Implementación de la política monetaria. Política monetaria

La política monetaria consiste en cambiar la oferta monetaria ( EM ) para estabilizar la producción agregada, el empleo y los niveles de precios. O en otras palabras: la política monetaria provoca un aumento EM durante una recesión para fomentar el gasto, y durante la inflación, por el contrario, limita EM para limitar los costos.

La regulación monetaria, a diferencia de la regulación presupuestaria, se basa en las herramientas del propio mercado. Indicadores como el tipo de interés, el volumen de recursos monetarios y crediticios y algunos otros se convierten en “benchmarks”, indicadores en los que se influye directamente y a través de los cuales se transmite el “impulso” de la política monetaria. Al utilizar uno u otro indicador, el Estado espera provocar cambios en las condiciones del mercado de capitales.

El objetivo final de la regulación es influir en la situación económica, crear las condiciones para un equilibrio crecimiento económico. Una condición necesaria lograr los objetivos marcados es una respuesta adecuada de inversores y consumidores a los cambios en el volumen y la estructura de los recursos monetarios disponibles. Los propios factores monetarios y crediticios del desarrollo deberían ser bastante fáciles de regular.

Objetivos y herramientas política monetaria se pueden agrupar de la siguiente manera.

Final ( estratégico ) objetivos :

1) mitigación de las fluctuaciones cíclicas de la producción y el empleo.

2) asegurar un crecimiento estable y no inflacionario.

Objetivos intermedios :

a) oferta monetaria;

b) tasa de interés;

c) tipo de cambio.

El objetivo estratégico de la política monetaria es garantizar la estabilidad de precios, pleno empleo y el crecimiento de la producción real. Sin embargo, la política monetaria actual se centra en objetivos más específicos y accesibles que este objetivo estratégico.

Una condición para llevar a cabo una política monetaria en toda regla es la determinación preliminar de los siguientes parámetros básicos:

a) la tasa de crecimiento de los precios (inflación) y el nivel de expectativas de inflación (el nivel de inflación es una de las condiciones para determinar la tasa de interés, esta última permite evaluar el grado de rigidez de la política monetaria que se sigue);

b) multiplicador monetario (crédito) (el valor del multiplicador es una de las condiciones para determinar la medida de suficiencia de las decisiones de emisión);

c) el nivel real del tipo de interés;

d) el estado del mercado monetario.

Métodos regulatorios en el campo de la circulación monetaria se puede dividir en directa e indirecta.

En regulación directa se utilizan los siguientes herramientas: a) límites de préstamo; b) regulación directa de las tasas de interés;

Herramientas regulación indirecta son:

a) operaciones de mercado abierto;

b) cambio de norma reservas requeridas;

c) cambio en la tasa de descuento (tasa de refinanciamiento)

d) acuerdos voluntarios.

La eficacia del uso de instrumentos regulatorios indirectos está estrechamente relacionada con el grado de desarrollo del mercado monetario. En las economías en transición, especialmente en las primeras etapas de transformación, se utilizan instrumentos tanto directos como indirectos, con el desplazamiento gradual de los primeros por los segundos. A menudo en el proceso de formación sistema bancario en países en transición a relaciones de mercado, aumentar el grado de independencia del Banco Central en la conducción de la política monetaria va acompañado de un deseo poder monetario para alcanzar el objetivo final, cuando en realidad sólo es capaz de controlar ciertos valores nominales intermedios.

Consideremos los instrumentos de regulación indirecta del sistema monetario.

Operaciones de mercado abierto- el medio de control más importante EM V países desarrollados Oh. Usando esta herramienta regulación monetaria en países donde mercado de valores Está en etapa de formación, muy difícil. El término "operaciones de mercado abierto" se refiere a la compra y venta de acciones gubernamentales (a corto plazo). valores(generalmente en mercado secundario, ya que las actividades del Banco Central en mercados primarios prohibido o restringido por ley en muchos países) a bancos comerciales, empresas y al público en general. A menudo, estas operaciones las lleva a cabo el Banco Central en forma de acuerdos sobre recompra(REPO). En este caso, el banco, por ejemplo, vende valores con la obligación de recomprarlos a un precio determinado (más alto) después de un período determinado. El interés de los fondos proporcionados a cambio de valores es la diferencia entre el precio de venta y el precio de recompra. Los acuerdos de recompra también están muy extendidos en las actividades de los bancos y empresas comerciales.

Mayoría aspecto importante operaciones de mercado abierto es que cuando el Banco Central compra títulos públicos a bancos comerciales, aumentan las reservas y, por tanto, la capacidad de préstamo de los bancos comerciales. Por el contrario, cuando el Banco Central vende títulos públicos, las reservas y la capacidad crediticia de los bancos comerciales disminuyen. Así, al influir en la base monetaria mediante operaciones de mercado abierto, el Banco Central regula el tamaño de la oferta monetaria en la economía.

La compra y venta de títulos públicos se realiza con dos finalidades:

· financiación y refinanciación del déficit corriente presupuesto estatal Y deuda gubernamental;

· regulación macroeconómica.

Cambio en el índice de reserva requerida. Las reservas requeridas son la porción de los depósitos que bancos comerciales deben mantenerse en forma de depósitos sin intereses en el Banco Central (las formas de almacenamiento pueden variar según el país). Los coeficientes de reservas requeridas varían en tamaño según el tipo de depósitos (por ejemplo, para los depósitos a plazo son más bajos que para los depósitos a la vista), así como según el tamaño de los bancos (para los bancos pequeños suelen ser más bajos que para los grandes). ). Cuanto más alto establezca el Banco Central el coeficiente de reservas requerido, menor será la proporción de fondos que pueden utilizar los bancos comerciales para operaciones activas. O los bancos perderán el exceso de reservas, reduciendo su capacidad de crear dinero mediante préstamos, o encontrarán que sus reservas son insuficientes y se verán obligados a reducir sus cuentas corrientes y, por tanto, la oferta monetaria. Aumento del coeficiente de reservas ( RR ) reduce multiplicador de dinero y conduce a una reducción de la oferta monetaria. Reducir el coeficiente de reservas convierte las reservas requeridas en reservas excedentes y, por tanto, aumenta la capacidad de los bancos para crear dinero nuevo mediante préstamos. Por tanto, al cambiar el coeficiente de reservas requeridas, el Banco Central influye en la dinámica de la oferta monetaria. Un aumento en el coeficiente de reservas aumenta la cantidad de reservas requeridas que los bancos deben mantener.

Tasa de descuento (tasa de refinanciación). Así como los bancos comerciales cobran los pagos de intereses sobre sus préstamos, el Banco Central cobra los pagos de intereses sobre los préstamos otorgados a los bancos comerciales. Esta tasa de interés se llama "tasa de descuento". Esta transacción es similar a la de un particular que recibe un préstamo de un banco comercial.

Desde el punto de vista de los bancos comerciales, la tasa de descuento representa el costo incurrido en la adquisición de reservas. En consecuencia, una caída en la tasa de descuento alienta a los bancos comerciales a adquirir reservas adicionales pidiendo prestado al Banco Central. Los préstamos de los bancos comerciales, respaldados por estas nuevas reservas, aumentan EM . Y, a la inversa, un aumento en la tasa de descuento reduce el interés de los bancos comerciales en obtener reservas adicionales pidiendo prestado al Banco Central y, en consecuencia, disminuyen las operaciones de los bancos comerciales para otorgar préstamos. Además, al recibir un préstamo más caro, los bancos comerciales también aumentan sus tipos de interés. Una ola de compresión del crédito y aumento del precio del dinero se está extendiendo por todo el sistema. La oferta de dinero en la economía disminuye. Por tanto, aumentar la tasa de descuento corresponde al deseo del Banco Central de limitar EM . En consecuencia, al manipular el nivel de la tasa de descuento, el Banco Central lleva a cabo una especie de regulación del “precio del crédito”.

Al cambiar la tasa, el Banco Central da una señal al sector privado sobre la activación deseada o, por el contrario, frena la actividad empresarial. Si el sector privado no responde, se utilizan medidas más duras, como operaciones de mercado abierto.

Acuerdos voluntarios. En ocasiones, el Banco Central se esfuerza por celebrar acuerdos comerciales con bancos comerciales. Este método te permite tomar decisiones de forma rápida y sin mucha burocracia.

Con la ayuda de estos instrumentos, el Banco Central implementa los objetivos de la política monetaria:

mantener la oferta monetaria en un cierto nivel (política monetaria estricta) o

· mantener los tipos de interés en un determinado nivel (política monetaria flexible).

Las opciones de política monetaria se interpretan de manera diferente en un gráfico del mercado monetario. Al construir un diagrama gráfico del mercado monetario, se asumió que la oferta de dinero se representa gráficamente como una línea vertical, es decir, que la oferta monetaria es constante y no depende del tipo de interés. En realidad, la oferta de dinero depende de los objetivos que se establezcan para el sistema monetario del país.

1. Una política estricta de mantenimiento de la oferta monetaria corresponde a una curva vertical de oferta monetaria al nivel de la oferta monetaria objetivo, es decir, mantener un nivel constante de dinero en circulación ( EM 1 en la figura. 13.3).

2. El objetivo de la política monetaria puede ser mantener una tasa de interés fija. Una política monetaria flexible puede estar representada por una oferta monetaria directa horizontal al nivel valor objetivo tasa de interés ( EM 2 en la figura. 13.3).

3. La tercera opción (intermedia) de visualización gráfica de la oferta monetaria es una curva inclinada ( EM 3 en la figura. 13.3). Esta forma de tabla de oferta monetaria muestra que el dinero politica de credito permite cambios tanto en la oferta monetaria en circulación como en el tipo de interés.

Dependiendo de la pendiente de la curva EM un cambio en la demanda de dinero tendrá un efecto mayor en la oferta monetaria o en el tipo de interés.

EM- calendario de oferta monetaria bajo política monetaria destinado a mantener una masa constante de dinero en circulación; EM 2 - calendario de oferta monetaria con una política monetaria flexible; EM 3 - una tabla de oferta monetaria que supone cambios tanto en la masa de dinero en circulación como en el tipo de interés.

La elección de uno u otro objetivo de política monetaria depende de los factores que provocaron un cambio en la demanda de dinero.

1. Si este cambio es causado por un cambio cíclico en la producción real, entonces es deseable “suavizar” estos cambios. En el caso de una "expansión" cíclica, permitir un aumento del tipo de interés; La consecuencia del aumento de los tipos de interés será una disminución de la actividad empresarial. Y, a la inversa, en caso de una desaceleración cíclica o “contracción”, permitir que la tasa de interés baje y lograr un aumento de la actividad económica. En este caso, la representación gráfica de la oferta monetaria será una curva vertical o inclinada. EM (Figura 13.4, a).

2. Si el cambio en la demanda de dinero es causado únicamente por el aumento de los precios, entonces cualquier aumento en la oferta monetaria “desenrollará” la espiral inflacionaria. El objetivo de la política monetaria en este caso será mantener la oferta monetaria en circulación en un cierto nivel fijo. La visualización gráfica de la oferta monetaria en este caso será una línea vertical. EM (Figura 13.4, a).

3. Considerando el mercado monetario, se asumió que la velocidad de circulación de la oferta monetaria es constante. Pero puede cambiar y de hecho cambia bajo la influencia de, por ejemplo, cambios en la organización. circulación de dinero en el país, lo que afectará la tasa de interés, el volumen de producción y los precios (ecuación de intercambio). Si el Banco Central se propone neutralizar el impacto de los cambios en la velocidad de circulación del dinero en economía nacional, elige una política monetaria flexible: la masa de dinero en circulación debe aumentar en la misma proporción en que la velocidad de circulación del dinero ha disminuido, y viceversa, con un aumento en la velocidad de circulación del dinero en una cierta proporción, la oferta monetaria debería cambiar en la misma proporción. En este caso, la representación gráfica de la oferta monetaria será una línea horizontal (figura 13.4, b).

Plan

1.Información general sobre la política monetaria del estado.

2. Tipos de políticas monetarias

3. Métodos de política monetaria

Política monetaria estatal

Monetario (o monetario) La política es la política del Estado que influye en la cantidad de dinero en circulación para garantizar la estabilidad de precios, el pleno empleo y el crecimiento de la producción real. El Banco Central implementa la política monetaria.

El impacto en los procesos macroeconómicos (inflación, crecimiento económico, desempleo) se realiza a través de la política monetaria. regulación crediticia.

Normalmente, la política monetaria del Banco Central tiene como objetivo lograr y mantener la estabilización financiera, principalmente fortaleciendo el tipo de cambio. moneda nacional y garantizar la estabilidad de la balanza de pagos del país.

La regulación monetaria es un conjunto de medidas específicas del banco central destinadas a cambiar la oferta monetaria en circulación, el volumen de préstamos, el nivel de las tasas de interés y otros indicadores de la circulación del dinero y el mercado. capital de préstamo.

La política monetaria es una parte integral de la política económica estatal unificada. La política económica estatal debe incluir medidas para resolver los problemas de cada bloque. El Banco Central cumple su parte: la política monetaria, es responsable de su implementación.

Tipos de políticas monetarias

Difícil - destinado a mantener una cierta cantidad de oferta monetaria.

Flexible - destinado a regular los tipos de interés.

Existen diferentes tipos de política monetaria:

Estimulante - se lleva a cabo durante una recesión y tiene como objetivo "animar" la economía, estimulando el crecimiento de la actividad empresarial para combatir el desempleo.

que contiene - se lleva a cabo durante un período de auge y tiene como objetivo reducir la actividad empresarial para combatir la inflación.

La política monetaria expansiva implica que el banco central tome medidas para aumentar la oferta de dinero. Sus herramientas son:

reducción de los requisitos de reserva

reducción de la tasa de interés

compra de títulos públicos por parte del banco central.

La política monetaria contractiva (restrictiva) consiste en que el banco central utiliza medidas para reducir la oferta de dinero. Estos incluyen:

aumento de los requisitos de reserva

aumento de la tasa de interés

venta por parte del banco central de títulos públicos.

Métodos de política monetaria

Los métodos de política monetaria son un conjunto de técnicas y operaciones mediante las cuales los sujetos de la política monetaria influyen en los objetos para lograr sus objetivos.

Los métodos directos son medidas administrativas en forma de diversas directivas del Banco Central sobre el volumen de la oferta monetaria y los precios en el mercado financiero. Los límites al crecimiento del crédito o la atracción de depósitos son ejemplos de controles cuantitativos. La implementación de estos métodos proporciona la más rápida efecto económico desde el punto de vista del banco central, detrás del volumen o precio máximo de depósitos y préstamos, detrás de las variables cuantitativas y cualitativas de la política monetaria. Cuando se utilizan métodos directos, se reducen los retrasos. Los desfases son un cierto período de tiempo entre el momento en que surge la necesidad de aplicar una determinada medida en el ámbito de la política monetaria y la conciencia de tal necesidad, así como entre la conciencia de la necesidad, el desarrollo de una opinión y la inicio de la implementación.

Métodos indirectos Las regulaciones de política monetaria afectan la motivación del comportamiento de las entidades comerciales que utilizan mecanismos de mercado, tienen un gran retraso y las consecuencias de su aplicación son menos predecibles que cuando se utilizan métodos directos. Sin embargo, su uso no provoca distorsiones en el mercado. En consecuencia, el uso de métodos indirectos está directamente relacionado con el grado de desarrollo del mercado monetario. La transición a métodos indirectos es característica del proceso global de liberalización y aumento del grado de independencia de los bancos centrales.

También existen métodos generales y selectivos:

Los métodos generales son predominantemente indirectos y afectan al mercado monetario en su conjunto.

Los métodos selectivos regulan tipos específicos de crédito y son principalmente de naturaleza prescriptiva. Gracias a estos métodos se solucionan problemas privados, como limitar la concesión de préstamos a determinados bancos y refinanciar en condiciones preferenciales.

Operaciones de mercado abierto.

La venta (compra) por parte del Banco Central de valores gubernamentales en mercados abiertos por parte de bancos comerciales reduce (aumenta) las reservas bancarias y, por lo tanto, reduce (aumenta) la capacidad crediticia de los bancos, aumentando (disminuyendo) tasa de interés. Este método de política monetaria se aplica a corto plazo y tiene una gran flexibilidad.

Cambio en el coeficiente de reservas mínimas.

Un aumento en el coeficiente de reservas por parte del banco central reduce el exceso de reservas (que pueden prestarse), por lo tanto, la capacidad del banco para expandirse. oferta monetaria mediante préstamos se reduce. Este medio de regular la oferta monetaria suele utilizarse a largo plazo.

Cambio en la tasa de descuento.

La tasa que cobra el banco central por los préstamos otorgados a los bancos comerciales se denomina tasa de descuento. Con una disminución de la tasa de descuento, aumenta la demanda de préstamos del Banco Central por parte de los bancos comerciales. Al mismo tiempo, aumentan las reservas de los bancos comerciales y su capacidad para conceder préstamos a los empresarios y a la población. También se reducen los tipos de interés bancarios para los préstamos. La oferta de dinero en el país aumenta. Por el contrario, cuando es necesario reducir la actividad empresarial reduciendo la oferta monetaria en el país, el banco central aumenta la tasa de descuento. Aumentar la tasa de descuento también es una técnica para combatir la inflación. Dependiendo de situación económica El banco central recurre a una política de dinero “barato” y “caro”.

política de dinero barato

Se lleva a cabo durante un período de bajas condiciones de mercado. El banco central aumenta la oferta de dinero comprando títulos públicos en el mercado abierto, reduciendo el coeficiente de reservas y reduciendo la tasa de descuento. Esto reduce la tasa de interés, aumenta la inversión y aumenta la actividad empresarial.

Querida política de dinero

Lo lleva a cabo el Banco Central, ante todo, como política antiinflacionaria. Para reducir la oferta monetaria, se limita la emisión de dinero, se venden títulos públicos en el mercado abierto, se aumenta el coeficiente de reserva mínima y se aumenta la tasa de descuento.

Junto con los métodos enumerados de regulación estatal, que tienen un enfoque económico interno, existen medidas especiales de regulación económica externa. Estas incluyen medidas para estimular la exportación de bienes, servicios, capital, conocimientos técnicos y servicios de gestión. Se trata de créditos a la exportación, garantías de préstamos a la exportación e inversiones en el extranjero, la introducción y abolición de cuotas y cambios en el valor de los derechos en el comercio exterior.

Política monetaria (monetaria) - totalidad eventos económicos, con la ayuda del cual se regulan los procesos monetarios del país para estabilizar la economía (por lo tanto, junto con el fiscal ( política fiscal es un tipo de política de estabilización (contracíclica). Su objetivo es suavizar las fluctuaciones cíclicas de la economía y se utiliza para influir en la economía, en primer lugar, en el futuro próximo .

Los principales objetivos de la política monetaria son los siguientes:

1. Garantizar un nivel estable de producción agregada (PIB);

2. Garantizar el pleno empleo de los recursos;

3. Garantizar un nivel de precios estable;

4. Garantizar la balanza de pagos.

El objeto de la regulación es el mercado monetario. y sobre todo oferta monetaria. La política monetaria está determinada e implementada por banco central del estado (sujeto de regulación) .

Los objetivos e instrumentos con los que el Estado implementa la oferta monetaria y la regulación de la oferta monetaria constituyen el contenido de la política monetaria.

Los principales objetivos de la política monetaria son:

1. Asegurar la estabilidad de la moneda nacional para realizar pagos y liquidaciones de manera efectiva.

2. Desarrollo de reglas de circulación monetaria, su regulación y control de su implementación.

3. Impacto en las condiciones económicas al cambiar el dinero en circulación.

En el marco de la política monetaria se utilizan métodos de regulación directa e indirecta de la esfera monetaria. Métodos directos tienen el carácter de medidas administrativas en forma de diversas directivas del banco central. Métodos indirectos La regulación monetaria influye en la motivación del comportamiento de las entidades comerciales y a través de los mecanismos del mercado.

En la práctica mundial, los bancos centrales utilizan lo siguiente instrumentos de política monetaria:

1. Cambios en las normas de reserva requerida para los bancos comerciales.- de acuerdo con esta norma se calcula suma de dinero, que un banco comercial no tiene derecho a prestar y está obligado a mantener en su cuenta en el banco central. Las reservas obligatorias cumplen la función de seguro de depósitos, es decir proporcionar a los bancos comerciales suficiente liquidez y evitar su insolvencia en caso de una retirada masiva de depósitos.

El mecanismo de acción de este instrumento de política monetaria es el siguiente:

Cuando aumenta el coeficiente de reservas requeridas, se reducen las reservas libres de los bancos que podrían utilizarse para llevar a cabo operaciones de credito, es decir. disminución de la oferta monetaria;

Si es necesario aumentar la oferta de dinero, el Banco Central reduce el coeficiente de reservas requerido.

Cabe señalar que cambiar el coeficiente de reservas obligatorias tiene un gran potencial, pero en la práctica este mecanismo se utiliza con cuidado, ya que incluso un ligero cambio en el coeficiente de reservas puede provocar cambios significativos en la política crediticia de los bancos comerciales.

2. Cambio en la tasa de descuento(en virtud del cual el banco central proporciona crédito a los bancos comerciales). la esencia política contable es que el banco central fija un cierto porcentaje, llamado tasa de descuento o tasa de refinanciamiento, para otorgar un préstamo a un banco comercial para reponer reservas. Utilizando esta herramienta de política monetaria, el banco central puede influir activamente en el aumento o disminución de la cantidad de dinero en circulación. Por tanto, cuando el tipo de interés disminuye, los bancos comerciales pueden aumentar sus reservas y, por tanto, ampliar la oferta monetaria. Por el contrario, un aumento en la tasa de descuento conduce a una disminución reservas bancarias, y en consecuencia, a una disminución de la oferta monetaria. El Banco Central intenta aplicar una política contable estable y predecible. Al llevar a cabo la política contable, el banco central parte de los objetivos de estabilización. desarrollo económico países, por lo tanto durante crisis económica crea las condiciones para ampliar la oferta monetaria y, durante el período de "sobrecalentamiento" de la situación económica, por el contrario, frena el crecimiento de la oferta monetaria.

3. Operaciones de mercado abierto en valores gubernamentales. Política de mercado abierto es el principal instrumento de política monetaria en los países desarrollados del mundo. El objetivo de esta política es cambiar rápidamente la oferta monetaria mediante la compra y venta de valores. Las operaciones de mercado abierto las lleva a cabo el banco central junto con un grupo de grandes bancos y otras instituciones financieras. instituciones de crédito. Así, por ejemplo, si en mercado de dinero Cuando hay un excedente de oferta monetaria, el banco central comienza a vender activamente valores gubernamentales, generalmente bonos, a los bancos o al público. La compra de valores conduce en última instancia a una reducción de las reservas bancarias y, en consecuencia, a una disminución de la oferta de dinero. Al mismo tiempo, el tipo de interés aumenta. Cuando hay escasez de fondos en el mercado monetario, el banco central aplica políticas destinadas a ampliar la oferta monetaria. Esto se logra mediante la compra de títulos públicos por parte del banco central a los bancos y al público a un tipo de cambio favorable para ellos. Una operación de este tipo conduce en última instancia a un aumento de las reservas bancarias. Al mismo tiempo, la tasa de interés disminuye.

Por tanto, el banco central puede aplicar políticas estimulantes o restrictivas para el trabajo de los bancos comerciales y el sector monetario.

Política monetaria- se trata de un conjunto de actividades y gobierno en el ámbito de la circulación de dinero y el crédito.

Política monetaria del banco central (política monetaria) es un conjunto de medidas gubernamentales que regulan las actividades del sistema monetario. sistema de credito, mercado de capitales de préstamos, orden para lograr una serie de objetivos económicos generales: estabilización de precios, tasas, fortalecimiento unidad monetaria.

La política monetaria es el elemento más importante.

Todos los impactos se reflejan en el valor del producto social total y.

• Contención
• Seguridad
• regulación del tempo
• Mitigación de las fluctuaciones cíclicas de la economía.
• Garantizar la estabilidad de la balanza de pagos

Principios de regulación monetaria y crediticia de la economía.

La regulación monetaria de la economía se lleva a cabo sobre la base del principio. regulación de compensación, que supone lo siguiente:

• política monetaria restricciones, que implica limitar las transacciones de crédito mediante aumentar las normas para la reserva de fondos para participantes en ; subir de nivel; restricciones a la tasa de crecimiento en circulación en comparación con la masa de mercancías;
• política monetaria expansión, que implica estimular las operaciones crediticias; reducción de los estándares de reserva para los sujetos del sistema crediticio; caída de nivel tasas de interés; aceleración de la rotación de divisas.

Instrumentos de política monetaria

Desarrollo e implementación de la política monetaria - función más importante. Tiene la capacidad de influir en el volumen de la oferta monetaria del país, lo que a su vez le permite regular el nivel de producción y empleo.

• Regulación de los encajes oficiales
  Es un medio poderoso para influir en la oferta monetaria. La cantidad de reservas (parte de los activos bancarios que cualquier banco comercial debe mantener en las cuentas del banco central) determina en gran medida su capacidad crediticia. Los préstamos son posibles si el banco tiene fondos suficientes que exceden la reserva. Por lo tanto, aumentar o disminuir los requisitos de reserva puede regular la actividad crediticia de los bancos y, en consecuencia, influir en la oferta de dinero.

• Operaciones de mercado abierto
  El principal instrumento para regular la oferta de dinero es la compra y venta de valores gubernamentales por parte del Banco Central. Al vender y comprar valores, el Banco Central intenta influir en el volumen de fondos líquidos de los bancos comerciales ofreciendo tasas de interés favorables. Al comprar valores en el mercado abierto, aumenta las reservas de los bancos comerciales, contribuyendo así a un aumento de los préstamos y, en consecuencia, a un aumento de la oferta monetaria. La venta de valores por parte del Banco Central tiene consecuencias opuestas.
• Regulación del tipo de interés de descuento (política de descuento)
  Tradicionalmente, el Banco Central concede préstamos a los bancos comerciales. La tasa de interés a la que se emiten estos préstamos se denomina tasa de descuento. Al cambiar la tasa de interés de descuento, el banco central influye en las reservas de los bancos, ampliando o reduciendo su capacidad para prestar a la población y a las empresas.

Los factores que influyen en la demanda, la oferta y las tasas de interés pueden denominarse colectivamente “instrumentos de política monetaria”. Estos incluyen:

Política de tipos de interés del Banco de Rusia

El Banco Central fija tipos de interés mínimos para las transacciones que realiza. La tasa de refinanciamiento es la tasa a la que los bancos comerciales otorgan préstamos, o es la tasa a la que se les redescuentan letras de cambio.

El Banco de Rusia podrá establecer uno o más varios tipos operaciones o aplicar una política de tipos de interés sin fijar el tipo de interés. Banco de Rusia Utiliza la política de tipos de interés para influir en los tipos de interés del mercado. para fortalecer el rublo.

Banco de Rusia regula el volumen total de préstamos que se les conceden de acuerdo con los lineamientos aceptados de la política monetaria estatal unificada, utilizando como instrumento la tasa de descuento. Los tipos de interés del Banco de Rusia son tarifas mínimas, en el que el Banco de Rusia realiza sus operaciones.

Política de tipos de interés de las entidades de crédito., al ser parte de la política monetaria nacional, tiene un impacto significativo en el desarrollo y su estabilidad. Por lo general, los bancos tienen libertad para elegir tasas específicas para préstamos y depósitos y utilizan ciertos indicadores que reflejan el estado del mercado monetario a corto plazo como pautas al implementar la política de tasas de interés. Por otro lado, el banco central, en el proceso de fijación de objetivos, establece objetivos intermedios de política monetaria en los que puede influir, así como herramientas específicas para alcanzarlos. Puede ser la tasa de refinanciación o las tasas de interés de las operaciones del banco central, a partir de las cuales se forma la tasa de interés de los préstamos interbancarios a corto plazo, etc.

Los problemas de identificación de los factores que influyen en la política de tipos de interés de los bancos comerciales han preocupado a los especialistas desde la formación de teoría económica. Sin embargo, aún no se han encontrado respuestas a muchas preguntas. La investigación moderna destinada a identificar reglas óptimas para implementar la política monetaria nacional se basa en gran medida en.

Se consideran en la teoría y la práctica los métodos de regulación directa e indirecta de la política monetaria nacional. Desde el punto de vista de la política de tipos de interés en sentido estricto (tipos de crédito y operaciones de deposito, la diferencia entre ellos) el instrumento de su regulación directa es establecimiento por el banco central de tasas de interés sobre préstamos y depósitos de bancos comerciales, instrumentos indirectos: establecer la tasa de refinanciamiento y la tasa de operaciones del banco central en los mercados monetario y abierto.

Las tasas de interés sobre préstamos y depósitos como instrumentos de regulación directa no se utilizan a menudo en la práctica mundial. Así, por ejemplo, Banco Popular China fija tipos que se consideran indicativos para el sistema bancario. Al mismo tiempo, la política del banco tiene como objetivo reducir el diferencial, que en el primer semestre de 2006 fue del 3,65% y a finales de 2009 del 3,06%, lo que indica suficiente liquidez del sistema bancario chino.

En muchos países, incluida Rusia, la tasa de refinanciamiento se ha convertido más en un indicador indicativo, dando a la economía sólo una aproximación valor de referencia de la moneda nacional en mediano plazo , ya que permanece en un estado sin cambios durante mucho tiempo, mientras que tasas reales en el mercado monetario cambian todos los días.

Estándares de reserva requeridos

Según la legislación vigente, los bancos comerciales deben destinar parte de los fondos recaudados a cuentas especiales V.

Desde enero de 2004 establecido por el Banco Central siguiente montos de las contribuciones al fondo de reserva obligatorio Banco de Rusia: para cuentas en rublos entidades legales y moneda extranjera de ciudadanos y personas jurídicas, así como en cuentas en rublos de ciudadanos: 3,5%.

El monto máximo de las deducciones, es decir, los estándares de reserva requerida, es del 20% y no puede variar en más del 5% a la vez.

este estándar permite al Banco de Rusia regular la liquidez del sector bancario.

Las reservas sirven como regulación actual de la liquidez en el mercado monetario, por un lado, y como limitador de emisiones. dinero de credito- por el otro.

En caso de violación de los estándares de reserva requeridos, el Banco de Rusia tiene el derecho de cobrar indiscutiblemente a la institución de crédito la cantidad de fondos no depositados, así como una multa por la cantidad establecida, pero no más del doble.

Operaciones de mercado abierto

Operaciones de mercado abierto, que significan la compra y venta por parte del Banco de Rusia de valores corporativos, transacciones a corto plazo con valores con la realización posterior de una transacción inversa. El límite a las operaciones de mercado abierto es aprobado por el directorio.

De conformidad con la ley de 10 de julio de 2002 No. 86-FZ (modificada el 27 de octubre de 2008) “Sobre el Banco Central Federación Rusa(Banco de Rusia)" El Banco de Rusia tiene derecho a comprar y vender bienes de origen comercial con un vencimiento no superior a 6 meses, comprar y vender bonos, certificados de depósito y otros valores con un vencimiento no superior a 1 año.

Refinanciación

Refinanciación significa préstamos del Banco de Rusia a bancos, incluidos contabilidad y redescuento de letras. Las formas, el procedimiento y las condiciones de refinanciación los establece el Banco de Rusia.

La refinanciación de los bancos se lleva a cabo mediante la concesión de préstamos intradía, préstamos a un día y la realización de subastas de créditos de casas de empeño por un período de hasta 7 días naturales.

Regulación monetaria

Hay que considerarlo desde dos lados. Por un lado, el Banco Central debe controlar la legalidad de la transacciones de divisas, por otro lado, tras cambios en la unidad monetaria nacional en relación con otras monedas, sin permitir fluctuaciones significativas.

Uno de los métodos para influir en el tipo de cambio es realizar bancos centrales intervenciones cambiarias o lemas políticos.

Intervención monetaria es una compra o venta por parte del Banco Central moneda extranjera con el fin de influir en el tipo de cambio y en la demanda y oferta total de dinero. Obviamente, estas incluyen transacciones de compra y venta. metales preciosos en mercado interno RF, cuyo procedimiento está regulado por carta del Banco Central de la Federación de Rusia de 30 de diciembre de 1996 No. 390.

Principales objetivos políticos tipo de cambio en Rusia es fortalecer la confianza en la moneda nacional y reponer reservas de oro y divisas . Actualmente, la base monetaria está totalmente respaldada por reservas de oro y divisas.

Restricciones cuantitativas directas

Las restricciones cuantitativas directas del Banco de Rusia incluyen el establecimiento de límites a la refinanciación bancaria, la realización organizaciones de crédito individual operaciones bancarias. El Banco de Rusia tiene derecho a aplicar restricciones cuantitativas directas en casos excepcionales para implementar una política monetaria estatal unificada solo después de consultar con el gobierno de la Federación de Rusia.

Puntos de referencia para el crecimiento de los indicadores de la oferta monetaria

El Banco de Rusia puede fijar objetivos de crecimiento para uno o más indicadores basándose en las principales direcciones de la política monetaria estatal unificada. En Rusia, el principal agregado es el agregado monetario.

Hoy en día, la política monetaria de los bancos centrales se guía por principios monetaristas, según los cuales el Banco Central tiene la tarea de controlar estrictamente la oferta monetaria, garantizando una tasa de crecimiento estable, constante y a largo plazo de la cantidad de dinero en la economía, igual a la tasa de crecimiento del PIB.

Otros factores que influyen en la demanda, la oferta y las tasas de interés incluyen:

• situación en sectores reales ciencias económicas;
• retorno de la inversión en producción;
• la situación en otros sectores del mercado financiero;
• expectativas económicas de las entidades comerciales;
• la necesidad de los bancos y otras entidades comerciales de dinero para mantener su liquidez.

La política del dinero barato y caro

Dependiendo de la situación económica del país, el banco central aplica una política de dinero barato o caro.

política de dinero barato

Característica de una situación de recesión económica y alto nivel. Su objetivo es abaratar el dinero del crédito, aumentando así el gasto agregado, la inversión, la producción y el empleo.

Para implementar una política de dinero barato, el banco central puede reducir la tasa de interés de los préstamos a los bancos comerciales o realizar compras en el mercado abierto o reducir el coeficiente de reservas obligatorias, lo que aumentaría el multiplicador de la oferta monetaria.

Querida política de dinero

Se lleva a cabo con el objetivo de reducir el ritmo reduciendo los gastos totales y limitando la oferta monetaria.

• Aumentar la tasa de interés. Los bancos comerciales comienzan a aceptar menos préstamos del Banco Central, por lo que se reduce la oferta de dinero.
• Venta por parte del banco central de títulos públicos.
• Incremento de los encajes. Esto reducirá el exceso de reservas de los bancos comerciales y reducirá el multiplicador de la oferta monetaria.

Todos los instrumentos de política monetaria anteriores relacionados con métodos de influencia indirectos (económicos). Además de estos métodos generales de regulación monetaria, el banco central también utiliza métodos directos (administrativos) diseñados para regular tipos específicos de crédito. Por ejemplo, limitación de tamaño directa. prestamos bancarios para las necesidades del consumidor.

La política monetaria tiene pros y contras. Las fortalezas incluyen velocidad y flexibilidad, menos que política fiscal dependiente de la presión política. Los problemas en la implementación de la política monetaria son creados por la asimetría cíclica. La eficacia de la política monetaria también puede disminuir como resultado de cambios contradireccionales en la velocidad del dinero.

Política monetaria(MCP) también se llama política monetaria del estado y es un conjunto de medidas que se toman Banco Central países al influir en el estado del crédito y la circulación del dinero. Estas medidas sirven como una forma de regular la actividad empresarial, crear condiciones económicas favorables para que los ciudadanos vivan y hagan negocios, fortalecer la moneda nacional, mantener la estabilidad en el país y la estabilidad de la balanza de pagos del estado.

¿Cuáles son los objetivos de la política monetaria?

Los objetivos de la política monetaria estatal son:

• Regulación de la inflación
• Lograr el pleno empleo
• Regular las tasas de crecimiento económico
• Respuesta oportuna a las fluctuaciones cíclicas de la economía.
• Garantizar la sostenibilidad y regular la balanza de pagos

¿Cuáles son los instrumentos de política monetaria?

Los principales instrumentos de política monetaria incluyen:

• Regulación de los encajes oficiales

La regulación de los requisitos de reservas oficiales es una poderosa herramienta con la que el Banco Central lleva a cabo la regulación monetaria. La capacidad crediticia de los bancos comerciales está determinada en gran medida por la cantidad de reservas que los bancos comerciales deben mantener en las cuentas del Banco Central. Banco comercial sólo puede conceder préstamos si dispone de fondos suficientes que excedan esta reserva. En consecuencia, al reducir o aumentar sus requisitos de reservas, el Banco Central regula las actividades crediticias de los bancos comerciales, influyendo así en el volumen de la oferta monetaria.

• Operaciones de mercado abierto

Las operaciones de mercado abierto son otra herramienta de regulación monetaria. El principal método de utilización de este instrumento es la compra y venta de títulos públicos por parte del Banco Central. Al comprar valores en el mercado abierto, el Banco Central aumenta el volumen de fondos líquidos de los bancos comerciales, estimulando los préstamos. Vender valores tiene el efecto contrario.

Otro tipo de operaciones de mercado abierto es la intervención cambiaria. El Banco Central estatal vende o compra en el mercado abierto una determinada cantidad de moneda propia, debilitando o fortaleciendo así el tipo de cambio de la moneda nacional.

• Regulación de la tasa de interés (descuento)

La tasa de interés o tasa de descuento es el porcentaje al que el Banco Central presta a los bancos comerciales. Al aumentar o reducir la tasa de interés, el Banco Central regula el costo de los préstamos, afectando así la capacidad de los bancos comerciales para otorgar préstamos a empresas y hogares. Los cambios en las tasas de interés también afectan el tipo de cambio de la moneda nacional. Un aumento en la tasa de interés provoca una afluencia de fondos a la moneda nacional y los inversores lo consideran una inversión libre de riesgo.

¿Qué tipos de política monetaria existen?

en moderno mundo financiero Es habitual dividir la política monetaria en dos tipos: política monetaria blanda (“dovish”) y política monetaria restrictiva (“hawkish”).

• Política monetaria laxa

Una política monetaria suave se caracteriza por una reducción gradual por parte del Banco Central de la tasa de interés y su mantenimiento en estos niveles durante bastante tiempo, así como el uso de métodos no estándar (una serie de la Reserva Federal de EE. UU., LTRO programas de flexibilización cuantitativa del BCE).

Una política monetaria suave tiene como objetivo estimular la economía del estado reduciendo el costo de los préstamos, combatiendo los procesos deflacionarios y acelerando la inflación a ciertos niveles objetivo, pero conduce a una depreciación de la moneda nacional. A los seguidores de una política monetaria laxa se les llama "palomas" y, en consecuencia, la política es "moderada".

• Política monetaria estricta

La política monetaria estricta se caracteriza por un aumento constante por parte del Banco Central del nivel de la tasa de descuento. Los bancos centrales de los estados con economías estables aplican políticas monetarias estrictas, ya que dichas políticas requieren una mayor estabilidad. sistema financiero estados. Un aumento de los tipos de interés también provoca un aumento del valor de la moneda nacional. A los seguidores de una política monetaria restrictiva se les llama "halcones" y, en consecuencia, la política es "halcones".

¿Cómo afecta la política monetaria a los tipos de cambio en Forex?

Clásico análisis fundamental supone un aumento en el tipo de cambio de la moneda nacional con un aumento en la tasa de interés (una inversión libre de riesgo: cuanto mayor sea la tasa de interés, más ingresos recibirá un inversionista que ha invertido dinero en la economía del país) y una depreciación de la moneda nacional con una disminución de la tasa de descuento (el porcentaje de ingresos de inversiones es mínimo y no es de interés para los inversores).

En mercado de divisas En Forex existe el concepto de divergencia (divergencia) de las políticas monetarias. Por ejemplo, en 2014, la Reserva Federal de Estados Unidos anunció el inicio de un proceso de endurecimiento de la política monetaria y el BCE anunció sus intenciones de suavizar su política monetaria. Como resultado, el par de divisas EUR/USD cayó durante la segunda mitad de 2014.

El resultado de la divergencia (divergencia) entre las políticas monetarias de la Reserva Federal y el BCE, par de divisas EUR/USD, gráfico mensual

Las intervenciones monetarias realizadas por el Banco Central tienen un enorme impacto en el tipo de cambio de los pares de divisas. Por ejemplo, en 2014, con la ayuda de intervenciones, el Banco Central de la Federación de Rusia contuvo el debilitamiento del rublo, y hasta finales de julio de 2015, el Banco de Rusia compró 200 millones de dólares cada día para reponer sus reservas, limitando así el fortalecimiento del rublo.

Ampliamente conocido entre los comerciantes y el BNS, que intervino periódicamente para debilitar franco suizo, disfrutando de una mayor popularidad como . Por ejemplo, la intervención monetaria del BNS el 6 de septiembre de 2011 provocó que el par USD/CHF creciera casi 800 puntos en un día de negociación.

Resultado de la intervención monetaria del SNB, par de divisas USD/CHF, gráfico H4

Además, el tipo de cambio está fuertemente influenciado por la declaración del Banco Central sobre la elección de uno u otro método para formar el tipo de cambio de la moneda nacional y las advertencias de intenciones, que también se denominan intervenciones verbales. Por ejemplo, el anuncio del Banco de Rusia sobre la negativa a regular el tipo de cambio del rublo se denominó “libre flotación” y provocó un debilitamiento. moneda rusa, el anuncio de la Reserva Federal sobre su intención de aumentar el tipo de interés provocó un fortalecimiento de las posiciones del dólar, y en un día el tipo de cambio EUR/CHF se desplomó en más de 2000 puntos, lo que provocó que varios corredores de Forex se declararan en quiebra. .

Resultado de la negativa del BNS a vincular el franco al euro, par de divisas EUR/CHF, gráfico diario