Métodos de evaluación de proyectos de inversión. Métodos para evaluar la efectividad de los proyectos de inversión.

Todas las empresas están, en un grado u otro, relacionadas con actividades de inversión.

La toma de decisiones de inversión está asociada a distintos factores:

Múltiples proyectos;

Recursos financieros limitados;

Riesgo de decisión.

La necesidad de inversión puede deberse a varios motivos:

Actualización de la base material y técnica existente;

Ampliación de las instalaciones de producción;

Dominar nuevos tipos de actividades.

Al tomar una decisión de inversión, la cuestión del tamaño de la inversión propuesta es importante, porque cualquier empresa tiene recursos financieros gratuitos limitados disponibles para la inversión. Por tanto, surge la tarea de optimizar la cartera de inversiones.

El factor de riesgo también es importante. Para tener en cuenta todos estos factores, se utilizan diversos métodos formalizados e informales a la hora de tomar decisiones de inversión. Existen muchos de estos métodos; se consideran en combinación entre sí al tomar una decisión de inversión, porque No existe un método universal.

El proceso de toma de decisiones de gestión de carácter inversor se basa en la evaluación y comparación del volumen de inversiones propuestas y los ingresos de efectivo futuros. Dado que estos indicadores se refieren a diferentes momentos en el tiempo, la comparabilidad es un problema

Métodos utilizados en el análisis. actividades de inversión se puede dividir en 2 grupos:

a) sobre la base de valoraciones descontadas;

b) basado en estimaciones contables.

1er método de cálculo del efecto presente neto.

Este método se basa en comparar el valor de la inversión inicial (IC) con el monto total de los ingresos netos de efectivo descontados. Desde la afluencia dinero distribuido en el tiempo, se descuenta mediante un coeficiente (2), que es fijado por el inversor de forma independiente en función del porcentaje anual de rentabilidad que quiere o puede tener sobre el capital invertido.

Digamos que se hace un pronóstico de que la inversión ІС generará, durante varios años, ingresos anuales por la cantidad de P1, P2, ... Pn. El valor acumulado total de los ingresos descontados (PV) y el valor actual neto (NPV) se calculan:

Si VAN > 0, entonces se acepta el proyecto.

VPN< , то проект необходимо отвергнуть

VPN = 0, entonces el proyecto no es ni rentable ni no rentable.

Si el proyecto no implica una inversión única, sino una inversión constante de recursos financieros durante varios años, entonces

i es la tasa de inflación promedio proyectada.

Para facilitar el uso de estos y otros métodos, se han desarrollado tablas estadísticas especiales, que tabulan los valores del interés compuesto, los factores descontados, el valor descontado de una unidad monetaria según el intervalo de tiempo y el valor del factor de descuento.

El indicador VAN refleja una evaluación prevista de los cambios en el potencial económico de una empresa si se adopta el proyecto en cuestión. El VPN de varios proyectos se puede resumir, por lo que puede utilizarse como criterio principal a la hora de analizar la optimización de una cartera de inversiones.

2º método para calcular el índice de retorno de la inversión.

Este método es consecuencia del anterior. El índice de rentabilidad se calcula mediante la fórmula:

PI > 1, el proyecto debe ser aceptado.

A diferencia del VPN, el IP es un indicador relativo. Es muy conveniente al elegir un proyecto entre varias alternativas que tienen aproximadamente los mismos valores de VPN, o al completar una cartera de inversiones con el valor de VPN total máximo.

Tercer método de cálculo de la tasa de rendimiento de la inversión.

Con un retorno de la inversión normal, la TIR es el valor del factor de descuento al que VPN del proyecto = 0.

TIR = r, en el que VAN = f (r) = 0.

Significado: TIR muestra el nivel relativo máximo aceptable de R que se puede asociar con un proyecto determinado.

Por ejemplo, si un proyecto se financia enteramente con préstamos bancarios, entonces la TIR muestra el límite superior de la tasa aceptable del banco. tasa de interés, superando el cual hace que el proyecto no sea rentable.

En la práctica, cualquier empresa financia sus actividades (e inversiones) a partir de diversas fuentes. Como tarifa por uso recursos financieros, la empresa paga intereses, dividendos, remuneración, es decir. soporta algunos costos razonables para mantener su potencial económico.

El indicador que caracteriza el nivel de gastos se llama capital adelantado valioso (CC). Este indicador refleja el rendimiento mínimo del capital invertido en sus actividades, su rentabilidad y se calcula mediante la fórmula de media aritmética ponderada.

El significado económico de este indicador: una empresa puede tomar cualquier decisión de inversión cuyo nivel de rentabilidad sea inferior al CC (o el precio de la fuente de fondos). Esto es con lo que se compara la TIR. Si TIR > СС - aceptar, si TIR< СС, то проект является не прибыльным, если IRR = 0, то он является убыточным.

Cuarto método para determinar el período de recuperación de las inversiones.

Este método es uno de los más simples y ampliamente utilizados en la práctica analítica y contable global; no implica un orden temporal de los recibos de efectivo; El algoritmo para calcular el período de recuperación (PP) depende de la distribución uniforme de los ingresos proyectados de la inversión. Si los ingresos se distribuyen uniformemente a lo largo de los años, entonces el período de recuperación se calcula dividiendo los costos únicos por la cantidad de ingresos que se les adeuda.

Cuando se obtiene un número fraccionario, se redondea al número entero más cercano. Si las ganancias se distribuyen de manera desigual, entonces el período de recuperación se calcula calculando directamente el número de años durante los cuales la inversión se reembolsará con los ingresos acumulados. Fórmula general para calcular RR:

PP = n, en el cual

El indicador del período de recuperación es muy sencillo de calcular, pero al mismo tiempo tiene una serie de desventajas que deben tenerse en cuenta en el análisis.

Hay una serie de situaciones en las que puede ser apropiado utilizar un método basado en el cálculo del período de recuperación. En particular, se trata de una situación en la que la dirección está más preocupada por resolver el problema de liquidez que por la rentabilidad del proyecto; lo principal es que la inversión se amortice lo más rápido posible. El método también es bueno cuando la inversión está relacionada con alto grado riesgo, por lo que cuanto más corto sea el período de recuperación, menos riesgoso será el proyecto.

Quinto método de cálculo del ratio de eficiencia de la inversión.

Este método tiene 2 rasgos característicos.

En primer lugar, no implica descontar rendimientos; en segundo lugar, los ingresos se caracterizan por el indicador de beneficio neto PN (beneficio del balance menos contribuciones al presupuesto).

El índice de rendimiento de la inversión (ARR) se calcula dividiendo el beneficio anual promedio PN por valor promedio inversiones (en porcentaje).

La inversión promedio se encuentra dividiendo el monto original inversiones de capital por 2, si se supone que al vencimiento del período de implementación del proyecto analizado, todas las inversiones de capital se cancelarán: si se permite la presencia de valor residual o líquido (RV), entonces se debe excluir su evaluación:

Este indicador se compara con el índice de rendimiento del capital adelantado, que se calcula dividiendo el beneficio neto total de la empresa por la cantidad total de fondos adelantados para dividirlo (de modo que el saldo medio sea neto).

El método basado en el índice de eficiencia de la inversión también tiene una serie de desventajas: en primer lugar, no tiene en cuenta el componente de tiempo. flujos de efectivo.

El mundo es así sólo porque fue

creado sin un proyecto de inversión.

Los altos niveles de inflación y la depreciación anual del dinero hacen necesario realizar inversiones inteligentes e inversiones para mantener el ahorro. Los proyectos de inversión parecen atractivos en la etapa de búsqueda de inversores, pero en realidad muchos no generarán las ganancias prometidas e incluso perderán el dinero invertido. Hoy intentaremos descubrir cómo evaluar un proyecto con anticipación y tomar la decisión correcta.

Proyecto de inversión

El término "inversión" proviene del lat. Investice - "vestir". En un sentido general, esto significa invertir dinero con el objetivo de, en última instancia, obtener ganancias. Puede invertir en varios activos, por lo que las inversiones se dividen en reales y financieras. Las inversiones reales se refieren más a empresas y organizaciones e implican inversiones en la base material y técnica, sustitución de equipos, lanzamiento de nuevos productos, investigación y desarrollo, construcción y otros sectores.

Principio básico inversiones financieras- invertir dinero en otro dinero, es decir, invertir en valores: acciones, bonos, acciones, depósitos bancarios. Esto también incluye préstamos para empresas, el cada vez más popular crowdfunding e inversiones de alto riesgo en línea.

Las inversiones pueden ser privadas, públicas y corporativas. Las inversiones también se dividen en corto plazo (de 1 a 3 años), a mediano plazo (de 3 a 5 años) y a largo plazo (más de 5 años). Pero hablando de inversión clásica, este es siempre un proceso largo y lleva más de 10 años. Por otro lado, en Rusia las reglas del juego cambian muy a menudo, por lo que tanto las empresas como los inversores privados quieren conseguir proyectos con Corto plazo reembolso.

¿Qué es un proyecto de inversión?

El término "proyecto" significa una idea plasmada en forma de descripción y cálculo con evidencia perspectivas esta idea. Un proyecto de inversión implica justificar inversiones financieras con el fin de obtener ingresos futuros. Desde un punto de vista federal legislación Federación de Rusia, un proyecto de inversión es la documentación de diseño y estimación desarrollada con el propósito de realizar una inversión de capital. En proyectos de literatura económica. están siendo considerados más amplio y dividido por objeto de inversión:

producción;
financiero;
comercial;
científicos y técnicos y otros.

Si miramos aún más ampliamente, hoy en día las inversiones son cualquier inversión de fondos, principalmente en bienes raíces, acciones, bonos, metales preciosos, divisas, compra de una empresa, nuevas empresas e instrumentos de riesgo de alto rendimiento. Incluso existe una inversión en uno mismo, que no se ajusta a la definición formal de proyecto de inversión.

Cada proyecto tiene un marco de tiempo, costos necesarios, resultados planificados. A partir de ellos se evalúa la razonabilidad de la inversión en su conjunto.

Evaluación de proyectos de inversión

Antes de tomar una decisión conviene analizar y evaluar la necesidad de inversión. La evaluación de un proyecto de inversión es una tarea multifacética. Es necesario evaluar todos los componentes de manera integral. Criterios y métodos de evaluación. proyectos de inversión varían, por lo que tras un breve análisis es necesario seleccionar las adecuadas. Básicamente, necesitas calcular correctamente. ingresos futuros y los costos de generar estos ingresos.

Principios para evaluar proyectos de inversión.

Los principios se dividen en tres grandes grupos:

metodológico;
metodológico;
operacional.

El uso de principios y métodos para evaluar proyectos de inversión permite evaluarlos de manera uniforme y ayuda a comparar varias opciones. Hay 30 principios en total, 10 en cada grupo. Los más significativos son: singularidad, rentabilidad, recursos remunerados, estructura de capital, vinculación con la política estatal.

Criterios para evaluar proyectos de inversión

Por trivial que parezca, el criterio básico es si el inversor podrá recuperar su dinero, cuándo y cuánto. Todo lo demás básicamente no tiene importancia. Este criterio también se puede expresar como porcentaje y mostrar la tasa de rendimiento de las inversiones.

Si consideramos los criterios para evaluar un proyecto de inversión de manera más amplia, entonces cada proyecto debe desarrollar su propia escala de criterios, en función del objeto de inversión y el tipo de inversión.

Tipos y métodos de evaluación de proyectos de inversión.

La literatura económica ofrece múltiples criterios y métodos para evaluar proyectos de inversión. La selección de la adecuada debe basarse en el objetivo estratégico, así como en el tipo de inversión: real o financiera. La fuente de financiación no influye en la elección, pero debe tenerse en cuenta a la hora de analizar e interpretar los resultados. Es mejor utilizar varios métodos para un análisis completo. La ciencia económica ofrece métodos dinámicos y estadísticos para evaluar proyectos de inversión. Los métodos estáticos para evaluar proyectos de inversión se basan en las leyes de un mercado perfecto. Los métodos dinámicos de evaluación de proyectos de inversión analizan el desarrollo de un proyecto a lo largo del tiempo. Implican diferentes cálculos.

Métodos básicos de evaluación.

No todos los métodos deben utilizarse al analizar y evaluar proyectos de inversión. Algunos de ellos son adecuados para determinar las actividades estratégicas de una empresa. En las organizaciones, especialmente en las grandes, dichos cálculos los realiza el departamento de planificación económica, el director financiero o los asesores o, en su defecto, el jefe de contabilidad. Al inversor privado no le interesa en absoluto la tasa de capitalización. Debería recurrir a otros métodos de evaluación más sencillos, pero no menos adecuados.

Método de cálculo del período de recuperación

La forma más popular de evaluar un proyecto de inversión es calcular el período de recuperación. Se determina en función del monto de inversión y el monto de ganancia de cada año. El cálculo básico se ve así:

Inversión / beneficio neto anual = período de recuperación.

Importante: El método no tiene en cuenta posibles cambios y riesgos del proyecto; el cálculo es muy simplificado. Adecuado para evaluación preliminar de inversiones en un proyecto.

Método de cálculo del valor actual neto

Otro indicador importante es el valor actual neto (VAN). Se calcula como la diferencia entre el monto descontado de los ingresos esperados y los costos de inversión.

Suma descontada de ganancias esperadas - costos = valor actual neto

Programa educativo: El descuento es una forma de comparar el valor actual y futuro del dinero.

La técnica del descuento nos permite comparar los costes que estamos generando ahora y los ingresos que deberíamos recibir en el futuro. Por un lado, el dinero se deprecia constantemente debido a la inflación; por otro lado, el dinero aumenta de valor cuando se invierte capital en crecimiento. Para comparar el valor del dinero hoy y, por ejemplo, dentro de 5 años, es necesario tomar la cantidad y reducirla por la cantidad de intereses que podrían haberse acumulado durante 5 años. Estos porcentajes son la tasa de descuento. Su elección se basa en la experiencia y el conocimiento subjetivo del experto que evalúa el proyecto de inversión. La forma más sencilla es tomar como base la tasa de refinanciación del Banco Central de Rusia.

Programa educativo: La tasa de refinanciamiento es un instrumento de la política monetaria del Banco Central; El tipo al que el Banco Central presta dinero a otros bancos de Rusia.

Método para calcular la tasa interna de retorno (TIR)

El indicador TIR refleja la tasa de descuento a la que los ingresos futuros descontados de un proyecto de inversión deben ser iguales a los costos. La TIR refleja la tasa de descuento adecuada que le permite invertir sin perder dinero. Siempre está relacionado con el valor actual neto. Su combinación muestra el atractivo de la inversión.

Dependiendo de la comparación Indicadores de TIR, VPN yr, donde r es la tasa de rendimiento real como porcentaje, se toma la decisión de invertir en el proyecto. Hay tres opciones:

Importante: el riesgo de inversión depende de la tasa interna de rendimiento y de la tasa de rendimiento real. Debemos esforzarnos para que la TIR supere tasa real mucho.

Procedimiento de evaluación del proyecto

El análisis y evaluación de proyectos de inversión comienzan con el estudio de datos básicos: indicadores financieros, cronogramas y cálculos. La evaluación debe realizarse en dos etapas: la primera es considerar la idea en su conjunto, qué tan buena es para la inversión, y la segunda, decidir qué tan adecuada es para la inversión de un inversionista en particular, si la necesita. O no.

La primera etapa comienza con la selección de proyectos de inversión adecuados;
Evaluar el costo de invertir en cada uno y dejar invertido sólo el monto correspondiente;
Estudiar los materiales del proyecto, descripción, cálculos, indicadores financieros, promesas;
Seleccionar criterios de evaluación;
Calcule el período de recuperación;
Calcular indicadores de rentabilidad;
Si es necesario, calcular la rentabilidad del proyecto;
Comparar los indicadores de evaluación entre sí;
Evaluar la importancia y las perspectivas del proyecto;
Se evalúan los riesgos de inversión.

Importante: Al evaluar los documentos, indicadores y cálculos indicados en ellos, no los considere a priori veraces y confiables. Cuestiona los datos proporcionados y confía en tu experiencia y opinión de experto.

Después de seleccionar proyectos dignos, debes hacerte una pregunta seria: ¿es necesario participar en el proyecto? Intenta responder tres preguntas básicas:

¿El proyecto brinda la oportunidad de obtener ganancias para cada inversionista?
¿El proyecto debería ser efectivo para todos los involucrados?
¿El mecanismo organizativo y económico es adecuado para todos los participantes?

Las respuestas a todas las preguntas deben ser "sí". Sólo en este caso podrás invertir dinero. Por ejemplo, si el proyecto estipula que las ganancias las recibirán principalmente los accionistas mayoritarios, es posible que usted no reciba su inversión. O ve que los procesos comerciales prescritos no son efectivos y se contradicen entre sí, lo que significa que la organización encontrará problemas técnicos en cada paso y no podrá trabajar con total eficiencia y generar ganancias. Es mejor rechazar tales proyectos, especialmente si no es el único inversor.

Importante: a la hora de evaluar un proyecto de inversión, separe la valoración del proyecto en sí y la valoración de su participación en el mismo.

Evaluación de riesgos

El proyecto de inversión se ejecutará en condiciones de riesgo e incertidumbre. Es necesario evaluar correctamente el grado de riesgo y de qué dependerá.

Muchos factores influyen en el riesgo.

política de inversiones del estado, adopción de leyes y reglamentos que regulen el ámbito de actividad del proyecto de inversión;
competencia, incursiones;
falta de demanda, imprevisibilidad del mercado;
fuerza mayor y otros.

Los factores de riesgo internos incluyen:

conflicto de inversores;
cálculo económico incorrecto;
problemas con el personal (calificación insuficiente, sabotaje, despidos masivos) y mucho más.

Es imposible prever todos los riesgos. Algunos de ellos pueden estar asegurados. El seguro es una forma de reducir posibles costos y pérdidas. Desafortunadamente, la institución de seguros de riesgos comerciales y de inversión está poco desarrollada en Rusia, pero, sin embargo, es posible asegurar algunos aspectos individuales de una empresa, reduciendo así el riesgo de pérdidas.

Reglas de inversión

Para evaluar aproximadamente la necesidad de una inversión, puede confiar en las reglas básicas:

Las inversiones son en su mayoría reales: se trata de proyectos a largo plazo, cuyo período de recuperación es de 10 a 30 años. Al invertir en valores, el período de inversión puede ser más corto, especialmente si el inversor juega con las subidas y bajadas de precios, pero si descartamos la estrategia especulativa, entonces también se recomienda invertir en las mismas acciones por un período de 5 años. Por lo tanto, recuerde: es necesario invertir fondos a largo plazo en proyectos a largo plazo. Si el proyecto es por 10 años, entonces es necesario invertir una cantidad que no será necesaria durante 10 años. Por lo general, no será posible devolver el dinero antes o será posible, pero con grandes pérdidas;
Equilibrio de riesgos. Los proyectos pueden ser de alto y bajo riesgo, pero su rentabilidad debe corresponder al nivel de riesgo. No tiene sentido arriesgar demasiado con tus ahorros dada la rentabilidad depósito bancario. Analice cuánto puede ganar y cuál es la probabilidad de perderlo todo, corra riesgos, solo si la rentabilidad también es alta.

Importante: invierta únicamente en proyectos de inversión de alto riesgo fondos propios. ¡No puedes arriesgar dinero prestado aquí!

Retorno de la inversión. Uno de los conceptos básicos a la hora de calcular el retorno de la inversión. A la hora de elegir un proyecto, calcula la rentabilidad de cada uno y elige el que tenga el máximo.

Programa educativo: Rentabilidad - indicador económico para determinar la efectividad. Se calcula como la relación entre ingresos y costos.

Teniendo en cuenta las necesidades del mercado: el proyecto debe estar en el mercado, el producto o servicio de dicho proyecto debe tener demanda; de lo contrario, es posible que no dé frutos;
Solvencia: al invertir fondos, la solvencia de la organización no debería verse afectada. Si hablamos de inversiones privadas, entonces, en consecuencia, es necesario tener en cuenta su propia dependencia del dinero invertido: cuánto puede permitirse vivir sin estos ahorros.

Programa educativo: La solvencia es la capacidad de una entidad para cumplir con sus obligaciones financieras en tiempo y forma.

Reanudar

Selección de proyecto de inversión - decisión seria. Es necesario evaluarlo de manera imparcial y objetiva. La elección del método de evaluación depende de:

tipo de inversión: real o financiera;
fuente de inversión: pública, corporativa o privada;
Periodo de inversión: corto, mediano o largo plazo.

Para una evaluación preliminar de un proyecto de inversión, elemental y método efectivo es el cálculo del período de recuperación. Esto le permitirá determinar con qué rapidez se devolverán los fondos invertidos si los eventos se desarrollan exactamente de acuerdo con el escenario previsto.

Para más análisis detallado proyecto de inversión y tomar la decisión correcta, se debe determinar la tasa de descuento y calcular el valor actual neto y la tasa interna de retorno.

Importante: si resulta difícil analizar correctamente un proyecto, es mejor contactar con un analista financiero independiente. Incluso el alto coste de una consulta no se puede comparar con la hipotética posibilidad de perder todos los ahorros invertidos.

Cuando los cálculos muestren la confiabilidad y eficiencia de las inversiones, evalúe qué tan adecuado es el proyecto de inversión para usted personalmente y si puede obtener personalmente un buen beneficio de la inversión. A veces, los intereses de los inversores entran en conflicto entre sí o con otros participantes del proyecto. Debe estar seguro de que puede ganar dinero personalmente.

Para inversión rentable Se deben encontrar 3 componentes:

tienes fondos disponibles;
ha encontrado un buen proyecto de inversión;
tienes que ganar dinero con ello.

¿Qué más necesitas? Nada. ¡Tomar medidas! ¡Buena suerte!

La política de inversión se basa en un cálculo preciso de los resultados esperados de la inversión de dinero, ya que esto afecta directamente condición financiera y actividades de la empresa. La evaluación de la eficacia de los proyectos de inversión incluye una serie de indicadores que, en conjunto, dan una imagen detallada de las perspectivas de la iniciativa. Consideremos los principales criterios y métodos para evaluar proyectos de inversión.

Cómo se evalúan los proyectos

Cualquier inversión de dinero en cualquier emprendimiento pasa por varias etapas obligatorias:

tomar una decisión sobre la financiación, determinando al mismo tiempo los objetivos de la empresa y la dirección de la financiación;
el financiamiento real de los procesos de un plan preaprobado;
etapa de recuperación de la inversión y alcanzar el nivel esperado, lograr los objetivos establecidos y obtener ganancias.

Invertir dinero en una empresa de inversión implica no sólo obtener beneficios, sino también alcanzar los objetivos marcados por el empresario (o varios socios) en beneficio propio. Evaluar el desempeño ayudará a un empresario o financiero a comprender si perderá su dinero como resultado de una inversión y si la ganancia esperada puede compensarlo por rechazar otras posibles opciones de inversión.

La evaluación de la eficacia de un proyecto de inversión puede llevar desde varios días hasta varios años, dependiendo de la escala y la complejidad de la empresa.

Es recomendable realizarlo no solo para determinar el potencial de la propuesta, sino también para una elección informada entre varias opciones competitivas, así como para clasificar y establecer un plan de prioridades para la implementación de varias iniciativas en función del efecto económico esperado. .

Principios básicos para evaluar la eficacia de los proyectos de inversión de acuerdo con Recomendaciones metodológicas RAS son los siguientes:

Al mismo tiempo, no debemos olvidarnos de centrar cada iniciativa específica en un objetivo específico. Si la propuesta se refiere al desarrollo de infraestructuras (construcción de puentes, carreteras, aparcamientos para bicicletas) o a cualquier cuestión de carácter social (educación, deportes, asistencia sanitaria), entonces los métodos análisis económico la mayoría de las veces inaceptable. El nivel de eficacia de tales iniciativas puede considerarse una mejora de la calidad de vida de los ciudadanos, mientras que la obtención de beneficios es secundaria o no se considera en absoluto.

¿Qué métodos se utilizan para evaluar proyectos de inversión?

Entre la variedad de indicadores, se distinguen los siguientes criterios complementarios principales para evaluar la efectividad de los proyectos de inversión:

Económico, que muestra la capacidad de una empresa para mantener el valor previamente obtenido en el proceso. fondos invertidos;
financiero, centrándose en los indicadores de solvencia y liquidez.

EN práctica internacional Se utilizan varios métodos para evaluar la eficiencia económica de los proyectos de inversión. Todos ellos se pueden dividir en dos grupos:

Estático. Son simples y requieren mínimamente mano de obra. Su característica principal es la posibilidad de asumir gastos e ingresos iguales en los cálculos durante todo el período de implementación de la iniciativa. Además, aquí no se tiene en cuenta la dinámica temporal del valor del dinero.
Dinámica. Pueden proporcionar al inversor datos más precisos y detallados, pero en mercados inestables requieren modificaciones periódicas. En los métodos dinámicos, el factor más importante es descontar el valor del dinero, pero para evitar errores se debe hacerlo con precisión.

Para reducir la probabilidad de error y evaluar adecuadamente la viabilidad de una inversión, se suele utilizar una combinación de estos métodos.

Métodos de estimación estática.

Los métodos estáticos (simplificados) para evaluar la efectividad de los proyectos de inversión se han utilizado ampliamente desde la época en que el descuento aún no era reconocido como uno de los métodos de análisis más precisos. Son aceptables para pequeñas inversiones por un período de corto plazo (menos de un año), y también son necesarios para obtener información adicional. Echemos un vistazo más de cerca.

El período de recuperación es simple. Se refiere al tiempo transcurrido desde el inicio de la implementación de la idea hasta el momento de la recuperación de la inversión. El comienzo es, por regla general, el inicio de las actividades operativas, y el período de recuperación es el punto más temprano en el que recibos en efectivo los puros se vuelven no negativos y permanecen así en el futuro.

El cálculo consiste en determinar el período de tiempo durante el cual el total acumulado de ingresos en efectivo será igual al volumen de las inversiones iniciales.

PP – período de recuperación en años;
K acerca de – la cantidad de dinero invertida inicialmente;
CF cg es el monto promedio anual de ingresos provenientes de la implementación de la iniciativa.

Este método de evaluación permite comprender si los costos se pueden recuperar a lo largo del ciclo de vida del proyecto.

Supongamos que inicialmente se invirtió 1 millón de rublos en un proyecto con una duración total de 10 años, en promedio se recuperarán 150 mil rublos al año; Aplicando la fórmula encontramos la solución:

PP = 1.000.000 / 150.000 = 6,66 años.

Por lo tanto, el período de recuperación se producirá en 6 años y 7 meses, después del cual se pueden esperar ganancias.

La fórmula modificada parece un poco más precisa:

donde la inversión inicial se divide por el beneficio anual medio neto de Pch este año. (es decir, después de impuestos, pero sin depreciación).

Si en nuestro ejemplo el beneficio neto es de 50 mil rublos, obtenemos la siguiente imagen:

PP = 1.000.000 / 50.000 = 20 años.

Por lo tanto, sólo después de 20 años el beneficio neto será igual al importe del pago inicial.

El problema es que además de la devolución del dinero, el inversor espera beneficios. En nuestro ejemplo, existen requisitos previos para obtenerlo, aunque aquí no se tienen en cuenta los descuentos. Si el ingreso promedio por año es de 100 mil rublos, entonces el período de recuperación coincidirá con el final del ciclo de vida, por lo tanto, el empresario sufrirá pérdidas, ya que podría haber ganado dinero invirtiendo este dinero en una idea alternativa. Además, si las entradas anuales aumentan o disminuyen durante la implementación del proyecto, haga un cálculo correcto. de una manera sencilla imposible. Además, se requiere una inversión de capital única.

Tasa de rendimiento estimada (ARR). Este método de evaluar la efectividad de los proyectos de inversión caracteriza el retorno de la inversión y tiene la forma de una proporción de los ingresos de dinero en relación con la tarifa inicial. Calculado como porcentaje.

CF este año – ingresos medios anuales de las actividades principales;
K sobre - iniciar inversiones.

En relación con nuestro ejemplo, este indicador para evaluar una empresa de inversión tiene el siguiente valor:

ARR = 150000 / 1000000 = 0,15 * 100% = 15%.

Este indicador indica que con una inversión inicial de 1 millón de rublos, la tasa de rendimiento debe ser del 15% para obtener el ingreso anual deseado.

Existen variaciones de esta fórmula, donde el numerador utiliza los valores de ganancia anual promedio neta (después de pagos de impuestos) o beneficio bruto anual medio (antes de intereses e impuestos). Además, costo inicial se puede tomar como una sola vez o como promedio entre el punto inicial y final.

La ventaja del método es la facilidad y claridad, las desventajas son ignorar la reducción del costo del dinero, la duración de la operación de los activos y centrarse más en el usuario externo.

Además de los mencionados anteriormente, también se utilizan otros métodos sencillos para evaluar proyectos de inversión. Proporcionan una visión de los indicadores más generales, a partir de los cuales podemos proceder a cálculos más detallados.

(NV o NPV) es el saldo positivo del flujo de caja para el período analizado

П m – la cantidad de dinero entrante en el paso m;
О m – la cantidad de dinero que sale en el paso m.

Es la relación entre el flujo de las actividades operativas y la suma del flujo de las actividades de inversión. Se puede representar como una fórmula:

en el cual:

K – inversión inicial;
P m y O m – entrada y salida de fondos.

Este indicador indica el retorno de la inversión en relación con el flujo de caja neto y la inversión total.

Salida máxima de efectivo(CO). Representa el saldo negativo máximo y muestra cuál es la menor cantidad de financiación externa de cualquier fuente que se necesita para implementar la iniciativa.

Métodos de análisis dinámico (descuento)

Para un estudio más detallado y profesional del tema se utilizan indicadores para evaluar la efectividad de los proyectos de inversión basados en el concepto de descuento. Veamos los más importantes de ellos.

El criterio más común e importante a la hora de evaluar y analizar un emprendimiento es el indicador valor actual neto, o valor actual neto(VAN o VPN). Este es el efecto de los flujos de efectivo reducidos al valor presente. Su fórmula se ve así:

donde se tiene en cuenta el factor de descuento expresado por parte de la fórmula

El VPN muestra la relación entre los costos de inversión y los ingresos de efectivo futuros, que se ajustan a las condiciones actuales. Para calcularlo correctamente, es necesario determinar la tasa de reducción (tasa), después de lo cual .

Usando su valor, puede encontrar fácilmente los montos descontados de entradas y salidas de fondos, y el valor neto actual es la diferencia entre ellos, que puede tener diferentes valores:

un valor positivo indica que durante el período en estudio el volumen de ingresos cubrirá el monto de los costos de capital y aumentará el valor de la empresa;
un valor negativo es una señal de que la iniciativa no conducirá a la tasa de ganancia requerida y causará pérdidas.

Veamos nuestro ejemplo. Si tomamos como base un factor de descuento del 10%, obtenemos el siguiente resultado:

VPN = -1000000 + 150000 / (1 + 0,1) + 150000 / (1 + 0,1)2 + 150000 / (1 + 0,1)3 + 150000 / (1 + 0,1)4 + 150000 / (1 + 0,1)5 + 150000 / (1 + 0,1)6 + 150000 / (1 + 0,1)7 + 150000 / (1 + 0,1)8 + 150000 / (1 + 0,1 )9 + 150000 / (1 + 0,1)10 = -1000 + 136,3 + 123,9 + 112,8 + 102,4 + 93,1 + 84,7 + 77 + 70 + 63,6 + 57,8 = - 78,4 mil rublos.

Por lo tanto, vemos que con una tasa de descuento del 10%, la empresa no cubre los costos iniciales y dejará de ser rentable. Por lo tanto, debe abandonarse si no hay opciones para bajarlo. Al mismo tiempo, al considerar opciones para reducir la tasa de descuento, es necesario recordar los métodos para evaluar los riesgos de un proyecto de inversión (lucro cesante, mala gestión, país).

El indicador del valor actual neto proporciona una buena indicación de la rentabilidad mínima requerida. Un valor VPN positivo indica una ganancia, uno negativo indica una pérdida y uno cercano a cero indica un retorno mínimo de la inversión. Si en nuestro ejemplo tomamos el 9% como tasa de descuento, aún obtenemos un valor negativo (-37,4 mil rublos), por lo que es posible lograr una ventaja aquí a una tasa no superior al 8%.

Índice de rendimiento descontado (DII), o, en otras palabras, retorno de la inversión (PI). Esta es la relación del flujo reducido de actividades internas a la reducción del flujo procedente de actividades de inversión.

Nuestro ejemplo aquí se calcula así:

PI = (136,3 + 123,9 + 112,8 + 102,4 + 93,1 + 84,7 + 77 + 70 + 63,6 + 57,8) / 1000 = 921,6 / 1000 = 0, 9216

Por lo tanto, podemos concluir que cada rublo invertido en este proyecto provocará una pérdida de casi 8 kopeks. Este método es muy adecuado para determinar la iniciativa más atractiva entre varias opciones disponibles, especialmente si algunos de sus otros indicadores tienen valores similares.

Tasa interna de rendimiento (beneficio, descuento) (TIR). En proyectos donde hay costos iniciales y flujos de efectivo positivos, la tasa interna de retorno es el número con un signo "+" igual a la tasa de descuento en la que el VPN es igual a cero. Si la TIR es mayor que la tasa de descuento, entonces el proyecto puede ser atractivo; si es menor, entonces amenaza con una pérdida de capital.

Normalmente, este criterio se calcula utilizando los siguientes supuestos:

primero vienen los costes y sólo entonces comienza la afluencia de financiación;
los recibos son de naturaleza acumulativa y el signo cambia solo una vez de menos a más.

La TIR no tiene una fórmula específica. La mayoría de las veces, se encuentra construyendo un gráfico con valores trazados en él. Luego, utilizando el método de muestras sucesivas, se selecciona el valor más cercano de la tasa de rendimiento. También se pueden utilizar fórmulas que determinen otros indicadores básicos para evaluar proyectos de inversión.

El problema que consideramos a lo largo del artículo se puede solucionar en este caso mediante el cálculo del VPN. En este caso, calculando el porcentaje de descuento al que el costo neto será cercano a cero, se puede determinar que la TIR está dentro de 0,08, es decir, 8%;

A veces, el valor de este indicador se toma del valor de otros criterios relacionados. Entonces, si la iniciativa está totalmente financiada banco comercial, entonces la tasa de interés máxima permitida indicará el valor de la TIR.

El criterio del valor de la TIR es adecuado para eliminar iniciativas poco prometedoras si la TIR es menor que E, así como para clasificar varias propuestas con datos de entrada similares, como por ejemplo:

el monto de la inversión requerida;
posibles riesgos;
duración del período de cálculo.

Período de recuperación con descuento (PPD). Este es un cálculo más preciso del tiempo necesario para devolver el dinero gastado. A diferencia de un simple período de recuperación, tiene en cuenta la dinámica del valor del dinero a lo largo del tiempo.

r – tasa de descuento;
CFt – valor del flujo en t-año.

Volvamos a nuestra tarea. A diferencia del método para encontrar el valor PP mediante un método simple, aquí es necesario llevar todos los ingresos anuales al estado actual a la tasa del 10% que aceptamos anteriormente. Por año (del primero al décimo) se ve así: 136,3 + 123,9 + 112,8 + 102,4 + 93,1 + 84,7 + 77 + 70 + 63,6 + 57,8 = 921,6 mil rublos.

El resultado obtenido indica que durante el ciclo de vida de la iniciativa (10 años) esta inversión no dará sus frutos. Aquí se puede ver claramente la diferencia entre la objetividad de los cálculos utilizando un método simple y utilizando la reducción de los flujos de caja. Si el inversor se basa en un método simple y poco aplicable en proyectos a largo plazo, sufrirá pérdidas, ya que el PP era igual a 6 años y 7 meses. Si se toma como base el DPP, lo más probable es que el empresario rechace esta propuesta por completo o opte por otra posible opción.

Un inversor que decide invertir su capital en un proyecto empresarial se guía en la mayoría de los casos por argumentos racionales, que se expresan en números, términos y conceptos específicos.

prácticas comerciales y ciencia económica A lo largo de toda la era industrial, se ha acumulado un sólido conjunto de herramientas que permite evaluar las perspectivas de casi cualquier proyecto de inversión. Una variedad de métodos y métodos para evaluar inversiones en moderno. actividades comerciales Se pueden dividir en dos grandes grupos según su estructura:

Análisis fundamental, que incluye la investigación y evaluación de todos los factores ambientales asociados con la implementación de un proyecto de inversión, por ejemplo, las condiciones del mercado, legales y condiciones sociales, impacto en ambiente etc.

Análisis técnico, que se basa en el estudio y cálculo de indicadores de la actividad de un proyecto o empresa en relación con sus componentes productivos, financieros y tecnológicos.

Además, el enfoque general para la evaluación de inversiones se basa no sólo en el cálculo de datos estadísticos, que en su mayor parte tienen en cuenta eventos pasados, sino también en su desarrollo dinámico, como se muestra en la figura siguiente.

Con una previsión y análisis tan dinámicos, se tienen en cuenta tanto factores constantes como variables, lo que permite determinar todos los cambios en la situación del mercado, calcular límites de riesgo, períodos de recuperación, etc. Una parte importante del análisis de un proyecto de inversión son las fuentes de información y datos.

Se pueden obtener datos iniciales para evaluar las inversiones:

Estados financieros de la empresa(si la inversión se realiza en un negocio existente)
Estadística, obtenido de fuentes abiertas organizaciones gubernamentales o agencias analíticas privadas, empresas consultoras
Estudios comparativos sobre proyectos similares (benchmarking)
Evaluaciones de expertos en diferentes etapas de la implementación del proyecto
Investigación propia basado en información obtenida de cualquier fuente disponible.

Además de esto, la evaluación de inversiones a largo plazo también puede incluir varios modelos o el desarrollo de condiciones de desarrollo de escenarios, para lo cual participan especialistas de diversos campos científicos aplicados.

EN vista general Según su ejecución funcional, todos los tipos y métodos de valoración de inversiones se dividen en dos grandes grupos:

Métodos de evaluación cualitativa.— incluir métodos de análisis y desarrollo de recomendaciones para el inversor, basados en el estudio (previsión) de datos que no pueden expresarse en parámetros cuantitativos, por ejemplo, el efecto social o ambiental, el grado de percepción de los productos por parte de los consumidores, la evaluación de la calidad. de la gestión de inversiones (competencia de gestión, motivación del personal). Para trabajar con datos cualitativos tan implícitos, se utilizan los siguientes:

Parámetros del índice elaborados sobre la base de datos históricos, expresados en algún grado de evaluación, por ejemplo, negativo, neutral, positivo.
Un sistema de puntuación, cuando cada una de las condiciones o factores se expresa en un sistema de puntuación relativo.
Métodos expertos de análisis y evaluación, que utilizan el conocimiento y la experiencia de especialistas en un problema específico de implementación de proyectos, por ejemplo, sociólogos, para estudiar la actitud de la población hacia la construcción de instalaciones de producción química.

El segundo gran grupo de métodos utilizados para evaluar las inversiones son los modelos cuantitativos o analíticos.

Los más conocidos y utilizados en la práctica son los siguientes modelos dinámicos (métodos para tener en cuenta la inflación al evaluar las inversiones), tales como:

Valor actual neto NPV (Valor actual neto).
Tasa interna de retorno TIR (Tasa Interna de Retorno).
Índice de Rentabilidad PI (Índice de Rentabilidad).
Período de recuperación dinámico DPP (Período de recuperación con descuento).

Una breve descripción de estos métodos es la siguiente:

Método VPN (valor actual neto)

Este método supone que el objetivo de la empresa es maximizar su valor. El método se basa en comparar el valor de la inversión inicial con los flujos de ingresos que generan estas inversiones durante el período de pronóstico.

Dado que los flujos de efectivo se distribuyen en el tiempo, se descuentan mediante un coeficiente r, fijado por el propio inversor, en función de la tasa (porcentaje) anual de rendimiento del capital que quiere o puede tener sobre el capital que invierte. Además, este coeficiente evalúa el impacto de la inflación en la actividad inversora, ya que la tasa de ganancia siempre debe ser mayor que el porcentaje de depreciación del dinero.

El índice de rentabilidad muestra la rentabilidad relativa del proyecto o el valor descontado de los ingresos en efectivo del proyecto por unidad de inversión:

El período de recuperación dinámico (incluido el descuento) tiene en cuenta el valor del dinero en el tiempo.

Este método implica calcular el período de tiempo que llevará recuperar el capital invertido inicialmente a una tasa de rendimiento determinada (requerida).

El segundo grupo de métodos analíticos no representa. métodos con descuento evaluaciones de inversiones, las más informativas de las cuales son:

es el período esperado de recuperación de la inversión inicial a partir de los ingresos netos recibidos por el proyecto (donde los ingresos netos son los ingresos en efectivo menos los gastos). El método consiste en calcular el período durante el cual el empresario podrá devolver el capital inicialmente adelantado. Esto determina el tiempo durante el cual los ingresos de las actividades operativas de la empresa cubrirán los costos de las inversiones.

La fórmula general para calcular el indicador PP es:

donde Pk – renta anual generado por el proyecto, IC es el tamaño de la inversión inicial.

Norma contable ARR (tasa de rendimiento contable)

Este método se basa en el uso características contables proyecto de inversión. La tasa de rendimiento contable es la relación entre el beneficio anual medio (PN) y el capital invertido (inversión anual media).

Este valor proporciona información sobre el impacto de las inversiones en los estados financieros de la empresa. Indicadores estados financieros son los más importantes a la hora de que inversores y accionistas analicen el atractivo inversor de una empresa.

Conclusión

Una comparación de los métodos de evaluación de inversiones basada en la práctica de su uso muestra que no existe un algoritmo único y universal adecuado para todas las inversiones. Por tanto, para que el inversor desarrolle el formato más adecuado análisis de inversiones Se debe dar prioridad a aquellos métodos que consideran todo el proceso en dinámica (es decir, con un cálculo de la perspectiva futura).

Además de que es necesario un análisis del proyecto en el que se van a invertir los fondos, también tiene sentido evaluar el propio sistema de gestión de inversiones, es decir, la preparación del inversor o de sus estructuras para realizar tareas de gestión de dinero a lo largo del tiempo. , en condiciones de incertidumbre y riesgo.

¿Por qué se realiza la tasación de inversiones?
¿En qué áreas se evalúa la efectividad de las inversiones?
¿Cuáles son los criterios para evaluar las inversiones?

Indicadores que se analizan al evaluar las inversiones.

A la hora de evaluar un proyecto de inversión, los expertos se centran en determinados indicadores, analizando:

Todas las etapas del proyecto, desde la preinversión hasta la final.
Validez de las previsiones de flujo de caja para todo el período de ejecución del proyecto.
Comparabilidad de condiciones para comparar diferentes proyectos con el fin de elegir la solución más racional.
Alcanzando el máximo efecto positivo de la ejecución del proyecto de inversión.
Factor tiempo.
Inversiones de efectivo e ingresos esperados.
Las consecuencias más significativas de la implementación del proyecto.
Intereses de todos los inversores que participan en el proyecto.
Impacto de la inflación.
Impacto de los riesgos de implementación.

Se realiza una evaluación de la inversión para aprender tres cosas clave.

¿Qué tan rentable es invertir en el proyecto?
¿Qué tan pronto se amortizará?
¿Qué riesgos puede enfrentar la empresa al implementar el proyecto?

Si la tasación de la inversión se realiza de forma profesional, la empresa puede:

comprender si vale la pena invertir en el proyecto y si existen todas las condiciones necesarias para su implementación;
tomar una decisión a favor de decisiones de inversión óptimas;
identificar factores que pueden afectar los resultados reales del proyecto y ajustar su impacto en este proceso;
evaluar parámetros de riesgo aceptables; la empresa también puede evaluar el retorno de la inversión;
desarrollar medidas destinadas al seguimiento de las inversiones.

Una empresa debería evaluar qué tan atractivo es un proyecto desde el punto de vista de la inversión si:

buscando inversores;
selecciona condiciones adecuadas de inversión y préstamo;
selecciona las condiciones del seguro de riesgo.

Como regla general, evaluar el atractivo de inversión de un proyecto interesa, en primer lugar, al propio inversor.

A veces, la implementación de un proyecto específico puede no producir los resultados esperados. resultados financieros. Es por eso que las empresas suelen considerar varias opciones para elegir las más prometedoras. La evaluación se lleva a cabo para:

comprender cuán efectivos son los proyectos de inversión independientes cuando la decisión de implementar o abandonar una opción no afecta la decisión de aceptar otra;
determinar cuán efectivos son los proyectos alternativos o mutuamente excluyentes, cuando la decisión de seguir implementando uno implica el rechazo automático del otro; en este caso estamos hablando de efectividad comparativa.
Gracias a ciertos métodos, hoy en día las empresas pueden sacar conclusiones fundamentadas, realizar cálculos, evaluar la efectividad de un proyecto implementado en varias opciones y también seleccionar escenarios óptimos entre muchos de los existentes.

¿En qué áreas se evalúa la eficiencia de la inversión?

1. Evaluación del desempeño financiero.

La evaluación de la eficiencia financiera implica calcular el indicador de valor actual neto del proyecto, definido como la diferencia entre las entradas y salidas de fondos durante cada período de facturación (mes, año), reducida al valor actual (se tiene en cuenta la inflación). si está limpio ingresos descontados mayor que 0, es recomendable invertir en el proyecto. Si el indicador es inferior a 0, es mejor rechazarlo. Al evaluar la eficiencia financiera, una empresa puede comprender qué tan rentables son las inversiones, es decir, conocer la relación entre los fondos ya invertidos y las ganancias recibidas.

Al evaluar el atractivo financiero, no solo se calcula el indicador del valor actual neto, sino también el período de recuperación, el índice y la tasa interna de rendimiento. Una evaluación integral de los valores de todos los indicadores le permite comprender qué tan efectivo es el proyecto. Es decir, se evaluará el retorno de la inversión.

2. Evaluación de la eficiencia socioeconómica.

Social evaluación económica La inversión ayuda a juzgar cómo el proyecto puede beneficiar al Estado, a los ciudadanos y a otras empresas. Los indicadores de eficiencia socioeconómica son los principales resultados de la implementación del proyecto de inversión, a saber:

beneficiarse de la venta de productos manufacturados o servicios prestados en el mercado de Rusia y otros países;
beneficiarse de la venta de valores intelectuales creados en el marco de un proyecto de inversión (los valores intelectuales incluyen tecnologías, desarrollos científicos, patentes);
final indicadores monetarios(ingresos de la empresa, importe de los dividendos emitidos a los accionistas, importe de los dividendos por acción, etc.).

Los resultados sociales de la implementación del proyecto de inversión son:

creación de nuevos puestos de trabajo, mejora de las condiciones laborales mediante la implementación de programas sociales para empleados;
proporcionando a los ciudadanos servicios necesarios y bienes;
renovación del parque de viviendas y contribución al desarrollo cultural del ámbito público.

3. Calificación eficiencia presupuestaria.

Al evaluar la eficiencia presupuestaria, se compara el tamaño de las inversiones de un presupuesto determinado y los ingresos totales de todo el presupuesto. sistema presupuestario. Los expertos evalúan cómo resultados obtenidos se reflejan en las partidas de ingresos y gastos de los presupuestos en todos los niveles.

El principal indicador para evaluar la eficiencia presupuestaria de las inversiones es el volumen del valor actual neto de un determinado presupuesto. Se calcula como la diferencia entre el importe de los ingresos (impuestos y tasas, importes destinados a reembolsar préstamos, etc.) y los costes totales (de venta funciones gubernamentales y provisión de transferencias interpresupuestarias en forma de subsidios, donaciones, subvenciones).

También utilizan un indicador del efecto presupuestario integral, calculado como la suma de los efectos presupuestarios anuales reducidos (descontados) durante la implementación del proyecto de inversión o como el exceso de los ingresos presupuestarios integrales sobre los costos presupuestarios.

Criterios de evaluación de inversiones

Existen varios criterios para evaluar la eficacia de las inversiones, siendo el principal el beneficio.

La eficacia de un proyecto de inversión también puede evaluarse sobre la base de los parámetros de rendimiento de la inversión medidos durante un período determinado (varios meses o años).

A la hora de evaluar un proyecto de inversión también se tienen en cuenta los riesgos. Cabe destacar aquí que si las inversiones en un proyecto son muy riesgosas, ni siquiera se debe prestar atención a otros indicadores.

1. Criterios en términos financieros.

En este caso estamos hablando de indicadores generales retorno de la inversión en la moneda de su cálculo total, reducido a una fecha de cálculo previamente determinada. Este indicador es indispensable si necesita elegir una opción de inversión más rentable entre varias disponibles.

2. Criterios relativamente expresados.

Hay muchos más indicadores de este tipo que financieros. Su principal ventaja es la claridad y la capacidad de reflejar la variedad de resultados posibles.

No debemos olvidarnos de uno de los indicadores de evaluación más importantes: el ciclo de vida de un proyecto de inversión. Es necesario en condiciones de optimización urgente del principal aparato productivo de la organización, cuya necesidad está dictada por el progreso científico y tecnológico moderno. Es este criterio el que afecta directamente la rentabilidad general (atractivo) del proyecto de inversión.

Métodos de valoración de inversiones

1. Selección condicional.

El método de asignación condicional es eficaz si el proyecto de inversión existe por separado de la empresa. Funciona así. Imagine un proyecto de inversión como una entidad jurídica independiente con sus propios activos y pasivos, que recibe ingresos y soporta gastos, y evalúe su solidez financiera. Luego pregúntate si cooperarías con él o no.

Gracias al método de asignación condicional, es posible evaluar la viabilidad financiera de un proyecto de inversión. Sin embargo, también tiene desventajas, ya que un proyecto y una entidad jurídica independiente todavía no son lo mismo. Sin embargo, es posible hacerse una idea general.

2. Asociación.

Póngase en fila plan financiero de la empresa que está implementando el proyecto, haga una previsión de ganancias, balance, flujo de caja e ingrese todos los datos en el informe. Para completar esta tarea, es necesario tener un buen conocimiento de cómo funciona la organización y disponer de la información necesaria. Si no tiene información y no puede obtener datos confiables, no debe utilizar el método de fusión.

3. Comparación.

Al utilizar el método, describen el plan presupuestario de la empresa que ejecuta el proyecto de inversión. A continuación, se considera el proceso de producción actual, pero no se tiene en cuenta el proyecto, tras lo cual se evalúa la viabilidad financiera de la empresa. Luego se compara el beneficio de la empresa con y sin el proyecto de inversión.

4. Análisis de cambios.

En este caso, calculan los ingresos que la empresa recibirá del proyecto, comparando su tamaño con el monto de la inversión. El método tiene una clara ventaja: gracias a él es muy fácil obtener la información necesaria.

5. Cubrir.

Al aplicar el método de superposición se determina y estudia cuidadosamente la viabilidad del proyecto de inversión. A continuación, se desarrolla un plan financiero para la empresa sin tener en cuenta el proyecto, tras lo cual los resultados obtenidos se superponen entre sí. Con base en los resultados del cálculo, se llega a una conclusión sobre la viabilidad financiera de la organización, teniendo en cuenta la implementación del proyecto de inversión.

Métodos alternativos para evaluar el rendimiento de las inversiones.

Existen métodos alternativos para evaluar la efectividad de las inversiones. Las empresas utilizan el método del valor agregado, el método del valor ajustado, el método de repetición en cadena y un método especial basado en opciones reales.

De acuerdo con el método del costo ajustado, todo el flujo financiero se divide en varios componentes, cada uno de los cuales se considera por separado. Este es el método más conveniente para evaluar proyectos financiados por diferentes fuentes.

El método del valor agregado se basa en el hecho de que el rendimiento total de la inversión debe ser significativamente mayor que el costo del capital total. este método le permite identificar todas las opciones ineficaces para utilizar fondos en proyectos.

El más flexible de todos los existentes es el método basado en opciones reales. Puede comprar o construir activos durante un período determinado. Gracias a este método, podrás determinar correctamente el valor del proyecto en general.

Si tiene dudas sobre si es correcto comparar proyectos de inversión con diferentes períodos de implementación utilizando los criterios descritos, puede utilizar el método de repetición en cadena. Aquí determinamos el mínimo común múltiplo de n términos de implementación de n1 y n2 de los proyectos de inversión evaluados. Construyen nuevos flujos financieros a partir de la implementación de varios proyectos de inversión, esperando que los gastos y las ganancias se mantengan en el mismo nivel (el siguiente proyecto comienza a implementarse cuando finaliza el anterior). Los indicadores del valor actual neto sufrirán cambios. Y la tasa interna de retorno seguirá siendo la misma, independientemente del número de repeticiones. Al mismo tiempo, los nuevos flujos financieros pueden no ser estándar si las inversiones iniciales exceden los ingresos en el último período del proyecto de inversión.

El uso de este método puede requerir cálculos complejos al considerar varios proyectos y la coincidencia de todos los plazos. Cada cálculo se puede realizar varias veces.

El método de repetición en cadena tiene un inconveniente principal. Se basa en el supuesto de que las condiciones en las que se ejecutarán los proyectos y, en consecuencia, las inversiones necesarias y los beneficios recibidos se mantendrán en el mismo nivel. en el entorno mercado moderno es casi imposible. Además, no siempre es posible reimplementar un proyecto, especialmente si no tiene la duración suficiente o pertenece a una industria donde los productos fabricados se actualizan tecnológicamente rápidamente.

Cada uno de los métodos mediante los cuales se evalúan las inversiones tiene sus pros y sus contras. Para obtener los resultados más precisos, es necesario conocer el grado de incertidumbre de un proyecto de inversión en particular, que, en consecuencia, puede tener un resultado o varias opciones de desarrollo. Todo esto está asociado con riesgos, de los cuales, por regla general, depende en gran medida la evaluación general de las inversiones en el proyecto.

Indicadores estáticos de evaluación de inversiones.

Los indicadores estáticos son una evaluación de la efectividad de un proyecto de inversión en un período determinado, generalmente en en este momento. Los indicadores estáticos también se denominan promedio aritmético de todos. inversiones financieras durante el ciclo de vida del proyecto. Al mismo tiempo, los indicadores pierden valor porque no tienen en cuenta los cambios temporales. Los más importantes de ellos son los siguientes:

1. Retorno del capital invertido (P).

Aquí estamos hablando del grado de rentabilidad del proyecto. El indicador de retorno de la inversión se utiliza cuando es necesario:

Calcular la rentabilidad comparativa de diferentes opciones.
Estimar el valor actual del negocio.
Calcular la rentabilidad de producir un producto o servicio específico.

La tasa de rendimiento de la inversión se calcula dividiendo el beneficio total recibido por la cantidad de capital invertido. El indicador se expresa como porcentaje.

2. Período de recuperación de la inversión (PP).

Estimar el período de recuperación de la inversión es muy importante para una empresa que decide implementar un proyecto. Cabe señalar que no todas las inversiones se amortizan directamente, incluso si la empresa logra los resultados previstos durante la ejecución del proyecto. Como regla general, esta situación surge con proyectos socioeconómicos.

La dificultad para evaluar la efectividad radica en el hecho de que los fondos invertidos para la implementación de objetivos sociales (en el desarrollo de una institución educativa, un hospital o la construcción de una carretera) se amortizan indirectamente. Gracias a las inversiones se mejora el capital humano y otros factores de similar importancia. Al mismo tiempo, es casi imposible calcular con precisión el período de recuperación. Pero el criterio para la efectividad de las inversiones en capital humano se puede definir como el índice de recuperación, que muestra la cantidad de unidades financieras invertidas por unidad de beneficio:

PP= I/YNB,

I – inversión total en el proyecto hasta el momento actual;
YNB – beneficio neto del año.

El período de recuperación es el período después del cual la empresa comienza a recibir ingresos de la inversión. El resto del tiempo recibe dividendos del negocio. No se publicita su importe ni su relación con los indicadores reflejados en el plan de negocio de la organización.

Cabe destacar que una evaluación general del retorno de la inversión también requiere tener en cuenta el período de existencia del proyecto. A menudo, proyectos de inversión de mayor duración. ciclo vital puede traer grandes beneficios incluso con largo plazo venganza.

3. Índice de rendimiento de la inversión (ARR).

Al calcular el ARR, la ganancia promedio del período en estudio se divide por el monto total de las inversiones en el mismo:

ARR = P(promedio)/ (1/2)I(promedio),

P(promedio) – beneficio anual promedio;
I(avg) – el promedio aritmético de todas las inversiones hasta la fecha.

El indicador es especialmente significativo a la hora de invertir. fondos prestados, ya que le permite calcular el período probable de pago de la deuda.

Indicadores dinámicos para evaluar la efectividad de las inversiones.

1. Valor actual neto (VAN).

El indicador se calcula como la diferencia entre descontados ingresos financieros y gastos en los que incurre la empresa al implementar el proyecto durante el período de previsión. Este valor se determina para comparar el valor actual de la ganancia esperada de un proyecto de inversión con los costos necesarios para su implementación.

A continuación se detallan las condiciones según las cuales una empresa puede decidir implementar un proyecto:

si VAN > 0, se debe aceptar el proyecto de inversión;
si VPN< 0, проект лучше не принимать;
Si NPV = 0, al aceptar el proyecto de inversión la empresa no obtendrá ni incurrirá en pérdidas.

La base de esta forma de evaluar las inversiones es seguir el objetivo del inversor, ya sea maximizar el estado final o aumentar el valor de la empresa. Seguir el establecimiento de objetivos del inversor es una de las condiciones evaluación comparativa inversiones basadas en este indicador.

A pesar de que este criterio tiene muchas ventajas, también tiene desventajas. Dado que es difícil elegir una tasa de descuento, predecir y generar flujo financiero a partir de las inversiones, y el resultado puede ser ambiguo, la empresa puede subestimar los riesgos de un proyecto de inversión.

2. Índice de rentabilidad (IP).

El índice de retorno de la inversión se llama indicador relativo eficiencia de un proyecto de inversión, que refleja el nivel de ingresos por unidad de gasto. De esta forma, demuestra lo rentable que es invertir en un proyecto. Cuanto mayor sea el valor del criterio, más podrá ganar la empresa. Al formar una cartera de inversiones para maximizar el valor VPN total, es mejor que una empresa utilice este indicador.

Estas son las condiciones en base a las cuales una empresa puede tomar una decisión de inversión:

si PI > 1, el proyecto puede ser aceptado;
si PI< 1, проект лучше не принимать;
Si PI = 1, el proyecto no generará ni ganancias ni pérdidas.

Tenga en cuenta que al evaluar proyectos con el mismo tamaño de inversión inicial, PI cumple plenamente con el criterio del VPN.

3. Internonormarentabilidad(Tasa interna de retorno, TIR).

Al considerar métodos dinámicos para evaluar las inversiones, es necesario centrarse en la tasa interna de rendimiento. Este indicador se calcula con el siguiente propósito. La TIR demuestra el nivel relativo máximo aceptable de costos en los que una empresa puede incurrir al implementar un proyecto. Por ejemplo, si un proyecto de inversión se implementa en su totalidad utilizando fondos de préstamo banco comercial, la TIR mostrará el límite superior de la tasa de interés bancaria permitida, lo que significa que el proyecto no es rentable.

Desde un punto de vista económico, la tasa interna de rendimiento significa lo siguiente: una empresa puede tomar cualquier decisión de inversión, cuya rentabilidad no sea inferior al valor actual del indicador CC (el costo de la fuente de fondos para la inversión proyecto). Es con esto que se compara el valor de la TIR calculado para un proyecto determinado. Estos indicadores se correlacionan de la siguiente manera:

si TIR > CC, el proyecto puede ser aceptado;
si TIR< CC, проект не нужно принимать;
si TIR = CC, el proyecto de inversión no generará ni ganancias ni pérdidas.

El método de la tasa interna de rendimiento tiene la ventaja de ser interpretable sobre el método del valor actual neto. Significa cobrar intereses sobre los fondos gastados (el nivel de rendimiento del capital gastado).

Como parte del análisis de inversiones, los criterios más utilizados para evaluar la eficacia de las inversiones son el VPN, la TIR y el PI. De hecho, se trata de versiones diferentes del mismo concepto y, por tanto, sus resultados están correlacionados. Es decir, para un proyecto de inversión son posibles las siguientes relaciones matemáticas:

si VPN > 0, entonces TIR > CC(r); PI > 1;
si VPN< 0, то IRR < CC(r); PI < 1;
si VPN = 0, entonces TIR = CC(r); PI = 1.

Existen técnicas de evaluación del riesgo de inversión que ajustan la TIR para su uso en determinadas situaciones inusuales. Estamos hablando, en particular, del método de la tasa interna de retorno modificada (TIRM).

4. Tasa interna de retorno modificada (TIRM).

La tasa de rendimiento modificada (TIRR) permite eliminar la importante desventaja de la tasa interna de rendimiento de un proyecto de inversión que surge de repetidas salidas de recursos financieros. Un ejemplo de este tipo de salida es la compra a plazos o el proceso de construcción de un inmueble que dura varios años. El método se diferencia principalmente en que la reinversión se realiza a un tipo de interés libre de riesgo. El tamaño de la apuesta se calcula en función de los resultados del análisis del mercado financiero. Con relación a empresas rusas puede ser urgente deposito en moneda extranjera, que ofrece Sberbank. En cada situación concreta, el experto determina por separado el importe de la tasa libre de riesgo. Generalmente es pequeño.

Es decir, descontando los gastos a una tasa libre de riesgo, es posible calcular su valor actual total, cuyo tamaño nos permite dar una valoración objetiva de la rentabilidad de las inversiones. Este método es más conveniente si necesita tomar decisiones de inversión con flujos financieros extraordinarios (irrelevantes).

5. Período de recuperación con descuento (DPP).

El período de recuperación descontado (DPP) elimina la desventaja del método del período de recuperación estático y tiene en cuenta el costo de financiación a lo largo del tiempo. Está claro que con el descuento el payback lleva más tiempo, es decir, el DPP siempre es mayor que el PP.

Basándonos en los resultados de cálculos simples, podemos concluir que dicha técnica a baja tarifa con descuento, que caracteriza una economía estable en Occidente, mejora el resultado en una cantidad imperceptible. Pero cuando se aplica a una tasa de descuento más alta, característica de la economía rusa, cambia significativamente el período de recuperación calculado. Es decir, un proyecto que es aceptable según el criterio del PP puede no serlo según el DPP.

Utilizando los criterios PP y DPP al evaluar proyectos de inversión, una empresa puede tomar decisiones basadas en las siguientes condiciones:

el proyecto se acepta si puede dar resultados;
el proyecto se acepta sólo si el período de recuperación no excede el plazo establecido para la empresa en cuestión.

El criterio tiene un inconveniente importante, que es la ausencia de la propiedad de aditividad, que difiere del VPN. Por eso, a la hora de plantearse combinaciones de proyectos, una empresa debe tener cuidado con este criterio, sin olvidar este matiz.

En términos generales, la evaluación del período de recuperación de una inversión se realiza con fines auxiliares en relación con el valor actual neto del proyecto de inversión o la tasa interna de rendimiento. Además, la desventaja del período de recuperación es que no tiene en cuenta las entradas posteriores de financiación, por lo que puede convertirse en un indicador incorrecto del atractivo de un proyecto de inversión.

Cómo analizar y evaluar inversiones: 5 etapas

Etapa 1.Pronosticar el nivel probable de ingresos de un proyecto de inversión.

Para comprender si un proyecto es eficaz, se evalúa el nivel de ingresos en relación con los costos incurridos. La ganancia en este caso no es un aumento de los ingresos en sí misma. El beneficio es importante y compensa la constante depreciación de los fondos durante todo el período de existencia del proyecto.

Es decir, de hecho, es necesario predecir qué nuevos servicios o productos ofrecerá la empresa, qué nuevas tecnologías permitirá implementar el proyecto, qué aportará esto al financialmente teniendo en cuenta la inflación.

Hay que recordar que siempre existen riesgos importantes a la hora de invertir. La inversión se lleva a cabo en condiciones parcialmente inciertas: las condiciones del mercado cambian constantemente y es imposible predecir el éxito de un proyecto en particular. Por eso las empresas suelen tomar decisiones de inversión basándose en la intuición. Pero los cálculos económicos también son importantes. Lo principal aquí es comprender qué ingresos recibirá la empresa del proyecto, teniendo en cuenta la inflación y todos los riesgos.

Etapa 2.Análisis de gastos corrientes.

A la hora de calcular los ingresos, una empresa también debe tener en cuenta los gastos. De hecho, si los costos superan las ganancias, el proyecto sólo traerá pérdidas.

Los costos corrientes incluyen el pago de salarios a los empleados, el mantenimiento de las instalaciones y el proceso de producción, los costos de materiales, equipos, la compra de productos y la provisión de activos.

A la hora de realizar los cálculos también se deben tener en cuenta los costes operativos. Teniendo en cuenta las particularidades de la empresa, los analistas pueden calcular de antemano los costes para estos fines. Los costos operativos se entienden como costos anuales (regulares) por el uso de activos.

Etapa 3.Contabilización de inversiones que puedan resultar útiles en el futuro.

Muy a menudo, las empresas quiebran debido a previsiones optimistas que subestiman los costes futuros de implementar un proyecto de inversión. Para que la evaluación de las inversiones sea objetiva, es necesario tener en cuenta todos los gastos: capital, en la etapa inicial y posterior (únicos y sistemáticos). También es necesario recordar los gastos imprevistos del 5 al 20%, dependiendo del área donde se implementa el proyecto, el costo del pago de impuestos y costos ambiguos.

Al implementar proyectos de inversión, las empresas a menudo necesitan inversiones adicionales necesarias para fines de construcción, comunicaciones e inversiones imprevistas en capital de explotación. Piense de antemano de dónde obtendrá los fondos. Si no puede cubrir los costos inesperados a tiempo, el proyecto no se completará.

Etapa 4.Estudio cuidadoso de las fuentes de financiación.

No olvides la regla de oro de los inversores: inversión a largo plazo financiado mediante recursos financieros a largo plazo. Es necesario saber de dónde obtendrá los fondos para el proyecto y no dudar de la estabilidad de las fuentes financieras. Si es imposible obtener fondos de al menos una fuente, el proyecto se ralentizará y provocará pérdidas.

Etapa 5.Contabilización de impuestos básicos.

Una evaluación de la eficiencia económica de las inversiones ciertamente debe tener en cuenta la cantidad de impuestos que se aplicarán a las ganancias. Obtenga asesoramiento de abogados y descubra cuánto tendrá que pagar al estado una vez finalizado el proyecto. Son comunes las situaciones en las que, según los resultados de los cálculos, los proyectos rentables dejan de ser rentables.

Evaluación del riesgo de inversión

La evaluación de los riesgos asociados a la implementación de un proyecto de inversión debe realizarse en dos direcciones. En primer lugar, analizar exhaustivamente el entorno del mercado y, en segundo lugar, analizar el modelo de negocio interno desde un punto de vista técnico.

Al evaluar los riesgos de las actividades de inversión, se tiene en cuenta lo siguiente:

¿Qué tan atractivo es el entorno empresarial en un país en particular, en un territorio en particular? Aquí determinan si el sistema político es estable, qué política fiscal dirige el estado, cómo se protegen los derechos de un propietario privado, si se ha construido una infraestructura financiera moderna, etc.
Qué condiciones existen en el mercado. En este caso, el nivel de competencia en el entorno del mercado, la disponibilidad de recursos, norma general beneficios, ciclicidad, condiciones y disponibilidad de nuevas tecnologías en el mercado, frecuencia de cambios en los recursos materiales, etc.
La capacidad de los proyectos de inversión para mantener sus posiciones o luchar en situaciones en las que surjan circunstancias de fuerza mayor, desastres provocados por el hombre, desastres naturales o acciones militares, etc.

Evaluar riesgos de inversión El proyecto es necesario en función de las condiciones comerciales específicas. Sin embargo, existen principios generales en los que se basa este análisis:

Es necesario evaluar las capacidades del proyecto: si es capaz de mantener la eficiencia en un entorno desfavorable, por ejemplo, si la demanda del producto está cayendo, hay inflación en el país o los competidores están tomando ciertas acciones para obtener delante de usted (precios de dumping, lo cual es muy común).
Los riesgos financieros deben evaluarse teniendo en cuenta condiciones económicas; sin embargo, el inversor necesita una evaluación económica de las inversiones, en primer lugar, para comprender si el proyecto puede generar ganancias incluso bajo la influencia de factores desfavorables. Por ejemplo, como una depreciación. moneda nacional afectará a la solvencia del proyecto de inversión, o si un aumento de la prima del seguro por parte del asegurador general podrá cubrir las pérdidas aseguradas en el futuro.

Estos principios se pueden aplicar al pronosticar, identificar y asegurar los riesgos de proyectos de inversión.

El análisis y modelado de inversiones se llevan a cabo utilizando métodos:

Estadístico. Calcular la posibilidad de pérdidas financieras con base en información estratégica sobre el desempeño de la empresa. La metodología se basa en datos estadísticos y la capacidad de estimar ganancias al implementar un proyecto de inversión. Aquí podemos mencionar formas de análisis y evaluación de riesgos en los negocios como el estudio de información histórica sobre los activos del mercado, la probabilidad de falla de los activos fijos, los sistemas de comunicación, etc.
Método de análisis de viabilidad de costos, diseñado para identificar áreas de riesgo potenciales. La metodología debe diferenciar y analizar costos, identificar cuán justificados están y también tener en cuenta medidas para reducirlos.
Criterio MINIMAX(Criterio salvaje) se utiliza no tanto para encontrar formas de aumentar las ganancias, sino para minimizar las pérdidas financieras o el lucro cesante. El criterio permite un riesgo justificado con el fin de obtener ingresos adicionales, y es razonable utilizarlo al elegir tácticas en una situación incierta solo si la empresa confía en que las pérdidas financieras accidentales del proyecto de inversión no la llevarán a la quiebra total. Este indicador se utiliza al tomar decisiones sobre un proyecto para evaluar los riesgos asociados con desarrollos desfavorables en el entorno externo.
Modelado de simulación utilizando el método Monte Carlo – el método más complejo, pero al mismo tiempo el más poderoso, para evaluar y contabilizar los riesgos. Dado que durante su implementación se estudian diferentes opciones para el desarrollo de eventos, se puede catalogar como un desarrollo posterior del método de escenarios. Gracias al modelado de simulación, es posible realizar evaluaciones más objetivas en comparación con los métodos descritos anteriormente. Pero, a pesar de la consideración y la capacidad de utilizarlo para obtener una fundamentación competente de la conclusión, aplicar el método es bastante difícil. Esto se debe al alto precio, las dificultades para utilizar modelos informáticos y la imposibilidad de estandarizarlos para proyectos de inversión. diferentes tipos y negocios de diversos tipos.
Evaluación de riesgos de inversión con la ayuda de expertos. El método se utiliza en la práctica, pero es subjetivo y no puede utilizarse operativamente.