Валютный фьючерс и операции с ним. Валютные форварды и фьючерсы: в чем разница? Форвардные сделки: что это и “с чем их едят”

Alfa-Forex является фирменным брендом компании Alfa Capital Holdings (Cyprus) Limited, деятельность которой регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам Кипра CySEC (www.cysec.gov.cy), номер лицензии CIF025/04, регистрационный номер HE 78416. Офис Alfa Capital Holdings (Cyprus) расположен по адресу: Elenion Building 2nd Floor, 5 Themistocles Dervis Street,CY-1066 Nicosia, PO Box 25549, CY-1013 Nicosia, Cyprus. Alfa Capital Holdings (Cyprus) Limited имеет лицензию на предоставление сервиса электронной торговли под брендом Alfa-Forex. С более подробной информацией об Alfa Capital Holdings (Cyprus) Limited Вы можете ознакомиться на сайте www.alfacapital.com.cy .

Alfa Capital Holdings (Cyprus) Limited через свой бренд Alfa-Forex не оказывает услуги электронной торговли гражданам Российской Федерации, гражданам и резидентам США, а также резидентам Японии и Бельгии. Alfa Capital Holdings (Cyprus) Limited также имеет право запретить доступ к своим электронным торговым услугам резидентам других стран. Для получения более подробной информации, пожалуйста, обратитесь к документу “Список запрещенных юрисдикций” в разделе данного сайта. Сайт является собственностью Alfa Capital Holdings (Cyprus) Limited.

When accessing the website you agree that the laws of the Republic of Cyprus without regard to Conflict of Laws principles thereof will apply to all matters relating to the use of this site. In case of a dispute, you agree to the exclusive jurisdiction of the Courts of the Republic of Cyprus. In the event any of the Terms and Conditions shall be held to be unenforceable, the remaining Terms and Conditions shall be unimpaired and the unenforceable Term or Condition shall be replaced by such enforceable Term or Condition as comes closest to the intention underlying the unenforceable Term or Condition. This Agreement does not replace or in any way amend any other agreement which website visitors concluded with the company.

Предупреждение о рисках: Контракты на разницу (CFDs) - это сложные финансовые инструменты с высоким риском быстрой потери капитала по причине наличия кредитного плеча. 68% счетов розничных инвесторов теряют деньги при торговле CFDs с данным поставщиком. Вы должны учесть, понимаете ли вы принцип работы CFDs, и можете ли вы себе позволить принятие высокого риска потери своих денежных средств.

Форвардный контракт- соглашение между контрагентами о будущей поставке базисного актива, которое заключается вне биржи. Форвардный контракт - срочная твердая сделка, то есть сделка, обязательная для исполнения каждой из сторон. Так как форвардный контракт - небиржевой инструмент, его условия (ба зисный актив, размер, срок, цена) - не стандартизированы. Фор вардные контракты используются для спекулятивных целей и хеджирования рыночных рисков. Принцип управления рыноч ным риском с помощью форвардных контрактов - устранить не определенность (источник риска), зафиксировав цену и тем са мым переложив риск на контрагента (в роли которого может быть спекулянт или другой хеджер). Стоимость хеджирования с по мощью форвардных контрактов включают издержки, связанные с поиском контрагента по контракту и процедурой его заключения. Коэффициент хеджирования в данном случае равен 1, то есть для компенсации риска одной единицы актива (валюты) требуется одна единица инструмента хеджирования.

Валютный форвардный контракт - соглашение контрагентов по покупке или продаже в определенный срок в будущем опре деленной суммы иностранной валюты на условиях, определен ных в момент заключения контракта.

Конструкция форвардного контракта:

?вид валюты (например, долл. США);
?размер контракта (например, 1000 долл. США);
?размер гарантийного взноса (% от размера контракта);
?срок гарантийного взноса;
?срок исполнения контракта - дата исполнения;
?цена контракта - форвардный валютный курс.

Обычно форвардные контракты имеют определенную дату исполнения. Однако возможны ситуации, когда необходимо, на пример, обеспечить поставку валюты, но срок поставки точно не определен. В этом случае возможно приобретение форвардного контракта с открытым сроком исполнения в виде форвардного опциона, срок исполнения которого не дата, а определенный пе риод времени, и покупатель контракта получает право выбрать любую дату в этом периоде.

Фиксирование в контракте будущего валютного (форвардно го) курса позволяет покупателю контракта полностью исключить неопределенность относительно того, например, сколько будут составлять суммы будущих платежей или поступлений в нацио нальной валюте и тем самым избежать потерь в случае неблаго приятного изменения валютного курса в будущем. В то же время заключенный контракт не позволяет ему получить прибыль в случае благоприятного изменения курса.

Форвардный курс отражает ожидаемую стоимость валюты через определенный период времени и представляет собой цену, по которой данная валюта продается или покупается при условии ее поставки в будущем. Теоретически курс форвард может быть равен курсу спот, однако на практике он всегда оказывается либо выше, либо ниже. Если курс форвард выше курса спот, он будет равен сумме курса спот и соответствующей разницы - форвард ной маржи, которая в данном случае называется премией. Если курс форвард ниже курса спот, он представляет собой курс спот, из которого вычтена форвардная маржа, называемая в этом случае дисконтом. Если форвардный валютный курс превышает курс спот, то о валюте говорят, что она котируется с премией. И на оборот, если форвардный курс ниже наличного, то валюта коти руется со скидкой (дисконтом).

В качестве основы для вычисления валютного курса форвард котируемой валюты А к котирующей валюте В может рассматри ваться их теоретический курс форвард(R ft),величина которого определяется на основе паритета процентных ставок валюты А (ia) и валюты В(ib)с учетом срока исполнения форвардного контракта(t).Значение теоретического курса форвард определя ется формулой

гдеR ft -форвардный курс,

R SAB - курс спот А/В;

FM-форвардная маржа.

Из этого выражения следует, что, если процентная ставка по котирующей валюте В больше ставки по котируемой валюте А, курс форвард А/В будет больше курса спот, т.е. валюта А котиру ется с премией. Если же процентная ставка по котирующей валю те В меньше ставки по котируемой валюте А, курс форвард А/В будет меньше курса спот, т.е. валюта А котируется с дисконтом. Премия (или дисконт) компенсируют разницу в процентных ставках между депозитами в двух валютах.

Операции по хеджированию валютного риска могут осуще ствляться с использованием различных видов форвардных кон трактов: поставочного (покупка/продажа с реальной поставкой валюты) или расчетного(без реальной поставки валюты с выпла той маржи).

По условиям поставочного форвардного контракта банк по купает у клиента или продает ему оговоренную сумму валюты с поставкой в определенный день по оговоренному в контракте курсу. В свою очередь клиент обязуется перечислить банку не позднее даты поставки сумму в валюте (при продаже иностран ной валюты) или рублях (при покупке иностранной валюты).

При необходимости клиент может досрочно закрыть свою валютную позицию посредством заключения с банком противо положного форвардного контракта с тем же днем исполнения, но по другому, как правило, форвардному курсу. Таким образом, происходит взаимопогашение обязательств с выплатой (получе нием) разницы между рублевой оценкой покупки или продажи валюты на дату валютирования.

Предмет договора расчетных форвардных контрактов - не наличная валюта, а курс валюты. Как правило, расчетные фор вардные контракты заключаются российскими банками на срок от 3 дней до 3 месяцев. Использование форвардного расчетного контракта особенно привлекательно для клиентов (предприятий, организаций), которые не имеют расчетного или валютного счета в банке - продавце форвардного контракта. Они могут конверти ровать валюту в одном банке, а связанный с этим валютный риск покрыть в другом.

Если при неблагоприятном изменении валютного курса предприятие, проведя конвертацию, понесет потери (не получит запланированный размер дохода), то маржа по расчетному фор вардному контракту может полностью их компенсировать. Банк - продавец расчетного форвардного контракта полностью берет на себя риск потерь в случае неблагоприятного для клиента измене ния валютного курса. Однако при благоприятном изменении ва лютного курса клиент теряет возможность получить спекулятив ную прибыль, которая становится доходом банка.

Расчеты по данному виду форвардных контрактов произво дятся перечислением некоторой суммы (маржи), определяемой следующим образом:

маржа = [форвардный курс (цена исполнения контракта)-рыночный курс «спот» на день расчета] Ч объем контракта.

При этом:

?если маржа отрицательная, продавец форвардного контрак та (банк) выплачивает ее покупателю контракта (клиенту);
?если маржа положительная, покупатель выплачивает ее продавцу.

Рассмотрим, как используется форвардный контракт для хед жирования валютного риска. Для примера возьмем российскую фирму - импортер, которая покупает за собственные или заемные средства за рубежом товар, ввозит его в Россию и продает за рубли. Затем импортер конвертирует рубли в иностранную валюту для то го, чтобы снова закупить товар. При этом существует возможность недополучить запланированную прибыль из-за непредвиденной девальвации рубля, особенно на этапе обратной конвертации, и по лучить дополнительную прибыль в случае его укрепления.

Импортер в январе подписывает контракт с немецкой фирмой на поставку бытовой техники на сумму 100 тыс. евро и оплатой ее в апреле. Величина возможных прибылей и убытков импортера за висит от величины будущего (апрельского) валютного курса. Им портер может заключить с банком форвардный контракт на по купку валюты, тем самым захеджировав валютный риск.

Вариант 1.Импортер в январе заключает с банком поставочный форвардный контракт на покупку валюты (покупает в январе 100 тыс. евро с поставкой в ап реле по форвардному курсу 45,80 руб. /евро).

А.В случае повышения фактического валютного курса рубля в апреле над ожи даемым (например, до 45,70 руб. /евро), импортер имеет упущенную прибыль в размере 10 тыс. евро, которую получит банк, купив 100 тыс. евро на рынке по курсу 45,70 руб. /евро и продав их клиенту по 45,80 руб. /евро:

(руб. /евро) Ч 100 000 (евро) = 10 000 руб.

Б.В случае понижения рыночного курса в апреле до 45,90 руб. /евро импортер из бежит убытков в размере 10 тыс. руб., которые понесет банк, приобретя валюту по рыночному курсу 45,90 руб. /евро и продав ее клиенту по курсу 45,80 руб./евро:

(руб. /евро) Ч 100 000 (евро) = -10 000 руб.

Результат хеджирования валютного риска для импортера с помощью поставоч ного форвардного контракта:фактический курс конвертации при любом развитии событий на валютном рынке составил 45,80 руб. /евро.

Вариант 2.Импортер в январе заключает с банком расчетный форвардный контракт в размере 100 тыс. евро на валютный курсEUR/RUB;срок исполне ния - апрель. В этом случае импортер будет покупать в апреле евро на валют ном рынке по сложившемуся на рынке курсу спот, а банк будет выплачивать (по лучать) маржу (разницу между рыночным и форвардным курсом).

А.Так, если апрельский курс «спот» составит 45,90 руб. /евро, то затраты импор тера на покупку 100 тыс. евро составят:

45,90 (руб. /евро) Ч 100 000 (евро) = 4 590 000 (руб.)

Банк при этом выплатит по расчетному форвардному контракту маржу в размере:

(руб. /евро) Ч 100 000 (евро) = 10 000 руб.,

что снизит реальные затраты импортера на покупку валюты до 4 580 000 руб.

Б.Если апрельский курс «спот» составит 45,70 руб./евро, то затраты импортера на покупку 100 тыс. евро составят:

45,70 (руб./евро) Ч 100 000 (евро) = 4 570 000 руб.,

однако при этом клиент должен выплатить банку по расчетному форвардному контракту маржу в размере:

(руб. /евро) Ч 100 000 (евро) = 10 000 руб.,

что увеличит реальные затраты импортера на покупку 100 000 евро до 4 580 000 руб.

Результат хеджирования для клиента с помощью расчетного контракта:факти ческий курс конвертации при любом развитии событий на валютном рынке составил 45,80 руб./евро.

Форвардные контракты активно используются в современной мировой практике для управления валютными рисками по сле дующим причинам:

во-первых,форвардные контракты учитывают все индивиду альные (зачастую очень специфические) потребности хеджера в отношении объема и сроков исполнения контракта, что делает их более удобным инструментом хеджирования, по сравнению с же стко стандартизированными биржевыми инструментами;

во-вторых,несмотря на то что форвардные рынки не регули руются государственными органами, риски на них невелики, так как основными участниками являются крупнейшие мировые банки, репутация которых, как потенциальных контрагентов по сделке, очень высока;

в-третьих,степень развития современных коммуникаций по зволяет находить потенциального контрагента в любой стране, осуществлять ведение переговоров и заключать соглашение с ним без значительных временных затрат и сопутствующих издержек;

в-четвертых,банки - основные участники международного форвардного рынка, в настоящее время значительно продвину лись в сфере стандартизации и унификации условий форвардных контрактов и процедуры его заключения, что значительно повы шает ликвидность данного инструмента.

Главным достоинством форвардного контракта является воз можность удовлетворения индивидуальных запросов сторон по любым параметрам сделки (размерам, срокам, цене). Кроме того, форвардные контракты могут заключаться на любые валюты, а не только на наиболее распространенные (как, например, в случае фьючерсов), а также на любые нестандартные сроки. Кроме того, стороны, заключающие форвардный контракт, как правило, не несут дополнительных расходов в виде брокерских комиссион ных. Безусловное преимущество форвардных контрактов - воз можность их заключения на длительные сроки, превышающие сроки обращения биржевых инструментов. Например, фьючерс ные контракты, как правило, заключаются на срок до одного года, а форварды могут заключаться на более значительные сроки (до нескольких лет), хотя окончательным решением вопроса для хеджера с длинным горизонтом является своп, который может рассматриваться как серия форвардных контрактов.

Можно назвать два недостатка форвардных контрактов. Пер вый- наличие более высокого (по сравнению с фьючерсами) риска неисполнения контрагентом обязательств по форвардному контракту. Второй - невозможность зачастую досрочно завершить сделку по форвардному контракту или отказаться от ее использо вания. Это связано с тем, что форвардный контракт предполагает обязательную поставку валюты в результате его исполнения, что делает его недостаточно гибким. В отличие от фьючерсных кон трактов, имеющих высокую степень стандартизации, форвардные рынки менее ликвидны и поэтому характеризуются большей раз ницей в ценах продавца и покупателя.

Форвардные операции (forward operation или сокращенно - fwd) - это сделки по обмену валют по заранее согласованному курсу, которые заключаются сегодня, но дата валютирования отложена на определенный срок в будущем. При этом валюта, сумма, обменный курс и дата платежа фиксируются в момент заключения сделки. Срок форвардных сделок колеблется от 3 дней до 5 лет, однако наиболее распространенными являются даты в 1, 3, 6 и 12 месяцев со дня заключения сделки.

Форвардный контракт является банковским контрактом, поэтому он не стандартизирован и может быть подобран под конкретную операцию. Рынок форвардных сделок срочностью до 6 месяцев в основных валютах достаточно стабилен, на срок более 6 месяцев - неустойчив, при этом отдельные операции могут вызывать сильные колебания обменных курсов.

Форвардный курс слагается из спот-курса на момент заключения сделки и премии или дисконта, т.е. надбавки или скидки в зависимости от процентных ставок межбанковского рынка на данный срок.

Форвардный курс обычно отличается от спот-курса и определяется дифференциалом процентных ставок по двум валютам. Форвардный курс не является предсказанием будущего спот-курса. Если исполнение форвардного контракта происходит до 1 месяца, то он считается заключенным на короткие даты.

Форвардные операции применяются в следующих случаях:

Хеджирование (страхование) валютных рисков;

Спекулятивные операции.

Хеджеры пытаются снизить риск изменения будущей цены или процентной ставки с помощью заключения форвардных контрактов, которые гарантируют будущий валютный курс. Хеджирование не увеличивает и не понижает ожидаемые доходы участника рынка, а лишь изменяет профиль риска. Принцип хеджирования состоит в том, что движение курсов валютного рынка компенсируется равным и противоположным движением цены хеджевого инструмента.

Банк может осуществлять страхование рисков своих клиентов. Например, внешнеторговые организации, имеющие платежи и поступления в разных валютах, используя форвардные контракты, также способны застраховать риск изменения валютных курсов. Если компания хорошо знает график продаж и закупок, она может хеджировать риск возможного изменения курса в неблагоприятную сторону, при этом, зная заранее обменный курс, компания в состоянии просчитать свои будущие издержки и наметить правильную инвестиционную и ценовую политику. За рубежом рынок форвардных контрактов гораздо более популярен, чем в России.

Предположим, что американский импортер немецких машин должен заплатить за поставку в ЕВРО, при этом продавать машины он будет в долларах. В этом случае импортеру необходимо оговорить с немецким производителем стоимость поставки в ЕВРО и рассчитать продажную цену в долларах США. Риск импортера заключается в том, что во временном интервале между моментом заключения контракта в ЕВРО и фактической реализацией товара в долларах США курс доллара может упасть. В результате снижения курса импортеру потребуется б όльшая сумма в долларах США для возмещения затрат по контракту, понесенных в ЕВРО. Однако при заключении форвардного контракта импортер будет знать точную сумму в долларах США, необходимую для конвертации в ЕВРО по контракту, а также цену продажи импортируемого товара с учетом получения гарантированной прибыли.

Если в спекулятивных целях дилер купит ЕВРО за доллары США сроком на месяц по курсу EUR / USD 0,9926, и через месяц спот-курс будет равен EUR / USD 0,9960, то данная операция принесет банку прибыль. Например, валютный дилер покупает EUR 10 млн. по форвардному курсу EUR / USD 0,9926 сроком на 1 месяц в целях спекуляции на валютном курсе. Через месяц на дату валютирования банк получит EUR 10 млн. и заплатит USD 9.926.000.

Если на дату валютирования спот-курс на рынке составит EUR / USD 0,9960, то дилер продаст ЕВРО 10 млн. за доллары и получит USD 9.960.000. Как видно из данного примера, в результате операции прибыль банка составила USD 34.000 в результате того, что дилер посчитал, что прокотированный форвард-курс EUR / USD предположительно выгоднее, чем будущий спот-курс на дату валютирования по форварному контракту. Однако если спот-курс составит EUR / USD 0,9908, то продажа ЕВРО обернется убытком. Открытие валютных позиций на рынке форвард также связано с риском, как и в случае других спекулятивных операций.

Форвардный курс аутрайт = курс спот ± форвардные пункты Forward outright rate = spot rate ± forward points

Форвардные пункты также называют своп-пунктами, форвардной разницей или своп-разницей.

Если форвардный курс больше спот курса (FR > SR), то валюта котируется с премией, если FR < SR , то валюта котируется с дисконтом.

Форвардный контракт — определенный договор заключаемый между двух сторон о предстоящей доставке базисного актива.

Имеющие место условия контракта, оговариваются во время его заключения. Выполняется форвардный контракт на основе данных условий и в поставленные сроки.

В чём особенности заключения форвардного контракта?

Заключение форвардного контракта не предусматривает какие либо расходы, за исключением тех комиссионных, которые будут потрачены на оформление сделки, в случае если она производится при помощи посредника.

Заключается форвардный контракт , обычно с целью покупки или продажи необходимого актива, к тому же страхования поставщика или некого покупателя от потенциально нежелательного изменения цены. Контрагенты же, застраховываются от нежелательного развития событий, не имея возможности воспользоваться потенциально благоприятной конъюнктурой.

В условиях форвардного контракта оговорена обязательность исполнения, но не смотря на это контрагенты все же не застрахованы на 100 % от его неисполнения. К примеру в силу недобросовестности какого либо из участников сделки или банкротства фирмы. Поэтому перед тем как заключать сделку, необходимо убедиться в платежеспособности и репутации обеих сторон.

Также форвардный контракт могут заключать , у которых цель — игра на разнице стоимости курса активов. Аналитик, совершающий покупку, рассчитывает на повышение цены на базисные активы, а аналитик, совершающий продажу, рассчитывает на понижение цены активов.

По своему основному предназначению, форвардный контракт считается индивидуальным типом контракта. По этой причине, другие рынки форвардных контрактов по большей доле активов развит плохо или не развит вообще. Исключение здесь может составлять форвардный .

При подписании форвардного контракта обе стороны оговаривают цену заключенной сделки. Такая цена именуется ценой поставки, после чего она остается постоянной на протяжении всего периода действия данного форвардного контракта.

С появлением форвардного контракта появилось понятие определенной форвардной цены. Относительно каждого временного интервала форвардная цена, для текущего базисного актива, является ценой поставки, отмеченной в контракте, подписанном к настоящему моменту.

Правовая особенность и типы форвардных контрактов

Разберем более подробно, правовые особенности форвардных контрактов. Как мы уже говорили, форвардный вид контракта, предполагает настоящую поставку какого либо товара, в качестве итогового результата. Так как объектом форвардных , служит реальный товар, то есть вещи, имеющиеся в распоряжении. При всем этом, ссылка на действительность товара никак не должна ущемлять право продающего, на заключение контракта о реализации товара, который будет изготовлен или же приобретен лицом продающим товар в будущем.

Приводят в исполнение форвардный контракт, через некоторое время, уже после его непосредственного заключения.

Форвард – это оправданная возможность страхования прибыли.

Перед заключением такого договора, оговариваются его важные условия, а именно:

сроки
общее количество товара
его цена, которая до наступления конкретного срока поставки не совершается.

Такой вид страхования рисков, называется на рынке хеджированием. Базовая цена товара по всем форвардным сделкам, отлична от его цены по кассовым сделкам. Кроме того, она может устанавливаться как во время подписания контракта, так и во время расчета и поставок.

Стоимостью выполнения по форвардной сделке, (которая определяется на период ее осуществления) служит некоторый средний биржевой показатель цены на данный товар.

Форвардная цена, это результат оценки участниками всех возможных факторов, влияющих на рынок, и всех дальнейших перспектив развития сопутствующих событий на нем.

Соотношение цен в форвардных контрактах

В процессе развития валютного рынка, форвардные контракты начали разделять по способу поставки на следующие виды:

поставочный вид форвардных контрактов;
далее, расчетные форвардные контракты, другими словами, беспоставочные типы форвардных контрактов.

Что касается поставочных контрактов, то поставка по ним рассчитывается изначально, а взаимный расчет совершается путем оплаты одной из сторон получившийся разницы в стоимости товара или же ранее установленной суммы, на основании условий договора.

При работе с расчетными видами контрактов, доставки товара (т.е. базового актива) не предусматривается с начала заключения сделки. Такие контракты разрешают оплату проигравшей стороной установленной суммы денег, разницы между самой ценой, оговоренной в контракте и сложившейся в текущий момент ценой на рынке на конкретную дату.

Расчет по данной сумме (называемой еще вариационной маржой) производится на ранее назначенное время, как правило, по отношению к поставки базиса.

Определение форвардной цены

Исходя из теории, в процессе определения форвардной цены, обычно выделяют 2 концепции:

Первая заключается в том, что возникает форвардная цена как следствие предстоящих ожиданий всех участников срочной биржи, по отношению к предстоящей цене спота.

Второй тип концепции основывается на арбитражном методе. Согласно положениям первичной концепции, все участники экономических взаимоотношений стараются учесть и рассмотреть всю информацию, которой они располагают по отношению к предстоящей конъюнктуре и установить цену будущего спота.

Строится арбитражный подход на основах технической взаимосогласованности между текущей спотовой и форвардной ценами, которая устанавливается без возможного риска.

В основе арбитражного подхода лежит следующее положение: на основе финансового решения, инвестор обязан быть безразличным в деле получения базового актива на спотовом рынке в настоящее время или по форвардному контракту в последующем.

На протяжении действия форвардного контракта доход по акциям будет или выплачиваться, или нет.

Если на протяжении действия контракта на акцию начисляется прибыль, то необходимо форвардную цену изменить на его величину, потому что подписав контракт, инвестор не получит свои дивиденды. Более того, существует определение форвардной цены самой валюты, базирующейся на паритете % ставок, состоящее в том, что вкладчик обязан получать равный доход от размещения денежных средств под определенный процент без существенного риска в иностранной, и обязательно .

Форвардный контракт и взаимные обязательства

В экономике существует огромное количество финансовых инструментов. Поговорим об одном из них. Контракт форвардный является, по сути, договором, заключаемым между двумя сторонами, который детально описывает покупку или продажу конкретного количества базового актива по четко установленной стоимости, со сроками осуществления договоренности в будущем включительно. Подписание данного вида договора обозначает, что один из участников сделки - продавец, обязуется осуществить доставку конкретного количества базовых активов на число, прописанное в договоре, но которое является отдаленным по отношению к дате подписания договора. Другая сторона - покупатель, берет на себя обязательства принять поставку в оговоренные сроки.

Основные характеристики контрактов

Дата, когда контракт форвардный подписывается, именуется датой соглашения. Число, которое определено сторонами как время реализации договоренности, называется датой платежа или расчета. Временной промежуток от момента подписания договора до момента расчета именуется форвардным. Договора могут заключаться на любые сроки и объемы средств, все зависит исключительно от потребностей каждой из сторон. Самыми эффективными принято считать форвардные сделки, стоимость которых начинается с 5 миллионов долларов. В рамках международного срочного рынка суммы контрактов варьируют от 1 до 100 миллионов. Каждый из параметров - дата подписания договора и дата расчета, сумма сделки и объем базового актива - определяются сугубо в индивидуальном режиме. Никаких ограничений в данном вопросе нет.

Хеджирование рисков

Благодаря предварительному определению стоимости контракта удается осуществить хеджирование рисков. Устанавливая стоимость финансового инструмента, и продавец, и покупатель полностью освобождаются на форвардный период от риска изменения рыночной стоимости. Сделка не дает возможности приобретения определенных выгод. Продавец не получает материальное преимущество в случае роста стоимости актива на рынке, а продавец - в результате падения этого же самого актива. Если данная ситуация имеет место, то одна из сторон может отказаться от своих обязательств, так как получает возможность на более выгодных условиях совершить сделку. Контракты определяются как твердые срочные сделки. Именно обязательство по выполнению своей части договоренности и лежит в их основе, без данной особенности инструмент бы перестал существовать как направление хеджирования рисков.

История

Впервые форвардные сделки появились около 400 лет назад. Они имели формат договоренностей о продаже будущего урожая. За последние несколько десятилетий особой популярностью стали пользоваться контракты, основным предметом по которым выступали именно финансовые инструменты. Финансовый форвардный рынок является по сути внебиржевым. Биржевая торговля неприемлема по причине индивидуальности условий заключения договоренностей. Формально участвовать в торговле контрактами могут любые субъекты хозяйственной деятельности. На практике выбор партнера осуществляется очень аккуратно и внимательно, так как позволяет снизить риск срыва поставки.

Участники форвардного рынка

В большей своей части участниками договоров выступают крупные банки и пенсионные фонды, страховые предприятия, которые имеют положительную репутацию. На некоторые категории сделок накладываются определенные ограничения. В качестве примера можно привести форвардные сделки по кредиту, в рамках которой одна сторона должна иметь открытую кредитную линию в той компании, которая выступает второй стороной в договоренности. В роли участников торгов могут выступить и частные предприниматели, но они должны иметь мощную материальную базу и быть активными участниками мировой финансовой жизни.

Кто определяет настроение на форвардном рынке?

Самыми активными игроками форвардного рынка выступают банки. Они активно используют форвардный контракт на покупку валюты для хеджирования собственных рисков, которые связаны с изменением стоимости финансовых инструментов. Финансовые заведения предлагают данный вид договоренности с аналогичной целью и своим клиентам. Благодаря широким финансовым возможностям в аспекте распределения и привлечения материальных ресурсов, банки в отличии от других участников торгов избегают реальных потерь даже в том случае, если рыночные цены не играют на руку. Путем заключения двух противоположных контрактов банку удается с легкостью перекрывать убыток по одной сделке прибылью по другой. Банки могут выступать и в роли посредников, которые и помогают найти участников рынка с противоположными желаниями.

Специфика торговли контрактами

Торговля форвардными контрактами не имеет четкой организованной структуры. Невысокая конкуренция в данном сегменте деятельности дает банкам определенные преимущества в виде возможности навязывать участникам договоренностей свои условия партнерства. Прибыль, которую могут принести форвардные валютные контракты, в большей части зависит от умения прогнозировать будущую стоимость актива, который является основой соглашения.

Банки тут выигрывают, так как имеют доступ к огромному объему информации, в них работают профессиональные аналитики. Это приводит к формированию огромного и активного рынка предложений, внебиржевого фондового рынка. Форвардные контракты могут подписываться не только на реальную сумму средств, но и на условную. В последней ситуации после реализации договоренности в случае возникновения разницы в контрактной и рыночной стоимости базового актива, одна из сторон выплачивает другой только ценовую разницу. Фактического обмена валют, акций, ценных бумаг и прочих финансовых инструментов не происходит.

Плюсы контрактов

Контракт форвардный – это универсальный финансовый инструмент, который имеет определенные преимущества перед другими, подобными ему. Основное достоинство сделки заключается в ее индивидуальном характере, что позволяет весьма профессионально осуществлять хеджирование рисков. Форвардные договоренности не предусматривают изымание дополнительных средств, комиссионных. Что касается привилегий для банков, можно отметить возможность устанавливать стоимость базового актива и диктовать свои условия договоренности, так как операции имеют внебиржевой характер.

Минусы контрактов

Основной недостаток контракта – это отсутствие возможности для маневрирования. Обязательство сторон по выполнению своей части договоренности не позволяет раньше установленного срока расторгнуть контракт или видоизменить его условия. Отсутствие вторичного форвардного рынка делает перепродажу контракта просто невозможной. Это приводит к достаточно низкой ликвидности инструмента при слишком высоком риске невыполнения одной из сторон своих обязательств. Жесткие рамки торговли заставили участников рынка искать лазейки. К примеру, сегодня весьма распространена практика заключение контрактов, в которых предусмотрена возможность расторжения договоров по согласию двух сторон либо по инициативе одной, но с последующей выплатой компенсации.

Что ограничивает число участников форвардного рынка?

Число участников форвардного рынка жестко ограничивается целым комплексом норм и стандартом. Для того чтобы приобрести или продать контракт форвардный, у участников торговли должна быть кредитная линия, высокий рейтинг и стабильные финансовые контакты с банковским учреждением. Недостаток форвардных сделок для участников обусловлен ограниченными возможностями при выборе банка-партнера, приходится принимать те условия, которые диктуют финансовые заведения по факту. Определенные сложности связаны и с поиском партнеров, ведь найти сторону, которая готова занять обратную позицию, не так-то и легко. Это приводит к недостаточной популярности и активности рынка форвардных контрактов.

В чем отличие фьючерс от форвардного контракта

Контракты на будущую стоимость – это форвард и фьючерс. Отличие между ними имеется существенное. Форвард подписывается между покупателем и продавцом, при этом основная цель партнерства заключается в реальной поставке актива. Форвардные договоренности реализуются в пределах внебиржевого рынка, что приводит к невысокой ликвидности инструмента в сравнении с фьючерсами. К примеру, весьма сложно найти покупателя на сотни тон металла, если он уже не актуален для определенного завода.

Фьючерс в сравнении с форвардом выступает в роли стандартизованного контракта, основная цель которого – это спекуляция. Ни о какой реальной поставке речи тут не идет. Форварды и фьючерсы, несмотря на внешнее кажущееся сходство, используются с противоположными целями. Под понятием «стандартизованный» имеется в виду четкое ограничение количества товара условиями биржи. К торговле допускаются только целые лоты. К примеру, лот меди - это 2500 фунтов, а пшеницы – 136 тонн. Опционы, форварды и фьючерсы – это финансовые инструменты, но цель их существования разная, что и определяет специфику применения.

Форвардные валютные контракты

Общая характеристика форвардного контракта валютного типа предусматривает предварительное уточнение условий партнерства по следующим параметрам:

Валюта контракта.
Сумма сделки.
Обменный курс.
Дата платежа.

Продолжительность форвардных сделок может варьировать от 3 дней до 5 лет. Наиболее распространенные термины контрактов – это 1, 3, 6 и 12 месяцев с момента заключения договора. Форвардный валютный контракт по своей сути относится к категории банковских операций. Он не стандартизован и может быть адаптирован под любую ситуацию. Рынок форвардных сделок, продолжительность которых не превышает 6 месяцев в доминирующих валютных парах, является весьма стабильным. Тот сегмент рынка, в рамках которого сделки заключаются на 6 и более месяцев, отличается нестабильностью. Любая реализованная долгосрочная сделка может стать причиной существенного колебания курсов на валютном рынке.

Виды форвардных операций

Контракт форвардный может быть представлен в двух форматах:

Простая форвардная сделка, или соглашение аутрайт. Это единичная конверсионная операция, которая имеет четкую дату валютирования, отличающуюся от даты спот. Ситуация не предусматривает одновременную обратную сделку. Между сторонами заключается договор о предоставлении определенной суммы на четко установленный термин и по фиксированному курсу. Этот формат операций широко применяется для страхования против изменчивости курса.
Сделки своп. Это тандем противоположны сделок конверсионного типа, которые имеют разные даты валютирования. Валютные операции между банками выступают своеобразной комбинацией между покупкой и продажей одной валюты, но в совершенно разные временные промежутки. Определенная сумма в эквиваленте одной валюты одновременно и продается, и покупается на рынке на четко установленный срок и наоборот.

Рассматривая вопрос о том, что такое форвардный контракт, стоит уточнить тот факт, что в данных типах соглашений используется специализированный форвардный курс, который кардинально отличается от курса спот. Причина кроется в отличиях между процентными ставками по депозитам, которые предлагают страны. Для исчисления форвардного курса применяется специализированная формула.