Deuda estatal y municipal de la Federación de Rusia. Milyakov N.V.

Su clasificación

Los préstamos estatales y municipales atraídos forman la deuda estatal y municipal. El aumento de las obligaciones de deuda también se debe a la provisión por parte de las autoridades y gobiernos locales de garantías para las obligaciones de otros prestatarios. Por tanto, la deuda estatal y municipal es obligaciones que surgen de préstamos y garantías otorgadas por autoridades y gobiernos locales para las obligaciones de otros.

V vista general deuda estatal y municipal Puede ser definido como pasivos deudas de organismos el poder del Estado y gobiernos locales a personas naturales y jurídicas (residentes y no residentes), estados extranjeros, organizaciones internacionales y otros sujetos de derecho internacional, incluidas las obligaciones derivadas de las garantías estatales y municipales previstas.

La deuda estatal y municipal es el resultado de la relación entre las autoridades y los gobiernos locales con sus socios en términos de la formación de fondos para los fondos prestados para satisfacer las necesidades nacionales (incluidas las locales) y las necesidades reproductivas de las entidades comerciales (en términos de garantía de sus préstamos). ). Su dinámica se caracteriza por una serie de parámetros cuantitativos que reflejan ciertos procesos en su movimiento, y su estado en una fecha determinada es el monto total de obligaciones de deuda pendientes.

Clasificación de la deuda estatal y municipal puede llevarse a cabo por diferentes motivos. Se suelen utilizar los siguientes: indicador económico (grado de cobertura de un conjunto de pasivos), tipo de prestatario, forma de obligaciones de deuda, urgencia de obligaciones de deuda, mercado de préstamos, tipo de prestamista, moneda de préstamo, indicador oficial (presupuestario).

Dependiendo del grado de cobertura del agregado de pasivos (sobre una base económica), la deuda estatal y municipal se divide en capital, principal y corriente. Deuda de capital representa el monto total de debentures emitidos y en circulación por las autoridades y gobiernos locales y las obligaciones de otros garantizados por ellos, incluyendo los intereses que deben pagarse sobre estas obligaciones. Deuda principal - es el valor nominal de todos los títulos de deuda emitidos y en circulación por las autoridades y los préstamos de otros garantizados por ellas. Deuda actual compensar los gastos venideros sobre el pago de los ingresos a los acreedores de todas las obligaciones de deuda asumidas por las autoridades, y sobre el pago de las obligaciones, cuya fecha de vencimiento ha llegado.

Por tipo de prestatario, la deuda se divide, por ejemplo, en Rusia, en la deuda pública Federación Rusa, deuda pública de las entidades constitutivas de la Federación de Rusia y deuda municipal. La deuda pública de la Federación de Rusia consiste en la deuda de años anteriores y las obligaciones de deuda de reciente aparición, teniendo en cuenta que las obligaciones de deuda la ex URSS incluido en la deuda de Rusia sólo en la medida asumida por la Federación de Rusia.

La deuda de las autoridades estatales y los gobiernos locales puede existir en forma de préstamos estatales y municipales, convenios y contratos de crédito, contratos y convenios para obtener préstamos presupuestarios y préstamos presupuestarios de presupuestos de otros niveles. sistema presupuestario RF, tratados de prestación de garantías estatales y municipales, convenios y tratados, incluidos los internacionales, sobre prórroga y reestructuración de obligaciones de deuda de años anteriores (Art. 97-100 del RF BC).

Por vencimiento, las obligaciones de deuda se dividen en a corto plazo(hasta un año), Mediano plazo(más de un año a cinco años), a largo plazo(más de cinco años). En Rusia, el vencimiento de las obligaciones de deuda está limitado para la Federación de Rusia y la entidad constitutiva de la Federación de Rusia a treinta años, y para municipio- diez.

Dependiendo del mercado de préstamos, el tipo de prestamista o la moneda del préstamo, la deuda pública puede ser interno y externo. La legislación presupuestaria rusa establece el signo de la moneda en la que se expresan las obligaciones de deuda como base para dividir la deuda en partes internas y externas. Sin embargo, el Fondo Monetario Internacional y los países económicamente desarrollados realizan la división de la deuda en función del tipo de acreedor (residente o no residente) y del mercado de endeudamiento (mercado interno o externo).

En la Federación de Rusia, ahora hay dos tipos de clasificación presupuestaria de las deudas: uno - en relación con la deuda interna, el segundo - en relación con la deuda externa y activos externos. Como parte de la deuda interna estatal y municipal, sus tipos individuales se distinguen de acuerdo con los siguientes criterios: tipo de préstamo, tipo valores, subfinanciación del presupuesto como base para el reconocimiento de la deuda, una fuente de endeudamiento, un tipo de actividad de deuda, una forma de obligaciones de deuda.

Dependiendo del tipo de préstamos existen, por ejemplo, tipos de deudas como el préstamo objetivo en 1990, el préstamo nacional estatal de la Federación de Rusia en 1991, el préstamo estatal de ahorro.

Por tipos de valores destacan, en particular, las siguientes deudas: bonos del tesoro, bonos del gobierno a corto plazo, letras del tesoro del gobierno.

Falta de financiación del presupuesto se convirtió en la base para el surgimiento, por ejemplo, de tipos de deudas independientes como la deuda del complejo agroindustrial, reemitida en pagarés del Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia; deuda para financiar los costos de formar una reserva de movilización, reemitida en pagarés del Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia; deudas con empresas del complejo de combustibles y energía y otras industrias.

Por fuentes de endeudamiento dentro de la deuda interna, por ejemplo, se asigna la deuda en pagarés validados a Agroprombank.

Según el tipo de actividad de la deuda se asignan deudas tales como garantías gubernamentales; garantías estatales proporcionadas por las entidades constitutivas de la Federación de Rusia; Garantías municipales.

Finalmente, por la forma de obligaciones de deuda los acuerdos de crédito y los acuerdos celebrados en nombre de la Federación de Rusia se distinguen como tipos independientes de deudas internas; acuerdos de crédito y contratos celebrados en nombre de la entidad constitutiva de la Federación de Rusia; convenios de crédito y contratos celebrados en nombre del municipio.

La deuda externa pública y los activos externos públicos se agrupan de acuerdo con los siguientes criterios: la naturaleza de las actividades crediticias del gobierno, el tema de las actividades crediticias, el tipo de prestamista o prestatario, la forma de las obligaciones de deuda y el tipo de préstamo.

Como resultado de la aplicación constante de estas características, se distingue lo siguiente en la composición de las deudas de Rusia: deuda externa pública de la Federación de Rusia, deuda externa de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia, deuda externa con la Federación de Rusia. Al mismo tiempo, los préstamos externos atraídos por la Federación de Rusia se subdividen en: préstamos de gobiernos extranjeros, préstamos de bancos y empresas comerciales extranjeras, préstamos de organizaciones financieras internacionales, préstamos del Banco Central de la Federación de Rusia. Para las entidades constituyentes de la Federación de Rusia, no se ofrece la posibilidad de atraer préstamos de gobiernos extranjeros y del Banco de Rusia.

Los préstamos externos estatales de la Federación de Rusia se subdividen en préstamos en eurobonos y préstamos en moneda extranjera del gobierno interno (los bonos de este préstamo se clasificaron por primera vez como deuda externa a partir del 1 de enero de 1999), y los préstamos externos de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia son representada por valores gubernamentales de entidades constitutivas de la Federación de Rusia denominados en moneda extranjera ...

Finalmente, la deuda externa con Rusia, según el tipo de prestatario, se divide en deuda de gobiernos extranjeros y deuda de bancos comerciales y empresas extranjeras.

Administración Pública

Y deuda municipal

La deuda del estado, como las finanzas en general, puede ser una herramienta y un objeto de gestión. Como herramienta de administracion La deuda estatal y municipal brinda una oportunidad para que las autoridades estatales y los órganos de autogobierno local influyan en la circulación de dinero, el mercado financiero, la inversión, la producción, el empleo, la organización del ahorro por parte de la población y muchos otros procesos económicos.

Cuando la deuda estatal y municipal actúa como objeto de control, el estado determina la relación entre diferentes tipos actividades de endeudamiento (endeudamiento y garantías), la estructura de tipos de actividades de endeudamiento por plazos y rentabilidad, el mecanismo de construcción de préstamos y garantías específicos, el procedimiento de emisión y circulación de préstamos, el procedimiento de otorgamiento de garantías y cumplimiento de obligaciones financieras sobre los mismos. Las autoridades y los gobiernos locales establecen todos los demás aspectos prácticos necesarios para el funcionamiento de la deuda estatal y municipal.

En el proceso de gestión de la deuda estatal y municipal se resuelven los siguientes aspectos generales Tareas:

Atracción de empréstitos estatales y municipales en montos que complementen los ingresos de las autoridades estatales y municipales al monto necesario y suficiente para asegurar el cumplimiento de todas sus obligaciones financieras;

Mantener el monto de la deuda interna y externa a un nivel que asegure la preservación de seguridad economica país;

Minimizar el costo de la deuda sobre la base de alargar el período de endeudamiento y reducir el rendimiento de los valores gubernamentales y municipales, trasladarse a otros mercados y centrar la atención en otros grupos de inversores;

Mantener la reputación de la Federación de Rusia como un prestatario de primera clase basado en el cumplimiento impecable de las obligaciones financieras con los inversores;

Mantener la estabilidad y previsibilidad del mercado de deuda;

Logro de un uso efectivo y focalizado de los fondos tomados en préstamo por las autoridades públicas y los gobiernos locales, y préstamos garantizados por ellos;

Diversificación de las obligaciones de la deuda en términos de plazos de endeudamiento, rentabilidad, formas de pago de ingresos y otros parámetros para satisfacer las necesidades. diferentes grupos inversionistas;

Coordinación de acciones de los órganos del gobierno federal, los órganos gubernamentales de las entidades constitutivas de la Federación de Rusia y los órganos del gobierno local en el mercado de deuda del país.

Así, la gestión de la deuda estatal y municipal es un conjunto de medidas tomadas por las autoridades públicas y las autoridades locales para utilizar las relaciones de deuda para crear condiciones macroeconómicas favorables para el desarrollo del país y sus territorios individuales.

Distinguir entre gestión estratégica y operativa de la deuda estatal y municipal. Las cuestiones de perspectiva de la gestión de la deuda son competencia de la Asamblea Federal de la Federación de Rusia, el Presidente de la Federación de Rusia y el Gobierno de la Federación de Rusia, las autoridades legislativas (representativas) y ejecutivas de las entidades constituyentes de la Federación de Rusia y los gobiernos locales. . Las autoridades ejecutivas preparan proyectos de ley y decisiones sobre estrategias de manejo relaciones de deuda. La Asamblea Federal de la Federación de Rusia, los órganos legislativos del poder estatal de las entidades constituyentes de la Federación de Rusia y los órganos representativos del autogobierno local los aceptan, y el Presidente de la Federación de Rusia y los jefes de los órganos regionales del poder estatal y los órganos de autogobierno local los rechazan o firman.

En particular, anualmente, la ley del presupuesto federal establece los volúmenes máximos de la deuda interna y externa del estado; fuentes de financiamiento interno del déficit presupuestario, incluidos los ingresos por la emisión de títulos públicos; el monto máximo de endeudamiento externo; el costo del servicio de la deuda interna y externa del estado; límites superiores de las garantías estatales internas y externas. A propuesta del Gobierno de la Federación de Rusia, la Duma Estatal de la Federación de Rusia aprueba el programa de empréstitos externos estatales de la Federación de Rusia y el programa de empréstitos internos estatales de la Federación de Rusia.

Gestión operativa La deuda estatal y municipal la lleva a cabo el Gobierno de la Federación de Rusia, el Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia, así como Banco Central RF y Vnesheconombank como agentes del Ministerio de Finanzas de RF. Estos órganos determinan las condiciones generales para la emisión de préstamos individuales, el procedimiento para la emisión y circulación de obligaciones de deuda, el momento de emisión del próximo préstamo y las condiciones para su operación, organizan la colocación inicial y el mercado secundario de valores gubernamentales. , organizar y realizar el pago de ingresos y repago de obligaciones de deuda, la provisión de préstamos gubernamentales y garantías gubernamentales, acciones de control y otras medidas para la gestión operativa de la deuda pública.

Problemas similares en el marco de su competencia son resueltos por los órganos ejecutivos del poder estatal de las entidades constitutivas de la Federación de Rusia y los órganos de autogobierno local. Al hacerlo, proceden de las normas de la legislación federal.

En la gestión de la deuda estatal y municipal se pueden distinguir cinco etapas de gestión, en cada una de las cuales se resuelven tareas específicas.

Sobre primera etapa el proceso de justificación de los volúmenes máximos de deuda interna y externa, los volúmenes máximos de deuda interna y endeudamiento externo, se están conformando volúmenes máximos de garantías, así como programas de endeudamiento interno y externo. Es en esta etapa que se establece el tamaño de la carga total futura de la deuda, incluso por separado para la deuda interna y externa, y los tipos de préstamos venideros.

Sobre Segunda etapa Se está conformando un programa de emisión de títulos públicos y municipales y se determinan parámetros específicos de los próximos préstamos por vencimiento, nivel de rendimiento probable, procedimiento de pago de ingresos, restricciones a los propietarios, procedimiento de colocación y otras condiciones que hacen cada endeudamiento es atractivo para inversores, residentes y no residentes. La calidad del trabajo en esta etapa determina, en particular, la presencia o ausencia en el futuro de "picos" de pago de la deuda, así como la recepción oportuna de recursos para reembolsar préstamos realizados anteriormente en el orden de su refinanciamiento.

Sobre tercera etapa colocación de bonos y regulación de cotizaciones de obligaciones de deuda estatal y municipal en el mercado secundario de deuda. El impacto en las cotizaciones de bonos gubernamentales y municipales le permite regular eficiencia presupuestaria préstamos y el monto de la deuda corriente (interna y externa).

Cuarta etapa asociado con la implementación de medidas, cuya necesidad está determinada por la presencia de deudas problemáticas o situaciones de crisis de deuda características del período de desarrollo de la Federación de Rusia después del colapso de la URSS. Si el gobierno no puede atender y pagar sus deudas, entonces entra en negociaciones con los acreedores para revisar los calendarios de pago y el vencimiento de las deudas. Como resultado de las negociaciones, las partes pueden llegar a un acuerdo sobre pagos diferidos, reestructuración de la deuda, cancelación parcial o total de la deuda, amortización anticipada de obligaciones, titulización, etc.

Quinta etapa implica la ejecución de los cronogramas originales o ajustados de pagos para el servicio y pago de las deudas internas y externas estatales y municipales.

Por lo tanto, bajo gestión de la deuda estatal y municipal debe entenderse como un conjunto de medidas para regular su volumen y estructura, determinar las condiciones e implementar nuevos empréstitos, regular el mercado de empréstitos, implementar medidas para gestionar deudas problemáticas, atender y reembolsar deudas, otorgar garantías estatales y municipales, controlar uso efectivo fondos prestados.

Hay una pregunta aguda sobre eficiencia de la gestión de la deuda estatal y municipal, lo cual se entiende como el grado de cumplimiento de los principales parámetros de la deuda (su tamaño, estructura, costo de servicio, etc.) y la capacidad de las autoridades para mantenerlos en el nivel más favorable para la formación de condiciones macroeconómicas que estimulen la aceleración del desarrollo del país y crecimiento del bienestar de sus ciudadanos.

No hay y, aparentemente, no puede haber un indicador único que mida la efectividad de la gestión de la deuda estatal y municipal, ya que, en el desarrollo de esta actividad, las autoridades inciden directamente en los más diversos ámbitos de la vida pública. Por ejemplo, no existen métodos para evaluar el impacto de la deuda en el presupuesto y rotación de dinero países, el proceso de inversión, el grado de confianza pública en actividades financieras estados, etc.

Sin embargo, se pueden medir ciertos aspectos de la eficacia de la gestión de la deuda. En particular, la escala de la movilización de recursos para la financiación Déficit de presupuesto dicen los ingresos anuales de fondos provenientes de la implementación de préstamos estatales y municipales. Una imagen más completa de la eficiencia de la actividad de la deuda es proporcionada por la relación entre la cantidad de exceso de ingresos sobre los costos de atraer préstamos estatales y municipales y la cantidad de gastos, expresada como un porcentaje.

La mayoría indicador general la carga de la deuda es la relación la deuda pública al volumen del PIB, expresado como porcentaje. El mismo indicador, si se requiere un análisis más profundo, se calcula por separado para la deuda interna y externa.

La relación entre los pagos por reembolso y servicio de la deuda pública y el PIB, los ingresos o gastos del presupuesto federal, expresada como porcentaje, también es importante para caracterizar la carga de la deuda. Estos indicadores, si es necesario, se calculan por separado para la deuda interna y externa.

La razón de su servicio está determinada por la deuda pública externa. Es la relación entre todos los pagos de la deuda externa y los ingresos en divisas del país por la exportación de bienes y servicios no factoriales, expresada como porcentaje. Se considera que el nivel crítico del servicio de la deuda externa es el logro de una proporción del 25%.

Métodos de gestión La deuda estatal y municipal se puede dividir condicionalmente en administrativa y de mercado. Métodos típicos principalmente para administrativo Los enfoques de gestión de la deuda incluyen, en particular, la conversión, consolidación, unificación, aplazamiento del reembolso, cancelación de la deuda, cancelación de la deuda, etc. mercado Los modelos de regulación de la deuda incluyen, en primer lugar, reestructuraciones, colocaciones adicionales de bonos, amortización de deuda, titulización, canjes de deuda, etc.

Un punto característico del enfoque administrativo de la gestión de la deuda es la adopción unilateral de una decisión de gestión por parte del emisor (sin obtener el consentimiento previo de los acreedores), y para modelo de mercado gestión de la deuda: proceso de negociación que precede a la adopción de una decisión administrativa y durante el cual se coordinan las posiciones del deudor y los acreedores; o el emisor influye unilateralmente en el mercado de deuda estatal, y los acreedores voluntariamente (guiados por sus propios intereses) deciden si aceptan las nuevas condiciones propuestas por el emisor.

A corto plazo Deudas rusas y el alto costo de pedir prestado en últimos años obligó al estado a ocuparse constantemente de alargar los plazos y reducir la rentabilidad de los nuevos empréstitos. Esto se logra, en particular, sobre la base de reestructuración deuda, que se entiende como la terminación por convenio de las obligaciones de deuda que constituyen una deuda estatal o municipal, con su reemplazo por otras obligaciones de deuda que prevén diferentes términos de servicio y pago de obligaciones.

A diferencia de la reestructuración de la deuda realizada por las autoridades en forma de mercado y voluntaria, durante el período del sistema administrativo-mando de gestión económica, el aumento de plazos y la reducción del costo de la deuda pública se logró a través de la conversión y consolidación. Eran obligatorios para los acreedores. Debajo conversión se entendió el cambio en la rentabilidad, y bajo consolidación - Prórroga de los plazos de funcionamiento de los préstamos emitidos. Por decisión agencias gubernamentales La conversión y consolidación de deuda pública podría combinarse con unificación préstamos, lo que significó la combinación de varios préstamos emitidos anteriormente en uno nuevo. En este caso, los bonos de préstamos unificados se cambiaron por bonos recién emitidos, y el rendimiento y el vencimiento del nuevo préstamo cambiaron en la dirección necesaria para el estado.

En el ámbito del endeudamiento externo, la reestructuración de la deuda también se lleva a cabo de forma contractual. Aquí, la reestructuración se entiende como un cambio en el calendario de amortización de la deuda principal y el pago de intereses sobre la misma. La reestructuración de la deuda externa e interna se puede realizar con Acabar se escribir(reducción) del monto principal.

En condiciones de fondos limitados de presupuestos de todos los niveles, los problemas de encontrar fuentes para realizar pagos actuales y futuros para el servicio y reembolso de la deuda externa... El principal método de obtener fondos para reembolsar préstamos es refinanciación deuda, que se entiende como la amortización de la deuda acumulada mediante la colocación de nuevos préstamos. Si es imposible refinanciar la deuda, se envían ingresos presupuestarios para reembolsarla.

Reembolso de préstamos se lleva a cabo mediante el reembolso (es posible el reembolso anticipado) de los bonos de los inversores, la circulación de las ganancias de los préstamos ganadores, la circulación del reembolso de los préstamos ganadores y que devengan intereses, la amortización de la deuda (reembolso de la deuda en cuotas).

Pago de ingresos Se realiza cuando los bonos con descuento se rescatan de los inversores en forma de diferencia entre el precio de rescate y el precio de colocación del préstamo, mediante pago trimestral (semestral o anual) de cupones o pago de ganancias sobre bonos que se encuentran en circulación.

Además de estos métodos de gestión de la deuda estatal y municipal, es posible intercambio de bonos regresivo(varios bonos de préstamo emitidos anteriormente equivalen a uno nuevo), aplazamiento del reembolso de préstamos, cancelación de la deuda pública.

Países con economía de mercado v condiciones normales no utilice los métodos mencionados de gestión de la deuda, ya que su aplicación provoca un daño irreparable a la reputación del estado como prestatario. En la historia de la deuda pública, su implementación se observó solo en condiciones de guerra, recuperación económica de posguerra o crisis fiscales severas.

Las dificultades de muchos países con el pago de la deuda externa han dado lugar a nuevos métodos de cobertura de pasivos a los países acreedores. Entre ellos se encuentran el pago de la deuda mediante entregas de commodities, el canje de obligaciones de deuda por acciones y bonos de las empresas del país deudor, pago de la deuda en moneda local con su posterior conversión en inversiones o propiedad, canje por obligaciones de deuda de terceros. países y otros. Estos métodos de gestión de la deuda externa pública suelen agruparse en el concepto conversión deuda externa, que en este caso significa la implementación de todos los mecanismos que aseguren la sustitución de la deuda externa por otro tipo de obligaciones menos gravosas para la economía del país deudor.

La creacion de sistema unificado gestión de la deuda estatal de la Federación de Rusia. Garantizará la implementación de una política centralizada y de largo plazo para la gestión de pasivos y préstamos gubernamentales, previniendo posibles crisis de deuda y tomando medidas rápidas para superarlas. La interacción orgánica de la gestión de la deuda interna y externa, asegurando su reemplazo mutuo sin trabas sobre la base de una política de deuda unificada, la unidad de planificación y contabilidad de todas las operaciones para atraer, servir y reembolsar los préstamos gubernamentales externos e internos permitirá:

Optimizar los términos de circulación, vencimiento y nivel de rentabilidad de los títulos públicos;

Minimizar los efectos adversos de las fluctuaciones del tipo de cambio. moneda extranjera y tipos de interés en los mercados financieros internacionales sobre el monto y el costo de los préstamos gubernamentales;

Optimizar gastos presupuestarios servir la deuda pública;

Oportuna y íntegramente para cumplir con las obligaciones con los acreedores internos y externos.

La optimización de la estructura de la deuda pública mediante la creación de un sistema de gestión eficaz fortalecerá la confianza de los acreedores en el estado ruso como prestatario confiable, garantizará la participación plena y beneficiosa del estado en los mercado financiero y la entrada efectiva al mercado de endeudamiento externo en el futuro cercano creará condiciones más favorables para la implementación de la política de reducción de la carga de la deuda sobre la economía del país.

Preguntas de control

1. ¿Cuál es el déficit presupuestario primario?

2. ¿Cuál es la diferencia entre déficit estructural y cíclico?

3. ¿Cuáles son los fuentes externas financiar el déficit presupuestario?

4. Indicar los signos de la clasificación de los empréstitos públicos.

5. ¿Qué es la deuda externa oficial?

6. ¿Cuáles son las diferencias entre deuda pública básica, de capital y corriente?

7. Describa brevemente las principales etapas de la gestión de la deuda pública.

8. ¿Cuál es la diferencia fundamental entre los métodos característicos de los modelos administrativo y de mercado de gestión de la deuda pública?

9. Describa las formas de pagar los ingresos de la deuda pública.

10. ¿Qué ventajas puede brindar la transición a un sistema unificado de gestión de la deuda pública externa e interna?

Tareas de autoaprendizaje

1. ¿Cuáles son las características de la actitud de los partidarios de las teorías de uso modernas? finanza pública estimular crecimiento económico("Finanzas funcionales", "Presupuesto de compensación", etc.) a la política de lograr la igualdad anual de ingresos y gastos, seguida por los gobiernos en el período hasta los años 30. siglo pasado, cuando dominaron las ideas de J. Keynes? Explique las razones de esta actitud.

2. Comparar el contenido y las consecuencias de cubrir el déficit presupuestario mediante endeudamiento público y emisión monetaria. Sacar conclusiones.

3. Explique las razones del uso en la Federación de Rusia de dos clasificaciones presupuestarias en relación con la deuda pública externa e interna. Justifique las posibilidades de combinar las dos clasificaciones.

Distinguir entre deuda nacional, estatal y municipal, así como interna y externa.

La deuda pública son las obligaciones de deuda del Gobierno de la Federación de Rusia con personas físicas y jurídicas, estados extranjeros, organizaciones internacionales y otros sujetos de derecho internacional.

Se subdivide en la deuda estatal de la Federación de Rusia (garantizada por propiedad federal) y la deuda estatal de las entidades constituyentes de la Federación de Rusia (garantizada por la propiedad de las entidades constituyentes de la Federación de Rusia).

La deuda nacional incluye la deuda del Gobierno de la Federación de Rusia y los órganos rectores de los niveles inferiores que forman parte del estado.

La deuda municipal cubre las obligaciones de deuda de los municipios de la Federación de Rusia y está garantizada por la propiedad municipal.

La deuda pública es:

el capital es la suma de toda la deuda pública emitida y pendiente (incluidos los intereses devengados);

actual: este es el costo del pago de los ingresos a los acreedores de todas las obligaciones de deuda del estado y el pago de las obligaciones, cuya fecha de vencimiento ha llegado.

La estructura de la deuda estatal de la Federación de Rusia incluye las siguientes obligaciones de deuda:

Acuerdos de crédito y contratos celebrados en nombre de la Federación de Rusia con instituciones de crédito, estados extranjeros e internacionales. instituciones financieras;

Valores gubernamentales emitidos en nombre de la Federación de Rusia;

Acuerdo de provisión garantías estatales Contratos de fianzas RF, RF para asegurar el cumplimiento de obligaciones por parte de terceros;

Obligaciones de deuda reformuladas de tilos de terceros en deuda estatal de la Federación de Rusia;

Acuerdos y convenios celebrados en nombre de la Federación de Rusia sobre la prórroga y reestructuración de las obligaciones de deuda de años anteriores.

Las obligaciones de deuda de la Federación de Rusia se dividen en corto plazo (hasta un año), mediano plazo (de un año a cinco años) y largo plazo (de cinco o más años). Se reembolsan dentro de los términos determinados por los términos del préstamo, pero no más de 30 años. Aunque se conocen excepciones, en particular, el reembolso de las deudas de la Rusia zarista.

El volumen de la deuda interna del gobierno de la Federación de Rusia incluye:

Importe nominal principal de la deuda sobre valores gubernamentales de la Federación de Rusia;

La principal deuda sobre préstamos recibidos por la Federación de Rusia;

La principal deuda sobre préstamos presupuestarios y préstamos presupuestarios recibidos por la Federación de Rusia de otros presupuestos;

El volumen de obligaciones en virtud de garantías estatales proporcionadas por la Federación de Rusia.

La deuda externa estatal de la Federación de Rusia incluye:

El volumen de obligaciones en virtud de las garantías estatales proporcionadas por la Federación de Rusia;

La principal deuda sobre préstamos recibidos por la Federación de Rusia de gobiernos extranjeros, instituciones de crédito, empresas y organismos financieros internacionales.

El volumen de deuda pública de las entidades constitutivas de la Federación de Rusia incluye:

El monto nominal principal de la deuda sobre valores gubernamentales de las entidades constitutivas de la Federación de Rusia;

La principal deuda sobre préstamos recibidos por la entidad constitutiva de la Federación de Rusia;

La principal deuda sobre préstamos presupuestarios y préstamos presupuestarios recibidos por la entidad constitutiva de la Federación de Rusia de los presupuestos de otros niveles;

El volumen de obligaciones en virtud de garantías estatales proporcionadas por la entidad constitutiva de la Federación de Rusia.

Las obligaciones de deuda de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia se reembolsan en un plazo no superior a 30 años.

El monto de la deuda municipal incluye:

Monto principal a la par de la deuda sobre valores municipales;

La principal deuda por préstamos recibidos por el municipio;

La principal deuda en préstamos presupuestarios y préstamos presupuestarios que recibe el municipio de los presupuestos de otros niveles.

El vencimiento de las obligaciones de deuda del municipio no puede exceder los 10 años.

El estado general de la deuda estatal de la Federación de Rusia durante los últimos cinco años se refleja en la tabla. 10.1.

Tabla10.1

Deuda estatal de Rusia

Creciendo en los 90. La deuda pública y el costo de su servicio se han convertido en uno de los principales problemas económicos de Rusia. En la actualidad, su volumen es aproximadamente la mitad del PIB. En 2001, los pagos de la deuda estatal en el monto de los gastos presupuesto federal representaron más del 35% aproximadamente. En este sentido, el proceso de gestión de la deuda pública es de especial importancia.

La gestión de la deuda pública es un conjunto de medidas que toma el estado para adoptar, regular y reembolsar los préstamos financieros. Se lleva a cabo a nivel de la Federación de Rusia por el Gobierno de la Federación de Rusia, en las entidades constitutivas - por las autoridades ejecutivas, en las asociaciones municipales - por los órganos del gobierno local.

La Federación de Rusia no es responsable de las obligaciones de deuda de las entidades constitutivas de la Federación de Rusia y los municipios, si las obligaciones indicadas no fueron garantizadas por ella. Las entidades constitutivas de la Federación de Rusia y los municipios no son responsables de las obligaciones de deuda de los demás, así como de las obligaciones de deuda de la Federación de Rusia, si estas obligaciones no fueron garantizadas por ellos.

El órgano supremo de gestión de la deuda estatal es la Asamblea Federal, que en el marco de la ley federal de presupuesto federal establece los parámetros más importantes de la deuda estatal:

Límites al tamaño de la deuda pública interna y externa;

El volumen máximo de endeudamiento externo anual;

El costo del servicio de la deuda pública en este año.

Por lo tanto, el límite superior de la deuda interna del estado de RF al 1 de enero de 2004 fue aprobado por un monto de 842 mil millones de rublos, el límite de la deuda externa de RF - USD 123,7 mil millones, el monto máximo de préstamos externos del gobierno - USD 1,19 mil millones .

El volumen máximo de préstamos externos estatales de la Federación de Rusia no debe exceder el volumen anual de pagos para el servicio de la deuda externa estatal de la Federación de Rusia. El volumen máximo de emisión de valores lo establece el Gobierno de la Federación de Rusia. Las leyes presupuestarias de las entidades constitutivas de la Federación de Rusia establecen un procedimiento similar.

La gestión de la deuda pública se realiza mediante los siguientes mecanismos.

La reestructuración de la deuda pública ~ es la terminación de las obligaciones de deuda que componen la deuda estatal o municipal, con la sustitución de estas obligaciones de deuda por otras obligaciones de deuda que prevén diferentes condiciones de servicio y pago. Puede llevarse a cabo con una amortización (reducción) parcial del monto principal.

La conversión de la deuda pública es el cambio en el rendimiento de los préstamos. Con el fin de reducir el costo de la gestión de la deuda pública, el gobierno a menudo reduce el monto de los intereses que se pagan por los préstamos. A veces es posible que los prestamistas aumenten el rendimiento de los valores gubernamentales.

La consolidación de deuda pública es un cambio en los términos de los préstamos asociados con sus términos. En este caso, es posible tanto un aumento como una disminución en el período de validez de los valores gubernamentales. Por ejemplo, en 1990 se redujo el plazo de funcionamiento de los bonos del tesoro de 16 a 8 años.

La unificación de la deuda pública es la combinación de varios préstamos en uno, cuando los bonos de préstamos emitidos anteriormente se intercambian por bonos de un nuevo préstamo. En este caso, se logra una disminución en la cantidad de tipos de valores en circulación simultánea, lo que reduce los gastos del estado en el sistema de crédito estatal. En casos excepcionales, el gobierno puede intercambiar bonos en una proporción regresiva, cuando varios bonos emitidos anteriormente se equiparan a un nuevo bono.

El aplazamiento del reembolso del préstamo ocurre cuando el gobierno emite demasiados préstamos y los términos de su emisión no fueron lo suficientemente favorables para el gobierno. En tales casos, la mayor parte del producto de la venta de bonos de nuevos préstamos se utiliza para pagar intereses y amortizar préstamos emitidos anteriormente. Por lo tanto, el gobierno anuncia un retraso en el pago del préstamo. A diferencia de la consolidación, el aplazamiento no solo extiende el vencimiento, sino que también detiene los pagos de ingresos. Cuando los préstamos se consolidan, los tenedores de bonos continúan recibiendo sus ingresos de ellos.

La cancelación de la deuda pública es un rechazo por parte del estado de las obligaciones sobre los préstamos emitidos. La cancelación de valores gubernamentales puede llevarse a cabo por las siguientes razones:

1) insolvencia financiera del estado (quiebra);

2) la llegada al poder de nuevas fuerzas políticas, que por ciertas razones se niegan a reconocer las obligaciones financieras de las autoridades anteriores.

Por acuerdo de las partes, la deuda estatal derivada de la compraventa de valores gubernamentales puede ser reemplazada por una obligación de deuda. La sustitución de la deuda pública por una obligación de préstamo se realiza de conformidad con los requisitos de novación y se realiza en forma de contrato de préstamo.

Novation asume que la obligación es terminada por acuerdo de las partes para reemplazar la obligación original con otra obligación entre las mismas personas, proporcionando un tema o método de ejecución diferente.

Rusia es uno de los cinco países con la máxima deuda externa. El monto principal de la deuda de RF recae en el Club de París, que une a 20 estados, los mayores acreedores del mundo (cuadro 10.2).

Los préstamos interbancarios otorgados a Vnesheconombank durante la era soviética, así como los pagarés utilizados en acuerdos de comercio exterior, representan los intereses del grupo de acreedores London Club, que une a más de 600 bancos comerciales y se ocupa de la deuda con bancos comerciales privados. En 1997, se firmó un acuerdo entre Vnesheconombank y el London Club of Bank Prestamistas. De acuerdo con el Memorando sobre los principios acordados para la reestructuración global de la deuda de la URSS con el club, la deuda por un monto de $ 32.3 mil millones, incluidos los intereses, se prolongó durante 25 años con un período de gracia de siete años (reestructuración de pagos diferidos ). Suma

La deuda se divide en dos partes: la deuda principal se formaliza en valores y el interés, en bonos en papel que devengan intereses.

Otro grupo de deudas es la deuda comercial comercial. En la actualidad, después de la conciliación de las deudas, se permite la cesión de reclamaciones por ellas.

La reestructuración de la deuda externa solo alivió temporalmente la crisis con el pago de la deuda externa, pero la posición de Rusia en términos de servicio de la deuda externa sigue siendo difícil. Para evitar una situación de crisis, es necesario cambiar la estrategia de endeudamiento de la Federación de Rusia y pasar de una política de pagos diferidos a una política de reducción de la deuda.

Este problema puede resolverse mediante la conversión de la deuda externa, todos estos son mecanismos que aseguran la sustitución de la deuda externa por otro tipo de obligaciones menos gravosas para el Estado deudor. Son posibles varias formas: conversión de deuda en inversiones, reembolso de la misma mediante entregas de productos básicos, reembolso de la deuda por el propio prestatario en condiciones especiales, canje por obligaciones de deuda de terceros países, propiedades, bonos, etc.

Dado que el endeudamiento del gobierno se basa en los principios de reembolso, urgencia y reembolso, el funcionamiento préstamo del gobierno parece ser la base económica del surgimiento de la deuda pública. Deuda estatal de la Federación de Rusia son obligaciones de deuda de la Federación de Rusia con personas físicas y jurídicas, estados extranjeros, organizaciones internacionales y otros sujetos de derecho internacional, incluidas las obligaciones derivadas de las garantías estatales proporcionadas por la Federación de Rusia.

La deuda estatal de la Federación de Rusia está total e incondicionalmente garantizada por todos los bienes federales que componen el tesoro estatal. Las autoridades federales utilizan todas sus facultades para generar ingresos presupuestarios federales para pagar las obligaciones de la deuda de la Federación de Rusia y el servicio de la deuda estatal de la Federación de Rusia.

Hay dos tipos de deuda pública: capital y corriente... La deuda de capital se refiere a la cantidad total de obligaciones de deuda pública emitidas y pendientes (incluidos los intereses devengados), y la deuda pública actual se refiere al costo de pago de los ingresos a los acreedores de todas las obligaciones de deuda pública y el pago de las obligaciones vencidas.

El gran número de obligaciones de deuda de la Federación de Rusia requiere su clasificación. Por forma, las obligaciones de deuda se dividen:

- para acuerdos de crédito y acuerdos celebrados en nombre de la Federación de Rusia como prestatario con bancos, estados extranjeros y organizaciones financieras internacionales;

- préstamos gubernamentales concedidos mediante la emisión de valores en nombre de la Federación de Rusia;

- contratos y acuerdos sobre la recepción por la Federación de Rusia de préstamos presupuestarios y préstamos presupuestarios de los presupuestos de otros niveles del sistema presupuestario de la Federación de Rusia;

- acuerdos sobre la prestación de garantías por parte de la Federación de Rusia;

- acuerdos y tratados, incluidos los internacionales, celebrados en nombre de la Federación de Rusia, sobre la prolongación y reestructuración de las obligaciones de deuda de la Federación de Rusia de años anteriores.

Según los términos, las obligaciones de deuda de la Federación de Rusia pueden ser:

1) a corto plazo (hasta un año);

2) a medio plazo (más de un año a cinco años);

3) a largo plazo (más de cinco años a 30 años).

No se permiten cambios en las condiciones de un préstamo estatal emitido en circulación, incluido el momento del pago y el monto de los pagos de intereses, el período de circulación.

La deuda interna de la Federación de Rusia consiste en:

- del principal monto nominal de la deuda sobre valores de la Federación de Rusia;

- el volumen de la deuda principal de los préstamos recibidos por la Federación de Rusia;

- el volumen de la deuda principal sobre préstamos presupuestarios y préstamos presupuestarios recibidos por la Federación de Rusia de los presupuestos de otros niveles;

- el volumen de obligaciones en virtud de garantías proporcionadas por la Federación de Rusia.

La deuda externa de la Federación de Rusia consiste en:

- del volumen de obligaciones en virtud de garantías proporcionadas por la Federación de Rusia;

- el volumen de la deuda principal sobre préstamos recibidos por la Federación de Rusia de gobiernos extranjeros, bancos, empresas y organizaciones financieras internacionales.

Deuda estatal de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia Es un conjunto de obligaciones de deuda de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia. Esta deuda está garantizada total e incondicionalmente por todos los bienes de propiedad de la entidad constitutiva de la Federación de Rusia que integra la tesorería de la entidad constitutiva de la Federación de Rusia.

Las obligaciones de deuda de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia adoptan la forma:

- acuerdos y contratos de crédito;

- préstamos gubernamentales de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia, realizados mediante la emisión de valores de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia;

- contratos y acuerdos sobre la recepción por una entidad constitutiva de la Federación de Rusia de préstamos presupuestarios y préstamos presupuestarios de los presupuestos de otros niveles del sistema presupuestario de la Federación de Rusia;

- acuerdos sobre la provisión de garantías estatales de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia;

- acuerdos y tratados, incluidos los internacionales, celebrados en nombre de una entidad constituyente de la Federación de Rusia, sobre la prolongación y reestructuración de las obligaciones de deuda de las entidades constituyentes de la Federación de Rusia de años anteriores.

No se prevén otras formas de obligaciones de deuda de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia y, por lo tanto, son ilegales.

La deuda estatal de las entidades constituyentes de la Federación de Rusia se forma:

- del principal monto nominal de la deuda sobre valores de las entidades constitutivas de la Federación de Rusia;

- el volumen de la deuda principal sobre préstamos recibidos por la entidad constitutiva de la Federación de Rusia;

- el volumen de la deuda principal sobre préstamos presupuestarios y préstamos presupuestarios recibidos por una entidad constitutiva de la Federación de Rusia de presupuestos de otros niveles;

- el volumen de obligaciones en virtud de garantías proporcionadas por la entidad constitutiva de la Federación de Rusia.

Deuda municipal- un conjunto de obligaciones de deuda del municipio. Está dotado total e incondicionalmente de todos los bienes municipales que integran la tesorería municipal.

Las obligaciones de deuda del municipio pueden existir en la forma:

1) acuerdos y contratos de crédito;

2) préstamos realizados mediante emisión de valores municipales;

3) contratos y convenios sobre la recepción por parte de la entidad municipal de préstamos presupuestarios y préstamos presupuestarios de presupuestos de otros niveles;

4) convenios de prestación de garantías municipales.

No se proporcionan otras formas de obligaciones de deuda municipal y, por lo tanto, son ilegales.

La deuda municipal es:

- del principal monto nominal de la deuda sobre valores municipales;

- el volumen de la deuda principal de los préstamos recibidos por el municipio;

- el volumen de la deuda principal sobre préstamos presupuestarios y préstamos presupuestarios recibidos por el municipio de los presupuestos de otros niveles;

- el volumen de obligaciones bajo garantías otorgadas por el municipio.

Los gobiernos locales utilizan todos sus poderes para generar ingresos presupuestarios locales para pagar las obligaciones de la deuda y el servicio de la deuda.

Las obligaciones de la deuda municipal se pagan dentro de los términos que se determinan en los términos del préstamo y no pueden exceder los 10 años.

La gestión de la deuda estatal y municipal la lleva a cabo el Gobierno de la Federación de Rusia, el órgano ejecutivo de la entidad constituyente de la Federación de Rusia, el organismo autorizado de autogobierno local.

La legislación delimita la responsabilidad por las obligaciones de deuda de la Federación de Rusia, las entidades constituyentes de la Federación de Rusia, los municipios. Por lo tanto, la Federación de Rusia no es responsable de las obligaciones de deuda de las entidades constitutivas de la Federación de Rusia y los municipios, si estas obligaciones no fueron garantizadas por la Federación de Rusia. Del mismo modo, las entidades constitutivas de la Federación de Rusia y los municipios no son responsables de las obligaciones de deuda de los demás, si estas obligaciones no fueron garantizadas por ellos, así como de las obligaciones de deuda de la Federación de Rusia.

Los empréstitos estatales y municipales tienen diferente "especialización", y también se diferencian en los órganos que tienen derecho a realizarlos:

En el proceso de ejecución del presupuesto, a menudo es necesario reestructurar la deuda. Restructuracion de la deuda- se trata de la terminación de las obligaciones de deuda que constituyen una deuda estatal o municipal, con la sustitución de estas obligaciones por otras obligaciones que prevén diferentes condiciones de servicio y pago. La reestructuración se puede llevar a cabo con amortización parcial (reducción) del monto principal.

El monto de los gastos por el servicio de la deuda reestructurada no se incluye en el monto de los gastos por el servicio de la obligación de la deuda en el año en curso, si este monto se incluye en el monto total de las obligaciones reestructuradas. La reestructuración se basa en un acuerdo respectivo.

Un componente importante de la gestión de la deuda pública es el establecimiento de sus el volumen máximo y el volumen máximo de préstamos gubernamentales de la Federación de Rusia... Los volúmenes máximos de deuda estatal interna y externa, los límites de endeudamiento externo de la Federación de Rusia para el próximo año son aprobados por la ley sobre el presupuesto federal, con un desglose de la deuda por forma de obligaciones de garantía.

Se ha establecido que el volumen máximo de préstamos externos del gobierno del FR no debe exceder el volumen anual de pagos para el servicio y pago de la deuda externa del gobierno del FR.

El Código de Presupuesto prevé los casos en que el Gobierno de la Federación de Rusia tiene derecho a pedir prestado en exceso del monto máximo establecido:

- sobre el endeudamiento externo - si, al mismo tiempo, el Gobierno de la Federación de Rusia lleva a cabo tal reestructuración de la deuda externa estatal, lo que conduce a una disminución en el costo de servicio, dentro del volumen máximo establecido de la deuda externa estatal deuda;

- para empréstitos internos (externos) en lugar de empréstitos externos - si esto reduce el costo del servicio de la deuda dentro del volumen establecido de deuda pública (el monto de la deuda interna y externa) y no se proporciona ningún otro procedimiento de reestructuración.

Por ejemplo, el límite superior para el tamaño de los empréstitos externos del gobierno de RF en forma de préstamos financieros no vinculados para 2003 se fija en USD 1,290 millones. El gobierno de la Federación de Rusia tiene derecho a realizar préstamos externos que superen el monto máximo de los préstamos externos del gobierno para reestructurar la deuda externa estatal de la Federación de Rusia y reducir los costos totales de servicio y reembolso. El Gobierno de la Federación de Rusia tiene derecho a determinar los volúmenes, formas, términos, métodos y condiciones de costo de los préstamos externos estatales.

- el límite superior de la deuda externa estatal de la Federación de Rusia por un monto de 123,7 mil millones de dólares (o 103,1 mil millones de euros) excluyendo la deuda pendiente de liquidación de la Federación de Rusia en monedas de compensación y cerradas, incluidas las garantías emitidas a terceros para atraer préstamos externos y atrasos en los préstamos concedidos por Vnesheconombank al Ministerio de Finanzas de RF en 1998–1999. a expensas del Banco Central de la Federación de Rusia en moneda extranjera para liquidaciones de la deuda externa estatal de la Federación de Rusia;

- el límite superior de la deuda externa estatal de los estados extranjeros (con la excepción de los estados de la CEI) con la Federación de Rusia por un monto de $ 75,1 mil millones;

- el límite superior de la deuda externa estatal de los estados de la CEI con la Federación de Rusia por un monto de $ 3.3 mil millones;

- el límite para la prestación de garantías a terceros para la captación de empréstitos externos por valor de 2.300 millones de dólares.

En 2003, el Gobierno de la Federación de Rusia tiene derecho a enviar para realizar pagos que reduzcan las obligaciones de deuda de la Federación de Rusia:

- el saldo de los ingresos por transacciones en el mercado con valores gubernamentales;

- ingresos de la privatización de la propiedad estatal;

- producto de la venta parcelas de tierra parcelas de propiedad estatal que son de propiedad federal antes de la delimitación de la propiedad estatal de la tierra, así como el derecho a celebrar contratos para su arrendamiento;

- la cantidad de ingresos excedentes sobre los gastos en reservas estatales de metales preciosos y piedras preciosas;

- préstamos de organizaciones financieras internacionales, gobiernos extranjeros, bancos y empresas;

- fondos de la reserva financiera.

La ley de la entidad constituyente de la Federación de Rusia sobre el presupuesto, el acto legal del gobierno local sobre el presupuesto local establece el límite superior de la deuda de la entidad constituyente de la Federación de Rusia, la deuda municipal, que indica la cantidad máxima de obligaciones. bajo garantías. El monto máximo de deuda de una entidad constituyente de la Federación de Rusia, la deuda municipal no debe exceder el volumen de ingresos del presupuesto correspondiente, excluyendo la asistencia financiera de los presupuestos de otros niveles.

Los empréstitos estatales se llevan a cabo en el marco de los programas pertinentes. Entonces, Programa Estatal de Préstamos Extranjeros de RF- esta es una lista de préstamos externos de la Federación de Rusia durante un año, dividida en préstamos externos no relacionados (financieros) y específicos, que indica para cada uno de ellos:

1) para préstamos no relacionados (financieros):

- fuente de atracción;

- el monto del préstamo;

- Fecha de vencimiento;

2) para préstamos externos específicos:

- el destinatario final;

- el propósito del préstamo y las instrucciones de uso;

- la fuente de los préstamos;

- el monto del préstamo;

- Fecha de vencimiento;

- garantías de terceros para la devolución de fondos al presupuesto federal por parte del prestatario final, si se le proporciona dicha devolución, con una indicación de la organización (organismo) que proporcionó la garantía, la duración y el monto de las obligaciones en virtud del garantía;

- evaluar la cantidad de fondos utilizados antes del inicio del próximo año fiscal;

- previsión del volumen de uso de fondos en el próximo ejercicio financiero.

El programa de préstamos externos de la Federación de Rusia prevé por separado todos los préstamos y garantías, cuyo monto supera los 10 millones de dólares, durante todo el plazo del préstamo. Se implementan solo sujeto a su aprobación como parte del Programa por parte de la Asamblea Federal. En el Programa, el volumen, detallado para préstamos específicos, debe ser al menos el 85% del volumen total de endeudamiento externo.

El Gobierno de la Federación de Rusia tiene derecho a realizar empréstitos externos no incluidos en el Programa si se realizan en el proceso de reestructuración de la deuda externa, lo que conlleva una disminución del costo del servicio de esta deuda dentro del límite establecido de su volumen. Este derecho solo se aplica a préstamos no relacionados (financieros). El Programa incluye necesariamente los contratos de préstamo celebrados en años pasados si no han caducado.

La legislación presupuestaria prevé los casos en que es posible realizar cambios en los volúmenes máximos de empréstitos externos y el Programa de empréstitos externos estatales de la Federación de Rusia. Los acuerdos de endeudamiento de la Federación de Rusia, cuya ejecución requiere un aumento en los volúmenes límite aprobados, se concluyen solo después de que se realicen enmiendas a la ley sobre el presupuesto.

Este requisito no se aplica a los contratos celebrados por el Gobierno de la Federación de Rusia, si, al mismo tiempo, lleva a cabo tal reestructuración de la deuda externa, lo que conduce a una disminución en el costo de servicio de la misma, dentro del volumen máximo establecido. de la deuda externa.

Los acuerdos sobre préstamos extranjeros de la Federación de Rusia y la provisión de garantías para préstamos extranjeros están sujetos a ratificación si:

- estos préstamos (garantías) no están incluidos en el Programa de préstamos externos estatales de la Federación de Rusia y (o) atraídos por acuerdos recursos financieros exceder los $ 10 millones durante todo el plazo del préstamo;

- la ejecución de los contratos requiere un aumento de los volúmenes máximos aprobados de endeudamiento externo.

Los acuerdos sobre préstamos externos de la Federación de Rusia no están sujetos a ratificación si son celebrados por el Gobierno de la Federación de Rusia en el curso de la reestructuración de la deuda externa, lo que conduce a una disminución en el costo de servicio de la misma, dentro del máximo establecido. monto de la deuda externa.

En el caso de la emisión de obligaciones de deuda de la Federación de Rusia, entidades constitutivas de la Federación de Rusia, municipios con seguridad para el cumplimiento de las obligaciones en forma de propiedad separada, el Programa de Préstamos Internos debe contener datos sobre el tema de estas obligaciones, expresado en rublos, así como una lista de bienes que pueden servir como garantía para el cumplimiento de estas obligaciones durante el período de préstamo.

El programa de endeudamiento interno es presentado por el órgano ejecutivo federal, el órgano ejecutivo de la entidad constitutiva de la Federación de Rusia, al órgano legislativo pertinente en forma de apéndice al proyecto de ley de presupuesto.

El Programa incluye necesariamente los contratos de préstamo celebrados en años anteriores, si los contratos no han expirado.

La implementación de empréstitos estatales o municipales, así como la provisión de garantías a otros prestatarios se permiten solo si se aprueban los siguientes parámetros:

- captación de recursos de fuentes de financiamiento del déficit presupuestario correspondiente a las restricciones establecidas;

- el monto máximo de deuda estatal o municipal;

- Gastos de servicio de la deuda estatal o municipal correspondiente al año. Al mismo tiempo, el volumen máximo de estos gastos, aprobado por la ley de presupuesto del nivel correspondiente, no debe exceder el 15% del volumen de gastos presupuestarios.

Si durante la ejecución del presupuesto de la entidad constitutiva de la Federación de Rusia, se viola al menos uno de los parámetros especificados y, al mismo tiempo, la entidad constitutiva de la Federación de Rusia puede prestar servicios y pagar sus obligaciones, la adopción de las nuevas obligaciones por su parte se lleva a cabo solo después de ajustar los parámetros presupuestarios especificados de acuerdo con los requisitos mencionados, con la excepción de los préstamos (adopción de otras obligaciones) realizados para reestructurar y pagar la deuda de la entidad constitutiva de la Federación de Rusia Federación.

Si al menos uno de los parámetros anteriores se viola durante la ejecución del presupuesto de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia y, al mismo tiempo, la entidad constitutiva de la Federación de Rusia no puede proporcionar el servicio y el pago de sus obligaciones, el autorizado organismo de la Federación de Rusia puede aplicar las siguientes medidas:

- nombrar una auditoría de la ejecución del presupuesto de la entidad constitutiva de la Federación de Rusia;

- transferir la ejecución de su presupuesto bajo el control del Ministerio de Finanzas de RF;

- tomar otras medidas estipuladas por la legislación presupuestaria.

Se aplican reglas similares a las correspondientes infracciones por parte de los municipios.

Los ingresos presupuestarios procedentes de préstamos y otras obligaciones de deuda se reflejan en él como fuentes de financiación del déficit presupuestario.

Todos los gastos por el servicio de las obligaciones de deuda, incluido el descuento (o la diferencia entre el precio de colocación y el precio de redención (redención)) de valores gubernamentales o municipales, se reflejan en el presupuesto como gastos de servicio de la deuda municipal o del gobierno.

Los ingresos recibidos por la colocación de valores gubernamentales o municipales por un monto superior al valor nominal, los ingresos recibidos como ingresos de cupón acumulado, así como los ingresos recibidos en caso de recompra de valores a un precio inferior al precio de oferta, se atribuyen a la reducción de los costos de servicio reales de la deuda estatal o municipal en el año en curso.

La amortización del principal de la deuda derivada de los empréstitos se tiene en cuenta en las fuentes de financiación del déficit presupuestario mediante la reducción del volumen de fuentes de financiación del déficit del presupuesto correspondiente.

Al emitir valores estatales o municipales, la garantía de cumplimiento de las obligaciones en virtud de las cuales es propiedad separada, el cumplimiento de las obligaciones derivadas de las mismas se puede llevar a cabo mediante la transferencia de la propiedad correspondiente a la propiedad de los propietarios de estos valores.

Como se mostró anteriormente, el Programa de empréstitos internos del Estado de la Federación de Rusia implica la recepción de importantes fondos para el presupuesto a través de la emisión de valores.

La decisión de emitir valores gubernamentales de la Federación de Rusia, entidades constitutivas de la Federación de Rusia o valores municipales se toma de acuerdo con los montos máximos del déficit presupuestario y la deuda estatal o municipal, establecidos de acuerdo con este Código de Presupuesto, la ley de presupuesto, así como con el programa de endeudamiento interno. La decisión de emitir valores gubernamentales de la Federación de Rusia también se toma de conformidad con el Programa de empréstitos externos estatales de la Federación de Rusia.

Las condiciones para la emisión de valores de una entidad constitutiva de la Federación de Rusia y valores municipales están sujetas a registro en el Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia. El procedimiento para la emisión, circulación y reembolso de valores gubernamentales de la Federación de Rusia, entidades constitutivas de la Federación de Rusia, así como valores municipales está regulado por la ley federal sobre los detalles de la emisión y circulación de valores gubernamentales y municipales.

La legislación presupuestaria establece que los empréstitos pueden llevarse a cabo en una forma tal como la provisión de garantías estatales y municipales... Una garantía es un método para asegurar obligaciones civiles, en virtud del cual, respectivamente, la Federación de Rusia, una entidad constitutiva de la Federación de Rusia o un municipio - el garante se compromete por escrito a ser responsable total o parcialmente del cumplimiento por parte del Persona a quien se le otorga la garantía obligaciones frente a terceros.

La duración de la garantía está determinada por el período de cumplimiento de las obligaciones por las que se otorga la garantía. Las garantías se proporcionan, por regla general, sobre una base competitiva.

El garante asume una responsabilidad subsidiaria además de la responsabilidad del deudor por la obligación garantizada por él. La obligación del fiador frente a un tercero prevista por la garantía se limita al pago de una cantidad correspondiente al volumen de obligaciones en garantía. El fiador, que ha cumplido con la obligación del beneficiario de la garantía, tiene derecho a exigir a este último el reembolso de las cantidades pagadas al tercero en virtud de la garantía en su totalidad.

Las garantías para las obligaciones que constituyen la deuda externa estatal de la Federación de Rusia pueden prever la responsabilidad conjunta del garante.

La ejecución de las garantías estatales y municipales se reflejará en la composición de los gastos presupuestarios como la provisión de préstamos.

Si los pagos como fiador no dan lugar a la aparición de derechos equivalentes por parte del fiador frente al deudor que no ha cumplido con la obligación, la ejecución de las garantías se tiene en cuenta en las fuentes de financiación del déficit presupuestario.

La legislación presupuestaria regula el procedimiento para otorgar garantías estatales. Sin embargo, existen algunas peculiaridades en función del garante. Por lo tanto, el monto total de las garantías gubernamentales de RF proporcionadas para asegurar las obligaciones en rublos se incluye en la deuda interna del gobierno de RF como un tipo de obligación de deuda. La ley sobre el presupuesto federal aprueba las garantías estatales de la Federación de Rusia emitidas a una entidad constituyente separada de la Federación de Rusia, una formación municipal o una entidad legal por un monto superior a 1 millón de salarios mínimos.

De manera similar, el monto total de las garantías gubernamentales de RF otorgadas para asegurar pasivos en moneda extranjera se incluye en la deuda externa del gobierno de RF como un tipo de obligación de deuda. Además, las garantías estatales de la Federación de Rusia por un monto superior al equivalente de 10 millones de dólares deben aprobarse por separado. La concesión de esas garantías se aprueba en la forma prescrita para los préstamos externos como parte del programa pertinente.

Si el receptor de la garantía ha cumplido con sus obligaciones con un tercero, la deuda externa o interna de la Federación de Rusia se reduce en el monto correspondiente, lo que se refleja en el informe de ejecución presupuestaria. El Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia u otro organismo ejecutivo autorizado por el Gobierno de la Federación de Rusia mantiene registros de las garantías emitidas, el cumplimiento por los destinatarios de estas garantías de sus obligaciones garantizadas por las garantías de la Federación de Rusia, así como Casos de pagos realizados por el Estado bajo las garantías emitidas. A la Duma del Estado se le presenta un informe:

- sobre garantías emitidas para todos los beneficiarios de garantías;

- sobre el cumplimiento por estos destinatarios de las obligaciones garantizadas por las garantías especificadas;

- sobre la ejecución de los pagos por parte del Estado en virtud de las garantías emitidas.

Las garantías de RF son proporcionadas por el Gobierno de RF. El Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia u otro organismo autorizado representa al Gobierno de la Federación de Rusia en las negociaciones sobre la provisión de garantías y concluye los acuerdos apropiados en nombre del Gobierno de la Federación de Rusia. En este caso, un requisito previo es una verificación preliminar de la situación financiera del destinatario de la garantía.

Las garantías estatales de las entidades constitutivas de la Federación de Rusia y las garantías municipales se proporcionan a las entidades constitutivas de la Federación de Rusia, los municipios y entidades legales para asegurar el cumplimiento de sus obligaciones frente a terceros. El contrato de prestación de garantía indicará la obligación garantizada por el mismo.

La ley (decisión) sobre el presupuesto establece una lista de garantías otorgadas a sujetos individuales de la Federación de Rusia, municipios y entidades legales por un monto superior al 0.01% de los costos del presupuesto correspondiente.

Cuando el receptor de la garantía cumple con sus obligaciones con un tercero, la deuda de la entidad constitutiva de la Federación de Rusia, la deuda municipal, se reduce en el monto correspondiente, lo que se refleja en el informe de ejecución presupuestaria.

Las instituciones presupuestarias no pueden recibir préstamos de bancos y otras personas físicas y jurídicas, con la excepción de préstamos de presupuestos y fondos extrapresupuestarios estatales. Las excepciones son los casos en que estas instituciones se retrasan en la financiación del presupuesto durante más de dos meses o se financian por no más del 75% del volumen de asignaciones presupuestarias establecido por la notificación de asignaciones presupuestarias para el trimestre. En estos casos, las instituciones presupuestarias tienen derecho a determinar de manera independiente la dirección de los gastos en efectivo de sus cuentas con los órganos de tesorería dentro de los límites de las obligaciones presupuestarias y los volúmenes de financiamiento aportados por el administrador superior de fondos presupuestarios.

Empresas unitarias estatales y municipales en obligatorio registrar sus préstamos de terceros ante la autoridad financiera. El organismo ejecutor del presupuesto mantiene un registro de la deuda de las empresas unitarias.

La legislación prevé el siguiente procedimiento para el servicio de la deuda interna estatal de la Federación de Rusia, la deuda interna de una entidad constituyente de la Federación de Rusia y la deuda municipal.

Los gastos de colocación, pago de ingresos y reembolso de obligaciones de la Federación de Rusia se realizan a expensas del presupuesto federal a través del Banco Central de la Federación de Rusia y sus instituciones, a menos que el Gobierno de la Federación de Rusia disponga lo contrario. Al mismo tiempo, el Banco Central de la Federación de Rusia y otras instituciones financieras especializadas realizan las funciones de agente general del Gobierno de la Federación de Rusia sobre la base de acuerdos especiales. El Banco Central de la Federación de Rusia realiza estas funciones de forma gratuita.

En la Federación de Rusia existe un sistema unificado de contabilidad y registro de los préstamos gubernamentales de la Federación de Rusia. Sujetos de la Federación de Rusia, los municipios registran sus préstamos en el Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia, que mantiene libros estatales de deuda interna y externa de la Federación de Rusia (Libro de deuda del estado de la Federación de Rusia).

El libro de deuda estatal de la Federación de Rusia contiene la siguiente información:

- el monto de las obligaciones de deuda (incluidas las garantías) de la Federación de Rusia;

- fecha de ocurrencia de las obligaciones;

- formas de obtener obligaciones;

- cumplimiento total o parcial de estas obligaciones;

- otra información.

La legislación presupuestaria regula el procedimiento para la concesión de préstamos por parte de la Federación de Rusia. estados extranjeros, sus entidades legales y organizaciones internacionales... Estos préstamos estatales forman los activos externos estatales de la Federación de Rusia. Las obligaciones de deuda de los estados extranjeros con la Federación de Rusia como acreedor forman la deuda de los estados extranjeros con la Federación de Rusia.

La información sobre el tamaño y la estructura de la deuda de los estados extranjeros con la Federación de Rusia por tipo de obligaciones de deuda y por prestatarios se presenta a la Duma del Estado como parte de los documentos y materiales presentados simultáneamente con el proyecto de ley federal sobre el presupuesto.

La concesión de préstamos a países extranjeros a menudo va acompañada de la reestructuración de la deuda: el reembolso de sus obligaciones con la ejecución simultánea de préstamos por el monto de las obligaciones de deuda reembolsadas con el establecimiento de otras condiciones de servicio y vencimientos. La reestructuración se puede llevar a cabo con la cancelación (reducción) parcial de la deuda.

La ley federal de presupuesto aprueba:

- la cantidad de reembolso y pagos de intereses sobre las deudas de estados extranjeros;

- el monto máximo de deuda de los estados extranjeros al final del año, con la excepción de los estados miembros de la CEI;

- el monto máximo de deuda de los estados miembros de la CEI;

- el monto máximo de préstamos otorgados a estados extranjeros, sus entidades legales y organizaciones internacionales, con la excepción de préstamos otorgados a los estados miembros de la CEI;

- la cantidad máxima de préstamos concedidos a los estados miembros de la CEI;

- El programa de otorgamiento de préstamos a países extranjeros, sus personas jurídicas y organismos internacionales.

El programa para la provisión de préstamos estatales por parte de la Federación de Rusia a estados extranjeros, sus entidades legales y organizaciones internacionales a expensas del presupuesto federal es una lista de préstamos para el próximo año, que indica:

1) el propósito de otorgar préstamos;

2) los nombres de los beneficiarios de los préstamos;

3) el volumen total de préstamos;

4) el volumen de préstamos concedidos en un año determinado.

Este Programa se aprueba cuando la Duma del Estado considera el proyecto de ley de presupuesto en la tercera lectura como un anexo separado de la ley. Si el Programa no es aprobado, el programa previamente aprobado se prorroga por un año más hasta la aprobación del nuevo Programa.

La parte rusa puede firmar un acuerdo sobre la concesión de préstamos a la Federación de Rusia por un monto de más de $ 10 millones solo si el préstamo se aprueba en el primer año previsto como parte del Programa.

Si luego de la inclusión de préstamos en el Programa, cuyo monto excede el monto equivalente a $ 10 millones, el monto no asignado para préstamos individuales excede el 15% del volumen total de préstamos para el próximo año, se deberá detallar el programa especificado. : se debe proveer en el orden de disminución del monto de los préstamos, cuyo valor sea menor a 10 millones de dólares, hasta que el monto no asignado para préstamos individuales sea inferior al 15% del volumen total de préstamos.

Los acuerdos sobre la provisión de préstamos a la Federación de Rusia, cuya implementación requiere un aumento en los volúmenes máximos de préstamos a la Federación de Rusia, aprobados por la ley sobre el presupuesto, se pueden concluir solo después de que se realicen las enmiendas correspondientes a esta ley. .

Los acuerdos sobre la concesión de préstamos a la Federación de Rusia están aprobados por una ley federal adoptada por la Asamblea Federal, si:

- los préstamos previstos por estos convenios no están incluidos en el Programa;

- los fondos proporcionados para ellos superan los $ 10 millones para todo el plazo del préstamo;

- su implementación requiere un aumento en el volumen máximo de préstamos, aprobado por la ley de presupuesto.

Los acuerdos sobre la reestructuración de la deuda o la cancelación de la deuda de los estados extranjeros con la Federación de Rusia están sujetos a la ratificación de la Duma del Estado, excepto en los casos de reestructuración y cancelación de la deuda en el marco de la participación de la Federación de Rusia en organizaciones financieras internacionales y clubes financieros en términos comunes y uniforme para todos los miembros de estas organizaciones y clubes.

La cesión de derechos de reclamaciones por obligaciones de deuda de estados extranjeros con la Federación de Rusia se puede llevar a cabo de acuerdo con una ley especial o con la disposición sobre la asignación correspondiente de derechos de reclamaciones contenida en la ley sobre el presupuesto.

Preguntas de control

Describa el préstamo del gobierno en términos de la categoría económica,

¿Cuáles son las formas de crédito del gobierno y la clasificación de los préstamos del gobierno?

Nombrar y describir las tareas que se resuelven en el proceso de gestión de la deuda pública.

Asignación de autoayuda individual

Trabajo de estudiante

Recopilar datos que reflejen el déficit (superávit) general y primario del presupuesto federal, el volumen y estructura del endeudamiento interno y externo a nivel federal en el período 2005-2010. Sobre la base de los datos recopilados, cree una tabla analítica de tal manera que sus indicadores respondan a tantas preguntas como sea posible. Muestre los procesos más importantes en un gráfico (diagrama, diagrama, etc.). Dar análisis detallado material digital y gráfico.

La deuda del estado, como las finanzas en general, puede ser una herramienta y un objeto de gestión. Como herramienta de administracion Deuda estatal y municipal Brindamos una oportunidad para que las autoridades estatales y los órganos de autogobierno local influyan en la circulación de dinero, el mercado financiero, las inversiones, la producción, el empleo, la organización del ahorro por parte de la población y muchos otros procesos económicos.

Cuando la deuda estatal y municipal actúa como objeto de gestión, el estado determina la relación entre varios tipos de actividades de deuda (endeudamiento y garantías), la estructura de los tipos de actividades de deuda en términos de oportunidad y rentabilidad, el mecanismo para la construcción de préstamos y garantías específicos, el procedimiento para la emisión y circulación de préstamos, el procedimiento de otorgamiento de garantías y cumplimiento de las obligaciones económicas sobre las mismas. Las autoridades y los gobiernos locales establecen todos los demás aspectos prácticos necesarios para el funcionamiento de la deuda estatal y municipal.

En el proceso de gestión de la deuda estatal y municipal se resuelven los siguientes aspectos generales Tareas:

Atracción de préstamos estatales y municipales en montos que complementen los ingresos de las autoridades estatales y municipales al monto necesario y suficiente para asegurar el cumplimiento de todas sus obligaciones financieras;

Mantener el monto de la deuda interna y externa a un nivel que garantice la preservación de la seguridad económica del país;

Minimizar el costo de la deuda sobre la base de alargar el período de endeudamiento y reducir el rendimiento de los valores gubernamentales y municipales, trasladarse a otros mercados y centrar la atención en otros grupos de inversores;

Mantener la reputación de la Federación de Rusia como un prestatario de primera clase basado en el cumplimiento impecable de las obligaciones financieras con los inversores;

Mantener la estabilidad y previsibilidad del mercado de deuda;

Logro de un uso eficaz y específico de los fondos tomados en préstamo por las autoridades públicas y los órganos de autogobierno local, y préstamos garantizados por ellos;

Diversificación de obligaciones de deuda en términos de plazos de endeudamiento, rentabilidad, formas de pago de ingresos y otros parámetros para satisfacer las necesidades de diversos grupos de inversionistas;

Coordinación de acciones de los órganos del gobierno federal, los órganos gubernamentales de las entidades constitutivas de la Federación de Rusia y los órganos del gobierno local en el mercado de deuda del país.

Así, la gestión de la deuda estatal y municipal es un conjunto de medidas tomadas por las autoridades públicas y los gobiernos locales para utilizar las relaciones de deuda para crear condiciones macroeconómicas favorables para el desarrollo del país y sus territorios individuales.

Distinguir entre gestión estratégica y operativa de la deuda estatal y municipal. Las cuestiones de perspectiva de la gestión de la deuda son competencia de la Asamblea Federal de la Federación de Rusia, el Presidente de la Federación de Rusia y el Gobierno de la Federación de Rusia, las autoridades legislativas (representativas) y ejecutivas de las entidades constituyentes de la Federación de Rusia y los gobiernos locales. . Las autoridades ejecutivas preparan proyectos de ley y decisiones sobre estrategias de manejo relaciones de deuda. La Asamblea Federal de la Federación de Rusia, los órganos legislativos del poder estatal de las entidades constituyentes de la Federación de Rusia y los órganos representativos del autogobierno local los aceptan, y el Presidente de la Federación de Rusia y los jefes de los órganos regionales del poder estatal y los órganos de autogobierno local los rechazan o firman.

En particular, anualmente en ley Federal en el presupuesto federal para el próximo año financiero y período de planificación, se establecen los volúmenes máximos de la deuda interna y externa del estado; fuentes de financiamiento interno del déficit presupuestario, incluidos los ingresos por la emisión de títulos públicos; el monto máximo de endeudamiento externo; el costo del servicio de la deuda interna y externa del estado; límites superiores de las garantías estatales internas y externas. A propuesta del Gobierno de la Federación de Rusia, la Duma Estatal de la Federación de Rusia aprueba el programa de empréstitos externos estatales de la Federación de Rusia y el programa de empréstitos internos estatales de la Federación de Rusia.

Gestión operativa La deuda estatal y municipal la llevan a cabo el Gobierno de la Federación de Rusia, el Ministerio de Finanzas de la Federación de Rusia, así como el Banco Central de la Federación de Rusia y Vnesheconombank como agentes del Ministerio de Finanzas de Rusia. Estos órganos determinan las condiciones generales para la emisión de préstamos individuales, el procedimiento para la emisión y circulación de obligaciones de deuda, el momento de emisión del próximo préstamo y las condiciones para su operación, organizan la colocación inicial y el mercado secundario de valores gubernamentales. , organizar y realizar el pago de ingresos y repago de obligaciones de deuda, la provisión de préstamos gubernamentales y garantías gubernamentales, acciones de control y otras medidas para la gestión operativa de la deuda pública.

Problemas similares en el marco de su competencia son resueltos por los órganos ejecutivos del poder estatal de las entidades constitutivas de la Federación de Rusia y los órganos de autogobierno local. Al hacerlo, proceden de las normas de la legislación federal.

En la gestión de la deuda estatal y municipal se pueden distinguir seis etapas de gestión, en cada una de las cuales se resuelven tareas específicas.

Sobre primera etapa se encuentra en proceso de sustentación de los volúmenes máximos de endeudamiento interno y externo, volúmenes máximos de endeudamiento interno y externo, volúmenes máximos de garantías y se están conformando programas de endeudamiento interno y externo. Es en esta etapa que se establece el valor de la carga de la deuda agregada futura, incluso por separado para la deuda interna y externa, y los tipos de préstamos venideros.

Sobre Segunda etapa Se forma un programa para la emisión de valores gubernamentales y municipales y se determinan los parámetros específicos de los próximos préstamos por vencimiento, nivel de rendimiento probable, procedimiento de pago de ingresos, restricciones a los propietarios, procedimiento de colocación y otras condiciones que hacen que cada endeudamiento sea atractivo para los inversionistas - residentes. y no residentes. La calidad del trabajo en esta etapa determina, en particular, la presencia o ausencia en el futuro de "picos" de pago de la deuda, así como la recepción oportuna de recursos para reembolsar préstamos realizados anteriormente en el orden de su refinanciamiento.

Sobre tercera etapa colocación de bonos y regulación de cotizaciones de obligaciones de deuda estatal y municipal en el mercado secundario de deuda. El impacto en las cotizaciones de los bonos gubernamentales y municipales permite regular la eficiencia presupuestaria de los préstamos y el monto de la deuda corriente (interna y externa).

Cuarta etapa asociado con la implementación de medidas, cuya necesidad está determinada por la presencia de deudas problemáticas o situaciones de crisis de deuda características del período de desarrollo de la Federación de Rusia después del colapso de la URSS. Si el gobierno no puede atender y pagar sus deudas, entonces entra en negociaciones con los acreedores para revisar los calendarios de pago y el vencimiento de las deudas. Como resultado de las negociaciones, las partes pueden llegar a un acuerdo sobre pagos diferidos, reestructuración de la deuda, cancelación parcial o total de la deuda, amortización anticipada de obligaciones, titulización, etc.

Quinta etapa implica la ejecución de los cronogramas originales o ajustados de pagos para el servicio y pago de las deudas internas y externas estatales y municipales.

Sexta etapa- control de la vigencia del endeudamiento estatal y municipal, captación de recursos en las condiciones más favorables para el país y efectividad del uso de los fondos prestados.

Por lo tanto, bajo gestión de la deuda estatal y municipal Se debe comprender la totalidad de las medidas para regular su volumen y estructura, determinar las condiciones e implementar nuevos empréstitos, regular el mercado de empréstitos, implementar medidas para la gestión de insolvencias, servicio y repago de la deuda, otorgar garantías estatales y municipales, monitorear el uso efectivo de fondos prestados.

Hay una pregunta aguda sobre eficiencia de la gestión de la deuda estatal y municipal, que se entiende como el grado de cumplimiento de los principales parámetros de la deuda (su tamaño, estructura, costo de servicio, etc.) y la capacidad de las autoridades para mantenerlos en el nivel más favorable para la formación de condiciones macroeconómicas que estimulen la aceleración del desarrollo del país y el crecimiento del bienestar de sus ciudadanos.

No hay y, aparentemente, no puede haber un indicador único que mida la eficiencia de la gestión de la deuda estatal y municipal, ya que en el desarrollo de esta actividad las autoridades inciden directamente en los más diversos ámbitos de la vida pública. Por ejemplo, no existen métodos para evaluar el impacto de la deuda en el presupuesto y la circulación monetaria del país, el proceso de inversión, el grado de confianza pública en las actividades financieras del estado, etc.

Sin embargo, se pueden medir ciertos aspectos de la eficacia de la gestión de la deuda. En particular, la magnitud de la movilización de recursos para financiar el déficit presupuestario se evidencia en los ingresos anuales de fondos provenientes de la implementación de préstamos estatales y municipales. Una imagen más completa de la eficiencia de la actividad de la deuda es proporcionada por la relación entre la cantidad de exceso de ingresos sobre los costos de atraer préstamos estatales y municipales y la cantidad de gastos, expresada como un porcentaje.

El indicador más común de la carga de la deuda es la relación entre la deuda pública y el PIB, expresada como porcentaje. El mismo indicador, si se requiere un análisis más profundo, se calcula por separado para la deuda interna y externa.

La relación entre los pagos por reembolso y servicio de la deuda pública y el PIB, los ingresos o gastos del presupuesto federal, expresada como porcentaje, también es importante para caracterizar la carga de la deuda. Estos indicadores, si es necesario, se calculan por separado para la deuda interna y externa.

La razón de su servicio está determinada por la deuda pública externa. Es la relación entre todos los pagos de la deuda externa y los ingresos en divisas del país por la exportación de bienes y servicios no factoriales, expresada como porcentaje. Se considera que el nivel crítico del servicio de la deuda externa es el logro de una proporción del 25%.

Métodos de gestión La deuda estatal y municipal se puede dividir condicionalmente en administrativa y de mercado. Métodos típicos principalmente para administrativo Los enfoques de gestión de la deuda incluyen, en particular, la conversión, consolidación, unificación, aplazamiento del reembolso, cancelación de la deuda, cancelación de la deuda, etc. mercado Los modelos de regulación de la deuda incluyen, en primer lugar, reestructuraciones, colocaciones adicionales de bonos, amortización de deuda, titulización, canjes de deuda, etc.

Un punto característico del enfoque administrativo de la gestión de la deuda es la adopción unilateral de una decisión gerencial por parte del emisor (sin obtener el consentimiento previo de los acreedores), y para el modelo de mercado de la gestión de la deuda, el proceso de negociación que precede a la adopción de una gestión gerencial. decisión y durante la cual se coordinan las posiciones del deudor y acreedores; ya sea el emisor en unilateralmente influye en el mercado de deuda estatal, y los acreedores voluntariamente (guiados por sus propios intereses) deciden si aceptan las nuevas condiciones propuestas por el emisor.

La naturaleza a corto plazo de las deudas rusas y el alto costo de los préstamos a principios del siglo XX y XXI obligaron al estado a ocuparse constantemente de alargar los plazos y reducir la rentabilidad de los nuevos préstamos. Esto se logra, en particular, sobre la base de Restructuracion de la deuda, que se entiende como la terminación de las obligaciones de deuda, que constituyen una deuda estatal o municipal, en base a un convenio, con su sustitución por otras obligaciones de deuda que prevean diferentes términos de servicio y pago de obligaciones.

A diferencia de la reestructuración de la deuda realizada por las autoridades en forma de mercado y voluntaria, durante el período del sistema administrativo-mando de gestión económica, el aumento de plazos y la reducción del costo de la deuda pública se logró a través de conversiones y consolidaciones. Eran obligatorios para los acreedores. Debajo conversión fue entendido como un cambio en la rentabilidad, y bajo consolidación- aumento de las condiciones de funcionamiento de los préstamos emitidos. Por decisión de las autoridades gubernamentales, la conversión y consolidación de deuda podrían combinarse con unificación préstamos, lo que significó la combinación de varios préstamos emitidos anteriormente en uno nuevo. En este caso, los bonos de préstamos unificados se cambiaron por bonos recién emitidos, y el rendimiento y el vencimiento del nuevo préstamo cambiaron en la dirección necesaria para el estado.

En el ámbito del endeudamiento externo, la reestructuración de la deuda también se lleva a cabo de forma contractual. Aquí, la reestructuración se entiende como un cambio en el calendario de amortización de la deuda principal y el pago de intereses sobre la misma. La reestructuración de la deuda externa e interna se puede realizar con Acabar se escribir(reducción) del monto principal.

En condiciones de fondos limitados de los presupuestos de todos los niveles, los problemas de encontrar una fuente para realizar los pagos actuales y futuros para el servicio y repago de las deudas internas y externas siguen siendo graves. El principal método de obtener fondos para reembolsar préstamos es refinanciación deuda, que se entiende como la amortización de la deuda acumulada mediante la colocación de nuevos préstamos. Si es imposible refinanciar la deuda, se envían ingresos presupuestarios para reembolsarla.

Reembolso de préstamos se lleva a cabo mediante redención (es posible la redención anticipada) de bonos de inversores, circulación de ganancias en préstamos ganadores, circulación de reembolso en préstamos ganadores y que devengan intereses, amortización
deuda (amortización de la deuda en cuotas).

Pago de ingresos Se realiza cuando los bonos con descuento se rescatan de los inversores en forma de diferencia entre el precio de rescate y el precio de colocación del préstamo, mediante pago trimestral (semestral o anual) de cupones o pago de ganancias sobre bonos que se encuentran en circulación.

Además de estos métodos de gestión de la deuda estatal y municipal, es posible intercambio de bonos regresivo(varios bonos de préstamo emitidos anteriormente equivalen a uno nuevo), aplazamiento del reembolso del préstamo, cancelación de la deuda pública.

Los países con economías de mercado no suelen utilizar estos métodos de gestión de la deuda, ya que su uso provoca un daño irreparable a la reputación del Estado como prestatario. En la historia de la deuda pública, su implementación se observó solo en condiciones de guerra, recuperación económica de posguerra o crisis fiscales severas.

Las dificultades de muchos países con el pago de la deuda externa han dado lugar a nuevos métodos de cobertura de pasivos a los países acreedores. Entre ellos se encuentran el reembolso de la deuda mediante entregas de commodities, el canje de obligaciones de deuda por acciones y bonos de empresas del país deudor, el pago de la deuda en moneda local con su posterior conversión en inversiones o propiedad, canje por obligaciones de deuda de terceros países. , etc. Estos métodos de gestión de la deuda externa pública suelen combinarse en el concepto " conversión de deuda externa Lo que en este caso significa la implementación de todos los mecanismos que aseguren la sustitución de la deuda externa por otro tipo de obligaciones menos gravosas para la economía del país deudor.

La creacion de un sistema unificado de gestión de la deuda pública de la Federación de Rusia... Garantizará la implementación de una política centralizada y de largo plazo para la gestión de pasivos y préstamos gubernamentales, previniendo posibles crisis de deuda y tomando medidas rápidas para superarlas. La interacción orgánica de la gestión de la deuda interna y externa, asegurando su reemplazo mutuo sin trabas sobre la base de una política de deuda unificada, la unidad de planificación y contabilidad de todas las operaciones para atraer, servir y reembolsar los préstamos gubernamentales externos e internos permitirá:

Optimizar los términos de circulación, vencimiento y nivel de rentabilidad de los títulos públicos;

Minimizar el impacto adverso de las fluctuaciones en los tipos de cambio y las tasas de interés en los mercados financieros internacionales sobre el monto y el costo de los préstamos gubernamentales;

Optimizar los gastos presupuestarios para el servicio de la deuda pública;

Oportuna y íntegramente para cumplir con las obligaciones con los acreedores internos y externos.

La optimización de la estructura de la deuda pública basada en la creación de un sistema de gestión eficaz fortalecerá la confianza de los acreedores en Rusia como un prestatario confiable, garantizará la participación plena y beneficiosa del estado en el mercado financiero interno y la entrada efectiva en el mercado de préstamos externos en En el futuro cercano, crear condiciones más favorables para la implementación de la política de optimización de la deuda carga sobre la economía del país.

(Los materiales se proporcionan sobre la base de: A.G. Gryaznov. E.V. Markina Finance. Textbook. 2nd ed. - M .: Finance and Statistics, 2012)

Las condiciones para el pago de la deuda municipal se establecen cuando se emite un préstamo estatal y están limitadas a un período de diez años.

Las obligaciones del municipio están representadas por convenios de crédito, garantías, préstamos presupuestarios, convenios de garantía.

La deuda municipal está controlada por artículos Código de presupuesto(BC) de la Federación de Rusia. Según el documento, los representantes de las agencias gubernamentales son totalmente responsables del pago oportuno. compromisos asumidos, vender bienes que integran la tesorería del municipio. Por ejemplo, para pagar un préstamo presupuestario, se vende un terreno, edificio industrial o construcción.

Etapas de la gestión de las obligaciones municipales

La gestión de la deuda municipal consta de cuatro pasos.

1. Calcular la cantidad máxima de obligaciones de deuda, elegir un programa de préstamos y acordar el momento del pago. Estos parámetros dependen del nivel de ingresos del presupuesto, los objetivos de atraer dinero prestado, fuente de financiación. Por ejemplo, los préstamos presupuestarios se emiten para la implementación de tareas específicas: reparación comunicaciones de ingeniería, construcción de escuelas y jardines de infancia, mejoramiento de áreas residenciales.
2. Emisión y colocación de títulos de deuda en mercado secundario... Los empleados del municipio calculan los términos de circulación de los bonos reconocidos por el estado, predicen el nivel de rentabilidad de los valores, realizan la emisión, controlan las cotizaciones. Los estándares de producción están controlados por la Ley Federal No. 126, que describe los aspectos financieros del autogobierno local en la Federación de Rusia. Alojamiento instrumentos financieros está comprometido en banco autorizado, quien llegó a un acuerdo con las autoridades.
3. Análisis de la efectividad del pago de la deuda del municipio. De acuerdo con los requisitos del RF BC, el volumen de obligaciones financieras no debe exceder el 15% de todos los gastos presupuestarios. Si hay problemas para saldar la deuda a tiempo, el municipio negocia una revisión de los cronogramas de pago o una reestructuración.
4. Pago de intereses y principal de acuerdo con el cronograma aprobado o revisado.

Herramientas de gestión de la deuda municipal

1. La refinanciación es un procedimiento para atraer nuevos préstamos para cubrir las obligaciones financieras existentes.
2. Conversión - revisión tasa de interés sobre valores emitidos colocados en el mercado.
3. Consolidación - revisión del período de vigencia (hasta cancelación) de los bonos de préstamos municipales presentados en el mercado. El trámite se realiza con el consentimiento de los acreedores de conformidad con los artículos 414 y 818 Código Civil RF.
4. Unificación: la emisión de un nuevo tipo de garantía en lugar de varios tipos de préstamos ofrecidos anteriormente.