? Новый состав Конгресса мог ограничить устремления Бена Бернанке, но ничего не сделал, чтобы остановить безудержное печатание денег и, судя по всему, не собирается этого делать. Если экономика вновь начнет сбавлять обороты, ФРС в очередной раз примется раскручивать колесо печатного станка. Впрочем, в конечном счете, власти вынуждены будут отказаться от печатания денег. Мы ожидаем, что к середине мая пара евро/доллар будет стоить порядка $1,4, а спустя еще два месяца – $1,25.
Евгений Тарубаров, главный управляющий активами ИК «Атон»:
– Мы рекомендуем концентрировать портфель в высоколиквидных акциях, внимательно относясь к выставлению стоп-лоссов. Наиболее интересными выглядят бумаги нефтегазового сектора, а также «Полюс Золота», «Северстали», МТС, «Уралкалия», «Норильского никеля». С началом весны на финансовый рынок поступил большой блок негативной информации, связанной с катастрофой в Японии, обостряющимися долговыми проблемами еврозоны, растущим бюджетным дефицитом в США и ускорением темпов инфляции. Однако финансовые активы успешно сдерживают этот натиск, подпитываемые ликвидностью программ по стимулированию экономик. Сокращение денежной подпитки негативно скажется на настроениях участников, и ранее проигнорированные факты вновь могут заявить о себе. С усилением волатильности у игроков уже начал снижаться аппетит к риску, что выражается в уменьшении доли низколиквидных бумаг в портфелях. На российском рынке акций сложился уровень поддержки вблизи значения 1700 пунктов по индексу ММВБ плюс-минус 10 пунктов. Именно здесь находятся оптимальные отметки для покупки в случае следующих коррекционных движений, а также для продажи, если рынок не сможет удержать данную планку. Мы считаем, что в перспективе нескольких месяцев индекс ММВБ будет колебаться в диапазоне 1700–1830 пунктов.
Дмитрий Гусев, директор инвестиционно-фондового департамента СБ-банка:
– Фаворитами можно считать акции «Газпрома». Долгосрочную привлекательность концерну обеспечивают строительство «Северного потока», стабильные отношения с Украиной, перспектива строительства «Южного потока», а также повышение общемировых цен на газ и рост его потребления. Мы ожидаем, что акции газового гиганта в ходе общерыночной коррекции опустятся до 180–190 рублей, после чего станут привлекательными для покупки. Можно выделить также бумаги «Сургутнефтегаза», которые серьезно недооценены в связи с политической составляющей деятельности компании и ситуацией вокруг пакета венгерской MOL. Тем не менее, нефтедобытчик без долгов, имеющий более $20 млрд аккумулированных средств, достоин внимания инвесторов. Рекомендуемый уровень для приобретения обыкновенных акций «Сургутнефтегаза» – 23–24 рубля. Наконец, высокие цены на золото формируют интерес к акциям «Полюс Золота». Но к ним стоит присмотреться, только когда котировки опустятся до 1450–1500 рублей. Фондовый рынок сейчас очень близок к локальному максимуму и, возможно, уже достиг его. Поэтому инвесторы должны быть весьма осторожными. Мы предполагаем, что вскоре начнется достаточно глубокая коррекция, которая продлится до середины лета.
Евгений Рябков, аналитик «ТКБ Капитала»:
– В качестве главной инвестиционной идеи мая–июня в стальном секторе мы выделяем покупку депозитарных расписок Evraz Group. Компания является крупнейшим производителем сортового проката в России, в прошлом году ее доля в производстве этого вида металлопродукции составила 30%. С декабря по март цены на сортовой прокат увеличились на внутреннем рынке на 10% в связи с сезонной активизацией в строительной отрасли. Мы прогнозируем продолжение роста цен в ближайшее время, пика они должны достигнуть в мае. Этот фактор окажет позитивное влияние на котировки Evraz Group. Наш ценовой ориентир на конец первого полугодия – $40 за GDR.
