Qiymətli kağızlar bazarında investisiya fondları və şirkətlər. İnvestisiya şirkətlərinin formalaşması və fəaliyyəti Qiymətli kağızlar bazarında investisiya şirkətləri

21 -ci əsrin əvvəllərində investisiya bazarı, quruluşu, istifadə olunan alətlərin müxtəlifliyi və iştirakçıların tərkibi baxımından eyni zamanda kompleks olduğu qədər maraqlı hala gəldi.

Maliyyə bazarında ixtisaslı və peşəkar təlim keçmiş bir iştirakçı üçün, maliyyə sənayesinin işinin mahiyyətini başa düşmək aydındırsa, əksəriyyət üçün anlaşılmaz və cazibədar olaraq qalır - böyük pul dünyası, sərvət əldə etmək haqqında fantastik hekayələr və bənzəri əlçatmazdır.

Bu yazıda, vəzifə, demək olar ki, hər bir insanın üzləşdiyi və ya yaxın gələcəkdə qoşulmaq məcburiyyətində qalacağı investisiya işinin bir neçə çox vacib elementi haqqında danışmaqdır. Yalnız kifayət qədər varlı vətəndaşların rifahını artıran deyil, həm də işləyən, öz şəxsi işi ilə məşğul olan və ya artıq təqaüdə çıxmış hər kəsin pensiya və ya ailə yığımlarını idarə edən investisiya fondları və idarə şirkətlərindən bəhs edəcəyik.

İnvestisiya fondları və investisiya şirkətləri - niyə var olduqları və onlardan necə istifadə ediləcəyi

Sivil dövlətlər arasında olmağa çalışan hər bir ölkənin iqtisadiyyatı, dünya əmək bölgüsü (hər kəs bacardığını edir), rəqabət və maddi, intellektual baza və insan resurslarının daim genişlənmiş təkrar istehsal prinsipləri üzərində qurulub.

İnsan kapitalının çoxalması müasir postindustrial dövrün təməl daşıdır, çünki o, bir tərəfdən mal istehlakçısıdır, digər tərəfdən isə onların istehsal mənbəyidir. İnsan kapitalının mümkün qədər az işləməsi, mümkün qədər çox və uzun müddət istehlak etməsi üçün, bir insanın həyatı boyu belə bir şəraitin yaranması üçün belə şərait yaratması lazımdır.

Sadə yığım və qənaət vasitələri ilə sadə bir ailə bunu prinsipcə dərk edə bilmir. Bu sistemin işləməsi üçün ev təsərrüfatları, istehlakdan əlavə, vəsaitlərinin bir hissəsinə qənaət etməlidir.

Üstəlik, bu qənaət öz-özünə təkrarlanmalıdır. Sadəcə olaraq, gələcək istehlak dövrləri üçün ayrılan pullar (Rusiyada "yağışlı bir gün üçün" dedikləri kimi) işləməlidir. Bu səbəbdən, bunun üçün ilk növbədə investisiya şirkətləri və daxil olan çox sayda və heç də təsir edici olmayan müxtəlif qurumlarla təmsil olunan bütöv bir investisiya sənayesi mövcuddur.

İnvestisiya şirkətlərinin və fondların əsas rolu, təsisçilərin, investorların, adi investorların toplanmış və ya cəlb edilmiş vəsaitlərinin peşəkar (səlahiyyətli) menecerlərin rəhbərliyi altında sahiblərinə maliyyə yatırımlarından gəlir gətirən vahid investisiya portfelinə çevrilməsidir. bazarlar və ya hər hansı digər (vaxt keçdikcə dəyər artımını təmin edə bilən).

İnvestisiya şirkətləri ilə fondlar arasındakı əsas fərq (qeyd etmək lazımdır ki, bu fərq bəzən sırf ixtiyari ola bilər):

1. Bir investisiya şirkəti qurucularının pulu ilə işləyir, investorlar və fəaliyyətlərini sərmayələrini yatıranlar adından və onların adından həyata keçirir (həm də öz riski ilə). Vəsaitlərin çoxu pensiya fondlarıdır (bax), investisiya fondları (məsələn, qarşılıqlı fondlar) ya müqavilə münasibətləri əsasında, ya da müəyyən öhdəliklər sistemində çox sayda vətəndaşın cəlb etdiyi vəsaitlə işləyir (məsələn. məsələn, icbari dövlət pensiya sığortası).
2. Bir investisiya şirkəti, səhmdarlar vasitəsi ilə paylanan öz səhmlərini buraxaraq aktivlərini birbaşa bazara yatırır. Həmçinin, səhmdar kapital forması vasitəsi ilə İKlar gəlirlərin və dividendlərin bölgüsünü həyata keçirirlər. Vəsaitlər, bir qayda olaraq, yalnız investorlardan vəsait toplayır (toplayır), paylarını (məsələn, eyni investisiya fondlarında olduğu kimi) müəyyənləşdirir və investorla əlaqəni sənədli formada qeyd edir. Eyni birbaşa idarəetmə xüsusi olaraq işə götürülmüş bir idarəetmə şirkəti tərəfindən aparılır (bax) və ya fondun aktivlərinin idarə edilməsində bir qrup mütəxəssis iştirak edir. İnvestisiya fondunu idarə edən şirkət investisiya üçün aktivləri, pul qoymağın üsul və üsullarını, maliyyə bazarlarında davranış strategiyasını və s.
3. Bir investisiya şirkətinin və bir fondun fəaliyyəti kifayət qədər geniş qaydalar və sənədlərlə tənzimlənir. Bir investisiya şirkətindən standart bir kommersiya müəssisəsi (səhmdar cəmiyyəti) olaraq danışırıqsa, xüsusi suallar yoxdur və münasibətlər adi ticarət qanunu ilə tənzimlənir. İnvestisiya fondları və şirkətlər öz fəaliyyətlərində əhalidən cəlb olunan vəsaitlərdən istifadə edirlərsə (istər şəxsi etibar idarəçiliyi, istərsə də kollektiv idarəçilik olsun), məsələn, Rusiya qanunvericiliyində investisiya təşkilatları üçün çox ciddi tələblər və pozuntulara görə daha az sərt sanksiyalar var. Hazırda əsas normativ aktlar bunlardır:

• Rusiya Federasiyası Federal Maliyyə Bazarları Xidmətinin 28 dekabr 2010-cu il tarixli 10-79 / pz-n əmri (31 may 2011-ci il tarixli düzəliş) "Səhmdarların aktivlərinin tərkibi və quruluşu haqqında Əsasnamənin təsdiq edilməsi haqqında" İnvestisiya Fondları və Vahid İnvestisiya Fondlarının Aktivləri ".
• 22.04.1996-cı il tarixli 39-FZ Federal Qanunu "Qiymətli kağızlar bazarı haqqında"

Birbaşa investisiya şirkətləri və fondların növləri və növləri haqqında danışırıqsa, dünya praktikasında bu maliyyə qurumlarının vahid bir yanaşması və ya təsnifatı yoxdur. Bir çox cəhətdən hamısı milli yurisdiksiyadan, bazarın növündən, kapital idarəetmə strategiyasından asılıdır.

Ümumiyyətlə, investisiya şirkətləri və fondlar aşağıdakı əsas kateqoriyalarla təmsil oluna bilər:

• Maliyyə və ya yalnız qiymətli kağızlar bazarında, xarici valyutada və ya standart bank məhsullarından (depozitlər, sertifikatlar, veksellər və s.) Rusiyada bu qrupun ən məşhur nümayəndələri Uralsib Capital fondu və ya VTB - Capital maliyyə qrupudur.
• Daşınmaz əmlak fondları. Bunlar inkişaf layihələrində iştirak etmək də daxil olmaqla kapital qoyuluşu bazarında, ticarət və yaşayış daşınmaz əmlakında fəaliyyət göstərən fondlar və investisiya şirkətləridir.
• Real investisiya. Bunlar əsas fəaliyyətləri qurucularının və investorlarının kapitalını kifayət qədər uzun müddət qazanc əldə edə biləcək real ticarət layihələrinə yatırmaq olan fondlar və şirkətlərdir. Bura belə şirkətlərdə (layihələrdə) nəzarət paylarının alınması və biznesə birbaşa sərmayə qoyulması daxildir.
• Müəssisə və ya innovasiya fondları və IC -lər. Bu kateqoriya dünyanın bir çox investoru ilə getdikcə daha çox populyarlaşır. Pulun yeni bir iqtisadiyyat və texnologiyanın perspektivli layihələrinə (hətta orta risk səviyyəsinin artması ilə) yatırılmasına əlavə olaraq, bu cür investisiyalardan əldə olunan gəlir standart bir portfel dəsti ilə müqayisədə daha əhəmiyyətlidir. Son 4-5 ilin Amerika fond bazarına baxmaq kifayətdir və keçən əsrin iqtisadiyyatının sənaye nəhənglərinin orada favorit olmadığını görə bilərsiniz. Bütün dünyanın bildiyi və istifadə etdiyi, yəni Google, Apple, Facebook və bir çox başqa sahəyə qoyulan investisiyalar, investorlar üçün prioritet halına gəlmişdir. Bu baxımdan Rusiyanın fərqləndirəcək xüsusi bir xüsusiyyəti yoxdur, amma eyni Yandex -in sitatlarına baxsanız, oradakı hər bir Qazpromun, ehtimal ki, heç vaxt investorlardan belə maraq görməyəcəyini görə bilərsiniz.

Nəticə

Yuxarıda sadalanan əsas kollektiv investisiya təşkilatlarının növlərinə əlavə olaraq həm investisiya strategiyaları, həm də təşkilati və idarəetmə arxitekturası baxımından onların müxtəlif birləşmələri mövcuddur. Məsələn, investisiya şirkətlərinin qarşılıqlı fondları və ya fondlar fondları, sərmayələrarası mübadilə metodundan istifadə edildikdə, investisiya holdinqləri və ya korporasiyalar daxilində çevik strukturlar yaratarkən idarəetmə səlahiyyətləri.

Ümumiyyətlə, bir investisiya firması, səhmdarların məqsədlərinə uyğun olaraq səhmdarların məcmu kapitalına sərmayə qoyan hökumət qanunu çərçivəsində təşkil edilmiş bir şirkət, etibar və ya ortaqlıqdır. Xarici investisiya fondlarının bu və ya digər investisiya şirkətinə mənsubiyyətinin kifayət qədər birmənalı təsnifatı çətindir. Buna baxmayaraq, təşkilati və hüquqi xüsusiyyətlərini rəhbər tutaraq bəzi vasitəçiləri - "depozit" şirkətlərini istisna etsək, aşağıdakı əsas investisiya şirkətləri növlərini ayırmaq olar: qarşılıqlı fondlar ( Qarşılıqlı Vəsait) (və ya "açıq" - Açıq uç ), qapalı investisiya fondları ( Qapalı Vəsaitlər), konsolidə edilmiş investisiya etimadı ( Vahid İnvestisiya Güvənliyi - UIT ), investisiya fondlarını indeksləşdirin ( İndeks Mübadilə Ticarət Vəsaitlər - ETF -lər ). İnvestisiya şirkətləri kateqoriyaya düşmür PCS, investisiya idarəetmə şirkətləri adlanan bir qrup təşkil edir ( idarə etdi investisiya şirkətləri).

Öz növbəsində, bu növ investisiya şirkətlərinin hər biri, əsasən aktiv növləri kimi təsnifat meyarlarına görə birləşərək əmələ gələn bir neçə alt qrupu əhatə edir:

• səhmlər, istiqrazlar və gəlirli qiymətli kağızlar, vergiyə cəlb olunan pul bazarı alətləri, vergisiz pul bazarı alətləri;
• fondların investisiya məqsədləri (investisiya siyasəti);
• qiymətli metallar, xarici investisiyalar, qlobal səhmlər, özəl gəlir, çevik portfel, balanslaşdırılmış portfel, qarışıq gəlir, istiqraz gəliri, dövlət qiymətli kağızları, qlobal istiqrazlar, korporativ istiqrazlar, yüksək gəlirli istiqrazlar, uzunmüddətli bələdiyyə istiqrazları, vergiyə cəlb olunan pul bazarı alətləri, vergiyə cəlb olunmur pul bazarı alətləri və s.

Qlobal praktikaya və investorların ehtiyaclarına əsaslanaraq qurulan xeyli sayda investisiya şirkətləri var.

Qarşılıqlı Fond ( Qarşılıqlı Fondlar) - peşəkar investisiya məsləhətçisi tərəfindən seçilmiş qiymətli kağızlar portfelini satın alan bir investisiya şirkəti ( investisiya məsləhətçi), fondun maliyyə məqsədinə uyğun olaraq (səhmdar-investorlar). İnvestorlar, bütün fondun qiymətli kağızlarına mütənasib mülkiyyəti təmsil edən fondun səhmlərini alırlar. Qarşılıqlı fond tərəfindən buraxılan səhmlərin sayında heç bir məhdudiyyət yoxdur.

Aktivlərin növünə görə üç əsas növ qarşılıqlı fond var - səhmdar ( Mutua l Fondlar -səhm (onlar da adlanır kapital )), istiqraz ( Bond Fond) və pul bazarı fondları ( Pul Bazar fondları).

İstiqraz fondları ( Bond Vəsait) sabit gəlirli qiymətli kağızlara investisiya qoyur. Bəziləri yalnız müəyyən qiymətli kağız növlərində, məsələn, korporativ və ya dövlət istiqrazlarında ixtisaslaşırlar.

Pul bazarı fondları ( Pul Bazar Fonları) qısamüddətli faizli bir havuza investisiya qoyun ( faizli ) zəncirvari sənədlər. Pul bazarı fondları qısamüddətli bələdiyyə qiymətli kağızları, sabit gəlirli xəzinə vərəqələri, qısamüddətli ticarət vərəqələri və bank depozit sertifikatları kimi qısamüddətli qiymətli kağızlara investisiya qoyur.

Beynəlxalq Sərmayə və İstiqraz Fondu, pərakəndə investorlara xarici qiymətli kağızlar bazarına sərmayə qoymaq üçün bu bazarlara birbaşa sərmayə qoymaqla rahat və ucuz bir yol təqdim edir. Beynəlxalq investisiyalar müxtəlif investisiyalar və daha yüksək gəlir əldə etmək imkanı təqdim edir.

Qapalı investisiya şirkəti (Qapalı İnvestisiya) və ya bir növ qapalı fondlar ( Qapalı Fondlar), dövlət investisiya şirkətlərindən və fondlardan fərqli olaraq, sahiblərinin istəyi ilə səhmlərini geri almırlar. Bunun əvəzinə, qapalı fond səhmləri birjalarda və ya birjadan kənar bazarda satılır. Buna görə də, qapalı fondun səhmlərini almaq və ya satmaq istəyən bir investor, məsələn, səhm alqı-satqısı vəziyyətində olduğu kimi brokerinə də ərizə təqdim etməlidir. Microsoft.

Qapalı fondların əksəriyyəti mövcudluğu baxımından məhdud deyildir. Portfelinin qiymətli kağızları üzrə qapalı fondun aldığı dividendlər və faizlər, həmçinin xalis kapital mənfəəti səhmdarlara paylanır. Bununla birlikdə, bir çox fond bu cür ödənişlərin yenidən yatırılmasına imkan verir (və təşviq edir). Bu halda, fond investorlara vəsait paylamır, əksinə onlara xalis aktiv dəyərindən və ya səhmin bazar dəyərindən aşağı qiymətə əlavə səhmlər köçürür. Qapalı fond bir şirkət olduğu üçün yalnız ödənişlərin yenidən yatırılması ilə əlaqədar deyil, həm də kütləvi təklif yolu ilə səhmlər buraxa bilər. Ancaq bu tez -tez baş vermir və əksər hallarda fondun kapitallaşması "bağlanır".

Qapalı tipli fondların iki əsas növü var - səhmlər və istiqrazlar.

Qapalı kapital fondlarının, fond tərəfindən buraxılan portfel qiymətli kağızlarının dəyərinin azalması riski var ki, bu da xalis aktivlərin dəyərinin azalmasına səbəb olacaq ( NAV ), habelə fondun bazar dəyərinin azalması.

Qapalı istiqraz fondları müəyyən dərəcədə bazar və kredit riski altındadır. Bazar riski, fondun portfelini təşkil edən istiqrazların dəyərinin aşağı düşməsi ilə faiz dərəcələrinin artması ilə özünü göstərir. Ümumiyyətlə, fond portfelinin qiymətli kağızlarının ödəmə müddəti nə qədər uzun olsa, onun dəyişkənliyi (dəyişkənliyi) bir o qədər yüksəkdir. NAV və bazar riski.

Birgə investisiya etimadı (Vahid İnvestisiya Güvənliyi - UIT ) Bütün mövcudluğu boyu müəyyən bir ölçülü və quruluşlu qiymətli kağızlar portfelinə sahib olan bir investisiya şirkətidir.

Yaratmaq məqsədi ilə PCS təsisçi (çox vaxt broker firması) - şirkət yaratmaq üçün kapital qoyan şəxs - müəyyən qiymətli kağızlar paketini (səhmlər, istiqrazlar və s.) alıb səlahiyyətli şəxsə (məsələn, banka) verir. Şirkət daha sonra sərmayəçilərə paylanan geri alınmalı sertifikatlar kimi tanınan səhmlərini buraxır. Bu sertifikatlar sahiblərinə qəyyumun əlində olan qiymətli kağızların (iştirak payına nisbətdə) sahibliyini təmin edir. Etibarlı şəxs tərəfindən qiymətli kağızlardan alınan bütün gəlirlər və nominal dəyəri daha sonra sertifikat sahiblərinə ödənilir. Yaradılma zamanı quraşdırılmışdır UIT qiymətli kağızlar məcmusu (yəni bəzi qiymətli kağızlar satılır və digər qiymətli kağızlar alınır) yalnız müstəsna hallarda.

Çoxluq UIT sabit gəliri olan və öz qiymətli kağızlarının müddəti bitdikdə (və ya satıldıqda) mövcud olmağı dayandıran öz qiymətli kağızları. Etibarın ömrü, pul bazarı alətlərində və səhmlərində fəaliyyət göstərən birləşmiş investisiya güvənləri üçün altı aydan, bir ildən çox ödəmə müddəti olan istiqrazlarla işləyən şirkətlər üçün 20-30 ilə qədərdir.

İnvestisiya fondlarını indeksləyin (İndeks Qarşılıqlı Fondlar) və birja ticarət fondları ( Mübadilə Ticarət Vəsaitlər - ETF -lər ) oxşardır ki, hər birində müəyyən bir sektorun və ya bütövlükdə bazarın dinamikasını əks etdirən bir indeksə və ya müəyyən bir səhm portfelinə bağlı olan investisiya portfelləri var və dəyəri ilə müqayisə edilə bilən bir investisiya gəliri təmin etmək məqsədi daşıyır. xüsusi bazar indeksi. Həm pərakəndə, həm də institusional investorlar bunu düşünür ETF -lər və investisiya fondlarını portfellərini təşkil edən investisiya variantları olaraq indeksləyin.

Oxşarlığa baxmayaraq ETF -lər və investisiya fondlarını indeksləşdirsək, iki növ investisiya məhsulu arasında əsas fərqlər var.

ETF hədəf indeksini seçən sponsor tərəfindən yaradılmışdır ETF, qiymətli kağızların "səbətinə" hansı qiymətli kağızların daxil ediləcəyini müəyyənləşdirir və neçə səhm payına qərar verir ETF investorlara təqdim olunacaq. Səhm ETF ilə institusional investor olduqda verilir ETF və ya bir etimad (əlaqəli institusional investorlar), depozitariyə, özlərinə aid olan və ya indeksindəki qiymətli kağızlarla eyni və ya demək olar ki, eyni olan qiymətli kağızların böyük bloklarını töhfə verir. ETF. Qiymətli kağızlar səbətinin yerinə ETF institusional investor üçün bərabər sayda səhm buraxır ETF: səhm blokları - "əsas vahidlər" (yaradılması vahidi), məsələn 50 min səhm ETF, qanuni sahibi olaraq (yaradılış sahibinin) mövcud vəziyyətdən asılı olaraq edə biləcəyi: saxlamaq; səhmlərini xalis aktiv dəyərində geri dəyişdirmək; birjada satmaq. Səhm ETF investorların onları açıq bir şirkətin səhmlərinə bənzər bir şəkildə satın ala biləcəyi bir çox birjada listelenir. İnstitusional investorlardan fərqli olaraq, özəl investor ilə işləyə bilər ETF yalnız birjada.

Dörd əsas növ var ETF.

• 1. Fond İndeksi Fondları S & P500 və ya Tel Aviv 25 İndeksi kimi yerli səhm qiymətləri indeksini, beynəlxalq səhm qiymət indekslərini əks etdirir. Nikkei 225 ". "Biotexnika indeksi" kimi səhm qiymətlərinin struktur indekslərini əks etdirən indeks fondları da var NASDAQ ". Beynəlxalq indeksləri əks etdirən indeks fondları, indeksi təyin edən ölkənin valyutası ilə birjada satılır (yəni Eurostok 50 indeksini əks etdirən bir indeks fondunun qiyməti bu indeksdəki dəyişikliklərdən, habelə avronun məzənnəsindəki dəyişikliklərdən asılıdır) yerli valyuta).
• 2. Valyuta indeksi fondları (kapital qeydləri) məzənnələri əks etdirir və gündəlik hesablanan və rüblük olaraq ödənilən həftəlik faizləri ehtiva edir. Məsələn, bir indeks fondunun qiyməti iki parametrdən ibarətdir: birincisi, banklar arasında ticarətdə istifadə olunan dolların cari məzənnəsi, ikincisi isə faiz dərəcəsinə əsaslanan faizdir. LIBOR marjı çıxmaqla dollarla.
• 3. Əmtəə fondları neft, gümüş, qızıl, qarğıdalı və s. kimi malların qiymətlərini əks etdirir.
• 4. "Qısa" fondlar qiymətli kağızların qiymətlərinin, valyuta məzənnələrinin və ya malların köpüklərinin indekslərini əks əlaqədə əks etdirir. Qısa bir fond, investorlara səhm indeksləri, valyuta məzənnələri və ya əmtəə qiymətləri düşərkən gəlir əldə etməyə imkan verir. İnvestorlara vaxtaşırı ödənilən "tort" fondunun qiymətinə faiz dərəcəsi əlavə olunur. Bir tort fondunun faizi, tort fondunun necə yaradıldığından asılıdır: səhmlərin borc götürməklə bir səhm satışı və ya faiz dərəcəsi olan girov yaradan müqavilələrin satışı.

Rusiya qanunvericiliyi baxımından bir investisiya şirkəti, öz qiymətli kağızlarını (öhdəliklərini) buraxaraq öz investorlarının vəsaitlərini toplayan və öz ölkələrində və xaricdəki müəssisələrin səhm və istiqrazlarına yerləşdirən bir kredit və maliyyə təşkilatıdır. Holdinq şirkətlərindən fərqli olaraq, investisiya şirkətləri korporasiyaların fəaliyyətinə nəzarət etmirlər. Öhdəliklərin formalaşma üsulundan asılı olaraq investisiya şirkətləri iki əsas qrupa bölünür:

• əsas kapitalı olan və səhmləri bazara çıxarılan və şirkət ləğv olunana qədər geri qaytarılmayan bağlanan;
• səhmləri sərmayə şirkətlərinin özləri tərəfindən sərmayə qoyulduqları və investisiya şirkətinin aktivlərinin cari bazar dəyərinə uyğun qiymətlərlə aldıqları üçün daim dəyişən kapitala sahib olan açıq tipli şirkətlərdir. İnvestisiya şirkətləri maliyyə bazarında investor kimi çıxış edirlər. İnvestisiya bankları kimi, borcalanla ayrı -ayrı investor arasında ara mövqe tuturlar, lakin fərqlidirlər ki, banklardan fərqli olaraq digər vasitəçilik fəaliyyəti ilə məşğul ola bilərlər.

İnvestisiya bankları kimi, investisiya şirkətləri də birbaşa və portfelli investisiyaları təşviq edirlər (maliyyə bazarı alətləri vasitəsilə: səhmlər, istiqrazlar və s.).

Birbaşa investisiyalar - pul qoyulduğu müəssisənin idarə olunmasında iştirak etmək və fəaliyyətində iştirakdan gəlir əldə etmək üçün maddi istehsal və satışa pul yatırmaq (birbaşa investisiyalar nəzarət səhminə sahib olmağı təmin edir).

Xarici investisiyaların qəbul edilmiş beynəlxalq təsnifatına uyğun olaraq birbaşa investisiyalara investisiyalar daxildir, bunun nəticəsində investor bir müəssisənin nizamnamə kapitalında ən azı 10%pay alır. Bu dəyərdən aşağı olmayan bir müəssisənin kapitalında bir pay əldə etmək, müəssisənin idarə olunmasında birbaşa iştirak etməyə, xüsusən də direktorlar şurasında bir nümayəndənin olmasına imkan verir. Birbaşa investisiyalar sərmayə qoyulan işə birbaşa təsir göstərməyə imkan verir.

Portfel investisiyaları - qiymətli kağızlar portfeli şəklində formalaşan qiymətli kağızlara qoyulan sərmayədir. Portfel investisiyaları qiymətli kağızlara, məsələn, şirkət səhmlərinə, istiqrazlara və s. Passiv sahiblikdir və investorun qiymətli kağızları buraxan şirkətin gündəlik idarəçiliyində iştirakını təmin etmir.

Yalnız bir təşkilatın inkişafına sərmayə qoymağı deyil, həm də onun fəaliyyətinə nəzarəti əldə etməyi hədəfləyən birbaşa investisiyalardan fərqli olaraq, portfel investisiyaları investorun portfelini təşkil edən müxtəlif şirkətlərin qiymətli kağızlarına passiv mülkiyyətdir.

Yalnız qiymətli kağızlar portfelinin formalaşdırılması prosesində müəyyən xüsusiyyətlərə malik yeni bir investisiya keyfiyyəti əldə edilir. Beləliklə, qiymətli kağızlar portfeli, minimal risk şəraitində bir investor üçün lazımi gəlir sabitliyini təmin edən bir vasitədir.

Beynəlxalq portfel investisiyalarının əsas motivi, investorun ölkəyə və məqbul risk səviyyələrində maksimum mənfəət gətirəcəyi qiymətli kağızlara investisiya yatırmaq istəyidir. Portfel investisiyası pulu inflyasiyadan qorumaq və spekulyativ gəlir əldə etmək vasitəsi kimi də nəzərdən keçirilə bilər.

9.3. Sığorta şirkətlərinin, pensiya fondlarının və digər bank olmayan kredit təşkilatlarının investisiya fəaliyyəti

QİYMƏTLİ BAZARDA YATIRIM ŞİRKƏTLƏRİ VƏ FONLAR

DƏRS 17

Sivil investisiya prosesi inkişaf etmiş kapital bazarı infrastrukturunu nəzərdə tutur. İnvestisiya şirkətləri qiymətli kağızlar bazarında fəaliyyət göstərən aparıcı investisiya qurumlarından biridir.

İnvestisiya şirkəti - qiymətli kağızlarla fəaliyyət göstərən birjanın peşəkar iştirakçısı. Bu fəaliyyətə qiymətli kağızların yeni buraxılışlarının şərtlərinin müəyyənləşdirilməsi və hazırlanması, investorlara daha sonra satılması üçün emitentlərdən qiymətli kağızların alınması, yerləşdirilməsinə zəmanət verilməsi, abunə ilə sindikatların və ya yeni buraxılışların satışı üzrə qrupların yaradılması daxildir. Bundan əlavə, yeni buraxılmış qiymətli kağızlar üçün aktiv təkrar bazar saxlamaq üçün investisiya şirkəti emissiyanın bir hissəsini özündə saxlayır, çünki birja vasitəsilə maliyyə brokeri kimi işləmək hüququna malikdir.

Dilerlik fəaliyyətini həyata keçirmək üçün bir investisiya şirkətinin 75 min ECU məbləğində, fiziki şəxslər ilə vasitəçilik əməliyyatları üçün isə 450 min ECU tələb olunan minimum öz kapitalına malik olması lazımdır; şirkətin işçiləri müvafiq ixtisas sertifikatları olan mütəxəssislər olmalıdır; şirkət bir dövlət qurumunda qeydiyyatdan keçməli və müəyyən investisiya fəaliyyəti ilə məşğul olmaq üçün lisenziyaya malik olmalıdır. Kapitalın adekvatlığı tələbi, investisiya şirkətinin lazımi maliyyə sabitliyini təmin etmək məqsədi daşıyır.

Bir investisiya şirkətinin əsas funksiyası budur anderraytinq. Bu konsepsiya dəniz sığortasının formalaşması zamanı, tacir, üçüncü bir şəxs olaraq, əhatə etməyi qəbul etdiyi risk miqdarı və şərtləri altına imza atdığı zaman ortaya çıxdı. Müasir mənada, anderraytinq, qiymətli kağızların emissiyasını birja operatoru tərəfindən sabit qiymətə ilkin yerləşdirilməsi zamanı zəmanətli (tam və ya qismən) alınmasıdır. Mövcud Rusiya qanunvericiliyində "anderraytinq" anlayışı yoxdur. Buna görə indiyə qədər bu qanuni deyil, fond bazarında fəaliyyət formalarından birini ifadə edən xüsusi bir termindir. Anderraytinq emitentlə vasitəçi arasında bir emissiya müqaviləsi və ya razılaşma ilə rəsmiləşdirilir və bütün mübahisəli məsələlər Rusiya Federasiyasının Mülki Məcəlləsinə uyğun olaraq həll edilir. Müqavilədə emitentdən emissiyanın ödənilmə həcmi və şərtləri göstərilməlidir, lakin adətən anderrayter tərəfindən alınan qiymətli kağızlardan istifadə formaları və metodlarında heç bir məhdudiyyət yoxdur.

Anderrayter, sonradan özəl investorlara yenidən satmaq üçün satın alan və bütün qiymətli kağızlar paketinin dəyərinin faizi olaraq müəyyən bir haqq alan şirkətlərin qiymətli kağızlarının ilkin yerləşdirilməsinin qarantıdır. Beynəlxalq praktikada qiymət yayılmasının dəyəri (qiymətli kağızın açıq satış qiyməti ilə onu emitentdən aldığı qiymət arasındakı fərq) 1 (iri, kreditə layiq şirkət) ilə 20% (kiçik müəssisə kapitalı şirkəti) arasında dəyişir. Bundan əlavə, qiymət artımına aşağıdakı amillər təsir göstərir:

Məsələ ölçüsü - məsələ nə qədər böyük olsa, yayılma o qədər az olar;

Qiymətli kağızların keyfiyyəti - keyfiyyəti nə qədər yüksək olsa, yayılma o qədər az olar;

Təminat növü - təminatlı istiqrazlar üçün təminatsız borc öhdəliklərindən daha azdır, sonra spred konvertasiya olunan istiqrazlardan imtiyazlı və nəhayət adi səhmlərə qədər artır.

Bir anderrayter olaraq bir investisiya şirkəti aşağıdakı funksiyaları yerinə yetirir:

Emissiyanın hazırlanması - emitentlə əsas investorlar arasında əlaqələrin qurulması, emissiyanın hazırlanması və emitent şirkətinin qiymətləndirilməsi;

Dağıtım - emissiya məbləğinin bir hissəsinin və ya hamısının geri alınması, qiymətli kağızların birbaşa investorlara satışı;

Bazar sonrası dəstək: təkrar bazarda təhlükəsizlik nisbətinin dəstəklənməsi;

Analitik və tədqiqat dəstəyi: təhlükəsizlik dərəcəsinin dinamikasına nəzarət və ona təsir edən amillərin təhlili.

Aşağıdakı sığorta növlərini nəzərdən keçirin:

"Qəti öhdəliklər əsasında" anderraytinq: emitentlə bağlanmış müqavilənin şərtlərinə əsasən, anderrayter emissiyanın hamısını və ya bir hissəsini sabit qiymətlərlə almaq öhdəliyi daşıyır, yəni qiymətli kağızların yerləşdirilməsinin maliyyə risklərini öz üzərinə götürür;

Ən Yaxşı Səy Səbəbi: Sığortaçının, məsələnin paylanmamış hissəsini geri almaq öhdəliyi yoxdur. Qiymətli kağızların yerləşdirilməməsi ilə əlaqədar maliyyə riskləri tamamilə emitentin üzərinə düşür. Anderrayter qiymətli kağızları yerləşdirmək üçün hər cür səy göstərməyi öhdəsinə götürür, lakin yekun nəticəyə görə maddi məsuliyyət daşımır;

Bütün və ya heç bir şeyin sığortalanması: anderrayter bütün məsələni yerləşdirə bilmədiyi təqdirdə emitentlə müqaviləyə xitam verilir;

Müqavilə anderraytinqi: emissiyanın bütün qiymət şərtləri (emitentdən səhm buraxılışının qiyməti, bu qiymətlə səhmlərin təklif qiyməti arasındakı yayılma) emitentlə investisiya şirkəti arasında aparılan danışıqlar əsasında müəyyən edilir;

Rəqabətli anderraytinq: emissiyanın rəqabət əsasında hazırlanması hər biri öz qiymət şərtlərini təklif edən bir neçə investisiya şirkəti tərəfindən həyata keçirilir. Emitent, ən yaxşı qiymətə və digər şərtlərə diqqət yetirməklə, anderrayteri təkliflər çağırışı ilə seçir.

Bir neçə investisiya şirkəti böyük qiymətli kağızlar buraxmaq üçün birləşirsə, emissiya sindikatı yaranır. Sonuncusu, mənfəətin bölüşdürülməsi prinsipləri əsasında qiymətli kağızların emissiyasını təşkil edən, yerləşdirən və təmin edən investisiya şirkətlərinin müvəqqəti birliyidir.

Emissiya sindikatı, anderrayteri (investisiya şirkəti), yəni emissiya sindikatının menecerini və sindikatın üzvləri olan investisiya şirkətlərini, həmçinin qiymətli kağızlar yerləşdirən şirkətləri - maliyyə brokerlərini özündə birləşdirən bir satınalma qrupunu əhatə edir. sindikat üzvləri adından.

Alqı -satqı qrupunun üzvləri olan şirkətlər qiymətli kağızların buraxılışının bir hissəsini və ya hamısını geri almaq öhdəliyi götürürlər. Alqı -satqı qrupundan fərqli olaraq, satış qrupu üzvləri sindikatın IPO üzvlərindən sifariş alaraq maliyyə brokerləri kimi çıxış edirlər.

Rusiyada, investisiya şirkətlərinin anderraytinq üzrə işi bir sıra xüsusiyyətlərə malikdir:

Emitentin qiymətli kağızlarının dərəcəsi və likvidliyinin gələcək dinamikasının qeyri -müəyyənliyi ilə əlaqədar olaraq, anderraytinq əsasən "ən yaxşı şərtlər əsasında" və ya "təxirə salınmış geri ödəmə ilə" istifadə olunur (emitentin qiymətli kağızları investisiya yolu ilə satıldığı üçün satın alınır) şirkət);

Emitentlər adətən bir -biri ilə əlaqəsi olmayan ayrı -ayrı investisiya şirkətləri ilə işləyirlər və emissiyanın əhəmiyyətli bir hissəsi maliyyə vasitəçilərinin köməyi olmadan özləri tərəfindən emitentlər tərəfindən yerləşdirilir;

Qiymətli kağızların ilkin yerləşdirilməsi üçün emitentlər investisiya şirkətlərini cəlb edə bilməz, lakin birjalardan istifadə edə bilərlər.

Çexovski Energomaş ASC -nin buraxılışı zamanı anderraytinq uğurla tətbiq edildi. 1995 -ci ilin may ayında qeydə alınan 4 milyard rubl emissiyası, təxminən 2,3 milyard rubl dəyərində səhmlərlə, iyunun sonuna qədər ilkin sifarişlərə uyğun olaraq yerləşdirildi. 1994-cü ilin ortalarından Rusiyada anderrayterlər klubu fəaliyyət göstərir. Buraya Intrast, Russian Share Capital, Rinako Plus, Finable, Alfa Capital və Olma maliyyə şirkətləri daxildir. Hazırda klubda məsləhətçilik işləri aparılır.

Federal Təhsil Agentliyi

Dövlət təhsil müəssisəsi

Ali peşə təhsili

"Sankt -Peterburq ştatı

Mühəndislik və İqtisad Universiteti "

Maliyyə və Bank işi şöbəsi

İntizam hesabatı

Səhmlər və bods bazarı

"İnvestisiya şirkətləri, onların qiymətli kağızlar bazarındakı rolu və funksiyaları"

Tamamlayan: Gaman E.A.

3 -cü kurs tələbəsi, təhsil müddəti 4 il 9 ay

qrup nömrəsi 3341 sinif kitab nömrəsi 33371/04

ixtisas 060400 - Maliyyə və kredit

Müəllim: Matveeva N.S.

Vəzifə:

Reytinq: ________________ Tarix: ______________________

İmza: __________________________________________

Sankt -Peterburq 2007

GİRİŞ

İnvestisiya təşkilatları, qiymətli kağızlar bazarında öz fəaliyyətlərini müstəsna olaraq qiymətli kağızlarla həyata keçirən peşəkar iştirakçılardır.

Birja mexanizmini işə salan, pulu olanlardan pul vəsaitlərini kommersiya layihələrini həyata keçirmək üçün əlavə maliyyə mənbələrinə ehtiyacı olanlara bölüşdürən maliyyə vasitəçiləri olan investisiya təşkilatlarıdır.

İnvestisiya qurumlarının növləri: Rusiya qanunvericiliyinə görə bunlara daxildir: a) maliyyə brokerləri, b) investisiya məsləhətçiləri, c) investisiya şirkətləri, d) investisiya fondları.

Qiymətli kağızlar bazarının peşəkar iştirakçısı olan bir investisiya şirkəti broker müqavilələri və inamlı idarə müqavilələri əsasında xidmət göstərir. Təşkilatın müştəriləri hüquqi və fiziki şəxslərdir.

Bir maliyyə brokerindən fərqli olaraq, bu bir dilerdir, yəni. qiymətli kağızlar bazarında müştərinin hesabına deyil, öz hesabına fəaliyyət göstərən hüquqi şəxs. İnvestisiya şirkəti, a) qiymətli kağızların emissiyasını təşkil etmək və təmin etmək, b) qiymətli kağızlara investisiya qoymaq, c) diler olaraq qiymətli kağızların alqı -satqısı üçün ixtisaslaşmış bir müəssisədir.

Rus praktikasında anlayışların bir növ əvəzlənməsi olmuşdur. Bir investisiya şirkəti dediyimiz, Amerika praktikasında bir investisiya bankıdır. İnvestisiya fondu dediyimiz şey ABŞ və digər ölkələrin praktikasında investisiya şirkəti sayılır.

Digər tərəfdən, Rusiya praktikasında onlar tez -tez səhm buraxmaqla və ya başqa yollarla vəsait cəlb edən və onları qiymətli kağızlardan, daşınmaz əmlakdan, torpaqdan, müxtəlif sahələrdəki paylardan investisiya qoyan bir maliyyə bankı adlandırmağa çalışırlar. şirkətlər birgə fəaliyyət və sənət obyektləri haqqında müqavilələr bağlayırlar.

İnvestisiya şirkəti, birbaşa və portfel sərmayələri ilə sərmayə qoyan və kommersiya banklarının bəzi funksiyalarını yerinə yetirən bir birlikdir. İnvestisiya şirkətləri holdinqlər, maliyyə qrupları və maliyyə şirkətləri ilə təmsil olunur.

Holdinq şirkəti törəmə şirkətlər adlanan və idarəçilik sahəsində ixtisaslaşmış digər səhmdar cəmiyyətlərində nəzarət payına sahib olan ana şirkətdir. Maliyyə holdinqi, kapitalının 50% -dən çoxu digər emitentlərin qiymətli kağızlarından və digər maliyyə aktivlərindən ibarət olan bir şirkətdir.

Bu şirkət yalnız investisiya fəaliyyəti ilə məşğul olmaq hüququna malikdir. Maliyyə qrupu, vahid bir bütövlüyə bağlı olan müəssisələrin birliyidir, lakin holdinqdən fərqli olaraq, idarəçilik üzrə ixtisaslaşmış ana şirkətə malik deyil.

Maliyyə şirkəti, bəzi meyarlara görə seçilmiş dar bir şirkət korporasiyasını maliyyələşdirən və digər şirkətlərə xas olan investisiyanı diversifikasiya etməyən və holdinqdən fərqli olaraq, maliyyələşdirdiyi şirkətlərdə nəzarət payına malik olmayan bir şirkətdir.

YATIRIM ŞİRKƏTİ FƏALİYYƏTLƏRİ

Bir investisiya şirkəti (rus mənasında) müəyyən bir vəsait dövriyyəsinə malikdir. Quruluşu (əsas məqalələr göstərilir) necə işlədiyini və fəaliyyətinin əsas mövzusunun nə olduğunu yaxşı izah edir.

Beləliklə, bir investisiya şirkətinin əsas fəaliyyəti (rus dilində) qiymətli kağızların yeni buraxılışlarının şərtlərinin müəyyən edilməsi və hazırlanması, sonra qiymətli kağızların investorlara satılması, yerləşdirilməsinə zəmanət verilməsi, abunəlik və ya qruplar vasitəsilə sindikatların yaradılmasıdır. yeni nömrələrin satışı üçün ... Ancaq Qərb təcrübəsində olduğu kimi, bir investisiya şirkətinin fəaliyyəti bununla məhdudlaşa bilməz. İnvestorlar yeni buraxılmış qiymətli kağızlar üçün aktiv ikincil bazarın saxlanmasında maraqlıdırlar. Buna görə bir investisiya şirkəti, "layout maker" olaraq ikincil bazarda aktiv ticarət üçün məsələnin bir hissəsini saxlaya bilər (bir investisiya şirkətinin ticarət birjası vasitəsi ilə maliyyə brokeri olaraq işləmək hüququ da var).

Eyni zamanda qiymətli kağızlarla əməliyyatlar Rusiya investisiya şirkətlərinin müstəsna fəaliyyət növü olmalıdır.

Rusiyada ilk investisiya şirkətlərinin yaranması

Rusiyada 1991-ci ilin ortalarından. - 1992 bir neçə böyük maliyyə quruluşu var idi (WCRP - hərbi -sənaye investisiya şirkəti, RINACO - Rusiya İnvestisiya Səhmdar Cəmiyyəti, NIPEC - Xalq Neft İnvestisiya və İstehsalat Avrasiya Korporasiyası və s.). Yarandıqları zaman, 1992 -ci ilin yüksək inflyasiya mühitində olan o dövrdə əhəmiyyətli pul kapitalı (0,8 - 1,2 milyard rubl) topladılar. (illik 2500-2600% inflyasiya), geniş miqyaslı özəlləşdirmə ilinin sonuna qədər gecikmə və bu dövrdə dərin bir böhranla Rusiya qiymətli kağızlar bazarı sürətlə dəyərdən düşən (25-26 dəfə) kağız pula çevrildi. təchizatı.

İnvestisiya şirkətlərinin aktivlərinin və əməliyyatlarının quruluşu, qiymətli kağızlar bazarının iştirakçıları olaraq Rusiya qanunvericiliyi tərəfindən qoyulan bu maliyyə institutlarına olan tələblərə tam uyğun gəlmirdi. Fakt budur ki, həm ilkin konsepsiyaya görə, həm də inflyasiya zəruriliyinə görə bu şirkətlər pullarını yalnız qiymətli kağızlara deyil, həm də daşınmaz əmlaka, fəaliyyət göstərən müəssisələrin kapitalına birbaşa pul qoymalı idilər. daha çox qısamüddətli kommersiya layihələrində.

Hətta bu strategiya da ciddi nəticələrə səbəb olmadı: 1992 -ci ilin nəticələrinə görə. NIPEK və RINACO, kapitallaşdıraraq dividend ödəmədilər (1992-ci ildə 2500-2600% inflyasiya səviyyəsi ilə mümkün səviyyəsi 50-100% -i keçmədi), müxtəlif kateqoriyalı səhmdarlar üçün WCRP ödənişləri 8-55% təşkil etdi. 1992-ci ildə kapital qoyuluşu şirkətinin 10-30% -i. birgə müəssisələrə sərmayə qoyuldu, 20-50% -i kommersiya əməliyyatlarına qoyuldu, müəyyən hissəsi daşınmaz əmlaka, sənət obyektlərinə və s.

Beləliklə, özlərini Rusiya bazarında fəaliyyət göstərən investisiya şirkətləri adlandıran ilk strukturlar, fəaliyyətlərinin mahiyyətinə görə qiymətli kağızlar bazarının peşəkar iştirakçıları deyildilər və Rusiya qanunvericiliyi ilə onlar üçün müəyyən edilmiş hüquqi şərtlərə əməl etmirdilər.

Digər tərəfdən, 1993 -cü ildən. İnvestisiya şirkətləri kimi fəaliyyət göstərmək üçün lisenziyalı bir qrup maliyyə maliyyə vasitəçisi Rusiya bazarında sürətlə inkişaf etdi. 1994 -cü ilin sonuna qədər peşəkar birja iştirakçılarının 94% -i bu cür lisenziyalara sahib idi (onların böyük əksəriyyəti maliyyə brokerinin və investisiya məsləhətçisinin lisenziyaları ilə birləşdirilmişdi, təxminən 4% -i sırf investisiya şirkətləri idi).

Bir investisiya şirkətinin digər investisiya təşkilatları ilə müqayisədə işinin xüsusiyyətləri.

Daxili praktikada bankların, broker şirkətlərinin, investisiya şirkətlərinin və fondların qiymətli kağızlar bazarında peşə fəaliyyətində eyni vaxtda iştirakı üçün bir model seçilmişdir. Eyni zamanda, hüquqlar, maliyyə bazası (kapital ölçüsü, aktivlərin və onlarla əməliyyatların şaxələndirilməsi), kadr və maddi dəstək baxımından banklar bu bazarın tamamilə bənzərsiz bir iştirakçısıdır. Eyni zamanda banklar üçün qiymətli kağızlarla əməliyyatlar əsas deyildir və ixtisaslaşmanın üstünlüklərini böyük ölçüdə itirirlər.

Banklar və investisiya şirkətləri qiymətli kağızlar bazarında eyni növ əməliyyatlar apardıqları üçün bu bazarın səhmləri üçün rəqabət inkişaf etməlidir.

Bu rəqabətdə bankların üstünlükləri var. Onların tərəfində belə amillər var:

a) daha böyük maliyyə etibarlılığı və sabitliyi, fəaliyyətin şaxələndirilməsi (qiymətli kağızlarla əməliyyatlar müstəsna deyil);

b) qiymətli kağızların yerləşdirilməsini təmin etmək üçün böyük imkanlar;

c) qiymətli kağızlarla əməliyyatlar və digər əməliyyatlar üzrə hərtərəfli hesablaşma və kassa xidmətləri.

Əhəmiyyətli nizamnamə kapitalına malik investisiya şirkətlərinin yaranması, 1994 -cü ilin əvvəlindən tətbiq. qiymətli kağızlarla bank əməliyyatlarına qoyulan məhdudiyyətlər bankların göstərilən üstünlüklərini xeyli zəiflətmiş ola bilər.

Anderraytinq bir investisiya şirkətinin əsas funksiyasıdır.

Anderraytinq (birjada qəbul edilən mənada), qiymətli kağızların xalqa satılması üçün ilkin yerləşdirilməsi zamanı alınması və ya alınmasının təminatıdır.

Anderrayter (birjada qəbul edilən mənada) - qiymətli kağızların ilkin yerləşdirilməsinə xidmət göstərən və zəmanət verən, sonradan özəl investorlara satmaq üçün satın alan bir investisiya təşkilatı və ya bir qrupu. Bu vəzifədə qiymətli kağızların yerləşdirilməməsi ilə əlaqədar riskləri öz üzərinə götürür.

Beləliklə, qiymətli kağızların anderraytinqi (beynəlxalq təcrübədə hər yerdə qəbul edilən bir termin), Rusiya qanunvericilik aktları ilə müəyyən edildiyi kimi bir investisiya şirkətinin əsas vəzifəsi, əsas funksiyasıdır.

Bir investisiya şirkətinin beynəlxalq təcrübədə hamı tərəfindən qəbul edilmiş anderrayter kimi funksiyaları aşağıdakı diaqramda əks olunur:

RUSİYA QİYMƏTLİ BAZARINDA YATIRIM ŞİRKƏTLƏRİ

Rusiyanın ən böyük investisiya şirkətləri

KIT Finance, şirkətlərə, maliyyə qurumlarına və özəl investorlara investisiya bankçılığı və maliyyə xidmətləri göstərən müstəqil bir Rusiya investisiya bankıdır.

KIT Finance, aparıcı təşkilatçı, anderrayter və marketmeyker, ödəniş agenti, hüquq və investisiya məsləhətçisi kimi çıxış edərək, istiqrazlı kreditlərin təşkili, yerləşdirilməsi və dövriyyəsi sahəsində bazar liderlərindən biridir. KIT Finance sub-federal, bələdiyyə və korporativ rubl istiqrazlarının, habelə xarici valyuta borc alətlərinin emissiyalarının təşkilatçısıdır.

KIT Finance -ın vasitəçilik biznesi, Qrup şirkətlərinin, peşəkar iştirakçıların və fərdi investorların maraqlarına uyğun olaraq qiymətli kağızlar bazarında əməliyyatlar aparan KIT Finance (LLC) ilə təmsil olunur. KIT Finance, maliyyə institutları ilə işləməyə yönəlib, bütün əsas ticarət platformalarında akkreditə olunub və bütün mübadilə alətləri ilə işləyir. Hazırda KIT Finance Rusiyanın ən böyük brokerlərindən biridir.

KIT Finance, idarəetmə şirkəti KIT Finance (ASC) tərəfindən həyata keçirilən aktivlərin idarə edilməsi sahəsində uzun illər təcrübəyə malikdir. KIT Finance, Rusiya və xarici şirkətlər, maliyyə və sənaye qrupları və dövlət qurumları üçün investisiya və strateji inkişaf xidmətləri göstərir. Bankın təqdim etdiyi xidmətlərin çeşidi birləşmə və satınalmaların (M&A) təşkili, özəlləşdirmə əməliyyatları, investisiyaların cəlb edilməsi, layihələrin maliyyələşdirilməsi, alqı-satqı və idarəetmənin alqı-satqısı, müəssisələrin yenidən qurulması və satış öncəsi hazırlanması, birgə müəssisələr. KIT Finance, müştərilərə xidmət göstərmək üçün hərtərəfli investisiya bank xidməti təqdim edir ki, bu da müştərilərə xidmət göstərmək üçün rahat şərait yaradır. KIT Finance bank işinə hesablaşma və kassa xidmətləri, müştəri vəsaitlərinin verilməsi və cəlb edilməsi, İnternetin əldə edilməsi, tərəfdaş banklarla müxbir əlaqələrinin inkişafı və s.

Qrupa bir investisiya bankı (KIT Finance İnvestisiya Bankı (ASC)), broker şirkəti (KIT Finance (MMC)), idarəedici şirkət (KIT Finance (ASC)), lizinq şirkəti, KIT Finance qeyri-dövlət pensiya fondu daxildir. , həmçinin Qazaxıstanda törəmə bir Avropa investisiya şirkəti və idarə şirkəti.

İdarə olunan aktivlər - 13,5 milyard rubldan çox

Bankın nizamnamə kapitalı 5,8 milyard rubl təşkil edir (IFRS -ə görə).

Bank balansının ümumi məbləği - 35,3 milyard rubldan çox (IFRS -ə görə)

Bankın xalis mənfəəti - 3 milyard rubldan çox (IFRS)

MMC "Company Brokercreditservice" 1995 -ci ildən fəaliyyət göstərir və Rusiya fond bazarında lider mövqe tutur. Şirkət aşağıdakı xidmətləri təqdim edir: internet ticarəti, aktivlərin idarə edilməsi, məlumat və analitik dəstək və maliyyə konsaltinqi. Fond Birjası İştirakçıları Milli Assosiasiyasının (NAUFOR) reytinqinə görə, BrokerCreditService AA + səviyyəsində fərdi etibarlılıq reytinqinə malikdir (çox yüksək etibarlılıq - birinci səviyyə).

dövriyyə baxımından rekord rəqəmlər * (2006 -cı ilin sonuna şirkətin dövriyyəsi 330 milyard dollar təşkil edəcək)

ən böyük müştəri bazası *

ən inkişaf etmiş filial şəbəkəsidir

"Brokercreditservice" şirkətlər qrupuna daxildir: QSC "Brokercreditservice İdarəetmə Şirkəti" (qarşılıqlı fondların, şəxsi pensiya fondlarının, Rusiya vətəndaşlarının pensiya yığımlarının aktivlərinin idarə edilməsi); BCS Consulting MMC (ilk növbədə Rusiya müəssisələrinin inkişafına investisiyaların cəlb edilməsi, habelə maliyyə idarəçiliyi, birləşmə və satınalmalar, vergi planlaşdırılması və biznesin inkişafı sahəsində maliyyə konsaltinq xidmətləri göstərmək); BrokerCreditService (Cyprus) Limited (Avropa Birliyində lisenziyalı broker; fəaliyyət: şirkət Avropa Birliyində müxtəlif növ maliyyə alətləri ilə əməliyyatlar - broker xidmətləri, qiymətli kağızların saxlanılması və kassa xidmətləri, kreditlərin verilməsi daxil olmaqla geniş xidmətlər göstərir. qiymətli kağızlarla əməliyyatlar üçün, konsaltinq); "MSD BCS" MMC-nin ixtisaslaşdırılmış depozitariyası (fəaliyyət: əmlakın uçotu və saxlanması, habelə qarşılıqlı investisiya fondlarının və qeyri-dövlət pensiya fondlarının qiymətli kağızlarına olan hüquqlar, depozitar xidmətləri, pay fondlarının səhmdarlarının reyestrinin aparılması); NPF "Rusiya Pensiya Fondu" (fəaliyyətlər: Rusiya Federasiyası vətəndaşlarının pensiyasının maliyyələşdirilən hissəsinin idarə edilməsi, Rusiya Federasiyası vətəndaşlarının könüllü pensiya sığortası); IC "BASTRA" (fəaliyyət: şirkətin 35 sığorta növü üzrə lisenziyası var və Rusiya sığorta bazarında geniş xidmətlər göstərir); BCS-IT Co. (fəaliyyət: geniş proqram təminatı xidmətləri).

2005 -ci ilin nəticələrinə görə, ümumi dövriyyəsi 3,22 milyard rubl, şirkətin müştərilərinin sayı isə 16 328 təşkil etmişdir.

Qiymətli kağızlar bazarında investisiya şirkətlərinin fəaliyyət tendensiyaları

Son illərdə investisiya şirkətlərinin ticarət həcmlərində artım var: həm səhm qiymətləri, həm də broker şirkətlərinin müştərilərinin sayı sürətlə artdı. Nəticədə, 2006 -cı ilin birinci yarısında bütün növ qiymətli kağızlar üzrə investisiya şirkətlərinin məcmu dövriyyəsi 24,4 trilyon rubl təşkil etdi ki, bu da 2005 -ci ilin eyni nəticəsindən 1,75 dəfə çoxdur. Eyni zamanda, peşəkar birja iştirakçılarının məcmu dövriyyələrinin quruluşu belə görünür: təxminən 52% -i birja dövriyyəsi, 48% -i isə birjadankənar dövriyyələr təşkil edir. Yəni uzun illər ərzində ilk dəfə birjalarda ümumi dövriyyə birjadan kənar bazarın dövriyyəsini üstələyib.

Bunun bir neçə səbəbi var. Aparıcı birjalar, şirkətləri ticarət sahələrinə cəlb etmək və aktivliklərini artırmaq üçün son vaxtlar çox işlər görür. Nəticədə, əvvəllər sub-broker * olaraq çalışan bir çox investisiya şirkətləri birbaşa birjalara girdi və mütəşəkkil bazarın iştirakçıları sırasına qoşuldu. Bunun səbəbi, son illərdə birjada listinq qiymətinin xeyli aşağı düşməsi və keçmiş sub-brokerlərin özləri yeni səviyyəyə qalxmasıdır. Gələn il, bu tendensiya Federal Maliyyə Bazarları Xidməti tərəfindən birjadankənar əməliyyatlarda peşəkar iştirakçıların hesabat verilməsi ilə bağlı hazırlanan tənzimləmə ilə əlaqədar olaraq güclənməlidir. Borsalar gələn ilin ortalarından bu cür məlumatların açıqlanmasına görə haqq alacaqlar. Və bu vəziyyətdə, brokerlərin birja vasitəsilə əməliyyat aparması daha ucuz olacaq.

Birjadan kənar sektorun daralması, birja əməliyyatlarının əhəmiyyətli dərəcədə azalması ilə asanlaşdırıldı. Eyni zamanda məlumatlarını açıqlayan şirkətlər üçün veksellərlə əməliyyatların həcmi 10%azalıb. Ölçmə xətası daxilində dəyər kiçikdir. Buna baxmayaraq, tendensiya göz qabağındadır. Üç il əvvəl, demək olar ki, hər bir investisiya şirkəti bu və ya digər həcmdə veksellərlə əməliyyatlar həyata keçirirdisə, indi faktura operatorlarının dairəsi əhəmiyyətli dərəcədə azalıb. Və bu məkanda bir çox lider getdikcə istiqrazlara və səhmlərə yönəlir.

Eyni zamanda, məlumatlarını açıqlayan şirkətlər arasında səhm ticarətinin həcmi 2,5 dəfə, istiqrazlarda isə 1,8 dəfə artmışdır.

IC BrokerCreditService (BCS) daim artan liderliyi ilə liderliyini qoruyur. BCS -nin qiymətli kağızlarla əməliyyatlarının həcmi, demək olar ki, ikinci və ya üçüncü yerləri tutan şirkətlər - KIT Finance və Şirkətlər Qrupu Troika Dialogu ilə eyni olan 5,3 trilyon rubl təşkil etdi. Eyni zamanda BCS və KIT Finance, keçən ilin eyni dövrü ilə müqayisədə göstəricilərini üç dəfə artırdı. İlk onluğa daxil olan şirkətlərdən Region Şirkətlər Qrupu da eyni fəallığı ilə fərqlənirdi.

Bir sıra iri şirkətlər də artım göstərdilər, lakin nəticələri bazar ortalamasından aşağı idi. Bəzi şirkətlər (Uralsib Capital, Renaissance Group, IFC Metropol) hətta artan bazarda dövriyyədə azalma göstərdilər. Ancaq dövriyyədə iki və ya üç dəfə azalma olduğu zaman açıq uğursuzluqlar da var. Bu qismən istiqraz dövriyyəsinin azalması ilə əlaqədardır, lakin səhmlərlə işləməyə yönəlmiş şirkətlər eyni uğursuzluqları yaşadı. Bu, broker bazarının yüksək rəqabətdə qaldığını təsdiqləyir. Bazar liderlərinin mövqeyini birmənalı olaraq sabit hesab etmək olmaz.

Qeyd etmək lazımdır ki, 2006 -cı ilin birinci yarısında broker əməliyyatlarının ümumi həcmi 21,2 trilyon rubl təşkil etmişdir ki, bu da dilerlik əməliyyatlarının həcmindən demək olar ki, yeddi dəfə çoxdur. 2005 -ci ilin nəticələri ilə müqayisədə vasitəçilik və dilerlik əməliyyatları arasındakı uçurum genişlənmişdir. Şirkətlər getdikcə daha çox müştəri əməliyyatlarını öz əməliyyatlarından üstün tutaraq bazar risklərini minimuma endirirlər.

Vasitəçilik əməliyyatlarının həcminin artması da müştəri sayının artması ilə əlaqədardır. Belə ki, məlumatlarını açıqlayan şirkətlər, ilin ilk yarısında ümumi müştəri sayı keçən ilin eyni dövrü ilə müqayisədə 1,8 dəfə artaraq 101 mini keçdi ki, bunun da 90 minə yaxını fiziki şəxslərdir. Eyni zamanda, 2006 -cı ilin ikinci rübündə, demək olar ki, 90% -i fərdi olan təxminən 20 min müştəri əlavə edildi. Bazarın ümumi böyüməsi nəzərə alınmaqla bu göstəricilər, kütləvi investorun bazara daxil olduğunu göstərir, baxmayaraq ki, hələ də ümumi göstəricilərin artımını təmin edə bilmir.

NƏTİCƏ

Belə ki, investisiya təşkilatları öz fəaliyyətlərini qiymətli kağızlarla müstəsna olaraq həyata keçirən qiymətli kağızlar bazarının peşəkar iştirakçılarıdır.

Bir investisiya şirkətinin əsas fəaliyyəti, qiymətli kağızların şərtlərini müəyyənləşdirmək və yeni emissiyalarını hazırlamaq, sonra qiymətli kağızları investorlara satmaq, yerləşdirilməsinə zəmanət vermək, yeni buraxılışların satışı üçün abunə sindikatları və ya qrupları yaratmaq üçün emitentlərdən satın almaqdır. Anderraytinq bir investisiya şirkətinin əsas funksiyasıdır. Anderraytinq (birjada qəbul edilən mənada), qiymətli kağızların xalqa satılması üçün ilkin yerləşdirilməsi zamanı alınması və ya alınmasının təminatıdır.

İnvestisiya şirkətlərinin yaranma tarixinə müraciət etsək, özlərini Rusiya bazarında fəaliyyət göstərən investisiya şirkətləri adlandıran ilk strukturlar, fəaliyyətlərinin xarakterinə görə qiymətli kağızlar bazarının peşəkar iştirakçıları deyildilər və qanuna uyğun gəlmədilər. Rusiya qanunvericiliyi ilə onlar üçün müəyyən edilmiş şərtlər. Sözün tam mənasında investisiya şirkətləri ortaya çıxdıqdan çox sonra.

Banklar və investisiya şirkətləri qiymətli kağızlar bazarında eyni növ əməliyyatlar həyata keçirdikləri üçün bu bazarın səhmləri uğrunda onlar arasında rəqabət olmalıdır.

Rusiya qiymətli kağızlar bazarının liderləri IC BrokerCreditService (BCS) (qiymətli kağızlarla BCS əməliyyatlarının həcmi 5,3 trilyon rubl təşkil edən), KIT Finance və Troika Dialog Group kimi investisiya şirkətləridir. İnvestisiya şirkətlərinin fəaliyyətindəki tendensiyalardan danışsaq, bunları qeyd etmək olar:

investisiya şirkətlərinin dövriyyələrinin yarısından bir qədər çoxu mübadilə şirkətlərindən gəlir;

veksellərlə əməliyyatların həcmində azalma tendensiyası aşkar edilmişdir;

vasitəçilik əməliyyatlarının həcmi dilerlik əməliyyatlarının həcmini üstələyir.

BİBLOQRAFİYA

1. "Qiymətli kağızlar bazarı haqqında" 22.04.96-cı il tarixli 39-FZ nömrəli Federal Qanun

2. Makarova S.A. Qiymətli kağızlar bazarı və birja işi. - Sankt -Peterburq: SpetsLit, 2002.

3. Mirkin Ya.I. Qiymətli kağızlar və birja - M., Perspektiva Nəşriyyatı, 2000.

4. Golovtsov A., Gaidaev V. Kütləvi iştirak. // Kommersant-Pul-2006.10. - s.15.

5.www. cit-fondlar. ru

* Alt brokerlər müştərilərinə broker vasitəsilə vasitəçilik xidmətləri göstərir. Alt brokerin birjaya birbaşa çıxışı yoxdur. Alt broker müştərilərinə İnternet ticarət xidmətləri təqdim edir, təminatçısı isə brokerdir. Alt broker birjanın peşəkar iştirakçısıdır və öz növbəsində brokerin müştərisidir. İnternet ticarətinin müasir texnologiyası aşağıdakı iş sxemini qurmağa imkan verir: müştəri - alt broker - broker - mübadilə.

Günaydın, əziz oxucu!

Qiymətli kağızlar bazarının quruluşu və iştirakçıları haqqında hekayəmi davam etdirirəm. Bu proses çox və uzun müddət danışıla bilən müəyyən strukturları əhatə edir. Bu gün qiymətli kağızlar bazarında kimin investor olduğunu və hansı funksiyaları yerinə yetirdiyini müzakirə etmək istəyirəm. Beləliklə başlayırıq.

Bir sözlə, investorlar bir qrup şəxsdir (hüquqi şirkətlər, kredit təşkilatları, pay fondları) və ya mülkiyyət hüquqları əsasında qiymətli kağızlar alan və ya sahib olan bir şəxsdir. Alınan və ya öz pulunuz ticarət prosesinə cəlb edilə bilər. İnvestorlar anlayışına bazarda ticarətlə məşğul olan treyderlər də daxildir.

İnvestor gələcəkdə yaxşı qazanc əldə etmək üçün qiymətli kağızlara sərfəli şəkildə pul qoymağa çalışır.

Təsnifat

İnvestorlar bir neçə növə bölünür:

• qiymətli kağızlara investisiya qoymaq məqsədi ilə - strateji, portfel;
• risk dərəcəsinə görə - mühafizəkar, orta dərəcədə aqressiv, aqressiv, mürəkkəb, irrasional;
• yerləşməsinə görə - rezident və qeyri -rezident investor;
• statusa görə - fərdi, kollektiv, korporativ, dövlət.

Anlamaq üçün, qruplara bölünməsindən asılı olaraq, hər bir təsnifatı daha ətraflı nəzərdən keçirməyi təklif edirəm.

İnvestisiya məqsədi ilə

Portfel və strateji bazar iştirakçıları investisiya məqsədləri və üsulları ilə fərqlənir.

Strateji

Strateji investorun əsas məqsədi gələcəkdə müəssisəyə sahib olmaq üçün nəzarət payını əldə etməkdir. Bu mülkiyyət formasından əldə olunan gəlir adi qiymətli kağızlara nisbətən daha yüksəkdir. Əvvəlcə səhmlərin 30% -ni alır, sonra nəzarət payının yeganə sahibi olur.

Portfolio

Qiymətli kağızlar bazarında bir portfel iştirakçısının vəzifələrinə gəlirli bir investisiya portfelinin formalaşdırılması və sonrakı idarə edilməsi daxildir. Onun şirkət üzərində nəzarətə ehtiyacı yoxdur. Bir portfel investorunun ehtiyac duyduğu hər şey səhmlərdən gəlir əldə etməkdir.

Risk dərəcəsinə görə

Hər bir investor bazarda fərqli davranır. Bu baxımdan bir neçə davranış strategiyası var.

Mühafizəkar

Bu bazar iştirakçısının əsas məqsədi sərmayələrin etibarlılığıdır. Pul qazanmaq üçün çoxlu sərmayə qazanmaq onun üçün çox vacibdir. İnvestisiya obyekti etibarlı və likvid aktivlərdir, məsələn, iri müəssisələrin (Qazprom, VTB) səhmləri. Uzunmüddətli investisiyalar, 2 ildən 20 ilə qədər. Böhran dövründə belə bir passiv strategiya məsləhət görülür.

Orta dərəcədə aqressiv

İnvestor, müxtəlif qiymətli kağızları müxtəlif dərəcədə gəlirlilik və etibarlılıq ilə birləşdirdiyi investisiya portfelində bir tarazlıq saxlamağa çalışır. İnvestisiyaları saxlamağı üstün tutur, eyni zamanda maksimum gəlir əldə edir. İnvestisiya müddəti altı aydan bir neçə ilə qədərdir. Orta dərəcədə aqressiv tip, orta gəlir və aşağı risklərdir.

Təcavüzkar

Bu üzv dəmir əsəbləri olan bir adamdır. İnvestisiyanın etibarlı olub -olmamasının əhəmiyyəti yoxdur, əsas şey gəlirlilikdir. Bir qayda olaraq, bunlar investisiya müddəti bir neçə dəqiqədən bir neçə günə qədər olan treyderlərdir. Böyük risklər, eyni zamanda yüksək gəlir - bəzən aylıq xalis gəlirin 400% -ə qədər.

Mürəkkəb

Maliyyə sisteminin inkişaf etmiş bir iştirakçısı gəliri maksimum dərəcədə artırmağı hədəfləyir. Əvvəlcə təcavüzkarlar, sonra mühafizəkarlar, daim rollarını dəyişirlər. Açıqca kapital itkisi təhlükəsi olsa belə, maksimum mənfəət əldə etmək üçün riskə davam edirlər.

Mənasız

Ən anlaşılmaz investor növü. Aydın bir məqsədi yoxdur, nə gəlir əldə etmək istədiyini, hansı riskləri atmağa hazır olduğunu bilmir. İstənilən vaxt təsadüfi şəkildə müxtəlif şirkətlərin çoxlu qiymətli kağızlarını alır. Məntiqə tamamilə ziddir, məlumatlı qərarlar vermir.

Yerə görə

İnvestorlar rezident və qeyri-rezident kateqoriyalara bölünür.

Sakinlər

Sakin, müəyyən bir dövlətin ərazisində qeydiyyatda olan fiziki və ya hüquqi şəxsdir. Bu ölkənin hüquqi çərçivəsinə tamamilə tabedir.

Qeyri-rezident

Qeyri-rezident fiziki və ya hüquqi şəxs ola bilər. Bir dövlətin ərazisində fəaliyyət göstərir, lakin başqa bir dövlətin ərazisində qeydiyyatdan keçib və yaşayır.

Vəziyyətə görə

Qiymətli kağızlar bazarının iştirakçısı ya bir şəxs, ya da bir qrup insan ola bilər. Bundan asılı olaraq investorlar bir neçə növə bölünür.

Fərdlər

Yalnız özəl fondlar yatırılır, investisiyaların həcmi azdır. Hərəkət haqqında öz fikirlərinə əsaslanaraq öz qərarlarını verirlər.

Kollektiv

Kollektiv investorlar, sığorta şirkətləri, qarşılıqlı fondlar kimi bir qrup insandır. Kiçik investorların pullarını toplayırlar və böyük məbləğlərlə ictimaiyyətə çıxarırlar. Paytaxt, təcrübəli və bilikli ixtisaslı menecerlər tərəfindən idarə olunur ki, bu da səhmdarların fərdlərdən üstün olmasına kömək edir.

Korporativ

Bu qrup, sərbəst pulu qiymətli kağızlara yatıran böyük və kiçik qeyri-dövlət şirkətləri və firmalarla təmsil olunur. Onlara investisiya etmək əsas gəlir deyil, əlavə gəlirdir.

Dövlət

Dövlət, bir qayda olaraq, qiymətli kağızlara investisiya qoymur. Əksinə, büdcə kəsirini maliyyələşdirmək məsələsini öz üzərinə götürür.

Rusiya qiymətli kağızlar bazarının əsas problemləri və onların həlli yolları

Rusiya qiymətli kağızlar bazarında aşağıdakı problemlər var:

• hüquq sistemi əməliyyatın bütün tərəflərini qoruya bilməz;
• real kapitalın kiçik bir hissəsi;
• mühasibat uçotu qaydaları və qaydaları beynəlxalq standartlara uyğun gəlmir;
• bazarın səmərəli fəaliyyətini təmin edəcək vahid sistem yoxdur.

Bizim bazar xarici şirkətlər üçün cəlbedici deyil.

Problemləri həll etmək üçün hərəkətlərin birləşdiriləcəyi vahid mərkəzi depozitariya yaratmaq lazımdır. Öz qaydaları olan bir çox depozitariyamız var, istifadəçi birini seçməlidir. Depozitarların sayına görə məlumatın şəffaflığı və əlçatanlığı azalır.

Vergi qanunvericiliyinə yenidən baxmaq lazımdır: güzəştli dərəcələr tətbiq etmək, sürətli əməliyyatların vergiyə cəlb edilməsi ilə bağlı qanunvericiliyi tənzimləmək. Bu tədbirlər bütövlükdə Rusiya maliyyə bazarının sabitliyini əhəmiyyətli dərəcədə artıracaq.

Nəticə

Qiymətli kağızlar bazarında sərmayəçilərin kim olduğunu, necə təsnif edildiyini və Rusiya bazarının hansı problemlərlə üzləşdiyini öyrəndiniz. Materialı bəyənmisinizsə, şərhlər yazın və məqaləni sosial şəbəkələrdə paylaşın. Növbəti dəfə qədər!