Funciones básicas del análisis de inversiones y valoración de inversiones. Análisis de inversiones: sus objetivos y la necesidad de aplicación.

El objetivo principal de cualquier empresa, como saben, es obtener beneficios económicos, aumentando también su potencial a través de la inversión.

Cada decisión de inversión debe necesariamente basarse en una evaluación fiable de la propia situación financiera empresa y la viabilidad de su participación en empresas de inversión, evaluando fuentes de financiación y volumen de inversiones, así como previendo futuras inyecciones de capital procedentes de éstas.

La base de información aquí es necesaria para tomar la decisión principal de unirse a uno de proyectos de inversión y, finalmente, se realiza un seguimiento periódico de la implementación de este proyecto a través del análisis de inversiones, que es parte integral de todo el proceso de gestión de inversiones.

¿Qué es el análisis de inversiones y qué tareas y objetivos persigue?

El análisis de inversiones es un conjunto específico de métodos y técnicas prácticos y metodológicos para evaluar la viabilidad de invertir en cualquier proyecto, que los inversores deben tener en cuenta a la hora de tomar una decisión eficaz y correcta.

Técnicas y métodos utilizados en el análisis de inversiones., se trata de herramientas que estudian en profundidad los procesos y fenómenos del ámbito inversor, y también formulan recomendaciones y conclusiones en base a ellos.

Los métodos y procedimientos utilizados para este análisis son destinado a identificar formas alternativas de resolver problemas de inversión y diseño, identificando la escala de incertidumbre en todos los indicadores, así como su comparación real según diversos criterios de desempeño.

Como regla general, sólo una pequeña parte de las inversiones no produce el resultado planificado y esperado, y esto sucede por razones que escapan al control directo del inversor.

No se habría podido permitir la ejecución de un gran número de proyectos de inversión que resultaron prácticamente no rentables si, antes de invertir dinero, se realizó el análisis necesario.

Resulta que realizar un análisis de este tipo sólo ayuda a aumentar la eficiencia durante.

Hay que tener en cuenta que todo análisis de inversiones es un proceso dinámico que se desarrolla en dos planos: sujeto y tiempo. El plano temático aquí implica el análisis y desarrollo de lo básico en diversos aspectos de contenido.

Estos aspectos incluyen:

• entorno económico,
• exactitud en el establecimiento de la tarea y los objetivos de inversión,
• planes financieros, organizativos, de marketing y de producción de los inversores,
• disponibilidad de base técnica para nuestro proyecto de inversión,
• seguridad ambiental,
• su significado social,
• organizar la gestión de este proyecto,
• su viabilidad financiera,
• presencia/ausencia,
• así como la sensibilidad general de este proyecto a cambios en ciertos factores individuales (significativos).

Además, es necesario evaluar las capacidades de los participantes en dicho proyecto, así como las cualidades personales y comerciales de sus gerentes. Todo lo anterior debe desarrollarse en la etapa de preparación de los proyectos de inversión iniciales, considerarse durante su análisis y tenerse en cuenta a la hora de decidir sobre la necesidad de inversión.

En el plano temporal se realizan trabajos que aseguran continuamente el desarrollo del proyecto de inversión, desde el surgimiento de la idea inmediata de invertir hasta la propia finalización y obtención del beneficio.

Análisis de inversiones nivel - clase magistral

Funciones de análisis de inversiones

Las funciones de análisis de inversiones incluyen:

Análisis de inversiones – objetos de inversión

Por regla general, el análisis de inversiones tiene sus propios objetos, que se diferencian según el tipo de inversión futura, es decir, financieros o de capital. Además, los objetos inversiones de capital a su vez, también pueden diferir en carácter. Por ejemplo, los elementos típicos de inversión de capital incluyen costos de equipos, edificios, terrenos etc.

Pero además de los costos de todo tipo de adquisiciones, las empresas deben cubrir muchos otros costos que proporcionen ganancias no inmediatamente, sino después de un cierto (a veces muy largo) período de tiempo.

Dichos costos pueden incluir, Por ejemplo:

• inversiones en la mejora de los productos manufacturados,
• en todo tipo de investigaciones,
• desarrollo de publicidad de su producto,
• formación del personal,
• reorganización, etcétera.

Por lo tanto, los objetos de análisis de las inversiones de capital son proyectos individuales o sus combinaciones, sin excluir las inversiones de capital en empresas (empresas) reconstruidas, en construcción o en expansión, así como edificios y todo tipo de estructuras, es decir, activos fijos.

Al analizar inversiones financieras En el papel de los objetos analizados se encuentran todo tipo de organizativos, legales y aspectos financieros, por ejemplo, letras del Banco Central, obligaciones gubernamentales, bonos y acciones corporativas, etc. Las inversiones financieras persiguen sus objetivos y metas encaminadas a generar beneficios a partir de dividendos o diferencias de tipo de cambio.

Análisis de capital y tipos financieros las inversiones (fenómenos económicos interrelacionados) se combinan en una inversión común, proceso resultante. Similitud de disponible bases de información Los datos de análisis, sus tipos, los usuarios de la información analítica, los principales enfoques de la metodología y la organización, combinan estas dos áreas en un concepto común para comprender el contenido y la esencia de este análisis en su conjunto.

Análisis de inversiones – temas de inversión

El análisis de inversiones también presupone la presencia de sujetos, es decir usuarios de información analítica que de una forma u otra están interesados ​​​​en resultados positivos, así como en los logros generales de todo el actividades de inversión. Estos incluyen, en primer lugar, propietarios, directivos, personal operativo, compradores, proveedores, acreedores y el Estado (organismos estadísticos, tributarios y otros que analizan la información en pos de sus intereses).

Objetivos en el análisis de inversiones.

Las principales tareas del análisis de inversiones incluyen:

• una evaluación integral de la disponibilidad y necesidad de las condiciones de inversión requeridas/existentes;
• justificación para elegir su fuente de financiación y, lo más importante, precios;
• identificación de una serie de factores: en primer lugar, externos, en segundo lugar, internos, subjetivos u objetivos, que pueden afectar la desviación de los resultados de inversión previamente planificados;
• tomar decisiones de inversión óptimas para todos, que fortalezcan la competitividad de la empresa y sean coherentes con sus objetivos estratégicos y tácticos;
• determinación de todos los posibles riesgos y rendimientos aceptables para los propios inversores;
• realizar un seguimiento posterior a la inversión y elaborar las recomendaciones necesarias para mejorar los resultados cuantitativos y, lo más importante, cualitativos del proceso inversor.

Objetivos del análisis de inversión.

Entonces, el objetivo principal de cualquier tipo de análisis de inversión, es una definición clara del valor de la inversión, es decir resultado, después de su implementación, que puede representarse como la diferencia entre el cambio en ciertos beneficios que se reciben de la inversión durante la implementación de proyectos de inversión y la formación durante esta de los volúmenes totales de gasto realizados en el marco de los proyectos actuales.

Incluso con las características más favorables de cualquier proyecto de inversión, no será aceptado para su implementación si el análisis de inversión revela que no puede proporcionar el reembolso de los fondos invertidos por los inversores, obteniendo una ganancia que asegure un retorno de la inversión que no será inferior a el nivel deseado por los inversores, así como un retorno de la inversión dentro de un plazo aceptable para los inversores.

Identificar la realidad y las formas de lograr los resultados de inversión necesarios son las METAS y OBJETIVOS generales de nuestro análisis de inversiones.

Análisis de inversiones

El análisis de inversiones es parte de la teoría de la inversión. La inversión como proceso de aumento del capital de un inversor requiere comprender y evaluar la viabilidad de invertir en un proyecto de inversión.

Tener una idea sobre posibles riesgos en el entorno que rodea el objeto de inversión y en el objeto mismo. Y en el proceso de inversión, el inversor debe analizar los cambios que se producen en el objeto invertido, determinar el cumplimiento de los parámetros esperados y, en base a ello, tomar decisiones para ajustar el proceso de inversión. Incluso una vez finalizado el proceso de inversión, es necesario un análisis de los resultados para estudiar los errores y aciertos de la inversión con el fin de utilizarlos en inversiones posteriores en otros objetos.

El análisis de inversiones es un área de análisis completamente independiente con sus propios métodos y herramientas, técnicas y técnicas. Por supuesto, algunos de sus elementos están tomados de análisis financiero, algunos de los análisis actividad económica empresas y organizaciones, pero en general, el análisis de inversiones es una sección independiente de la teoría de la inversión.

La tarea principal de cualquier negocio es la obtención de ganancias estables, lo cual es posible bajo una condición indispensable: la actualización constante del aparato de producción, si estamos hablando de sobre la producción real y no sobre la especulación financiera.

Las inversiones en el desarrollo del capital productivo, que aumenta la masa de ganancias, son inversiones en sectores reales economía. Este proceso es de naturaleza discreta, ya que cada proyecto de inversión tiene su propio ciclo de vida, al final del cual la producción se actualiza con la ayuda de un nuevo proyecto de inversión. Los proyectos de inversión pueden superponerse entre sí, generando períodos más prolongados. ciclos de vida, pero persiste una innovación discreta.

Tema de análisis de inversión.

El tema del análisis de inversiones es relaciones económicas que surgen en el proceso de toma de una decisión de inversión, así como en el proceso de inversión.

Por ejemplo, en el caso de la renovación de la producción, el análisis de inversiones cubre todo el proceso de renovación de la producción, desde el surgimiento de la tarea de mejorar el aparato productivo hasta un nuevo ciclo de mejora, así como las formas de lograr la renovación de la producción. recursos necesarios para lograr sus objetivos y el proceso de inversión en sí. El resultado del análisis es una evaluación probable de la finalización exitosa del proyecto, una evaluación de la efectividad del proyecto de inversión y la identificación de los riesgos de un resultado fallido del proyecto de inversión.

En el caso de las inversiones financieras, el tema del análisis de inversiones es mercado de valores valores y factores que influyen en su cambio desde la perspectiva de invertir en valores y evaluar los rendimientos y riesgos del proceso de inversión.

Por tanto, existen diferencias significativas en el análisis de las inversiones reales y financieras. En consecuencia, los métodos de análisis de inversiones reales y financieras difieren.

Métodos

Métodos para analizar inversiones reales.

Análisis de riesgo de inversión

Concepto y principales etapas de análisis de proyectos de inversión.

Se entiende por proyecto de inversión un proyecto que define las direcciones y métodos de inversión. dinero con el fin de obtener ganancias. Los proyectos de inversión se pueden clasificar según varios criterios, incluido el momento de implementación, la escala y las áreas. actividad empresarial, por complejidad, etc.

Según el período de ejecución, se distinguen proyectos a corto plazo (1-3 años), mediano plazo (3-5 años) y largo plazo (más de 5 años). Cabe recordar que al clasificar los activos por vencimiento, los activos de corto plazo incluyen activos con una vida útil de hasta un año.

Según su escala, existen proyectos de inversión pequeños, medianos y grandes. Esta clasificación es muy condicional, ya que el tamaño del proyecto sólo se puede determinar en comparación con otros proyectos.

Según las áreas de inversión de los fondos, los proyectos se distinguen entre proyectos innovadores, económicos y sociales. A proyectos innovadores incluyen proyectos que involucran el desarrollo e implementación de un nuevo producto, tecnología o sistema de gestión.

Según su complejidad, existen monoproyectos, que son proyectos separados; multiproyectos, que constan de varios monoproyectos, y megaproyectos, incluidos monoproyectos y multiproyectos.

El objetivo principal de un proyecto de inversión suele reflejarse en su nombre. Al mismo tiempo, cualquier proyecto de inversión es un árbol de objetivos, que incluyen el deseo del inversor de lograr ciertos resultados en plazos establecidos al menor coste posible. Lograr ciertos resultados es el objetivo principal, y el tiempo y los costos son objetivos subordinados. Los objetivos establecidos en el proyecto pueden cambiar durante la vida del proyecto. El análisis de inversión comienza con la elección de la opción más adecuada. inversión rentable fondos. Las inversiones se consideran apropiadas si la rentabilidad y la rentabilidad de las inversiones en un objeto determinado superan la rentabilidad y la rentabilidad de las inversiones en otros objetos. El siguiente paso del análisis es comparar el nivel de rentabilidad del proyecto seleccionado con el nivel de inflación. El proyecto se acepta si el retorno de la inversión supera la tasa de inflación. La efectividad de un proyecto de inversión se determina comparando el rendimiento de los activos con tipo de descuento bancario intereses sobre fondos prestados.

Como se mencionó anteriormente, la implementación de proyectos de inversión incluso a corto plazo varía de uno a tres años, lo que significa operaciones a largo plazo para el balance. Por tanto, la financiación de proyectos de inversión debe realizarse atrayendo fuentes a largo plazo(capital social y deuda a largo plazo). Es aconsejable financiar proyectos de corto y mediano plazo con mayor riesgo utilizando equidad y a largo plazo, atrayendo préstamos a largo plazo o colocando préstamos. Deberían utilizarse fuentes más baratas para financiar inversiones en activos fijos, p. fondos propios, crédito-alquiler (leasing).

Además de la selección de fuentes de financiación aceptables, otra cuestión importante es la sincronización de la recepción de ingresos del proyecto y el pago de las obligaciones. Los recibos de efectivo deben preceder a los pagos.

El proceso de toma de decisiones de inversión se reduce a evaluar la eficacia de las inversiones. La cuestión principal en este caso es la evaluación de la probabilidad de retorno de los fondos invertidos, que se realiza sobre la base del indicador de flujo de caja generado por el proyecto. El valor del flujo de caja se lleva al presente mediante descuento, lo que da como resultado un indicador del valor actual del flujo de caja. La objetividad de evaluar la efectividad de las inversiones depende en gran medida de la elección correcta de la tasa de interés utilizada como parte del factor de descuento al calcular el valor actual del flujo de caja. Puede elegir varios indicadores de rentabilidad como base, incluidos tasa promedio rentabilidad por depósitos bancarios y préstamos; la tasa de rendimiento individual del inversor; Indicador de rendimiento de inversiones alternativas. El tamaño de la apuesta se puede determinar teniendo en cuenta:

1) indicador de rentabilidad promedio del mercado;

2) indicador de tasa de inflación;

3) nivel de riesgo de inversión;

4) período de implementación del proyecto.

Cuanto mayores sean los valores los indicadores enumerados, mayor será la tasa de interés. Desde tasa de interés, que caracteriza la rentabilidad de un proyecto de inversión, se muestra como parte del factor de descuento; se llama tasa de descuento o tasa de descuento; En relación con la evaluación de la efectividad de los proyectos de inversión en la literatura nacional, distinguen: tasa de descuento comercial, tasa de descuento de los participantes del proyecto, tasa de descuento social y presupuestaria.

La tasa de descuento comercial es una tasa que caracteriza viabilidad comercial proyecto de inversión. Se basa en el rendimiento medio de inversiones alternativas de fondos.

La tasa de descuento de un participante del proyecto es una tasa que caracteriza la efectividad de la participación en el proyecto. Su tamaño se determina teniendo en cuenta los intereses de todos los participantes del proyecto. La tasa de descuento comercial puede tomarse como base para la tasa de descuento del participante del proyecto, a falta de otras opciones.

La tasa de descuento social (pública) es una tasa que caracteriza los requisitos de la sociedad para la eficiencia de los proyectos implementados en la economía por inversores privados.

La tasa de descuento presupuestario es una tasa que caracteriza la efectividad de los proyectos (programas de desarrollo socioeconómico) financiados con fondos presupuestarios.

Métodos para evaluar la efectividad de los proyectos de inversión.

Los principales criterios para evaluar proyectos de inversión son la rentabilidad, la rentabilidad y la recuperación de la inversión. En la práctica extranjera, se utilizan cinco métodos principales para evaluar la efectividad de los proyectos de inversión:

1) métodos basados ​​​​en descuentos, que permiten calcular los siguientes indicadores:

Valor actual neto (valor actual neto) (VAN);

Índice de Retorno de la Inversión (PI);

Tasa interna de retorno de la inversión (TIR);

2) métodos basados ​​​​en estimaciones contables, que permiten calcular los siguientes indicadores:

Período de recuperación del proyecto (PP);

Índice de rendimiento de la inversión (ARR).

En la práctica rusa, se utilizan los siguientes métodos para evaluar la eficacia de los proyectos de inversión.

1. El método de cálculo del valor actual neto le permite determinar lngresos netos del proyecto, que es la diferencia entre la suma de los flujos de caja descontados generados por el proyecto y la inversión total.

Valor presente neto = valor presente flujos de efectivo del proyecto: el monto total de la inversión.

El uso de este método permite obtener los resultados más precisos si las fluctuaciones en la tasa de descuento durante el período de implementación del proyecto son insignificantes. Un método similar en la práctica occidental se denomina método para calcular el valor actual neto (o valor actual neto) (valor actual neto - VPN), lo que significa la diferencia entre la cantidad total de flujos descontados de los flujos de efectivo futuros generados por un proyecto determinado. y el costo total de inversión - 1C).

Dónde

ΣFV n - el monto total de los ingresos futuros del proyecto;

r es la rentabilidad del proyecto, el porcentaje de rendimiento anual aceptable y posible para el inversor puede ser igual al costo de las fuentes de financiación atraídas para el proyecto;

IC - monto de la inversión.

2. El método de cálculo del índice de rentabilidad permite determinar los ingresos por unidad de costo. Se cree que los resultados de la aplicación de este método aclaran los resultados de la aplicación del método del valor actual neto. El indicador de rentabilidad es la relación entre el valor actual de los flujos de efectivo generados por el proyecto y cantidad total inversión inicial. Un método similar a la práctica occidental se denomina método de cálculo del índice de retorno de la inversión (índice de rentabilidad - PI).

La fórmula para calcular el índice de retorno de la inversión es la siguiente:

3. El método para calcular la tasa interna de retorno del proyecto (o eficiencia marginal del capital) nos permite determinar el máximo nivel posible costos de capital asociados con el proyecto. La tasa interna de rendimiento es la tasa de rendimiento a la que el valor actual neto de los flujos de efectivo de un proyecto es cero. Si el costo de las fuentes de financiamiento excede la tasa interna de retorno, el proyecto no será rentable, y viceversa, si norma interna Si la rentabilidad supera el costo de las fuentes de financiamiento, el proyecto será rentable. En la práctica rusa del análisis financiero, la tasa interna de rendimiento se calcula como la relación entre el valor actual neto y el valor actual de la inversión inicial.

Tasa interna de retorno = (valor actual neto / valor actual de la inversión inicial) 100%

Un método similar en la práctica occidental se denomina método de cálculo de la tasa de rendimiento de la inversión (tasa interna de rendimiento, TIR) y se utiliza para dos propósitos:

1) definición nivel permitido gastos por intereses si el proyecto se financia con fondos prestados;

2) confirmación de las valoraciones de proyectos obtenidas como resultado del uso de los métodos del valor actual neto (VAN) y del índice de retorno de la inversión (PI).

Se entiende por tasa de rendimiento de la inversión (TIR) ​​el valor de rendimiento (r) al que el valor actual neto (VAN), que es función de (r), es igual a cero.

TIR = r, en el que VAN (f (r)) = 0.

La fórmula para calcular la tasa de retorno de la inversión (TIR) ​​es la siguiente:

De la fórmula se deduce que para obtener indicador TIR primero es necesario calcular el indicador del valor actual neto para diferentes tipos de interés.

4. El método modificado para calcular la tasa interna de rendimiento le permite obtener resultados más precisos. Al calcular el valor presente neto, los flujos de efectivo se descuentan a una tasa igual al costo promedio ponderado del capital adelantado.

Tasa interna de rendimiento = (valor actual neto calculado con base en una tasa de descuento igual al costo promedio ponderado del capital adelantado) 100% / (monto de la inversión inicial).

5. Método de cálculo del período de recuperación de las inversiones. Se entiende por período de recuperación de la inversión el período después del cual el monto total de los ingresos del proyecto será igual al monto total de los fondos invertidos. El momento en el que el monto total de los ingresos se vuelve igual al monto total de la inversión inicial, en gestión financiera llamado punto de equilibrio. Los ingresos en efectivo después del punto de equilibrio no se tienen en cuenta. Los proyectos con períodos de recuperación iguales se consideran iguales. Este método también le permite determinar el nivel de liquidez del proyecto y el riesgo de inversión. Cuanto más corto sea el período de recuperación, mayor será la liquidez, y viceversa, cuanto más largo sea el período de recuperación, menos liquidez. Cuanto mayor sea la liquidez, menor será el riesgo y viceversa, cuanto menor sea la liquidez, mayor será el riesgo asociado al proyecto.

En la práctica rusa, según el método para determinar la cantidad de flujos de efectivo generados por el proyecto y el monto de la inversión inicial, se utilizan tres opciones de cálculo:

1) método basado en estimaciones contables;

2) método de descuento;

3) método de descuento utilizando el flujo de caja promedio.

En el primer caso, se determina un período después del cual la cantidad de flujos de efectivo generados por el proyecto será igual a la cantidad de fondos invertidos. Esto suma los flujos de efectivo no descontados y los compara con el costo no descontado de la inversión inicial.

En el segundo caso, se determina un período después del cual la cantidad de flujos de efectivo descontados generados por el proyecto será igual al valor descontado de la inversión inicial. este método le permite tener en cuenta la posibilidad de reinversión (reinversión) de los ingresos del proyecto.

En el tercer caso, el período de recuperación de las inversiones está determinado por la relación entre el valor actual de la inversión inicial y promedio flujo de caja descontado en un período determinado.

Un método similar en la práctica occidental se llama método del período de recuperación (PP) y le permite determinar el período durante el cual la cantidad de ingresos de efectivo proyectados sin descuento será igual a la cantidad total de gastos asociados con este proyecto. La fórmula para calcular el período de recuperación de la inversión (PP) es la siguiente:

El período de recuperación de las inversiones se calcula:

1) en el caso de una distribución uniforme de los ingresos del proyecto a lo largo de los años, dividiendo los costos totales por la cantidad de ingresos anuales;

2) en caso distribución desigual ingresos del proyecto por año: mediante cálculo directo del número de años durante los cuales el monto de los ingresos excederá el monto de los gastos.

6. El método simple (contable) de la tasa de rendimiento se utiliza para evaluar la eficacia de proyectos con períodos de recuperación cortos. Se entiende por tasa de rendimiento simple la relación entre el beneficio neto recibido como resultado de la implementación de un proyecto de inversión y los fondos invertidos (inversiones). En la práctica occidental, un método similar se denomina método para calcular el índice de eficiencia de la inversión (tasa de rendimiento contable - ARR).

La fórmula de cálculo es simple. norma contable beneficio tiene la siguiente forma:

Rentabilidad del proyecto = (beneficio neto + cargos por depreciación generados por el proyecto / costo de inversión) 100%

La fórmula para calcular el índice de rendimiento de la inversión (ARR) es la siguiente:

Dónde

ARR - índice de eficiencia de la inversión;

PN: beneficio anual promedio de la inversión de fondos en este proyecto;

IC - la cantidad de dinero invertida en este proyecto (monto de inversión);

RV es el valor del valor de liquidación (residual) de los activos, es decir el valor de los activos al final de su vida útil.

Como se desprende de las fórmulas anteriores, en la práctica rusa, para calcular el indicador de retorno de la inversión, se utiliza la relación entre el monto de la ganancia neta y los cargos por depreciación realizados durante el período de implementación del proyecto y los fondos invertidos; en la práctica occidental: la relación entre el beneficio neto y la mitad de la diferencia entre las inversiones y el valor de liquidación de los activos. Por tanto, la práctica rusa no tiene en cuenta los ingresos por liquidación de activos, el período uso beneficioso que terminó.

Análisis de sensibilidad de un proyecto de inversión.

Durante la vida del proyecto, los principales indicadores que caracterizan su efectividad (rentabilidad, rentabilidad y recuperación de la inversión) están expuestos a varios factores que varían en el tiempo, que se pueden dividir en dos grupos:

1) factores cuya influencia puede modificarse mediante decisiones de gestión, incluidos:

Inversiones necesarias en activos no corrientes;

Necesidad de capital de trabajo;

Gastos incluidos en el costo de producción;

Precios de venta y precios de venta;

Volúmenes de ventas;

Tasa de interés sobre préstamos bancarios obtenidos;

2) factores cuya influencia no se puede cambiar mediante la toma de decisiones de gestión, incluidos los valores de los principales indicadores macroeconómicos: tasas de inflación, valores tipo de cambio moneda nacional, nivel impositivo, tasa de descuento.

Incluso en la etapa de planificación, es necesario identificar los factores que pueden influir en el desempeño del proyecto y determinar el grado de posible influencia. Después de identificar los factores, es necesario determinar sus valores básicos, cuyas desviaciones se compararán con las desviaciones en los valores de los principales indicadores del proyecto, así como con los valores básicos de los indicadores de desempeño del proyecto.

El indicador de sensibilidad del proyecto es la relación cambio porcentual del indicador de desempeño seleccionado (en relación con su valor base) a un cambio del uno por ciento en el valor del factor influyente.

El análisis de sensibilidad del proyecto ayuda a identificar los factores que tienen el mayor impacto en los aspectos clave. indicadores financieros proyecto y provocando así un aumento del riesgo de inversión. Con base en los resultados de un análisis de sensibilidad del proyecto, una empresa puede desarrollar la estrategia más efectiva para su implementación.

Análisis de riesgo de inversión

El análisis de riesgo de inversión es una parte integral del análisis de todo el proyecto de inversión. El riesgo es la probabilidad de que ocurra un evento adverso. Se entiende por riesgo de inversión la probabilidad de que ocurra un evento en el que pueda peligrar la ejecución de un proyecto de inversión. Los riesgos de inversión pueden ser causados ​​por factores tanto externos como internos y, por lo tanto, pueden clasificarse como esencia económica y, si es posible, reducción mediante diversos métodos.

Como resultado de la clasificación según la esencia económica, que implica identificar los riesgos por fuentes de ocurrencia, se pueden distinguir dos grupos:

1) riesgos de inversión causados ​​por factores externos (exógenos);

2) riesgos de inversión causados ​​por factores internos (endógenos).

Los factores externos (razones) están asociados con procesos que ocurren en el sistema socioeconómico y tienen un impacto constante (sistemático) en la inversión. Riesgos causados ​​por factores externos, generalmente llamado sistémico o sistemático. Estos riesgos no pueden mitigarse diversificando los objetivos de inversión.

Los factores internos (razones) reflejan la calidad del sistema de gestión empresarial y su condición general, incluida la financiera. Los riesgos causados ​​​​por factores internos generalmente se denominan no sistemáticos o no sistemáticos. A diferencia de los riesgos causados ​​por razones externas (objetivas), los riesgos no sistémicos pueden reducirse mediante la diversificación de los objetos de inversión.

Los riesgos causados ​​por factores tanto externos como internos conducen al mismo resultado: pérdidas financieras, que pueden expresarse en:

1) no recibir los ingresos previstos;

2) no recibir los ingresos previstos;

3) no devolución de parte o de la totalidad de los fondos invertidos (pérdida directa).

Los riesgos de inversión están en relación directa con la rentabilidad del objeto de inversión: cuanto mayor es la rentabilidad, mayor es el riesgo, y viceversa, cuanto menor es la rentabilidad, menor es el riesgo.

El método experto (método de evaluación de expertos) implica la evaluación de riesgos por parte de un especialista basándose en su conocimiento, experiencia en el mercado e intuición. En este caso, como medidor de riesgo se utilizan los indicadores previstos de rendimiento de los activos de inversión, incluida la variación, la diferencia entre su valor máximo y mínimo.

El método estadístico implica medir los riesgos utilizando indicadores calculados sobre la base de valores previstos de rentabilidad de los objetos de inversión, incluido el rango de variación, la desviación estándar y el coeficiente de variación.

Fuente de información Sitio web: http://finance-place.ru/finansovjy-analiz/investicionnje-proekty.html

Por inversión (del latín "investio" - pongo) queremos decir, en el mismo definición general, inversión a largo plazo capital en la economía o una negativa temporal de una entidad económica a consumir recursos propios(capital) y su utilización para incrementar el capital social.

En economía se acostumbra distinguir entre dos tipos de inversiones:

inversiones reales;

inversiones financieras (de cartera).

Las inversiones reales representan inversiones de capital en el desarrollo de la base material y técnica de una entidad económica. Cabe señalar que en caso inversión real la condición para lograr los eventos previstos, por regla general, es el uso de activos no corrientes para la producción del producto y su venta.

Las inversiones financieras (de cartera) generalmente se entienden como inversión de capital en activos financieros (valores). A los tipos principales. activos financieros puede incluir bonos, acciones, letras.

El concepto opuesto de inversión es el de “desinversión”, que implica el proceso de liberación de fondos como resultado de la venta de activos a largo plazo. La desinversión puede ocurrir si el uso (operación) de los activos no es rentable.

Si el objeto de inversión resulta significativo para una entidad económica, las decisiones de gestión deben estar precedidas por la etapa de planificación o diseño, que es la etapa de desarrollo del proyecto de inversión. V.V. Kovalev entiende un proyecto de inversión como “un conjunto de inversiones y los ingresos que generan. Así, en un proyecto de inversión siempre hay una inversión (salida de capital) con ingresos posteriores (entrada de fondos)”.

Las inversiones, por regla general, se relacionan con decisiones de carácter estratégico y requieren una justificación analítica detallada. Por tanto, a la hora de analizar proyectos de inversión, el gestor financiero debe tener en cuenta:

riesgo de los proyectos de inversión;

valor temporal del dinero;

Atractivo de los proyectos de inversión.

El método principal para lograr los objetivos diseñados es modelado matemático decisiones relevantes y sus consecuencias sobre los resultados de las actividades de una entidad económica.

Durante el modelado, un proyecto de inversión se considera en el momento de su ejecución y se divide en varios intervalos iguales: intervalos de diseño. Para cada intervalo de planificación, se elaboran presupuestos: estimaciones de ingresos y pagos que reflejan los resultados de todas las operaciones en un período de tiempo específico. El saldo de dicho presupuesto (la diferencia entre ingresos y pagos) es el flujo de caja del proyecto de inversión.

En un sentido amplio, el flujo de caja de un proyecto de inversión consta de los siguientes elementos principales:

costos de inversión;

producto de la venta;

costos totales;

impuestos y pagos.

En la etapa inicial del período de inversión, los flujos de efectivo, por regla general, resultan negativos, hay una salida de recursos debido a la adquisición de activos fijos y la formación de una red; capital de explotación. Una vez completada la etapa inicial del proyecto de inversión, el flujo de caja se estabiliza y se vuelve positivo.

El análisis de los ingresos por ventas, así como el análisis de los costos que surgen durante la implementación de un proyecto, pueden evaluarse positiva o negativamente. gerente financiero Debe analizar el riesgo de los proyectos y controlarlos oportunamente desde el punto de vista de maximizar los ingresos y la propiedad de los accionistas.

En el análisis de inversiones, los conceptos de beneficio y flujo de caja juegan un papel importante.

Cabe señalar que en la teoría del análisis de inversiones el concepto de “beneficio” no coincide con su definicion contable. En las actividades de inversión, el hecho de recibir una ganancia va precedido del reembolso de la inversión inicial, lo que corresponde al concepto de “amortización” (reembolso). En caso de invertir en activos no corrientes Esta función la realizan los cargos por depreciación. Así, la justificación del proyecto de inversión se basa en el cálculo de los importes de depreciación y beneficio dentro del intervalo de tiempo del estudio.

Los indicadores utilizados en el análisis de inversiones se pueden dividir en dos grupos según:

valoraciones descontadas teniendo en cuenta el factor tiempo;

estimaciones contables que no tienen en cuenta el factor tiempo.

Los indicadores basados ​​en valoraciones descontadas tienen ventajas en el análisis de inversiones. En la teoría del análisis de inversiones, el concepto de “descuento” es uno de los claves. El descuento es el cálculo del presente (valor presente) de cantidades monetarias relacionadas con períodos de tiempo futuros. reales o valor moderno suma de dinero determinado por la fórmula: \r\n(5.1)

P = F / (1 + r) n, \r\ndonde

P es el valor presente (moderno) de una suma de dinero; F es el valor futuro de una suma de dinero; r - tasa de interés (en términos decimales) n - número de períodos de interés.

La operación opuesta al descuento: el cálculo del valor futuro ("valor futuro") de una cantidad monetaria se llama acumulación o capitalización y está determinada por la fórmula: \r\n(5.2)

F = P x (1 + r) n, \r\nEl criterio clave que caracteriza la efectividad de las inversiones es el valor actual neto (Valor actual neto - VAN). En el libro de texto V.V. Kovalev VAN este indicador se interpreta como "valor actual neto". El valor actual neto (presente) es la suma de todos los flujos de efectivo (recibos y pagos) que surgen durante el período en estudio. Existen varios algoritmos para calcular el VPN en la literatura económica. Para ajustar los flujos de efectivo por inflación y descuento con base en el costo promedio ponderado del capital, en libro de texto Usamos una fórmula universal para calcular el valor actual neto del proyecto: \r\nt

t \r\nn x(l-T)+DtT \r\nNW = X

Ío, ​​(5.3) \r\nt= 1

1 (1 + k)11 \r\ndonde

Rt - ingreso nominal del año t en precios básicos (para una situación no inflacionaria; \r\ni r - tasa de inflación de los ingresos del año r;

Ct - costos nominales en efectivo del año t en precios básicos;

i\" r - tasa de inflación de costos del r-ésimo año;

T - tasa del impuesto a las ganancias;

Io - costos iniciales para la adquisición de activos fijos;

k- costo promedio ponderado capital, incluida una prima por inflación;

D t - cargos por depreciación del año t

Siempre que i r e i\" r (tasas de inflación de ingresos y costos) coincidan, el cálculo del valor actual neto del proyecto (VAN) se simplifica significativamente.

Si VAN > 0, se debe aceptar el proyecto;

VAN VAN = 0, el proyecto no es ni rentable ni no rentable.

Al calcular el VAN, por regla general, se utiliza una tasa de descuento constante, pero también se pueden aplicar coeficientes individuales para los años del proyecto de inversión. La evaluación cualitativa de la eficacia de un proyecto de inversión depende en gran medida de la elección de la tasa de descuento. Existen varios métodos que le permiten justificar el uso de una apuesta en particular y difieren en el grado de riesgo.

El principal objetivo de la evaluación de un proyecto de inversión es comprobar su viabilidad comercial, lo que presupone el cumplimiento de dos condiciones:

reembolso total (recuperación) de los fondos invertidos;

obtener ganancias indicando la elección correcta del método de uso

Para evaluar proyectos de inversión también se utilizan otros criterios, cuyos métodos de cálculo se pueden considerar con más detalle en el curso “Inversiones”.

Más sobre el tema 5.1. Fundamentos del análisis de inversiones:

1. PARTE II. GESTIÓN FINANCIERA EN CONDICIONES MODERNAS. APALANCAMIENTO FINANCIERO Y OPERATIVO. POLÍTICA DE DIVIDENDOS DE LA ORGANIZACIÓN. ANÁLISIS DE INVERSIONES. GESTIÓN DE ACTIVOS Y PASIVOS
2. 39. Fundamentos del análisis de inversiones: esencia, finalidad; concepto, objetivos y contenido de un plan de negocios
3. 2.3. IDEA DE NEGOCIO COMO BASE DE INNOVACIÓN DE UN PROYECTO DE INVERSIÓN
4. Capítulo 3.4. FUNDAMENTOS FINANCIEROS Y JURÍDICOS DE LA ACTIVIDAD INVERSORA
5. Tema 13. Características del análisis de inversiones para pequeñas empresas.
6. Determinación del ratio de cobertura en base a análisis de regresión. Ratio de cobertura de varianza mínima
7. Ratio de cobertura basado en análisis de regresión
8. Fundamentos matemáticos del análisis financiero en condiciones de riesgo e incertidumbre.
9. § 1. El concepto de control de constitucionalidad de las leyes a partir de recursos de los ciudadanos como una forma de control constitucional y la base metodológica para su análisis.

- Derecho de autor - Abogacía - Derecho administrativo - Proceso administrativo - Derecho antimonopolio y de competencia - Proceso de arbitraje (económico) - Auditoría - Sistema bancario - Derecho bancario - Negocios - Contabilidad - Derecho de propiedad - Derecho y administración del Estado - Derecho y proceso civil - Circulación del derecho monetario , finanzas y crédito - Dinero - Derecho diplomático y consular - Derecho contractual - Derecho de la vivienda - Derecho territorial - Derecho electoral - Derecho de inversiones - Derecho de la información - Procedimientos de ejecución -