Presupuesto de flujo de caja (CFB), ¿qué es? Previsión de efectivo Haga una previsión del flujo de caja.

El artículo describe en detalle una etapa importante del procedimiento para obtener un préstamo: elaborar un pronóstico del flujo de efectivo, describe qué reglas se deben seguir al comunicarse con los analistas de crédito y analiza los principios básicos para realizar un pronóstico. El artículo también examina en detalle la construcción de una previsión de flujo de caja, indicando los indicadores clave que se analizan. atención especial especialistas bancarios. Este material le ayudará a evitar errores y aumentar sus posibilidades de aprobación del préstamo. Recopilar una previsión de flujo de caja

Cuando se calculan todos los indicadores, puede reunir el pronóstico del flujo de efectivo en un solo todo, sacar conclusiones basadas en el pronóstico y también determinar qué se puede (y se debe) corregir en él.

Al mismo tiempo, no debe olvidarse de tener en cuenta el saldo de caja al principio y al final de cada período en el pronóstico (si nuestra empresa ha estado operando durante dos años, entonces probablemente haya algunos fondos disponibles).

Supongamos que hemos acumulado todas las ganancias de períodos anteriores en la cuenta. Así, hemos acumulado 590 mil rublos, que se pondrán en circulación.

Teniendo en cuenta todo lo descrito anteriormente, la previsión del flujo de caja quedará de la siguiente manera (Tabla 12).

de la mesa 12 muestra que la previsión de flujo de caja resultó ser bastante buena desde el punto de vista de la evaluación de los riesgos bancarios (es decir, la empresa tendrá suficiente dinero para cubrir todos los gastos y pagos del préstamo).

Así, a la hora de elaborar el pronóstico, es necesario analizar los principales matices a los que se debe prestar atención.

Lo primero que puede llamar la atención es el flujo de caja total negativo (Tabla 12, p. 17) en 2013. Esto significa que durante este período gastaremos más dinero del que recibiremos (un factor alarmante para el analista). Sin embargo, nos ahorra una cantidad significativa de ahorro (Tabla 12, p. 18), que es una especie de airbag. A lo largo de todo el período de planificación, crea una reserva significativa en caso de pérdidas imprevistas, pero si el saldo inicial fuera cero, entonces sería necesario tomar medidas para garantizar que el flujo de caja neto fuera positivo. Al fin y al cabo, de lo contrario, a finales de 2013 no habríamos tenido fondos suficientes para realizar el pago completo al banco o habríamos tenido que retrasar los salarios de los empleados.

Las soluciones que ayudarían a evitar un flujo de caja neto negativo incluyen un ligero cambio en el calendario de pagos del préstamo. Digamos que en el primer año podríamos pagar más de 833 mil rublos. deuda principal y 700 mil rublos. La diferencia se trasladaría a años posteriores cuando los flujos de efectivo aumenten.

Además, puede considerar opciones para optimizar gastos o incluso un préstamo adicional a corto plazo para cerrar una escasez temporal de fondos.

Tenga en cuenta. No olvidemos que subestimamos los ingresos esperados en un 10%, pero es mejor no contar con ellos, sino confiar en indicadores pesimistas.

El segundo indicador más importante es el flujo de caja libre (Tabla 12, página 12), igual al monto flujos de efectivo de las actividades de operación y de inversión. Su valor suele ser negativo para proyectos en la etapa de inversión, ya que se gastan grandes fondos prestados. Esto también se aplica a nuestra empresa. Es importante que este indicador sea positivo en los períodos posteriores cuando sea necesario pagar las deudas.

El flujo de efectivo de las actividades operativas (Tabla 12, página 8) indica si la organización recibe dinero directamente de su negocio. Si este indicador es negativo, significa que la empresa puede tener problemas, por ejemplo, con deudas de clientes o con la venta de productos, lo que conlleva dificultades financieras.

A partir del estado de flujo de efectivo y el pronóstico, puede calcular varios índices simples pero importantes. Para poder obtener un préstamo dos indicadores nos traerán el mayor beneficio:

• ratio de servicio de la deuda;
• ratio de cobertura de intereses.

El índice de cobertura del servicio de la deuda (DSCR) se calcula como el índice entre el flujo de caja libre y los pagos totales de préstamos para el período (principal + intereses), siempre que no se atrajeran nuevos préstamos (en cuyo caso el indicador deja de tener sentido). Al calcular, se puede sumar al numerador el saldo de caja al comienzo del período, ya que a menudo sucede que las empresas acumulan fondos y luego los gastan en un corto período.

El Índice de Cobertura del Servicio de Intereses (ISCR) se calcula de manera similar, pero en el denominador solo se tienen en cuenta los intereses. Es más relevante cuando, en el período evaluado, la empresa no paga la deuda principal, sino que solo paga intereses.

El cálculo de coeficientes para nuestro ejemplo se presenta en la tabla. 13.

* Las fórmulas de cálculo con números de línea se indican entre paréntesis.

El flujo de caja libre será negativo en 2013 debido a las inversiones. Lo cubriremos con fondos prestados, por lo que calcular el servicio de la deuda y los indicadores de intereses no es práctico. O puede producirse tomando como numerador el flujo de efectivo de las actividades operativas. Entonces, sin tener en cuenta el saldo inicial, será igual a 0,91 (esto indica un flujo de caja neto negativo en 2013), y teniendo en cuenta el saldo, el indicador será 1,4 (esto confirma que, gracias al ahorro, el la empresa todavía tiene suficiente dinero).

El valor de estos coeficientes no debe ser inferior a 1, de lo contrario esto indicará una falta de fondos para pagar las obligaciones. Sin embargo, los bancos, por regla general, se aseguran a sí mismos y consideran 1,1-1,5 para el indicador del servicio de la deuda y 1,5-2,5 para el indicador de cobertura de intereses como valores mínimos aceptables. Esto crea un margen de seguridad para la empresa a la hora de evaluarla. A menudo se justifica en caso de fluctuaciones en la demanda del mercado, aumento de costos, cambios en los tipos de cambio, etc. Al tener valores similares de estos coeficientes, la empresa demuestra que tiene suficiente estabilidad, es capaz de cumplir con sus obligaciones y está lista para Situaciones negativas en el mercado.

Por lo tanto, es necesario tratar de garantizar que al construir un pronóstico, estos indicadores estén en un nivel no inferior a los valores especificados (cuanto más altos, mejor).

Este artículo examinó la construcción de una previsión de flujo de caja con el fin de obtener un préstamo (una tarea que enfrentan casi todos los gerentes de empresas cuando solicitan organizaciones de crédito). Es muy importante demostrar que tienes la información y saber claramente hacia dónde se dirige tu empresa. Dar respuestas detalladas e informadas a las preguntas. analista bancario, podrá ganarse su confianza, lo que ayudará en la aprobación del préstamo y puede afectar la tasa de interés.

Al elaborar un pronóstico de flujo de efectivo, uno debe guiarse por el hecho de que el analista debe ver la situación financiera estable de la empresa prestataria. Al mismo tiempo, es necesario evaluar de manera realista sus perspectivas y poder justificar todos los indicadores planificados.

Al comenzar a calcularlos, confíe en datos históricos y en una evaluación realista del desarrollo del mercado y de su empresa en él. Calcular correctamente los flujos de efectivo de las actividades operativas, de inversión y de financiación, así como los ratios requeridos. Y no olvide incluir en la previsión un cierto margen de seguridad para su empresa en caso de situaciones imprevistas.

Quizás el pronóstico presentado en este artículo le parezca primitivo. Pero créanme, en la mayoría de los casos los analistas de crédito ni siquiera reciben esta información de los prestatarios potenciales. Si les proporciona un plan de flujo de caja similar y agrega una justificación adecuada para todos los indicadores, las posibilidades de obtener un préstamo aumentarán significativamente.

El siguiente documento de planificación financiera actual es el plan de flujo de caja anual. La necesidad e importancia de elaborar este documento se debe a que los conceptos de “ingresos” y “gastos” utilizados en el plan “Ingresos y Gastos” no reflejan flujos de efectivo reales, son indicadores calculados “en papel” (devengados); método). En el plan DDS, los cobros y cancelaciones de efectivo se reflejan teniendo en cuenta los cronogramas de pago. cuentas por cobrar. El plan DDS es un plan para el movimiento de fondos en la cuenta corriente y en la caja de una empresa y su unidad estructural, que refleja todos los ingresos y retiros de fondos proyectados como resultado de las actividades financieras y económicas de la empresa.

Tiene en cuenta las entradas y salidas de efectivo en tres áreas de actividad de la empresa:

Actividades operativas y de producción;

Actividades de inversión;

Actividades financieras.

Las actividades operativas están asociadas con la producción y venta de productos, obras y servicios. La principal entrada de efectivo de las actividades corrientes está asociada a transacciones de ventas en efectivo.

Las principales partidas de salida de efectivo por actividades productivas son:

Pago de facturas de proveedores de materiales;

Pagar salarios;

Impuestos, tasas;

Otros gastos corrientes.

La diferencia entre entradas y salidas de efectivo determina el flujo de efectivo neto de las actividades operativas.

La actividad inversora de la empresa está asociada a la compra y venta de activos fijos e intangibles, la adquisición y venta de instrumentos financieros a largo plazo de la cartera de inversiones. En consecuencia, las transacciones de activos dan lugar a entradas y salidas de efectivo. La comparación de entradas y salidas de dinero determina el resultado final de la actividad inversora de la empresa.

Los flujos de efectivo de las actividades financieras están asociados con la atracción de capital adicional o social, la obtención de préstamos y empréstitos, el pago de dividendos y el pago de deudas.

El análisis del efectivo en estas tres áreas nos permite identificar la efectividad de la gestión de los aspectos productivos, de inversión y financieros de las actividades de la empresa.

El plan DDS en forma ampliada se elabora por analogía con el Formulario No. 4 de los estados financieros. Al mismo tiempo, en relación con la práctica empresarial, la mayoría de los indicadores son difíciles de predecir con suficiente precisión. La previsión de efectivo a menudo se reduce a determinar sólo los componentes principales del flujo de efectivo.

Al mismo tiempo, en relación con la práctica empresarial, la mayoría de los indicadores son difíciles de predecir con suficiente precisión. La previsión de efectivo a menudo se reduce a determinar sólo los componentes principales del flujo de efectivo.

Tabla 9. Plan de flujo de caja

Esta tabla se completa en base a cálculos realizados previamente. Los ingresos de fondos por la venta de productos para productos enviados anteriormente se transfieren de la tabla 5. El saldo de otros ingresos y gastos son los datos iniciales y se ingresan de la tabla 7. El aumento en los pasivos y activos corrientes se calculará a continuación en la tabla 12. Los pagos en efectivo se calcularán a continuación en el cuadro 9. Los datos sobre el pago de intereses del préstamo se transfieren del cuadro 6. El impuesto sobre la renta también se calcula en el cuadro 6. El flujo de caja neto es la diferencia entre la recepción de fondos y sus gastos.

Cuadro 10. Calendario de pagos a acreedores

Los pagos a los acreedores se realizarán en forma tabular utilizando tablas de Excel. El procedimiento de cálculo se presenta en la Tabla 10.

Cuadro 11. Calendario de pagos a acreedores

Al planificar los flujos de efectivo para las actividades operativas, se tiene en cuenta la influencia de indicadores tales como "Aumento de los activos corrientes" y "Aumento de los pasivos corrientes". La necesidad de calcular indicadores para el crecimiento de los activos corrientes y los pasivos corrientes en la planificación financiera se debe al hecho de que al desarrollar un plan DDS, estos indicadores se consideran, respectivamente, como el gasto de fondos para crear reservas de materias primas, materiales en en relación con el volumen de ventas de productos y como fuentes adicionales de recursos financieros en forma de cuentas por pagar (indicadores 2.8 y 1.5 del Cuadro 9). Para calcular el aumento de los activos circulantes y el aumento de los pasivos circulantes, está de moda partir de los indicadores de facturación de los activos circulantes y pasivos circulantes que recayeron en la empresa en el período anterior o se suponen a partir de las condiciones para optimizar los indicadores de facturación en el período futuro.

En el trabajo del curso, los indicadores se establecen condicionalmente de acuerdo con las fórmulas 1 y 2:

Fórmula 1

K obTA – índice de rotación de activos corrientes para el trimestre;

TA np, TA kp – el valor de los activos corrientes al principio y al final del período, respectivamente.

Fórmula 2

A obTP – índice de rotación de pasivos corrientes para el trimestre;

B-ingresos por ventas del trimestre;

TP np, TP kp – el valor de los pasivos circulantes al principio y al final del período, respectivamente.

Conociendo el índice de rotación y el volumen planificado de ventas de productos y teniendo información sobre el valor inicial de los activos (pasivos) circulantes, se puede determinar el valor de los activos (pasivos) circulantes al final del período.

Fórmula 3

El aumento de los activos circulantes trimestralmente se define como la diferencia entre los valores de los activos circulantes al principio y al final del trimestre planificado. También se calcula el aumento del pasivo corriente por trimestre del año planificado.

Resumimos los resultados del cálculo en la Tabla 12 y los utilizamos al elaborar el plan DDS y el balance planificado.

Cuadro 12. Aumento de activos y pasivos corrientes

Al planificar los flujos de efectivo, es necesario garantizar una condición según la cual el saldo de cobros y pagos de efectivo no sea negativo. En el trabajo del curso, este indicador es el indicador “Flujo de Caja Neto”, párrafo 3 de la Tabla 8.

En su trabajo de curso, proporcione ejemplos de decisiones de gestión para dos situaciones:

Según los resultados de la planificación del DDS, el saldo final es negativo. ¿Qué medidas se pueden tomar para aumentar el flujo de caja?

Según los resultados de la planificación de cobros y pagos, existe un excedente de fondos. ¿Cómo puedes gestionar los fondos temporalmente libres de tu empresa?

La escasez de efectivo afecta negativamente la solvencia de la empresa. Lo primero a lo que se debe prestar atención a la hora de decidir cómo eliminar el déficit presupuestario de cualquier empresa es mejorar la gestión de las cuentas por pagar y por cobrar. La gestión de cuentas por cobrar incluye acelerar la rotación y reducir la tasa de crecimiento de las cuentas por cobrar. Acelerar las cuentas por cobrar significa reducir la necesidad general de activos circulantes.

La gestión de cuentas por pagar tiene como objetivo acelerar su facturación, reduciendo los plazos de amortización.

Los descuentos en el precio de los bienes proporcionados por el proveedor al comprador mediante un pago anticipado permiten al fabricante liberar fondos para un nuevo ciclo de producción o invertirlos de manera rentable antes del inicio de un nuevo ciclo de producción.

Desde el punto de vista del flujo de caja, gestionar la gama de productos significa optimizarla para incrementar el volumen de ventas.

Es posible vender o arrendar propiedades, lo que tiene un impacto directo en el flujo de caja de la empresa. Debe recordarse que la venta proporciona una entrada única de efectivo y el alquiler proporciona una entrada regular durante todo el período.

Se debe prestar especial atención al estudio de los inventarios. A menudo, los especialistas empresariales siguen una política en la gestión de los activos circulantes de aumentar el volumen de reservas materiales en caso de circunstancias imprevistas, creyendo que esta es la mejor manera de invertir fondos para protegerse contra la inflación. Pero un aumento de los inventarios provoca una salida de fondos y una disminución de la liquidez del balance de la empresa.

Se puede estimular el flujo de caja utilizando financiación externa de la empresa a través de:

Crédito comercial

Préstamo bancario

Factorización

Alquiler a corto plazo

Emisiones de acciones.

Los fondos temporalmente libres surgen en la empresa debido a:

Valor positivo del capital de trabajo neto;

El exceso de entradas de efectivo sobre sus salidas.

Un exceso significativo de efectivo (más del 5% del volumen de activos circulantes) indica que la empresa en realidad está incurriendo en pérdidas asociadas con la inflación, con pérdida de ganancias por la colocación rentable de fondos. Es posible invertir fondos gratuitos, pero lo importante es decidir sobre la conveniencia de una inversión en particular.

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Previsión de flujo de caja para actividades de inversión.

Introducción

La previsión es el proceso de elaboración de previsiones, evaluando posibles formas de desarrollo del objeto de estudio.

El pronóstico es una característica probabilística del estado de un determinado objeto en el futuro.

La previsión financiera es la palanca más importante regulación gubernamental: Hoy en día simplemente no existe ningún mercado no regulado por el Estado. La necesidad objetiva de previsión en una economía de mercado se debe a:

· la naturaleza social de la producción;

· creciente complejidad de las conexiones intersectoriales y regionales;

· la necesidad de mantener proporciones económicas racionales;

· la incapacidad de una economía de mercado para autorregularse, especialmente en las etapas de crisis de los ciclos de reproducción;

· las actividades del estado como sujeto de las relaciones de mercado.

En la influencia del gobierno sobre la economía, los extremos son peligrosos: regular aquellos procesos económicos que son gestionados más eficientemente por los mecanismos del mercado; Depender exclusivamente de los mecanismos del mercado incluso en los casos en que sea necesaria la intervención del gobierno.

La tarea de un pronóstico es dar una idea objetiva y confiable de lo que sucederá en determinadas condiciones. Para solucionar este problema, se está desarrollando una previsión de búsqueda que muestre cuál podría ser el desarrollo de la economía, siempre que la naturaleza de la influencia del gobierno sobre ella se mantenga sin cambios. Como resultado, aparecerá la respuesta a la pregunta: "¿qué pasará" si el Estado no toma otras medidas para regular la economía? Así, el pronóstico de búsqueda indica áreas de la economía que requieren una intervención gubernamental prioritaria encaminada a superar procesos negativos.

La previsión no se limita únicamente al papel pasivo de anticipar lo que puede suceder en el futuro. También se están desarrollando pronósticos específicos. Determinan los objetivos fijados por el Estado para la economía y las posibles formas de alcanzarlos. Al mismo tiempo, es igualmente peligroso fijar metas, alegando falta de recursos, y fijar metas poco realistas, por muy tentadoras que puedan ser. Además, es necesario tener en cuenta la existencia de contradicciones entre los objetivos de largo y corto plazo. La búsqueda de ganancias a corto plazo tiende a dificultar el avance en una dirección estratégica. Por tanto, es necesario tener un cierto equilibrio entre ellos.

La eficiencia económica en el sentido más general es una comparación de los resultados de la actividad económica con los recursos gastados en esta actividad: mano de obra, material, natural. En este sentido, este trabajo de curso examina aspectos teóricos y se propone un mecanismo de investigación eficiencia económica proyecto de inversión utilizando el ejemplo de una empresa separada. Para ello, primero se fundamentan los aspectos teóricos de la investigación económica; luego se dan las características de la gestión estratégica relacionadas con el logro y mantenimiento de ventajas competitivas por parte de las empresas; Posteriormente se proponen formas de incrementar el valor de las empresas. En general, este enfoque permite evaluar la eficiencia económica de un proyecto de inversión y tomar una decisión sobre la conveniencia de participar en él.

El propósito de este trabajo del curso- estudio de los flujos de caja de las actividades de inversión. El tema del trabajo es más relevante hoy que nunca. Las inversiones ocupan un lugar importante en las actividades de una empresa y desempeñan un papel importante en la elaboración de pronósticos.

1. Previsión del flujo de caja

La previsión del flujo de caja es un documento financiero que en los últimos años se ha generalizado cada vez más en la práctica rusa. Refleja el movimiento de los flujos de efectivo de las actividades corrientes, de inversión y de financiación.

Delimitar áreas de actividad al desarrollar un pronóstico le permite aumentar la eficacia de la gestión del flujo de caja.

La previsión del flujo de caja ayuda gerente financiero al evaluar el uso de fondos por parte de una empresa y a determinar sus fuentes. Además de estudiar la información de los informes, los datos de pronóstico le permiten estimar los flujos futuros y, por lo tanto, las perspectivas de crecimiento de la empresa y sus necesidades financieras futuras.

La financiación de las inversiones se incluye en la previsión tras un exhaustivo estudio de viabilidad y un análisis de las inversiones productivas y financieras. Al planificar inversión a largo plazo y fuentes de su financiación, los flujos de efectivo futuros se consideran desde la perspectiva del valor temporal del dinero basándose en métodos de descuento para obtener resultados comparables.

Con la ayuda de un pronóstico de flujo de efectivo, es posible estimar cuánto dinero se debe invertir en las actividades económicas de la empresa, la sincronicidad de la recepción y el gasto de fondos y, por lo tanto, verificar la liquidez futura de la empresa.

La previsión de flujo de caja se presenta en forma de balance, que presenta las siguientes partidas:

En la sección “Fuentes de efectivo”, se trata de ingresos de actividades operativas, incluida la depreciación; otros gastos; emisiones valores; préstamos bancarios; otros ingresos.

En la sección “Uso de efectivo”, se trata de un aumento en el inventario; aumento de capital fijo (inversión); salarios; otros costos; otros pagos, incluidos impuestos, intereses, préstamos.

Tras elaborar esta previsión se determina la estrategia de financiación de la empresa. Su esencia es la siguiente: identificar fuentes de financiamiento a largo plazo; formación de la estructura y costos del capital; elegir formas de generar capital a largo plazo.

1.1 La necesidad de inversión y formación de fuentes de financiación.

Hay dos métodos principales de previsión financiera. Uno de ellos es el presupuestario, se basa en el concepto de flujo de caja y se reduce esencialmente a calcular la parte financiera del plan de negocio. El balance caracteriza la situación financiera de la empresa a una fecha específica y refleja los recursos de la empresa en un valor monetario único. La información sobre las actividades de años anteriores brinda la oportunidad de tomar decisiones financieras.

El segundo método, que tiene las ventajas de simplicidad y concisión, se denomina “método del porcentaje de ventas” (primera modificación) y “método de fórmula” (segunda modificación). Todos los cálculos se realizan en base a tres supuestos:

1. Los costos variables, activos corrientes y pasivos corrientes, cuando el volumen de ventas aumenta en un determinado porcentaje, aumentan en promedio en el mismo porcentaje. Esto significa que tanto los activos corrientes como los pasivos corrientes representarán el mismo porcentaje de ingresos en el período de planificación.

2. El aumento porcentual en el valor de los activos fijos se calcula para un porcentaje determinado de aumento en la facturación de acuerdo con las condiciones tecnológicas del negocio y teniendo en cuenta la presencia de activos fijos subutilizados al comienzo del período de pronóstico, el grado de material y obsolescencia de los activos productivos disponibles, etc.

3. Los pasivos a largo plazo y el capital social se consideran sin cambios en el pronóstico. Las ganancias retenidas se proyectan teniendo en cuenta la tasa de distribución de la utilidad neta para dividendos y rentabilidad neta. productos vendidos: A ganancias retenidas del período base, se suma la utilidad neta proyectada (el producto de los ingresos proyectados por la rentabilidad neta de los productos vendidos) y se restan los dividendos (la utilidad neta proyectada multiplicada por la tasa de distribución de la utilidad neta sobre los dividendos).

1. 2 El papel de la gestión estratégica en las actividades de inversión.organizaciones

Una herramienta moderna para gestionar el desarrollo de una organización en el contexto de cambios crecientes en el entorno externo y la incertidumbre asociada es la metodología de gestión estratégica.

La práctica demuestra que aquellas organizaciones que llevan a cabo una planificación y gestión estratégicas integrales operan con más éxito y obtienen ganancias significativamente superiores al promedio de la industria.

La gestión de las actividades de inversión de una organización se basa en los principios de un nuevo paradigma de gestión: un sistema de gestión estratégica.

El desarrollo de la estrategia de inversión de una empresa en la etapa actual se basa en los enfoques metodológicos de un nuevo concepto de gestión, la gestión estratégica, que se ha implementado activamente desde principios de los años 70 en corporaciones de los EE. UU. y la mayoría de los países de Europa occidental. El concepto de gestión estratégica refleja el posicionamiento claro de la organización (incluida su posición de inversión), presentado en el sistema de principios y objetivos de su funcionamiento, el mecanismo de interacción entre el sujeto y el objeto de gestión, la naturaleza de la relación entre los elementos económicos y estructuras organizativas y formas de adaptación a las condiciones ambientales cambiantes.

El concepto de gestión estratégica surgió a partir de la metodología de planificación estratégica, que constituye su base esencial. A diferencia de la planificación convencional a largo plazo, basada en el concepto de extrapolación de las tendencias de desarrollo existentes, la planificación estratégica tiene en cuenta no solo estas tendencias, sino también el sistema de oportunidades y peligros del desarrollo de la organización, la aparición de situaciones de emergencia que pueden cambiar la tendencias existentes en el próximo período.

Emergencia y uso práctico Las metodologías de gestión estratégica son causadas por razones objetivas que surgen de la naturaleza de los cambios, principalmente en el entorno externo de la organización. La esencia de la gestión estratégica es que, por un lado, existe una planificación estratégica integral claramente organizada, por el otro, la estructura de gestión de la organización cumple con lo "formal". planificación estratégica y construido así. Asegurar el desarrollo de una estrategia de largo plazo para lograr sus objetivos y la creación de mecanismos de gestión para la implementación de esta estrategia a través de un sistema de planes.

La gestión estratégica es un proceso que determina la secuencia de acciones de una organización para desarrollar e implementar una estrategia. Incluye fijar metas, analizar el entorno externo e interno de la empresa, estudiar alternativas de desarrollo, desarrollar una estrategia, determinar recursos necesarios y mantener relaciones con el entorno externo que permitan a la organización alcanzar sus objetivos. Seguimiento continuo del avance de la estrategia, evaluación de resultados y plan de acciones correctivas.

Hay dos productos finales principales de la gestión estratégica.

Uno de ellos es el potencial de la organización, que asegura el logro de metas en el futuro.

Por el lado de los “insumos”, este potencial consiste en materias primas, recursos financieros y humanos, así como información; en el lado de la "salida", de los productos y servicios producidos, un conjunto de reglas de comportamiento social, cuyo seguimiento ayuda a la organización a alcanzar sus objetivos. Es importante señalar que no todos los productos y servicios de una organización pueden incluirse en su potencial, sino solo aquellos cuya rentabilidad potencial ha sido probada. Esto significa que los productos de la organización se crean sobre la base de nuevas tecnologías prometedoras, tienen características distintivas y tendrá demanda en el mercado.

Otro producto final de la gestión estratégica es estructura interna y cambios organizacionales que aseguren la sensibilidad de la organización a los cambios en el entorno externo. En una organización empresarial, esto presupone la capacidad de detectar oportunamente e interpretar correctamente los cambios externos, así como de gestionar acciones de respuesta adecuadas, lo que presupone la presencia de oportunidades estratégicas para el desarrollo, prueba e implementación de nuevos bienes y servicios, tecnologías y cambios organizacionales. El potencial y las oportunidades estratégicas de una organización están determinados por su arquitectura y la calidad de su personal.

La arquitectura de la organización consta de:

· Tecnología, equipos de producción, estructuras, sus capacidades y capacidades;

· Equipos, sus capacidades y capacidad para procesar y transmitir información;

· Nivel de organización de la producción;

· Estructura de poder, distribución de funciones oficiales y poderes de toma de decisiones;

· Tareas organizativas de grupos e individuos individuales;

· Comunicaciones y procedimientos internos;

· Cultura organizacional, normas y valores que subyacen al comportamiento organizacional.

La calidad del personal está determinada por:

· Actitud ante los cambios;

· Cualificaciones profesionales y habilidades en diseño, análisis de mercado, etc.;

· Capacidad para resolver problemas relacionados con actividades estratégicas;

· Capacidad para resolver cuestiones relacionadas con el cambio organizacional;

· Motivación para participar en actividades estratégicas y capacidad para superar resistencias.

Por tanto, las actividades de gestión estratégica tienen como objetivo proporcionar una posición estratégica que debería conducir a la viabilidad a largo plazo de la organización en un entorno cambiante. EN organización comercial Un líder estratégico garantiza un potencial de rentabilidad continuo. sus tareas son identificar la necesidad e implementar cambios estratégicos en la organización; crear una arquitectura organizacional que facilite el cambio estratégico; seleccionar y capacitar personal capaz de implementar estos cambios.

En la práctica internacional, un plan de desarrollo estratégico de una empresa se presenta en forma de un plan de negocios especialmente diseñado, que, en esencia, es una descripción estructurada del proyecto de desarrollo empresarial. Si un proyecto está relacionado con la atracción de inversiones, se denomina "proyecto de inversión". Normalmente, cualquier nuevo proyecto empresarial está, en un grado u otro, asociado con la atracción de nuevas inversiones. En el sentido más general, un proyecto de inversión es una propuesta especialmente diseñada para cambiar las actividades de una empresa, persiguiendo un objetivo específico.

Los proyectos suelen dividirse en tácticos y estratégicos. Estos últimos suelen incluir aquellos que implican un cambio en la forma de propiedad (creación de una sociedad anónima, empresa privada, empresa conjunta, etc.) o un cambio fundamental en la naturaleza de la producción (lanzamiento de nuevos productos, transición a una tecnología totalmente automatizada). producción, etcétera). Los proyectos tácticos generalmente están asociados con cambiar el volumen de productos, mejorar la calidad del producto y actualizar el equipo.

La optimización de las actividades de inversión de una empresa está directamente relacionada con su misión y estrategia de desarrollo. Al elaborar un programa y formar la cartera de inversiones de una empresa, un gerente no solo debe guiarse por los indicadores de su efectividad, sino también realizar un análisis estratégico y una evaluación del impacto de este evento en su posición y potencial económico.

El procedimiento general para agilizar las actividades inversoras de una empresa se formaliza en las siguientes etapas:

1. Formulación del proyecto (en ocasiones se utiliza el término “identificación”). En esta etapa, la alta dirección de la empresa analiza el estado actual de la empresa y determina las direcciones de mayor prioridad para su desarrollo futuro. El resultado de este análisis se formaliza en forma de una idea de negocio, que tiene como objetivo resolver los problemas más importantes de la empresa. Aquí pueden aparecer varias suposiciones sobre el futuro desarrollo de la empresa. Si todos parecen igualmente útiles y factibles, entonces se lleva a cabo el desarrollo paralelo de varios proyectos de inversión para que en la etapa final de desarrollo se tome una decisión sobre cuál de ellos es el más aceptable.

2. Desarrollo (preparación) del proyecto. Una vez que una idea de negocio para un proyecto ha pasado su primera prueba, es necesario desarrollarla hasta que se pueda tomar una decisión firme. Esta decisión puede ser positiva o negativa. En este sentido, es necesario aclarar y mejorar gradualmente el plan del proyecto en todas sus dimensiones: comercial, técnica, financiera, económica, institucional, etc. Una cuestión de suma importancia en la etapa de desarrollo del proyecto es la búsqueda y recopilación de información inicial para resolver los problemas individuales del proyecto.

3. Examen del proyecto. Antes de iniciar un proyecto, su examen cualificado es una etapa muy deseable (incluso se podría decir obligatoria) del ciclo de vida. Si el proyecto se financia con la ayuda de una parte importante de un inversor estratégico (de crédito o directo), entonces este último realizará este examen él mismo, por ejemplo, con la ayuda de alguna empresa consultora de buena reputación, prefiriendo gastar una cierta cantidad en este etapa en lugar de perder la mayor parte de su dinero en el proceso de implementación del proyecto.

4. Implementación del proyecto. Esta etapa abarca el desarrollo real de la idea de negocio hasta el momento en que el proyecto esté en pleno funcionamiento. Esto incluye el seguimiento y análisis de todas las actividades tal como se llevan a cabo y el control por parte de las autoridades supervisoras del país y/o del inversionista nacional o extranjero. La etapa actual también incluye la parte principal de la implementación del proyecto, cuya tarea es en última instancia verificar que los flujos de efectivo generados por el proyecto sean suficientes para cubrir la inversión inicial y proporcionar el retorno de la inversión deseado por los inversores.

5. Evaluación de resultados. Se lleva a cabo tanto al finalizar el proyecto en su conjunto como durante su implementación. El principal objetivo de este tipo de actividad es la obtención de bienes reales. comentario entre las ideas expuestas y el grado de su implementación real. Los resultados de dicha comparación crean una experiencia invaluable para los desarrolladores de proyectos, permitiéndoles ser utilizados en el desarrollo e implementación de otros proyectos.

1. 3 Métodos para evaluar la eficacia de un proyecto de inversión.

Al analizar oportunidades de inversión un gerente puede utilizar uno de varios métodos para evaluar proyectos de inversión. Los métodos más simples son los métodos de valoración basados ​​en la rentabilidad contable y el período de recuperación. Cuando se utiliza el método de valoración del rendimiento contable, un proyecto se evalúa utilizando el ingreso neto promedio y la inversión promedio. Este método no utiliza el valor temporal del dinero ni el flujo de caja. Métodos como la tasa interna de rendimiento (TIR), el valor actual neto (VAN) y el índice de rentabilidad (PI) son más precisos porque tienen en cuenta el costo del capital y el costo del dinero en el tiempo (valor del dinero en el tiempo).

En un entorno externo que cambia rápidamente, el análisis de los proyectos de inversión debe considerarse teniendo en cuenta la incertidumbre parcial. Al mismo tiempo, existen tres tipos principales de riesgos, que son fuentes de incertidumbre a la hora de preparar una decisión de inversión:

· riesgo empresarial, que caracteriza los ingresos de la empresa sin recurrir a préstamos;

· riesgo financiero derivado del endeudamiento;

· riesgo de inflación provocado por la inestabilidad del poder adquisitivo del dinero.

Existen los siguientes métodos de adaptación a los tipos de riesgo anteriores:

· el método de la tasa de descuento ajustada al riesgo, que permite tener en cuenta la incertidumbre de los ingresos y gastos:

donde VAN es el valor actual neto;

Distribución mediana o promedio de los flujos de efectivo esperados X t en el período t;

k es la tasa de descuento ajustada al riesgo para los flujos de efectivo futuros;

N - vida útil del proyecto;

l p - la cantidad de fondos invertidos.

· El método del equivalente libre de riesgo, según el cual no es la tasa de descuento lo que se ajusta, sino la valoración de los ingresos y gastos futuros:

¿Dónde está el equivalente libre de riesgo?

Tarifa libre de riesgo.

· El método del patrimonio residual (ER) tiene en cuenta el propósito gestión financiera- velar por los intereses de los accionistas. Según este método, el beneficio del proyecto para los accionistas está determinado por el valor presente de los flujos de efectivo no gastados en pagar costos de producción o servicios, o pagar obligaciones de deuda:

donde VAN es el flujo de efectivo no gastado en pagar costos de producción o servicios, o pagar obligaciones de deuda;

R t - ingreso operativo en efectivo antes de impuestos del proyecto para el período t;

C t - gastos operativos en efectivo antes de impuestos del proyecto para el período t;

dep t - gastos de depreciación;

f s - tasa impositiva;

r - tasa de endeudamiento;

I - inversión inicial;

NP - ingresos netos de la emisión de bonos (deuda);

k e: los costos de los fondos, que representan un cierto interés de los accionistas, se descuentan a una tasa igual a los costos del capital social y, por lo tanto, este método se acerca bastante al esquema de pago de la deuda.

Todos los métodos analizados anteriormente para evaluar la eficiencia económica de los proyectos son bastante comparables, pero normalmente dan diferentes cantidades de ingresos netos. ingresos descontados porque:

1) el factor de riesgo reflejado en la tasa de descuento puede cambiar con el tiempo;

2) el pago de la deuda no podrá realizarse en forma de anualidad;

3) debido a la volatilidad de los pagos de intereses, los costos del servicio de la deuda pueden aumentar.

Así, en la práctica se puede aplicar cualquiera de los métodos de evaluación de proyectos de inversión. A partir de una revisión de enfoques, se determinó que la planificación de inversiones puede considerarse como una oportunidad real para incrementar la estabilidad financiera, así como el valor de la empresa. El análisis de los métodos para evaluar el valor de un negocio y las formas de aumentar el valor de una empresa, así como la selección de la estructura de capital óptima y los métodos para evaluar la efectividad de un proyecto de inversión, permite a los gerentes tomar una decisión informada sobre la participación. en un proyecto de inversión específico.

1.4 Evaluación financiera y económica de proyectos de inversión.

La evaluación de inversiones es un concepto muy amplio que cubre una amplia gama de actividades económicas de una empresa asociada con inversión a largo plazo fondos. Estos incluyen:

· Evaluación financiera y económica de proyectos individuales. construcción de capital empresas (el llamado diseño de inversiones);

· Evaluación comparativa de la eficacia de los proyectos de construcción de capital para formar el presupuesto de inversión de la empresa;

· Cuestiones de financiación de proyectos de construcción de capital;

· Inversiones financieras (relacionadas con la compra de acciones y participaciones de otras empresas) y la formación de una cartera de valores de la empresa.

Este trabajo de curso proporciona una metodología integral para la evaluación financiera y económica (FEO) de proyectos de inversión, cuyos resultados son el cálculo de la recuperación de la inversión tanto absoluta como comparativa (en relación con oportunidades de inversión alternativas) del proyecto. El aspecto más importante FEO es una previsión de los ingresos brutos por ventas de productos en el marco de un proyecto, que se basa en una investigación de mercado exhaustiva (análisis de mercado). Esta cuestión es clave a la hora de realizar un estudio de viabilidad financiera y económica del proyecto.

El estudio de viabilidad del proyecto es el principal a la hora de elaborar un plan de negocio del proyecto. Un plan de negocios puede ser tanto público (para uso externo, es decir, presentarlo a un potencial inversor “desde afuera”) como interno (para la alta dirección de la empresa, si se decide financiar el proyecto a expensas de fondos propios). En el marco de la planificación empresarial, se reflejan cuestiones no solo del estudio de viabilidad del proyecto, sino también de la financiación del proyecto, es decir, en primer lugar, la justificación de la fuente más óptima de financiación del proyecto y, en segundo lugar, el cálculo del reembolso. cronograma de los ingresos de la venta de productos para el proyecto asignados para su implementación de fondos de una empresa o un inversionista externo.

Finalmente, la metodología para evaluar el atractivo de inversión de una empresa es la base de la inversión financiera. Detalles específicos de las inversiones financieras en comparación con inversiones reales (inversiones de capital) es que en el primer caso, el dinero se invierte en una empresa específica, y en el segundo caso, en un proyecto específico, por lo tanto, evaluar el atractivo de inversión de las empresas es inherentemente un tipo análisis financiero el estado del destinatario (la empresa en la que se realiza la inversión).

En este caso, la capacidad de comparar el atractivo de inversión de varias empresas en una determinada industria y/o región es extremadamente importante, ya que el inversor, al formar su cartera financiera, se enfrenta a la necesidad de seleccionar las áreas de inversión más efectivas entre las numerosas aplicaciones de inversión que se le ofrecieron.

El criterio de eficacia de un proyecto de inversión para un inversor crediticio o institucional será el rendimiento de los fondos invertidos. Es más, desde estamos hablando de Sobre el futuro con su incertidumbre, esta tarea tiene dos aspectos: el primero es el valor absoluto de la rentabilidad del proyecto y el segundo es la probabilidad de su logro.

En este sentido, es necesario tener en cuenta la diferencia entre los intereses del banco acreedor y del inversor institucional a la hora de invertir fondos. El banco, por regla general, concede préstamos a la empresa a un tipo de interés que fluctúa en torno al valor de mercado de equilibrio. En consecuencia, al banco no le interesa el exceso de ingresos provenientes de la implementación del proyecto sobre el monto que garantiza el reembolso de los intereses y el principal del préstamo. Por otro lado, el banco no participa en el capital autorizado de la empresa y, por tanto, no puede influir directamente en las decisiones tomadas para implementar el proyecto. Estos dos factores determinan las prioridades del banco a la hora de emitir fondos; el foco principal está en la confiabilidad del proyecto, es decir, garantías de la antigüedad del capital y los montos de los intereses. Por el contrario, un inversor institucional, que tiene una parte de los beneficios del proyecto y participa en la toma de decisiones sobre su implementación, está más interesado en la eficacia del proyecto.

Evaluación de valor

Primero, comencemos explicando el término "valor". En las obras traducidas de economistas de Europa occidental publicadas en el siglo XIX y principios del XX, la palabra inglesa “valor” siempre se tradujo como “valor” y nunca como “costo”. Este último término se utilizó para transmitir el término inglés "coste". La sustitución del término “valor” por el término “costo” se produjo en la literatura económica rusa (soviética) en los años 30. el siglo pasado. Como resultado, la nueva norma se volvió obligatoria para los economistas soviéticos y A. Smith, D. Ricardo y J.S. Mill, y en la palabra "costo" el contenido costoso y laboral ha aumentado notablemente. Sin embargo, según el autor, para traducir la palabra “valor” sigue siendo aconsejable utilizar el término “valor” para reflejar con mayor precisión su contenido.

Al mismo tiempo, el valor de una empresa depende directamente de la elección de los proyectos de inversión y su financiación, mientras que la evaluación del valor de una empresa o de sus activos se puede realizar mediante uno de cuatro métodos.

El primer método es el método de evaluación. activos netos propiedad de la empresa en la actualidad. Dentro de este método, existen dos formas principales de evaluar los activos de una empresa. El primer método tiene en cuenta el valor de mercado de los activos, igual a la cantidad que el mercado estaría dispuesto a pagar por ellos si la empresa se liquidara hoy. El segundo determina el precio de la empresa en función del costo de reproducción o reposición de los activos que posee.

Por tanto, es posible evaluar el valor de una empresa mediante el método del activo neto cuando los activos se pueden dividir y vender en el mercado. La aplicación de este método a una empresa operativa estable, cuya dirección planea liquidarla o venderla en partes, no puede considerarse absolutamente correcta. La empresa, como sistema en su conjunto, tiene propiedades que no están presentes en sus elementos constitutivos cuando se consideran por separado. Y por tanto el valor de la empresa puede ser mayor. Que la suma de los valores de sus bienes individuales.

El segundo método es descontar los flujos de efectivo. Este método se basa en el cálculo de valores reducidos (hasta la fecha). Se supone que el valor de cualquier activo corresponde al valor presente de los flujos de efectivo esperados atribuibles a este activo.

Hay tres formas de estimar el valor de una empresa basándose en flujos de efectivo descontados. El primer método le permite estimar el capital social de la empresa. El segundo método consiste en evaluar la empresa en su conjunto e incluye, además de la evaluación del capital social, una evaluación de las obligaciones de deuda. Con el tercer método, el valor de una empresa se determina por partes: la evaluación comienza con la actividad principal, luego se agrega una evaluación de las deudas de la empresa y las perspectivas de desarrollo.

El tercer método es evaluación comparativa empresas que son comparables en términos de ganancias, flujos de efectivo, valor contable o volúmenes de ventas. A diferencia de la valoración de flujos de efectivo descontados, que busca el valor intrínseco, la valoración comparativa está más impulsada por el mercado. Un ejemplo de este enfoque es el uso del múltiplo precio/beneficio promedio de la industria para valorar una empresa. El supuesto es que otras empresas de la industria pueden compararse con la empresa que se está valorando y que el mercado, en promedio, fija correctamente el precio de estas empresas.

El cuarto método es la fijación de precios de reclamaciones contingentes, en el que algún activo con las características de una opción se valora utilizando un modelo de fijación de precios de opciones.

Un reclamo contingente, u opción, es un reclamo que es pagadero sólo bajo ciertas condiciones: si el valor del activo subyacente excede un valor predeterminado de la opción de compra o venta; o será menor que el valor predeterminado de la opción de venta o opción de escritura.

Esto muestra que en algunos casos el valor de un activo puede ser mayor que el valor presente de los flujos de efectivo esperados si dependen de la ocurrencia o no de algún evento.

Por tanto, el concepto de valor presente es la herramienta de gestión financiera más importante y se utiliza con más frecuencia que otros en la práctica mundial, ya que este método determina con mayor precisión el precio de mercado de una empresa (activo o proyecto real) en el presente y su rentabilidad en el futuro, que es de mayor interés para el inversor.

Habiendo considerado los métodos de valoración, pasemos a analizar los factores que pueden cambiar el valor de una empresa.

El valor de una empresa aumenta si las acciones de los directivos o propietarios conducen a uno o más resultados:

· aumento de los flujos de caja creados inversiones existentes;

· las tasas reales de crecimiento de los beneficios son superiores a las esperadas;

· la duración aumenta desarrollo sostenible crecimiento de la empresa.

Estos resultados de aumento del valor de la empresa se pueden lograr de varias maneras:

· reducción de los costos de financiación;

· cambiar riesgo operacional;

· el apalancamiento operativo mide la proporción de costos fijos;

· cambio en la relación entre deuda y capital.

Por lo tanto, reducir los costos financieros y el riesgo operativo, optimizar la proporción de costos fijos y variables, así como cambiar la proporción de deuda y capital puede conducir a un aumento en el valor de la empresa, mientras que la búsqueda de la estructura de capital óptima es una factor decisivo.

1. 5 Estructura sectorial de las inversiones en Rusia.

La distribución de las inversiones por industria refleja la estructura reproductiva general insatisfactoria de la economía: en el sector orientado a la exportación hay un exceso relativo de capital, mientras que en el sector orientado a la demanda interna hay una clara falta de capital. En los últimos años, entre los sectores de la economía, las mayores inversiones se han realizado en la industria de combustibles, el transporte y la vivienda y los servicios comunales (ver Cuadro 1).

Según datos de enero a junio de 2003, a estas industrias se destinaron el 23,5%, el 16,8 y el 15,9% del volumen total de inversiones realizadas por las empresas y organizaciones grandes y medianas del país, respectivamente. La proporción de otras industrias siguió siendo pequeña: del 0,1 al 5,0%. Al mismo tiempo, como antes, el cuarto lugar en la estructura sectorial de inversiones en capital fijo lo ocupó la industria eléctrica (5,0%). Como parte de la industria de combustibles, las mayores inversiones se realizaron en la industria de producción de petróleo, que en los últimos cinco años representó respectivamente entre el 13 y el 18 y el 4-7% de las inversiones totales (a finales del primer semestre de 2003 - 14,8 y 5,9%).

Las inversiones en capital fijo de las industrias manufactureras resultaron insuficientes para solucionar el problema de la actualización del aparato productivo, lo que es especialmente relevante en condiciones de alto grado de desgaste de sus activos fijos y, en primer lugar, de su parte activa. A finales del primer semestre de 2003, en la estructura de inversiones en activos fijos, la participación de la ingeniería mecánica y metalúrgica se mantuvo en el nivel del año anterior y ascendió al 3,1%, en la industria de materiales de construcción - 0,7, en el industria ligera - 0,1, en la industria médica - 0,3%. Entre las industrias manufactureras, los mayores volúmenes de inversión se concentran en la industria alimentaria: en la estructura de inversiones en capital fijo en enero-junio de 2003, la participación de la industria fue del 4,2%.

En el primer semestre de 2003, la participación de las industrias en el volumen total de inversiones disminuyó esfera social: atención sanitaria, educación, así como ciencia y servicios científicos.

Tabla 1 . Estructura sectorial de las inversiones en capital fijo (en%)

2. Análisis de formas específicas.financiación de inversiones

Si pasamos al análisis de formas específicas de financiación de inversiones, en los últimos años podemos identificar una tendencia emergente, aunque débil, de un ligero aumento en la proporción de fondos recaudados y una disminución en la proporción de recursos de inversión propios (en en ambos casos el cambio fue de poco más de 5 puntos porcentuales en 1998-2002). hubo una disminución notable en el papel de las ganancias en la financiación de inversiones de capital, lo que, obviamente, fue consecuencia de la abolición de los beneficios de inversión para el impuesto sobre la renta, así como de una tendencia constante a la baja en la rentabilidad en los últimos años (empresas que previamente habían invertido en el desarrollo de la producción se han adaptado a las nuevas condiciones, pero fue imposible estimular una política de inversión activa por parte de aquellos que antes no tenían prisa por invertir con la ayuda de tal innovación fiscal). Al mismo tiempo, la importancia de la depreciación en la financiación de inversiones ha aumentado significativamente. Al mismo tiempo, a pesar del aumento en la proporción de fondos prestados, el papel del sector financiero como fuente de recursos de inversión sigue siendo pequeño (ver Cuadro 2).

La dinámica de los préstamos al sector real de la economía en los últimos años parece bastante contradictoria. El aumento en términos reales del volumen de préstamos otorgados por los bancos a empresas y organizaciones no financieras fue: 41,7% en 2003, 34,3 en 2001, 20,9 en 20002 y 18,7% en 8 meses de 2003* según los resultados del volumen de 2003. préstamos bancarios las empresas no financieras alcanzaron el 8,5% del PIB (4,1% en 2002).* Actualmente, el volumen de estos préstamos representa más del 40% de los activos bancarios. Desdolarización del ahorro y aumento de los depósitos en rublos de la población en el sistema bancario, así como un bajo nivel tasas de interés sobre préstamos estimuló el crecimiento de los préstamos de los bancos. Como resultado, el ritmo de los préstamos en rublos al sector privado casi se duplicó.

Cuadro 2. Estructura de fuentes de financiamiento de inversiones en activos fijos (como porcentaje del total)

Conclusión

Así, se ha desarrollado una situación difícil en la economía rusa, cuando los ambiciosos objetivos de mantener altas tasas de crecimiento crecimiento económico, la diversificación de la producción y el aumento de la competitividad de los bienes nacionales aún no pueden apoyarse plenamente en la dinámica correspondiente de la inversión. Hoy necesitamos soluciones avanzadas y sostenibles a largo plazo. Dinámica del PIB la tasa de crecimiento de la inversión en capital fijo para no sólo restablecer el stock necesario del mismo en la economía, sino también llevar a cabo su modernización integral, asegurando la posibilidad de producir productos internos competitivos. Al mismo tiempo, como lo ha demostrado la experiencia últimos años, desarrollo inercial este proceso no da los resultados deseados. Claro política económica estimulación activa del proceso de inversión y, lo más importante, coordinación de los esfuerzos del Estado y las empresas para lograr el objetivo fijado con obligaciones mutuas estrictamente definidas y resultados específicos que deben obtenerse como resultado de acciones conjuntas., que deben obtenerse como resultado de acciones conjuntas.

Habiendo hecho un pronóstico estados financieros empresa JSC "Leader" utilizando el método de presupuestación y, habiendo evaluado el cambio en el atractivo de la empresa para accionistas e inversores en el período de planificación, podemos concluir que el rendimiento de los activos en el período de planificación es mayor en comparación con el anterior. Esto indica el mayor atractivo de la empresa para accionistas e inversores en el período planificado.

El cálculo del saldo previsto de la empresa utilizando el método del "porcentaje de ventas" mostró que el aumento de los pasivos corrientes y las ganancias retenidas no puede cubrir las necesidades de la empresa. Como resultado, se forma un déficit de 86,04 millones de rublos. Los financiadores de la empresa tendrán que reunir 86,04 millones de rublos. fondos propios o prestados. Los fondos prestados para una empresa pueden ser:

1) préstamo;

2) emisión de acciones de la empresa;

3) inversiones externas;

4) aumentar la ganancia neta al reducir los costos de producción ( almacenes, costes de transporte y adquisiciones, introducción de nuevas tecnologías, etc.);

5) aplicación integral de pp. 1 - 4.

Literatura

previsión de financiación estratégica de inversión

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Previsión de flujo de caja

Para la mayoría de las empresas, el análisis del flujo de caja es el criterio más importante para evaluar sus actividades. Si no puede pagar a sus empleados, sus facturas o a usted mismo, es poco probable que permanezca en el negocio por mucho tiempo y ciertamente no podrá dormir bien por la noche.

El estado de flujo de efectivo proyectado no se trata de ganancias, sino del tamaño de su cuenta corriente. De él no sabrás ni los márgenes de beneficio ni el número de pedidos. Sin embargo, recibirá mensualmente una imagen real de los ingresos y gastos de dinero de la empresa.

El análisis del flujo de caja es especialmente importante para las empresas estacionales, las empresas con inventarios importantes y las empresas que venden la mayoría de sus productos a crédito. Debes tener en cuenta que durante determinados periodos de tiempo la actividad empresarial será baja, que entre pagos de materiales y pagos reales recibos en efectivo Pueden producirse importantes diferencias de tiempo.

La elaboración de informes sobre los flujos de caja durante el último período le permite tener una idea de lo que le espera en determinados meses del año y planificar conscientemente la recepción y el gasto de dinero en el futuro. Hábito de almacenar informes mensuales La información sobre el flujo de caja puede resultar muy útil.

Al preparar los formularios propuestos, separe el dinero que recibe por la gestión del negocio (ventas) y el dinero que proviene de préstamos o inversiones (financiamiento). Preste atención a los términos utilizados en el análisis de flujo de caja:

Pagos a propietarios. Dinero pagado al propietario de una empresa en lugar de salarios bajo propiedad o distribuido entre los propietarios (excluido el reembolso de gastos). En una corporación, es decir, una sociedad anónima pública, los pagos en efectivo se denominan dividendos (pagados con las ganancias que quedan a disposición de la empresa después de impuestos).

Ingresos por intereses. Ingresos recibidos de cuentas bancarias y otras cuentas que devengan intereses.

Fondos prestados. Fondos recibidos en forma de préstamos bancarios y otras líneas de crédito.

Gastos de operación. Pagos reales realizados por artículos de esa categoría, menos la depreciación (porque la depreciación no es un gasto en efectivo). Según el método contable de efectivo y el método de devengo línea dada interpretado de manera diferente; Necesitas asesoramiento profesional.

Ventas en efectivo. Ventas realizadas para pago inmediato o prepago.

Saldo de caja al inicio del período. La cantidad de dinero en la cuenta bancaria al comienzo del mes que se evalúa; debe coincidir con el saldo de caja al final del mes anterior.

Reservas. Dinero aplicado a futuros gastos inesperados.

Recaudación de fondos. Ingresos por ventas realizadas en el período anterior.

Costo de producción. Pagos reales realizados por artículos de esta categoría. En el método contable de efectivo y en el método contable de devengo, esta línea se interpreta de manera diferente; Necesitas asesoramiento profesional.

Flujo de caja neto. El dinero que queda a disposición de la empresa después de pagar todas las facturas que se le presentan, cumplir otros requisitos y realizar los pagos obligatorios.

Durante los primeros cuatro años, la principal preocupación constante es el flujo de caja. ¡Haz previsiones de flujo de caja! Pasaron seis meses antes de que pudiera informar mis ganancias y pérdidas. El único indicador significativo es la capacidad de pagar facturas.

Larry Laygon