인플레이션 상황에서의 현금 흐름 관리. 요약: 현금 흐름 관리

3 인플레이션 상황에서 현금흐름을 평가하는 방법 8

1 "현금흐름" 범주의 이론적 표현

어느 시점에서든 회사는 투자자, 채권자, 회사 활동의 결과로 얻은 소득 등 다양한 출처에서 나오는 자본의 집합체로 간주될 수 있습니다. 이 자금은 고정 자산 취득, 재고 생성, 미수금 계정 형성 등 다양한 목적으로 사용됩니다.
특정 순간에 회사의 총 자본금은 안정적이었다가 일정 시간이 지나면 변화합니다. 기업의 자본 이동은 끊임없이 발생합니다. 기업 간의 경쟁에는 변화하는 조건에 대한 지속적인 적응이 필요합니다. 상당한 자본 투자가 필요한 기술 개선, 인플레이션, 이자율 변경, 세법 등 이 모든 것이 기업의 자본 이동에 큰 영향을 미칩니다. 따라서 기업 내 자본 이동을 효과적으로 관리하는 것이 필요합니다.
현금은 가장 유동적인 자산 범주로, 기업에 가장 높은 유동성을 제공하고 결과적으로 행동 선택의 자유를 제공합니다.
생산 및 상업 주기는 현금 흐름으로 시작하고 끝납니다. 이익 창출을 목표로 하는 기업의 활동에서는 자금이 제품 판매 과정에서 미수금으로 전환되는 다양한 자산으로 이체되어야 합니다. 성과 결과는 수집 프로세스에서 현금 흐름이 생성될 때 달성된 것으로 간주되며, 이를 기반으로 새로운 주기가 수익 창출을 시작합니다.
재무 보고 분석가들은 회계 시스템의 복잡성으로 인해 현금 흐름이 모호해지고 보고된 순이익(이익)과의 차이가 커진다는 결론을 내렸습니다. 대출금 상환, 배당금 상환, 생산능력 확대 등을 위해 현금을 사용해야 한다고 강조한다. 위의 모든 내용은 "현금 흐름"과 같은 범주의 중요성이 커지고 있음을 확인합니다.
국내외 자료에서는 이 범주를 다르게 해석합니다. 그래서 미국 과학자 L.A. 번스타인은 "해당 해석이 없는 '현금흐름'이라는 용어는 문자 그대로 의미가 없습니다." 회사는 현금 유입(즉, 현금 수령)을 경험할 수도 있고 현금 유출(즉, 현금 지출)을 경험할 수도 있습니다. 또한 이러한 현금 유입 및 유출은 생산, 자금 조달 또는 투자 등 다양한 유형의 활동과 관련될 수 있습니다. 이러한 각 활동뿐만 아니라 기업의 모든 활동에 대한 현금 유입과 유출을 구별하는 것이 가능합니다. 이러한 차이는 순현금유입 또는 순현금유출로 가장 잘 분류됩니다. 따라서 순현금유입은 특정 기간 동안 현금잔고의 증가에 해당하고 순유출은 해당 기간 동안 현금잔고의 감소에 해당합니다. 대부분의 저자가 현금흐름을 언급할 때 경제활동의 결과로 창출된 자금을 의미합니다.
또 다른 미국 과학자 J.C. Van Horn은 다음과 같이 믿습니다.
“기업의 현금 흐름은 지속적인 과정입니다.” 기업의 자산은 현금의 순사용을 나타내고, 부채는 순현금원을 나타냅니다. 현금 흐름은 매출, 미수금 회수, 자본 지출 및 자금 조달에 따라 시간이 지남에 따라 변동됩니다.
러시아에서는 '현금흐름'이라는 범주가 중요해지고 있습니다. 이는 1995년 이후의 사실로 입증됩니다. 현금으로 발생한 변화를 설명하는 추가 양식 4 번 "현금 흐름표"가 재무 제표에 도입되었습니다. 이는 재무제표 이용자에게 기업의 현금 조달 및 사용 능력을 평가하기 위한 기초를 제공합니다.
러시아 과학자들은 현금 흐름을 특정 기간 동안 기업이 받고 지불한 모든 자금의 차이로 이해합니다. 그들은 그것을 이익과 비교합니다. 이익은 기업의 효율성과 삶의 원천을 나타내는 지표로 작용합니다. 이익 증가는 기업 활동의 자체 자금조달, 재생산 확대 구현 및 사회적, 물질적 요구 충족을 위한 재정적 기반을 마련합니다. 이익을 희생시키면서 예산, 은행 및 기타 조직에 대한 기업의 의무가 이행됩니다.
판매량과 판매된 상품 원가의 차이인 수익은 다양한 방식으로 현금 흐름에 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, 건물과 장비를 운영하는 데 발생하는 비용에는 일반적으로 현금 사용이 포함되지 않으며 순이익에 감가상각비를 추가하면 대략적인 현금 흐름만 제공됩니다.
현금 수령 총액은 기업 경영진의 자원 유치 능력에 따라 달라집니다. 투자되지 않은 자금과 관련하여 경영진은 이러한 자금을 반환할 때 가장 중요하다고 생각하는 모든 목적으로 자유롭게 사용할 수 있습니다.
따라서 모든 기업이 기능하는 과정에서 자금 이동(지불 및 영수증), 즉 현금 흐름이 발생합니다. "현금흐름"이라는 범주를 정의하는 데는 다양한 접근 방식이 있습니다. 러시아에서는 인플레이션과 미지급 위기 상황에서 현금 흐름 관리가 재무 관리에서 가장 시급한 과제입니다.

2 현금흐름의 특성

기업의 실제 현금 흐름을 파악하고, 수입과 지불의 동시성을 평가하고, 획득한 재무 결과의 가치를 자금 상태와 연결하려면 수입의 모든 방향을 식별하고 분석해야 합니다. 처분으로. 현금 흐름의 방향은 일반적으로 현재, 투자, 재무 등 주요 활동 유형의 맥락에서 고려됩니다.
기업의 전체 활동을 3개의 독립적인 영역으로 나누는 것은 러시아 실무에서 매우 중요합니다. 왜냐하면 핵심 활동에서 자금이 유입되어 핵심 활동에서 마이너스 현금 흐름을 제거하거나 보상함으로써 양호한(즉, 0에 가까운) 총 흐름을 얻을 수 있기 때문입니다. 자산 매각(투자 활동) 또는 은행 대출 유치(금융 활동). 이 경우 전체 흐름의 가치는 기업의 실제 수익성을 가립니다.
현재 활동에는 기본 생산 및 상업 기능의 구현을 보장하기 위한 자금 수령 및 사용이 포함됩니다. 이 경우 현금의 "유입"은 해당 기간의 제품 판매 수익, 미수금 상환, 물물 교환 판매 수익 및 구매자로부터받은 선수금이됩니다. 자금의 "유출"은 공급 업체 및 계약자 계정에 대한 지불, 임금 지불, 예산 및 예산 외 자금 기부, 대출이자 지불 및 사회 영역에 대한 기부와 관련하여 발생합니다.
회사의 핵심사업은 이익의 주요 원천이므로 현금의 주요 원천이기도 합니다.
투자 활동에는 인수, 장기 자산 매각 및 투자 수익과 관련된 자금의 수령 및 사용이 포함됩니다. 이 경우 현금의 "유입"은 고정 자산, 무형 자산의 매각, 배당금 수령, 장기 금융 투자에 대한이자 및 기타 금융 투자 수익과 관련됩니다. 자금의 "유출"은 고정 자산, 무형 자산, 자본 투자 및 장기 금융 투자의 인수로 설명됩니다.
회사는 사업을 성공적으로 수행함에 따라 생산 시설을 확장하고 현대화하려고 노력하므로 일반적으로 투자 활동으로 인해 일시적인 자금 유출이 발생합니다.
재무 활동에는 대출 획득 또는 주식 발행으로 인한 현금 유입뿐만 아니라 이전에 받은 대출에 대한 부채 상환 및 배당금 지급과 관련된 유출도 포함됩니다.
자금의 "유입"은 단기 대출 및 차입, 장기 대출 및 차입, 주식 발행 수익금 및 목표 자금 조달로 인해 발생할 수 있습니다. 단기 대출 및 차입금 상환과 관련하여 자금의 "유출"이 발생합니다. 장기대출 및 차입금 상환, 배당금 지급, 청구서 상환
재무 활동은 핵심 활동과 투자 활동을 재정적으로 지원하기 위해 회사가 처분할 수 있는 자금을 늘리도록 설계되었습니다.

3 인플레이션 상황에서 현금 흐름을 평가하는 방법

연간 인플레이션율과 인플레이션 지수를 예측하기 위한 방법론적 도구는 예상되는 월평균 인플레이션율을 기반으로 합니다.
연간 인플레이션율을 예측할 때 공식이 사용됩니다.

여기서 TIg는 예상 연간 인플레이션율(소수점 분수로 표시)이고, TIm은 향후 기간의 월 평균 예상 인플레이션율(소수점 분수로 표시)입니다.

연간 인플레이션 지수를 예측할 때 다음 공식이 사용됩니다.

여기서 IIg는 예상 연간 인플레이션 지수로, 소수점 이하 자릿수로 표시됩니다.

인플레이션 요인을 고려하여 실질이자율을 결정하는 방법론적 도구는 금융 시장의 예상 명목 수준과 연간 인플레이션율 예측 결과를 기반으로 합니다. 공식은 Ip = (I – TI) / (I + TI)로 사용됩니다. 여기서 Ip는 소수점 이하 자릿수로 표시되는 실질 이자율, I는 소수점 이하 자릿수로 표시되는 명목 이자율, TI는 인플레이션율입니다. (실제 또는 예상), 소수점 이하 자릿수로 표시됩니다.
인플레이션 요인을 고려하여 자금 가치를 평가하는 방법론적 도구를 사용하면 해당 "인플레이션 구성 요소"를 사용하여 미래 가치와 현재 가치를 모두 계산할 수 있습니다.

인플레이션 요인을 고려하여 자금의 미래 가치를 추정할 때 공식이 사용됩니다.

여기서 Sн은 인플레이션 요인을 고려한 예금의 명목 미래 가치, P는 예금의 초기 금액, Ip는 소수점 이하 자릿수로 표시되는 실질 이자율, TI는 다음과 같이 표시되는 예상 인플레이션율입니다. 소수점 이하, n은 일반적인 기간 동안 각 이자 지급이 이루어지는 간격의 수입니다.

인플레이션 요인을 고려하여 자금의 현재 가치를 평가할 때 공식이 사용됩니다.

여기서 Pp는 인플레이션 요인을 고려한 예금의 실제 현재 금액이고, Sн은 예금의 예상 명목 미래 가치입니다.

인플레이션 요인을 고려하여 필요한 금융 거래 수익성 수준을 형성하기 위한 방법론적 도구는 "인플레이션 프리미엄"의 금액 및 수준 계산과 일반적인 명목 소득 수준 계산을 보장하도록 설계되었습니다. 인플레이션 손실에 대한 보상 및 필요한 수준의 실질 이익 획득.

필요한 인플레이션 프리미엄 크기를 결정할 때 공식 Pi = P * TI가 사용됩니다. 여기서 Pi는 특정 기간의 인플레이션 프리미엄 금액, P는 초기 자금 비용, TI는 해당 기간의 인플레이션율입니다. 검토 중이며 소수점 이하 자릿수로 표시됩니다.

인플레이션 요인을 고려한 금융 거래에 필요한 총 소득 금액을 결정할 때 공식 Dn = Dr + Pi가 사용됩니다. 여기서 Dn은 인플레이션 요인을 고려한 금융 거래에 필요한 소득의 총 명목 금액입니다. 검토 대상 기간 중 Dr은 검토 대상 기간 동안 금융 거래에 필요한 실제 소득 금액으로, 실질 이자율을 사용하여 단리 또는 복리로 계산한 것이며, Pi는 검토 대상 기간의 인플레이션 프리미엄 금액입니다.
인플레이션 요인을 고려하여 필요한 금융 거래 수익성 수준을 결정할 때 공식 UDn = (Dn/Dr)-1이 사용됩니다. 여기서 UDn은 인플레이션 요인을 고려한 금융 거래의 필수 수익성 수준입니다. 소수로.

일
회사 운영 중 5년간의 현금 흐름에 대한 계획-보고서를 작성합니다(직접 방법).
초기 데이터:
첫해에는;
1.1. 초기 자본금이 CU 3364인 회사를 설립할 계획입니다.
1.2. CU 3,059 금액의 제품 생산 조직을 위한 장비를 구매합니다.
1.3.연간(5년 동안) 총 비용(고정: 관리 및 상업 비용)은 100루블에 이릅니다.

2년차:
2.1. 회사는 투자자를 유치하여 CU 2,447의 자본금을 늘릴 계획입니다.
2.2. CU 1,223 금액의 은행 대출이 이루어졌습니다.
2.3. 구매한 자재, 원자재, 부품에 대한 비용을 지불하기 위해 자금이 할당되었습니다. 변동비 CU 887
2.4. 기업은 받은 대출금과 차입금에 대해 CU 30의 이자를 지불했습니다.
2.5. 부동산 매각 수익금, 즉 CU 2,447 금액의 고정 자산 및 기타 자산 판매 수익금.
2.6. 회사는 CU 1,835 금액으로 건물과 구조물을 구입했습니다.

3년째:
3.1. 기업은 제품 판매로 CU 1,866의 현금을 받았습니다.
3.2. 회사는 받은 대출금과 차입금에 대해 CU 61의 이자를 지불했습니다.
3.3. 회사는 CU918 금액으로 차량을 구입했습니다.
3.4. 기업은 기존 기술 라인의 판매로 인해 CU 2,141의 현금 영수증을 받았습니다.
등.................

인플레이션은 자본 비용(할인율)뿐만 아니라 현금 흐름의 실질 가치도 인플레이션율에 따라 달라지기 때문에 투자 프로젝트의 주요 지표에 중요한 영향을 미칩니다.

인플레이션 할인율 조정

인플레이션이 할인율에 미치는 영향을 고려하기 위해 일반적으로 다음과 같은 Fisher 방정식이 사용됩니다.

여기서 Rn은 명목 이자율입니다.

R r – 실질이자율;

i – 예상 인플레이션율.

이 방정식을 통해 실질이자율과 명목이자율을 표현할 수 있습니다.

실질 이자율과 명목 이자율 모두 할인율로 사용될 수 있으며 이는 인플레이션이 프로젝트 현금 흐름에 미치는 영향을 설명하는 방법의 선택에 따라 달라집니다.

인플레이션이 프로젝트 현금 흐름에 미치는 영향을 고려하는 두 가지 방법

투자 프로젝트를 분석할 때 인플레이션 요인을 고려하는 것은 다소 복잡하고 논란의 여지가 있는 작업입니다. 이를 해결하기 위해 두 가지 접근 방식이 사용되며 그 핵심은 다음과 같습니다.

1. 프로젝트 자금 조달에 사용된 자본의 명목 가치는 위 공식을 사용하여 실제 가치로 감소됩니다. 이 경우 프로젝트의 예상 현금 흐름의 명목 가치도 실제 가치로 감소됩니다.
2. NPV를 계산할 때( 영어 순현재가치) 프로젝트의 경우 자본의 명목 가치와 예상 현금 흐름의 명목 가치가 사용됩니다.

첫 번째 방법은 실제로 현금 흐름의 실제 가치에 대한 객관적인 평가가 사실상 불가능하기 때문에 실제로 사용되지 않습니다. 이는 인플레이션이 현금 흐름의 다양한 구성 요소에 다르게 영향을 미치기 때문입니다. 예를 들어, 감가상각비는 판매된 제품의 소매가격과 달리 인플레이션의 영향을 전혀 받지 않습니다.

예

회사는 CU 300,000의 초기 자본 투자가 필요한 투자 프로젝트 실행 가능성을 고려하고 있습니다. 시행기간은 3년이다. 프로젝트의 주요 매개변수는 다음과 같습니다.

• 연도별 제품 판매 예상량 : 1차 20,000개, 2차 25,000개, 3차 28,000개.
• 예상 변동 비용은 CU 21.6입니다. 유닛 당
• 예상 오버헤드( 영어 간접비, OC) 50,000달러 년에.
• 정액법을 사용하며 잔존가액은 0이다.
• 프로젝트 실행을 위해 유치된 명목 자본 비용은 17%입니다.
• 연간 예상 인플레이션율은 5%이다.
• 소득세율은 30%이다.

인플레이션은 시행 2년차부터 감가상각비를 제외한 모든 프로젝트 지표에 영향을 미칠 것으로 가정됩니다.

연도별 현금흐름 인플레이션 제외표로 작성되었습니다.

연도별 예상 수익(S)은 다음과 같습니다: 첫 해 600,000 USD (20,000*30), 2년차 750,000 USD (25,000*30), 3년차 840,000 USD

연도별 예상 총 가변 비용(TVC)은 다음과 같습니다. 첫 번째 연도 432,000 USD (20,000*21.6), 2년차 540,000 USD (25,000*21.6), 3년차 604,000 USD (28,000*21.6).

정액법을 사용하므로 매년 감가상각액은 동일하며 그 금액은 100,000cu입니다.

연도별 세전 예상 수입(EBT)은 다음과 같습니다.

EBT 2 = 750,000-540,000-50,000-100,000 = 60,000 USD

EBT 3 = 840,000-604,000-50,000-100,000 = 85,200 USD

연도별 예상 소득세(T) 금액은 다음과 같습니다. 1년차 5,400 USD (18,000*0.3), 2년차 18,000 USD (60,000*0.3), 3년차 25,560 USD (85,200*0.3).

연도별 예상 순이익(NP)은 1년차 12,600 USD입니다. (18,000-5,400), 2년차 42,000 USD (60,000-18,000), 3년차 59,640 USD (85,200-25,560).

기대순현금흐름( 영어 순현금흐름, NCF) 연도별 금액은 다음과 같습니다. 첫 번째 해에는 112,600 USD (12,600+100,000), 2년차에는 142,000 USD. (42,000+100,000), 3년차에는 159,640 USD입니다. (59,640+100,000).

따라서 인플레이션 영향을 고려하지 않은 프로젝트의 순 현재 가치(NPV)는 -353.2 cu입니다.

인플레이션을 고려하면, 연도별 예상현금흐름은 다음과 같습니다.

연도별 인플레이션율을 조정한 수익은 2년차에 787,500 USD입니다. (750,000*1.05), 3년차 926,100 USD (840,000*1.052).

연도별로 조정된 총 가변 비용은 다음과 같습니다. 2년차에는 567,000 USD입니다. (540,000*1.05), 3년차에는 666,792 USD입니다. (604,800*1.052).

연도별로 조정된 간접비는 2년차 $52,500입니다. (50,000*1.05), 3년차에는 55,125 USD입니다. (50,000*1.052).

이 경우 연도별 예상 세전 이익(EBT)은 다음과 같습니다.

EBT 1 = 600,000-432,000-50,000-100,000 = 18,000 USD

EBT 2 = 787,500-567,000-52,500-100,000 = 68,000 USD

EBT 3 = 926 100-666 792-55 125-100 000 = 104 183 USD

연도별 예상 소득세(T) 금액은 다음과 같습니다. 1년차 5,400 USD (18,000*0.3), 2년차 20,400 USD (68,000*0.3), 3년차 31,255 USD (104,183*0.3).

연도별 예상 순이익(NP)은 1년차 12,600 USD입니다. (18,000-5,400), 2년차 47,600 USD (68,000-20,400), 3년차 72,928 USD (104,183-31,255).

연도별 순현금흐름(NCF)의 기대값은 다음과 같습니다. 첫 번째 해에는 112,600 USD입니다. (12,600+100,000), 2년차에는 147,600 USD입니다. (47,600+100,000), 3년차에는 172,928 USD입니다. (72,928+100,000).

결과적으로 인플레이션의 영향을 고려한 프로젝트의 NPV는 -353.2 cu가 됩니다.

인플레이션이 NPV에 미치는 영향

위의 예는 인플레이션이 프로젝트의 주요 지표에 큰 영향을 미칠 수 있으며 프로젝트 수락 결정에 영향을 미칠 수 있음을 보여줍니다. 인플레이션 요인을 고려하지 않으면 순 현재 가치가 음수이므로 프로젝트가 비현실적입니다. 그러나 인플레이션을 반영한 현금 흐름의 NPV는 이미 양수로 구현 가능성을 나타냅니다.

현금 흐름을 관리하는 과정에서 시간이 지남에 따라 유통되는 자금의 가치가 하락하는 인플레이션 요인을 지속적으로 고려해야 합니다.
인플레이션의 영향은 기업 현금 흐름 형성의 여러 측면에 영향을 미칩니다. 인플레이션 과정에서 기업이 사용하는 개별 유형 자산(고정 자산, 재고 등)의 가치가 상대적으로 과소평가됩니다. 화폐성 기타 금융자산(미수금, 이익잉여금, 금융투자상품) 등의 실질가치 감소 인플레이션 요인은 현금 흐름 관리와 관련된 기업의 장기적인 재무 운영에 특히 강한 영향을 미칩니다.
인플레이션 요인 발현의 안정성과 현금 흐름 관리 분야에서 기업의 재무 활동 결과에 대한 적극적인 영향으로 인해 이 요인의 영향을 지속적으로 고려해야 할 필요성이 결정됩니다.
기업의 현금 흐름 관리에 있어 인플레이션 요인의 영향을 고려하는 개념은 기업의 현금 흐름을 현실적으로 반영하고 다양한 금융 거래를 수행할 때 인플레이션 과정으로 인한 손실에 대한 보상을 보장해야 한다는 것입니다.
기업의 현금 흐름을 관리하는 과정에서 인플레이션 요인을 고려할 수 있는 구체적인 방법론적 도구는 다음 기본 계산 측면에서 차별화됩니다(그림 10.13).

그림 10.13 기업 현금 흐름을 관리하는 과정에서 인플레이션 요인을 고려하는 주요 방법론적 접근 방식의 체계화

연간 인플레이션율과 인플레이션 지수를 예측하는 방법론적 도구는 예상되는 월간 평균 금리를 기반으로 합니다. 이러한 정보는 향후 국가의 경제 및 사회 발전에 대해 발표된 예측에 포함되어 있습니다. 예측 결과는 기업의 재무 활동에서 후속 인플레이션 요인의 기초로 사용됩니다.
연간 인플레이션율을 예측할 때 다음 공식(10.39)이 사용됩니다.
, (10.39)
소수점 이하 자릿수로 표현된 예상 연간 인플레이션율은 어디입니까?
– 향후 기간의 예상 월평균 인플레이션율로 소수점 이하 자릿수로 표시됩니다.
예: 국가의 경제 및 사회 발전 전망(또는 자체 예측 계산)에 따라 월 평균 예상 물가 상승률이 3%로 결정된 경우 연간 물가 상승률을 결정해야 합니다. 이 값을 공식에 ​​대입하면 다음과 같은 결과를 얻습니다.
예상되는 연간 인플레이션율은 다음과 같습니다.
또는 42.58%
이 공식을 사용하면 예상되는 연간 인플레이션율뿐만 아니라 내년 월말의 이 지표 값도 계산할 수 있습니다. 이는 고려된 예의 조건을 기반으로 그래픽으로 설명할 수 있습니다(그림 10.14).


그림 10.14 월평균 예상인플레이션율 3%를 기준으로 내년초 물가상승률(%)을 계산한 결과

연간 인플레이션 지수를 예측할 때 다음 공식이 사용됩니다(10.40, 10.41).
, (10.40)
또는 , (10.40)
소수점 이하 자릿수로 표현된 예상 연간 인플레이션 지수는 어디에 있습니까?
– 소수점 이하 자릿수로 표시되는 예상 연간 인플레이션율(이전에 제공된 공식을 사용하여 계산)
– 예상 월평균 인플레이션율로 소수점 이하 자릿수로 표시됩니다.
예시: 이전 예시의 조건을 바탕으로 예상되는 연간 인플레이션 지수를 결정해야 합니다.
이는 .1+0.4258=1.4258(또는 142.6%)과 같습니다.
또는(1+0.03)12 = 1.4258(또는 142.6%)입니다.
인플레이션 요인을 고려하여 실질 이자율을 형성하는 방법론적 도구는 금융 시장의 예측 명목 수준을 기반으로 합니다. 이러한 예측 결과는 일반적으로 주식에 체결된 선물 및 옵션 계약의 가격에 반영됩니다. exchange) 및 연간 인플레이션율 예측 결과. 인플레이션 요인을 고려한 실질이자율 계산은 다음 형식(10.42)을 갖는 Fisher 모델을 기반으로 합니다.
, (10.42)
소수점 이하 자릿수로 표현된 실질 이자율(특정 기간의 실제 또는 예측)은 어디에 있습니까?
I – 소수점 이하 자릿수로 표시되는 명목 이자율(특정 기간의 실제 또는 예측)
TI – 소수점 이하 자릿수로 표시되는 인플레이션율(특정 기간의 실제 또는 예측)입니다.
예: 다음 데이터를 고려하여 내년의 실제 연간 이자율을 계산해야 합니다.
내년 증권 거래소의 옵션 및 선물 거래에 대한 명목 연간 이자율은 19%였습니다.
예상 연간 인플레이션율은 7%이다.
이러한 데이터를 Fisher 모델로 대체하면 다음과 같은 결과를 얻습니다.
실제 연간 이자율은 다음과 같이 예상됩니다.
(또는 11.2%).
인플레이션 요인을 고려하여 자금 가치를 평가하는 방법론적 도구를 사용하면 해당 "인플레이션 구성 요소"를 사용하여 자금의 미래 가치와 현재 가치를 모두 계산할 수 있습니다. 이러한 계산은 생성된 실질 이자율을 기반으로 합니다.
인플레이션 요인을 고려하여 자금의 미래 가치를 추정할 때 다음 공식이 사용됩니다(이전에 논의된 Fisher 모델을 수정한 것임)(10.43).
, (10.43)
인플레이션 요인을 고려한 예금(현금)의 명목 미래 가치는 어디입니까?
P – 초기 입금액
– 소수점 이하 자릿수로 표시되는 실질 이자율
n은 규정된 총 기간 동안 각 이자 지급이 이루어지는 간격의 수입니다.
예: 다음 조건에서 인플레이션 요인을 고려하여 예금의 명목 미래 가치를 결정합니다.
초기 입금액은 1000 기존 단위입니다. 굴. 단위;
예금 가치를 높이는 데 사용되는 연실질 이자율은 20%입니다.
총 예금기간은 3년이며, 이자는 1년에 1회 발생합니다.
인플레이션 요인을 고려한 예금의 명목 미래 가치 =
전통적인 굴. 단위
인플레이션 요인을 고려하여 자금의 현재 가치를 평가할 때 다음 공식 (10.44)이 사용됩니다.
, (10.44)
인플레이션 요인을 고려한 예금(현금)의 실제 현재 금액은 어디에 있습니까?
– 예금(현금)의 예상 명목 미래 가치;
– 비용 할인 과정에 사용되는 실질 이자율로, 소수점 이하 자릿수로 표현됩니다.
TI – 소수점 이하 자릿수로 표시되는 예상 인플레이션율입니다.
n – 규정된 총 기간 동안 각 이자 지급이 이루어지는 간격의 수입니다.
예: 다음 조건에서 자금의 실제 현재 가치를 결정해야 합니다.
펀드의 예상 명목 미래 가치는 1000 기존 단위입니다. 굴. 단위
할인 과정에 사용되는 실질 이자율은 연 20%입니다.
예상 연간 인플레이션율은 12%입니다.
할인기간은 3년, 간격은 1년이다.
이러한 지표를 위 공식에 대입하면 다음과 같은 결과를 얻습니다.
인플레이션 요인을 고려한 실제 현재 금액은 다음과 같습니다.
피 전통적인 굴. 단위.
인플레이션 요인을 고려하여 필요한 금융 거래 수익성 수준을 형성하기 위한 방법론적 도구는 "인플레이션 프리미엄"의 금액과 수준을 계산하고 다른 한편으로는 일반적인 명목 소득 수준 계산, 인플레이션 손실에 대한 보상 보장 및 필요한 수준의 실질 이익 획득.
필요한 인플레이션 프리미엄 금액을 결정할 때 다음 공식(10.45)이 사용됩니다.
, (10.45)
특정 기간의 인플레이션 프리미엄 금액은 어디입니까?
P - 초기 자금 비용
TI는 검토 대상 기간의 인플레이션율이며 소수점 이하 자릿수로 표시됩니다.
예: 다음 조건에 따라 연간 인플레이션 프리미엄 금액을 계산합니다.
초기 자금 비용은 1000 기존 단위입니다. 굴. 단위;
예상 연간 인플레이션율은 12%이다.
이 값을 공식에 ​​대입하면 다음과 같은 결과를 얻습니다.
인플레이션 프리미엄 금액은 전통적인 굴. 단위
(인플레이션 프리미엄의 수준은 인플레이션 율과 같습니다).
인플레이션 요인을 고려하여 금융 거래에 필요한 총 소득 금액을 결정할 때 다음 공식이 사용됩니다 (10.46).
, (10.46)
검토 대상 기간의 인플레이션 요인을 고려하여 금융 거래에 필요한 소득의 총 명목 금액은 어디에 있습니까?
– 검토 대상 기간 동안 금융 거래에 필요한 실제 수입 금액(실질 이자율을 사용한 단리 또는 복리로 계산)
– 검토 대상 기간의 인플레이션 프리미엄 금액.
필요한 소득 총액과 인플레이션 프리미엄 규모가 인플레이션율에 미치는 영향을 그래픽으로 표시할 수 있습니다(그림 10.15).

그림 10.15. 인플레이션율에 대한 명목 요구 소득 금액과 인플레이션 프리미엄 크기의 의존성
인플레이션 요인을 고려하여 필요한 금융 거래 수익성 수준을 결정할 때 다음 공식 (10.47)이 사용됩니다.
, (10.47)
인플레이션 요인을 고려하여 금융 거래에 필요한 수익성 수준은 소수점 이하 자릿수로 표시됩니다.
– 검토 대상 기간 동안 금융 거래에 필요한 소득의 총 명목 금액.
– 검토 대상 기간 동안 금융 거래에서 필요한 실제 수입 금액입니다.
인플레이션율 예측은 주관적 요인의 영향을 많이 받는 다소 복잡하고 노동집약적인 확률론적 과정이라는 점에 유의해야 합니다. 따라서 자산관리 실무에서는 인플레이션 요인을 고려하는 보다 간단한 방법을 사용할 수 있습니다. 이러한 목적을 위해, 후속 증가 중 자금 비용 또는 후속 할인 중 필요한 소득 금액은 국가 통화에서 "강한"(즉, 인플레이션에 가장 덜 민감한) 자유롭게 전환 가능한 통화 중 하나로 미리 계산됩니다. 계산할 때. 그런 다음 가치를 높이거나 낮추는 과정은 실질이자율(최소 실질 자본수익률)에 ​​따라 수행됩니다. 현금 흐름의 현재 또는 미래 가치를 추정하는 이 방법을 사용하면 해당 국가 내 인플레이션 요인을 계산에서 완전히 제외할 수 있습니다.

주제 10.6 인플레이션 상황에서 현금 흐름을 추정하는 방법에 대한 추가 정보:

1. 3.4.3 지적재산에 대한 현금흐름할인평가방법
2. 투자 활동으로 인한 현금 흐름 분석 및 평가
3. 3.4. 인플레이션 상황에서 투자 효과를 평가하고 사업 계획을 수립하는 방법
4. 5.5. 현금흐름할인법과 경제적 부가가치(EVA)
5. 2. 현금흐름을 평가하는 기본 방법. 신용 자금의 필요성 결정.
6. 9.3. 조직의 현금 흐름을 계산하는 직접 및 간접 방법

- 저작권 - 옹호 - 행정법 - 행정 절차 - 독점 금지 및 경쟁법 - 중재(경제) 절차 - 감사 - 은행 시스템 - 은행법 - 비즈니스 - 회계 - 재산법 -

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출처:

1. Van Horn, James K., Vahovir Jr., John M. 재무 관리 기초 - M.: ID Williams LLC, 2006. - 1232 p.
2. 드란코 O.I. 재무 관리: 기업 재무 관리를 위한 기술 - M.: UNITI-DANA, 2004. - 351 p.
3. 우트킨 E.A. 회사 관리. – M.: “Akalis”, 1996. – 516 p.
4. Brigham Y., 휴스턴 J. 재무 관리. 익스프레스 코스. 4판 – 상트페테르부르크: Peter, 2007. – 544p.
5. 코발레프 V.V. 재무 분석: 방법 및 절차. – M.: 금융 및 통계, 2006. – 560p.