Política monetaria y regulación del tipo de cambio. Regulación estatal del tipo de cambio de la moneda nacional Los métodos de regulación estatal del tipo de cambio incluyen

Regulación tipo de cambio – mantener un tipo de cambio estable de una moneda frente a otra, o cambiar este tipo de cambio sin saltos repentinos que afecten negativamente el estado económico de las empresas en el país. La regulación del tipo de cambio se lleva a cabo mediante varios métodos. Antes de considerarlos y analizarlos, introduzcamos el concepto de régimen monetario.

Régimen monetario- mantiene una actitud fuerte tipo de cambio dinero. No hay que confundir el régimen cambiario con la simple expresión “precio del dinero”; aquí el énfasis se pone precisamente en la transacción cambiaria, la relación de cambio de una unidad monetaria a otra.

Para ir a la descripción general de métodos regulación monetaria, primero veremos en detalle los principales tipos de regímenes cambiarios.

Tipos de regímenes monetarios que distinguen la economía actual.

Modo de tasa flotante Adecuado para monedas que son libremente convertibles entre sí. Un tipo de cambio flotante es una variedad de tipos de cambio que pasan por muchos cambios a lo largo del día.
Modo de enlace completo comienza a funcionar en el caso de que un país no esté entre los libremente convertibles. Como resultado, para garantizar la estabilidad económica y la capacidad de ingresar al mundo, dichos países deben vincular sus monedas a monedas convertibles. Por ejemplo, el país de Ecuador vinculó su moneda al dólar; hay muchísimos ejemplos similares en todo el mundo.

Modo de tasa fija. Este régimen lo establece el Banco Central del estado, si se lo puede permitir. Según el tipo de cambio fijo, el tipo de cambio monedas monetarias en el banco sólo se puede realizar al tipo de cambio especificado por el Banco Central. En en este momento cambió a un tipo de cambio flotante, es decir, el cambio se llevará a cabo de acuerdo con la relación de cambio del rublo al dólar durante la duración de la operación de cambio.
Régimen de banda monetaria se diferencia del régimen de tipo de cambio en que el tipo de cambio fijo opera por un período de tiempo determinado, no igual a un día, este período puede ser mayor o menor de 24 horas;
Fijación deslizante Se diferencia de uno fijo sólo en que el Banco Central fija el tipo de cambio al precio actual de mercado de la moneda. La diferencia con el régimen del corredor monetario se manifiesta en la estricta actualización diaria de las codificaciones.

nadando juntos– varios países crean simultáneamente el mismo corredor y flotan allí según los tipos de cambio. Es bastante raro, pero puede ser popular en países con un régimen de vinculación.

Estos son los principales regímenes monetarios de la economía. Pasemos ahora al tema clave de la cuestión planteada: la regulación del tipo de cambio. ¿Cómo puede el conocimiento de los regímenes monetarios ayudarnos a hacerlos más estables, más fijos?

Cabe señalar inmediatamente que mantener el tipo de cambio es especialmente importante para los regímenes fijos y similares. En el modo Tethering, este problema no es tan peligroso, pero aún así ocurre.

Condiciones necesarias para regular el tipo de cambio

¿Qué condiciones deben existir en el Estado para que el tipo de cambio pueda regularse y realizarse exitosamente? Primero - reservas suficientes. Si un estado no tiene reservas de divisas, no podrá mantener el tipo de cambio. moneda nacional a un nivel estable y constante. En este caso, surge una pregunta justa: ¿cómo reponer?

Hay varias respuestas posibles a esta pregunta. En primer lugar, atraer inversiones del exterior. En segundo lugar, una disminución del porcentaje de inflación, por lo que las reservas de divisas se deprecian. Para reducir la inflación, se utiliza un mecanismo tan común como la emisión de préstamos. Una persona pide un préstamo y luego devuelve más dinero del que pidió prestado. Estas medidas permiten garantizar una reserva normal de divisas y garantizar, al menos parcialmente, la regulación del tipo de cambio actual.

Segundo - falta de persistencia déficit presupuestario , que destruye toda la política monetaria del Estado encaminada a la estabilidad económica. Los déficits menores a veces pueden mejorar la economía, pero los prolongados la debilitarán mucho.

¿Cómo regular el tipo de cambio?

Después de considerar los regímenes financieros y las condiciones necesarias para una regulación exitosa, pasaremos a considerar métodos directos de regulación del tipo de cambio.

Método número 1: cambio de régimen económico. Como saben, en este momento la Federación de Rusia ha pasado de un tipo de cambio fijo del rublo frente al dólar a un tipo de cambio flotante. Esta es una forma de detener la inflación y tener un impacto en ella. Si hay fuertes fluctuaciones en los tipos de cambio, es imposible mantener la fijación, esto sólo conducirá a; gastos adicionales y devastación del presupuesto estatal.

Método número 2: no fijes el rumbo, pero permite mercado económico créalo tú mismo. Si la tasa no es fija, sino de mercado, cambiará con frecuencia, esto no es del todo bueno. Al mismo tiempo, será más fácil para la economía del país reconstruirse y cambiar exclusivamente a códigos de mercado. Si la economía tiene esa oportunidad, se puede contar tanto con la normalización de la producción nacional como con el desarrollo y fortalecimiento del comercio internacional.

Economistas de varios países indican que la transición hacia la flexibilidad cursos economicos, que describimos en los dos métodos anteriores, permiten que la economía mejore fácil y rápidamente después crisis financiera. Un tipo de cambio flexible es más favorable que uno fijo. Sin embargo, las tarifas flexibles pueden tener un impacto negativo en aquellos tipos de negocios que están directamente relacionados con el comercio internacional. Aunque, en principio, estas áreas de negocio siempre experimentan cierto grado de riesgo.

El tipo de cambio está regulado por el Ministerio de Finanzas, el Banco Central u organismos especialmente creados. control de cambios y es un conjunto de medidas que incluyen:

§ política de descuento: un cambio en la tasa de descuento del banco central, que conduce a un cambio en la entrada de capital extranjero al país. Si el tipo de cambio aumenta, la balanza de pagos mejora y el tipo de cambio de la moneda nacional aumenta;
§ política de lemas: la influencia del banco central sobre el tipo de cambio de la moneda nacional mediante la compra y venta de divisas en el mercado de divisas. Al comprar monedas extranjeras a cambio de la moneda nacional, el banco central aumenta su demanda y, por lo tanto, logra una depreciación de la moneda nacional;
§ intervenciones cambiarias;

Cambio oficial del tipo de cambio de la moneda nacional a través de:

§ devaluación: una disminución oficial en el tipo de cambio de una unidad monetaria, que brinda ciertas ventajas a los exportadores del país, que reciben más unidades monetarias nacionales al intercambiar ingresos en moneda extranjera;
§ dumping de divisas: la exportación de bienes a precios inferiores a los precios normales mundiales, asociada con el retraso durante la inflación de la caída del poder adquisitivo del dinero debido a la caída de la moneda inflacionaria, como resultado de lo cual el exportador recibe ganancias adicionales y, debido a esto, reduce los precios de los bienes de exportación;
§ revaluación: un aumento en el tipo de cambio oficial de la moneda nacional frente a las monedas extranjeras (restringe el desarrollo de las exportaciones: las encarece y reduce el costo de las importaciones).

Regulación del mercado internacional relaciones monetarias Implica la libre formación de oferta y demanda de monedas en el mercado de divisas y, de acuerdo con esto, su establecimiento. relaciones de tipo de cambio. Sin embargo, en la práctica ese mercado libre no existe, ya que el Estado interviene en las relaciones monetarias. Por lo tanto, la regulación del mercado y del gobierno se complementan entre sí. Entre las diversas formas de regulación gubernamental, el lugar más importante lo ocupan las restricciones monetarias: sistemas de medidas económicas, organizativas y legales que regulan las transacciones con monedas nacionales y extranjeras.

La teoría de la paridad absoluta del poder adquisitivo establece que el tipo de cambio entre las monedas de dos países es igual a la relación entre los niveles de precios en estos países.

Existe una teoría de la paridad del poder adquisitivo (PPA) como base para la relación de cambio de dos monedas, que conecta la dinámica del tipo de cambio con los cambios en la relación de precios en los respectivos países.

donde R es el tipo de cambio; P1, P2: niveles de precios en los países considerados.

La teoría se basa en el supuesto de que el comercio internacional suaviza las diferencias en los movimientos de precios de los bienes básicos; dichos bienes deberían tener aproximadamente los mismos precios en todos los países, calculados en la misma moneda. Si la actividad de los revendedores es posible en los mercados internacionales, entonces el dólar (rublo, franco) debería tener el mismo poder adquisitivo en todos los países.

La PPA es el resultado de comparar la cantidad de bienes que se pueden comprar en los mercados nacionales de los países cuyas monedas se comparan. Se puede lograr una comparación objetiva cuando se utiliza una gran cantidad de bienes y servicios incluidos en el condicional. canasta de consumo 2 países.

Si en Rusia una canasta de este tipo cuesta 2800 rublos, y en los EE. UU., 100 $, entonces el precio es 1 $ = 2800/100 = 28 rublos. Si los precios en Rusia se duplican, el tipo de cambio dólar-rublo se duplicará (56 rublos).

PPP proporciona una guía para fijar los tipos de cambio. El hecho es que este último puede fluctuar bajo la influencia de muchas razones, desviándose del PPP.

Cuando el tipo de cambio de la moneda nacional cae, los exportadores se benefician y cuando el tipo de cambio aumenta, los importadores se benefician.

Las acciones gubernamentales que afectan el tipo de cambio se dividen en medidas de regulación directa e indirecta.

Las medidas de regulación directa tienen un efecto rápido y tangible.

1. Política de tipos de descuento. Al aumentar la tasa de descuento (intereses sobre los préstamos otorgados por el Banco Central bancos comerciales, o descuento al descontar sus letras), el Banco Central influye directamente en el aumento del tipo de cambio de la moneda. Después de todo, cuando alto porcentaje Los bancos centrales obtienen menos préstamos y compran menos moneda extranjera. Una disminución de la demanda de moneda extranjera conduce a un aumento del tipo de cambio de la moneda nacional. Si la tasa de descuento disminuye, el tipo de cambio cae.
2. Las intervenciones monetarias son operaciones dirigidas a la compra o venta de moneda extranjera para limitar la dinámica del tipo de cambio de la moneda nacional. Si el Banco Central compra la moneda de su país (vende moneda extranjera) en los mercados de divisas, esto conduce a. un aumento en su tipo de cambio (la demanda aumenta mientras la oferta permanece sin cambios). Y viceversa.
3. Devaluación (disminución del tipo de cambio de la propia moneda) y revaluación (aumento del tipo de cambio).

Todos los instrumentos monetarios y crediticios tienen un impacto indirecto sobre el tipo de cambio. politica financiera. Si el Banco Central toma medidas destinadas a reducir la inflación en la economía, esto conducirá a la estabilización del tipo de cambio.

El endurecimiento de la política monetaria limita el crecimiento oferta monetaria, la oferta de la moneda nacional se reduce, lo que conduce a un aumento de su tipo de cambio. La flexibilización de la política monetaria crea una tendencia a la apreciación de la moneda nacional.

Apretando política fiscal en general, y especialmente en relación con los no residentes, conduce a una depreciación de la moneda nacional.

El tipo de cambio respecto al nacional aumentará si:

1. La oferta monetaria en un país determinado aumentará.
2. La oferta monetaria en otro país disminuirá.
3. El PIB de este país aumentará.
4. El PIB de otro país disminuirá.
5. Bajará tasas de interés en este país.
6. Las tasas de interés en otro país aumentarán.
7. La tasa de inflación esperada en un país determinado aumentará.
8. La tasa de inflación esperada en otro país disminuirá.
9. La balanza comercial negativa del país aumentará.

La importancia económica del tipo de cambio determina la importancia y necesidad de la política cambiaria del gobierno. La regulación de los tipos de cambio tiene como objetivo suavizar las fuertes fluctuaciones de los tipos de cambio, garantizar una posición equilibrada de pagos externos del país y crear condiciones favorables para el desarrollo. economía estatal, promoción de exportaciones, etc. Existe una regulación gubernamental y de mercado del tipo de cambio. La regulación del mercado, basada en la competencia y las leyes del valor, así como en la oferta y la demanda, se lleva a cabo de forma espontánea.

Regulación gubernamental centrado en superar las consecuencias negativas de la regulación del mercado de las relaciones cambiarias y lograr una sostenibilidad crecimiento económico, balanza de pagos, reduciendo el crecimiento del desempleo y la inflación en el país. Los principales organismos reguladores gubernamentales son bancos centrales. La regulación se lleva a cabo a través de la política monetaria, un conjunto de medidas en el campo de las relaciones monetarias internacionales, implementadas de acuerdo con los objetivos actuales y estratégicos del país. Legalmente, la política monetaria se formaliza mediante la legislación monetaria y los acuerdos monetarios entre estados. Los tipos de cambio están sujetos a regulación por parte del estado. Existen regulaciones nacionales e interestatales de los tipos de cambio. Los principales organismos reguladores nacionales son los bancos centrales y los ministerios de finanzas. La regulación interestatal de los tipos de cambio la llevan a cabo el FMI, la UE y otras organizaciones.

Los principales métodos para regular los tipos de cambio son las intervenciones cambiarias, las políticas de descuento y las restricciones cambiarias. El principal método para regular el tipo de cambio es la intervención cambiaria, es decir, compra y venta moneda extranjera a nacional.

Las intervenciones monetarias de los bancos centrales tienen como objetivo contrarrestar la depreciación de la moneda nacional o, por el contrario, su aumento. Sin embargo, cabe señalar que las intervenciones cambiarias pueden ser una herramienta eficaz para influir en los tipos de cambio a corto plazo, ya que las intervenciones por sí solas no pueden garantizar niveles de tipos de cambio que no correspondan a las necesidades económicas y indicadores financieros. Las más efectivas son las intervenciones monetarias, que van acompañadas de las medidas correspondientes en el campo de la política económica general del Estado. Se pueden realizar intervenciones oficiales. de varias maneras- en bolsas (públicamente) o en mercado interbancario(confidencialmente), a través de intermediarios o específicamente a través de transacciones con bancos, por un período o con ejecución inmediata. EN países extranjeros Se utiliza ampliamente la política de descuento, que consiste en manipular la tasa de descuento. En un esfuerzo por aumentar el tipo de cambio, el Banco Central aumenta la tasa de descuento, lo que estimula la entrada de capitales. capital extranjero. La balanza de pagos está mejorando y el tipo de cambio está aumentando. Si el gobierno se fija el objetivo de bajar el tipo de cambio, el Banco Central reduce la tasa de descuento, el capital se mueve hacia países extranjeros y, como resultado, el tipo de cambio disminuye.

El tipo de cambio está influenciado por restricciones cambiarias, es decir conjunto de actividades y reglas regulatorias establecido por la ley o procedimiento administrativo destinado a limitar las transacciones con moneda, oro y otros valores monetarios. El régimen de convertibilidad de la moneda depende del número y tipo de restricciones monetarias practicadas en el país. La convertibilidad de la moneda es la capacidad de una moneda de poder cambiarse libremente por otras monedas extranjeras.

Hay monedas totalmente convertibles, parcialmente convertibles (convertibilidad externa e interna) y no convertibles. Totalmente convertibles (“de libre uso”, según la terminología del FMI) son las monedas de países en los que prácticamente no existen restricciones cambiarias para todo tipo de transacciones para todos los tenedores de divisas (residentes y no residentes). Estos países incluyen, por ejemplo, Estados Unidos, Alemania, Japón y Gran Bretaña.

Con la convertibilidad parcial en el país, las restricciones a ciertas especies transacciones y/o para titulares de divisas individuales. Si las oportunidades de conversión para los residentes son limitadas, entonces la convertibilidad se llama externa; si para los no residentes, se llama interna; Una moneda se llama no convertible si el país tiene casi todo tipo de restricciones y, sobre todo, una prohibición de comprar y vender moneda extranjera, su almacenamiento, exportación e importación. Las monedas no convertibles son comunes en muchos países en desarrollo.

El control de divisas en países extranjeros cubre las actividades tanto de los bancos como de las instituciones no bancarias. EN varios paises Se aplican diversas medidas de control de cambios: limitar el momento de las transacciones (acelerar o ralentizar las liquidaciones en previsión de ciertos cambios en los tipos de cambio), prohibir o tener permiso previo de las autoridades nacionales. autoridades monetarias abrir una cuenta en moneda extranjera en un país determinado o en el extranjero; realizar un depósito de importación sin intereses en un banco autorizado, etc. Con la introducción de tipos de cambio flotantes, la regulación del proceso de tipo de cambio a través del Fondo Monetario Internacional se debilitó. EN condiciones modernas La regulación interestatal de los tipos de cambio se lleva a cabo principalmente dentro de la Unión Europea y de forma independiente por el país en cuestión, teniendo en cuenta todos los factores que forman el tipo de cambio en la conducción de la política cambiaria.

Existe una teoría de la paridad del poder adquisitivo (PPA) como base para la relación de cambio de 2 monedas, que conecta la dinámica del tipo de cambio con los cambios en la relación de precios en los países correspondientes.

donde R es el tipo de cambio; P1, P2: niveles de precios en los países considerados.

La PPA es el resultado de comparar la cantidad de bienes que se pueden comprar en los mercados nacionales de los países cuyas monedas se comparan. Se puede lograr una comparación objetiva utilizando una gran cantidad de bienes y servicios incluidos en la canasta de consumo condicional de 2 países.

Si en Rusia una canasta de este tipo cuesta 2800 rublos, y en los EE. UU., 100 USD, entonces el precio es 1 USD = 2800) 100 = 28 rublos. Si los precios en Rusia se duplican, entonces el tipo de cambio del dólar al rublo se duplicará (56 rublos).

PPP proporciona una guía para fijar los tipos de cambio. El hecho es que este último puede fluctuar bajo la influencia de muchas razones, desviándose del PPP.

Cuando el tipo de cambio de la moneda nacional cae, los exportadores se benefician y cuando el tipo de cambio aumenta, los importadores se benefician.

Las acciones gubernamentales que afectan el tipo de cambio se dividen en medidas de regulación directa e indirecta.

Las medidas de regulación directa tienen un efecto rápido y tangible.

1. Política de tipos de descuento. Al aumentar la tasa de descuento (los intereses de los préstamos otorgados por el Banco Central a los bancos comerciales, o el descuento al descontar sus letras), el Banco Central incide directamente en el aumento del tipo de cambio. Después de todo, con una tasa de interés alta, los bancos comerciales obtienen menos préstamos y compran menos moneda extranjera. Una disminución en la demanda de moneda extranjera conduce a un aumento en el tipo de cambio de la moneda nacional. Si la tasa de descuento disminuye, el tipo de cambio cae.

2. Las intervenciones monetarias son operaciones dirigidas a la compra o venta de moneda extranjera para limitar la dinámica del tipo de cambio de la moneda nacional. Si el Banco Central compra la moneda de su país (vende moneda extranjera) en los mercados de divisas, esto conduce a. un aumento en su tipo de cambio (la demanda aumenta mientras la oferta permanece sin cambios). Y viceversa.

3. Devaluación (disminución del tipo de cambio de la propia moneda) y revaluación (aumento del tipo de cambio).

Todos los instrumentos de política monetaria y financiera tienen un impacto indirecto sobre el tipo de cambio. Si el Banco Central toma medidas destinadas a reducir la inflación en la economía, esto conducirá a la estabilización del tipo de cambio.

Cuando se endurece la política monetaria, el crecimiento de la oferta monetaria es limitado y la oferta de moneda nacional se reduce, lo que conduce a un aumento de su tipo de cambio. La flexibilización de la política monetaria crea una tendencia a la apreciación de la moneda nacional.

El endurecimiento de la política fiscal en general, y especialmente en relación con los no residentes, conduce a una depreciación de la moneda nacional.

El tipo de cambio respecto al nacional aumentará si.

1.La oferta monetaria en un país determinado aumentará.

2.La oferta monetaria en otro país disminuirá.

3.El PIB de un país determinado aumentará.

4.El PIB de otro país disminuirá.

5. Las tasas de interés en un país determinado disminuirán.

6. Las tasas de interés en otro país aumentarán.

7. La tasa de inflación esperada en este país aumentará.

8. La tasa de inflación esperada en otro país disminuirá.

9. La balanza comercial negativa del país aumentará.

4. Balanza de pagos.

Situación financiera países en mercado internacional generalmente evaluado por su balanza de pagos. Es un indicador importante que permite predecir el grado de posible participación de un país en el comercio mundial, IEO, y establecer su solvencia. El estado de la balanza comercial y de pagos tiene una gran influencia en el tipo de cambio.

La balanza de pagos es una tabla de correspondencia entre ingresos y gastos externos, que registra todos los ingresos de divisas recibidos por un país determinado de otros estados, así como todos los fondos pagados por el país a otros países durante un período determinado.

El saldo se elabora por un año o 6 meses.

El dinero que ingresa al país se registra con un signo más (ingresos). El dinero que sale del país se registra con un signo menos (gasto). La diferencia entre ingresos y gastos es la balanza de pagos. Puede ser positivo o negativo. En este último caso, hay un déficit en la balanza de pagos. El país gasta más en el exterior de lo que recibe del exterior. Esto puede tener un impacto negativo en la estabilidad del tipo de cambio.

La balanza de pagos consta de 2 secciones.

Saldo de transacciones corrientes.

Saldo de flujos de capital.

Estas secciones se equilibran entre sí. El equilibrio se logra mediante reservas oficiales (venta de oro, aplazamiento de pagos de préstamos). La presencia de 2 secciones muestra que los flujos internacionales de fondos para financiar la formación de capital y los flujos de bienes y servicios representan 2 caras de la misma moneda.

El saldo de la cuenta corriente incluye:

exportación de bienes.

importación de bienes.

exportación de servicios.

importación de servicios.

lngresos netos provenientes de inversiones.

limpio transferencias de dinero.

Una parte integral La sección de “operaciones corrientes” es la balanza comercial, definida como la diferencia entre el valor de las exportaciones y las importaciones de bienes. Si las exportaciones superan a las importaciones, entonces la balanza comercial es positiva (activa). Si las importaciones superan a las exportaciones, entonces la balanza comercial es negativa (pasiva).

El comercio de servicios incluye el pago de transporte extranjero, el turismo, la compra y venta de patentes y licencias y los seguros internacionales.

Además de la balanza comercial y los servicios, la sección de transacciones corrientes incluye las remesas, el movimiento de ingresos de propiedades en el extranjero (%, dividendos, ganancias). Otra partida del saldo de la cuenta corriente es el pago de intereses sobre préstamos extranjeros y préstamos.

El saldo de capital incluye.

Entrada de capitales.

Salida de capitales.

Los movimientos de capital son una sección formada por transferencias. recursos financieros para invertir en empresas, comprar acciones. Refleja la compra y venta de activos extranjeros, la concesión y recepción de préstamos.

La balanza de pagos se llama activa cuando la cantidad de fondos recibidos de otros países es menor que la cantidad de pagos. De lo contrario el saldo es pasivo.

La balanza de pagos está en saldo positivo cuando saldo actual en total con el saldo del flujo de capital da un resultado positivo, es decir Los ingresos netos de divisas son positivos.

La balanza de pagos se reduce a un déficit cuando los ingresos netos de divisas en 2 secciones son negativos.

Cuando hay un déficit en la balanza de pagos, el Banco Central reduce sus reservas de divisas y cuando hay un saldo positivo, crea reservas. Déficit de balanza de pagos operaciones actuales financiado principalmente por entradas netas de capital en la cuenta de capital. Por el contrario, un activo de cuenta corriente va acompañado de una salida neta de capital. En el último caso, los fondos excedentes de la cuenta corriente se utilizarán para comprar bienes raíces o otorgar préstamos a otros países. Como resultado, la balanza de pagos siempre debe estar equilibrada.

La base de equilibrio es reservas de oro y divisas.

Un fuerte aumento de la balanza de pagos positiva conduce a un rápido crecimiento de la oferta monetaria y, por tanto, estimula la inflación. Fuerte aumento saldo negativo puede provocar una depreciación del tipo de cambio.

Las monedas se dividen en tres grupos:

1. Monedas cerradas cuyo alcance se limita al territorio del país.

2. monedas convertibles, aquellos. convertible a otras monedas.

3. Monedas convertibles limitadas aquellos. convertible sólo en otras monedas determinadas (dentro de una zona monetaria determinada).

En la URSS, el monopolio estatal sobre las transacciones de divisas, el exterior lazos económicos predeterminó el carácter cerrado de la moneda nacional. Durante el proceso de reforma, el monopolio dejó de existir como limitación de la libertad empresarial, se introdujo la convertibilidad del rublo y el mercado de divisas.

El régimen de convertibilidad de la moneda nacional para todo tipo de transacciones corrientes está determinado por el art. VIII del Acuerdo Constitutivo (Carta) del FMI, que impone las obligaciones correspondientes a los países miembros del FMI. De conformidad con el Decreto del Presidente de la Federación de Rusia del 16 de mayo de 1996 No. 721, Rusia asumió estas obligaciones. El Gobierno de la Federación de Rusia y el Banco de Rusia están implementando medidas derivadas de estas obligaciones internacionales y respetan las recomendaciones del FMI.

La base de la política cambiaria del Estado es la regulación del tipo de cambio del rublo, es decir Precios de monedas extranjeras expresados en rublos (tipos de cambio). El tipo de cambio sirve como barómetro del estado de la unidad monetaria nacional, la balanza de pagos y afecta los indicadores macroeconómicos y las partidas de ingresos y gastos del presupuesto estatal.

en condiciones economía abierta El valor del tipo de cambio afecta los intereses de literalmente todos, desde los desempleados hasta los oligarcas. La mayor parte de la población monitorea la información sobre el tipo de cambio y, en función de ella, toma decisiones financieras, y quizás con el contenido exactamente opuesto: algunos venden moneda, otros compran, algunos actúan así porque el tipo de cambio ha aumentado y otros porque él cayó.

Así, basándose en el beneficio corporativo o personal, algunos participantes en el mercado de divisas pueden lograrlo reduciendo el tipo de cambio de la moneda nacional, mientras que otros pueden lograrlo aumentando el tipo de cambio de la moneda nacional. Los exportadores y fabricantes que tienen una pequeña proporción de materias primas y componentes importados se benefician de un tipo de cambio bajo del rublo, a medida que aumenta la competitividad de los productos nacionales en el mercado mundial y disminuye la competitividad de las empresas extranjeras en el mercado interno ruso. El bajo tipo de cambio también beneficia a los compradores extranjeros de empresas rusas (las empresas se abaratan en dólares). Los importadores y la población necesitan un rublo fuerte: se pueden comprar más bienes extranjeros y el poder adquisitivo es mayor salarios. Para los especuladores es importante que la incertidumbre y los cambios bruscos en los tipos de cambio se mantengan el mayor tiempo posible; ellos aprovechan hábilmente las situaciones de crisis y se interesan por ellas. Lo que más temen los especuladores es la garantía de la dinámica del tipo de cambio.

Una moneda fuerte y estable siempre es algo bueno, pero un tipo de cambio particularmente alto o bajo puede ser tanto beneficioso como perjudicial. Todo depende del régimen monetario del país, la situación económica, la relación entre exportaciones e importaciones y los objetivos marcados por la política cambiaria.

La diversidad de actitudes de los participantes del mercado de divisas hacia el tipo de cambio del rublo convence de que el Banco de Rusia no puede dejar la fijación del tipo de cambio al poder de los elementos, ya que protege los intereses nacionales en el mercado mundial y actúa como comprador y vendedor de divisas. . La regulación del mercado del tipo de cambio es segura sólo hasta cierto punto, cuando la oferta de moneda es suficiente en comparación con la demanda. Pero aumentar la oferta es un largo camino que requiere atraer inversión privada, contribuciones públicas y expandir las exportaciones. Y hasta que se apruebe, la regulación monetaria estatal es obligatoria.

Distinguir los siguientes tipos regulación monetaria:

1. Tipo de cambio fijo estricto, incluida la modificación en forma de caja de conversión (Argentina, Lituania, Estonia).

2. Tarifa fija administrada - corredor (Brasil, Rusia hasta el 17 de agosto de 1998, etc.).

3. Tasa flotante, incluso gratuita, controlada mediante intervenciones periódicas (EE.UU., Japón, Rusia después del 17 de agosto de 1998, etc.).

La regulación monetaria se lleva a cabo utilizando métodos tanto económicos como administrativos. Económico Los métodos (tasas de refinanciación, intervenciones en la bolsa de valores, etc.) no afectan los intereses de participantes específicos del mercado y están diseñados para la elección voluntaria de su comportamiento. Administrativo Los métodos implican una gestión decidida del mercado para eliminar de él a los jugadores no deseados e incluyen prohibiciones directas de algunas operaciones.

El Estado también realiza control de divisas, que está diseñado para garantizar el cumplimiento de las leyes de control de divisas, es decir, determinar el cumplimiento transacciones de divisas importante regulaciones, verificar el cumplimiento de las obligaciones en moneda extranjera con el Estado, la validez de los pagos en moneda extranjera, la integridad y objetividad de la contabilidad y la presentación de informes sobre las transacciones en moneda extranjera. Los objetos de control son los derechos de propiedad sobre valores de moneda, el funcionamiento del mercado cambiario, las cuentas en moneda extranjera y las transacciones de personas jurídicas y físicas.

Las principales direcciones de la regulación monetaria son:

1. Determinación del tipo de cambio del rublo en función de la oferta y la demanda en el mercado de divisas.

2. Venta obligatoria por parte de los exportadores de parte de los ingresos en divisas para formar una reserva de divisas.

3. Venta de moneda extranjera a personas jurídicas con fines de importación, inversores extranjeros para transferir utilidades y dividendos al exterior.

4. Prohibición de liquidaciones y pagos entre entidades legales y ciudadanos en moneda extranjera.

5. Establecer límites a los ciudadanos que exportan divisas al exterior.

La regulación cambiaria utiliza conceptos. residente(empresa, organización ubicada en Rusia, así como individuos residen permanentemente en Rusia, incluidos aquellos temporalmente fuera de sus fronteras) y no residente(entidades jurídicas y personas físicas fuera de Rusia).

La regulación y el control de divisas se concentran en suprimir la especulación contra el rublo, la exportación ilegal de moneda, la ampliación del uso del rublo en el comercio exterior y la desdolarización de la economía. Para organizaciones e individuos, se establecen restricciones a la compra y venta de divisas, así como otras restricciones con el fin de reducir el déficit de la balanza de pagos y mantener el tipo de cambio de la moneda nacional.

Las divisas recibidas por los residentes deben acreditarse en sus cuentas en bancos autorizados; estos pueden venderlas en el mercado interno. No está permitido comprar y vender divisas sin pasar por los bancos autorizados.

Los residentes realizan transacciones corrientes de divisas sin restricciones, y las operaciones relacionadas con la inversión de capital están en el orden establecido por el banco Rusia. La exportación de moneda extranjera desde Rusia por parte de residentes está regulada por el Banco de Rusia y el Comité Estatal de Aduanas de Rusia.

Los no residentes pueden vender y comprar divisas en rublos e importarlas a Rusia sin restricciones.

El Banco de Rusia, en las condiciones del régimen cambiario en funcionamiento, no asume ninguna obligación con respecto al nivel del tipo de cambio, pero resuelve el problema de crear condiciones favorables para el rublo en el mercado de divisas, asegurando una dinámica económicamente justificada de el tipo de cambio, suavizándolo en cualquier dirección y suprimiendo las amenazas de desestabilización de la moneda nacional.

El tipo de cambio se fija en un único sesión de negociación(ETC) todos los días a las 11:30. ETC une todos los mercados cambiarios regionales, y tasa promedio Según los resultados de la subasta, adquiere importancia en toda Rusia. Los bancos que son miembros de las secciones de divisas de todas las casas de cambio y los bancos con licencia de cambio de divisas pueden operar. Es obligatorio depositar rublos y dólares en las cuentas el día antes de la negociación. El lote estándar es de 1000 dólares estadounidenses. El límite de desviación del tipo de oferta se fija en el 15% del tipo medio ponderado de la negociación anterior. En caso de una desviación mayor, se interrumpe la negociación para estudiar la situación. Al enviar solicitudes, el banco indica el volumen de ventas (compras) de moneda y el tipo de cambio. La transacción se concluye de forma bilateral cuando las cotizaciones del vendedor satisfacen al comprador, lo que excluye transacciones a precios poco realistas. A través de Internet, los participantes en el comercio, los bancos y sus clientes, pueden ver la situación del mercado, los cambios en las cotizaciones en tiempo real e influir en la situación del mercado.

El Banco de Rusia no interfiere en el comercio, pero puede influir en el tipo de cambio del rublo utilizando las siguientes palancas:

Intervenciones monetarias;

Cambios en las tasas de interés de las transacciones de mercado de dinero;

Operaciones de depósito regular la liquidez en rublos en el mercado interbancario;

Cambiando el orden venta obligatoria exportadores de parte de los ingresos en divisas;

Depositar por parte de los importadores en el banco de servicios una cantidad de rublos igual al monto del anticipo (al tipo de cambio del día de la adquisición de la moneda), al pagar por adelantado en virtud de contratos para la importación de bienes;

Cambios en los requisitos de reservas y otros estándares económicos instituciones de crédito;

Cambiar el procedimiento para realizar transacciones de divisas en las bolsas de divisas autorizadas y las reglas para realizar transacciones de divisas;

Conceder el derecho a importar moneda únicamente previa declaración;

Establecer un límite al saldo de efectivo en moneda extranjera para los bancos comerciales, prohibiendo a los bancos tener una posición monetaria positiva al final del día;

Venta de moneda a la población únicamente a través de cuentas en moneda extranjera y cajas de bancos comerciales con su compra gratuita a través de oficinas de cambio y otras restricciones para caminar moneda en efectivo;

Prohibición a los participantes del mercado de comprar moneda extranjera con el fin de invertir en valores;

El Banco de Rusia emite sus propios bonos como alternativa para que los bancos comerciales inviertan en moneda extranjera.

El Banco de Rusia utiliza algunas de las medidas enumeradas; si es necesario, se pueden utilizar otras.

Por tanto, la intervención monetaria (venta o compra de moneda extranjera por parte del Banco de Rusia) aumenta o disminuye el tipo de cambio del rublo. Para aumentar el tipo de cambio, el Banco de Rusia lanza moneda extranjera al mercado, ésta se abarata y el rublo se encarece. Las reservas de divisas están disminuyendo. Cuando quedan pocos o se necesita la moneda para otras necesidades, puede actuar como comprador en el mercado de divisas y el tipo de cambio del rublo caerá. El rublo se abarata y la moneda se gasta, por ejemplo, en pagar la deuda pública externa. En este caso, los precios de los bienes importados aumentan, la población pierde, es decir. la deuda se paga parcialmente a expensas de la población. Cuando el rublo sube de precio (el dólar cae), las reservas de divisas se gastan en mantener el rublo, los compradores de dólares están contentos: pueden comprar más bienes importados y vender más barato, es decir la población gana.

Si el saldo de las transacciones de divisas del Banco de Rusia en el MICEX es cero, esto significa que no se utilizan reservas para mantener el rublo y el tipo de cambio se mantiene de otras formas.

en condiciones orden actual el tipo de cambio del rublo se fija diariamente; El Banco de Rusia anuncia oficialmente el tamaño real de la devaluación o revaluación.

La devaluación puede ser inmediata y en una escala significativa (decenas, cientos de por ciento) y gradual o progresiva (fracciones de un por ciento, varios por ciento).

La devaluación restablece las macroproporciones alteradas por decisiones políticas, ajusta la balanza de pagos y garantiza un saldo positivo en las transacciones corrientes. Para la economía, sus consecuencias pueden ser tanto positivas como negativas. Aspectos positivos Las devaluaciones son las siguientes:

Se reducen los riesgos cambiarios, se reducen las tasas de interés y aumenta la actividad inversora.

Se deprecia deuda nacional, denominado en moneda nacional, y su mantenimiento se abarata.

El nivel de los precios internos está disminuyendo en comparación con los precios mundiales y la competitividad de la industria manufacturera está aumentando.

La economía de las empresas orientadas a la exportación se está fortaleciendo y el flujo de divisas al país está aumentando. Negativos devaluación:

La probabilidad de aumento de precios y aumentos de inflación.

Se están reduciendo las importaciones de bienes baratos.

El nivel de vida de la población está disminuyendo.

La amenaza de quiebra de empresas y bancos va en aumento.

Los costos del servicio de la deuda pública denominada en moneda extranjera están aumentando.

El funcionamiento del mercado de valores está paralizado.

Para identificar la inminente devaluación, se comparan los pasivos en rublos del sector no estatal con el volumen de las reservas de divisas*.

* En junio de 1998, la relación era de 70: 15,6, lo que predeterminó la devaluación en una proporción de 1: 4 y superior.

A mediados de 1998, Rusia se vio envuelta en una crisis monetaria mundial. Sus condiciones previas fueron la sobrevaluación del rublo, las altas tasas de interés, el enamoramiento por los préstamos a corto plazo de los bancos internacionales, el agotamiento de las reservas de divisas y la salida de capitales del país.

La consecuencia de la crisis monetaria fue la devaluación combinada con a un ritmo rápido inflación creciente. Sus consecuencias todavía se sienten hoy. Así, los exportadores inicialmente ganaron y luego perdieron debido al aumento de los precios internos; Además, grandes cantidades préstamos en moneda extranjera regresan comprando moneda al nuevo tipo de cambio. productores nacionales no pudieron resistir la tentación de subir los precios, desaprovechando una situación favorable para fortalecer sus posiciones en el mercado interno. Muchos bancos quiebran, ya que sus obligaciones (préstamos externos, depósitos de los hogares) están expresadas en moneda extranjera y sus derechos son principalmente en rublos. El presupuesto recibe más ingresos a través de impuestos, pero es necesario indexar el gasto público.

La devaluación no resolvió ningún problema por completo. La depreciación del rublo continúa, se está acumulando una masa crítica para una nueva devaluación e inflación a gran escala, que se desarrolla según el esquema: emisión de dinero - cambio de divisas - caída del tipo de cambio del rublo - aumento de los precios, y luego el ciclo repite. Utilizar fondos gubernamentales de alto rendimiento en lugar de financiación de emisiones valores sólo estabiliza temporalmente el tipo de cambio y los precios del rublo, ya que aumenta la deuda pública con fuentes inciertas de servicio.

Si continuamos manteniendo la convertibilidad*, entonces estabilizar sistema de pago requerirá un aumento de las reservas de oro y divisas varias veces.

* El marco alemán no se volvió libremente convertible hasta mediados de los años 60, y el yen japonés, a principios de los 90.

Varios países utilizan la gestión de divisas por parte de un comité estatal especial, al que se le asigna el control sobre sistema monetario países.

La esencia de la gestión de divisas reside en la ecuación: si en circulación de efectivo Si hay, por ejemplo, 200 mil millones de rublos, entonces deberían corresponder a una reserva de divisas de 8 mil millones de dólares a un tipo de cambio de 25 rublos por dólar. Y si necesita imprimir 10 mil millones de rublos adicionales, primero deberá reponer la reserva de divisas con 400 millones de dólares.

El tipo de cambio es fijo y está vinculado a la moneda fuerte; cada nuevo rublo en circulación debe corresponder a una unidad monetaria en la que se calculan las reservas de oro y divisas. El tipo de cambio anunciado de la moneda nacional se mantiene durante varios años. Todo esto debería contribuir a una mayor confianza en la moneda y la entrada de capitales al país.

Si hay escasez de divisas, se recurre a préstamos y se compra moneda prestada. Banco Central del país por parte del gobierno por la moneda nacional al tipo de cambio actual y está pignorada en bancos extranjeros como reserva. La moneda nacional la gasta el gobierno de acuerdo con el procedimiento establecido.

En Rusia para la recuperación sistema monetario La emisión de una unidad monetaria paralela se utilizó con éxito dos veces (S. Witte - finales del siglo XIX, G. Sokolnikov - años 20 del siglo XX). Adicional unidad monetaria con respaldo de oro (chervonets dorados) dividido circulación de dinero en dos partes:

La parte asegurada del presupuesto, es decir sector servicios con una pieza de oro estable;

Partidas presupuestarias que requieren llenado de emisiones, es decir sector servicios con rublos que se devalúan gradualmente.

El crecimiento de las reservas de oro suplantó al débil rublo, fortaleciendo a los chervonets, que ya no necesitaban estar vinculados a ninguna otra moneda.

El Banco de Rusia es el principal organismo de regulación cambiaria; dicta normas para la circulación de moneda extranjera, otorga licencias a bancos comerciales para transacciones de divisas y realiza todo tipo de transacciones de divisas. Las autoridades de control de divisas son el Banco de Rusia y el Ministerio de Finanzas de Rusia.

Todas las etapas del movimiento de divisas están sujetas a regulación y control, desde la asignación de cuotas hasta la transferencia de ingresos en divisas. El documento de control de divisas es el pasaporte de transacción, que se rellena durante la exportación y la importación. Los ingresos por exportaciones son fijos bancos autorizados y va a las cuentas de tránsito de las empresas exportadoras. Los pagos por adelantado (pagos anticipados) están estrictamente controlados.

Se endurecen los requisitos para los bancos en materia de cumplimiento real transacciones de comercio exterior condiciones contractuales, información sobre cuentas en moneda extranjera.

El Banco de Rusia y sus departamentos territoriales imponen y cobran multas indiscutibles por la contabilidad incorrecta de las transacciones monetarias o por no proporcionar la documentación necesaria a las autoridades y agentes de control de divisas. El Ministerio de Finanzas de Rusia también tiene autoridad para imponer y cobrar multas por otras infracciones monetarias.

Se controlan el movimiento de divisas dentro del país y a través de la frontera y el retorno de capital exportado al exterior. Rusia es miembro organización internacional sobre la lucha contra el blanqueo de dinero - GAFI.

Preguntas de revisión

1. Enumere las tareas de regulación estatal de la economía en la etapa actual.

2. ¿Cuáles son las principales palancas de influencia del gobierno en la economía?

3. Mostrar el papel del Ministerio desarrollo económico y comercio Federación Rusa en la regulación de la economía.

4. ¿Qué indicadores y criterios se utilizan en la regulación gubernamental de la economía?

5. cual es el procedimiento registro estatal empresas?

6. Considere la posibilidad de otorgar licencias para las actividades de personas jurídicas y físicas.

7. ¿Qué son la estandarización y la certificación?

8. Mostrar el lugar del orden estatal en el sistema de regulación económica.

9. cuales son las funciones servicio federal¿Rusia sobre la recuperación financiera y la quiebra?

10. ¿Qué métodos de control antimonopolio existen?

11. ¿Cómo se regulan los aranceles y precios de los productos de los monopolios naturales?

12. Nombra los participantes del mercado de valores.

13. Describir los métodos de regulación estatal del mercado de valores.

14. Nombrar los principales emisores de valores corporativos.

15. Nombra las prioridades de la política monetaria.

16. ¿Qué instrumentos no inflacionarios existen? política monetaria?

17. ¿Qué herramientas existen para regular la cantidad de dinero en circulación?

18. ¿Cómo se determina el tipo de cambio del rublo?

Capítulo 6. Gestión de los principales complejos económicos nacionales.

Direcciones de ciencia, técnica y política industrial Órganos de gestión de complejos de combustible y energía, agroindustriales, de transporte y de defensa. Sociedades Anónimas y la sociedad Reforma de las empresas estatales Transacciones con bloques de acciones estatales.

Según la teoría de los "tres sectores", el desarrollo avanza secuencialmente desde una sociedad donde la mayor parte de la población se dedica a la extracción y producción de materias primas, a una sociedad industrial y luego a una sociedad postindustrial, donde un mayor crecimiento económico está asociado con el movimiento actividad económica en el sector de servicios, industria de la información, protección del medio ambiente.

Durante los años de reformas, el Estado tuvo una influencia mínima en la estructura sectorial de producción y se formó más bajo la influencia de mecanismos de mercado espontáneos, adaptándose a la demanda efectiva. Como resultado, se produjeron cambios estructurales, caracterizados por una disminución significativa de la participación de la ingeniería mecánica, la construcción, el consumo personal y un fuerte aumento de la participación de las industrias de materias primas y la esfera de circulación. No pueden considerarse progresivos, ya que el crecimiento de los servicios improductivos no aumenta la eficiencia de la producción.

Una estructura productiva insostenible plantea un peligro mayor que la falta de recursos. Por lo tanto, en la actualidad, la administración pública tiene como objetivo garantizar el crecimiento económico mediante la reestructuración estructural, el aumento de la actividad inversora, la introducción de los últimos logros científicos y tecnológicos y el uso del potencial de las empresas en todas las industrias. La política estructural se encamina hacia la mejora cualitativa y la restauración de los volúmenes de producción con actividad apoyo estatal industrias prometedoras. Basado en la base tecnológica de más alto nivel es necesario pasar a uno nacional, capaz de resolver los problemas tanto civiles como de defensa de la industria, según la situación. Las prioridades de la política estructural son la ciencia, las industrias que forman “puntos de crecimiento”, el transporte y las comunicaciones y la esfera social.

En el nivel primario de la economía, en las empresas, existe una solución a un complejo de problemas legales, organizativos, problemas económicos relacionados con el gobierno corporativo, delimitación de derechos y responsabilidades entre propietarios y administradores, fortalecimiento de la disciplina contractual, introducción contabilidad según estándares internacionales.

En el nuevo sistema económico, el Estado no interfiere directamente en los asuntos internos de las empresas privadas y los ministerios competentes no pueden gestionar mediante métodos directivos. La influencia del Estado en las empresas se lleva a cabo principalmente mediante la racionalización de la legislación, el establecimiento de reglas justas de comportamiento económico en el mercado, la introducción de nuevas formas y métodos de regulación, en los que los ministerios asumen la responsabilidad de las transformaciones estructurales e institucionales y promueven el desarrollo de un sector privado eficaz. Al mismo tiempo, las autoridades ejecutivas funcionales interactúan con organismos industriales que son tradicionales para sistema económico países, y convertirse en sedes donde se desarrollan conceptos de desarrollo, direcciones de política científica, técnica e industrial, por las que se guían todas las empresas, independientemente de su forma de propiedad y gestión.