Las cosas son completamente diferentes con la tercera opción. Aquí todo depende de algún indicador, por lo que la tasa del cupón cambia constantemente.

Puede variar según:

• curso moneda extranjera;
• tasa de inflación;
• tasas de RUONIA;
• tasa clave del Banco Central.

Diferencia entre ingresos por depósitos y cupones

Los especialistas financieros suelen comparar los ingresos de un depósito con los ingresos de los cupones de los bonos. Esta comparación no favorece a la primera. Después de todo, su rentabilidad depende directamente del período durante el cual se invierte el dinero en el banco.

Sin embargo, no hay forma de retirar sus fondos hasta que finalice el período. A veces existen ofertas en las que el dinero invertido se puede retirar antes de lo previsto sin pérdida de intereses, pero en este caso la tasa de interés será significativamente más baja que la del mercado. La situación con los bonos es un poco diferente.

Aquí puede elegir una rentabilidad real con riesgos mínimos. Sin embargo, la duración de la inversión no afecta en modo alguno al tipo de interés.

Es decir, puede mantener fondos en bonos incluso durante una o dos semanas y recibir un ingreso normal. Un depósito bancario, por el contrario, generará un rendimiento varias veces inferior al del mercado en un par de semanas. Por tanto, la ventaja está del lado de los bonos, donde el papel principal no lo desempeña la tasa del cupón, sino los ingresos acumulados del cupón. Es él quien permite al titular de un valor venderlo antes de que finalice el plazo sin perder ingresos por intereses.

¿Qué cupón es mejor elegir?

Los expertos dividen condicionalmente los bonos en dos grandes sectores:

1. Alto riesgo. Estos incluyen corporativos, emitidos por empresas de segundo y tercer piso. La categoría del emisor se puede calcular fácilmente utilizando la calificación. agencias internacionales.
2. Bajo riesgo. En Rusia, por ejemplo, estos suelen incluir bonos federales y municipales, así como bonos subfederales.

Pero se considera que el riesgo más grave es el riesgo de impago en un país o en una empresa concreta. Por lo tanto, antes de comprar bonos, definitivamente debes evaluar su confiabilidad y liquidez.

Tasa de cupón - Inglés Tasa de cupón, es la tasa de interés a la que el emisor del bono paga los cupones ( Inglés Pago de cupón) a su titular. Al comprar un bono, el inversor paga su valor nominal al emisor, quien, a su vez, se compromete a devolverlo en la fecha de vencimiento y a realizar pagos periódicos de intereses (pagos de cupones). El término "cupón" ( Inglés Cupón) originalmente denotaba la hoja desprendible que formaba parte de la forma del bono, que fue arrancada y presentada para el pago de intereses. En la práctica moderna, la emisión de bonos suele realizarse electrónicamente; sin embargo, el término "pago de cupón" sigue utilizándose para referirse a los pagos de intereses.

Entonces, un bono es un instrumento de deuda en el que el emisor actúa como prestatario y el comprador actúa como prestamista. Las relaciones de deuda emergentes implican el pago de alguna compensación al acreedor, que puede ser en forma de intereses o descuento. Según la naturaleza del pago de intereses, hoy en día existen tres tipos principales de bonos.

1. Bonos de interés fijo.
2. Bonos de tasa flotante.
3. Bonos con tasa cupón cero ( Inglés Bono Cupón Cero), también conocidos como bonos que no devengan intereses.

Para comprender el mecanismo para calcular el pago del cupón según el tipo de tasa de interés, consideremos la situación con un ejemplo.

Bonos de interés fijo

Este tipo de bono supone que la tasa de cupón (tasa de interés) se fija en el momento de la emisión y permanece sin cambios durante todo el período de circulación. En este caso, el tamaño del pago del cupón se verá afectado únicamente por el valor nominal y la frecuencia de los pagos de intereses, que, por regla general, se pagan cada seis meses, con menos frecuencia anualmente o trimestralmente.

Supongamos que un inversor compró un bono con una tasa de cupón fija del 12,5% anual, un valor nominal de 1000 cu, un vencimiento de 5 años y pagos de intereses cada seis meses. Esto significa que cada seis meses el emisor pagará al inversor un pago de cupón, cuyo importe será el mismo hasta la fecha de vencimiento. Para cada año, el emisor deberá pagar intereses al inversor sobre la base de una tasa de cupón del 12,5% anual, lo que ascenderá a 125 pies cúbicos. (1000*0,125). Sin embargo, dado que el pago del cupón debe realizarse semestralmente, su tamaño será de 62,5 pies cúbicos. (125/2).

Bonos de tasa flotante

Este tipo de bono supone que la tasa del cupón no es fija, sino que puede cambiar durante todo el período de circulación. Desde un punto de vista técnico, por regla general, el tipo de interés constará de dos partes: flotante y fija. La flotación suele estar vinculada al tipo de referencia ( Inglés Tasa de Referencia), por ejemplo, al índice LIBOR, y el fijo es una prima.

Supongamos que un inversor compró un bono con un valor nominal de 10.000 dólares. con una tasa cupón flotante “LIBOR 6 Meses +3.25%” y pagos de intereses cada seis meses. Esta tasa consta de dos partes: una LIBOR flotante a 6 meses y una prima fija del 3,25%. En otras palabras, la tasa de interés del bono cambiará con la LIBOR a 6 meses, que gráficamente se verá así.

Como puede ver en el gráfico, la tasa de cupón del bono cambiará siguiendo la tasa LIBOR a 6 meses, por lo que cantidad exacta Es imposible determinar por adelantado el pago del cupón. Supongamos que en la próxima fecha de pago de intereses, el LIBOR a 6 meses será del 0,53%. En este caso, la tasa del cupón será igual al 3,78% (0,53+3,25) y el importe del pago del cupón será de 378 USD. (10000*0,378).

Bonos cupón cero

Bonos de este tipo característica principal es que no implican el pago de intereses a su titular. Se venden con descuento sobre su valor nominal y, al vencimiento, el emisor paga al tenedor el valor nominal.

Supongamos que un inversor está considerando comprar un bono que no devenga intereses con un valor nominal de 25.000 dólares. y un vencimiento de 5 años. El emisor coloca estos bonos a 17.824,65 dólares. (25000/(1+0,07) 5), lo que corresponde a una tasa de descuento del 7% anual. Si el inversor decide comprarlo, recibirá el valor nominal del bono en 5 años y sus ingresos serán de 7175,35 USD. (25000-17824,65).

¿Qué son los ingresos acumulados por cupones y cómo calcularlos?

Ingresos acumulados por cupones de bonos

En los tiempos modernos, el interés de los inversores por títulos de deuda fiables crece constantemente. Este interés se ve alimentado tanto por el crecimiento de las economías rusa y global como por la decepción de los inversores que han tenido que aguantar o perder. mercado de valores.

El tema de la inversión en bonos se desarrolla en el blog desde hace mucho tiempo. Por tanto, en este artículo no volveré a la definición de herramienta, los principios de su funcionamiento y clasificación. Para aquellos que aún no están familiarizados con la historia del análisis y comentario sobre el tema, recomiendo consultar artículos anteriores sobre y. Hoy hablaré sobre los ingresos por cupones acumulados al poseer bonos.

• ¿Cómo surgen los ingresos acumulados por cupones de los bonos?
• Cómo calcular los ingresos acumulados por cupones al elegir un emisor
• Pros y contras de los bonos con cupón

Qué es NKD y cómo surge: empezando por lo básico

Llevo más de 6 años dirigiendo este blog. Durante todo este tiempo, publico periódicamente informes sobre los resultados de mis inversiones. Actualmente la cartera de inversiones públicas asciende a más de 1.000.000 de rublos.

Especialmente para los lectores, desarrollé el Curso de Inversor Perezoso, en el que mostré paso a paso cómo poner en orden sus finanzas personales e invertir efectivamente sus ahorros en decenas de activos. Recomiendo que cada lector complete al menos la primera semana de capacitación (es gratis).

Los bonos, como saben, se dividen en bonos con cupón y con descuento, adquiridos a un precio inferior a la par. Hoy en día, casi todos los bonos negociados en el mercado de valores ruso (incluido el OFZ) ofrecen a los inversores ingresos mediante cupones.

Bono de cupón Es un bono cuyos términos de emisión incluyen la obligación de realizar pagos periódicos de intereses (cupones) hasta su vencimiento. El tamaño del cupón tiene un valor fijo y se conoce antes del inicio de las ventas.

(NKD) – parte de los ingresos del cupón del bono. Se calcula en base al número de días que han pasado desde la fecha últimos pagos ingresos de cupones hasta el día actual.

Para presentar la definición seca con mayor claridad, hice un diagrama que muestra todas las etapas de la vida de un bono, desde la emisión inicial hasta el vencimiento.

El diagrama también muestra el segmento durante el cual se forman los ingresos acumulados por cupones, que se incluyen en el precio del bono y del que el comprador se convierte en propietario. Por lo tanto, el impuesto sobre la renta se transfiere, por así decirlo, "heredadamente" del vendedor al comprador, quien paga los ingresos acumulados del cupón.

El día en que se paga el ingreso del cupón, el monto acumulado ingresa a una cuenta de corretaje que pertenece al propietario actual del bono. Al mismo tiempo, el NKD se pone a cero y comienza a acumularse nuevamente.

Para calcular el NKD, necesitamos indicadores iniciales previamente conocidos:

• Valor nominal del bono
• La tasa de interés del cupón determinada por los emisores.
• El número de días que han pasado desde el final del último período del cupón hasta la fecha actual (liquidación).

A partir de estos datos derivaremos una fórmula sencilla:

• N – valor nominal del bono
• C – tasa de interés del cupón en términos anuales
• t es el número de días después del final del período del cupón anterior.

Sustituimos como valores: rendimiento del cupón del 10% y un período de tenencia de 60 días, y obtenemos un ejemplo de un cálculo, cuyo resultado será la cantidad de flujo de efectivo que nos interesa.

Desafortunadamente, descubra el NKD directamente y en forma terminada, no funcionará en el sitio web ni en el sitio web de su corredor. Allí vemos el llamado precio “neto”. Para ver el precio completo, debes sumar los ingresos acumulados al precio neto. Para hacer esto necesitas usar directamente terminal comercial, donde el indicador que nos interesa se presenta en una columna separada.

También puedes recurrir a recursos especializados parcialmente pagados. Por ejemplo, cbonds.ru o rusbonds.ru, este último es un servicio subsidiario de la agencia Interfax. Allí, el impuesto sobre la renta se muestra como una línea separada en la tabla de bonos. Por cierto, en el sitio puede utilizar libremente una calculadora de rendimiento de bonos sin siquiera registrarse.

La mayoría de las otras funciones de este servicio que le ayudan a obtener estadísticas y analizar bonos, lamentablemente, sólo están disponibles para suscriptores pagos.

Pros y contras de los bonos con rendimiento de cupón

Este tipo de pago de valores parece ser la forma más conveniente y justa de generar ingresos a partir de inversiones en títulos de deuda. Al vender un bono cualquier día, el inversor recibe en su cuenta de corretaje el importe total de los ingresos por cupones acumulados durante la propiedad, con una precisión de un día, independientemente de la frecuencia de los pagos (normalmente cada 3 o 6 meses). Por tanto, el precio del bono se vuelve justo para ambas partes de la transacción.

Esta es una buena noticia para un inversor que no ha trabajado anteriormente con bonos con cupón y está acostumbrado a condiciones en las que, si se cierra anticipadamente, el inversor pierde todos los ingresos por intereses acumulados. En un bono, el inversionista, como un banco, recibe ingresos por intereses diarios, pero en el caso de una venta en papel, retiene todos los ingresos acumulados que se formaron en el momento de la transacción. La presencia del bono devengado en la estructura de valor proporciona al mercado secundario de bonos los fondos necesarios; de lo contrario, los participantes comerciales tendrían que esperar cada vez hasta la fecha de reembolso.

Ingresos por cupones recibidos en el mercado de valores, a excepción de OFZ (segundo tipo IIS) y bonos corporativos (2017-2020). Lo mismo se aplica al NKD. El 1 de enero de 2012 entró en vigor la Ley N° 368-FZ, según la cual los corredores recibieron la condición y responsabilidades de agentes fiscales. Anteriormente, los inversores tenían que jugar con declaraciones de impuestos por cuenta propia. El inversor recibe ingresos por cupones en la cuenta en su forma pura, menos impuestos.

Conclusión

En conclusión, propongo evaluar el atractivo de los bonos con cupón con ingresos acumulados. Inevitablemente surge una comparación con otro instrumento conservador más familiar para nuestros ciudadanos: el depósito bancario clásico. Al menos 4 características no favorecen a este último:

• Cuando sale de un papel cotizado en bolsa, a diferencia de un depósito, no pierde los ingresos del cupón acumulados en él.
• Además del NKD, obtienes un rendimiento del tipo de cambio potencialmente más alto, especialmente si lograste comprar el bono antes de la próxima caída.
• Inversor privado recibe un umbral más bajo para ingresar al mercado de bonos: desde 1000 rublos.
• No estás limitado por el período de inversión, mientras que la tasa de interés en el banco depende directamente del período.

Creo que la popularidad de esta herramienta entre los inversores y entre la gente común y corriente para quienes fue creada originalmente no hará más que crecer. En los comentarios invito a todos los inversores que trabajan con bonos a presumir de sus ingresos durante el año pasado.

¡Beneficio para todos!

Los ingresos por cupones acumulados, o ACI abreviado, son un rasgo característico de los bonos para contabilizar los intereses adeudados al inversor.

El pago de los ingresos por intereses (cupón) de un bono se produce con cierta frecuencia, normalmente una vez cada seis meses. Teóricamente, si un inversor compra un valor y lo vende sin esperar el siguiente cupón, no recibe ingresos durante el período transcurrido desde el pago anterior.

En esta situación, sería rentable vender el papel sólo inmediatamente después de recibir el cupón. Sin embargo, en este caso, negociar bonos en el mercado secundario sería extremadamente ilíquido.

NKD es la solución a este problema. Al vender, los inversores incluyen en el precio el importe de los intereses acumulados durante el período de propiedad del valor desde el último cupón. Para valores de la misma emisión, el monto de la prima el mismo día es siempre el mismo, por lo que, por conveniencia en los tiempos modernos. sistemas comerciales este valor se calcula automáticamente y se tiene en cuenta inmediatamente en las transacciones. Es este subsidio el que se llama NKD.

Ejemplo: El bono se negocia con un rendimiento del 8% anual y un valor nominal de 1.000 rublos. y frecuencia de pagos 2 veces al año. (una vez cada 182 días). En consecuencia, el tamaño del cupón semestral es (1000*0,08)/2 = 40 rublos.

El inversor A compra el valor inmediatamente después de pagar el siguiente cupón y lo vende 4 meses (120 días) después al inversor B. Los ingresos acumulados por el cupón serán 40/182*120 = 26,37 rublos. El inversor B pagará esta cantidad al inversor A además de valor comercial papel

El propio inversor B recibirá un cupón de 40 rublos en dos meses, de los cuales 26,37 rublos. compensarlo por los costos del NCD al momento de la compra y 13,63 rublos. será suyo lngresos netos en 62 días de propiedad.

En palabras simples, el ACI es el rendimiento diario de un bono devengado por el inversor.

¿Cómo se calcula el NKD?

El NKD lo calcula la bolsa diariamente y lo devenga al propietario del bono en función de los resultados de la compensación vespertina después del cierre de la negociación. Para facilitar el seguimiento de los precios de los valores, el impuesto sobre la renta se coloca en una columna separada. Costo total El papel para el comprador, incluido el precio de mercado + el impuesto sobre la renta, se llama completo o precio de bonos sucios. En consecuencia, el precio de mercado habitual de un valor se denomina precio neto del bono.

Puede calcular de forma independiente el impuesto sobre la renta para cualquier bono en QUIK tomando datos de los campos de la tabla "Tamaño del cupón" y "Duración del cupón". Al dividir el primero por el segundo, se obtiene el NKD por un día de tenencia del periódico. Y la cantidad de NKD que pagará al comprar (o recibir al vender) un bono en el día actual se puede ver en el campo correspondiente de la tabla "NKD".

El rendimiento efectivo al vencimiento y la duración en QUIK se calculan en base al precio sucio del bono, es decir, toman en cuenta el ACD. Es por eso que en diferentes momentos para el mismo precio neto del bono estos parámetros pueden diferir.

Vale la pena considerar que otras fuentes de información pueden calcular los rendimientos de los bonos utilizando una fórmula diferente, incluida una que no tiene en cuenta el impuesto sobre la renta.

¿Cómo se tiene en cuenta el impuesto sobre la renta a efectos fiscales?

El procedimiento de tributación de los bonos incluye una serie de matices, por lo que consideraremos esta cuestión con más detalle.

Vale la pena distinguir entre dos tipos de ingresos provenientes de inversiones en bonos: ingresos por cupones e ingresos por diferencias de costo. Ingresos por la diferencia en patrimonio neto Los bonos están gravados en cualquier caso, independientemente del tipo de papel.

Los ingresos por cupones pueden surgir en dos casos: al recibir un cupón directamente o al vender papel con ingresos no contables. Para los bonos municipales y las OFZ, en ambos casos, los ingresos por cupones recibidos no se tienen en cuenta al calcular el resultado financiero imponible, es decir, no están sujetos a impuestos.

La situación es más complicada con los bonos corporativos emitidos después del 01/01/2017, que han trato preferencial impuestos. El cupón recibido, que no exceda tasa clave en un 5%, no gravado. Pero en este caso el devengo del impuesto se tiene en cuenta en resultado financiero a la par con otros ingresos.

Ejemplo: Los inversores A y B compraron bonos de la misma emisión con devengo cero. El cupón del bono es de 50 rublos, la tasa no excede el nivel de "tasa clave + 5%". El inversor A vendió el bono el día en que se calculó el cupón y recibió un impuesto sobre la renta de 50 rublos. El inversor B recibió un cupón de 50 rublos. e inmediatamente vendió el periódico en sl. día.

El inversor B recibió 50 rublos. en su totalidad sin deducción de impuestos, y de la cuenta del inversor A al final del período impositivo se dedujeron 50 * 0,13% = 6,5 rublos. Impuesto sobre la renta de las personas físicas.

Semejante procedimiento fiscal plantea ciertas cuestiones desde un punto de vista lógico; sin embargo, las cartas explicativas del Ministerio de Finanzas indican claramente tal aplicación de la ley.

Para los bonos corporativos emitidos antes del 01/01/2017, el NKD se grava sobre la misma base que el cupón. Vale la pena considerar un matiz. El impuesto sobre el cupón recibido se carga al inversor en el momento del pago, es decir, el cupón llega a la cuenta ya libre de impuestos. Pero la contabilización del impuesto sobre la renta en el resultado financiero se produce solo al final del período impositivo o al retirar fondos de la cuenta.

Ejemplo: un inversor compró un bono con un impuesto sobre la renta de 40 rublos. y recibió un cupón por la cantidad de 50 rublos. Los ingresos recibidos son 50-40 = 10 rublos, respectivamente, el impuesto a pagar debe ser 10 * 0,13% = 1,3 rublos.

Sin embargo, los NKD pagados al comprar papel se tendrán en cuenta en la base imponible como gasto sólo al final del período impositivo o al retirar fondos de la cuenta. Al mismo tiempo, el cupón llegó a la cuenta del inversor ya libre de impuestos por un monto de 50 * 0,87% = 43,5 rublos.

La diferencia es 6,5-1,3 = 5,2 rublos. posteriormente será compensado al inversor en el momento de la contabilidad financiera. resultado en el impuesto a la renta acumulado, sin embargo, hasta ese momento este dinero no se puede reinvertir y representará una pérdida “en papel” en la cuenta.