“Мы входим в фазу страха за рубль". Лучший прогнозист Bloomberg предсказал рублю крепкое будущее Аналитик nomura pic дмитрий петров аудио

Петров считает, что в ближайшие три месяца доллар подешевеет с 74 до 67 рублей при условии, что цены на нефть будут находиться на уровне $35-40 за баррель. К концу года доллар достигнет отметки в 65 рублей. Средний курс доллара в 2016 году составит 69 рублей, считает аналитик.

Согласно прогнозу Петрова, рубль будет укрепляться на фоне притока средств в подешевевшие активы, а также за счет того, что население будет проявлять меньший интерес к доллару как средству накопления капитала. Кроме того, по словам эксперта, потребность в американской валюте снизится и у представителей бизнеса в связи с тем, что объемы выплат по внешнему долгу сократятся вдвое.

Российская валюта, считает Петров, в текущем году будет привлекательным, хотя и рисковым активом для инвесторов. «Фактор спроса действительно изменился. Перспектива тренда меняется в сторону укрепления рубля с текущих уровней», - подчеркнул эксперт.

Между тем, Barclays в начале января понизил прогноз по курсу рубля на I квартал до 76 рублей за доллар. Ранее банк прогнозировал курс в 71 рубль за доллар в I квартале. К концу 2016 года курс понизится до 78 рублей за доллар, прогнозирует банк.

Экономисты Альфа-Банка ожидают, что курс в I квартале 2016 года упадет до 80 рублей за доллар.

Также стоит отметить, что большинство экспертов, опрошенных агентством Bloomberg, ждет ослабления российской валюты до отметки 90 рублей за доллар.

Напомним, что в последние дни 2015 года рубль дважды обновлял исторические минимумы. На 31 декабря ЦБ установил курс американской валюты на уровне 72,8827 рубля, что является максимумом с деноминации 1998 года.

Ранее, 25 декабря, глава Сбербанка Герман Греф заявил, что в 2016 году стоимость рубля будет падать вслед за дешевеющей нефтью.

За несколько дней до этого председатель ЦБ РФ Эльвира Набиуллина отметила, что волатильность национальной валюты снижается. По ее словам, плавающий режим курсообразования наилучшим образом подходит для экономики России в текущих условиях.

В то же время глава Минэкономразвития Алексей Улюкаев заявил: основной проблемой для российской экономики является не высокий или низкий курс валют, а то, что он сильно колеблется. Улюкаев напомнил, что 2015 год начался с курса чуть выше 60 рублей за доллар, в середине года он упал почти до 40 рублей, а сейчас вернулся к 70 рублям. Бизнес не может приспособиться к такой большой волатильности, заявил Улюкаев.

Миллиардер Алишер Усманов, основавший USM Holdings, в свою очередь, в конце декабря заявил, что следующий год не будет легче этого, а, возможно, окажется даже сложнее – ценовой тренд не позволяет надеяться на то, что произойдет резкий отскок вверх. Нужно учиться жить в новых экономических реалиях, призывает бизнесмен.

В понедельник, 11 января, стоимость нефти марки Brent находится в отрицательной динамике. К 10:26 мск она снижалась на 1,64% – до $33 за баррель. Более ощутимо сегодня дешевеет нефть марки WTI, стоимость которой к указанному времени снижалась на 2,43% – до $32,36 за бочку.

Минимумов с 2004 года цена на нефть достигла еще на прошлой неделе, когда марка Brent потеряла более 4% стоимости и обвалилась в цене ниже $33. Виной тому стала денежная политика Китая (крупнейшего после США потребителя нефти, формирующего спрос на нее) - Народный банк Китая за минувшую неделю ослабил курс юаня к доллару более чем на 1,5%, что стало крупнейшим изменением курса данной валюты с дефляции в августе, которая потрясла мировые фондовые рынки.

Несмотря на продолжающееся снижение нефтяных цен Банк России с 12 января повысил официальный курс доллара США на 3,02 рубля, до 75,9507 рубля. Официальный курс евро прибавил 3,17 рубля и с завтрашнего дня составит 82,8090 рубля.

Самый точный “рублевый аналитик” по версии агентства Bloomberg Дмитрий Петров из Nomura International Plc. анонсировал “фазу страха за рубль”.

За первые торговые дни этого года рубль обесценился по отношению к доллару уже на 4%. Можно говорить, что мы находимся на стадии распродажи рубля из-за ожиданий снижения цен на нефть?

Это довольно интересный момент, мы входим в фазу страха, не совсем обоснованных панических настроений относительно рубля. Ситуация, конечно, несопоставима с тем, что было в конце 2014 года, но на такую тенденцию указывает позиционирование инвесторов на рынке, опасения которых не всегда приводят к правильным оценкам ситуации. Такое настроение, кстати, связано не только с рублем, большая паника есть по отношению к Китаю, хотя мы считаем, что проблемы, которые есть на китайском фондовом рынке, не отражают проблем экономики. Цены на нефть, которые сейчас находятся на очень низких уровнях, тоже скорее объясняются спекулятивным давлением, чем фундаментальными факторами. Тот избыток нефти, который есть на рынке, не так критичен и вовсе не делает логичной цену в $30 за баррель. Все эти внешние факторы оказывают давление на рубль, но при этом рынок не до конца оценил влияние внутренних факторов, которые на самом деле оказывают рублю поддержку.

Что вы имеете в виду под внутренними факторами? Это политика Центрального банка?

В том числе. Довольно жесткая и осторожная политика Банка России оказывает рублю определенную поддержку, без нее ситуация была бы более негативной. Другой важный фактор - это изменения бюджета, которые сейчас рассматриваются. Это очень интересует инвесторов. Все понимают, что самым простым способом сбалансировать бюджет была бы девальвация рубля, но в последние 2-3 месяца мы видели, что дискуссия идет скорее о сокращении расходов. Это сильный сигнал, что идет структурный правильный подход к решению бюджетных проблем, и если Министерство финансов настоит на этом варианте, произойдет достаточно серьезная переоценка рубля в позитивную сторону. Наконец, мы видим изменение поведения населения, которое часто было расшатывающим участником валютного рынка при резких скачках курсов. Сейчас оно перестало остро реагировать на них. Российские власти не планируют слишком сильно укреплять рубль, следует из слов президента Владимира Путина. На встрече с российскими промышленниками в рамках Петербургского экономического форума в ответ на просьбу директора одной из компаний не дать курсу доллара упасть Путин заявил, что правительство поддерживает этот тезис. "У Центробанка много инструментов регулирования. Это регулирование будет использоваться для того, чтобы обеспечить интересы наших производителей в реальном секторе", - пообещал президент. Как в этом случае лучше распорядиться своими накоплениями? С этим вопросом РБК обратился к участникам форума - чиновникам, банкирам и инвесторам.

Чем это объясняется? И нет ли вероятности того, что вслед за паникой среди профессиональных инвесторов россияне бросятся покупать доллары?

Такой риск есть всегда. Но мы видели, что во время последних резких колебаний паники среди населения не было. Во-первых, есть определенное привыкание и к такой волатильности, и к новым уровням. Во-вторых, люди, у которых были сбережения и которые хотели перевести их в валюту, скорее всего, это уже сделали. К тому же мы видим сильное падение реальных доходов населения, то есть свободных денег на покупку долларов у россиян сейчас значительно меньше. Таким образом, баланс факторов говорит о том, что, вероятнее всего, паники среди населения не будет. Более того, мы видим, что уменьшается и спрос на валюту со стороны корпораций. Учитывая положительное сальдо текущего баланса, которое сохраняется несмотря на падение цен на нефть из-за сжатия импорта, и уменьшение оттока капитала, можно ждать стабилизации валюты. В целом сейчас мы приходим к новым, пока не до конца осознанным структурным изменениям в формировании динамики рубля. - Корреляция рубля к нефти, которая была очень высока в прошлом году, наверно, в первую очередь была обоснована ожиданиями инвесторов. Когда падала цена на нефть, игроки, которым нужно было закупать доллары для выплаты внешних долгов или других целей, пытались это сделать заранее. Сейчас такое поведение встречается реже. И если будут сделаны правильные шаги в бюджетной политике, корреляция существенно снизится.

А какой у вас прогноз по рублю на 2016 год?

Я жду укрепления рубля. К концу первого квартала мы ждем стабилизации цен на нефть в диапазоне $35–40 за баррель. Это должно изменить настроение инвесторов, и рубль может укрепиться до 66–68 руб./долл. При этом вряд ли рубль в течение 2016 года будет существенно крепче этих уровней: мы считаем, что при укреплении рубля до 60 руб./долл. с нефтью около $40 за баррель можно ждать интервенций Центрального банка, который снова начнет аккумулировать резервы.

Российская валюта завершила предрождественские торги существенным ослаблением к ключевым «визави». Падение к доллару составило 1,44 руб., к евро — 1,92 руб. На сегодняшней сессии отечественная денежная единица стартует с отметок ₽74,7590/долл. и ₽80,6480/евро.

Торги понедельника рубль начнет на фоне изрядно «просевшей» нефти, стоимость которой в период праздников приблизилась к 30-долларовой отметке ($33,19 на 08:52 мск). Новую волну падения цен спровоцировала Сауд. Аравия, предоставившая европейским клиентам скидку на поставляемое сырье. Ситуацию усугубляет ослабление экономики КНР, переизбыток запасов в США и дисбаланс между производством и потреблением сырья.

Эксперты, между тем, продолжают давать прогнозы по курсу рубля на текущий год. Своими соображениями на этот счет накануне поделились самые точные прогнозисты Bloomberg и «Московского комсомольца».

«Номер 1» рейтинга американского агентства Дмитрий Петров из компании Nomura International Plc. , предсказавший на январь 2016-го курс в ₽75,15/долл., ожидает укрепления нацвалюты до ₽67,00 и ₽65,00 в течение стартового триместра и к концу года соответственно.

По словам экономиста, достижение курсового «дна» парой доллар/рубль не за горами.

— Поэтому мы рассмотрим возможность покупки российской валюты в ближайшие недели, — признался Петров.

Укреплению отечественной валюты, по словам Петрова, поспособствуют факторы внутри РФ вкупе с притоком средств в дешевые российские активы.

Экономисты Barclays Plc. не разделяют «рублевый оптимизм» Петрова и компании, заявляя о туманных перспективах российской денежной единицы в свете экстремально дешевой нефти, пребывающей в состоянии экономики РФ и невнятных перспективах КНР.

Обновленный 06 января прогноз экспертов Barclays на январь-март — доллар по ₽76,00 (вместо заявленного ранее уровня в ₽71,00). На конец 2016-го специалисты британского фининститута прогнозируют «зеленый» вблизи ₽78,00.

Самый успешный прогнозист «МК» Руслан Гринберг из Института экономики РАН ровно год назад предсказал курс доллара в ₽74,65 на 10.01.2016. Эксперт, ошибшийся всего на 10,9 копеек, причиной падения национальной валюты назвал некомпетентность правительства и ЦБ (прогноз чиновников по RUR/USD, напомним, предполагал курс в ₽63,00).

Падение производства в КНР, планы по возобновлению экспорта иранской нефти и превышение предложение над спросом, по словам Гринберга, были очевидны еще в прошлом году.

— Не отнеслись серьезно, — комментирует ошибки властей академик. — Не учли и то, что в ценах много чистой психологии. Нервы у наших руководителей оказались крепче, нежели у рынка.

Решение Центробанка о либерализации валютного режима в зависимом от цен на нефть государстве Гринберг назвал «авантюрой, за которую все мы сейчас расплачиваемся».

Прогноз академика по RUR/USD на 2016-й — балансирование в пределах ₽65-100.

— Более точно скажу только в случае, если узнаю о подготовке радикальных изменений валютной политики, — подытожил экономист.

Начало года - самое время строить прогнозы. Этим и занимаются аналитики, в том числе и по рублю. Что напророчил российской валюте человек, который ранее давал по ней самые точные прогнозы.

Речь идет о Дмитрии Петрове из Nomura International, который в очередной раз поделился своим мнением с агентством Bloomberg. Отметим, что он занимает первое место в рейтинге 34 прогнозистов агентства за последние четыре квартала.

Дмитрий уверен, что худшее для рубля уже позади, также как и для нефтяных цен. Он полагает, что после падения до рекордных минимумов и нефтяные котировки, и российская валюта покажут рост. Впрочем, каких-то чудес ждать не стоит.

По прогнозу Петрова, через три квартала курс доллара к рублю составит 67 руб. против 76 руб. за доллар сейчас. К концу года рубль укрепится еще - до 65 руб. за доллар.

"Мы считаем, что пара доллар-рубль приближается к пиковым значениям, и рассматриваем возможность покупки рубля в ближайшие недели", - написал Петров в клиентской записке.

Эксперт приводит также и другие факторы. В частности, он отмечает снижение спроса на валюты со стороны внутренних игроков. Выплаты по внешнему долгу составляют менее $15 млрд, то есть почти в два раза меньше, чем в 2015 г. Кроме того, Петров не исключает спроса на российские активы со стороны нерезидентов, что также поддержит рубль.

Bank of America, например, в своем последнем обзоре от 7 января рекомендовал покупать российские облигации.

Если же смотреть на консенсус-прогноз аналитиков Bloomberg, то курс доллара к рублю большую часть года будет находиться на отметке 69 руб., что также говорит об укреплении. Какова вероятность того, что все эти эксперты ошибутся с направлением движения? Вопрос риторический.

Впрочем, далеко не все оптимистично смотрят на будущее рубля. Эксперты Barclays, например, говорят, что перспективы российской валюты выглядят весьма туманно, поскольку экономика находится в рецессии, нефть колеблется у минимальных уровней почти за 12 лет, а рост Китая, крупнейшего торгового партнера РФ, замедляется. И хотя здесь скорее приведен набор очевидных фактов, чем прогноз, с фактами этими не поспоришь. Кстати, Barclays ждет 78 руб. за доллар к концу года.

Стоит также сказать пару слов о мнении российских экспертов. Экономический обозреватель Григорий Бегларян считает, что падение цен на нефть подходит к концу, в связи с чем он считает, что в ближайшее время можно начинать формировать длинную позицию. В качестве целевого диапазона он обозначал уровни $28-30 за баррель, а учитывая высокую динамику снижения, нефть может пойти вверх и чуть раньше - от $32.

Как правило, изменение тренда происходит не просто так, а вместе с изменением информационного фона. Крупнейшие СМИ начинают публиковать массу соответствующей информации, впрочем, пока этого нет.

- Почему ваши прогнозы точнее, чем у других прогнозистов?

В любом прогнозе есть два аспекта - фундаментальные факторы и факторы психологические, то есть настроения участников рынка, их ощущение того, насколько рынок находится в спокойном состоянии или в панике, в какой стадии цикла он находится и т.д. Фундаментальные модели у большинства аналитиков, которые занимаются прогнозами по рублю, примерно одинаковые.

- То есть различия в прогнозах в основном объясняются интерпретацией настроений инвесторов?

Да, каждый делает свои выводы после общения с участниками рынка. Половину рабочего времени я провожу именно в разговорах с инвесторами со всего мира, и впечатления от этого общения, их мысли о том, что будет с рублем, негативное или позитивное отношение к этой валюте существенно влияет на мои прогнозы. Простого технического позиционирования недостаточно, оно не учитывает, например, циклов паники. Поэтому можно говорить, что моя работа заключается в том, чтобы корректировать фундаментальные расчеты на настроения рыночных игроков.

- Что вы имеете в виду под внутренними факторами? Это политика Центрального банка?

- То есть курс рубля будет постепенно отвязываться от цен на нефть?

Корреляция рубля к нефти, которая была очень высока в прошлом году, наверно, в первую очередь была обоснована ожиданиями инвесторов. Когда падала цена на нефть, игроки, которым нужно было закупать доллары для выплаты внешних долгов или других целей, пытались это сделать заранее. Сейчас такое поведение встречается реже. И если будут сделаны правильные шаги в бюджетной политике, корреляция существенно снизится.

- А какой у вас прогноз по рублю на 2016 год?

Беседовала Сирануш ШАРОЯН