Flujo de caja neto de actividades de inversión. Análisis de flujos de efectivo para actividades de inversión y financiación.

El flujo de caja neto es uno de los principales indicadores del desempeño empresarial, diseñado para responder a la pregunta de gestión "¿Dónde está el dinero?" Lea qué es este indicador, de qué componentes está formado y cómo calcularlo. Y vea también un ejemplo de cálculo del flujo de caja neto.

¿De qué trata este artículo?:

¿Qué es el flujo de caja neto?

El flujo de caja neto (NCF) es el resultado de sumar todas las entradas dinero y salidas de efectivo (menos) del proyecto por intervalos de tiempo, generalmente meses o años. El indicador se utiliza para calcular la eficiencia económica. proyecto de inversión, y también para preparar un estado de flujo de caja de la empresa para el período pasado.

Las entradas y salidas de capital (es decir, la recepción y el reembolso de préstamos y empréstitos, el pago de dividendos a los accionistas) no se utilizan para calcular el VAN de un proyecto de inversión, porque de lo contrario la imagen atractivo de inversión el proyecto se verá distorsionado.

Fórmula de flujo de caja neto

Antes de hablar sobre cómo encontrar el flujo de caja neto, veamos en qué consiste. El VPN incluye:

1. Flujo de Caja Operativo (OCF).
2. flujo de caja de actividades financieras(FCF).
3. flujo de caja de actividades de inversión(CIF).

Por tanto, el flujo de caja neto está determinado por la fórmula:

donde i es un intervalo de tiempo, generalmente un mes o un año

La división del flujo de caja en operativo, financiero y de inversión tiene un significado importante. habiendo recibido resultado general En forma de flujo de caja, le resultará difícil responder qué área de actividad de la empresa tuvo un efecto positivo (o negativo) en el cambio en el flujo de caja.

¿Las operaciones no son rentables? ¿O esta elevada carga de deuda está teniendo un efecto negativo en la forma grandes sumas pagos de intereses? o en período del informe la empresa ha invertido en nuevo proyecto, compró equipo nuevo? Al dividir su flujo de caja en sus componentes, verá claramente todas las tendencias de su negocio y sacará las conclusiones correctas.

Visualicemos los flujos de efectivo pertenecientes a cada componente.

Dibujo. Componentes del flujo de caja neto

Dependiendo de la situación específica, los mismos flujos de efectivo pueden estar relacionados con diferentes tipos de actividades. Por ejemplo, el interés de un préstamo puede ser tanto una actividad financiera, si el préstamo se toma para financiar un negocio en curso, como una actividad de inversión, si el préstamo se gasta sólo en una nueva línea de negocio. Los pagos por arrendamiento también pueden ser un flujo de efectivo operativo o un flujo de efectivo financiero o de inversión.

Usuarios de información sobre el flujo de efectivo neto

La empresa proporciona información sobre el flujo de caja neto en el estado de flujo de efectivo (estado de flujo de efectivo). Pertenece a los informes regulados, porque es difícil sobreestimar su importancia. El estado de flujo de efectivo recopila toda la información sobre los cambios en el efectivo de una empresa durante el período del informe.

Para la gestión de la empresa, el flujo de caja neto es herramienta de gestión de liquidez de la empresa . Es decir, con base en los datos del estado de flujo de caja, los gerentes pueden evaluar si la empresa podrá saldar las cuentas por pagar, si habrá fondos suficientes para invertir en nuevos proyectos o, por el contrario, es necesario buscar formas de financiar externamente las actividades.

El estado de flujo de efectivo proporciona a los acreedores e inversores una base para tomar decisiones de inversión, mostrando qué tan bien una empresa puede administrar el efectivo, si pagará dividendos, etc.

Métodos para calcular el flujo de caja neto.

Para calcular el flujo de caja neto y completar el estado de flujo de caja, puede utilizar el método directo o indirecto. El método de cálculo adecuado para usted depende de contabilidad actual en su empresa, de la integridad de los datos iniciales sobre ingresos y gastos y de sus objetivos, por supuesto.

método directo

El método se basa en el uso directo de los datos de las cuentas de caja de la empresa. Para utilizarlo, es necesario llevar a cabo medidas preparatorias, es decir, configurar un sistema de análisis contable para las cuentas "bancarias" y "de efectivo".

1. Completa la guía de actividades. Incorporar actividades operativas, actividades financieras, actividades de inversión.
2. Complete el directorio de partidas del flujo de caja, agregando todas las partidas que necesita contabilizar.
3. Asigne cada flujo de efectivo a un tipo de actividad, una partida de entrada de efectivo o una partida de salida de efectivo.

Como resultado, al final del período del informe, recibirá un flujo de efectivo neto, presentado en forma de estado de flujo de efectivo utilizando el método directo.

Se verá como se muestra en la Tabla 1.

Tabla 1. Ejemplo de ODDS (fragmento)

Las ventajas de este método son:

• la capacidad de mostrar las fuentes de entradas y salidas de efectivo, realizar análisis de contrapartes, contratos, artículos, etc.;
• enlace directo al presupuesto de flujo de caja y análisis fáctico del plan sencillo;
• Facilidad para construir un calendario de pagos basado en datos.

El método directo también tiene desventajas, son las siguientes:

• intensidad laboral. Si la empresa utiliza el método directo de contabilización de DDS, los artistas locales deben completar al menos dos análisis adicionales para cada movimiento. Para grandes volúmenes, esta es una cantidad catastrófica de horas de trabajo;
• Con base en el estado de flujo de efectivo generado por el método directo, es imposible determinar la relación entre el resultado financiero y los cambios en el volumen de fondos.

método indirecto

El método indirecto se considera más sencillo para calcular el flujo de caja neto, aunque las normas informes internacionales Se recomienda utilizar el método directo. Para hacer el calculo VPN indirecto método, solo necesita tener datos detallados sobre la acumulación de ingresos y gastos de la empresa para el período del informe.

Debes actuar de acuerdo con el algoritmo:

1. Tomar un informe sobre situación financiera y el estado de resultados integrales de la empresa para el período sobre el que se informa.
2. Cree la estructura de las ODDS, por ejemplo, en Excel, como se muestra en la Tabla 2.

Tabla 2

1. Complete el informe de forma secuencial, restando (sumando) las transacciones no monetarias relacionadas con las actividades operativas del monto del resultado financiero neto.

Tales operaciones incluyen:

• depreciación de activos fijos y activos intangibles;
• ingresos/pérdidas por enajenación de activos fijos y activos intangibles;
• ingresos/pérdidas por revaluación de activos fijos y activos intangibles;
• gastos de impuesto sobre la renta;
• ingresos/pérdidas por revaluación de moneda;
• creación / cancelación de reservas;
• cancelar deudas incobrables.

Como resultado, recibirá un flujo de caja neto de las actividades operativas.

1. A continuación, ingrese en la tabla los flujos de efectivo positivos y negativos de actividades financieras, tales como:

• obtención de préstamos;
• reembolso de préstamos;
• obligaciones de arrendamiento financiero;
• aportaciones al capital social.

El resultado será un flujo de caja neto de las actividades de financiación.

1. Finalmente ingresa todo transacciones monetarias naturaleza de inversión, tales como:

• adquisición de activos fijos, activos intangibles, activos financieros no corrientes;
• venta de activos no corrientes;
• recibir dividendos;
• Préstamos concedidos e intereses sobre los mismos.

Por lo tanto, obtendrá un margen de beneficio neto de las actividades de inversión.

1. El último paso será resumir los flujos de caja y obtener un indicador calculado por el método indirecto.

Las ventajas de utilizar el método indirecto incluyen:

1. Llenado rápido y sencillo de CUOTAS.
2. La capacidad de ver claramente las fuentes de generación de flujo de caja e identificar reservas para su optimización.

Desventajas del método indirecto:

1. Sobre esta base, es imposible crear un presupuesto de flujo de caja.
2. Será difícil de entender y analizar para una persona que no sea financiera.

Cuando se utilizan métodos directos e indirectos, es necesario verificar el cambio en los fondos para el período. Comprueba a qué es igual el flujo de caja neto, ¿es cierta la igualdad?

NDP = DS final.p - DS inicio.p

En caso afirmativo, entonces completó las probabilidades correctamente.

Ejemplo de cálculo del flujo de caja neto

El flujo de efectivo neto se utiliza no solo para el estado de flujos de efectivo del período anterior. Él - parámetro clave planificación de inversiones. Todos los índices y parámetros de inversión se calculan en base a este indicador. Veamos un ejemplo de cómo formar el VAN de un proyecto de inversión y evitar errores comunes.

Una empresa que opera en el mercado mayorista de equipos móviles digitales está considerando un proyecto de inversión para abrir una red de puntos de venta minorista en Moscú y San Petersburgo. El proyecto tiene una utilidad y periodo regulatorio validez – 3 años (en el futuro, la estrategia de la empresa puede cambiar).

En una primera etapa se espera comprar equipos (estanterías, iluminación de mostrador, equipos comerciales, etc.) por $20.000, la instalación y puesta en marcha de estos equipos ascenderá a $3.000 y se deberán invertir otros $900 en un año. Se espera que los ingresos totales de la empresa al final del primer año del proyecto sean de 120.000 dólares, de los cuales el proyecto en sí debería generar 40.000 dólares. Al final del primer año, se prevé pagar dividendos a los accionistas por un importe de 30.000 dólares. $6,000 Los flujos de efectivo operativos esperados al final del año, expresados ​​en precios de las inversiones del año inicial, se pueden estimar a partir del cuadro 3 a continuación (no se tiene en cuenta el valor de liquidación del equipo).

Tabla 3. Flujos de efectivo operativos esperados del proyecto.

La empresa realiza inversiones iniciales utilizando el 40% del capital prestado y el 14%, el préstamo debe reembolsarse en 3 años (el método de reembolso del capital prestado es la anualidad). Anteriormente, la empresa incurrió en costos de investigación de mercado de $5,000.

Generaremos flujo de caja neto para el proyecto. Para ello, primero averiguaremos qué pagos incluiremos en el cálculo y cuáles no.

Los costos de compra de equipos, su instalación y puesta en servicio están incluidos en el VAN. Estos son flujos de efectivo de inversión. En este caso, los costes iniciales deben reducirse en la parte de la financiación procedente de fuentes externas en la cantidad del 40%.

Los costos iniciales serán: (20.000+3.000) *0,6 = $13.800

Los ingresos del proyecto, los costos variables y los costos fijos también se incluyen en el VAN. Estos son flujos de efectivo operativos. La depreciación debe separarse de costos fijos y excluido del PND. La depreciación es una transacción que no es en efectivo.

Pero la depreciación debe tenerse en cuenta al calcular los impuestos a la renta proyectados, que deben incluirse en los flujos de efectivo operativos.

La recepción y el reembolso de un préstamo no deben tenerse en cuenta en el flujo de caja neto, ya que se trata de una entrada y salida de capital, y los intereses sobre el uso del préstamo sí deben incluirse. Estos se relacionarán con el flujo de caja financiero.

Los costos de la investigación de mercados, como todos los demás costos incurridos anteriormente (costos hundidos), no deben tenerse en cuenta en el VPN del proyecto. Criterio: aunque estos flujos están relacionados con los flujos esperados para el proyecto, no pueden monetizarse.

Dividendos a pagar y otros flujos de efectivo comerciales generales (como préstamos, emisiones de bonos, adquisiciones activos financieros) no se tienen en cuenta en el VAN, ya que esto contradice la regla de “relevancia”.

EN el año pasado Las actividades del proyecto deben incluir el valor terminal de los activos fijos porque tendrá la oportunidad de vender activos fijos en el mercado libre si su uso ya no es necesario.

El valor terminal de los activos fijos se calcula mediante la fórmula:

Primero - ∑Am = 20.000 + 900 – (7.400 + 8.500 + 3.000) = $2.000

El VAN final para el proyecto de inversión se forma en la Tabla 4.

Tabla 4. VPN final del proyecto.

En conclusión, observamos que la gestión del flujo de caja neto es la segunda tarea más importante para un financiero después de la gestión de la rentabilidad. Comprenda los mecanismos para formar el VAN en su empresa y obtenga una herramienta eficaz para influir oferta monetaria en circulación, y al mismo tiempo encontrará la respuesta a una pregunta tan importante del gerente: "¿Dónde está el dinero?"

Durante la operación de una empresa o durante la implementación de proyectos, se generan flujos de efectivo entrantes y salientes. Su enfoque y el predominio de unos sobre otros indican el éxito del proyecto y qué esperar de él en el futuro. Consideremos cómo se forma el flujo de caja de las actividades de inversión de una empresa y qué importancia tiene en sus actividades.

Flujo de caja de inversión entre otros flujos de caja

Al realizar una evaluación y análisis preliminar de un proyecto de inversión. la condición más importante es el cálculo de los flujos de caja esperados (flujo de caja o flujo de caja). Cada paso de cálculo durante un período de tiempo determinado se caracteriza por los siguientes indicadores de flujo de caché:

• recibos de fondos (entradas);
• gastos en forma de pagos;
• la diferencia entre ingresos y gastos (saldo, saldo).

El flujo de caja de un proyecto de inversión se considera un indicador resumido de los flujos creados por varios tipos de actividades:

• Quirófano (interno, principal). Afecta al sector productivo (compra materiales necesarios, repuestos, materias primas, suministro de energía, remuneración de los trabajadores, transferencia de impuestos, venta del producto fabricado).
• Financiero. La base aquí es trabajar con finanzas externas. Se trata de la emisión, compraventa de valores, pago de dividendos, captación de subvenciones, préstamos, subvenciones, etc.
• Inversión. En esta dirección se trabaja con los activos (su adquisición, modernización, ampliación y venta).

No poseer información completa sobre el movimiento esperado de los flujos de efectivo, es imposible calcular correctamente el valor descontado del proyecto de inversión y, sin dicho análisis, invertir en la empresa propuesta es inapropiado.

¿Cómo se forma el flujo financiero de inversión?

El flujo de caja de inversión suele tener un indicador negativo, ya que contiene principalmente los costos de implementación de la iniciativa, así como su expansión y modernización durante la implementación. Suele compensarse con los ingresos recibidos de la actividad principal de la empresa (venta de bienes o servicios).

Las salidas se componen de los siguientes conceptos:

• inversiones de capital (trabajos de investigación, desarrollo y construcción);
• compra e instalación del equipo necesario;
• adquisición de activos intangibles (derechos de autor, licencias, permisos, derechos de uso de algo, por ejemplo, un terreno);
• trabajos de puesta en servicio;
• gastos de realización de trabajos de liquidación de la instalación (medidas medioambientales, saneamiento, etc.);
• gastos destinados a incrementar el capital de trabajo.

También se incluyen en las salidas una serie de gastos no capitalizados (costos de instalaciones de infraestructura externa, impuestos sobre el terreno utilizado para el proyecto). Si estamos hablando de oh construcción de capital, las inversiones siempre deben estar vinculadas al cronograma de construcción. Costos de inversión clasificados por tipo de gasto.

Los afluentes característicos de esta dirección consisten en:

1. Los ingresos recibidos por la venta de activos empresariales (excedentes de equipos o materias primas, edificios o locales en desuso) suelen venderse una vez cerrado el proyecto, aunque esto suele ocurrir durante su ejecución. En particular, si parte del equipo ya no se utiliza en el proceso de producción, entonces se puede vender, lo mismo puede decirse del exceso de producción y del espacio auxiliar.
2. Ingresos de la venta activos intangibles(derechos de autor, propiedad intelectual). Estas transacciones ocurren con poca frecuencia, pero dan lugar a importantes entradas de fondos.
3. Ingresos como consecuencia de una disminución del capital de trabajo.

Esto también puede incluir los ingresos no operativos de la empresa. Por ejemplo, una empresa depositó dinero no utilizado temporalmente en una cuenta de depósito bancaria. En este caso, los intereses del depósito se refieren específicamente a la inversión. esfera monetaria, mientras que la devolución del principal del depósito es al sector financiero.

Como puede ver arriba, la entrada y salida de dinero se ve afectada por la dinámica de los cambios en el capital de trabajo. En esencia, la cantidad de capital de trabajo neto es la diferencia entre los activos y pasivos en efectivo en el momento actual. Al realizar los cálculos se utilizan principalmente los siguientes criterios:

1. pasivos corrientes estandarizados, que incluyen cuentas por pagar;
2. Activos corrientes normalizados, incluyendo cuentas por cobrar, inventarios y trabajos en curso.

En consecuencia, cuando se forman reservas de materiales y materias primas para las necesidades de producción, se gastan fondos para ello (se produce una salida), aumentando así el capital fijo. Si ya no se necesitan reservas en tales cantidades, entonces parte de ellas se vende (se produce una afluencia) y capital de explotación disminuye.

¿Cómo se calcula el flujo de caja de inversión?

Para calcular los flujos de efectivo de las actividades de inversión, los expertos recomiendan utilizar una tabla especial en la que se ingresan los costos y los ingresos para cada paso con el signo correspondiente.

Al compilar una tabla de información, se deben tener en cuenta los siguientes matices:

• Todo el período de implementación de la iniciativa se divide en segmentos (pasos) mediante los cuales económicos y indicadores financieros. En la mayoría de los casos, ese período se considera un año calendario, aunque en proyectos a corto o mediano plazo el paso puede ser un trimestre o un mes.
• Las posiciones indicadas en la tabla se pueden detallar en función de condiciones específicas.
• Los costos e ingresos se indican en la moneda en la que se incurrieron, a precios corrientes.
• Los últimos pasos se caracterizan por el hecho de que deben tener en cuenta los costes de liquidación de la empresa (medidas medioambientales, desmantelamiento de equipos).
• Es recomendable establecer el nivel de ingresos por la venta de los activos fijos restantes durante la liquidación del proyecto utilizando una estimación de pronóstico, que puede no coincidir con valor residual la propiedad especificada.

De hecho, sin el componente de inversión, la implementación del proyecto no es posible. Para poder recibir ingresos posteriormente, primero es necesario financiar la compra o el alquiler. terreno o local adecuado, compra de equipos, transporte, maquinaria, materias primas, permisos y licencias requeridos. Por lo tanto, la curva en el gráfico en la etapa inicial desciende bruscamente y solo después del inicio de la producción y la empresa alcanza su capacidad de diseño, los ingresos comienzan a cubrir gradualmente los costos.

Si el proyecto es a largo plazo, las inversiones se pueden realizar por partes. Después de una gran inversión inicial, puede ser necesario modernizar o reequipar técnicamente para ampliar la gama de productos, reemplazar equipos defectuosos, así como vehículos. Aquí los detalles específicos del funcionamiento de la empresa son de gran importancia. Si tienes fondos disponibles, puedes invertirlos en valores o en el capital autorizado de otras entidades comerciales (compra de una acción o de la empresa completa), así como de otorgar un préstamo a otra empresa, esto también se puede atribuir a la salida de actividades de inversión.

Un inversor puede invertir dinero en valores de una empresa y no participar en sus actividades, acordando recibir anualmente una cantidad acordada de dividendos, en cuyo caso sus ingresos se denominan ingresos pasivos. Si un inversionista está en la junta directiva y participa en la toma de decisiones importantes que afectan el monto de las ganancias, entonces sus ingresos de la inversión se vuelven activos.

Este hermoso y atractivo nombre cifra un importante indicador comercial que responde a la pregunta clave: "¿Dónde está el dinero?" En este artículo descifraremos con más detalle los componentes de este indicador, derivaremos una fórmula para su cálculo y justificaremos el método basado en la evaluación de los flujos de efectivo netos.

¿Qué es el flujo de caja neto (FNC)?

Este término proviene del idioma inglés. En el original, su nombre suena como Net Cash Flow, se acepta la abreviatura NCF. En la literatura especializada, a veces se utiliza la designación Valor neto: "valor actual".

Flujo de fondos Se denominan flujos de efectivo en una organización: entradas y salidas de finanzas y sus equivalentes. Los fondos entrantes forman un flujo de caja positivo (Cash Inflow, abreviatura CI), los fondos salientes forman un flujo de caja negativo o una salida (Cash Outflow, CO). ¿Cuándo se le considerará “limpio”?

DEFINICIÓN. Si toma un período de tiempo determinado y rastrea las entradas y salidas de dinero durante este período, sumando los flujos positivos y negativos, entonces el valor resultante será flujo de caja neto, es decir, la diferencia entre la entrada y salida de fondos.

Esta es una posición clave del análisis de inversiones, mediante la cual se puede determinar:

• atractivo de la organización para inversores potenciales ( eficiencia económica proyecto de inversión);
• situación financiera actual;
• la capacidad de la organización para aumentar su valor.

Componentes del flujo de caja neto

La empresa lleva a cabo varios tipos actividades que requieren una salida de fondos y proporcionan una entrada. Cada tipo de actividad “lleva” su propio flujo de caja. Para determinar el VAN se tiene en cuenta lo siguiente:

• quirófano - flujo OSF;
• financiero – FCF;
• inversión – ICF.

EN flujo de caja operativo incluye:

• fondos pagados por compradores de bienes o servicios;
• dinero pagado a proveedores;
• pagos de salarios;
• contribuciones sociales;
• pagos de alquiler;
• mantener las actividades operativas.

EN flujo de caja financiero incluir:

• obtención y reembolso de préstamos y empréstitos;
• intereses sobre préstamos y empréstitos;
• pago y recepción de dividendos;
• otros pagos por distribución de utilidades.

Flujo de caja de inversión incluye:

• remuneración a proveedores y contratistas por activos no corrientes;
• pago por entrega e instalación de activos no corrientes;
• intereses sobre préstamos para activos no corrientes;
• emisión y amortización de diversos activos financieros (bonos, etc.).

¡TENGA EN CUENTA! A veces, ciertos cobros o pagos pueden atribuirse a diferentes flujos de efectivo. Por ejemplo, si se tomó un préstamo para garantizar un negocio en marcha, debe clasificarse como FCF, y si propósito previsto– una nueva dirección empresarial, esto es ICF. Siempre se debe tener en cuenta la situación específica.

Fórmulas de flujo de caja neto

La fórmula general para calcular el VPN se puede presentar de la siguiente manera:

VPN = CI – CO, Dónde:

• CI – flujo entrante;
• CO – flujo de salida.

Si tenemos en cuenta la agrupación de pagos por períodos de tiempo de declaración, la fórmula quedará de la siguiente forma:

VPN = (CI 1 – CO 1) + (CI 2 – CO 2) + … + (CInorte–COnorte).

En forma generalizada, la fórmula se puede presentar de la siguiente manera:

VPN =yo=1 norte ( CI yo – COi), Dónde:

• CI – flujo entrante;
• CO – flujo de salida;
• n – número de evaluación del flujo de efectivo.

Puedes imaginar el VAN como un conjunto de flujos de diferentes tipos actividades de la organización: operativas, financieras y de inversión):

VPN = (CI – CO) OSF + (CI – CO)FCF + (CI-CO)CIF.

Esta división tiene un significado importante: el resultado final no mostrará qué tipo de actividad influyó en el flujo final, qué procesos tuvieron esta influencia y cuáles son las tendencias.

Métodos para calcular el VPN.

El método de cálculo se selecciona en función del propósito, así como de la integridad de los datos del informe. Los usuarios eligen entre el cálculo del VAN directo e indirecto. En ambos casos es importante separar los flujos por actividad.

Método directo para calcular el VPN.

Se basa en contabilizar el movimiento de fondos en las cuentas de la organización, reflejado en las cuentas contables, en el Libro Mayor y en los diarios de pedidos por separado para cada tipo de actividad. El principal indicador son los ingresos por ventas de la empresa.

El método directo le permite rastrear rápidamente las entradas y salidas de fondos de una organización, controlar la liquidez de los activos y la solvencia.

¡NOTA! Este método se utiliza para el formulario de informe de flujo de efectivo desarrollado por el Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia y aprobado por Orden No. 4N del 13 de enero de 2000 No. 4N “Sobre formularios estados financieros organizaciones."

Para calcular el VPN utilizando este método, es necesario sumar los flujos positivos (ingresos, otros ingresos) y restarles los costos. pagos de impuestos y otros flujos negativos.

El método directo, lamentablemente, no nos permite vincular el resultado final. resultado financiero(beneficio neto) con cambios en los activos monetarios.

Método indirecto para calcular el VPN.

Este método, a diferencia del directo, muestra la relación entre los flujos de efectivo y los resultados financieros.

El beneficio neto no es exactamente lo mismo que un mayor flujo de caja. Un estudio más profundo muestra que el beneficio puede ser menor que el VAN o superarlo. Por ejemplo, durante el período analizado compramos nuevos equipos, es decir, aumentamos los costos, lo que conducirá a un aumento de las ganancias no en este período, sino solo en los períodos siguientes. Solicitamos un préstamo: el flujo de caja aumentó, pero el beneficio neto no aumentó. Las principales diferencias entre el VPN y el beneficio neto se muestran en la Tabla 1.

Mesa 1 Diferencia entre flujo de caja neto y beneficio neto

El método indirecto convierte los ingresos netos en indicadores de flujo de efectivo realizando ajustes, a saber:

• cargos por depreciación;
• movimientos de pasivos;
• cambios en los activos.

Los indicadores se toman de balance y sus aplicaciones, informe financiero, Libro mayor.

Para calcular el VPN utilizando el método indirecto, se deben sumar los indicadores de beneficio neto y el monto de depreciación de los activos tangibles e intangibles, así como el delta (disminución o aumento). cuentas por pagar Y fondos de reserva, luego resta el delta cuentas por cobrar e inventarios de inventarios. Por lo tanto, puede ver cómo el flujo de caja neto se ve afectado por el movimiento de cifras en el balance: cambios en el valor de los activos y pasivos.

Estimación del indicador VAN

El VPN es mayor que cero.(flujo de caja positivo) puede surgir debido a un aumento de los pasivos o una disminución de los activos. En cualquier caso, la entrada de fondos es mayor que su salida. Esto indica el atractivo de inversión de la empresa en este período. Para evaluar un proyecto de inversión se debe tener en cuenta un período largo, incluido el período de recuperación de la inversión, y aplicarlo. Cuanto mayor sea el valor, más atractivo será el proyecto para los inversores.

Al comparar los flujos de caja netos de dos organizaciones diferentes, la que tenga mayor valor se considerará más atractiva para la inversión.

El VPN es cercano a cero– este indicador indica que la organización no tiene fondos suficientes para aumentar su valor. Los inversores rechazan tales proyectos.

El VPN es menor que cero.(flujo de caja negativo): la salida de fondos supera la entrada. La empresa no es económicamente rentable; naturalmente, las inversiones en ella son inaceptables.

La optimización de los procesos financieros, productivos y de inversión es impensable sin un análisis de calidad. A partir de datos de estudios e informes se lleva a cabo el proceso de planificación y se eliminan los factores desfavorables que obstaculizan el desarrollo.

Uno de los tipos de evaluación de la efectividad de las actividades financieras es el cálculo. flujo de fondos. Fórmula y las características del uso de esta técnica se presentarán a continuación.

Propósito del análisis

Fórmula de flujo de caja calculado de acuerdo con ciertos métodos. El propósito de dicho análisis es determinar las fuentes de flujo de efectivo de la organización, así como sus gastos, para calcular el déficit o superávit de dinero para el período en estudio.

Para realizar dicho estudio, la empresa prepara un estado de flujo de efectivo. También se elabora un presupuesto adecuado. Con la ayuda de dichos documentos, es posible determinar si los fondos existentes disponibles son suficientes para organizar las actividades financieras y de inversión en toda regla de la empresa.

La investigación realizada nos permite determinar si la organización depende de fuentes externas de capital. También se analiza la dinámica de entradas y salidas de fondos para cada tipo de actividad. Esto le permite desarrollar una política de dividendos y predecirla en el futuro. El análisis del flujo de caja tiene como objetivo determinar la solvencia real de la organización, así como su previsión a corto plazo.

¿Qué da el cálculo?

Flujo de caja, fórmula de cálculo. que se presenta en diversas técnicas, requiere análisis correcto para permitir una gestión eficaz. En el caso de realizar la investigación presentada, la organización tiene la oportunidad de mantener un equilibrio de sus recursos financieros en el período actual y planificado.

Flujos de efectivo deben estar sincronizados en su hora de llegada y volumen. Gracias a esto podrás lograr buen desempeño desarrollo de la empresa, su estabilidad financiera. Un alto grado de sincronización de los flujos de entrada y salida le permite acelerar la ejecución de las tareas desde una perspectiva estratégica y reducir la necesidad de fuentes de financiación pagadas (crédito).

La gestión de los flujos financieros le permite optimizar el consumo de recursos financieros. El nivel de riesgo en este caso se reduce. Una gestión eficaz ayudará a evitar la insolvencia de las empresas y aumentará la estabilidad financiera.

Clasificación

Hay 8 criterios principales mediante los cuales los flujos de efectivo se pueden agrupar en categorías. Teniendo en cuenta la metodología mediante la cual se realizó el cálculo, se distingue entre bruto y para el primer enfoque implica sumar todos los flujos de efectivo de la empresa. El segundo método tiene en cuenta la diferencia entre ingresos y gastos.

Según la escala de influencia sobre actividad económica Las organizaciones distinguen entre el flujo total de la empresa, así como sus componentes (para cada división y operaciones económicas).

Por tipo de actividad se distinguen productivas (operativas), financieras y grupo inversor. Según la dirección del movimiento, se distingue entre flujo positivo (entrante) y negativo (saliente).

Al considerar la suficiencia de fondos, se hace una distinción entre superávit y déficit de fondos. El cálculo se puede realizar en el período actual o planificado. Los flujos también se pueden clasificar en grupos discretos (únicos) y regulares. El capital puede entrar y salir de una organización a intervalos regulares o de forma aleatoria.

flujo limpio

Uno de los indicadores clave en el análisis presentado es flujo de caja neto. Fórmula Este coeficiente se utiliza en el análisis de inversión de actividades. Proporciona al investigador información sobre la situación financiera de la empresa, su capacidad para aumentar su valor comercial, atractivo para los inversores.

El flujo de caja neto se calcula como la diferencia entre las finanzas recibidas y las que salen de la organización durante un período de tiempo seleccionado. En realidad, esta es la suma entre los indicadores financieros, operativos y de inversión.

La información sobre el tamaño y la naturaleza de este indicador se utiliza al tomar decisiones estratégicas por parte de los propietarios de la organización, inversores y compañías de crédito. Al mismo tiempo, es posible calcular si es aconsejable invertir en las actividades de una empresa específica o en un proyecto preparado. El coeficiente presentado se tiene en cuenta al calcular el valor de la empresa.

Gestión de hilos

Relación de flujo de caja, fórmula que es utilizado en los cálculos por casi todo el mundo grandes organizaciones, le permite gestionar eficazmente los flujos financieros. Para los cálculos, deberá determinar la cantidad de fondos entrantes y salientes durante un período específico, sus componentes principales. El desglose también se realiza de acuerdo con el tipo de actividad que genera un determinado flujo de capital.

El cálculo de indicadores se puede realizar de dos formas. Se les llama método indirecto y directo. En el segundo caso, se tienen en cuenta los datos de la cuenta de la organización. El componente fundamental para realizar dicho estudio es el indicador de ingresos por ventas.

El método de cálculo indirecto implica utilizar para el análisis las partidas del balance, así como el estado de ingresos y gastos de la empresa. Para los analistas, este método es más informativo. Nos permitirá determinar la relación entre la ganancia en el período en estudio y la cantidad de dinero de la empresa. El impacto de los cambios en los activos del balance sobre el indicador de beneficio neto también se puede considerar cuando se utiliza la metodología presentada.

Cálculo directo

Si el cálculo se realiza en un momento concreto se determina flujo de caja actual. Fórmula es bastante simple:

NPV = NPO + NPF + NPI, donde NPV es el flujo de caja neto en el período en estudio, NPO es el flujo de actividades operativas, NPF es de transacciones financieras, PPI - en el contexto de la actividad inversora.

Para determinar el flujo de caja neto, debe utilizar la fórmula:

NPV = VDP - IDP, donde VDP es el flujo de dinero entrante, IDP es el flujo de fondos saliente.

En este caso, el cálculo se realiza para uno o varios períodos de facturación. Es una fórmula sencilla. Los componentes de cada tipo de actividad deben calcularse por separado. En este caso, es necesario tener en cuenta todos los componentes.

Cálculo del flujo neto de inversión.

La mayor parte de los fondos de la organización a disposición de la empresa en en este momento, viene de flujo de caja operativo. Fórmula cálculo indicador neto(se presentó anteriormente) necesariamente tiene en cuenta este valor.

NPI = BOS + PNA + PDF + RA + DP - POS + ONP - PNA - PDF - VSA, donde BOS son los ingresos recibidos por el uso de activos fijos, PNA son los ingresos por la venta de activos intangibles, PDF son los ingresos por la venta de activos financieros a largo plazo, RA - ingresos por venta de acciones, DP - intereses y dividendos, POS - activos fijos adquiridos, ONP - saldo de trabajos en curso, PNA - compra de activos intangibles, PDFA - compra de activos financieros a largo plazo activos financieros, VSA: la cantidad de acciones propias compradas.

Cálculo del flujo financiero neto

Fórmula de flujo de caja Aplica datos sobre el cálculo neto que se realiza mediante la siguiente fórmula:

NPF = DVF + DDKR + DKKR + BCF - VDKD - VKKD - SÍ, donde DVF es financiamiento externo adicional, DDKR - atraído adicionalmente préstamos a largo plazo, DKKR - obtuvo además préstamos a corto plazo, BCF - irrevocable financiación dirigida, VDKD - pagos de deuda según VKKD - pagos según préstamos a corto plazo, SÍ - pago de dividendos a los accionistas.

método indirecto

Indirecto también le permite determinar puro flujo de fondos. Fórmula de equilibrio Implica hacer ajustes. Para ello se utilizan datos sobre depreciación, cambios en la estructura y cantidad de pasivos y activos circulantes.

El beneficio neto de las actividades operativas se calcula mediante la siguiente fórmula:

NPO = PE + AOS + ANA - DZ - Z - KZ + RF, donde PE es el beneficio neto de la empresa, AOS es la depreciación de los activos fijos, ANA es la amortización de activos intangibles, DZ es el cambio en las cuentas por cobrar en el período en estudio, Z es el cambio en los inventarios, KZ - cambio en el monto de las cuentas por pagar, RF - cambio en el indicador de capital de reserva.

El flujo de caja neto se ve directamente afectado por los cambios en el valor de los pasivos y activos corrientes de la empresa.

Flujo de caja libre

Algunos analistas utilizan el indicador en el proceso de estudiar la situación financiera de una organización. flujo de caja libre. Fórmula El cálculo del indicador presentado se considera en dos aspectos principales. Se hace una distinción entre flujo de caja libre de la empresa y capital.

En el primer caso se considera el indicador de desempeño operativo de la empresa. Se le restan las inversiones en capital fijo. Este indicador proporciona información al analista sobre la cantidad de financiación que queda a disposición de la empresa después de invertir capital en activos. La metodología presentada es utilizada por los inversores para determinar la viabilidad de financiar las actividades de la empresa.

El flujo de caja libre de capital implica restar únicamente las inversiones propias de la empresa de las finanzas totales de la empresa. Este cálculo lo utilizan con mayor frecuencia los accionistas de la empresa. Esta técnica se utiliza en el proceso de evaluación del valor para los accionistas de una organización.

Descuento

Para comparar los pagos financieros futuros con el estado actual del valor, se utiliza la técnica del descuento. Esta técnica tiene en cuenta que, a largo plazo, el dinero pierde gradualmente su valor en relación con el estado actual de los precios. Por lo tanto, el análisis utiliza flujo de caja descontado. Fórmula también contiene un coeficiente especial. Se multiplica por la cantidad flujo financiero. Esto permite correlacionar el cálculo con nivel moderno inflación.

El factor de descuento está determinado por la fórmula:

K = 1/(1 + SD)VP, donde SD es la tasa de descuento, VP es el período de tiempo.

La tasa de descuento es uno de los elementos más importantes en el cálculo. Caracteriza qué ingresos recibirá un inversor al invertir sus fondos en un proyecto específico. Este indicador contiene información sobre la inflación, la rentabilidad en términos de operaciones libres de riesgo y las ganancias por mayor riesgo. Los cálculos también tienen en cuenta la tasa de refinanciamiento, el costo (promedio ponderado) del capital y los intereses de los depósitos.

Enfoques de optimización

Al determinar la situación financiera de una organización, tienen en cuenta flujo de caja descontado. Fórmula puede no tenerse en cuenta si el indicador se da a corto plazo.

El proceso de optimización del flujo de caja pasa por establecer un equilibrio entre los gastos y los ingresos de la empresa. La deficiencia y el exceso afectan negativamente condición financiera y estabilidad de la organización.

Cuando ocurre una escasez de efectivo, los indicadores de liquidez disminuyen. La solvencia también se vuelve baja. El exceso de fondos implica la depreciación real de los fondos temporalmente inactivos debido a la inflación. Por tanto, la dirección de la empresa debe equilibrar la cantidad de flujos entrantes y salientes.

Habiendo considerado lo que es fórmula de flujo de caja su definición, se pueden tomar decisiones para optimizar este indicador.

La ciencia económica entiende el flujo de caja de inversión como ingresos corrientes reales que están directamente relacionados con la implementación del proyecto en consideración. Este dinero debe distinguirse de otros pagos que recibe el inversor en otras áreas de su actividad.

Por tanto, podemos considerar el flujo de inversión como ingresos financieros de la implementación de un proyecto de inversión por unidad de tiempo.

Echemos un vistazo a todo esto. ejemplo específico. El inversor compró un bloque de acciones. compañía petrolera. Todos los valores generan ingresos anuales. Es decir, en la situación considerada, la cantidad de flujo de caja que recibirá el inversor será igual a la cantidad de dividendos.

En primer lugar, es necesario comprender que los flujos de efectivo surgen no solo en el marco de los procesos de inversión, sino también en el sector financiero y las actividades operativas.

El flujo de caja que se dirige al inversor también se denomina entrada. Por el contrario, el dinero que se mueve en sentido contrario se llama salida.

En la etapa inicial y temprana. ciclo vital proyecto de inversión, los flujos de caja en el 100% de los casos serán una salida. No hay por qué sorprenderse por esto. Esto parece bastante natural si recordamos que las fases (etapas) de preinversión e inversión de la implementación de un proyecto de inversión siempre representan la mayor parte de los gastos del inversor.

Cuando un proyecto de inversión entra en la fase operativa, la salida de fondos se reemplaza gradualmente por una entrada. Además, a medida que pasa el tiempo, esta diferencia se vuelve cada vez más impresionante. Aquí es donde el inversor comienza a ganar y recibir importantes rendimientos del capital invertido.

El flujo financiero es el movimiento de dinero como resultado de transacciones financieras. Esto puede ser la recepción y reembolso de préstamos bancarios, pago de dividendos a los accionistas, contribuciones a capital autorizado empresas, pago de intereses, etc.

Dentro de cada proyecto de inversión se acostumbra separar los flujos de inversión y de operación. Además, se consideran por separado los flujos de efectivo libres de deuda, descontados y netos. Además, el inversor, a su discreción, podrá considerar otras entradas y salidas de efectivo por separado.

La relación entre las entradas y salidas de dinero suele denominarse EBIDTA (beneficios antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización). De hecho, este indicador indica los ingresos del inversor antes de deducir los gastos o gastos corrientes obligatorios. A su vez, estos incluyen:

• depreciación;
• impuestos y tasas;
• pago de intereses sobre préstamos bancarios.

En el marco de un proyecto de inversión, este indicador es la clave para determinar el margen EBITDA, que muestra el retorno de la inversión. Generalmente se calcula como un índice, que se expresa como porcentaje. El margen EBITDA se calcula como la relación entre el EBITDA y los ingresos reales.

Las entradas de efectivo (ingresos) en proyectos de inversión siempre se forman en el marco de las actividades operativas del objeto de inversión.

El flujo de caja neto se calcula como EBITDA menos intereses sobre préstamos, inversiones y reembolsos de préstamos.

El flujo libre de deuda se considera como EBITDA menos inversión en año corriente Ciclo de vida de un proyecto de inversión.

El flujo de caja descontado refleja el valor actual neto del proyecto de inversión: VAN. Es este indicador el que tradicionalmente se percibe como la principal medida de la eficacia del proyecto en cuestión.

Gestión de hilos

La gestión adecuada del flujo de caja es la base del éxito de las actividades de inversión. Sin embargo, puede adoptar diferentes formas. La gestión del flujo de caja puede ser operativa o estratégica. La diferencia entre estas formas es la misma que entre táctica y estrategia, respectivamente. Su formación se basa en la planificación de inversiones. El factor clave a la hora de crear pasos específicos de gestión del flujo de efectivo es el tiempo.

1. La actual etapa de planificación se expresa en la elaboración de un calendario de pagos con desglose obligatorio por días. Este documento se distingue por el máximo grado de elaboración y detalle de las entradas (salidas) esperadas de fondos.

2. La etapa de planificación mensual se forma sobre la base del presupuesto anual. El plan está elaborado con bastante profundidad, pero no en detalle.

3. La etapa de planificación anual se construye con una precisión de hasta un mes. Por lo general, se compila sobre la base de largo plazo. estrategia de inversión. Al elaborar este plan, es imperativo tener en cuenta la dinámica de los indicadores macroeconómicos clave. Tiene un nivel medio de elaboración y detalle.

4. La etapa de planificación a largo plazo es de 3 a 5 años. Se basa en los principales objetivos de inversión y tareas. Los detalles son escasos.

El propósito de generar todos los documentos anteriores es modelar el saldo de caja al final de un período específico con la mayor precisión posible. Con base en tales cálculos, es posible alto grado probabilidad de predecir si el inversor tendrá fondos suficientes para implementar proyectos de inversión existentes.