¿A qué nuevo tipo de cambio del rublo tendremos que acostumbrarnos? Oscilación del rublo en agosto: ¿qué fue eso? Sobre la escasez de divisas en el mercado local

En Estados Unidos se presentó a la Cámara Alta del Congreso un proyecto de ley que contiene una serie de nuevas medidas antirrusas. Esto, junto con el pesimismo en el mercado del petróleo, explica la fuerte caída del tipo de cambio del rublo. En vísperas de Forex, el tipo de cambio dólar/rublo alcanzó su nivel más alto desde noviembre de 2016: 65,09 rublos. Desde la mañana del viernes 9 de agosto, el rublo se cotiza en la Bolsa de Moscú entre 66,0 y 66,5 rublos por dólar.

Como recuerda RIA Novosti, en busca de nuevas razones para aumentar la presión sobre Moscú, los senadores estadounidenses decidieron jugar la “carta británica”: el llamado “caso Skripal”, de cuyo envenenamiento en marzo Londres acusa infundadamente al Estado ruso. Estados Unidos se puso del lado de su aliado y expulsó a 60 diplomáticos rusos del país, pero nunca concluyó formalmente que la Federación Rusa estuviera involucrada en el envenenamiento.

Es posible que esta posición desemboque en un nuevo paquete de sanciones antirrusas que, si se aprueba la ley, se dividirá en dos etapas. La primera parte implica una prohibición total de la exportación de dispositivos y componentes electrónicos de doble valor a Rusia. El segundo paquete entrará en vigor dentro de tres meses, “si Rusia no da garantías de no utilizar armas químicas en el futuro”. Cabe recordar que la Federación de Rusia es el ejecutor más estricto de los acuerdos sobre su no utilización y no proliferación. Las medidas restrictivas podrían incluir una reducción de las relaciones diplomáticas, una prohibición de vuelos a Estados Unidos por parte de la aerolínea rusa Aeroflot y una suspensión casi total de las exportaciones estadounidenses.

En cuanto al petróleo, el segmento de las materias primas se vio presionado por las estadísticas en Estados Unidos, donde la semana pasada las reservas de petróleo cayeron en 1,4 millones de barriles, mientras que los analistas predijeron una reducción de 2,8 millones de barriles. Como resultado, el precio del Brent cayó a 71,8 dólares por barril y el tipo de cambio a 65,55 rublos por dólar y 76,13 por euro.

Ataque al rublo

Está claro, señala Vladimir Rozhankovsky, experto del Centro Financiero Internacional, que ahora todo el mundo espera una devaluación. Pero lo que pasó ayer con el rublo fue un truco preparado. “Estoy en el mercado desde 1996, sigo el rublo desde 1991. Capaz de distinguir un debilitamiento fundamental de un ataque orquestado, afirma el analista. – Por la mañana, alrededor de las 11:00-12:00, apareció simultáneamente en RBC un artículo sobre el ultimátum de los senadores estadounidenses a Putin: se pueden posponer nuevas sanciones si Rusia promete implementar con mayor firmeza la Convención sobre la no proliferación de sustancias químicas. Armas (es decir, el “caso Skripal” y Siria). Pero ya a las 19:00, hora de Moscú, se anunció que Estados Unidos impondría sanciones contra Rusia a causa del “caso Skripal”, lo cual carece de lógica. Finalmente, casi al mismo tiempo, apareció información de que el senador Rand Paul traería una carta de Donald Trump a Moscú. Es obvio (aunque aún no se puede demostrar) que el absurdo antes mencionado se debe a que hubo una filtración de información, que la carta de Trump a Putin ya está sobre su escritorio, por lo que los políticos estadounidenses tuvieron que romper toda la cadena lógica, todos planes”.

¿Cuáles son las previsiones para la recuperación del rublo? Favorable, está seguro Vladimir Rozhankovsky. El Banco Central de la Federación de Rusia tiene un mecanismo de mediano plazo bueno y probado: los swaps de rublo-dólar. Hoy en día, según el analista, en ningún caso se debe iniciar el comercio de divisas sin una cuidadosa selección preliminar de las aplicaciones para la compra de divisas. Dichas solicitudes deben indicar claramente y justificar el propósito de la compra de moneda extranjera, especialmente por montos superiores a 250-300 millones de dólares.

Dificultades y adaptación.

En cuanto a las sanciones estadounidenses en particular, Ivan Kapustyansky, principal analista de Forex Optimum, está seguro de que el nuevo paquete es de naturaleza formal, al igual que la razón misma: el intento de envenenar al ex coronel del GRU Sergei Skripal en Londres. Se prohibirán los productos de doble uso. De hecho, ya se ha prohibido la venta de productos similares a Rusia por sanciones anteriores, pero hay algunos artículos que se añadirán, por ejemplo, la aviónica. Sin embargo, ya en 2015, los fabricantes de aviones rusos hablaban del inicio de la sustitución de importaciones en este ámbito.

El segundo paquete de sanciones es más duro, pero tampoco letal, está seguro el experto. Las relaciones diplomáticas entre la Federación de Rusia y los Estados Unidos ya son mínimas, mientras que los rusos se han adaptado y obtienen visas con éxito en los países de la CEI. La cancelación de vuelos directos de Aeroflot tampoco tendrá un impacto significativo en los ciudadanos. Será posible llegar fácilmente a EE.UU. a través de Europa.

Las medidas más estrictas se refieren a la prohibición de invertir en deuda pública rusa y a la prohibición de transacciones en dólares estadounidenses por parte de los bancos estatales de la Federación Rusa. De hecho, éste es el escenario de Irán. En este sentido, Ivan Kapustyansky cree que los costes de transacción ciertamente aumentarán considerablemente y Rusia realizará los pagos en euros, pero en general la situación tampoco es fatal. Al mismo tiempo, Estados Unidos no podrá aislar completamente a la Federación de Rusia. Ya que realmente tiene un apalancamiento limitado.

El analista considera que la volatilidad en el mercado de divisas ruso continuará. Al mismo tiempo, mientras las sanciones sigan siendo “exageradas”, el rublo seguirá bajo presión. Sin embargo, las ventas actuales todavía son de pánico. En este contexto, el par dólar/rublo puede alcanzar los 70 rublos y el euro/rublo hasta los 80 rublos, predice Iván de Forex Optimum. Sin embargo, este mismo fuerte crecimiento también puede verse compensado en el futuro por una caída. Hasta finales de año, en la situación actual, el rublo seguirá bajo presión, especialmente si el petróleo comienza a bajar. Es posible que a finales de año el dólar/rublo alcance 68-70 rublos y se estabilice, y el euro/rublo se acerque al rango de 78-80 rublos.

En los últimos días, la situación en el mercado cambiario se ha vuelto tan nerviosa que el Banco Central emitió un llamamiento sobre la situación del mercado financiero. El llamamiento está publicado en el sitio web del Banco Central.

El regulador afirmó que el aumento de la volatilidad curso rublo en los últimos días es una reacción natural a las noticias sobre posibles sanciones. “Estos episodios de volatilidad ya se produjeron en el contexto de discusiones sobre restricciones de sanciones y fueron temporales”, señala el Banco Central.

Tres meses: montaña rusa empinada

El primer bloque de sanciones prevé la prohibición del suministro de armas, dispositivos electrónicos y otros productos de doble uso a la Federación Rusa que puedan estar relacionados con la seguridad nacional de Estados Unidos.

Estas medidas pueden aplicarse a todas las empresas rusas de propiedad estatal o financiadas por el gobierno y pueden tener un impacto negativo en la industria aeroespacial, aunque se permiten ciertas excepciones en los programas de cooperación espacial.

El segundo paquete de sanciones puede resultar más ambicioso: una mayor reducción del nivel de las relaciones diplomáticas, la suspensión de vuelos a Estados Unidos (actualmente hay vuelos a cuatro ciudades estadounidenses) y restricciones significativas al comercio bilateral (en 2017 , Estados Unidos representó el 4% del volumen de negocios del comercio exterior de Rusia, o alrededor de 29 mil millones de dólares).

El documento supone, en particular, la introducción de una prohibición de transacciones con nueva deuda pública rusa y una prohibición de pagos en dólares utilizando cuentas corresponsales en los Estados Unidos para los bancos estatales rusos (,).

Sin embargo, el proyecto de ley aún no ha sido aprobado por el Congreso, el documento puede sufrir cambios importantes o no ser adoptado en absoluto, aclara Zhanna Kulakova, consultora financiera de TeleTrade. "Entonces es posible que el rublo ruso recupere parte de las pérdidas, ya que ahora estamos ante una caída especulativa", dice Kulakova.

Pero el miércoles los expertos del mercado de valores empezaron a decir que "el rublo se ha devaluado localmente".

El experto cree que el rublo ha caído en la trampa de las sanciones.

Retórica de sanciones “sexuadas”

El nuevo paquete de sanciones es de naturaleza formal, al igual que la razón misma: el intento de envenenar al ex coronel del GRU Sergei Skripal en Londres, señala el principal analista de Forex Optimum, y agrega que "los productos de doble uso estarán sujetos a la prohibición". .”

“El segundo paquete de sanciones es más duro, pero tampoco letal. Las relaciones diplomáticas entre la Federación Rusa y Estados Unidos ya están en su mínimo”, afirma Kapustyansky.

Las medidas más estrictas se refieren a la prohibición de invertir en deuda pública rusa y a la prohibición de realizar transacciones en dólares estadounidenses por parte de los bancos estatales de la Federación Rusa, según los expertos.

La volatilidad en el mercado de divisas ruso continuará. Mientras se sigan discutiendo las sanciones, el rublo seguirá bajo presión.

Profesor asociado, Departamento de Teoría Económica, Universidad Económica de Rusia que lleva el nombre de G.V. cree que la colocación de OFZ rusas (el próximo tramo) puede resultar difícil y, en este caso, se espera una nueva caída del rublo frente al dólar y al euro.

“También vale la pena prestar atención al precio del petróleo y al período impositivo para las empresas en agosto. Todo esto será un factor adicional para la depreciación del rublo frente al dólar y al euro en el próximo mes”, afirma el experto.

El grado de nerviosismo está aumentando al menos en el mercado interno de divisas de la Federación de Rusia, donde la moneda nacional rusa se está depreciando con una aceleración significativa y los niveles objetivo de movimiento en la tendencia de crecimiento del dólar estadounidense frente al rublo ruso han cambiado claramente. se ha desplazado hacia el riesgo de que los inversores globales abandonen los activos rusos, señala el jefe del departamento analítico del Centro Financiero Internacional.

Los mercados en el sector de los países en desarrollo todavía no están en fiebre, pero todo es posible, añade el experto.

Como comentaron anteriormente los expertos a Gazeta.Ru, el dólar en septiembre puede cotizarse en el rango de 65 a 70 rublos.

A finales de la semana pasada, el tipo de cambio dólar/rublo subió durante las operaciones cambiarias por encima de 67,6 rublos, alcanzando máximos de dos años. La nueva semana comenzó con una nueva caída de la moneda rusa: el 13 de agosto, el dólar superó la marca de 68 rublos. Desde principios de agosto, el rublo ha perdido más del 8% frente al dólar en su máximo y, en general, en términos de dinámica durante el último mes, entre las monedas de los mercados emergentes ocupó el segundo lugar después de las pérdidas de dos dígitos del Lira turca, que se vio sometida a una fuerte presión por el conflicto diplomático entre Estados Unidos y Turquía.

Otro agosto “negro” para el mercado ruso rápidamente trajo a la memoria los colapsos del rublo en diciembre de 2014 y enero-febrero de 2016, cuando el tipo de cambio del dólar estadounidense subió por encima de 80 y 85 rublos, respectivamente. ¿Es posible repetir esa dinámica en la situación actual y cómo han cambiado los factores clave que influyen en el rublo desde aquellos períodos?

Petróleo y deuda externa

La fuerte caída del rublo en diciembre de 2014 se debió a los grandes reembolsos de deudas externas por parte de las empresas rusas como resultado de la imposibilidad de refinanciar estas obligaciones debido a las sanciones. Después de los primeros grandes reembolsos, que fueron extremadamente dolorosos para la moneda nacional, la situación de la deuda externa se estabilizó posteriormente y actualmente, si el mercado ruso está preocupado, rara vez lo está. A mediados de 2014, la deuda externa total de la Federación de Rusia (Estado, empresas y bancos) ascendía a 732,8 mil millones de dólares; a principios de 2016, la cifra había disminuido casi un 30%, hasta 518,5 mil millones de dólares. mantenido en este nivel hasta ahora. La dinámica de la reducción de la deuda externa también se refleja en una disminución de los pasivos en dólares del sector bancario debido a una disminución de la carga de la deuda externa de las empresas rusas. A mediados de 2014, el volumen de pasivos en moneda extranjera del sector bancario superó la marca de 400 mil millones de dólares, y a mediados de este año disminuyó gradualmente a poco más de 300 mil millones de dólares.

Además, no olvidemos que los grandes pagos a finales de 2014 se produjeron en el contexto de una caída de los precios del petróleo que se prolongó durante meses. Si en junio de 2014 los precios del Brent rondaban los 110 dólares por barril, a finales de ese año cayeron por debajo de 60. La fuerte caída de los precios del petróleo también se debió a la devaluación del rublo a principios de 2016, cuando el precio del El Brent cayó por debajo de los 30 dólares por barril.

Hoy la situación en el mercado del petróleo es muy favorable para el rublo. En mayo de este año, las cotizaciones del Brent subieron por encima de los 80 dólares por barril por primera vez desde noviembre de 2014 y, aunque posteriormente se corrigieron más cerca de los 70 dólares, en general han aumentado casi un 40% durante el año pasado. Como resultado, el saldo positivo de la cuenta corriente de la balanza de pagos de la Federación de Rusia en el primer semestre de 2018 ascendió a 60,7 mil millones de dólares, tres veces más que la cifra del mismo período de 2017. A modo de comparación: en los tres primeros trimestres de 2016, tras una fuerte caída de los precios de la energía, la cuenta corriente ascendió a 14.500 millones de dólares, mientras que en el segundo y tercer trimestre se redujo a 1.800 millones y 100 millones de dólares, respectivamente.

A pesar del aumento de los precios del petróleo durante el año pasado, el rublo ha perdido alrededor del 10% frente al dólar durante el mismo período. Los riesgos geopolíticos siguen siendo un dolor de cabeza para la moneda rusa. Además, también contribuyó la nueva regla presupuestaria, gracias a la cual, junto con el crecimiento de los ingresos del petróleo y el gas, también aumenta el volumen de compras de divisas para el Ministerio de Finanzas. Sin embargo, en general, es más probable que los precios del petróleo apoyen al rublo que jueguen en su contra.

OFZ, tipos de interés y liquidez.

La actual salida de inversores extranjeros del rublo se debe en gran medida al temor a una posible prohibición de la compra de bonos del Estado ruso (OFZ). Este riesgo, si se materializa, podría tener consecuencias bastante graves. Según los datos del Banco Central, a principios de julio de 2018, la participación de los no residentes en el mercado de bonos gubernamentales era del 28,2%. A principios de marzo de 2015, esta cifra era sólo del 17,9%. Desde este momento hasta el día de hoy, el volumen nominal de las inversiones de no residentes en las OFZ se ha multiplicado por 2,3, es decir, 1,1 billones de rublos, hasta alcanzar los 2 billones de rublos a principios de julio de 2018. Al mismo tiempo, todo el mercado OFZ durante este período creció en 2,3 billones de rublos, es decir, los inversores extranjeros, de hecho, aportaron la mitad del crecimiento del mercado interno de deuda pública rusa.

El ciclo de reducción de la diferencia de tipos entre los mercados interior y exterior tampoco asusta especialmente a los inversores. Así, desde principios de 2015, el Banco de Rusia ha reducido el tipo de interés clave del 17% al 7,25% anual, y el Banco Central Americano (FRS) durante el mismo período aumentó el tipo de interés de los fondos federales del 0-0,25% al ​​1,75. -2% anual.

Sin embargo, incluso si los acontecimientos se desarrollaran según un escenario negativo, la pérdida del mercado interno de deuda pública rusa debido al éxodo a gran escala de no residentes (que de hecho ya está ocurriendo) podría ser compensada por los bancos nacionales, que en los últimos años han generado un impresionante exceso de liquidez en rublos, debido principalmente a los ingresos a través del canal presupuestario. A principios de 2015-2016, el volumen total de saldos libres de los bancos en cuentas corresponsales y depósitos en el Banco Central ascendía a entre 2,2 y 2,3 billones de rublos. Hoy, la cifra correspondiente es de 4,8 billones de rublos (al 10 de agosto). El indicador de superávit del sector bancario asciende actualmente a casi 4 billones de rublos, mientras que cuando el Banco de Rusia empezó a calcularlo a principios de 2017, había un déficit de liquidez en el sistema (-0,7 billones de rublos). Así, el actual excedente de liquidez de los bancos rusos cubre el volumen nominal de inversiones de los inversores extranjeros en las OFZ casi 2,5 veces.

Sanciones y geopolítica

Se puede generalizar que hoy, a diferencia de los períodos de diciembre de 2014 y enero-febrero de 2016, el rublo se sustenta fundamentalmente en los cómodos precios del petróleo y una balanza de pagos positiva; un volumen notablemente reducido de deuda externa; Interés económico de los inversores extranjeros en las tasas de interés del mercado interno. Además, el sistema bancario ha creado un impresionante excedente de liquidez en rublos, lo que permitiría "recoger" títulos públicos más baratos en caso de que los no residentes se retiraran de ellos.

Sin embargo, si hasta hace poco los temores de los inversores estaban relacionados principalmente con una posible prohibición de las compras de bonos estatales rusos por parte de inversores estadounidenses, ahora los participantes del mercado han sucumbido al pánico debido a la información sobre la inminente congelación de todos los activos en dólares y las liquidaciones de los bancos estatales rusos. En el momento en que los inversores reciben esa información, que amenaza con el apocalipsis al sistema financiero y a la economía rusos, todos los factores fundamentales de apoyo al mercado ruso dejan de funcionar. Y la única inversión razonable es comprar moneda extranjera.

Al mismo tiempo, para el próximo colapso no es necesario esperar a los detalles de las próximas sanciones, y mucho menos al momento de su introducción real. Para que los inversores entren en pánico por las ventas masivas del rublo y de los activos denominados en él, últimamente bastan los rumores. En tales condiciones, los picos de devaluación de períodos pasados ​​pueden convertirse en una nueva realidad para el mercado financiero interno. Desafortunadamente, el rublo sólo puede confiar en el pragmatismo económico y el sentido común de sus “socios” occidentales.

El problema de la caída del rublo es el tema más discutido del año pasado. Bajando gradualmente de precio, en el invierno de 2018-2019. La moneda rusa ha alcanzado un mínimo crítico. Los expertos atribuyen esta situación a la caída de los precios del petróleo, la presión de las sanciones occidentales y la continuación del conflicto en Ucrania.

¿Qué pasó con el rublo en 2019 y cómo puede esto cambiar la vida de los ciudadanos rusos?

Lea pronósticos objetivos y opiniones de expertos en este artículo.

Últimos acontecimientos en el mercado de divisas y el futuro del rublo

Los últimos meses de 2015 se vieron ensombrecidos por una fuerte caída del valor de la moneda rusa. 70 rublos parecían ser el precio máximo posible por un dólar. Los ciudadanos esperaban que en enero comenzaría una normalización gradual de la situación en el mercado de divisas, pero la devaluación continuó en un contexto de caída de los precios del petróleo.

Cuando el precio del barril de Brent “oro negro” cayó por debajo de los 30 dólares, comenzaron a surgir opiniones muy contradictorias sobre el tipo de cambio del rublo:

• Algunos analistas dijeron , que esto significa el colapso de la moneda rusa y la entrada de una economía basada en el comercio de hidrocarburos en una crisis prolongada.
• Defensores de la posición opuesta Vieron aspectos positivos en esto: la economía nacional rusa, sumida en el estancamiento, buscará rápidamente una salida a la situación, que consiste en el desarrollo de la industria manufacturera.

De una forma u otra, la devaluación del rublo sigue siendo relevante y su impacto negativo en la economía es bastante evidente. Déficit presupuestario, cierre de empresas, inflación, disminución del nivel de bienestar de los ciudadanos.

El futuro de la moneda rusa en tal situación es bastante difícil de predeterminar: liberada a flotación libre, depende de lo que está ligado al petróleo.

En este sentido, en cuanto a las previsiones de cambios en el tipo de cambio de la moneda rusa, podemos hablar de la formación de dos puntos de vista:

1. En 2016, el precio del dólar oscilará entre 75 y 80 rublos. , ya que se trata de una tasa objetivamente justificada dada la tasa de inflación oficialmente establecida del 6,5-7%. Si se supera este indicador, el Banco de Rusia recurrirá a la intervención.
2. Este año el dólar bajará a 67-68 y a principios de 2017 a 65 rublos. . Las razones de esta tendencia serán el crecimiento de los precios del petróleo, el levantamiento gradual de las sanciones y la lenta activación de las industrias manufactureras.

Algunos expertos occidentales señalan que la devaluación del rublo provocará un enorme déficit presupuestario. . Para evitarlo, el tipo de cambio justo del dólar debería ser de 210 rublos.

Inicialmente, el presupuesto ruso se basó en un precio del petróleo de 50 dólares por barril. Sin embargo, a principios de año se revisó a un valor objetivo de 25 dólares. Al mismo tiempo, ni el Ministerio de Desarrollo Económico ni el Banco Central de la Federación Rusa prometen una caída global del rublo.

¿Deberían los rusos empezar a prepararse para lo peor?

Semejante afirmación es algo parcial. No hay necesidad de prepararse para lo peor: el rublo ya ha alcanzado su nivel más bajo posible y el Banco de Rusia simplemente no permitirá que caiga más. Sin embargo, no es aconsejable esperar un futuro halagüeño de una economía estancada.

Vale la pena destacar varias tendencias clave que afectarán a los rusos en medio de la depreciación del rublo en 2016:

1. Los precios de los bienes son el tema más doloroso . Según las previsiones, no se espera un aumento significativo del precio de los bienes. La inflación se fija en el 6,4% (con un escenario pesimista del 7%). El servicio antimonopolio controlará la especulación en el mercado de productos básicos. Sólo los equipos, la mayoría de los cuales se importan y se comercializan en dólares, aumentarán significativamente de precio.

2. Tarifas de vivienda y servicios comunales: enfoque diferenciado . Las preocupaciones de los rusos sobre el aumento de los precios del agua, la electricidad y el gas no están justificadas. El aumento de precio estará asociado únicamente a la indexación y oscilará entre el 3 y el 6,5%, según la región (el porcentaje máximo se proporciona en Moscú y San Petersburgo). Está previsto que las tarifas eléctricas se distribuyan en una escala progresiva: cuanto mayor sea el consumo, mayor será el coste.

3. Pagos sociales: indexación en condiciones de déficit . El déficit presupuestario ruso en 2016 es inevitable. Sin embargo, incluso en estas condiciones, se tomó la decisión de aumentar en un 4% las pensiones, beneficios y becas para estudiantes. El capital de maternidad se mantendrá sin cambios.

4. Préstamos hipotecarios: temores infundados . En marzo.

Los temores de los ciudadanos de que los bancos aumenten inmediatamente los tipos de interés a niveles inalcanzables son infundados:

• En primer lugar , los bancos no disponen de tipos de interés excesivamente altos debido a la importante competencia en este segmento.
• En segundo lugar , un ligero aumento de los precios de las hipotecas (hasta un 14-15%) provocará una caída de la demanda de vivienda, lo que a su vez reducirá significativamente el precio por metro cuadrado de superficie.

La conclusión general sobre el estado de la economía rusa es la siguiente: no se espera una profundización de la crisis , aunque se espera que aumenten el desempleo y los precios. El estancamiento seguirá dentro de los mismos límites. Para finales de año se espera cierta recuperación en el contexto del desarrollo de industrias de sustitución de importaciones. Si se levantan las sanciones, la estabilización comenzará un poco antes.

¿Qué dicen los expertos?

Bogdan Zvarich, analista de IH FINAM:

“La primera mitad del año promete ser extremadamente difícil. Durante este período, el dólar puede consolidarse en una posición de 80 a 85 rublos debido a las bajas cotizaciones del petróleo. Sin embargo, a mediados de 2016 se espera que la situación del mercado de hidrocarburos mejore y el coste del petróleo aumente. A finales de año, el dólar volverá a la posición de 60 rublos, la inflación será del 7% y el crecimiento del PIB será del 0,2-0,5%”.

Dmitry Kipa, jefe del departamento de análisis de QB Finance:

“La situación de bajos precios del petróleo, que provoca la devaluación del rublo, no durará para siempre. Algunos países de la OPEP no podrán soportar las condiciones de producción a un precio inferior al costo y comenzarán a subir las tarifas, ahorrando sus presupuestos. En esta situación, el valor máximo del dólar será de 80 rublos y la inflación será del 15-17%”.

Dmitry Zhuravlev, director del Instituto de Problemas Regionales:

“Los indicadores macroeconómicos aumentarán en 2016, pero el nivel de vida de los ciudadanos disminuirá. Pero ni uno ni otro se distinguirán por su alto rendimiento. El precio del petróleo se mantendrá bajo, lo que no ayudará a mejorar la situación. Esto requiere una diversificación real de la economía”.

No se espera una caída significativa del rublo en 2016, pero la economía nacional seguirá en un estado de profundo estancamiento, lo que afectará negativamente a los ingresos y el bienestar de los ciudadanos. Sin embargo, los expertos predicen que la crisis alcanzará su punto máximo en la primera mitad del año, y en verano la situación empezará a mejorar. .

Los inversores extranjeros están perdiendo interés en Rusia y prestan cada vez más atención a países donde la rentabilidad es mayor y no existen riesgos asociados a las sanciones.

El rublo se encuentra en una situación muy precaria. El último día de julio, el tipo de cambio del dólar en la Bolsa de Moscú volvió a subir por encima de los 60 rublos (60,3475) y el euro superó los 71 rublos (71,0350) por primera vez en ocho meses.

¿Por qué el rublo ignora el aumento del precio del petróleo y a qué conducirán las nuevas sanciones económicas contra Rusia?

El rublo es un outsider entre las monedas

Por supuesto, el principal factor hoy sigue siendo la creciente tensión en las relaciones entre Rusia y Estados Unidos.

Según Bloomberg, el rublo se ha convertido en una moneda extranjera entre las monedas de los países con economías en desarrollo. En las últimas cinco semanas, el precio del petróleo ha aumentado un 18%. En este contexto, el rublo solo pudo recuperar 95 kopeks del dólar, pero cuando se combina con el euro, los resultados fueron mucho más tristes: la moneda europea agregó 3,4 rublos a su valor.

El precio del petróleo no puede hacer frente al impacto negativo de las sanciones

El precio del petróleo todavía determina alrededor del 60% de los ingresos en divisas de Rusia. Tradicionalmente, el tipo de cambio del rublo reacciona con bastante sensibilidad a la dinámica de los precios del petróleo. Sin embargo, la introducción de nuevas sanciones económicas de Estados Unidos contra Rusia ha reducido el coeficiente de correlación entre el rublo y el petróleo a los mínimos de mayo de este año.

Por el momento, el aumento del petróleo es más bien un factor que frena la caída de la moneda rusa. Según muchos analistas financieros, si se eliminara la influencia de las sanciones occidentales en la situación actual, con ese precio del petróleo, el tipo de cambio del rublo al dólar podría ser 2 o 3 rublos más alto.

¿Qué es lo más importante de las nuevas sanciones?

Según el vicepresidente estadounidense, Michael Pence, Trump firmará la ley de sanciones en un futuro muy próximo, por lo que cuando lea este artículo, esto bien puede suceder. Esta medida destruye todas las esperanzas de algún tipo de flexibilización de las restricciones, que fueron un impulso bastante fuerte para el rublo en el período posterior a la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales. Por cierto, nuestros analistas ya entonces instaron a no sucumbir a la oleada de euforia, ya que en la historia de Estados Unidos no hubo un solo caso en el que el presidente pudiera levantar restricciones sin el consentimiento del Congreso.

El nuevo paquete de sanciones económicas reduce los términos bajo los cuales se otorgan préstamos en moneda extranjera a bancos estatales y compañías de recursos, y también otorga al presidente de los Estados Unidos la autoridad para introducir una prohibición total de la financiación en moneda extranjera de todos los proyectos de oleoductos de Gazprom.

La más significativa de todo el paquete de sanciones contra Rusia es la orden al Tesoro de Estados Unidos de elaborar una prohibición de las inversiones en deuda pública rusa. Este evento requiere mayor consideración.

Rusia sin inversores extranjeros

Durante un año y medio, los no residentes, según el Banco de Rusia, compraron 13.500 millones de dólares, suministrando divisas al mercado en unas condiciones en las que los petrodólares escaseaban. Según los analistas, el aumento de la demanda de rublos ha desplazado el tipo de cambio del dólar unos 10 rublos por debajo de lo que podría haber sido. Sin embargo, ahora el mercado ruso tiene que volver a la dura realidad.

La primera vicepresidenta del Banco Central de la Federación de Rusia, Ksenia Yudaeva, dijo que en junio la proporción de no residentes en las OFZ disminuyó un 0,7%, aunque señaló que esta parte sigue siendo una cifra impresionante: alrededor del 30%. Sin embargo, la salida de capitales continuó en julio. Como dijeron representantes de fondos de inversión europeos, muchos tenedores de activos rusos aumentaron sus volúmenes de ventas en julio.

En primer lugar, los inversores temen el riesgo de sanciones. Los inversores extranjeros están perdiendo interés en Rusia y prestan cada vez más atención a países donde la rentabilidad es mayor y no existen riesgos asociados a sanciones.. Por ejemplo, este es Brasil o Türkiye. Algunos inversores extranjeros son bastante categóricos. Ante la introducción de nuevas sanciones económicas, no ven ninguna garantía de que la situación no se repita en el futuro, por lo que excluyen completamente a Rusia de sus estrategias de inversión.

Según los cálculos de los analistas, dentro de 12 meses la proporción de no residentes en las OFZ rusas caerá del actual 30% al 25%. Esto significa sólo una cosa: en el marco de la estrategia de carry trade no entrará ningún dinero nuevo. Aún más: los no residentes venderán OFZ por un monto de aproximadamente 100 mil millones de rublos.

Sobre la escasez de divisas en el mercado local

En conclusión, vale la pena señalar que desde 1991, el rublo ha podido demostrar un crecimiento en agosto solo 4 veces, y en los últimos 10 años solo una vez: en 2016. Es poco probable que a partir de agosto de este año se repita lo ocurrido en 2016, por lo que vale la pena prepararse para una caída del tipo de cambio del rublo en agosto.